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2025-12-15 11:28:55
推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机
🛢【中泰先进产业】#推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机,UCO龙头具备量价利三重增长逻辑,持续看好! ⛽#受年底国内SAF厂检修影响,UCO价格短期下跌。由于短期易高、君衡、海新能科等国内SAF产能集中检修,叠加海外2025年SAF添加指标接近尾声,导致SAF与UCO需求短期走弱,UCO价格降至7500元左右。但我们认为,2026年欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在,且东南亚多国26-27年将逐步推进强添UCO政策、26-27年国内SAF产能投放进入加速期。综合上述,UCO需求仍然存
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建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化
建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化【国金电子】 ①由于资金面及预期混乱的因素,核心标的较高点至今已调整30%-40%,#但国产高端整机基本面持续向好,部分上市公司及非上市公司交流反馈良好。155规划及先进制程持续的突破说明对我们卡脖子是卡不住的,目前半导体设备主要卡在光刻机上,但我们判断今年和明年是突破之年。 ②产业端验证到:国内7nm及以下节点有望迎来大规模扩产规划(数倍增长)。同时彭博近期报道中国准备投入700e美元以资助和支持芯片制造产业,在155期间先进制程有望迎来爆发式增长。 ③
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浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势
浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势 #算力侧格局优化的细分赛道、利润率提升 [太阳]26年国内超节点趋势明确,目前具备超节点设计生产能力的服务器厂商极少,浪潮已经验证出货,服务器格局优化。 [太阳]参考海外,超节点设计复杂,服务器环节利润率大幅提升,浪潮在26年利润率有大幅提升空间。 #CSP厂商资本开支直接映射 [玫瑰]目前浪潮AI服务器在字节、阿里、腾讯的份额分别达到约50%/45%/20%,深度受益于互联网厂商资本开支提升,并且腾讯份额预计提升。 [玫瑰]全球范围算力投
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马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升
马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升,全球共振太空算力板块热度有望再上一个台阶!【天风计算机 缪欣君团队】 [玫瑰]马斯克在推特对太空算力多次发声: (1)“太空算力是迄今为止在4年内实现算力规模扩张的最快方式,因为在地球上已很难找到便捷的电力来源。每年发射100MW的卫星,每颗卫星提供100kw的电力,总计每年可产生100GW的人工智能增益且无需运营或维护成本,通过高带宽激光器与星链星座相连”; (2)“未来3到4年内,世界上将发生最重要的事情是太空中的数据中心”;“Spa
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德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春
德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春 公司专注于光传输模块和子系统的研发,核心产品包括光放大器、光收发模块、光传输子系统等,广泛应用于电信骨干网、城域网、数据中心互联(DCI)及5G前传/中回传。在Scale up网络建设中,长距、高速互联需求有望带动公司传统优势业务迎来新增长周期。 核心看点: 1. 光放大技术领先,受益于传输距离与容量提升:公司的EDFA、RAMAN放大器等产品在长距传输中不可或缺。随着AI集群跨数据中心互联需求增长,高速(800G
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Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流
[礼物]Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流 [太阳]AI 数据中心建设正同时拉动 DCI、数通与 HPC 三条主线需求。 [玫瑰]#DCI 业务以 400ZR/400ZR+ 为主、800ZR 开始放量,需求持续增强;数通侧在 AI 数据中心推动下保持高度景气,1.6T 与 800G 光模块需求极为强劲,#核心客户为 NVIDIA,当前产量更多受制于关键零部件供给而非终端需求。 [玫瑰]#HPC 业务由 AWS 驱动,目前仍处于认证完成后的爬坡阶段(单季度约 1500 万美元),但公
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键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动
【开源医药】键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动 [玫瑰]PEG材料平台型龙头,海外商业化驱动成长 键凯科技是国内医用药用聚乙二醇(PEG)衍生物领域的绝对龙头,也是全球少数几家能工业化生产高纯度、低分散度PEG材料的企业之一,作为LNP递送系统关键辅料供应商,随着siRNA、PROTAC、mRNA等前沿疗法领域取得多突破性进展,作为上游供应商稀缺价值凸显。公司深度绑定了国内外超过 30 家进入临床阶段的创新药企,随着客户的管线不断推进至商业化阶段,键凯科技的材料需
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生成式AI的版权保护大势逐步拉开
生成式AI的版权保护大势逐步拉开,以告求谈,从逻辑演绎走到有望真正落地,建议重点关注阜博集团【天风计算机】 1.OpenAI官宣迪士尼公司与 OpenAI 达成协议,使迪士尼成为 Sora2与GPT-image成为内容授权合作伙伴,Sora 将能够生成由用户提示的短视频,目前授权了大约200个动画、面具和生物角色,包括服装、道具、车辆和标志性环境,利用Sora创作的精选视频将在Disney+上进行流媒体播放。这一协议为期三年,作为交换迪士尼将对openAI进行10亿美元的股权投资 2.迪士尼的律
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Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气
🔥Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气 20251211 🔥全球 DCI 龙头 Ciena 业绩和指引全面超预期,股价大涨 9%+,继续创历史新高。我们前瞻提示,DCI已开启历史级别的高景气周期,美股和 A 股标的都很稀缺,#继续重点推荐【中瓷电子】【德科立】。 [太阳]Q4:业绩&指引“三连击” Ciena 公布 2025 财年 Q4,#收入 13.52 亿美金,同比+20%,非 GAAP EPS 0.91 美金,双双显著超预期(市场原预期约 12.9 亿/0.77 美金)
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应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM?
【国金机械】应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM? [咖啡]市场较多投资者好奇,既然叶片行业供不应求,为什么应流股份不趁此机会涨价。其实,通过一定的价格优势,拿到更多的叶片开发订单,快速提份额才是公司未来2-3年更正确的经营战略。短期涨价,只会削弱竞争优势,丧失的是远期更多叶片开发-批产的机遇。 #为什么燃机叶片过去形成了PCC和HWM寡头垄断的竞争格局? 叶片厂和整机厂的粘性较强,叶片厂是主机厂“培养”出来的,燃气轮机有上百种型号,一个型号有8个品种的叶片,每一个品种的叶片都
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礼来三靶Retatrutide减重3期成功
【兴证医药】礼来三靶Retatrutide减重3期成功 2025年12月11日,礼来Retatrutide(GLP-1/GIP/GCG)临床3期用于肥胖和膝骨关节炎患者,每周一次作为健康饮食和体育锻炼辅助治疗的结果积极。 68周疗效评估,9、12mg体重较基线-26.4%、【-28.7%】(vs安慰剂-2.1%),疼痛评分-4.5、-4.4(vs安慰剂-2.4)。 体重减轻≥25%比例47.7%、58.6%(vs安慰剂1.3%),体重减轻≥30%比例30.5%、39.4%(vs安慰剂0.8%),
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农机:爆发初期的出口链!
