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Bobo
已翻车的散户
2025-11-11 22:47:53
麦道货机停飞供给收紧,关注航空货运盈利弹性
全文摘要 1、麦道货机停飞事件及供给影响 ·事件概述:11月4日,一架麦道-711型货机在美国路易斯维尔国际机场起飞后不久坠毁,事故造成14人死亡,包括3名机组人员和11名地面人员。11月8日,美国联邦航空局签发紧急适航指令,认定同型号飞机存在不安全情况并建议停飞所有麦道-11货机。作为美国最大的两家航空快递公司,UPS和FedEx于11月7日宣布停飞旗下所有麦道-11货机。从机队规模看,UPS当前拥有约20架麦道-11货机,占其机队规模的9%左右;FedEx的麦道-11货机数量约27 28架,
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东航物流
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-11 22:42:25
全面解读此轮电表涨价投资机遇
全文摘要 1、电表行业基本情况与市场特征 ·市场规模与招标主体:国内电表市场唯一招标主体是电网侧客户,新能源或工商业等其他环节无招标权。国内电表市场规模约每年两三百亿,在电网整体投资中占比约3 4%,是较小的市场。 ·电网需求与价格逻辑:电表在电网投资中占比仅约3 4%。电网客户对电表的核心需求是保证质量和回笼资金,所以在一般年份对电表价格相对慷慨,愿意接受溢价。 ·历史市场趋势:此前预期2024 2025年电表市场正增长,但2024年起国网电表价格下滑,导致2025年市场规模收缩。2026年,
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三星医疗
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-11 22:40:53
东华测试汇报:人形感知布局加速,高壁垒高成长的优质资产
全文摘要 1、公司基本情况与发展历程 ·成立与业务布局:公司1993年成立于江苏靖江,2012年上市。上市后利用募集资金于2013年开始布局电化学业务。2018年公司在军工装备市场迎来国产替代机遇,此后快速成长。近几年陆续推出大型结构监测、工业PHM、自定义测控等新产品,产品矩阵持续丰富。 ·管理层结构:公司管理层多为长期任职成员,整体稳定性强。从股权结构看,董事长持股比例多年维持在50%左右;其他重要高管中,仅3位副总持有少量股份,核心管理层总经理熊总目前未持股。 2、收入结构与财务特征 ·业
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东华测试
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-11 22:40:01
乍暖还寒时刻 - 掘金消费
全文摘要 1、酒店行业基本面与投资逻辑 ·酒店行业基本面复盘:高星级酒店方面,23-24年行业呈现ADR(日均房价)持续下降态势,非一线城市高星级酒店价格已低于疫情前水平;25年ADR基本止跌,降幅显著收窄。从时间维度看,7-9月入住率(OCC)提升带动行业改善,9月起RevPAR(每间可售房收入)首次实现正增长。经济型酒店方面,以锦江为例,其境内酒店RevPAR表现逐步改善:25年Q1同比下滑5.3%,Q2下滑5%,Q3下滑2%;10月草根调研数据显示首次正增长(约2%),国庆期间部分数据为大
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中国中免
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 23:21:32
20251110会议纪要
一、酒店与旅游行业 2025年上半年离岛免税销售触底,但9-10月传统旺季呈现正向增速(同比转正)。 11月新政(岛民购买政策)首周销售增速超30%,超出预期。 驱动因素包括:消费信心复苏、电子产品上新(如苹果手机)、政策刺激(如手机国补)。 竞争格局: 中免(中国中免)龙头地位巩固,市占率回升至约88%,通过优化供应链和运营效率提升竞争力。 其他免税商(如海旅、海控)表现乏力,因供应链和运营短板难以复制中免的路径。 政策与封关影响: 海南封关时间定为2025年12月18日,短期政策无大变动,重
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天际股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:55:59
长白山小范围交流会议邀请
全文摘要 1、10月及三季度客流表现分析 ·10月单月客流表现:10月单月客流同比增长18%,为历史单月最高。去年10月客流约28-29万,今年10月在秋冬转换期仍实现较好增长。从时间分布看,10月1-5日正常运营,在前期增长基础上,9-25日客流量同比增长约16-17%;10月14日单日客流量突破12000人,为历年10月首次;10月25日客流量约9500人。增长支撑因素包括:沈白高铁开通为周末及小长假出行提供支撑;营销措施方面,执行西北联游及针对东北大学生的免票活动;10月上半月天气较理想,
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长白山
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:54:15
海科新源近况交流
全文摘要 1、溶剂产品线经营现状 ·产能与销量情况:溶剂产品线年产能为77万吨,醇类产品年产能13万吨,合计总产能90万吨。自2025年8月起,所有生产基地均处于满产满销状态。从收入结构看,2024年溶剂收入占比为2/3;随着湖北工厂溶剂产能利用率提升并满负荷运转,2025年在丙二醇份额未扩大的情况下,溶剂收入占比提升至约3/4。 ·价格波动分析:2025年下半年溶剂价格呈现阶段性波动特征。七八月份受半年单、季度单等客户因素影响,价格跌至低点,跌幅约3 4%(约200元/吨)。9月份溶剂端价格回
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海科新源
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:53:42
磷化工供需情况及化工核心涨价品种弹性测算
全文摘要 1、化工板块行情驱动与投资思路 ·行情核心驱动因素:当前化工板块行情核心驱动有三:市场高切低风格转换、化工行业部分领域反内卷深化、2026年PPI转正预期升温。基础化工PB约2.2倍,处过去十年47%分位数,结合宏观、中观及估值,当下配置化工板块合理。 ·磷化工行情逻辑:磷化工行情传导:下游六氟磷酸锂涨价带动磷酸铁需求,磷酸铁作为磷矿核心下游需求,支撑磷矿供需平衡。预计2026年磷矿总需求约1.3亿吨,磷酸铁带动磷矿需求约1400万吨,占比约10%。在此背景下,高股息资产云天化(有50
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硅宝科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:52:51
神工股份
全文摘要 1、神工股份业务定位与行业地位 ·主业与产品应用:公司为单晶硅材料供应商,全球市占率达15%。主业为电子用大尺寸单晶硅材料及刻蚀电极,产品主要应用于芯片刻蚀环节,属于核心耗材。产品以出口为主,主要面向日韩客户。 ·存储领域纯粹性:从芯片价值量占比看,逻辑芯片约占全部芯片的30 40%(基于公开数据),存储芯片约占25%。但存储芯片对刻蚀电极的消耗量远超逻辑芯片(行业常识),原因在于存储芯片层数多,如NAND主流高端产品当前层数达400 500层,未来技术将向1000层演进,层数越多需刻
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神工股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:51:56
石大胜华近况交流
全文摘要 1、三大业务板块现状 ·基础锂电材料板块:基础锂电材料板块以电解液、溶剂、六氟磷酸锂、添加剂为主。具备50万吨电解液产能,10万吨液态六氟磷酸锂(折固体3.3万吨)、3000吨固体六氟磷酸锂、1.1万吨添加剂、73.6万吨碳酸酯溶剂综合产能。分布于山东东营、邹城,湖北武汉,福建泉州四个基地,是主要利润和营收贡献板块。 ·先进锂电材料板块:先进锂电材料板块以硅基负极、正极补锂剂为主,分布于四川眉山、福建连江基地。福建连江一期5000吨硅氧路线硅基负极进入生产准备阶段,预计2025年四季度
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石大胜华
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:51:24
电解液产业链更新
全文摘要 1、六氟磷酸锂市场现状与价格波动 ·价格波动历程:六氟磷酸锂价格自2020年下半年开始上涨,持续至2021年及2022年年初,随后从2025年3月起进入下跌通道,跌至当年最低价约35万元/吨。2025年7月开启新一轮上涨周期,7 8月因碳酸锂价格上涨带来的成本推动,价格上涨较为明显;9月至国庆后的10月,价格因供需错配加速上涨。具体来看,9月30日市场价格为6万元/吨,10月初至11月底的一个月内,涨幅达40% 50%,当前市场报价已涨至约13万元/吨,涨幅可观。 ·2025年供需分析
