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已翻车的散户
2025-07-06 20:59:18
计算机Q2经营前瞻
全文摘要 1、计算机板块整体观点与投资逻辑 ·板块投资环境分析:计算机板块投资环境可多维度分析。历史上,金融IT(如15年互联网金融、AI+金融、稳定币等)是板块情绪风向标,相关公司股价表现反映市场情绪。进入7月,市场因二季度业绩权重提升情绪趋于温和,但过去一周表现超预期。经营上,二季度计算机板块较一季度边际改善。持仓方面,一季度持仓仅2.9%,二季度数据未出但或更低。综合来看,板块投资环境有利,中后期机会值得看好。 ·中长期与短期投资方向:中长期投资围绕AI趋势与科技自立自强。AI趋势上,国内
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已翻车的散户
2025-07-06 20:58:17
每周一会之化工&新材料
全文摘要 1、东材科技高频高速树脂业务分析 ·业务发展与营收增长:东材科技高频高速树脂业务近年显著增长。2022年营收6000万元,2023年增至1.6亿元,2024年(去年)达2.7亿元,2025年(今年)预估6亿元,年复合增速约翻倍。从产品出货结构看,2024年及之前,产品以BMI树脂和活性脂为主,其中2024年出货BMI树脂800吨、活性脂约600吨,碳氢树脂和PPO树脂基本无出货。2025年以来,碳氢树脂一季度月均出货20吨以上,二季度单月出货约30吨,全年预计出货三四百吨;PPO树脂二
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东材科技
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2025-07-06 20:57:32
创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期
全文摘要 1、医药行业宏观环境分析 ·投资与融资数据表现:2025年四五月份国内融资端表观改善较为亮眼。四五月份融资总额同比分别增长37.38%和30%,环比增速分别为3.26%及130.21%。但24年四五月份无大额融资,25年四五月份有应恩生物、恒瑞医药两笔港股IPO。剔除这两笔IPO,四五月份国内融资总额同比增速分别为-4.73%和50.41%。自24年3月以来,国内融资总额一直同比下滑,25年5月改善明显,但长期趋势仍需长时间跟踪观察。 ·科研端稳定趋势:科研端方面,2023至2024年
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凯莱英
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2025-07-06 20:57:02
消费联联看
全文摘要 1、家电行业二季度经营与业绩展望 ·家电内外销变化分析:二季度家电内外销有不同波动。4月初关税、5月协议推进使出口短期订单波动;内销进入空调旺季后动销提速,但6月国补资金不足,部分区域活动暂停,7月第三批国补落地,10月为最后一波,年内国补有序推进。6 8月低基数支撑内销弹性。出口短期订单增速波动,但长期产能、份额、渠道投入向好,提升出口中枢预期。短期出口订单确认收入,支撑二季度家电公司出口增速;二季度及三季度内销比出口更具确定性。 ·各子行业业绩预期:白电方面,一线龙头二季度收入有望
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2025-07-06 20:56:09
特种玻纤布专家交流
全文摘要 1、马八升级马九的驱动与应用分析 ·升级核心驱动:马八升级至马九的核心驱动源于计算或传输吞吐量的需求提升。下一代IR Server及交换机需达到1.6T链路带宽,串行速率达224G/s,现有材料无法满足该速率要求,因此需进行材料升级。 ·应用领域及时点:马九的主要应用领域及时间节点如下:最快应用领域为英伟达AI Server(Rubin系列),预计于2026年启动;其次是交换机领域,思科、Arista、Juniper等头部企业的单端口1.6T交换机需求下需同步升级,但进度晚于英伟达;美
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中材科技
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2025-07-06 20:55:15
“对话·新周期”系列电话会议
全文摘要 1、金属行业7月投资观点分析 ·降息预期对金属价格影响:降息预期压制美元走势,进而影响金属价格。传导逻辑上,降息推动美元走弱,促使大宗商品价格走强。市场表现看,前期美元指数破97,铜等基本金属价格走强。铜基本面支撑强,库存低,虽短期是淡季,但旺季临近,价格有望保持强势。贵金属受益于美元压制,但需消化极端政治风险,短期或震荡。7月需关注美国经济数据和降息节奏,若经济数据转弱,降息确定性增强,利好金属价格。市场预期9月开始降息,相关预期已逐步显现。 ·反内卷政策对黑色金属影响:国内反内卷政
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2025-07-06 20:54:33
AI大模型行业专题解读
全文摘要 1、GPT5模型升级与发布分析 ·技术升级方向:GPT5在技术层面有多处升级。推理链条上,会根据用户提问和历史习惯,使推理更个性化,解决回答啰嗦或简单的问题。模型编排方面,以agent形式合并相关模型,为用户提供全能体验。多模态层面,提升理解能力,因OpenAI正拓展B端业务,B端对理解能力需求更高。参数规模从接近2万亿提升至3 4万亿(原目标5万亿)。此外,GPT5强调通用推理能力,从理工科逻辑拓展至更泛化层面,应对Grok等模型竞争。 ·发布时间推测:奥特曼曾预计2025年夏天发布
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2025-07-06 20:53:56
方正大制造周周谈
全文摘要 1、重卡市场表现与展望 ·6月及上半年销量数据:6月重卡市场表现强劲,6月销量9.4万辆,同比增长32%,环比增长6%,实现连续两个月环比正增长及同比三连涨且涨幅逐渐走扩。二季度销量27万辆,同比增长17%,环比增长2%。上半年累计销量53.5万辆,同比增长6%。2025年重卡需求在报废更新政策拉动下呈现淡季不淡的态势,区别于以往3月后旺季需求走弱的情况。 ·需求结构与细分市场:6月国内重卡需求超预期,同比增幅超40%,得益于5月底各省市报废政策细则落地,终端替换需求集中释放。能源结构
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2025-07-06 20:53:11
《支持创新药高质量发展若干措施》政策解读电话会
全文摘要 1、丙类目录政策背景与制定过程 ·政策起源与初期推动:2024年,国务院将创新药械发展及出海责任划给国家医保局,由张克局长负责落地。2024年八九月份,国家医保局召开座谈会,提出用医保数据赋能商业健康险发展,包括赋能商保产品测算、核保、快赔、直赔四个方向。2024年底,国家医保局酝酿面向商业保险公司的创新药械目录,该目录属基本医保外自费类目,业内俗称“丙类目录”,12月政策吹风后引发社会关注。 ·制定中的部门博弈:丙类目录制定时,国家医保局与国家金融监管总局(金监局)有明显分歧。202
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2025-07-06 20:51:52
盛美上海:清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板
全文摘要 1、公司核心观点与行业背景 ·核心观点概述:公司经多年研发投入和技术积累,产品覆盖前道半导体、后道先进封装及硅材料衬底制造等设备领域,在清洗设备领域国内领先。以差异化技术创新和全球化布局为支撑,推进长期战略,业务与营收持续增长,预计2025年营收65 71亿,同比增长16% 26%。 ·行业增长驱动:半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力,高端设备国产化突破是关键。据SEMI数据,2024年全球半导体设备支出1171亿美元,同比增10%;中国支出496亿美元,同比增35%,是全球最大市
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盛美上海