【国金机械】农机:爆发初期的出口链! 25年前三季度,中国拖拉机出口数量同比增长35%,10月份增速达到54%,相比24年的10%进入加速增长阶段。目前中国品牌在新兴市场份额普遍在10%以内,龙头公司一拖股份的海外收入占比仅10%左右,相比其他机械产品的提升空间巨大,有望对标工程机械的海外爆发之路! 全球需求周期拐点确立。农机需求滞后于粮价走势。今年以来全球粮价结束单边下行,明年看好全球农机需求复苏。 低估的成长性。农业机械化、农机大型化,底层驱动力是农村体力劳动者的减少,与机器人的底层驱动力一
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普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司
【华西军工】普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司 [玫瑰]事件概述:1)Starcloud披露,公司成功在太空轨道使用英伟达H100芯片训练大语言模型,并开始提供商业服务;2)SpaceX公司估值升至1.5万亿美元,拟IPO募资超300亿美元,部分用于开发太空数据中心及购买运行所需芯片;3)贝索斯旗下的蓝色起源公司(Blue Origin)已组建专门团队,在轨道AI数据中心相关技术领域进行了一年多的研发;4)广东省商业航天产业发展有限公司近期成立。 [玫瑰]太空算力势不可挡。我们认为,普
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伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海
伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海 #电力电子技术为基、变压器&电源产品矩阵丰富 公司长期深耕电力电子技术领域,以市场、客户需求为导向,开展技术研发和新产品开发。能源产品包括应用于光伏、储能升压变,配电变压器、高频电感、工业控制变压器等。照明产品包括照明电源及照明灯具。其他孵化产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。 #海外产能及渠道优势显著、海外客户拓展驱动量利齐升 2025Q1公司境外产品主要为新能源变压器(53%)、工业控制变压器(14%)和照明类产品(3
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中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势
() 中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势 中力股份:欧美营收占比高于同行,外销毛利率领先。 2021-2025上半年中力股份海外营收占比稳定于50%,且欧美占外销50%+,其中美国为第一大市场,2024上半年占比约27%,欧洲德/英/荷/法/比利时五国合计占比25%。由于海外高端市场占比较高,公司外销毛利率高于同行5-10pct。 展望2026年,美欧叉车市场复苏确定性较强,丰田、凯傲新签订单自2025年以来已持续改善,公司有望率先受益。 远期看,公司一、锂电大车全球
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推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机
🛢【中泰先进产业】#推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机,UCO龙头具备量价利三重增长逻辑,持续看好! ⛽#受年底国内SAF厂检修影响,UCO价格短期下跌。由于短期易高、君衡、海新能科等国内SAF产能集中检修,叠加海外2025年SAF添加指标接近尾声,导致SAF与UCO需求短期走弱,UCO价格降至7500元左右。但我们认为,2026年欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在,且东南亚多国26-27年将逐步推进强添UCO政策、26-27年国内SAF产能投放进入加速期。综合上述,UCO需求仍然存
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建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化
建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化【国金电子】 ①由于资金面及预期混乱的因素,核心标的较高点至今已调整30%-40%,#但国产高端整机基本面持续向好,部分上市公司及非上市公司交流反馈良好。155规划及先进制程持续的突破说明对我们卡脖子是卡不住的,目前半导体设备主要卡在光刻机上,但我们判断今年和明年是突破之年。 ②产业端验证到:国内7nm及以下节点有望迎来大规模扩产规划(数倍增长)。同时彭博近期报道中国准备投入700e美元以资助和支持芯片制造产业,在155期间先进制程有望迎来爆发式增长。 ③
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浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势
浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势 #算力侧格局优化的细分赛道、利润率提升 [太阳]26年国内超节点趋势明确,目前具备超节点设计生产能力的服务器厂商极少,浪潮已经验证出货,服务器格局优化。 [太阳]参考海外,超节点设计复杂,服务器环节利润率大幅提升,浪潮在26年利润率有大幅提升空间。 #CSP厂商资本开支直接映射 [玫瑰]目前浪潮AI服务器在字节、阿里、腾讯的份额分别达到约50%/45%/20%,深度受益于互联网厂商资本开支提升,并且腾讯份额预计提升。 [玫瑰]全球范围算力投
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马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升
马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升,全球共振太空算力板块热度有望再上一个台阶!【天风计算机 缪欣君团队】 [玫瑰]马斯克在推特对太空算力多次发声: (1)“太空算力是迄今为止在4年内实现算力规模扩张的最快方式,因为在地球上已很难找到便捷的电力来源。每年发射100MW的卫星,每颗卫星提供100kw的电力,总计每年可产生100GW的人工智能增益且无需运营或维护成本,通过高带宽激光器与星链星座相连”; (2)“未来3到4年内,世界上将发生最重要的事情是太空中的数据中心”;“Spa
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德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春
德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春 公司专注于光传输模块和子系统的研发,核心产品包括光放大器、光收发模块、光传输子系统等,广泛应用于电信骨干网、城域网、数据中心互联(DCI)及5G前传/中回传。在Scale up网络建设中,长距、高速互联需求有望带动公司传统优势业务迎来新增长周期。 核心看点: 1. 光放大技术领先,受益于传输距离与容量提升:公司的EDFA、RAMAN放大器等产品在长距传输中不可或缺。随着AI集群跨数据中心互联需求增长,高速(800G
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Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流
[礼物]Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流 [太阳]AI 数据中心建设正同时拉动 DCI、数通与 HPC 三条主线需求。 [玫瑰]#DCI 业务以 400ZR/400ZR+ 为主、800ZR 开始放量,需求持续增强;数通侧在 AI 数据中心推动下保持高度景气,1.6T 与 800G 光模块需求极为强劲,#核心客户为 NVIDIA,当前产量更多受制于关键零部件供给而非终端需求。 [玫瑰]#HPC 业务由 AWS 驱动,目前仍处于认证完成后的爬坡阶段(单季度约 1500 万美元),但公
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键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动
【开源医药】键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动 [玫瑰]PEG材料平台型龙头,海外商业化驱动成长 键凯科技是国内医用药用聚乙二醇(PEG)衍生物领域的绝对龙头,也是全球少数几家能工业化生产高纯度、低分散度PEG材料的企业之一,作为LNP递送系统关键辅料供应商,随着siRNA、PROTAC、mRNA等前沿疗法领域取得多突破性进展,作为上游供应商稀缺价值凸显。公司深度绑定了国内外超过 30 家进入临床阶段的创新药企,随着客户的管线不断推进至商业化阶段,键凯科技的材料需
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生成式AI的版权保护大势逐步拉开
生成式AI的版权保护大势逐步拉开,以告求谈,从逻辑演绎走到有望真正落地,建议重点关注阜博集团【天风计算机】 1.OpenAI官宣迪士尼公司与 OpenAI 达成协议,使迪士尼成为 Sora2与GPT-image成为内容授权合作伙伴,Sora 将能够生成由用户提示的短视频,目前授权了大约200个动画、面具和生物角色,包括服装、道具、车辆和标志性环境,利用Sora创作的精选视频将在Disney+上进行流媒体播放。这一协议为期三年,作为交换迪士尼将对openAI进行10亿美元的股权投资 2.迪士尼的律
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Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气
🔥Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气 20251211 🔥全球 DCI 龙头 Ciena 业绩和指引全面超预期,股价大涨 9%+,继续创历史新高。我们前瞻提示,DCI已开启历史级别的高景气周期,美股和 A 股标的都很稀缺,#继续重点推荐【中瓷电子】【德科立】。 [太阳]Q4:业绩&指引“三连击” Ciena 公布 2025 财年 Q4,#收入 13.52 亿美金,同比+20%,非 GAAP EPS 0.91 美金,双双显著超预期(市场原预期约 12.9 亿/0.77 美金)
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应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM?