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天际股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:50:08
生命科学上游和CXO投资策略:行业新一轮上行已经开始,重视早研CRO产业外包新趋势
全文摘要 1、核心投资策略概述 ·核心观点归纳:从年初到6月29日,CRO及上游板块涨幅良好。在创新药BD浪潮和港股IPO恢复趋势下,CRO及上游板块业绩边际改善,进入新一轮上行周期。基于此,相关报告更新资产投资策略观点。核心观点有两方面:一是CXO板块中,早期研发CRO具备2026年业绩改善确定性及增量逻辑。因国内早期研发成本链在质量、效率及成本上的优势获MNC和海外高层认可,海外早期研发产业链有望继续向国内转移;二是生命科学上游领域,围绕创新药BD出海浪潮和港股IPO恢复趋势,布局生物药产业
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中源协和
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:49:14
掘金AI算力系列电话会议
全文摘要 1、电子行业AI主线基本面分析 ·AI主线基本面判断:近期AI主线有所调整,但基本面正常,市场担忧短期涨多风险。从基本面看,英伟达11月8日表示业务逐月转强,Blackwell相关芯片(包括GPU、CPU、网络芯片及交换机)需求旺盛。针对供应链瓶颈问题,存储芯片(记忆体)协调有进展,三星、海力士、美光已大幅扩充产能支援英伟达。存储领域,闪迪最新财报营收23.1亿美元,同环比均20%以上增长;下财季营收展望25 26.5亿美元,毛利率指引42.8% 44.8%,超市场预期。从产品结构看,
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应流股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:48:31
磷酸铁锂产业链近况解读
全文摘要 1、磷酸铁锂行业开工率变化及驱动 ·年内开工率阶段变化:年内磷酸铁锂行业开工率呈阶段性提升。行业整体开工率至少提升至80%;11月,部分头部厂家开工率达100%,甚至高达110%。全年头部企业平均开工率达80%。 ·开工率提升驱动因素:8月后行业开工率提升主要得益于储能电池需求量增加。头部企业订单饱和,产品供不应求,部分电信厂家在企业门口排队等货。 2、磷酸铁锂行业产能与需求预测 ·当前及25年底有效产能:从近年实际出货量看,2024年磷酸铁锂实际交付能力约250万吨,2025年实际出
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富临精工
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-10 22:47:45
北美缺电背景下,机械板块核心标的推荐
全文摘要 1、北美缺电背景与电力供应结构 ·缺电核心原因分析:北美缺电可从两方面分析。其一,美国电网建设时间较久,欧美普遍面临电网老化问题;其二,算力发展催生数据中心电力需求激增。2022年11月左右ChatGPT 4.0推出后,全球大规模建设数据中心,而数据中心需24小时持续供电,且散热过程伴随高耗电。由于计算本质是能量转化,算力的真正瓶颈不在于芯片而在于能源供应,电力成为算力上限的核心约束,因此北美缺电成为市场关注方向,A股市场呈现‘缺什么炒什么’的特征,北美聚焦电力相关领域,国内则关注芯片
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联德股份
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已翻车的散户
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麦道货机停飞供给收紧,关注航空货运盈利弹性
全文摘要 1、麦道货机停飞事件及供给影响 ·事件概述:11月4日,一架麦道-711型货机在美国路易斯维尔国际机场起飞后不久坠毁,事故造成14人死亡,包括3名机组人员和11名地面人员。11月8日,美国联邦航空局签发紧急适航指令,认定同型号飞机存在不安全情况并建议停飞所有麦道-11货机。作为美国最大的两家航空快递公司,UPS和FedEx于11月7日宣布停飞旗下所有麦道-11货机。从机队规模看,UPS当前拥有约20架麦道-11货机,占其机队规模的9%左右;FedEx的麦道-11货机数量约27 28架,
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东航物流
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全面解读此轮电表涨价投资机遇
全文摘要 1、电表行业基本情况与市场特征 ·市场规模与招标主体:国内电表市场唯一招标主体是电网侧客户,新能源或工商业等其他环节无招标权。国内电表市场规模约每年两三百亿,在电网整体投资中占比约3 4%,是较小的市场。 ·电网需求与价格逻辑:电表在电网投资中占比仅约3 4%。电网客户对电表的核心需求是保证质量和回笼资金,所以在一般年份对电表价格相对慷慨,愿意接受溢价。 ·历史市场趋势:此前预期2024 2025年电表市场正增长,但2024年起国网电表价格下滑,导致2025年市场规模收缩。2026年,
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三星医疗
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2025-11-11 22:40:53
东华测试汇报:人形感知布局加速,高壁垒高成长的优质资产
全文摘要 1、公司基本情况与发展历程 ·成立与业务布局:公司1993年成立于江苏靖江,2012年上市。上市后利用募集资金于2013年开始布局电化学业务。2018年公司在军工装备市场迎来国产替代机遇,此后快速成长。近几年陆续推出大型结构监测、工业PHM、自定义测控等新产品,产品矩阵持续丰富。 ·管理层结构:公司管理层多为长期任职成员,整体稳定性强。从股权结构看,董事长持股比例多年维持在50%左右;其他重要高管中,仅3位副总持有少量股份,核心管理层总经理熊总目前未持股。 2、收入结构与财务特征 ·业
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东华测试
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乍暖还寒时刻 - 掘金消费
全文摘要 1、酒店行业基本面与投资逻辑 ·酒店行业基本面复盘:高星级酒店方面,23-24年行业呈现ADR(日均房价)持续下降态势,非一线城市高星级酒店价格已低于疫情前水平;25年ADR基本止跌,降幅显著收窄。从时间维度看,7-9月入住率(OCC)提升带动行业改善,9月起RevPAR(每间可售房收入)首次实现正增长。经济型酒店方面,以锦江为例,其境内酒店RevPAR表现逐步改善:25年Q1同比下滑5.3%,Q2下滑5%,Q3下滑2%;10月草根调研数据显示首次正增长(约2%),国庆期间部分数据为大
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20251110会议纪要
一、酒店与旅游行业 2025年上半年离岛免税销售触底,但9-10月传统旺季呈现正向增速(同比转正)。 11月新政(岛民购买政策)首周销售增速超30%,超出预期。 驱动因素包括:消费信心复苏、电子产品上新(如苹果手机)、政策刺激(如手机国补)。 竞争格局: 中免(中国中免)龙头地位巩固,市占率回升至约88%,通过优化供应链和运营效率提升竞争力。 其他免税商(如海旅、海控)表现乏力,因供应链和运营短板难以复制中免的路径。 政策与封关影响: 海南封关时间定为2025年12月18日,短期政策无大变动,重
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天际股份
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长白山小范围交流会议邀请
全文摘要 1、10月及三季度客流表现分析 ·10月单月客流表现:10月单月客流同比增长18%,为历史单月最高。去年10月客流约28-29万,今年10月在秋冬转换期仍实现较好增长。从时间分布看,10月1-5日正常运营,在前期增长基础上,9-25日客流量同比增长约16-17%;10月14日单日客流量突破12000人,为历年10月首次;10月25日客流量约9500人。增长支撑因素包括:沈白高铁开通为周末及小长假出行提供支撑;营销措施方面,执行西北联游及针对东北大学生的免票活动;10月上半月天气较理想,
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长白山
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海科新源近况交流
全文摘要 1、溶剂产品线经营现状 ·产能与销量情况:溶剂产品线年产能为77万吨,醇类产品年产能13万吨,合计总产能90万吨。自2025年8月起,所有生产基地均处于满产满销状态。从收入结构看,2024年溶剂收入占比为2/3;随着湖北工厂溶剂产能利用率提升并满负荷运转,2025年在丙二醇份额未扩大的情况下,溶剂收入占比提升至约3/4。 ·价格波动分析:2025年下半年溶剂价格呈现阶段性波动特征。七八月份受半年单、季度单等客户因素影响,价格跌至低点,跌幅约3 4%(约200元/吨)。9月份溶剂端价格回
