周期视角：化工股怕高都是苦命人，【正丹股份】的教训
成长视角：第二增长曲线的确定性，【文一科技】的故事

顺周期大题材-补库+供给受限+涨价：公司是亚洲最大的异噻唑啉酮工业杀菌剂原药龙头企业，产品广泛应用于油田注水、制浆造纸、水处理、金属切割液、塑料、海洋油漆、木材、塑胶皮革、油漆涂料、化妆品、个人护理品、纺织品、纤维、地毯、建材等多个领域，参考【正丹股份】TMA下游顺周期补库+竞争对手退出，股价十倍增长

第二增长曲线-HBM+国产替代：公司与芯慧联半导体在【先进封装】设备领域深度合作，芯慧联半导体已量产出货的晶圆前道设备包括3DSIXI混合键合设备、湿法刻蚀设备、涂胶显影设备。其中，HBM当前最紧缺的3DSIXI混合键合设备已送样国产HBM之光【长鑫存储】，参考去年国产先进封装之光【文一科技】，股价三倍增长

逻辑之后的计算器：24Q1公司杀菌剂销量1.18亿吨，合计营收3.38亿元，yoy+31.18%；归母净利润0.98亿元，yoy+35.31%，考虑补库周期+涨价，全年预期主业净利润4亿起步，假设25年-26年是库存高峰给予主业20倍估值，市值起步价格80亿；芯慧联作为国产HBM的优质设备公司，且半导体作为顺周期将迎来困境反转，保守给予公司100亿市值，则对应合理市值180亿，当前股价对应2倍空间