【国金机械】应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM? [咖啡]市场较多投资者好奇,既然叶片行业供不应求,为什么应流股份不趁此机会涨价。其实,通过一定的价格优势,拿到更多的叶片开发订单,快速提份额才是公司未来2-3年更正确的经营战略。短期涨价,只会削弱竞争优势,丧失的是远期更多叶片开发-批产的机遇。 #为什么燃机叶片过去形成了PCC和HWM寡头垄断的竞争格局? 叶片厂和整机厂的粘性较强,叶片厂是主机厂“培养”出来的,燃气轮机有上百种型号,一个型号有8个品种的叶片,每一个品种的叶片都
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礼来三靶Retatrutide减重3期成功
【兴证医药】礼来三靶Retatrutide减重3期成功 2025年12月11日,礼来Retatrutide(GLP-1/GIP/GCG)临床3期用于肥胖和膝骨关节炎患者,每周一次作为健康饮食和体育锻炼辅助治疗的结果积极。 68周疗效评估,9、12mg体重较基线-26.4%、【-28.7%】(vs安慰剂-2.1%),疼痛评分-4.5、-4.4(vs安慰剂-2.4)。 体重减轻≥25%比例47.7%、58.6%(vs安慰剂1.3%),体重减轻≥30%比例30.5%、39.4%(vs安慰剂0.8%),
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农机:爆发初期的出口链!
【国金机械】农机:爆发初期的出口链! 25年前三季度,中国拖拉机出口数量同比增长35%,10月份增速达到54%,相比24年的10%进入加速增长阶段。目前中国品牌在新兴市场份额普遍在10%以内,龙头公司一拖股份的海外收入占比仅10%左右,相比其他机械产品的提升空间巨大,有望对标工程机械的海外爆发之路! 全球需求周期拐点确立。农机需求滞后于粮价走势。今年以来全球粮价结束单边下行,明年看好全球农机需求复苏。 低估的成长性。农业机械化、农机大型化,底层驱动力是农村体力劳动者的减少,与机器人的底层驱动力一
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普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司
【华西军工】普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司 [玫瑰]事件概述:1)Starcloud披露,公司成功在太空轨道使用英伟达H100芯片训练大语言模型,并开始提供商业服务;2)SpaceX公司估值升至1.5万亿美元,拟IPO募资超300亿美元,部分用于开发太空数据中心及购买运行所需芯片;3)贝索斯旗下的蓝色起源公司(Blue Origin)已组建专门团队,在轨道AI数据中心相关技术领域进行了一年多的研发;4)广东省商业航天产业发展有限公司近期成立。 [玫瑰]太空算力势不可挡。我们认为,普
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伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海
伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海 #电力电子技术为基、变压器&电源产品矩阵丰富 公司长期深耕电力电子技术领域,以市场、客户需求为导向,开展技术研发和新产品开发。能源产品包括应用于光伏、储能升压变,配电变压器、高频电感、工业控制变压器等。照明产品包括照明电源及照明灯具。其他孵化产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。 #海外产能及渠道优势显著、海外客户拓展驱动量利齐升 2025Q1公司境外产品主要为新能源变压器(53%)、工业控制变压器(14%)和照明类产品(3
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中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势
() 中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势 中力股份:欧美营收占比高于同行,外销毛利率领先。 2021-2025上半年中力股份海外营收占比稳定于50%,且欧美占外销50%+,其中美国为第一大市场,2024上半年占比约27%,欧洲德/英/荷/法/比利时五国合计占比25%。由于海外高端市场占比较高,公司外销毛利率高于同行5-10pct。 展望2026年,美欧叉车市场复苏确定性较强,丰田、凯傲新签订单自2025年以来已持续改善,公司有望率先受益。 远期看,公司一、锂电大车全球
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🛢【中泰先进产业】#推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机,UCO龙头具备量价利三重增长逻辑,持续看好! ⛽#受年底国内SAF厂检修影响,UCO价格短期下跌。由于短期易高、君衡、海新能科等国内SAF产能集中检修,叠加海外2025年SAF添加指标接近尾声,导致SAF与UCO需求短期走弱,UCO价格降至7500元左右。但我们认为,2026年欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在,且东南亚多国26-27年将逐步推进强添UCO政策、26-27年国内SAF产能投放进入加速期。综合上述,UCO需求仍然存
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建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化【国金电子】 ①由于资金面及预期混乱的因素,核心标的较高点至今已调整30%-40%,#但国产高端整机基本面持续向好,部分上市公司及非上市公司交流反馈良好。155规划及先进制程持续的突破说明对我们卡脖子是卡不住的,目前半导体设备主要卡在光刻机上,但我们判断今年和明年是突破之年。 ②产业端验证到:国内7nm及以下节点有望迎来大规模扩产规划(数倍增长)。同时彭博近期报道中国准备投入700e美元以资助和支持芯片制造产业,在155期间先进制程有望迎来爆发式增长。 ③
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浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势
浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势 #算力侧格局优化的细分赛道、利润率提升 [太阳]26年国内超节点趋势明确,目前具备超节点设计生产能力的服务器厂商极少,浪潮已经验证出货,服务器格局优化。 [太阳]参考海外,超节点设计复杂,服务器环节利润率大幅提升,浪潮在26年利润率有大幅提升空间。 #CSP厂商资本开支直接映射 [玫瑰]目前浪潮AI服务器在字节、阿里、腾讯的份额分别达到约50%/45%/20%,深度受益于互联网厂商资本开支提升,并且腾讯份额预计提升。 [玫瑰]全球范围算力投
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马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升
马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升,全球共振太空算力板块热度有望再上一个台阶!【天风计算机 缪欣君团队】 [玫瑰]马斯克在推特对太空算力多次发声: (1)“太空算力是迄今为止在4年内实现算力规模扩张的最快方式,因为在地球上已很难找到便捷的电力来源。每年发射100MW的卫星,每颗卫星提供100kw的电力,总计每年可产生100GW的人工智能增益且无需运营或维护成本,通过高带宽激光器与星链星座相连”; (2)“未来3到4年内,世界上将发生最重要的事情是太空中的数据中心”;“Spa
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德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春
德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春 公司专注于光传输模块和子系统的研发,核心产品包括光放大器、光收发模块、光传输子系统等,广泛应用于电信骨干网、城域网、数据中心互联(DCI)及5G前传/中回传。在Scale up网络建设中,长距、高速互联需求有望带动公司传统优势业务迎来新增长周期。 核心看点: 1. 光放大技术领先,受益于传输距离与容量提升:公司的EDFA、RAMAN放大器等产品在长距传输中不可或缺。随着AI集群跨数据中心互联需求增长,高速(800G