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2025-07-06 20:51:15
机器人产业跟踪系列
全文摘要 1、AI创新对机器人产业的影响分析 ·AI创新趋势与扩散方向:美国AI产业近期大厂集群交付加速,Openai和XAI(马斯克旗下公司)在大模型训练领域进展受关注。XAI持续追赶大模型训练,市场关注马斯克的GROK4发布,虽未官方发布,但已有非官方测评信息。预计2025年下半年XAI大模型能力迭代加快。为支撑训练,XAI部署35万卡的Colossus大集群,并购买新发电厂保障算力。大模型创新正扩散至应用端、端侧,机器人是端侧核心方向。从英伟达对AI发展阶段的划分看,前几年为生成式AI阶段
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2025-07-06 20:50:43
杭氧股份 - 周期触底,反转曙光闪现
全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述:工业气体行业自2022年开始下跌,从季度维度看,近2.5 3年处于下跌周期;从年度维度看,下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿,PB约为两倍。 ·气体价格底部判断:当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨,氮价连续7周同比上涨,氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压,价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进,有利于头部公司发展,支撑行业系统性ROE提升,推动气体价格筑底
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2025-07-06 20:49:54
方正消费之声
全文摘要 1、食品饮料行业中报业绩趋势 ·食品公司新品推出情况:食品饮料行业中,多家公司近期持续推出新品。甘源在山姆渠道推出冻干坚果,这是其在山姆的第三款产品,前两款产品销售表现良好,首款芥末味夏果尤为爆火。妙可蓝多聚焦奶酪业务,实现c端与b端双轮驱动:c端在奶酪小三角、奶酪小丸子、云朵芝士等新品上持续拓展;b端(工业奶酪端)开发定制需求,并与河马联合推出鳕鱼奶酪条,抢占成人健康零食赛道。卫龙通过自有渠道推出魔芋牛肝菌产品,以牛肝菌提香的咸香口味迅速成为山姆新品榜单第一名。安井在巩固b端业务的同
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2025-07-06 20:49:12
新消费系列电话会/大众品热点跟踪第03期
全文摘要 1、预调酒业务上半年表现与运营分析 ·上半年整体销售表现:预调酒上半年呈现大个位数至接近双位数跌幅。分季度看,一季度鸡尾酒接近双位数跌幅,二季度跌幅收窄但仍接近双位数(具体数据待下周一发货情况明确)。品项表现差异显著:清爽Q1(1-2月)因基数低及网点扩张实现增长,Q2因网点扩张停滞出现双位数跌幅;强爽Q1因公司主推方向调整跌幅超15%,Q2控制在15%左右;微醺保持双位数增长。去年,微醺约7 8亿,强爽约15亿,清爽5 6亿,经典瓶2 3亿,整体规模约30亿。 ·库存与授信政策调整:
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金融地产周周谈:第20期
全文摘要 1、银行负债端现状与影响分析 ·存款脱媒程度对比:与2024年相比,2025年存款脱媒程度相对有限。2024年手工普息整改及7月、10月两次降息后,银行理财规模明显增长,年末规模增长超10%,回到近5年新高;7月、10月降息后,理财规模季节性增量达4000 6500亿,有明显存款脱媒现象。2025年5月20日国有大行和股份行同步下调存款挂牌利率后,5月末银行理财规模较4月末仅增长2000亿,增量低于前两轮。原因一是5月以来债市挣钱效应不清晰;二是近两年监管加强对银行理财约束,使银行理财
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计算机Q2经营前瞻
全文摘要 1、计算机板块整体观点与投资逻辑 ·板块投资环境分析:计算机板块投资环境可多维度分析。历史上,金融IT(如15年互联网金融、AI+金融、稳定币等)是板块情绪风向标,相关公司股价表现反映市场情绪。进入7月,市场因二季度业绩权重提升情绪趋于温和,但过去一周表现超预期。经营上,二季度计算机板块较一季度边际改善。持仓方面,一季度持仓仅2.9%,二季度数据未出但或更低。综合来看,板块投资环境有利,中后期机会值得看好。 ·中长期与短期投资方向:中长期投资围绕AI趋势与科技自立自强。AI趋势上,国内
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每周一会之化工&新材料
全文摘要 1、东材科技高频高速树脂业务分析 ·业务发展与营收增长:东材科技高频高速树脂业务近年显著增长。2022年营收6000万元,2023年增至1.6亿元,2024年(去年)达2.7亿元,2025年(今年)预估6亿元,年复合增速约翻倍。从产品出货结构看,2024年及之前,产品以BMI树脂和活性脂为主,其中2024年出货BMI树脂800吨、活性脂约600吨,碳氢树脂和PPO树脂基本无出货。2025年以来,碳氢树脂一季度月均出货20吨以上,二季度单月出货约30吨,全年预计出货三四百吨;PPO树脂二
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创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期
全文摘要 1、医药行业宏观环境分析 ·投资与融资数据表现:2025年四五月份国内融资端表观改善较为亮眼。四五月份融资总额同比分别增长37.38%和30%,环比增速分别为3.26%及130.21%。但24年四五月份无大额融资,25年四五月份有应恩生物、恒瑞医药两笔港股IPO。剔除这两笔IPO,四五月份国内融资总额同比增速分别为-4.73%和50.41%。自24年3月以来,国内融资总额一直同比下滑,25年5月改善明显,但长期趋势仍需长时间跟踪观察。 ·科研端稳定趋势:科研端方面,2023至2024年
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全文摘要 1、家电行业二季度经营与业绩展望 ·家电内外销变化分析:二季度家电内外销有不同波动。4月初关税、5月协议推进使出口短期订单波动;内销进入空调旺季后动销提速,但6月国补资金不足,部分区域活动暂停,7月第三批国补落地,10月为最后一波,年内国补有序推进。6 8月低基数支撑内销弹性。出口短期订单增速波动,但长期产能、份额、渠道投入向好,提升出口中枢预期。短期出口订单确认收入,支撑二季度家电公司出口增速;二季度及三季度内销比出口更具确定性。 ·各子行业业绩预期:白电方面,一线龙头二季度收入有望
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特种玻纤布专家交流
全文摘要 1、马八升级马九的驱动与应用分析 ·升级核心驱动:马八升级至马九的核心驱动源于计算或传输吞吐量的需求提升。下一代IR Server及交换机需达到1.6T链路带宽,串行速率达224G/s,现有材料无法满足该速率要求,因此需进行材料升级。 ·应用领域及时点:马九的主要应用领域及时间节点如下:最快应用领域为英伟达AI Server(Rubin系列),预计于2026年启动;其次是交换机领域,思科、Arista、Juniper等头部企业的单端口1.6T交换机需求下需同步升级,但进度晚于英伟达;美
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“对话·新周期”系列电话会议
全文摘要 1、金属行业7月投资观点分析 ·降息预期对金属价格影响:降息预期压制美元走势,进而影响金属价格。传导逻辑上,降息推动美元走弱,促使大宗商品价格走强。市场表现看,前期美元指数破97,铜等基本金属价格走强。铜基本面支撑强,库存低,虽短期是淡季,但旺季临近,价格有望保持强势。贵金属受益于美元压制,但需消化极端政治风险,短期或震荡。7月需关注美国经济数据和降息节奏,若经济数据转弱,降息确定性增强,利好金属价格。市场预期9月开始降息,相关预期已逐步显现。 ·反内卷政策对黑色金属影响:国内反内卷政
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AI大模型行业专题解读