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海科新源
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已翻车的散户
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磷化工供需情况及化工核心涨价品种弹性测算
全文摘要 1、化工板块行情驱动与投资思路 ·行情核心驱动因素:当前化工板块行情核心驱动有三:市场高切低风格转换、化工行业部分领域反内卷深化、2026年PPI转正预期升温。基础化工PB约2.2倍,处过去十年47%分位数,结合宏观、中观及估值,当下配置化工板块合理。 ·磷化工行情逻辑:磷化工行情传导:下游六氟磷酸锂涨价带动磷酸铁需求,磷酸铁作为磷矿核心下游需求,支撑磷矿供需平衡。预计2026年磷矿总需求约1.3亿吨,磷酸铁带动磷矿需求约1400万吨,占比约10%。在此背景下,高股息资产云天化(有50
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2025-11-10 22:52:51
神工股份
全文摘要 1、神工股份业务定位与行业地位 ·主业与产品应用:公司为单晶硅材料供应商,全球市占率达15%。主业为电子用大尺寸单晶硅材料及刻蚀电极,产品主要应用于芯片刻蚀环节,属于核心耗材。产品以出口为主,主要面向日韩客户。 ·存储领域纯粹性:从芯片价值量占比看,逻辑芯片约占全部芯片的30 40%(基于公开数据),存储芯片约占25%。但存储芯片对刻蚀电极的消耗量远超逻辑芯片(行业常识),原因在于存储芯片层数多,如NAND主流高端产品当前层数达400 500层,未来技术将向1000层演进,层数越多需刻
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神工股份
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石大胜华近况交流
全文摘要 1、三大业务板块现状 ·基础锂电材料板块:基础锂电材料板块以电解液、溶剂、六氟磷酸锂、添加剂为主。具备50万吨电解液产能,10万吨液态六氟磷酸锂(折固体3.3万吨)、3000吨固体六氟磷酸锂、1.1万吨添加剂、73.6万吨碳酸酯溶剂综合产能。分布于山东东营、邹城,湖北武汉,福建泉州四个基地,是主要利润和营收贡献板块。 ·先进锂电材料板块:先进锂电材料板块以硅基负极、正极补锂剂为主,分布于四川眉山、福建连江基地。福建连江一期5000吨硅氧路线硅基负极进入生产准备阶段,预计2025年四季度
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石大胜华
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电解液产业链更新
全文摘要 1、六氟磷酸锂市场现状与价格波动 ·价格波动历程:六氟磷酸锂价格自2020年下半年开始上涨,持续至2021年及2022年年初,随后从2025年3月起进入下跌通道,跌至当年最低价约35万元/吨。2025年7月开启新一轮上涨周期,7 8月因碳酸锂价格上涨带来的成本推动,价格上涨较为明显;9月至国庆后的10月,价格因供需错配加速上涨。具体来看,9月30日市场价格为6万元/吨,10月初至11月底的一个月内,涨幅达40% 50%,当前市场报价已涨至约13万元/吨,涨幅可观。 ·2025年供需分析
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天际股份
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2025-11-10 22:50:08
生命科学上游和CXO投资策略:行业新一轮上行已经开始,重视早研CRO产业外包新趋势
全文摘要 1、核心投资策略概述 ·核心观点归纳:从年初到6月29日,CRO及上游板块涨幅良好。在创新药BD浪潮和港股IPO恢复趋势下,CRO及上游板块业绩边际改善,进入新一轮上行周期。基于此,相关报告更新资产投资策略观点。核心观点有两方面:一是CXO板块中,早期研发CRO具备2026年业绩改善确定性及增量逻辑。因国内早期研发成本链在质量、效率及成本上的优势获MNC和海外高层认可,海外早期研发产业链有望继续向国内转移;二是生命科学上游领域,围绕创新药BD出海浪潮和港股IPO恢复趋势,布局生物药产业
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中源协和
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2025-11-10 22:49:14
掘金AI算力系列电话会议
全文摘要 1、电子行业AI主线基本面分析 ·AI主线基本面判断:近期AI主线有所调整,但基本面正常,市场担忧短期涨多风险。从基本面看,英伟达11月8日表示业务逐月转强,Blackwell相关芯片(包括GPU、CPU、网络芯片及交换机)需求旺盛。针对供应链瓶颈问题,存储芯片(记忆体)协调有进展,三星、海力士、美光已大幅扩充产能支援英伟达。存储领域,闪迪最新财报营收23.1亿美元,同环比均20%以上增长;下财季营收展望25 26.5亿美元,毛利率指引42.8% 44.8%,超市场预期。从产品结构看,
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磷酸铁锂产业链近况解读
全文摘要 1、磷酸铁锂行业开工率变化及驱动 ·年内开工率阶段变化:年内磷酸铁锂行业开工率呈阶段性提升。行业整体开工率至少提升至80%;11月,部分头部厂家开工率达100%,甚至高达110%。全年头部企业平均开工率达80%。 ·开工率提升驱动因素:8月后行业开工率提升主要得益于储能电池需求量增加。头部企业订单饱和,产品供不应求,部分电信厂家在企业门口排队等货。 2、磷酸铁锂行业产能与需求预测 ·当前及25年底有效产能:从近年实际出货量看,2024年磷酸铁锂实际交付能力约250万吨,2025年实际出
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北美缺电背景下,机械板块核心标的推荐
全文摘要 1、北美缺电背景与电力供应结构 ·缺电核心原因分析:北美缺电可从两方面分析。其一,美国电网建设时间较久,欧美普遍面临电网老化问题;其二,算力发展催生数据中心电力需求激增。2022年11月左右ChatGPT 4.0推出后,全球大规模建设数据中心,而数据中心需24小时持续供电,且散热过程伴随高耗电。由于计算本质是能量转化,算力的真正瓶颈不在于芯片而在于能源供应,电力成为算力上限的核心约束,因此北美缺电成为市场关注方向,A股市场呈现‘缺什么炒什么’的特征,北美聚焦电力相关领域,国内则关注芯片
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2025-11-11 22:47:53
麦道货机停飞供给收紧,关注航空货运盈利弹性
全文摘要 1、麦道货机停飞事件及供给影响 ·事件概述:11月4日,一架麦道-711型货机在美国路易斯维尔国际机场起飞后不久坠毁,事故造成14人死亡,包括3名机组人员和11名地面人员。11月8日,美国联邦航空局签发紧急适航指令,认定同型号飞机存在不安全情况并建议停飞所有麦道-11货机。作为美国最大的两家航空快递公司,UPS和FedEx于11月7日宣布停飞旗下所有麦道-11货机。从机队规模看,UPS当前拥有约20架麦道-11货机,占其机队规模的9%左右;FedEx的麦道-11货机数量约27 28架,
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东航物流
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2025-11-11 22:42:25
全面解读此轮电表涨价投资机遇
全文摘要 1、电表行业基本情况与市场特征 ·市场规模与招标主体:国内电表市场唯一招标主体是电网侧客户,新能源或工商业等其他环节无招标权。国内电表市场规模约每年两三百亿,在电网整体投资中占比约3 4%,是较小的市场。 ·电网需求与价格逻辑:电表在电网投资中占比仅约3 4%。电网客户对电表的核心需求是保证质量和回笼资金,所以在一般年份对电表价格相对慷慨,愿意接受溢价。 ·历史市场趋势:此前预期2024 2025年电表市场正增长,但2024年起国网电表价格下滑,导致2025年市场规模收缩。2026年,
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三星医疗
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2025-11-11 22:40:53
东华测试汇报:人形感知布局加速,高壁垒高成长的优质资产
全文摘要 1、公司基本情况与发展历程 ·成立与业务布局:公司1993年成立于江苏靖江,2012年上市。上市后利用募集资金于2013年开始布局电化学业务。2018年公司在军工装备市场迎来国产替代机遇,此后快速成长。近几年陆续推出大型结构监测、工业PHM、自定义测控等新产品,产品矩阵持续丰富。 ·管理层结构:公司管理层多为长期任职成员,整体稳定性强。从股权结构看,董事长持股比例多年维持在50%左右;其他重要高管中,仅3位副总持有少量股份,核心管理层总经理熊总目前未持股。 2、收入结构与财务特征 ·业
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东华测试
