1、#情绪影响回调充分、柴发新一轮布局机会到来。近期柴发主要受到海外AI基建放缓、国内H20禁运等因素影响，整个板块有所回调。实际上，两大事件对柴发的基本面影响非常有限，我们近期反复与产业确认，招标计划不变甚至还在进一步提前。昨天OpenAI发布4.1，谷歌业绩会对AI发展的新表态等变化，我们看到全

【收入&利润端-收入略低于预告下端，Q4增速边际向上】 ⭐收入端：FY24实现营收23.95亿元，yoy+6.27%，略低于预告区间下端24.34亿元。24Q4实现营收6.90亿元，yoy+20.70%，环比大幅向上。 ⭐利润端：FY24实现归母净利/归母扣非1.39/1

谷歌业绩超预期，重视算力链条! 谷歌最新财季业绩超预期，表示云计算处于供需紧张阶段，收入和新产能部署的时间相关，预计将在2025年底完成相对较高的产能部署，并维持2025年全年资本开支指引750亿美元，为算力链条增添信心。 由于PCB板块属于出口链条，前期因中美关税影响调整较多，我们认为业务层面不必

　小鹏汽车携人形机器人IRON现身上海车展，目标是2026年实现规模化工业量产; 马斯克称，预计2025年将在工厂部署数千个擎天柱，目标是到2029-2030年实现年产百万台。　　据悉，国内已有人形机器人企业应用PEEK轻量化材料， PEEK轻量化材料有望在人形机器人中批量应用。　人形机器人产业加速

【机械周观点】推荐业绩稳健的工程机械和技术进步加速的人形机器人行业 【工程机械】3月国内非挖持续超预期修复，看好工程机械板块业绩弹性25年3月国内路机继续超预期，其中平地机/压路机/摊铺机销量同比分别+45%/+13%/+20%，路机下游主要系基建，与中挖增长相互验证。3月起重机降幅收窄，汽车/履带

华为5G通信+拟增资武汉光钜+投资武汉敏芯半导体 1、公司是华为滤波器核心供应商，5.5G产品已实现多频多通道滤波器量产。网传资料显示，滤波器约占整体基站成本10%-20%。（未经证实） 2、2024年11月13日晚公告，公司有意向参与武汉光钜微电子的增资扩股，并与其签署了《投资意向协议》。根据协议

高送转+比亚迪+网传供货宇树机器人弹簧（未证实）+墨西哥生产基地 1、公司2024年拟10股转增4.8 股，派3元。 2、据网传纪要，单个人形机器人用量6-10个弹簧，价值量在1000元左右/个。在机器人弹簧方面，公司已经量产切入ABB机器人上海工厂，23H2进入ABB欧洲工厂，单个弹簧价值量100

🍁🍁🍁中坚科技：产业链签署战略合作协议，机器狗批量订单落地在望 🍁4月24日，公司与多家上市公司签署战略合作协议，打造中坚机器人产业链。#其中多家公司有意向采购公司的灵睿P1四足机器人，国华控股集团首批订单已经在签署中。公司的四足机器人今年有望看见起量！ 🍁公司旗下3个子公司分别布局人形机

2025年Q1计算机行业机构持仓情况总结 1、行业持仓比例提高，但仍处于低位水平 2025Q1计算机行业重仓股配置比例为3.10%，环比上升0.35Pcts，行业配置比例是向上趋势; 2025Q1行业持仓比例依然是较低水平，低于行业标准配置比例1.44Pcts，与行业标配比例的差距缩小。 2、重仓股

VRT业绩概览: 1) #增长强劲:TTM订单量YoY+20%，Q1订单 YoY+13%，较2024年第四季度环比增长21%;订单储备较2024年底增长10%;Q1销售额达20.36亿美元，YoY24% 2) #亚太地区增势迅猛:Q1收入20.36亿美元， YoY+24%;分地区看，亚太地区增速最快

新莱应材:国产气体/真空类零部件领跑者 1202实体清单后，美系厂商世伟洛克、parker等已告知实体清单140家客户列为禁售，半导体设备阀门库存逐渐减少，且交期不断拉长。 新莱应材:在泛半导体领域，公司的高纯及超高纯应用材料可以满足洁净气体、特殊气体和计量精度等特殊工艺的要求，同时也可以满足泛半导

摘帽+一次反射技术项目+民用船舶+核电 1、2025年4月14日公告，公司自2025年4月15日起撤销“退市风险警示”及“其他风险警示”。 2、2025年2月19日公告，子公司玉门鑫能17.9亿元定增项目拟改造为一次反射技术，项目建设场址获初步同意。 3、2024年12月26日晚公告，就控股子公司玉

核电+可控核聚变+新能源汽车 1、2025年4月8日，中国科学院上海分院日前举行的“报国讲坛”上宣布我国第四代核能技术获重要突破，目前全球唯一的钍基熔盐堆已在甘肃省武威市民勤县建成运行。公司有20多年核电产品制造经验，已完成多个项目的国际、国内首件（台）制造任务。 2、2023年12月28日互动：公

