最近哈尔滨冰雪旅游爆火，疯狂的旅游消费趋势甚至蔓延到了全国各地文旅局，纷纷开卷。为了推广当地文旅，各个账号各出奇招：河南文旅疯狂输出，一天更新35条视频，更新总量甚至达到了上万条，还有网友在线“监工”；吉林文旅连夜改名，沈阳文旅凌晨还在更新图文认证留言区的网友确实是自家局长。

在这种情形下，旅游业也在A股窜得如火如荼，具体表现如下：

跟风来聊一下旅游行业的投资机会及存在风险。

一、行业概览

首先文旅和旅游是两个概念。

文旅是以旅游文化的地域差异性为诱因，以文化的碰撞与互动为过程，以文化的相互融洽为结果的，它具有民族性、艺术性、神秘性、多样性、互动性等特征，向消费者输出旅游资源文化；而“旅游”是一种运动，是“文旅”实现其内涵目的一种外在手段。

二、发展前景

疫情前，我国旅游市场稳健增长，2015-2019年，国内出游人次由39.9亿增长至60.1亿，国内旅游收入由3.4万亿元增长至5.7万亿元，CAGR为13.8%。

2022年底防疫政策全面放开后，文旅市场复苏势头强劲，2023Q1-Q3国内旅游收入为3.7万亿元，恢复至2019年同期80.0%；国内旅游人次为36.7亿人次，恢复至2019年同期84.7%；

今年元旦假期，国内旅游出游人数达到1.35亿人次，同比增幅达到155.3%，相比2019年同期增长9.4%，国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，相比2019年同期增长5.6%。整体来看，国内旅游市场平稳恢复，收入和人次的剪刀差在收窄，人均消费进一步恢复。

而与之相关联的行业中，我们来看一下关联度最高的酒店行业。

近年经济型、豪华型酒店发展放缓的同时，中高端酒店快速发展，其行业市场规模2015-2019年CAGR为39.0%，2020-2025年CAGR有望达到27.9%；据亚朵招股书及弗若斯特沙利文数据，预计2025年我国中高端酒店市场行业规模接近1500亿元。

我国酒店行业处于中高端化初期阶段，内资中高端品牌更具优势。研究普遍认为，推动我国酒店行业向中高端化转型的动因是物业租金上涨和中高端酒店更优的单店模型，即成本推动和营收拉动。

我国酒店行业起步于经济型，若酒店集团希望扩大业务规模、提高品牌力，拓展中高端市场是扩张的必经之路，且消费者对各档次酒店的需求客观存在。结合酒店行业的发展历程与收益管理相关理念，我们认为经济型酒店市场的主要功能是为酒店集团积累品牌知名度和会员流量，真正能够带来更多盈利的则是中高端市场。

三、投资方向

经由上述分析，文旅行业主要锚几个投资方向：旅游，特产百货零售，酒店餐饮。

并且可以根据旅游火热地区进行细分，比如：

北方（南方小土豆冰雪旅游）：

北方旅游：长白山（龙头）、大连圣亚、曲江文旅、西安旅游、中青旅

北方零售：中心商业、大连友谊、敷尔佳（东北护肤品）

北方餐饮酒店：全聚德、西安饮食

上海（《繁花》爆火，带动上海消费）：

上海附近旅游：南京商旅

上海百货零售：益民集团、上海九百、上海三毛、龙头股份、徐家汇

上海及附近酒店餐饮：锦江酒店、金陵饭店

广东省（“南北互跨”北方人南下旅游）：

广东旅游：岭南控股

广东百货零售：深中华A、红棉股份、赫美集团、海印股份、深赛格

广东餐饮酒店：广州酒家

以及临近春节，“温泉游”“寺庙游”等热度较高的传统旅游项目也值得关注。

四、风险提示

警惕旅游退潮，抓住时机。

【十大龙头股一览】

长白山（603099）

大连圣亚（600593）

九华旅游（603199）

天目湖（603136）

全聚德（002186）

西安饮食（000721）

君亭酒店（301073）

金陵饭店（601007）

锦江酒店（600754）

首旅酒店（600258）

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