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2025-11-11 22:40:01
乍暖还寒时刻 - 掘金消费
全文摘要 1、酒店行业基本面与投资逻辑 ·酒店行业基本面复盘:高星级酒店方面,23-24年行业呈现ADR(日均房价)持续下降态势,非一线城市高星级酒店价格已低于疫情前水平;25年ADR基本止跌,降幅显著收窄。从时间维度看,7-9月入住率(OCC)提升带动行业改善,9月起RevPAR(每间可售房收入)首次实现正增长。经济型酒店方面,以锦江为例,其境内酒店RevPAR表现逐步改善:25年Q1同比下滑5.3%,Q2下滑5%,Q3下滑2%;10月草根调研数据显示首次正增长(约2%),国庆期间部分数据为大
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中国中免
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2025-11-10 23:21:32
20251110会议纪要
一、酒店与旅游行业 2025年上半年离岛免税销售触底,但9-10月传统旺季呈现正向增速(同比转正)。 11月新政(岛民购买政策)首周销售增速超30%,超出预期。 驱动因素包括:消费信心复苏、电子产品上新(如苹果手机)、政策刺激(如手机国补)。 竞争格局: 中免(中国中免)龙头地位巩固,市占率回升至约88%,通过优化供应链和运营效率提升竞争力。 其他免税商(如海旅、海控)表现乏力,因供应链和运营短板难以复制中免的路径。 政策与封关影响: 海南封关时间定为2025年12月18日,短期政策无大变动,重
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天际股份
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2025-11-10 22:55:59
长白山小范围交流会议邀请
全文摘要 1、10月及三季度客流表现分析 ·10月单月客流表现:10月单月客流同比增长18%,为历史单月最高。去年10月客流约28-29万,今年10月在秋冬转换期仍实现较好增长。从时间分布看,10月1-5日正常运营,在前期增长基础上,9-25日客流量同比增长约16-17%;10月14日单日客流量突破12000人,为历年10月首次;10月25日客流量约9500人。增长支撑因素包括:沈白高铁开通为周末及小长假出行提供支撑;营销措施方面,执行西北联游及针对东北大学生的免票活动;10月上半月天气较理想,
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长白山
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2025-11-10 22:54:15
海科新源近况交流
全文摘要 1、溶剂产品线经营现状 ·产能与销量情况:溶剂产品线年产能为77万吨,醇类产品年产能13万吨,合计总产能90万吨。自2025年8月起,所有生产基地均处于满产满销状态。从收入结构看,2024年溶剂收入占比为2/3;随着湖北工厂溶剂产能利用率提升并满负荷运转,2025年在丙二醇份额未扩大的情况下,溶剂收入占比提升至约3/4。 ·价格波动分析:2025年下半年溶剂价格呈现阶段性波动特征。七八月份受半年单、季度单等客户因素影响,价格跌至低点,跌幅约3 4%(约200元/吨)。9月份溶剂端价格回
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海科新源
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已翻车的散户
2025-11-10 22:53:42
磷化工供需情况及化工核心涨价品种弹性测算
全文摘要 1、化工板块行情驱动与投资思路 ·行情核心驱动因素:当前化工板块行情核心驱动有三:市场高切低风格转换、化工行业部分领域反内卷深化、2026年PPI转正预期升温。基础化工PB约2.2倍,处过去十年47%分位数,结合宏观、中观及估值,当下配置化工板块合理。 ·磷化工行情逻辑:磷化工行情传导:下游六氟磷酸锂涨价带动磷酸铁需求,磷酸铁作为磷矿核心下游需求,支撑磷矿供需平衡。预计2026年磷矿总需求约1.3亿吨,磷酸铁带动磷矿需求约1400万吨,占比约10%。在此背景下,高股息资产云天化(有50
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硅宝科技
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2025-11-10 22:52:51
神工股份
全文摘要 1、神工股份业务定位与行业地位 ·主业与产品应用:公司为单晶硅材料供应商,全球市占率达15%。主业为电子用大尺寸单晶硅材料及刻蚀电极,产品主要应用于芯片刻蚀环节,属于核心耗材。产品以出口为主,主要面向日韩客户。 ·存储领域纯粹性:从芯片价值量占比看,逻辑芯片约占全部芯片的30 40%(基于公开数据),存储芯片约占25%。但存储芯片对刻蚀电极的消耗量远超逻辑芯片(行业常识),原因在于存储芯片层数多,如NAND主流高端产品当前层数达400 500层,未来技术将向1000层演进,层数越多需刻
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神工股份
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已翻车的散户
2025-11-10 22:51:56
石大胜华近况交流
全文摘要 1、三大业务板块现状 ·基础锂电材料板块:基础锂电材料板块以电解液、溶剂、六氟磷酸锂、添加剂为主。具备50万吨电解液产能,10万吨液态六氟磷酸锂(折固体3.3万吨)、3000吨固体六氟磷酸锂、1.1万吨添加剂、73.6万吨碳酸酯溶剂综合产能。分布于山东东营、邹城,湖北武汉,福建泉州四个基地,是主要利润和营收贡献板块。 ·先进锂电材料板块:先进锂电材料板块以硅基负极、正极补锂剂为主,分布于四川眉山、福建连江基地。福建连江一期5000吨硅氧路线硅基负极进入生产准备阶段,预计2025年四季度
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石大胜华
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已翻车的散户
2025-11-10 22:51:24
电解液产业链更新
全文摘要 1、六氟磷酸锂市场现状与价格波动 ·价格波动历程:六氟磷酸锂价格自2020年下半年开始上涨,持续至2021年及2022年年初,随后从2025年3月起进入下跌通道,跌至当年最低价约35万元/吨。2025年7月开启新一轮上涨周期,7 8月因碳酸锂价格上涨带来的成本推动,价格上涨较为明显;9月至国庆后的10月,价格因供需错配加速上涨。具体来看,9月30日市场价格为6万元/吨,10月初至11月底的一个月内,涨幅达40% 50%,当前市场报价已涨至约13万元/吨,涨幅可观。 ·2025年供需分析
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天际股份
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已翻车的散户
2025-11-10 22:50:08
生命科学上游和CXO投资策略:行业新一轮上行已经开始,重视早研CRO产业外包新趋势
全文摘要 1、核心投资策略概述 ·核心观点归纳:从年初到6月29日,CRO及上游板块涨幅良好。在创新药BD浪潮和港股IPO恢复趋势下,CRO及上游板块业绩边际改善,进入新一轮上行周期。基于此,相关报告更新资产投资策略观点。核心观点有两方面:一是CXO板块中,早期研发CRO具备2026年业绩改善确定性及增量逻辑。因国内早期研发成本链在质量、效率及成本上的优势获MNC和海外高层认可,海外早期研发产业链有望继续向国内转移;二是生命科学上游领域,围绕创新药BD出海浪潮和港股IPO恢复趋势,布局生物药产业
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中源协和
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2025-11-10 22:49:14
掘金AI算力系列电话会议
全文摘要 1、电子行业AI主线基本面分析 ·AI主线基本面判断:近期AI主线有所调整,但基本面正常,市场担忧短期涨多风险。从基本面看,英伟达11月8日表示业务逐月转强,Blackwell相关芯片(包括GPU、CPU、网络芯片及交换机)需求旺盛。针对供应链瓶颈问题,存储芯片(记忆体)协调有进展,三星、海力士、美光已大幅扩充产能支援英伟达。存储领域,闪迪最新财报营收23.1亿美元,同环比均20%以上增长;下财季营收展望25 26.5亿美元,毛利率指引42.8% 44.8%,超市场预期。从产品结构看,
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应流股份
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已翻车的散户
2025-11-10 22:48:31
磷酸铁锂产业链近况解读
全文摘要 1、磷酸铁锂行业开工率变化及驱动 ·年内开工率阶段变化:年内磷酸铁锂行业开工率呈阶段性提升。行业整体开工率至少提升至80%;11月,部分头部厂家开工率达100%,甚至高达110%。全年头部企业平均开工率达80%。 ·开工率提升驱动因素:8月后行业开工率提升主要得益于储能电池需求量增加。头部企业订单饱和,产品供不应求,部分电信厂家在企业门口排队等货。 2、磷酸铁锂行业产能与需求预测 ·当前及25年底有效产能:从近年实际出货量看,2024年磷酸铁锂实际交付能力约250万吨,2025年实际出