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Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流
[礼物]Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流 [太阳]AI 数据中心建设正同时拉动 DCI、数通与 HPC 三条主线需求。 [玫瑰]#DCI 业务以 400ZR/400ZR+ 为主、800ZR 开始放量,需求持续增强;数通侧在 AI 数据中心推动下保持高度景气,1.6T 与 800G 光模块需求极为强劲,#核心客户为 NVIDIA,当前产量更多受制于关键零部件供给而非终端需求。 [玫瑰]#HPC 业务由 AWS 驱动,目前仍处于认证完成后的爬坡阶段(单季度约 1500 万美元),但公
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键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动
【开源医药】键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动 [玫瑰]PEG材料平台型龙头,海外商业化驱动成长 键凯科技是国内医用药用聚乙二醇(PEG)衍生物领域的绝对龙头,也是全球少数几家能工业化生产高纯度、低分散度PEG材料的企业之一,作为LNP递送系统关键辅料供应商,随着siRNA、PROTAC、mRNA等前沿疗法领域取得多突破性进展,作为上游供应商稀缺价值凸显。公司深度绑定了国内外超过 30 家进入临床阶段的创新药企,随着客户的管线不断推进至商业化阶段,键凯科技的材料需
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生成式AI的版权保护大势逐步拉开
生成式AI的版权保护大势逐步拉开,以告求谈,从逻辑演绎走到有望真正落地,建议重点关注阜博集团【天风计算机】 1.OpenAI官宣迪士尼公司与 OpenAI 达成协议,使迪士尼成为 Sora2与GPT-image成为内容授权合作伙伴,Sora 将能够生成由用户提示的短视频,目前授权了大约200个动画、面具和生物角色,包括服装、道具、车辆和标志性环境,利用Sora创作的精选视频将在Disney+上进行流媒体播放。这一协议为期三年,作为交换迪士尼将对openAI进行10亿美元的股权投资 2.迪士尼的律
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Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气
🔥Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气 20251211 🔥全球 DCI 龙头 Ciena 业绩和指引全面超预期,股价大涨 9%+,继续创历史新高。我们前瞻提示,DCI已开启历史级别的高景气周期,美股和 A 股标的都很稀缺,#继续重点推荐【中瓷电子】【德科立】。 [太阳]Q4:业绩&指引“三连击” Ciena 公布 2025 财年 Q4,#收入 13.52 亿美金,同比+20%,非 GAAP EPS 0.91 美金,双双显著超预期(市场原预期约 12.9 亿/0.77 美金)
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应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM?
【国金机械】应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM? [咖啡]市场较多投资者好奇,既然叶片行业供不应求,为什么应流股份不趁此机会涨价。其实,通过一定的价格优势,拿到更多的叶片开发订单,快速提份额才是公司未来2-3年更正确的经营战略。短期涨价,只会削弱竞争优势,丧失的是远期更多叶片开发-批产的机遇。 #为什么燃机叶片过去形成了PCC和HWM寡头垄断的竞争格局? 叶片厂和整机厂的粘性较强,叶片厂是主机厂“培养”出来的,燃气轮机有上百种型号,一个型号有8个品种的叶片,每一个品种的叶片都
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礼来三靶Retatrutide减重3期成功
【兴证医药】礼来三靶Retatrutide减重3期成功 2025年12月11日,礼来Retatrutide(GLP-1/GIP/GCG)临床3期用于肥胖和膝骨关节炎患者,每周一次作为健康饮食和体育锻炼辅助治疗的结果积极。 68周疗效评估,9、12mg体重较基线-26.4%、【-28.7%】(vs安慰剂-2.1%),疼痛评分-4.5、-4.4(vs安慰剂-2.4)。 体重减轻≥25%比例47.7%、58.6%(vs安慰剂1.3%),体重减轻≥30%比例30.5%、39.4%(vs安慰剂0.8%),
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农机:爆发初期的出口链!
【国金机械】农机:爆发初期的出口链! 25年前三季度,中国拖拉机出口数量同比增长35%,10月份增速达到54%,相比24年的10%进入加速增长阶段。目前中国品牌在新兴市场份额普遍在10%以内,龙头公司一拖股份的海外收入占比仅10%左右,相比其他机械产品的提升空间巨大,有望对标工程机械的海外爆发之路! 全球需求周期拐点确立。农机需求滞后于粮价走势。今年以来全球粮价结束单边下行,明年看好全球农机需求复苏。 低估的成长性。农业机械化、农机大型化,底层驱动力是农村体力劳动者的减少,与机器人的底层驱动力一
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普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司
【华西军工】普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司 [玫瑰]事件概述:1)Starcloud披露,公司成功在太空轨道使用英伟达H100芯片训练大语言模型,并开始提供商业服务;2)SpaceX公司估值升至1.5万亿美元,拟IPO募资超300亿美元,部分用于开发太空数据中心及购买运行所需芯片;3)贝索斯旗下的蓝色起源公司(Blue Origin)已组建专门团队,在轨道AI数据中心相关技术领域进行了一年多的研发;4)广东省商业航天产业发展有限公司近期成立。 [玫瑰]太空算力势不可挡。我们认为,普
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伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海
伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海 #电力电子技术为基、变压器&电源产品矩阵丰富 公司长期深耕电力电子技术领域,以市场、客户需求为导向,开展技术研发和新产品开发。能源产品包括应用于光伏、储能升压变,配电变压器、高频电感、工业控制变压器等。照明产品包括照明电源及照明灯具。其他孵化产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。 #海外产能及渠道优势显著、海外客户拓展驱动量利齐升 2025Q1公司境外产品主要为新能源变压器(53%)、工业控制变压器(14%)和照明类产品(3
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中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势
() 中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势 中力股份:欧美营收占比高于同行,外销毛利率领先。 2021-2025上半年中力股份海外营收占比稳定于50%,且欧美占外销50%+,其中美国为第一大市场,2024上半年占比约27%,欧洲德/英/荷/法/比利时五国合计占比25%。由于海外高端市场占比较高,公司外销毛利率高于同行5-10pct。 展望2026年,美欧叉车市场复苏确定性较强,丰田、凯傲新签订单自2025年以来已持续改善,公司有望率先受益。 远期看,公司一、锂电大车全球
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推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机