全文摘要 1、GPT5模型升级与发布分析 ·技术升级方向:GPT5在技术层面有多处升级。推理链条上,会根据用户提问和历史习惯,使推理更个性化,解决回答啰嗦或简单的问题。模型编排方面,以agent形式合并相关模型,为用户提供全能体验。多模态层面,提升理解能力,因OpenAI正拓展B端业务,B端对理解能力需求更高。参数规模从接近2万亿提升至3 4万亿(原目标5万亿)。此外,GPT5强调通用推理能力,从理工科逻辑拓展至更泛化层面,应对Grok等模型竞争。 ·发布时间推测:奥特曼曾预计2025年夏天发布
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全文摘要 1、重卡市场表现与展望 ·6月及上半年销量数据:6月重卡市场表现强劲,6月销量9.4万辆,同比增长32%,环比增长6%,实现连续两个月环比正增长及同比三连涨且涨幅逐渐走扩。二季度销量27万辆,同比增长17%,环比增长2%。上半年累计销量53.5万辆,同比增长6%。2025年重卡需求在报废更新政策拉动下呈现淡季不淡的态势,区别于以往3月后旺季需求走弱的情况。 ·需求结构与细分市场:6月国内重卡需求超预期,同比增幅超40%,得益于5月底各省市报废政策细则落地,终端替换需求集中释放。能源结构
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《支持创新药高质量发展若干措施》政策解读电话会
全文摘要 1、丙类目录政策背景与制定过程 ·政策起源与初期推动:2024年,国务院将创新药械发展及出海责任划给国家医保局,由张克局长负责落地。2024年八九月份,国家医保局召开座谈会,提出用医保数据赋能商业健康险发展,包括赋能商保产品测算、核保、快赔、直赔四个方向。2024年底,国家医保局酝酿面向商业保险公司的创新药械目录,该目录属基本医保外自费类目,业内俗称“丙类目录”,12月政策吹风后引发社会关注。 ·制定中的部门博弈:丙类目录制定时,国家医保局与国家金融监管总局(金监局)有明显分歧。202
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盛美上海:清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板
全文摘要 1、公司核心观点与行业背景 ·核心观点概述:公司经多年研发投入和技术积累,产品覆盖前道半导体、后道先进封装及硅材料衬底制造等设备领域,在清洗设备领域国内领先。以差异化技术创新和全球化布局为支撑,推进长期战略,业务与营收持续增长,预计2025年营收65 71亿,同比增长16% 26%。 ·行业增长驱动:半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力,高端设备国产化突破是关键。据SEMI数据,2024年全球半导体设备支出1171亿美元,同比增10%;中国支出496亿美元,同比增35%,是全球最大市
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机器人产业跟踪系列
全文摘要 1、AI创新对机器人产业的影响分析 ·AI创新趋势与扩散方向:美国AI产业近期大厂集群交付加速,Openai和XAI(马斯克旗下公司)在大模型训练领域进展受关注。XAI持续追赶大模型训练,市场关注马斯克的GROK4发布,虽未官方发布,但已有非官方测评信息。预计2025年下半年XAI大模型能力迭代加快。为支撑训练,XAI部署35万卡的Colossus大集群,并购买新发电厂保障算力。大模型创新正扩散至应用端、端侧,机器人是端侧核心方向。从英伟达对AI发展阶段的划分看,前几年为生成式AI阶段
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杭氧股份 - 周期触底,反转曙光闪现
全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述:工业气体行业自2022年开始下跌,从季度维度看,近2.5 3年处于下跌周期;从年度维度看,下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿,PB约为两倍。 ·气体价格底部判断:当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨,氮价连续7周同比上涨,氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压,价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进,有利于头部公司发展,支撑行业系统性ROE提升,推动气体价格筑底
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方正消费之声
全文摘要 1、食品饮料行业中报业绩趋势 ·食品公司新品推出情况:食品饮料行业中,多家公司近期持续推出新品。甘源在山姆渠道推出冻干坚果,这是其在山姆的第三款产品,前两款产品销售表现良好,首款芥末味夏果尤为爆火。妙可蓝多聚焦奶酪业务,实现c端与b端双轮驱动:c端在奶酪小三角、奶酪小丸子、云朵芝士等新品上持续拓展;b端(工业奶酪端)开发定制需求,并与河马联合推出鳕鱼奶酪条,抢占成人健康零食赛道。卫龙通过自有渠道推出魔芋牛肝菌产品,以牛肝菌提香的咸香口味迅速成为山姆新品榜单第一名。安井在巩固b端业务的同
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新消费系列电话会/大众品热点跟踪第03期
全文摘要 1、预调酒业务上半年表现与运营分析 ·上半年整体销售表现:预调酒上半年呈现大个位数至接近双位数跌幅。分季度看,一季度鸡尾酒接近双位数跌幅,二季度跌幅收窄但仍接近双位数(具体数据待下周一发货情况明确)。品项表现差异显著:清爽Q1(1-2月)因基数低及网点扩张实现增长,Q2因网点扩张停滞出现双位数跌幅;强爽Q1因公司主推方向调整跌幅超15%,Q2控制在15%左右;微醺保持双位数增长。去年,微醺约7 8亿,强爽约15亿,清爽5 6亿,经典瓶2 3亿,整体规模约30亿。 ·库存与授信政策调整:
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金融地产周周谈:第20期
全文摘要 1、银行负债端现状与影响分析 ·存款脱媒程度对比:与2024年相比,2025年存款脱媒程度相对有限。2024年手工普息整改及7月、10月两次降息后,银行理财规模明显增长,年末规模增长超10%,回到近5年新高;7月、10月降息后,理财规模季节性增量达4000 6500亿,有明显存款脱媒现象。2025年5月20日国有大行和股份行同步下调存款挂牌利率后,5月末银行理财规模较4月末仅增长2000亿,增量低于前两轮。原因一是5月以来债市挣钱效应不清晰;二是近两年监管加强对银行理财约束,使银行理财
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每周一会之化工&新材料
全文摘要 1、东材科技高频高速树脂业务分析 ·业务发展与营收增长:东材科技高频高速树脂业务近年显著增长。2022年营收6000万元,2023年增至1.6亿元,2024年(去年)达2.7亿元,2025年(今年)预估6亿元,年复合增速约翻倍。从产品出货结构看,2024年及之前,产品以BMI树脂和活性脂为主,其中2024年出货BMI树脂800吨、活性脂约600吨,碳氢树脂和PPO树脂基本无出货。2025年以来,碳氢树脂一季度月均出货20吨以上,二季度单月出货约30吨,全年预计出货三四百吨;PPO树脂二
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创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期
全文摘要 1、医药行业宏观环境分析 ·投资与融资数据表现:2025年四五月份国内融资端表观改善较为亮眼。四五月份融资总额同比分别增长37.38%和30%,环比增速分别为3.26%及130.21%。但24年四五月份无大额融资,25年四五月份有应恩生物、恒瑞医药两笔港股IPO。剔除这两笔IPO,四五月份国内融资总额同比增速分别为-4.73%和50.41%。自24年3月以来,国内融资总额一直同比下滑,25年5月改善明显,但长期趋势仍需长时间跟踪观察。 ·科研端稳定趋势:科研端方面,2023至2024年
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消费联联看