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富临精工
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2025-11-10 22:47:45
北美缺电背景下,机械板块核心标的推荐
全文摘要 1、北美缺电背景与电力供应结构 ·缺电核心原因分析:北美缺电可从两方面分析。其一,美国电网建设时间较久,欧美普遍面临电网老化问题;其二,算力发展催生数据中心电力需求激增。2022年11月左右ChatGPT 4.0推出后,全球大规模建设数据中心,而数据中心需24小时持续供电,且散热过程伴随高耗电。由于计算本质是能量转化,算力的真正瓶颈不在于芯片而在于能源供应,电力成为算力上限的核心约束,因此北美缺电成为市场关注方向,A股市场呈现‘缺什么炒什么’的特征,北美聚焦电力相关领域,国内则关注芯片
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联德股份
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麦道货机停飞供给收紧,关注航空货运盈利弹性
全文摘要 1、麦道货机停飞事件及供给影响 ·事件概述:11月4日,一架麦道-711型货机在美国路易斯维尔国际机场起飞后不久坠毁,事故造成14人死亡,包括3名机组人员和11名地面人员。11月8日,美国联邦航空局签发紧急适航指令,认定同型号飞机存在不安全情况并建议停飞所有麦道-11货机。作为美国最大的两家航空快递公司,UPS和FedEx于11月7日宣布停飞旗下所有麦道-11货机。从机队规模看,UPS当前拥有约20架麦道-11货机,占其机队规模的9%左右;FedEx的麦道-11货机数量约27 28架,
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东航物流
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全面解读此轮电表涨价投资机遇
全文摘要 1、电表行业基本情况与市场特征 ·市场规模与招标主体:国内电表市场唯一招标主体是电网侧客户,新能源或工商业等其他环节无招标权。国内电表市场规模约每年两三百亿,在电网整体投资中占比约3 4%,是较小的市场。 ·电网需求与价格逻辑:电表在电网投资中占比仅约3 4%。电网客户对电表的核心需求是保证质量和回笼资金,所以在一般年份对电表价格相对慷慨,愿意接受溢价。 ·历史市场趋势:此前预期2024 2025年电表市场正增长,但2024年起国网电表价格下滑,导致2025年市场规模收缩。2026年,
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三星医疗
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2025-11-11 22:40:53
东华测试汇报:人形感知布局加速,高壁垒高成长的优质资产
全文摘要 1、公司基本情况与发展历程 ·成立与业务布局:公司1993年成立于江苏靖江,2012年上市。上市后利用募集资金于2013年开始布局电化学业务。2018年公司在军工装备市场迎来国产替代机遇,此后快速成长。近几年陆续推出大型结构监测、工业PHM、自定义测控等新产品,产品矩阵持续丰富。 ·管理层结构:公司管理层多为长期任职成员,整体稳定性强。从股权结构看,董事长持股比例多年维持在50%左右;其他重要高管中,仅3位副总持有少量股份,核心管理层总经理熊总目前未持股。 2、收入结构与财务特征 ·业
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乍暖还寒时刻 - 掘金消费
全文摘要 1、酒店行业基本面与投资逻辑 ·酒店行业基本面复盘:高星级酒店方面,23-24年行业呈现ADR(日均房价)持续下降态势,非一线城市高星级酒店价格已低于疫情前水平;25年ADR基本止跌,降幅显著收窄。从时间维度看,7-9月入住率(OCC)提升带动行业改善,9月起RevPAR(每间可售房收入)首次实现正增长。经济型酒店方面,以锦江为例,其境内酒店RevPAR表现逐步改善:25年Q1同比下滑5.3%,Q2下滑5%,Q3下滑2%;10月草根调研数据显示首次正增长(约2%),国庆期间部分数据为大
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20251110会议纪要
一、酒店与旅游行业 2025年上半年离岛免税销售触底,但9-10月传统旺季呈现正向增速(同比转正)。 11月新政(岛民购买政策)首周销售增速超30%,超出预期。 驱动因素包括:消费信心复苏、电子产品上新(如苹果手机)、政策刺激(如手机国补)。 竞争格局: 中免(中国中免)龙头地位巩固,市占率回升至约88%,通过优化供应链和运营效率提升竞争力。 其他免税商(如海旅、海控)表现乏力,因供应链和运营短板难以复制中免的路径。 政策与封关影响: 海南封关时间定为2025年12月18日,短期政策无大变动,重
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长白山小范围交流会议邀请
全文摘要 1、10月及三季度客流表现分析 ·10月单月客流表现:10月单月客流同比增长18%,为历史单月最高。去年10月客流约28-29万,今年10月在秋冬转换期仍实现较好增长。从时间分布看,10月1-5日正常运营,在前期增长基础上,9-25日客流量同比增长约16-17%;10月14日单日客流量突破12000人,为历年10月首次;10月25日客流量约9500人。增长支撑因素包括:沈白高铁开通为周末及小长假出行提供支撑;营销措施方面,执行西北联游及针对东北大学生的免票活动;10月上半月天气较理想,
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长白山
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海科新源近况交流
全文摘要 1、溶剂产品线经营现状 ·产能与销量情况:溶剂产品线年产能为77万吨,醇类产品年产能13万吨,合计总产能90万吨。自2025年8月起,所有生产基地均处于满产满销状态。从收入结构看,2024年溶剂收入占比为2/3;随着湖北工厂溶剂产能利用率提升并满负荷运转,2025年在丙二醇份额未扩大的情况下,溶剂收入占比提升至约3/4。 ·价格波动分析:2025年下半年溶剂价格呈现阶段性波动特征。七八月份受半年单、季度单等客户因素影响,价格跌至低点,跌幅约3 4%(约200元/吨)。9月份溶剂端价格回
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海科新源
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磷化工供需情况及化工核心涨价品种弹性测算
全文摘要 1、化工板块行情驱动与投资思路 ·行情核心驱动因素:当前化工板块行情核心驱动有三:市场高切低风格转换、化工行业部分领域反内卷深化、2026年PPI转正预期升温。基础化工PB约2.2倍,处过去十年47%分位数,结合宏观、中观及估值,当下配置化工板块合理。 ·磷化工行情逻辑:磷化工行情传导:下游六氟磷酸锂涨价带动磷酸铁需求,磷酸铁作为磷矿核心下游需求,支撑磷矿供需平衡。预计2026年磷矿总需求约1.3亿吨,磷酸铁带动磷矿需求约1400万吨,占比约10%。在此背景下,高股息资产云天化(有50
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硅宝科技
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神工股份
全文摘要 1、神工股份业务定位与行业地位 ·主业与产品应用:公司为单晶硅材料供应商,全球市占率达15%。主业为电子用大尺寸单晶硅材料及刻蚀电极,产品主要应用于芯片刻蚀环节,属于核心耗材。产品以出口为主,主要面向日韩客户。 ·存储领域纯粹性:从芯片价值量占比看,逻辑芯片约占全部芯片的30 40%(基于公开数据),存储芯片约占25%。但存储芯片对刻蚀电极的消耗量远超逻辑芯片(行业常识),原因在于存储芯片层数多,如NAND主流高端产品当前层数达400 500层,未来技术将向1000层演进,层数越多需刻
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神工股份
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石大胜华近况交流
全文摘要 1、三大业务板块现状 ·基础锂电材料板块:基础锂电材料板块以电解液、溶剂、六氟磷酸锂、添加剂为主。具备50万吨电解液产能,10万吨液态六氟磷酸锂(折固体3.3万吨)、3000吨固体六氟磷酸锂、1.1万吨添加剂、73.6万吨碳酸酯溶剂综合产能。分布于山东东营、邹城,湖北武汉,福建泉州四个基地,是主要利润和营收贡献板块。 ·先进锂电材料板块:先进锂电材料板块以硅基负极、正极补锂剂为主,分布于四川眉山、福建连江基地。福建连江一期5000吨硅氧路线硅基负极进入生产准备阶段,预计2025年四季度
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石大胜华
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电解液产业链更新
