机械周观点：不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+机器人”的投资机会 1⃣本周人形机器人半马引发“翻车”还是行业进步的讨论，我们认为人形机器人行业尚处发展初期，半马暴露的问题可以倒逼行业进步，行业长期前景不改，现阶段建议不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+机器人”的投资机会，比如外骨骼机器人、灵巧手

德国政府删除H条款协议的背景和推动力: 地缘政治:其中包含川普政府政策以及欧盟立场等诸多微妙因素。 成本和建设进度:更换H设备的成本高昂，将 H 排除在外后，欧洲5G网络建设滞后，进度缓慢。 代码审查:H已把代码交给德国、英国等国家进行审查，结果显示安全过关，目前有德国电信等运营商为其背书。 中欧合

持续深耕AI、机器人、半导体行业，上周深度调研杭州宇树机器人、杭州云深处机器人、苏州半导体设备、机器人丝杠、机器人传感器龙头、中国电真空龙头、苏州宁波固态电池企业、杭州 AIDC等公司。 1、在中美关税战背景下，重视以半导体赛道为核心的自主可控方向。建议关注半导体行业代工、模拟、设备材料等细分赛道相

小米机器人+储氢瓶龙头+子公司氢瓶基数突破 1、北京人形机器人创新中心(亦庄机器人唯一对外投资)由京城机电产业投资公司（京城股份控股股东全资子公司）、优必选、小米机器人各持股28.57%，亦庄机器人持股14.28%。 2、公司是国内储氢瓶龙头。在氢燃料储氢瓶技术领域处于领先地位，所生产的35MPa高

【高性能电脑掀起租赁热##我国算力租赁潜在收入市场规模或达2600亿元】随着DeepSeek、ChatGPT等众多AI软件的出现，电脑算力成了人们口中的热门话题，对于许多科技企业来说，如何控制算力成本，成了一个重要问题，于是许多企业选择了以租代买的新方式。在北京的一家科技公司，负责人告诉记者，今年以

、百年未有之大变局愈演愈烈，军工战略价值凸显。全面备战带来的军工高增长的确定性增强、持续性拉长。 🔥高确定性：军工是内需重要方向，产业链自主可控，不受关税影响。全球贸易战升级、多国加军费背景下，中国加大军工投入确定性高。 🔥持续性强：展望未来大国博弈对抗加剧，有望促使军工持续

【事件】 、1）京东超市与南昌市商务局联合推出“江西母婴消费券”，购买母婴商品和享受10%补贴优惠。 4月10日起至7月9日，京东APP江西母婴消费券活动专区自营奶粉、尿裤、婴童洗护、婴童喂养、童车童床等150个细分品类，覆盖700+品牌，近3w个母婴商品均可使用，满足全周期育儿需求。据初

电子特气（半导体）+化工+存储上游+光伏上游 1、电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅及电子级四氯化硅均属于电子特气，是半导体材料生产过程中一种重要的辅助气体。2025年3月13日互动，目前我国电子级三氯氢硅产品在4-6-8寸外延片方面实现国产化应用。电子级二氯二氢硅产品、电子级四氯化硅产品国产产品依然

光刻胶+环氧丙烷+湿电子化学品+偏苯三酸酐 1、公司可用于光刻胶领域的湿电子化学品主要有电子级丙二醇甲醚和电子级丙二醇甲醚乙酸酯等产品，公司互动表示部分湿电子化学品可用作某些光刻胶的稀释剂等。 2、公司拥有自主研发的直接氧化法(HPPO)环氧丙烷成套技术并建成年产15万吨环氧丙烷生产装置。 3、公司

可控核聚变+核电+新能源汽车 1、2023年12月28日互动：公司从高温气冷堆实验堆开始参与高温堆研制及供货，为石岛湾高温气冷堆核电站示范工程提供了金属堆芯壳、余热排出系统水冷壁等设备。 2、2025年4月16日调研：公司从 1998 年起开始核电设备的制造，在核电领域的深耕与发展20 多年，先后完

近期我们对成都、合肥核聚变产业的一些科研院所和新型创业企业做了调研拜访。一些反馈，供大家参考。 # 行业的提速。进入2025年，从美国到国内，可控核聚变产业提速迹象明显，国内多个重点项目加速，民营团队不断壮大，互联网等产业资本也在积极介入；海外和国内目前磁约束和惯导约束的路线都在往前推进

智能家居+美国关税影响小+智能床酒店+华为+AI医疗 1、公司致力于提升人类深度睡眠的家居产品—记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售，部分智能产品为华为鸿蒙认证生态产品，支持接入华为全屋智能体系。 2、公司在美国已拥有美东和美西生产基地，美国工厂盈利能力在逐步提升，美

移动支付（合作腾讯）+商业零售+间接参股蚂蚁科技 1、2025年4月16日盘中讯，Stripe宣布与腾讯深化全球合作，在20个国家的Stripe Terminal正式接入微信支付。2024年12月27日互动，控股子公司海科融通与财付通、支付宝开展二维码收款等支付收单业务合作;与腾讯云、阿里云开展云服

今日5G板块异动，市场主要发酵德国或不排除华为5G的消息。我们梳理时间线如下： 1）4月10日，正在组建新政府的德国联盟党（基民盟/基社盟）和社民党制定的联盟协议中做出修改，仅指出只能安装“受信任的组件”，删除了“值得信赖的原产国”这样的字样。 2）4月15日，德国发表文章指出，

《人形机器人半马今日举行，天工 Ultra 以 2 时 40 分 42 秒夺冠》 🎉4 月 19 日，2025 北京亦庄人机共跑半程马拉松在北京南海子公园开跑，20 支人形机器人战队和 1.2 万名跑者共同参赛。 🏅“天工 Ultra” 以 2 时 40 分 42 秒自主跑完半马，夺得人形机器人

机械周观点：不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+机器人”的投资机会 1⃣本周人形机器人半马引发“翻车”还是行业进步的讨论，我们认为人形机器人行业尚处发展初期，半马暴露的问题可以倒逼行业进步，行业长期前景不改，现阶段建议不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+机器人”的投资机会，比如外骨骼机器人、灵巧手

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德国政府删除H条款协议的背景和推动力: 地缘政治:其中包含川普政府政策以及欧盟立场等诸多微妙因素。 成本和建设进度:更换H设备的成本高昂，将 H 排除在外后，欧洲5G网络建设滞后，进度缓慢。 代码审查:H已把代码交给德国、英国等国家进行审查，结果显示安全过关，目前有德国电信等运营商为其背书。 中欧合

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