AI 数据中心、航空航天需求迸发，公司迎来新时代 ✨需求迸发，供给稳定，铬盐有望迎来历史性机遇 ▶铬盐下游有望从传统低增长需求(铬剂、电镀颜料)逐渐转向新兴高增长需求(A 数据中心用燃气轮机、机器人、飞机发动机、火箭发动机等)。全球AI数据中心扩张和民用航空飞机快增（暂未考虑维修需求），

➡一次利空：亦庄半马状况百出，机器人多次摔倒、过热等问题。 ➡二次利空：特斯拉25Q1业绩不佳。 ➡核心催化1：车展小鹏机器人刷屏 与小鹏有对接的标的：震裕科技、双林股份、中大力德、中鼎股份、富临精工、方正电机、汉威科技、柯力传感、秦川机床 ➡核心催化2：T展出机器人产线，29-30年

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VRT业绩概览: 1) #增长强劲:TTM订单量YoY+20%，Q1订单 YoY+13%，较2024年第四季度环比增长21%;订单储备较2024年底增长10%;Q1销售额达20.36亿美元，YoY24% 2) #亚太地区增势迅猛:Q1收入20.36亿美元， YoY+24%;分地区看，亚太地区增速最快

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VRT业绩概览: 1) #增长强劲:TTM订单量YoY+20%，Q1订单 YoY+13%，较2024年第四季度环比增长21%;订单储备较2024年底增长10%;Q1销售额达20.36亿美元，YoY24% 2) #亚太地区增势迅猛:Q1收入20.36亿美元， YoY+24%;分地区看，亚太地区增速最快

新莱应材:国产气体/真空类零部件领跑者 1202实体清单后，美系厂商世伟洛克、parker等已告知实体清单140家客户列为禁售，半导体设备阀门库存逐渐减少，且交期不断拉长。 新莱应材:在泛半导体领域，公司的高纯及超高纯应用材料可以满足洁净气体、特殊气体和计量精度等特殊工艺的要求，同时也可以满足泛半导

摘帽+一次反射技术项目+民用船舶+核电 1、2025年4月14日公告，公司自2025年4月15日起撤销“退市风险警示”及“其他风险警示”。 2、2025年2月19日公告，子公司玉门鑫能17.9亿元定增项目拟改造为一次反射技术，项目建设场址获初步同意。 3、2024年12月26日晚公告，就控股子公司玉

核电+可控核聚变+新能源汽车 1、2025年4月8日，中国科学院上海分院日前举行的“报国讲坛”上宣布我国第四代核能技术获重要突破，目前全球唯一的钍基熔盐堆已在甘肃省武威市民勤县建成运行。公司有20多年核电产品制造经验，已完成多个项目的国际、国内首件（台）制造任务。 2、2023年12月28日互动：公

AI 数据中心、航空航天需求迸发，公司迎来新时代 ✨需求迸发，供给稳定，铬盐有望迎来历史性机遇 ▶铬盐下游有望从传统低增长需求(铬剂、电镀颜料)逐渐转向新兴高增长需求(A 数据中心用燃气轮机、机器人、飞机发动机、火箭发动机等)。全球AI数据中心扩张和民用航空飞机快增（暂未考虑维修需求），

➡一次利空：亦庄半马状况百出，机器人多次摔倒、过热等问题。 ➡二次利空：特斯拉25Q1业绩不佳。 ➡核心催化1：车展小鹏机器人刷屏 与小鹏有对接的标的：震裕科技、双林股份、中大力德、中鼎股份、富临精工、方正电机、汉威科技、柯力传感、秦川机床 ➡核心催化2：T展出机器人产线，29-30年

1、#情绪影响回调充分、柴发新一轮布局机会到来。近期柴发主要受到海外AI基建放缓、国内H20禁运等因素影响，整个板块有所回调。实际上，两大事件对柴发的基本面影响非常有限，我们近期反复与产业确认，招标计划不变甚至还在进一步提前。昨天OpenAI发布4.1，谷歌业绩会对AI发展的新表态等变化，我们看到全

【收入&利润端-收入略低于预告下端，Q4增速边际向上】 ⭐收入端：FY24实现营收23.95亿元，yoy+6.27%，略低于预告区间下端24.34亿元。24Q4实现营收6.90亿元，yoy+20.70%，环比大幅向上。 ⭐利润端：FY24实现归母净利/归母扣非1.39/1

谷歌业绩超预期，重视算力链条! 谷歌最新财季业绩超预期，表示云计算处于供需紧张阶段，收入和新产能部署的时间相关，预计将在2025年底完成相对较高的产能部署，并维持2025年全年资本开支指引750亿美元，为算力链条增添信心。 由于PCB板块属于出口链条，前期因中美关税影响调整较多，我们认为业务层面不必