全文摘要 1、六氟磷酸锂市场现状与价格波动 ·价格波动历程:六氟磷酸锂价格自2020年下半年开始上涨,持续至2021年及2022年年初,随后从2025年3月起进入下跌通道,跌至当年最低价约35万元/吨。2025年7月开启新一轮上涨周期,7 8月因碳酸锂价格上涨带来的成本推动,价格上涨较为明显;9月至国庆后的10月,价格因供需错配加速上涨。具体来看,9月30日市场价格为6万元/吨,10月初至11月底的一个月内,涨幅达40% 50%,当前市场报价已涨至约13万元/吨,涨幅可观。 ·2025年供需分析
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2025-11-10 22:50:08
生命科学上游和CXO投资策略:行业新一轮上行已经开始,重视早研CRO产业外包新趋势
全文摘要 1、核心投资策略概述 ·核心观点归纳:从年初到6月29日,CRO及上游板块涨幅良好。在创新药BD浪潮和港股IPO恢复趋势下,CRO及上游板块业绩边际改善,进入新一轮上行周期。基于此,相关报告更新资产投资策略观点。核心观点有两方面:一是CXO板块中,早期研发CRO具备2026年业绩改善确定性及增量逻辑。因国内早期研发成本链在质量、效率及成本上的优势获MNC和海外高层认可,海外早期研发产业链有望继续向国内转移;二是生命科学上游领域,围绕创新药BD出海浪潮和港股IPO恢复趋势,布局生物药产业
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掘金AI算力系列电话会议
全文摘要 1、电子行业AI主线基本面分析 ·AI主线基本面判断:近期AI主线有所调整,但基本面正常,市场担忧短期涨多风险。从基本面看,英伟达11月8日表示业务逐月转强,Blackwell相关芯片(包括GPU、CPU、网络芯片及交换机)需求旺盛。针对供应链瓶颈问题,存储芯片(记忆体)协调有进展,三星、海力士、美光已大幅扩充产能支援英伟达。存储领域,闪迪最新财报营收23.1亿美元,同环比均20%以上增长;下财季营收展望25 26.5亿美元,毛利率指引42.8% 44.8%,超市场预期。从产品结构看,
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磷酸铁锂产业链近况解读
全文摘要 1、磷酸铁锂行业开工率变化及驱动 ·年内开工率阶段变化:年内磷酸铁锂行业开工率呈阶段性提升。行业整体开工率至少提升至80%;11月,部分头部厂家开工率达100%,甚至高达110%。全年头部企业平均开工率达80%。 ·开工率提升驱动因素:8月后行业开工率提升主要得益于储能电池需求量增加。头部企业订单饱和,产品供不应求,部分电信厂家在企业门口排队等货。 2、磷酸铁锂行业产能与需求预测 ·当前及25年底有效产能:从近年实际出货量看,2024年磷酸铁锂实际交付能力约250万吨,2025年实际出
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北美缺电背景下,机械板块核心标的推荐
全文摘要 1、北美缺电背景与电力供应结构 ·缺电核心原因分析:北美缺电可从两方面分析。其一,美国电网建设时间较久,欧美普遍面临电网老化问题;其二,算力发展催生数据中心电力需求激增。2022年11月左右ChatGPT 4.0推出后,全球大规模建设数据中心,而数据中心需24小时持续供电,且散热过程伴随高耗电。由于计算本质是能量转化,算力的真正瓶颈不在于芯片而在于能源供应,电力成为算力上限的核心约束,因此北美缺电成为市场关注方向,A股市场呈现‘缺什么炒什么’的特征,北美聚焦电力相关领域,国内则关注芯片
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2025-11-11 22:47:53
麦道货机停飞供给收紧,关注航空货运盈利弹性
全文摘要 1、麦道货机停飞事件及供给影响 ·事件概述:11月4日,一架麦道-711型货机在美国路易斯维尔国际机场起飞后不久坠毁,事故造成14人死亡,包括3名机组人员和11名地面人员。11月8日,美国联邦航空局签发紧急适航指令,认定同型号飞机存在不安全情况并建议停飞所有麦道-11货机。作为美国最大的两家航空快递公司,UPS和FedEx于11月7日宣布停飞旗下所有麦道-11货机。从机队规模看,UPS当前拥有约20架麦道-11货机,占其机队规模的9%左右;FedEx的麦道-11货机数量约27 28架,
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东航物流
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2025-11-11 22:42:25
全面解读此轮电表涨价投资机遇
全文摘要 1、电表行业基本情况与市场特征 ·市场规模与招标主体:国内电表市场唯一招标主体是电网侧客户,新能源或工商业等其他环节无招标权。国内电表市场规模约每年两三百亿,在电网整体投资中占比约3 4%,是较小的市场。 ·电网需求与价格逻辑:电表在电网投资中占比仅约3 4%。电网客户对电表的核心需求是保证质量和回笼资金,所以在一般年份对电表价格相对慷慨,愿意接受溢价。 ·历史市场趋势:此前预期2024 2025年电表市场正增长,但2024年起国网电表价格下滑,导致2025年市场规模收缩。2026年,
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三星医疗
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2025-11-11 22:40:53
东华测试汇报:人形感知布局加速,高壁垒高成长的优质资产
全文摘要 1、公司基本情况与发展历程 ·成立与业务布局:公司1993年成立于江苏靖江,2012年上市。上市后利用募集资金于2013年开始布局电化学业务。2018年公司在军工装备市场迎来国产替代机遇,此后快速成长。近几年陆续推出大型结构监测、工业PHM、自定义测控等新产品,产品矩阵持续丰富。 ·管理层结构:公司管理层多为长期任职成员,整体稳定性强。从股权结构看,董事长持股比例多年维持在50%左右;其他重要高管中,仅3位副总持有少量股份,核心管理层总经理熊总目前未持股。 2、收入结构与财务特征 ·业
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东华测试
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2025-11-11 22:40:01
乍暖还寒时刻 - 掘金消费
全文摘要 1、酒店行业基本面与投资逻辑 ·酒店行业基本面复盘:高星级酒店方面,23-24年行业呈现ADR(日均房价)持续下降态势,非一线城市高星级酒店价格已低于疫情前水平;25年ADR基本止跌,降幅显著收窄。从时间维度看,7-9月入住率(OCC)提升带动行业改善,9月起RevPAR(每间可售房收入)首次实现正增长。经济型酒店方面,以锦江为例,其境内酒店RevPAR表现逐步改善:25年Q1同比下滑5.3%,Q2下滑5%,Q3下滑2%;10月草根调研数据显示首次正增长(约2%),国庆期间部分数据为大
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中国中免
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2025-11-10 23:21:32
20251110会议纪要
一、酒店与旅游行业 2025年上半年离岛免税销售触底,但9-10月传统旺季呈现正向增速(同比转正)。 11月新政(岛民购买政策)首周销售增速超30%,超出预期。 驱动因素包括:消费信心复苏、电子产品上新(如苹果手机)、政策刺激(如手机国补)。 竞争格局: 中免(中国中免)龙头地位巩固,市占率回升至约88%,通过优化供应链和运营效率提升竞争力。 其他免税商(如海旅、海控)表现乏力,因供应链和运营短板难以复制中免的路径。 政策与封关影响: 海南封关时间定为2025年12月18日,短期政策无大变动,重
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天际股份
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2025-11-10 22:55:59
长白山小范围交流会议邀请
全文摘要 1、10月及三季度客流表现分析 ·10月单月客流表现:10月单月客流同比增长18%,为历史单月最高。去年10月客流约28-29万,今年10月在秋冬转换期仍实现较好增长。从时间分布看,10月1-5日正常运营,在前期增长基础上,9-25日客流量同比增长约16-17%;10月14日单日客流量突破12000人,为历年10月首次;10月25日客流量约9500人。增长支撑因素包括:沈白高铁开通为周末及小长假出行提供支撑;营销措施方面,执行西北联游及针对东北大学生的免票活动;10月上半月天气较理想,
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长白山
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2025-11-10 22:54:15
海科新源近况交流
全文摘要 1、溶剂产品线经营现状 ·产能与销量情况:溶剂产品线年产能为77万吨,醇类产品年产能13万吨,合计总产能90万吨。自2025年8月起,所有生产基地均处于满产满销状态。从收入结构看,2024年溶剂收入占比为2/3;随着湖北工厂溶剂产能利用率提升并满负荷运转,2025年在丙二醇份额未扩大的情况下,溶剂收入占比提升至约3/4。 ·价格波动分析:2025年下半年溶剂价格呈现阶段性波动特征。七八月份受半年单、季度单等客户因素影响,价格跌至低点,跌幅约3 4%(约200元/吨)。9月份溶剂端价格回