🛢【中泰先进产业】#推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机,UCO龙头具备量价利三重增长逻辑,持续看好! ⛽#受年底国内SAF厂检修影响,UCO价格短期下跌。由于短期易高、君衡、海新能科等国内SAF产能集中检修,叠加海外2025年SAF添加指标接近尾声,导致SAF与UCO需求短期走弱,UCO价格降至7500元左右。但我们认为,2026年欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在,且东南亚多国26-27年将逐步推进强添UCO政策、26-27年国内SAF产能投放进入加速期。综合上述,UCO需求仍然存
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建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化
建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化【国金电子】 ①由于资金面及预期混乱的因素,核心标的较高点至今已调整30%-40%,#但国产高端整机基本面持续向好,部分上市公司及非上市公司交流反馈良好。155规划及先进制程持续的突破说明对我们卡脖子是卡不住的,目前半导体设备主要卡在光刻机上,但我们判断今年和明年是突破之年。 ②产业端验证到:国内7nm及以下节点有望迎来大规模扩产规划(数倍增长)。同时彭博近期报道中国准备投入700e美元以资助和支持芯片制造产业,在155期间先进制程有望迎来爆发式增长。 ③
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浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势
浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势 #算力侧格局优化的细分赛道、利润率提升 [太阳]26年国内超节点趋势明确,目前具备超节点设计生产能力的服务器厂商极少,浪潮已经验证出货,服务器格局优化。 [太阳]参考海外,超节点设计复杂,服务器环节利润率大幅提升,浪潮在26年利润率有大幅提升空间。 #CSP厂商资本开支直接映射 [玫瑰]目前浪潮AI服务器在字节、阿里、腾讯的份额分别达到约50%/45%/20%,深度受益于互联网厂商资本开支提升,并且腾讯份额预计提升。 [玫瑰]全球范围算力投
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马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升
马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升,全球共振太空算力板块热度有望再上一个台阶!【天风计算机 缪欣君团队】 [玫瑰]马斯克在推特对太空算力多次发声: (1)“太空算力是迄今为止在4年内实现算力规模扩张的最快方式,因为在地球上已很难找到便捷的电力来源。每年发射100MW的卫星,每颗卫星提供100kw的电力,总计每年可产生100GW的人工智能增益且无需运营或维护成本,通过高带宽激光器与星链星座相连”; (2)“未来3到4年内,世界上将发生最重要的事情是太空中的数据中心”;“Spa
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德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春
德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春 公司专注于光传输模块和子系统的研发,核心产品包括光放大器、光收发模块、光传输子系统等,广泛应用于电信骨干网、城域网、数据中心互联(DCI)及5G前传/中回传。在Scale up网络建设中,长距、高速互联需求有望带动公司传统优势业务迎来新增长周期。 核心看点: 1. 光放大技术领先,受益于传输距离与容量提升:公司的EDFA、RAMAN放大器等产品在长距传输中不可或缺。随着AI集群跨数据中心互联需求增长,高速(800G
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Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流
[礼物]Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流 [太阳]AI 数据中心建设正同时拉动 DCI、数通与 HPC 三条主线需求。 [玫瑰]#DCI 业务以 400ZR/400ZR+ 为主、800ZR 开始放量,需求持续增强;数通侧在 AI 数据中心推动下保持高度景气,1.6T 与 800G 光模块需求极为强劲,#核心客户为 NVIDIA,当前产量更多受制于关键零部件供给而非终端需求。 [玫瑰]#HPC 业务由 AWS 驱动,目前仍处于认证完成后的爬坡阶段(单季度约 1500 万美元),但公
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键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动
【开源医药】键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动 [玫瑰]PEG材料平台型龙头,海外商业化驱动成长 键凯科技是国内医用药用聚乙二醇(PEG)衍生物领域的绝对龙头,也是全球少数几家能工业化生产高纯度、低分散度PEG材料的企业之一,作为LNP递送系统关键辅料供应商,随着siRNA、PROTAC、mRNA等前沿疗法领域取得多突破性进展,作为上游供应商稀缺价值凸显。公司深度绑定了国内外超过 30 家进入临床阶段的创新药企,随着客户的管线不断推进至商业化阶段,键凯科技的材料需
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生成式AI的版权保护大势逐步拉开
生成式AI的版权保护大势逐步拉开,以告求谈,从逻辑演绎走到有望真正落地,建议重点关注阜博集团【天风计算机】 1.OpenAI官宣迪士尼公司与 OpenAI 达成协议,使迪士尼成为 Sora2与GPT-image成为内容授权合作伙伴,Sora 将能够生成由用户提示的短视频,目前授权了大约200个动画、面具和生物角色,包括服装、道具、车辆和标志性环境,利用Sora创作的精选视频将在Disney+上进行流媒体播放。这一协议为期三年,作为交换迪士尼将对openAI进行10亿美元的股权投资 2.迪士尼的律
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Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气
🔥Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气 20251211 🔥全球 DCI 龙头 Ciena 业绩和指引全面超预期,股价大涨 9%+,继续创历史新高。我们前瞻提示,DCI已开启历史级别的高景气周期,美股和 A 股标的都很稀缺,#继续重点推荐【中瓷电子】【德科立】。 [太阳]Q4:业绩&指引“三连击” Ciena 公布 2025 财年 Q4,#收入 13.52 亿美金,同比+20%,非 GAAP EPS 0.91 美金,双双显著超预期(市场原预期约 12.9 亿/0.77 美金)
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应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM?
【国金机械】应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM? [咖啡]市场较多投资者好奇,既然叶片行业供不应求,为什么应流股份不趁此机会涨价。其实,通过一定的价格优势,拿到更多的叶片开发订单,快速提份额才是公司未来2-3年更正确的经营战略。短期涨价,只会削弱竞争优势,丧失的是远期更多叶片开发-批产的机遇。 #为什么燃机叶片过去形成了PCC和HWM寡头垄断的竞争格局? 叶片厂和整机厂的粘性较强,叶片厂是主机厂“培养”出来的,燃气轮机有上百种型号,一个型号有8个品种的叶片,每一个品种的叶片都
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礼来三靶Retatrutide减重3期成功
【兴证医药】礼来三靶Retatrutide减重3期成功 2025年12月11日,礼来Retatrutide(GLP-1/GIP/GCG)临床3期用于肥胖和膝骨关节炎患者,每周一次作为健康饮食和体育锻炼辅助治疗的结果积极。 68周疗效评估,9、12mg体重较基线-26.4%、【-28.7%】(vs安慰剂-2.1%),疼痛评分-4.5、-4.4(vs安慰剂-2.4)。 体重减轻≥25%比例47.7%、58.6%(vs安慰剂1.3%),体重减轻≥30%比例30.5%、39.4%(vs安慰剂0.8%),
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农机:爆发初期的出口链!