　小鹏汽车携人形机器人IRON现身上海车展，目标是2026年实现规模化工业量产; 马斯克称，预计2025年将在工厂部署数千个擎天柱，目标是到2029-2030年实现年产百万台。　　据悉，国内已有人形机器人企业应用PEEK轻量化材料， PEEK轻量化材料有望在人形机器人中批量应用。　人形机器人产业加速

【机械周观点】推荐业绩稳健的工程机械和技术进步加速的人形机器人行业 【工程机械】3月国内非挖持续超预期修复，看好工程机械板块业绩弹性25年3月国内路机继续超预期，其中平地机/压路机/摊铺机销量同比分别+45%/+13%/+20%，路机下游主要系基建，与中挖增长相互验证。3月起重机降幅收窄，汽车/履带

华为5G通信+拟增资武汉光钜+投资武汉敏芯半导体 1、公司是华为滤波器核心供应商，5.5G产品已实现多频多通道滤波器量产。网传资料显示，滤波器约占整体基站成本10%-20%。（未经证实） 2、2024年11月13日晚公告，公司有意向参与武汉光钜微电子的增资扩股，并与其签署了《投资意向协议》。根据协议

高送转+比亚迪+网传供货宇树机器人弹簧（未证实）+墨西哥生产基地 1、公司2024年拟10股转增4.8 股，派3元。 2、据网传纪要，单个人形机器人用量6-10个弹簧，价值量在1000元左右/个。在机器人弹簧方面，公司已经量产切入ABB机器人上海工厂，23H2进入ABB欧洲工厂，单个弹簧价值量100

🍁🍁🍁中坚科技：产业链签署战略合作协议，机器狗批量订单落地在望 🍁4月24日，公司与多家上市公司签署战略合作协议，打造中坚机器人产业链。#其中多家公司有意向采购公司的灵睿P1四足机器人，国华控股集团首批订单已经在签署中。公司的四足机器人今年有望看见起量！ 🍁公司旗下3个子公司分别布局人形机

2025年Q1计算机行业机构持仓情况总结 1、行业持仓比例提高，但仍处于低位水平 2025Q1计算机行业重仓股配置比例为3.10%，环比上升0.35Pcts，行业配置比例是向上趋势; 2025Q1行业持仓比例依然是较低水平，低于行业标准配置比例1.44Pcts，与行业标配比例的差距缩小。 2、重仓股

VRT业绩概览: 1) #增长强劲:TTM订单量YoY+20%，Q1订单 YoY+13%，较2024年第四季度环比增长21%;订单储备较2024年底增长10%;Q1销售额达20.36亿美元，YoY24% 2) #亚太地区增势迅猛:Q1收入20.36亿美元， YoY+24%;分地区看，亚太地区增速最快

新莱应材:国产气体/真空类零部件领跑者 1202实体清单后，美系厂商世伟洛克、parker等已告知实体清单140家客户列为禁售，半导体设备阀门库存逐渐减少，且交期不断拉长。 新莱应材:在泛半导体领域，公司的高纯及超高纯应用材料可以满足洁净气体、特殊气体和计量精度等特殊工艺的要求，同时也可以满足泛半导

摘帽+一次反射技术项目+民用船舶+核电 1、2025年4月14日公告，公司自2025年4月15日起撤销“退市风险警示”及“其他风险警示”。 2、2025年2月19日公告，子公司玉门鑫能17.9亿元定增项目拟改造为一次反射技术，项目建设场址获初步同意。 3、2024年12月26日晚公告，就控股子公司玉

核电+可控核聚变+新能源汽车 1、2025年4月8日，中国科学院上海分院日前举行的“报国讲坛”上宣布我国第四代核能技术获重要突破，目前全球唯一的钍基熔盐堆已在甘肃省武威市民勤县建成运行。公司有20多年核电产品制造经验，已完成多个项目的国际、国内首件（台）制造任务。 2、2023年12月28日互动：公

AI 数据中心、航空航天需求迸发，公司迎来新时代 ✨需求迸发，供给稳定，铬盐有望迎来历史性机遇 ▶铬盐下游有望从传统低增长需求(铬剂、电镀颜料)逐渐转向新兴高增长需求(A 数据中心用燃气轮机、机器人、飞机发动机、火箭发动机等)。全球AI数据中心扩张和民用航空飞机快增（暂未考虑维修需求），

➡一次利空：亦庄半马状况百出，机器人多次摔倒、过热等问题。 ➡二次利空：特斯拉25Q1业绩不佳。 ➡核心催化1：车展小鹏机器人刷屏 与小鹏有对接的标的：震裕科技、双林股份、中大力德、中鼎股份、富临精工、方正电机、汉威科技、柯力传感、秦川机床 ➡核心催化2：T展出机器人产线，29-30年