全文摘要 1、家电行业二季度经营与业绩展望 ·家电内外销变化分析:二季度家电内外销有不同波动。4月初关税、5月协议推进使出口短期订单波动;内销进入空调旺季后动销提速,但6月国补资金不足,部分区域活动暂停,7月第三批国补落地,10月为最后一波,年内国补有序推进。6 8月低基数支撑内销弹性。出口短期订单增速波动,但长期产能、份额、渠道投入向好,提升出口中枢预期。短期出口订单确认收入,支撑二季度家电公司出口增速;二季度及三季度内销比出口更具确定性。 ·各子行业业绩预期:白电方面,一线龙头二季度收入有望
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特种玻纤布专家交流
全文摘要 1、马八升级马九的驱动与应用分析 ·升级核心驱动:马八升级至马九的核心驱动源于计算或传输吞吐量的需求提升。下一代IR Server及交换机需达到1.6T链路带宽,串行速率达224G/s,现有材料无法满足该速率要求,因此需进行材料升级。 ·应用领域及时点:马九的主要应用领域及时间节点如下:最快应用领域为英伟达AI Server(Rubin系列),预计于2026年启动;其次是交换机领域,思科、Arista、Juniper等头部企业的单端口1.6T交换机需求下需同步升级,但进度晚于英伟达;美
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“对话·新周期”系列电话会议
全文摘要 1、金属行业7月投资观点分析 ·降息预期对金属价格影响:降息预期压制美元走势,进而影响金属价格。传导逻辑上,降息推动美元走弱,促使大宗商品价格走强。市场表现看,前期美元指数破97,铜等基本金属价格走强。铜基本面支撑强,库存低,虽短期是淡季,但旺季临近,价格有望保持强势。贵金属受益于美元压制,但需消化极端政治风险,短期或震荡。7月需关注美国经济数据和降息节奏,若经济数据转弱,降息确定性增强,利好金属价格。市场预期9月开始降息,相关预期已逐步显现。 ·反内卷政策对黑色金属影响:国内反内卷政
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AI大模型行业专题解读
全文摘要 1、GPT5模型升级与发布分析 ·技术升级方向:GPT5在技术层面有多处升级。推理链条上,会根据用户提问和历史习惯,使推理更个性化,解决回答啰嗦或简单的问题。模型编排方面,以agent形式合并相关模型,为用户提供全能体验。多模态层面,提升理解能力,因OpenAI正拓展B端业务,B端对理解能力需求更高。参数规模从接近2万亿提升至3 4万亿(原目标5万亿)。此外,GPT5强调通用推理能力,从理工科逻辑拓展至更泛化层面,应对Grok等模型竞争。 ·发布时间推测:奥特曼曾预计2025年夏天发布
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、重卡市场表现与展望 ·6月及上半年销量数据:6月重卡市场表现强劲,6月销量9.4万辆,同比增长32%,环比增长6%,实现连续两个月环比正增长及同比三连涨且涨幅逐渐走扩。二季度销量27万辆,同比增长17%,环比增长2%。上半年累计销量53.5万辆,同比增长6%。2025年重卡需求在报废更新政策拉动下呈现淡季不淡的态势,区别于以往3月后旺季需求走弱的情况。 ·需求结构与细分市场:6月国内重卡需求超预期,同比增幅超40%,得益于5月底各省市报废政策细则落地,终端替换需求集中释放。能源结构
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《支持创新药高质量发展若干措施》政策解读电话会
全文摘要 1、丙类目录政策背景与制定过程 ·政策起源与初期推动:2024年,国务院将创新药械发展及出海责任划给国家医保局,由张克局长负责落地。2024年八九月份,国家医保局召开座谈会,提出用医保数据赋能商业健康险发展,包括赋能商保产品测算、核保、快赔、直赔四个方向。2024年底,国家医保局酝酿面向商业保险公司的创新药械目录,该目录属基本医保外自费类目,业内俗称“丙类目录”,12月政策吹风后引发社会关注。 ·制定中的部门博弈:丙类目录制定时,国家医保局与国家金融监管总局(金监局)有明显分歧。202
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盛美上海:清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板
全文摘要 1、公司核心观点与行业背景 ·核心观点概述:公司经多年研发投入和技术积累,产品覆盖前道半导体、后道先进封装及硅材料衬底制造等设备领域,在清洗设备领域国内领先。以差异化技术创新和全球化布局为支撑,推进长期战略,业务与营收持续增长,预计2025年营收65 71亿,同比增长16% 26%。 ·行业增长驱动:半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力,高端设备国产化突破是关键。据SEMI数据,2024年全球半导体设备支出1171亿美元,同比增10%;中国支出496亿美元,同比增35%,是全球最大市
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机器人产业跟踪系列
全文摘要 1、AI创新对机器人产业的影响分析 ·AI创新趋势与扩散方向:美国AI产业近期大厂集群交付加速,Openai和XAI(马斯克旗下公司)在大模型训练领域进展受关注。XAI持续追赶大模型训练,市场关注马斯克的GROK4发布,虽未官方发布,但已有非官方测评信息。预计2025年下半年XAI大模型能力迭代加快。为支撑训练,XAI部署35万卡的Colossus大集群,并购买新发电厂保障算力。大模型创新正扩散至应用端、端侧,机器人是端侧核心方向。从英伟达对AI发展阶段的划分看,前几年为生成式AI阶段
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杭氧股份 - 周期触底,反转曙光闪现
全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述:工业气体行业自2022年开始下跌,从季度维度看,近2.5 3年处于下跌周期;从年度维度看,下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿,PB约为两倍。 ·气体价格底部判断:当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨,氮价连续7周同比上涨,氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压,价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进,有利于头部公司发展,支撑行业系统性ROE提升,推动气体价格筑底
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方正消费之声
全文摘要 1、食品饮料行业中报业绩趋势 ·食品公司新品推出情况:食品饮料行业中,多家公司近期持续推出新品。甘源在山姆渠道推出冻干坚果,这是其在山姆的第三款产品,前两款产品销售表现良好,首款芥末味夏果尤为爆火。妙可蓝多聚焦奶酪业务,实现c端与b端双轮驱动:c端在奶酪小三角、奶酪小丸子、云朵芝士等新品上持续拓展;b端(工业奶酪端)开发定制需求,并与河马联合推出鳕鱼奶酪条,抢占成人健康零食赛道。卫龙通过自有渠道推出魔芋牛肝菌产品,以牛肝菌提香的咸香口味迅速成为山姆新品榜单第一名。安井在巩固b端业务的同
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新消费系列电话会/大众品热点跟踪第03期
全文摘要 1、预调酒业务上半年表现与运营分析 ·上半年整体销售表现:预调酒上半年呈现大个位数至接近双位数跌幅。分季度看,一季度鸡尾酒接近双位数跌幅,二季度跌幅收窄但仍接近双位数(具体数据待下周一发货情况明确)。品项表现差异显著:清爽Q1(1-2月)因基数低及网点扩张实现增长,Q2因网点扩张停滞出现双位数跌幅;强爽Q1因公司主推方向调整跌幅超15%,Q2控制在15%左右;微醺保持双位数增长。去年,微醺约7 8亿,强爽约15亿,清爽5 6亿,经典瓶2 3亿,整体规模约30亿。 ·库存与授信政策调整:
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金融地产周周谈:第20期