【国金机械】农机:爆发初期的出口链! 25年前三季度,中国拖拉机出口数量同比增长35%,10月份增速达到54%,相比24年的10%进入加速增长阶段。目前中国品牌在新兴市场份额普遍在10%以内,龙头公司一拖股份的海外收入占比仅10%左右,相比其他机械产品的提升空间巨大,有望对标工程机械的海外爆发之路! 全球需求周期拐点确立。农机需求滞后于粮价走势。今年以来全球粮价结束单边下行,明年看好全球农机需求复苏。 低估的成长性。农业机械化、农机大型化,底层驱动力是农村体力劳动者的减少,与机器人的底层驱动力一
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普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司
【华西军工】普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司 [玫瑰]事件概述:1)Starcloud披露,公司成功在太空轨道使用英伟达H100芯片训练大语言模型,并开始提供商业服务;2)SpaceX公司估值升至1.5万亿美元,拟IPO募资超300亿美元,部分用于开发太空数据中心及购买运行所需芯片;3)贝索斯旗下的蓝色起源公司(Blue Origin)已组建专门团队,在轨道AI数据中心相关技术领域进行了一年多的研发;4)广东省商业航天产业发展有限公司近期成立。 [玫瑰]太空算力势不可挡。我们认为,普
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伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海
伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海 #电力电子技术为基、变压器&电源产品矩阵丰富 公司长期深耕电力电子技术领域,以市场、客户需求为导向,开展技术研发和新产品开发。能源产品包括应用于光伏、储能升压变,配电变压器、高频电感、工业控制变压器等。照明产品包括照明电源及照明灯具。其他孵化产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。 #海外产能及渠道优势显著、海外客户拓展驱动量利齐升 2025Q1公司境外产品主要为新能源变压器(53%)、工业控制变压器(14%)和照明类产品(3
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中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势
() 中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势 中力股份:欧美营收占比高于同行,外销毛利率领先。 2021-2025上半年中力股份海外营收占比稳定于50%,且欧美占外销50%+,其中美国为第一大市场,2024上半年占比约27%,欧洲德/英/荷/法/比利时五国合计占比25%。由于海外高端市场占比较高,公司外销毛利率高于同行5-10pct。 展望2026年,美欧叉车市场复苏确定性较强,丰田、凯傲新签订单自2025年以来已持续改善,公司有望率先受益。 远期看,公司一、锂电大车全球
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推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机
🛢【中泰先进产业】#推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机,UCO龙头具备量价利三重增长逻辑,持续看好! ⛽#受年底国内SAF厂检修影响,UCO价格短期下跌。由于短期易高、君衡、海新能科等国内SAF产能集中检修,叠加海外2025年SAF添加指标接近尾声,导致SAF与UCO需求短期走弱,UCO价格降至7500元左右。但我们认为,2026年欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在,且东南亚多国26-27年将逐步推进强添UCO政策、26-27年国内SAF产能投放进入加速期。综合上述,UCO需求仍然存
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建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化
建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化【国金电子】 ①由于资金面及预期混乱的因素,核心标的较高点至今已调整30%-40%,#但国产高端整机基本面持续向好,部分上市公司及非上市公司交流反馈良好。155规划及先进制程持续的突破说明对我们卡脖子是卡不住的,目前半导体设备主要卡在光刻机上,但我们判断今年和明年是突破之年。 ②产业端验证到:国内7nm及以下节点有望迎来大规模扩产规划(数倍增长)。同时彭博近期报道中国准备投入700e美元以资助和支持芯片制造产业,在155期间先进制程有望迎来爆发式增长。 ③
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浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势
浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势 #算力侧格局优化的细分赛道、利润率提升 [太阳]26年国内超节点趋势明确,目前具备超节点设计生产能力的服务器厂商极少,浪潮已经验证出货,服务器格局优化。 [太阳]参考海外,超节点设计复杂,服务器环节利润率大幅提升,浪潮在26年利润率有大幅提升空间。 #CSP厂商资本开支直接映射 [玫瑰]目前浪潮AI服务器在字节、阿里、腾讯的份额分别达到约50%/45%/20%,深度受益于互联网厂商资本开支提升,并且腾讯份额预计提升。 [玫瑰]全球范围算力投
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马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升
马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升,全球共振太空算力板块热度有望再上一个台阶!【天风计算机 缪欣君团队】 [玫瑰]马斯克在推特对太空算力多次发声: (1)“太空算力是迄今为止在4年内实现算力规模扩张的最快方式,因为在地球上已很难找到便捷的电力来源。每年发射100MW的卫星,每颗卫星提供100kw的电力,总计每年可产生100GW的人工智能增益且无需运营或维护成本,通过高带宽激光器与星链星座相连”; (2)“未来3到4年内,世界上将发生最重要的事情是太空中的数据中心”;“Spa
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德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春
德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春 公司专注于光传输模块和子系统的研发,核心产品包括光放大器、光收发模块、光传输子系统等,广泛应用于电信骨干网、城域网、数据中心互联(DCI)及5G前传/中回传。在Scale up网络建设中,长距、高速互联需求有望带动公司传统优势业务迎来新增长周期。 核心看点: 1. 光放大技术领先,受益于传输距离与容量提升:公司的EDFA、RAMAN放大器等产品在长距传输中不可或缺。随着AI集群跨数据中心互联需求增长,高速(800G
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Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流
[礼物]Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流 [太阳]AI 数据中心建设正同时拉动 DCI、数通与 HPC 三条主线需求。 [玫瑰]#DCI 业务以 400ZR/400ZR+ 为主、800ZR 开始放量,需求持续增强;数通侧在 AI 数据中心推动下保持高度景气,1.6T 与 800G 光模块需求极为强劲,#核心客户为 NVIDIA,当前产量更多受制于关键零部件供给而非终端需求。 [玫瑰]#HPC 业务由 AWS 驱动,目前仍处于认证完成后的爬坡阶段(单季度约 1500 万美元),但公
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键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动
【开源医药】键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动 [玫瑰]PEG材料平台型龙头,海外商业化驱动成长 键凯科技是国内医用药用聚乙二醇(PEG)衍生物领域的绝对龙头,也是全球少数几家能工业化生产高纯度、低分散度PEG材料的企业之一,作为LNP递送系统关键辅料供应商,随着siRNA、PROTAC、mRNA等前沿疗法领域取得多突破性进展,作为上游供应商稀缺价值凸显。公司深度绑定了国内外超过 30 家进入临床阶段的创新药企,随着客户的管线不断推进至商业化阶段,键凯科技的材料需
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生成式AI的版权保护大势逐步拉开
生成式AI的版权保护大势逐步拉开,以告求谈,从逻辑演绎走到有望真正落地,建议重点关注阜博集团【天风计算机】 1.OpenAI官宣迪士尼公司与 OpenAI 达成协议,使迪士尼成为 Sora2与GPT-image成为内容授权合作伙伴,Sora 将能够生成由用户提示的短视频,目前授权了大约200个动画、面具和生物角色,包括服装、道具、车辆和标志性环境,利用Sora创作的精选视频将在Disney+上进行流媒体播放。这一协议为期三年,作为交换迪士尼将对openAI进行10亿美元的股权投资 2.迪士尼的律
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Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气
🔥Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气 20251211 🔥全球 DCI 龙头 Ciena 业绩和指引全面超预期,股价大涨 9%+,继续创历史新高。我们前瞻提示,DCI已开启历史级别的高景气周期,美股和 A 股标的都很稀缺,#继续重点推荐【中瓷电子】【德科立】。 [太阳]Q4:业绩&指引“三连击” Ciena 公布 2025 财年 Q4,#收入 13.52 亿美金,同比+20%,非 GAAP EPS 0.91 美金,双双显著超预期(市场原预期约 12.9 亿/0.77 美金)
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应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM?
