汇率贬值利好出口，AI应用繁花不断

人民币贬值或利好跨境出口电商。1)3月22日，离岸人民币对美元走弱，晚间汇率跌破7.27关口，最低报7.2799，为2023年11月至今首次；在岸人民币对美元汇率跌至7.22，同样创2023年11月至今新低；2)我们认为，贬值一是有瑞士央行意外降息冲击；二是美国经济强劲、通胀数据粘性增强导致可能推迟降息，而国内降级降准均是选项，让市场对中美利差的缩小预期造成了影响；3)我们看好国内经济经济将进一步向常态化运行水平回归，但若短期内存在贬值压力，同时考虑到海外消费降级的背景，将利好跨境出口电商。

Kimi望进一步推动AI应用场景落地提速。1)Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再获突破，无损上下文长度提升数量级到200万字；且在“长文总结和生成、联网搜索、数据处理、编写代码、用户交互、翻译”等功能方面较强；2)作为对比，Anthropic的Claude-100k模型支持约8万字，OpenAI的GPT-4-32k支持约2.5万字；3)据其创始人，实现通用人工智能，无损的长上下文将会是很关键的基础技术，历史上所有的模型架构演进，本质上都是在提升有效的、无损的上下文长度；4)开年以来，Sora、Claude3等AI创新成果不断涌现，AI多模态大模型进展加速且性能、成本等方面均有持续优化，或将推动AI产业迭代及应用落地提速。

多个跨境电商公司在业务层面上积极推进AI应用。1)随着AI大模型可使用状态不断迭代及更多触达到企业及公众群体，将进一步推动应用场景落地，跨境电商作为AI模型率先落地的场景之一望受益；2)焦点科技：AI麦可已涵盖文字、图片、视频等多种媒体形式，2024年将推进企业知识库、数字人优化升级等，以抢占市场先机，看好渗透率持续提升；3)小商品城：发布全球首个商品贸易领域大语言模型及全新升级的Chinagoods AI智创服务平台，与高效、国内头部AI应用服务商合作以推进在供需两端的应用落地，看好ARPU持续提升；4)吉宏股份：结合AI在电商业务的多个环节实现智能化升级。

政策/AI繁花不断，跨境出海仍具高景气度。1)主线一：AI应用落地提速，推荐小商品城/焦点科技/华凯易佰/吉宏股份；同时关注1-2月销售高增的品牌型公司，推荐安克创新/致欧科技/赛维时代，受益大健云仓等；2)主线二：海外门店扩张加速，推荐名创优品；3)主线三：推荐苏美达、米奥会展。

吉宏股份到年线附近还有空间