全文摘要 1、银行负债端现状与影响分析 ·存款脱媒程度对比:与2024年相比,2025年存款脱媒程度相对有限。2024年手工普息整改及7月、10月两次降息后,银行理财规模明显增长,年末规模增长超10%,回到近5年新高;7月、10月降息后,理财规模季节性增量达4000 6500亿,有明显存款脱媒现象。2025年5月20日国有大行和股份行同步下调存款挂牌利率后,5月末银行理财规模较4月末仅增长2000亿,增量低于前两轮。原因一是5月以来债市挣钱效应不清晰;二是近两年监管加强对银行理财约束,使银行理财
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计算机Q2经营前瞻
全文摘要 1、计算机板块整体观点与投资逻辑 ·板块投资环境分析:计算机板块投资环境可多维度分析。历史上,金融IT(如15年互联网金融、AI+金融、稳定币等)是板块情绪风向标,相关公司股价表现反映市场情绪。进入7月,市场因二季度业绩权重提升情绪趋于温和,但过去一周表现超预期。经营上,二季度计算机板块较一季度边际改善。持仓方面,一季度持仓仅2.9%,二季度数据未出但或更低。综合来看,板块投资环境有利,中后期机会值得看好。 ·中长期与短期投资方向:中长期投资围绕AI趋势与科技自立自强。AI趋势上,国内
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每周一会之化工&新材料
全文摘要 1、东材科技高频高速树脂业务分析 ·业务发展与营收增长:东材科技高频高速树脂业务近年显著增长。2022年营收6000万元,2023年增至1.6亿元,2024年(去年)达2.7亿元,2025年(今年)预估6亿元,年复合增速约翻倍。从产品出货结构看,2024年及之前,产品以BMI树脂和活性脂为主,其中2024年出货BMI树脂800吨、活性脂约600吨,碳氢树脂和PPO树脂基本无出货。2025年以来,碳氢树脂一季度月均出货20吨以上,二季度单月出货约30吨,全年预计出货三四百吨;PPO树脂二
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创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期
全文摘要 1、医药行业宏观环境分析 ·投资与融资数据表现:2025年四五月份国内融资端表观改善较为亮眼。四五月份融资总额同比分别增长37.38%和30%,环比增速分别为3.26%及130.21%。但24年四五月份无大额融资,25年四五月份有应恩生物、恒瑞医药两笔港股IPO。剔除这两笔IPO,四五月份国内融资总额同比增速分别为-4.73%和50.41%。自24年3月以来,国内融资总额一直同比下滑,25年5月改善明显,但长期趋势仍需长时间跟踪观察。 ·科研端稳定趋势:科研端方面,2023至2024年
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消费联联看
全文摘要 1、家电行业二季度经营与业绩展望 ·家电内外销变化分析:二季度家电内外销有不同波动。4月初关税、5月协议推进使出口短期订单波动;内销进入空调旺季后动销提速,但6月国补资金不足,部分区域活动暂停,7月第三批国补落地,10月为最后一波,年内国补有序推进。6 8月低基数支撑内销弹性。出口短期订单增速波动,但长期产能、份额、渠道投入向好,提升出口中枢预期。短期出口订单确认收入,支撑二季度家电公司出口增速;二季度及三季度内销比出口更具确定性。 ·各子行业业绩预期:白电方面,一线龙头二季度收入有望
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特种玻纤布专家交流
全文摘要 1、马八升级马九的驱动与应用分析 ·升级核心驱动:马八升级至马九的核心驱动源于计算或传输吞吐量的需求提升。下一代IR Server及交换机需达到1.6T链路带宽,串行速率达224G/s,现有材料无法满足该速率要求,因此需进行材料升级。 ·应用领域及时点:马九的主要应用领域及时间节点如下:最快应用领域为英伟达AI Server(Rubin系列),预计于2026年启动;其次是交换机领域,思科、Arista、Juniper等头部企业的单端口1.6T交换机需求下需同步升级,但进度晚于英伟达;美
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“对话·新周期”系列电话会议
全文摘要 1、金属行业7月投资观点分析 ·降息预期对金属价格影响:降息预期压制美元走势,进而影响金属价格。传导逻辑上,降息推动美元走弱,促使大宗商品价格走强。市场表现看,前期美元指数破97,铜等基本金属价格走强。铜基本面支撑强,库存低,虽短期是淡季,但旺季临近,价格有望保持强势。贵金属受益于美元压制,但需消化极端政治风险,短期或震荡。7月需关注美国经济数据和降息节奏,若经济数据转弱,降息确定性增强,利好金属价格。市场预期9月开始降息,相关预期已逐步显现。 ·反内卷政策对黑色金属影响:国内反内卷政
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AI大模型行业专题解读
全文摘要 1、GPT5模型升级与发布分析 ·技术升级方向:GPT5在技术层面有多处升级。推理链条上,会根据用户提问和历史习惯,使推理更个性化,解决回答啰嗦或简单的问题。模型编排方面,以agent形式合并相关模型,为用户提供全能体验。多模态层面,提升理解能力,因OpenAI正拓展B端业务,B端对理解能力需求更高。参数规模从接近2万亿提升至3 4万亿(原目标5万亿)。此外,GPT5强调通用推理能力,从理工科逻辑拓展至更泛化层面,应对Grok等模型竞争。 ·发布时间推测:奥特曼曾预计2025年夏天发布
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、重卡市场表现与展望 ·6月及上半年销量数据:6月重卡市场表现强劲,6月销量9.4万辆,同比增长32%,环比增长6%,实现连续两个月环比正增长及同比三连涨且涨幅逐渐走扩。二季度销量27万辆,同比增长17%,环比增长2%。上半年累计销量53.5万辆,同比增长6%。2025年重卡需求在报废更新政策拉动下呈现淡季不淡的态势,区别于以往3月后旺季需求走弱的情况。 ·需求结构与细分市场:6月国内重卡需求超预期,同比增幅超40%,得益于5月底各省市报废政策细则落地,终端替换需求集中释放。能源结构
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《支持创新药高质量发展若干措施》政策解读电话会
全文摘要 1、丙类目录政策背景与制定过程 ·政策起源与初期推动:2024年,国务院将创新药械发展及出海责任划给国家医保局,由张克局长负责落地。2024年八九月份,国家医保局召开座谈会,提出用医保数据赋能商业健康险发展,包括赋能商保产品测算、核保、快赔、直赔四个方向。2024年底,国家医保局酝酿面向商业保险公司的创新药械目录,该目录属基本医保外自费类目,业内俗称“丙类目录”,12月政策吹风后引发社会关注。 ·制定中的部门博弈:丙类目录制定时,国家医保局与国家金融监管总局(金监局)有明显分歧。202
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盛美上海:清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板
全文摘要 1、公司核心观点与行业背景 ·核心观点概述:公司经多年研发投入和技术积累,产品覆盖前道半导体、后道先进封装及硅材料衬底制造等设备领域,在清洗设备领域国内领先。以差异化技术创新和全球化布局为支撑,推进长期战略,业务与营收持续增长,预计2025年营收65 71亿,同比增长16% 26%。 ·行业增长驱动:半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力,高端设备国产化突破是关键。据SEMI数据,2024年全球半导体设备支出1171亿美元,同比增10%;中国支出496亿美元,同比增35%,是全球最大市
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全文摘要 1、AI创新对机器人产业的影响分析 ·AI创新趋势与扩散方向:美国AI产业近期大厂集群交付加速,Openai和XAI(马斯克旗下公司)在大模型训练领域进展受关注。XAI持续追赶大模型训练,市场关注马斯克的GROK4发布,虽未官方发布,但已有非官方测评信息。预计2025年下半年XAI大模型能力迭代加快。为支撑训练,XAI部署35万卡的Colossus大集群,并购买新发电厂保障算力。大模型创新正扩散至应用端、端侧,机器人是端侧核心方向。从英伟达对AI发展阶段的划分看,前几年为生成式AI阶段