【国金机械】应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM? [咖啡]市场较多投资者好奇,既然叶片行业供不应求,为什么应流股份不趁此机会涨价。其实,通过一定的价格优势,拿到更多的叶片开发订单,快速提份额才是公司未来2-3年更正确的经营战略。短期涨价,只会削弱竞争优势,丧失的是远期更多叶片开发-批产的机遇。 #为什么燃机叶片过去形成了PCC和HWM寡头垄断的竞争格局? 叶片厂和整机厂的粘性较强,叶片厂是主机厂“培养”出来的,燃气轮机有上百种型号,一个型号有8个品种的叶片,每一个品种的叶片都
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礼来三靶Retatrutide减重3期成功
【兴证医药】礼来三靶Retatrutide减重3期成功 2025年12月11日,礼来Retatrutide(GLP-1/GIP/GCG)临床3期用于肥胖和膝骨关节炎患者,每周一次作为健康饮食和体育锻炼辅助治疗的结果积极。 68周疗效评估,9、12mg体重较基线-26.4%、【-28.7%】(vs安慰剂-2.1%),疼痛评分-4.5、-4.4(vs安慰剂-2.4)。 体重减轻≥25%比例47.7%、58.6%(vs安慰剂1.3%),体重减轻≥30%比例30.5%、39.4%(vs安慰剂0.8%),
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农机:爆发初期的出口链!
【国金机械】农机:爆发初期的出口链! 25年前三季度,中国拖拉机出口数量同比增长35%,10月份增速达到54%,相比24年的10%进入加速增长阶段。目前中国品牌在新兴市场份额普遍在10%以内,龙头公司一拖股份的海外收入占比仅10%左右,相比其他机械产品的提升空间巨大,有望对标工程机械的海外爆发之路! 全球需求周期拐点确立。农机需求滞后于粮价走势。今年以来全球粮价结束单边下行,明年看好全球农机需求复苏。 低估的成长性。农业机械化、农机大型化,底层驱动力是农村体力劳动者的减少,与机器人的底层驱动力一
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普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司
【华西军工】普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司 [玫瑰]事件概述:1)Starcloud披露,公司成功在太空轨道使用英伟达H100芯片训练大语言模型,并开始提供商业服务;2)SpaceX公司估值升至1.5万亿美元,拟IPO募资超300亿美元,部分用于开发太空数据中心及购买运行所需芯片;3)贝索斯旗下的蓝色起源公司(Blue Origin)已组建专门团队,在轨道AI数据中心相关技术领域进行了一年多的研发;4)广东省商业航天产业发展有限公司近期成立。 [玫瑰]太空算力势不可挡。我们认为,普
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伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海
伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海 #电力电子技术为基、变压器&电源产品矩阵丰富 公司长期深耕电力电子技术领域,以市场、客户需求为导向,开展技术研发和新产品开发。能源产品包括应用于光伏、储能升压变,配电变压器、高频电感、工业控制变压器等。照明产品包括照明电源及照明灯具。其他孵化产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。 #海外产能及渠道优势显著、海外客户拓展驱动量利齐升 2025Q1公司境外产品主要为新能源变压器(53%)、工业控制变压器(14%)和照明类产品(3
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中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势
() 中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势 中力股份:欧美营收占比高于同行,外销毛利率领先。 2021-2025上半年中力股份海外营收占比稳定于50%,且欧美占外销50%+,其中美国为第一大市场,2024上半年占比约27%,欧洲德/英/荷/法/比利时五国合计占比25%。由于海外高端市场占比较高,公司外销毛利率高于同行5-10pct。 展望2026年,美欧叉车市场复苏确定性较强,丰田、凯傲新签订单自2025年以来已持续改善,公司有望率先受益。 远期看,公司一、锂电大车全球
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推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机
🛢【中泰先进产业】#推荐山高环能:UCO价格短期下跌迎来布局良机,UCO龙头具备量价利三重增长逻辑,持续看好! ⛽#受年底国内SAF厂检修影响,UCO价格短期下跌。由于短期易高、君衡、海新能科等国内SAF产能集中检修,叠加海外2025年SAF添加指标接近尾声,导致SAF与UCO需求短期走弱,UCO价格降至7500元左右。但我们认为,2026年欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在,且东南亚多国26-27年将逐步推进强添UCO政策、26-27年国内SAF产能投放进入加速期。综合上述,UCO需求仍然存
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建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化
建议积极关注先进逻辑及国产GKJ重大变化【国金电子】 ①由于资金面及预期混乱的因素,核心标的较高点至今已调整30%-40%,#但国产高端整机基本面持续向好,部分上市公司及非上市公司交流反馈良好。155规划及先进制程持续的突破说明对我们卡脖子是卡不住的,目前半导体设备主要卡在光刻机上,但我们判断今年和明年是突破之年。 ②产业端验证到:国内7nm及以下节点有望迎来大规模扩产规划(数倍增长)。同时彭博近期报道中国准备投入700e美元以资助和支持芯片制造产业,在155期间先进制程有望迎来爆发式增长。 ③
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浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势
浪潮信息:格局优化,利润率提升,布局26算力确定性趋势 #算力侧格局优化的细分赛道、利润率提升 [太阳]26年国内超节点趋势明确,目前具备超节点设计生产能力的服务器厂商极少,浪潮已经验证出货,服务器格局优化。 [太阳]参考海外,超节点设计复杂,服务器环节利润率大幅提升,浪潮在26年利润率有大幅提升空间。 #CSP厂商资本开支直接映射 [玫瑰]目前浪潮AI服务器在字节、阿里、腾讯的份额分别达到约50%/45%/20%,深度受益于互联网厂商资本开支提升,并且腾讯份额预计提升。 [玫瑰]全球范围算力投
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马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升
马斯克持续发声太空算力+SpaceX IPO确定性再提升,全球共振太空算力板块热度有望再上一个台阶!【天风计算机 缪欣君团队】 [玫瑰]马斯克在推特对太空算力多次发声: (1)“太空算力是迄今为止在4年内实现算力规模扩张的最快方式,因为在地球上已很难找到便捷的电力来源。每年发射100MW的卫星,每颗卫星提供100kw的电力,总计每年可产生100GW的人工智能增益且无需运营或维护成本,通过高带宽激光器与星链星座相连”; (2)“未来3到4年内,世界上将发生最重要的事情是太空中的数据中心”;“Spa
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超捷股份
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德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春