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海科新源
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2025-11-10 22:53:42
磷化工供需情况及化工核心涨价品种弹性测算
全文摘要 1、化工板块行情驱动与投资思路 ·行情核心驱动因素:当前化工板块行情核心驱动有三:市场高切低风格转换、化工行业部分领域反内卷深化、2026年PPI转正预期升温。基础化工PB约2.2倍,处过去十年47%分位数,结合宏观、中观及估值,当下配置化工板块合理。 ·磷化工行情逻辑:磷化工行情传导:下游六氟磷酸锂涨价带动磷酸铁需求,磷酸铁作为磷矿核心下游需求,支撑磷矿供需平衡。预计2026年磷矿总需求约1.3亿吨,磷酸铁带动磷矿需求约1400万吨,占比约10%。在此背景下,高股息资产云天化(有50
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硅宝科技
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2025-11-10 22:52:51
神工股份
全文摘要 1、神工股份业务定位与行业地位 ·主业与产品应用:公司为单晶硅材料供应商,全球市占率达15%。主业为电子用大尺寸单晶硅材料及刻蚀电极,产品主要应用于芯片刻蚀环节,属于核心耗材。产品以出口为主,主要面向日韩客户。 ·存储领域纯粹性:从芯片价值量占比看,逻辑芯片约占全部芯片的30 40%(基于公开数据),存储芯片约占25%。但存储芯片对刻蚀电极的消耗量远超逻辑芯片(行业常识),原因在于存储芯片层数多,如NAND主流高端产品当前层数达400 500层,未来技术将向1000层演进,层数越多需刻
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神工股份
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2025-11-10 22:51:56
石大胜华近况交流
全文摘要 1、三大业务板块现状 ·基础锂电材料板块:基础锂电材料板块以电解液、溶剂、六氟磷酸锂、添加剂为主。具备50万吨电解液产能,10万吨液态六氟磷酸锂(折固体3.3万吨)、3000吨固体六氟磷酸锂、1.1万吨添加剂、73.6万吨碳酸酯溶剂综合产能。分布于山东东营、邹城,湖北武汉,福建泉州四个基地,是主要利润和营收贡献板块。 ·先进锂电材料板块:先进锂电材料板块以硅基负极、正极补锂剂为主,分布于四川眉山、福建连江基地。福建连江一期5000吨硅氧路线硅基负极进入生产准备阶段,预计2025年四季度
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石大胜华
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2025-11-10 22:51:24
电解液产业链更新
全文摘要 1、六氟磷酸锂市场现状与价格波动 ·价格波动历程:六氟磷酸锂价格自2020年下半年开始上涨,持续至2021年及2022年年初,随后从2025年3月起进入下跌通道,跌至当年最低价约35万元/吨。2025年7月开启新一轮上涨周期,7 8月因碳酸锂价格上涨带来的成本推动,价格上涨较为明显;9月至国庆后的10月,价格因供需错配加速上涨。具体来看,9月30日市场价格为6万元/吨,10月初至11月底的一个月内,涨幅达40% 50%,当前市场报价已涨至约13万元/吨,涨幅可观。 ·2025年供需分析
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天际股份
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2025-11-10 22:50:08
生命科学上游和CXO投资策略:行业新一轮上行已经开始,重视早研CRO产业外包新趋势
全文摘要 1、核心投资策略概述 ·核心观点归纳:从年初到6月29日,CRO及上游板块涨幅良好。在创新药BD浪潮和港股IPO恢复趋势下,CRO及上游板块业绩边际改善,进入新一轮上行周期。基于此,相关报告更新资产投资策略观点。核心观点有两方面:一是CXO板块中,早期研发CRO具备2026年业绩改善确定性及增量逻辑。因国内早期研发成本链在质量、效率及成本上的优势获MNC和海外高层认可,海外早期研发产业链有望继续向国内转移;二是生命科学上游领域,围绕创新药BD出海浪潮和港股IPO恢复趋势,布局生物药产业
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中源协和
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2025-11-10 22:49:14
掘金AI算力系列电话会议
全文摘要 1、电子行业AI主线基本面分析 ·AI主线基本面判断:近期AI主线有所调整,但基本面正常,市场担忧短期涨多风险。从基本面看,英伟达11月8日表示业务逐月转强,Blackwell相关芯片(包括GPU、CPU、网络芯片及交换机)需求旺盛。针对供应链瓶颈问题,存储芯片(记忆体)协调有进展,三星、海力士、美光已大幅扩充产能支援英伟达。存储领域,闪迪最新财报营收23.1亿美元,同环比均20%以上增长;下财季营收展望25 26.5亿美元,毛利率指引42.8% 44.8%,超市场预期。从产品结构看,
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应流股份
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2025-11-10 22:48:31
磷酸铁锂产业链近况解读
全文摘要 1、磷酸铁锂行业开工率变化及驱动 ·年内开工率阶段变化:年内磷酸铁锂行业开工率呈阶段性提升。行业整体开工率至少提升至80%;11月,部分头部厂家开工率达100%,甚至高达110%。全年头部企业平均开工率达80%。 ·开工率提升驱动因素:8月后行业开工率提升主要得益于储能电池需求量增加。头部企业订单饱和,产品供不应求,部分电信厂家在企业门口排队等货。 2、磷酸铁锂行业产能与需求预测 ·当前及25年底有效产能:从近年实际出货量看,2024年磷酸铁锂实际交付能力约250万吨,2025年实际出
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富临精工
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2025-11-10 22:47:45
北美缺电背景下,机械板块核心标的推荐
全文摘要 1、北美缺电背景与电力供应结构 ·缺电核心原因分析:北美缺电可从两方面分析。其一,美国电网建设时间较久,欧美普遍面临电网老化问题;其二,算力发展催生数据中心电力需求激增。2022年11月左右ChatGPT 4.0推出后,全球大规模建设数据中心,而数据中心需24小时持续供电,且散热过程伴随高耗电。由于计算本质是能量转化,算力的真正瓶颈不在于芯片而在于能源供应,电力成为算力上限的核心约束,因此北美缺电成为市场关注方向,A股市场呈现‘缺什么炒什么’的特征,北美聚焦电力相关领域,国内则关注芯片
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联德股份
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麦道货机停飞供给收紧,关注航空货运盈利弹性
全文摘要 1、麦道货机停飞事件及供给影响 ·事件概述:11月4日,一架麦道-711型货机在美国路易斯维尔国际机场起飞后不久坠毁,事故造成14人死亡,包括3名机组人员和11名地面人员。11月8日,美国联邦航空局签发紧急适航指令,认定同型号飞机存在不安全情况并建议停飞所有麦道-11货机。作为美国最大的两家航空快递公司,UPS和FedEx于11月7日宣布停飞旗下所有麦道-11货机。从机队规模看,UPS当前拥有约20架麦道-11货机,占其机队规模的9%左右;FedEx的麦道-11货机数量约27 28架,
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东航物流
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全面解读此轮电表涨价投资机遇
全文摘要 1、电表行业基本情况与市场特征 ·市场规模与招标主体:国内电表市场唯一招标主体是电网侧客户,新能源或工商业等其他环节无招标权。国内电表市场规模约每年两三百亿,在电网整体投资中占比约3 4%,是较小的市场。 ·电网需求与价格逻辑:电表在电网投资中占比仅约3 4%。电网客户对电表的核心需求是保证质量和回笼资金,所以在一般年份对电表价格相对慷慨,愿意接受溢价。 ·历史市场趋势:此前预期2024 2025年电表市场正增长,但2024年起国网电表价格下滑,导致2025年市场规模收缩。2026年,
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东华测试汇报:人形感知布局加速,高壁垒高成长的优质资产