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杭氧股份 - 周期触底,反转曙光闪现
全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述:工业气体行业自2022年开始下跌,从季度维度看,近2.5 3年处于下跌周期;从年度维度看,下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿,PB约为两倍。 ·气体价格底部判断:当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨,氮价连续7周同比上涨,氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压,价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进,有利于头部公司发展,支撑行业系统性ROE提升,推动气体价格筑底
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全文摘要 1、食品饮料行业中报业绩趋势 ·食品公司新品推出情况:食品饮料行业中,多家公司近期持续推出新品。甘源在山姆渠道推出冻干坚果,这是其在山姆的第三款产品,前两款产品销售表现良好,首款芥末味夏果尤为爆火。妙可蓝多聚焦奶酪业务,实现c端与b端双轮驱动:c端在奶酪小三角、奶酪小丸子、云朵芝士等新品上持续拓展;b端(工业奶酪端)开发定制需求,并与河马联合推出鳕鱼奶酪条,抢占成人健康零食赛道。卫龙通过自有渠道推出魔芋牛肝菌产品,以牛肝菌提香的咸香口味迅速成为山姆新品榜单第一名。安井在巩固b端业务的同
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新消费系列电话会/大众品热点跟踪第03期
全文摘要 1、预调酒业务上半年表现与运营分析 ·上半年整体销售表现:预调酒上半年呈现大个位数至接近双位数跌幅。分季度看,一季度鸡尾酒接近双位数跌幅,二季度跌幅收窄但仍接近双位数(具体数据待下周一发货情况明确)。品项表现差异显著:清爽Q1(1-2月)因基数低及网点扩张实现增长,Q2因网点扩张停滞出现双位数跌幅;强爽Q1因公司主推方向调整跌幅超15%,Q2控制在15%左右;微醺保持双位数增长。去年,微醺约7 8亿,强爽约15亿,清爽5 6亿,经典瓶2 3亿,整体规模约30亿。 ·库存与授信政策调整:
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全文摘要 1、银行负债端现状与影响分析 ·存款脱媒程度对比:与2024年相比,2025年存款脱媒程度相对有限。2024年手工普息整改及7月、10月两次降息后,银行理财规模明显增长,年末规模增长超10%,回到近5年新高;7月、10月降息后,理财规模季节性增量达4000 6500亿,有明显存款脱媒现象。2025年5月20日国有大行和股份行同步下调存款挂牌利率后,5月末银行理财规模较4月末仅增长2000亿,增量低于前两轮。原因一是5月以来债市挣钱效应不清晰;二是近两年监管加强对银行理财约束,使银行理财
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计算机Q2经营前瞻
全文摘要 1、计算机板块整体观点与投资逻辑 ·板块投资环境分析:计算机板块投资环境可多维度分析。历史上,金融IT(如15年互联网金融、AI+金融、稳定币等)是板块情绪风向标,相关公司股价表现反映市场情绪。进入7月,市场因二季度业绩权重提升情绪趋于温和,但过去一周表现超预期。经营上,二季度计算机板块较一季度边际改善。持仓方面,一季度持仓仅2.9%,二季度数据未出但或更低。综合来看,板块投资环境有利,中后期机会值得看好。 ·中长期与短期投资方向:中长期投资围绕AI趋势与科技自立自强。AI趋势上,国内
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全文摘要 1、东材科技高频高速树脂业务分析 ·业务发展与营收增长:东材科技高频高速树脂业务近年显著增长。2022年营收6000万元,2023年增至1.6亿元,2024年(去年)达2.7亿元,2025年(今年)预估6亿元,年复合增速约翻倍。从产品出货结构看,2024年及之前,产品以BMI树脂和活性脂为主,其中2024年出货BMI树脂800吨、活性脂约600吨,碳氢树脂和PPO树脂基本无出货。2025年以来,碳氢树脂一季度月均出货20吨以上,二季度单月出货约30吨,全年预计出货三四百吨;PPO树脂二
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创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期
全文摘要 1、医药行业宏观环境分析 ·投资与融资数据表现:2025年四五月份国内融资端表观改善较为亮眼。四五月份融资总额同比分别增长37.38%和30%,环比增速分别为3.26%及130.21%。但24年四五月份无大额融资,25年四五月份有应恩生物、恒瑞医药两笔港股IPO。剔除这两笔IPO,四五月份国内融资总额同比增速分别为-4.73%和50.41%。自24年3月以来,国内融资总额一直同比下滑,25年5月改善明显,但长期趋势仍需长时间跟踪观察。 ·科研端稳定趋势:科研端方面,2023至2024年
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消费联联看
全文摘要 1、家电行业二季度经营与业绩展望 ·家电内外销变化分析:二季度家电内外销有不同波动。4月初关税、5月协议推进使出口短期订单波动;内销进入空调旺季后动销提速,但6月国补资金不足,部分区域活动暂停,7月第三批国补落地,10月为最后一波,年内国补有序推进。6 8月低基数支撑内销弹性。出口短期订单增速波动,但长期产能、份额、渠道投入向好,提升出口中枢预期。短期出口订单确认收入,支撑二季度家电公司出口增速;二季度及三季度内销比出口更具确定性。 ·各子行业业绩预期:白电方面,一线龙头二季度收入有望
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特种玻纤布专家交流
全文摘要 1、马八升级马九的驱动与应用分析 ·升级核心驱动:马八升级至马九的核心驱动源于计算或传输吞吐量的需求提升。下一代IR Server及交换机需达到1.6T链路带宽,串行速率达224G/s,现有材料无法满足该速率要求,因此需进行材料升级。 ·应用领域及时点:马九的主要应用领域及时间节点如下:最快应用领域为英伟达AI Server(Rubin系列),预计于2026年启动;其次是交换机领域,思科、Arista、Juniper等头部企业的单端口1.6T交换机需求下需同步升级,但进度晚于英伟达;美
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“对话·新周期”系列电话会议
全文摘要 1、金属行业7月投资观点分析 ·降息预期对金属价格影响:降息预期压制美元走势,进而影响金属价格。传导逻辑上,降息推动美元走弱,促使大宗商品价格走强。市场表现看,前期美元指数破97,铜等基本金属价格走强。铜基本面支撑强,库存低,虽短期是淡季,但旺季临近,价格有望保持强势。贵金属受益于美元压制,但需消化极端政治风险,短期或震荡。7月需关注美国经济数据和降息节奏,若经济数据转弱,降息确定性增强,利好金属价格。市场预期9月开始降息,相关预期已逐步显现。 ·反内卷政策对黑色金属影响:国内反内卷政
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AI大模型行业专题解读
全文摘要 1、GPT5模型升级与发布分析 ·技术升级方向:GPT5在技术层面有多处升级。推理链条上,会根据用户提问和历史习惯,使推理更个性化,解决回答啰嗦或简单的问题。模型编排方面,以agent形式合并相关模型,为用户提供全能体验。多模态层面,提升理解能力,因OpenAI正拓展B端业务,B端对理解能力需求更高。参数规模从接近2万亿提升至3 4万亿(原目标5万亿)。此外,GPT5强调通用推理能力,从理工科逻辑拓展至更泛化层面,应对Grok等模型竞争。 ·发布时间推测:奥特曼曾预计2025年夏天发布