德科立 (688205.SH):长距离光传输专家,光放大与子系统业务有望焕发新春 公司专注于光传输模块和子系统的研发,核心产品包括光放大器、光收发模块、光传输子系统等,广泛应用于电信骨干网、城域网、数据中心互联(DCI)及5G前传/中回传。在Scale up网络建设中,长距、高速互联需求有望带动公司传统优势业务迎来新增长周期。 核心看点: 1. 光放大技术领先,受益于传输距离与容量提升:公司的EDFA、RAMAN放大器等产品在长距传输中不可或缺。随着AI集群跨数据中心互联需求增长,高速(800G
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Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流
[礼物]Fabrinet 巴克莱第23届全球科技年会交流 [太阳]AI 数据中心建设正同时拉动 DCI、数通与 HPC 三条主线需求。 [玫瑰]#DCI 业务以 400ZR/400ZR+ 为主、800ZR 开始放量,需求持续增强;数通侧在 AI 数据中心推动下保持高度景气,1.6T 与 800G 光模块需求极为强劲,#核心客户为 NVIDIA,当前产量更多受制于关键零部件供给而非终端需求。 [玫瑰]#HPC 业务由 AWS 驱动,目前仍处于认证完成后的爬坡阶段(单季度约 1500 万美元),但公
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键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动
【开源医药】键凯科技:LNP递送系统关键辅料供应商,“原料+终端产品”双轮驱动 [玫瑰]PEG材料平台型龙头,海外商业化驱动成长 键凯科技是国内医用药用聚乙二醇(PEG)衍生物领域的绝对龙头,也是全球少数几家能工业化生产高纯度、低分散度PEG材料的企业之一,作为LNP递送系统关键辅料供应商,随着siRNA、PROTAC、mRNA等前沿疗法领域取得多突破性进展,作为上游供应商稀缺价值凸显。公司深度绑定了国内外超过 30 家进入临床阶段的创新药企,随着客户的管线不断推进至商业化阶段,键凯科技的材料需
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生成式AI的版权保护大势逐步拉开
生成式AI的版权保护大势逐步拉开,以告求谈,从逻辑演绎走到有望真正落地,建议重点关注阜博集团【天风计算机】 1.OpenAI官宣迪士尼公司与 OpenAI 达成协议,使迪士尼成为 Sora2与GPT-image成为内容授权合作伙伴,Sora 将能够生成由用户提示的短视频,目前授权了大约200个动画、面具和生物角色,包括服装、道具、车辆和标志性环境,利用Sora创作的精选视频将在Disney+上进行流媒体播放。这一协议为期三年,作为交换迪士尼将对openAI进行10亿美元的股权投资 2.迪士尼的律
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Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气
🔥Ciena财报全面超预期,DCI 开启历史级别高景气 20251211 🔥全球 DCI 龙头 Ciena 业绩和指引全面超预期,股价大涨 9%+,继续创历史新高。我们前瞻提示,DCI已开启历史级别的高景气周期,美股和 A 股标的都很稀缺,#继续重点推荐【中瓷电子】【德科立】。 [太阳]Q4:业绩&指引“三连击” Ciena 公布 2025 财年 Q4,#收入 13.52 亿美金,同比+20%,非 GAAP EPS 0.91 美金,双双显著超预期(市场原预期约 12.9 亿/0.77 美金)
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应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM?
【国金机械】应流股份:为什么短期不涨价?为什么说应流是下一个HWM? [咖啡]市场较多投资者好奇,既然叶片行业供不应求,为什么应流股份不趁此机会涨价。其实,通过一定的价格优势,拿到更多的叶片开发订单,快速提份额才是公司未来2-3年更正确的经营战略。短期涨价,只会削弱竞争优势,丧失的是远期更多叶片开发-批产的机遇。 #为什么燃机叶片过去形成了PCC和HWM寡头垄断的竞争格局? 叶片厂和整机厂的粘性较强,叶片厂是主机厂“培养”出来的,燃气轮机有上百种型号,一个型号有8个品种的叶片,每一个品种的叶片都
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礼来三靶Retatrutide减重3期成功
【兴证医药】礼来三靶Retatrutide减重3期成功 2025年12月11日,礼来Retatrutide(GLP-1/GIP/GCG)临床3期用于肥胖和膝骨关节炎患者,每周一次作为健康饮食和体育锻炼辅助治疗的结果积极。 68周疗效评估,9、12mg体重较基线-26.4%、【-28.7%】(vs安慰剂-2.1%),疼痛评分-4.5、-4.4(vs安慰剂-2.4)。 体重减轻≥25%比例47.7%、58.6%(vs安慰剂1.3%),体重减轻≥30%比例30.5%、39.4%(vs安慰剂0.8%),
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农机:爆发初期的出口链!
【国金机械】农机:爆发初期的出口链! 25年前三季度,中国拖拉机出口数量同比增长35%,10月份增速达到54%,相比24年的10%进入加速增长阶段。目前中国品牌在新兴市场份额普遍在10%以内,龙头公司一拖股份的海外收入占比仅10%左右,相比其他机械产品的提升空间巨大,有望对标工程机械的海外爆发之路! 全球需求周期拐点确立。农机需求滞后于粮价走势。今年以来全球粮价结束单边下行,明年看好全球农机需求复苏。 低估的成长性。农业机械化、农机大型化,底层驱动力是农村体力劳动者的减少,与机器人的底层驱动力一
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普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司
【华西军工】普天科技:实现“算网融合”的太空算力核心公司 [玫瑰]事件概述:1)Starcloud披露,公司成功在太空轨道使用英伟达H100芯片训练大语言模型,并开始提供商业服务;2)SpaceX公司估值升至1.5万亿美元,拟IPO募资超300亿美元,部分用于开发太空数据中心及购买运行所需芯片;3)贝索斯旗下的蓝色起源公司(Blue Origin)已组建专门团队,在轨道AI数据中心相关技术领域进行了一年多的研发;4)广东省商业航天产业发展有限公司近期成立。 [玫瑰]太空算力势不可挡。我们认为,普
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伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海
伊戈尔:“全球造,销全球”,变压器+AIDC产品加速出海 #电力电子技术为基、变压器&电源产品矩阵丰富 公司长期深耕电力电子技术领域,以市场、客户需求为导向,开展技术研发和新产品开发。能源产品包括应用于光伏、储能升压变,配电变压器、高频电感、工业控制变压器等。照明产品包括照明电源及照明灯具。其他孵化产品主要包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等。 #海外产能及渠道优势显著、海外客户拓展驱动量利齐升 2025Q1公司境外产品主要为新能源变压器(53%)、工业控制变压器(14%)和照明类产品(3
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中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势
() 中力股份:欧美敞口高+智能化领先,有望受益外需复苏和无人化趋势 中力股份:欧美营收占比高于同行,外销毛利率领先。 2021-2025上半年中力股份海外营收占比稳定于50%,且欧美占外销50%+,其中美国为第一大市场,2024上半年占比约27%,欧洲德/英/荷/法/比利时五国合计占比25%。由于海外高端市场占比较高,公司外销毛利率高于同行5-10pct。 展望2026年,美欧叉车市场复苏确定性较强,丰田、凯傲新签订单自2025年以来已持续改善,公司有望率先受益。 远期看,公司一、锂电大车全球
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