全文摘要 1、公司基本情况与发展历程 ·成立与业务布局:公司1993年成立于江苏靖江,2012年上市。上市后利用募集资金于2013年开始布局电化学业务。2018年公司在军工装备市场迎来国产替代机遇,此后快速成长。近几年陆续推出大型结构监测、工业PHM、自定义测控等新产品,产品矩阵持续丰富。 ·管理层结构:公司管理层多为长期任职成员,整体稳定性强。从股权结构看,董事长持股比例多年维持在50%左右;其他重要高管中,仅3位副总持有少量股份,核心管理层总经理熊总目前未持股。 2、收入结构与财务特征 ·业
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乍暖还寒时刻 - 掘金消费
全文摘要 1、酒店行业基本面与投资逻辑 ·酒店行业基本面复盘:高星级酒店方面,23-24年行业呈现ADR(日均房价)持续下降态势,非一线城市高星级酒店价格已低于疫情前水平;25年ADR基本止跌,降幅显著收窄。从时间维度看,7-9月入住率(OCC)提升带动行业改善,9月起RevPAR(每间可售房收入)首次实现正增长。经济型酒店方面,以锦江为例,其境内酒店RevPAR表现逐步改善:25年Q1同比下滑5.3%,Q2下滑5%,Q3下滑2%;10月草根调研数据显示首次正增长(约2%),国庆期间部分数据为大
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20251110会议纪要
一、酒店与旅游行业 2025年上半年离岛免税销售触底,但9-10月传统旺季呈现正向增速(同比转正)。 11月新政(岛民购买政策)首周销售增速超30%,超出预期。 驱动因素包括:消费信心复苏、电子产品上新(如苹果手机)、政策刺激(如手机国补)。 竞争格局: 中免(中国中免)龙头地位巩固,市占率回升至约88%,通过优化供应链和运营效率提升竞争力。 其他免税商(如海旅、海控)表现乏力,因供应链和运营短板难以复制中免的路径。 政策与封关影响: 海南封关时间定为2025年12月18日,短期政策无大变动,重
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长白山小范围交流会议邀请
全文摘要 1、10月及三季度客流表现分析 ·10月单月客流表现:10月单月客流同比增长18%,为历史单月最高。去年10月客流约28-29万,今年10月在秋冬转换期仍实现较好增长。从时间分布看,10月1-5日正常运营,在前期增长基础上,9-25日客流量同比增长约16-17%;10月14日单日客流量突破12000人,为历年10月首次;10月25日客流量约9500人。增长支撑因素包括:沈白高铁开通为周末及小长假出行提供支撑;营销措施方面,执行西北联游及针对东北大学生的免票活动;10月上半月天气较理想,
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长白山
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海科新源近况交流
全文摘要 1、溶剂产品线经营现状 ·产能与销量情况:溶剂产品线年产能为77万吨,醇类产品年产能13万吨,合计总产能90万吨。自2025年8月起,所有生产基地均处于满产满销状态。从收入结构看,2024年溶剂收入占比为2/3;随着湖北工厂溶剂产能利用率提升并满负荷运转,2025年在丙二醇份额未扩大的情况下,溶剂收入占比提升至约3/4。 ·价格波动分析:2025年下半年溶剂价格呈现阶段性波动特征。七八月份受半年单、季度单等客户因素影响,价格跌至低点,跌幅约3 4%(约200元/吨)。9月份溶剂端价格回
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海科新源
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磷化工供需情况及化工核心涨价品种弹性测算
全文摘要 1、化工板块行情驱动与投资思路 ·行情核心驱动因素:当前化工板块行情核心驱动有三:市场高切低风格转换、化工行业部分领域反内卷深化、2026年PPI转正预期升温。基础化工PB约2.2倍,处过去十年47%分位数,结合宏观、中观及估值,当下配置化工板块合理。 ·磷化工行情逻辑:磷化工行情传导:下游六氟磷酸锂涨价带动磷酸铁需求,磷酸铁作为磷矿核心下游需求,支撑磷矿供需平衡。预计2026年磷矿总需求约1.3亿吨,磷酸铁带动磷矿需求约1400万吨,占比约10%。在此背景下,高股息资产云天化(有50
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神工股份
全文摘要 1、神工股份业务定位与行业地位 ·主业与产品应用:公司为单晶硅材料供应商,全球市占率达15%。主业为电子用大尺寸单晶硅材料及刻蚀电极,产品主要应用于芯片刻蚀环节,属于核心耗材。产品以出口为主,主要面向日韩客户。 ·存储领域纯粹性:从芯片价值量占比看,逻辑芯片约占全部芯片的30 40%(基于公开数据),存储芯片约占25%。但存储芯片对刻蚀电极的消耗量远超逻辑芯片(行业常识),原因在于存储芯片层数多,如NAND主流高端产品当前层数达400 500层,未来技术将向1000层演进,层数越多需刻
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石大胜华近况交流
全文摘要 1、三大业务板块现状 ·基础锂电材料板块:基础锂电材料板块以电解液、溶剂、六氟磷酸锂、添加剂为主。具备50万吨电解液产能,10万吨液态六氟磷酸锂(折固体3.3万吨)、3000吨固体六氟磷酸锂、1.1万吨添加剂、73.6万吨碳酸酯溶剂综合产能。分布于山东东营、邹城,湖北武汉,福建泉州四个基地,是主要利润和营收贡献板块。 ·先进锂电材料板块:先进锂电材料板块以硅基负极、正极补锂剂为主,分布于四川眉山、福建连江基地。福建连江一期5000吨硅氧路线硅基负极进入生产准备阶段,预计2025年四季度
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石大胜华
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电解液产业链更新
全文摘要 1、六氟磷酸锂市场现状与价格波动 ·价格波动历程:六氟磷酸锂价格自2020年下半年开始上涨,持续至2021年及2022年年初,随后从2025年3月起进入下跌通道,跌至当年最低价约35万元/吨。2025年7月开启新一轮上涨周期,7 8月因碳酸锂价格上涨带来的成本推动,价格上涨较为明显;9月至国庆后的10月,价格因供需错配加速上涨。具体来看,9月30日市场价格为6万元/吨,10月初至11月底的一个月内,涨幅达40% 50%,当前市场报价已涨至约13万元/吨,涨幅可观。 ·2025年供需分析
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生命科学上游和CXO投资策略:行业新一轮上行已经开始,重视早研CRO产业外包新趋势
全文摘要 1、核心投资策略概述 ·核心观点归纳:从年初到6月29日,CRO及上游板块涨幅良好。在创新药BD浪潮和港股IPO恢复趋势下,CRO及上游板块业绩边际改善,进入新一轮上行周期。基于此,相关报告更新资产投资策略观点。核心观点有两方面:一是CXO板块中,早期研发CRO具备2026年业绩改善确定性及增量逻辑。因国内早期研发成本链在质量、效率及成本上的优势获MNC和海外高层认可,海外早期研发产业链有望继续向国内转移;二是生命科学上游领域,围绕创新药BD出海浪潮和港股IPO恢复趋势,布局生物药产业
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掘金AI算力系列电话会议
全文摘要 1、电子行业AI主线基本面分析 ·AI主线基本面判断:近期AI主线有所调整,但基本面正常,市场担忧短期涨多风险。从基本面看,英伟达11月8日表示业务逐月转强,Blackwell相关芯片(包括GPU、CPU、网络芯片及交换机)需求旺盛。针对供应链瓶颈问题,存储芯片(记忆体)协调有进展,三星、海力士、美光已大幅扩充产能支援英伟达。存储领域,闪迪最新财报营收23.1亿美元,同环比均20%以上增长;下财季营收展望25 26.5亿美元,毛利率指引42.8% 44.8%,超市场预期。从产品结构看,
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磷酸铁锂产业链近况解读
全文摘要 1、磷酸铁锂行业开工率变化及驱动 ·年内开工率阶段变化:年内磷酸铁锂行业开工率呈阶段性提升。行业整体开工率至少提升至80%;11月,部分头部厂家开工率达100%,甚至高达110%。全年头部企业平均开工率达80%。 ·开工率提升驱动因素:8月后行业开工率提升主要得益于储能电池需求量增加。头部企业订单饱和,产品供不应求,部分电信厂家在企业门口排队等货。 2、磷酸铁锂行业产能与需求预测 ·当前及25年底有效产能:从近年实际出货量看,2024年磷酸铁锂实际交付能力约250万吨,2025年实际出
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北美缺电背景下,机械板块核心标的推荐
全文摘要 1、北美缺电背景与电力供应结构 ·缺电核心原因分析:北美缺电可从两方面分析。其一,美国电网建设时间较久,欧美普遍面临电网老化问题;其二,算力发展催生数据中心电力需求激增。2022年11月左右ChatGPT 4.0推出后,全球大规模建设数据中心,而数据中心需24小时持续供电,且散热过程伴随高耗电。由于计算本质是能量转化,算力的真正瓶颈不在于芯片而在于能源供应,电力成为算力上限的核心约束,因此北美缺电成为市场关注方向,A股市场呈现‘缺什么炒什么’的特征,北美聚焦电力相关领域,国内则关注芯片
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