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、重卡市场表现与展望 ·6月及上半年销量数据:6月重卡市场表现强劲,6月销量9.4万辆,同比增长32%,环比增长6%,实现连续两个月环比正增长及同比三连涨且涨幅逐渐走扩。二季度销量27万辆,同比增长17%,环比增长2%。上半年累计销量53.5万辆,同比增长6%。2025年重卡需求在报废更新政策拉动下呈现淡季不淡的态势,区别于以往3月后旺季需求走弱的情况。 ·需求结构与细分市场:6月国内重卡需求超预期,同比增幅超40%,得益于5月底各省市报废政策细则落地,终端替换需求集中释放。能源结构
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《支持创新药高质量发展若干措施》政策解读电话会
全文摘要 1、丙类目录政策背景与制定过程 ·政策起源与初期推动:2024年,国务院将创新药械发展及出海责任划给国家医保局,由张克局长负责落地。2024年八九月份,国家医保局召开座谈会,提出用医保数据赋能商业健康险发展,包括赋能商保产品测算、核保、快赔、直赔四个方向。2024年底,国家医保局酝酿面向商业保险公司的创新药械目录,该目录属基本医保外自费类目,业内俗称“丙类目录”,12月政策吹风后引发社会关注。 ·制定中的部门博弈:丙类目录制定时,国家医保局与国家金融监管总局(金监局)有明显分歧。202
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盛美上海:清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板
全文摘要 1、公司核心观点与行业背景 ·核心观点概述:公司经多年研发投入和技术积累,产品覆盖前道半导体、后道先进封装及硅材料衬底制造等设备领域,在清洗设备领域国内领先。以差异化技术创新和全球化布局为支撑,推进长期战略,业务与营收持续增长,预计2025年营收65 71亿,同比增长16% 26%。 ·行业增长驱动:半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力,高端设备国产化突破是关键。据SEMI数据,2024年全球半导体设备支出1171亿美元,同比增10%;中国支出496亿美元,同比增35%,是全球最大市
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机器人产业跟踪系列
全文摘要 1、AI创新对机器人产业的影响分析 ·AI创新趋势与扩散方向:美国AI产业近期大厂集群交付加速,Openai和XAI(马斯克旗下公司)在大模型训练领域进展受关注。XAI持续追赶大模型训练,市场关注马斯克的GROK4发布,虽未官方发布,但已有非官方测评信息。预计2025年下半年XAI大模型能力迭代加快。为支撑训练,XAI部署35万卡的Colossus大集群,并购买新发电厂保障算力。大模型创新正扩散至应用端、端侧,机器人是端侧核心方向。从英伟达对AI发展阶段的划分看,前几年为生成式AI阶段
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杭氧股份 - 周期触底,反转曙光闪现
全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述:工业气体行业自2022年开始下跌,从季度维度看,近2.5 3年处于下跌周期;从年度维度看,下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿,PB约为两倍。 ·气体价格底部判断:当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨,氮价连续7周同比上涨,氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压,价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进,有利于头部公司发展,支撑行业系统性ROE提升,推动气体价格筑底
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方正消费之声
全文摘要 1、食品饮料行业中报业绩趋势 ·食品公司新品推出情况:食品饮料行业中,多家公司近期持续推出新品。甘源在山姆渠道推出冻干坚果,这是其在山姆的第三款产品,前两款产品销售表现良好,首款芥末味夏果尤为爆火。妙可蓝多聚焦奶酪业务,实现c端与b端双轮驱动:c端在奶酪小三角、奶酪小丸子、云朵芝士等新品上持续拓展;b端(工业奶酪端)开发定制需求,并与河马联合推出鳕鱼奶酪条,抢占成人健康零食赛道。卫龙通过自有渠道推出魔芋牛肝菌产品,以牛肝菌提香的咸香口味迅速成为山姆新品榜单第一名。安井在巩固b端业务的同
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新消费系列电话会/大众品热点跟踪第03期
全文摘要 1、预调酒业务上半年表现与运营分析 ·上半年整体销售表现:预调酒上半年呈现大个位数至接近双位数跌幅。分季度看,一季度鸡尾酒接近双位数跌幅,二季度跌幅收窄但仍接近双位数(具体数据待下周一发货情况明确)。品项表现差异显著:清爽Q1(1-2月)因基数低及网点扩张实现增长,Q2因网点扩张停滞出现双位数跌幅;强爽Q1因公司主推方向调整跌幅超15%,Q2控制在15%左右;微醺保持双位数增长。去年,微醺约7 8亿,强爽约15亿,清爽5 6亿,经典瓶2 3亿,整体规模约30亿。 ·库存与授信政策调整:
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金融地产周周谈:第20期
全文摘要 1、银行负债端现状与影响分析 ·存款脱媒程度对比:与2024年相比,2025年存款脱媒程度相对有限。2024年手工普息整改及7月、10月两次降息后,银行理财规模明显增长,年末规模增长超10%,回到近5年新高;7月、10月降息后,理财规模季节性增量达4000 6500亿,有明显存款脱媒现象。2025年5月20日国有大行和股份行同步下调存款挂牌利率后,5月末银行理财规模较4月末仅增长2000亿,增量低于前两轮。原因一是5月以来债市挣钱效应不清晰;二是近两年监管加强对银行理财约束,使银行理财
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计算机Q2经营前瞻
全文摘要 1、计算机板块整体观点与投资逻辑 ·板块投资环境分析:计算机板块投资环境可多维度分析。历史上,金融IT(如15年互联网金融、AI+金融、稳定币等)是板块情绪风向标,相关公司股价表现反映市场情绪。进入7月,市场因二季度业绩权重提升情绪趋于温和,但过去一周表现超预期。经营上,二季度计算机板块较一季度边际改善。持仓方面,一季度持仓仅2.9%,二季度数据未出但或更低。综合来看,板块投资环境有利,中后期机会值得看好。 ·中长期与短期投资方向:中长期投资围绕AI趋势与科技自立自强。AI趋势上,国内
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每周一会之化工&新材料
全文摘要 1、东材科技高频高速树脂业务分析 ·业务发展与营收增长:东材科技高频高速树脂业务近年显著增长。2022年营收6000万元,2023年增至1.6亿元,2024年(去年)达2.7亿元,2025年(今年)预估6亿元,年复合增速约翻倍。从产品出货结构看,2024年及之前,产品以BMI树脂和活性脂为主,其中2024年出货BMI树脂800吨、活性脂约600吨,碳氢树脂和PPO树脂基本无出货。2025年以来,碳氢树脂一季度月均出货20吨以上,二季度单月出货约30吨,全年预计出货三四百吨;PPO树脂二
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创新药BD浪潮下,生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期
全文摘要 1、医药行业宏观环境分析 ·投资与融资数据表现:2025年四五月份国内融资端表观改善较为亮眼。四五月份融资总额同比分别增长37.38%和30%,环比增速分别为3.26%及130.21%。但24年四五月份无大额融资,25年四五月份有应恩生物、恒瑞医药两笔港股IPO。剔除这两笔IPO,四五月份国内融资总额同比增速分别为-4.73%和50.41%。自24年3月以来,国内融资总额一直同比下滑,25年5月改善明显,但长期趋势仍需长时间跟踪观察。 ·科研端稳定趋势:科研端方面,2023至2024年
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消费联联看
全文摘要 1、家电行业二季度经营与业绩展望 ·家电内外销变化分析:二季度家电内外销有不同波动。4月初关税、5月协议推进使出口短期订单波动;内销进入空调旺季后动销提速,但6月国补资金不足,部分区域活动暂停,7月第三批国补落地,10月为最后一波,年内国补有序推进。6 8月低基数支撑内销弹性。出口短期订单增速波动,但长期产能、份额、渠道投入向好,提升出口中枢预期。短期出口订单确认收入,支撑二季度家电公司出口增速;二季度及三季度内销比出口更具确定性。 ·各子行业业绩预期:白电方面,一线龙头二季度收入有望
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特种玻纤布专家交流
全文摘要 1、马八升级马九的驱动与应用分析 ·升级核心驱动:马八升级至马九的核心驱动源于计算或传输吞吐量的需求提升。下一代IR Server及交换机需达到1.6T链路带宽,串行速率达224G/s,现有材料无法满足该速率要求,因此需进行材料升级。 ·应用领域及时点:马九的主要应用领域及时间节点如下:最快应用领域为英伟达AI Server(Rubin系列),预计于2026年启动;其次是交换机领域,思科、Arista、Juniper等头部企业的单端口1.6T交换机需求下需同步升级,但进度晚于英伟达;美
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“对话·新周期”系列电话会议
全文摘要 1、金属行业7月投资观点分析 ·降息预期对金属价格影响:降息预期压制美元走势,进而影响金属价格。传导逻辑上,降息推动美元走弱,促使大宗商品价格走强。市场表现看,前期美元指数破97,铜等基本金属价格走强。铜基本面支撑强,库存低,虽短期是淡季,但旺季临近,价格有望保持强势。贵金属受益于美元压制,但需消化极端政治风险,短期或震荡。7月需关注美国经济数据和降息节奏,若经济数据转弱,降息确定性增强,利好金属价格。市场预期9月开始降息,相关预期已逐步显现。 ·反内卷政策对黑色金属影响:国内反内卷政
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AI大模型行业专题解读
全文摘要 1、GPT5模型升级与发布分析 ·技术升级方向:GPT5在技术层面有多处升级。推理链条上,会根据用户提问和历史习惯,使推理更个性化,解决回答啰嗦或简单的问题。模型编排方面,以agent形式合并相关模型,为用户提供全能体验。多模态层面,提升理解能力,因OpenAI正拓展B端业务,B端对理解能力需求更高。参数规模从接近2万亿提升至3 4万亿(原目标5万亿)。此外,GPT5强调通用推理能力,从理工科逻辑拓展至更泛化层面,应对Grok等模型竞争。 ·发布时间推测:奥特曼曾预计2025年夏天发布
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、重卡市场表现与展望 ·6月及上半年销量数据:6月重卡市场表现强劲,6月销量9.4万辆,同比增长32%,环比增长6%,实现连续两个月环比正增长及同比三连涨且涨幅逐渐走扩。二季度销量27万辆,同比增长17%,环比增长2%。上半年累计销量53.5万辆,同比增长6%。2025年重卡需求在报废更新政策拉动下呈现淡季不淡的态势,区别于以往3月后旺季需求走弱的情况。 ·需求结构与细分市场:6月国内重卡需求超预期,同比增幅超40%,得益于5月底各省市报废政策细则落地,终端替换需求集中释放。能源结构
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《支持创新药高质量发展若干措施》政策解读电话会
全文摘要 1、丙类目录政策背景与制定过程 ·政策起源与初期推动:2024年,国务院将创新药械发展及出海责任划给国家医保局,由张克局长负责落地。2024年八九月份,国家医保局召开座谈会,提出用医保数据赋能商业健康险发展,包括赋能商保产品测算、核保、快赔、直赔四个方向。2024年底,国家医保局酝酿面向商业保险公司的创新药械目录,该目录属基本医保外自费类目,业内俗称“丙类目录”,12月政策吹风后引发社会关注。 ·制定中的部门博弈:丙类目录制定时,国家医保局与国家金融监管总局(金监局)有明显分歧。202
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盛美上海:清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板
全文摘要 1、公司核心观点与行业背景 ·核心观点概述:公司经多年研发投入和技术积累,产品覆盖前道半导体、后道先进封装及硅材料衬底制造等设备领域,在清洗设备领域国内领先。以差异化技术创新和全球化布局为支撑,推进长期战略,业务与营收持续增长,预计2025年营收65 71亿,同比增长16% 26%。 ·行业增长驱动:半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力,高端设备国产化突破是关键。据SEMI数据,2024年全球半导体设备支出1171亿美元,同比增10%;中国支出496亿美元,同比增35%,是全球最大市
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机器人产业跟踪系列
全文摘要 1、AI创新对机器人产业的影响分析 ·AI创新趋势与扩散方向:美国AI产业近期大厂集群交付加速,Openai和XAI(马斯克旗下公司)在大模型训练领域进展受关注。XAI持续追赶大模型训练,市场关注马斯克的GROK4发布,虽未官方发布,但已有非官方测评信息。预计2025年下半年XAI大模型能力迭代加快。为支撑训练,XAI部署35万卡的Colossus大集群,并购买新发电厂保障算力。大模型创新正扩散至应用端、端侧,机器人是端侧核心方向。从英伟达对AI发展阶段的划分看,前几年为生成式AI阶段
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杭氧股份 - 周期触底,反转曙光闪现
全文摘要 1、工业气体行业及杭氧股份推荐逻辑 ·行业下跌周期概述:工业气体行业自2022年开始下跌,从季度维度看,近2.5 3年处于下跌周期;从年度维度看,下跌约3年。当前杭氧股份市值不到200亿,PB约为两倍。 ·气体价格底部判断:当前工业气体价格处于底部筑底阶段。氧价连续3周同比上涨,氮价连续7周同比上涨,氩价同比仍下跌但跌幅收窄。因当前价格下多数企业盈利承压,价格下行空间有限。供给侧改革、全国要素统一及全国统一大市场等政策推进,有利于头部公司发展,支撑行业系统性ROE提升,推动气体价格筑底
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全文摘要 1、食品饮料行业中报业绩趋势 ·食品公司新品推出情况:食品饮料行业中,多家公司近期持续推出新品。甘源在山姆渠道推出冻干坚果,这是其在山姆的第三款产品,前两款产品销售表现良好,首款芥末味夏果尤为爆火。妙可蓝多聚焦奶酪业务,实现c端与b端双轮驱动:c端在奶酪小三角、奶酪小丸子、云朵芝士等新品上持续拓展;b端(工业奶酪端)开发定制需求,并与河马联合推出鳕鱼奶酪条,抢占成人健康零食赛道。卫龙通过自有渠道推出魔芋牛肝菌产品,以牛肝菌提香的咸香口味迅速成为山姆新品榜单第一名。安井在巩固b端业务的同
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新消费系列电话会/大众品热点跟踪第03期
全文摘要 1、预调酒业务上半年表现与运营分析 ·上半年整体销售表现:预调酒上半年呈现大个位数至接近双位数跌幅。分季度看,一季度鸡尾酒接近双位数跌幅,二季度跌幅收窄但仍接近双位数(具体数据待下周一发货情况明确)。品项表现差异显著:清爽Q1(1-2月)因基数低及网点扩张实现增长,Q2因网点扩张停滞出现双位数跌幅;强爽Q1因公司主推方向调整跌幅超15%,Q2控制在15%左右;微醺保持双位数增长。去年,微醺约7 8亿,强爽约15亿,清爽5 6亿,经典瓶2 3亿,整体规模约30亿。 ·库存与授信政策调整:
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金融地产周周谈:第20期
全文摘要 1、银行负债端现状与影响分析 ·存款脱媒程度对比:与2024年相比,2025年存款脱媒程度相对有限。2024年手工普息整改及7月、10月两次降息后,银行理财规模明显增长,年末规模增长超10%,回到近5年新高;7月、10月降息后,理财规模季节性增量达4000 6500亿,有明显存款脱媒现象。2025年5月20日国有大行和股份行同步下调存款挂牌利率后,5月末银行理财规模较4月末仅增长2000亿,增量低于前两轮。原因一是5月以来债市挣钱效应不清晰;二是近两年监管加强对银行理财约束,使银行理财
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