【天风通信】看好深海科技发展，继续推荐亨通中天！事件：前期我们强调高低切中关注海缆板块，并积极推荐深海科技，周五中天/亨通/东缆逆势上涨4％。近期行业动态：1、亨通披露公告中标国内外海洋能源项目11.33亿元。2、江苏资源厅召开海风推进会落实省委指示。3、《上海市海洋产业发展规划（2025-2035

1、政策首提深海科技并定位为新兴产业。此前政府报告中对“深海”相关的表述更多着眼于科技创新成果，但25年政府工作报告的表述上升到“深海科技”，并与商业航天、低空经济一起列为新兴产业，沿海具备海洋资源禀赋的地方省份也陆续出台了相关政策。 2、经略深海、装备先行。24年全国海洋经济产值超10万亿，空间广

[未来2个月看好深海科技和海外算力两大方向:] 一方面看好海外算力: (1)海外算力预期差大，算力持续大规模投入，筹码轻; (2)一季报高增长(胜宏科技第一个)容易板块超预期; (3)北美巨头财报展望未来/4月底5月初对26 年的明确展望/大模型新进展。 主要相关标的:新易盛、旭创、胜宏、沪电、太辰

海洋工程（焊接材料）+机器人+央企 1、公司焊丝等焊接材料已广泛应用于船舶、压力容器、海洋工程、航空航天、核电、水电等众多领域。 2、公司主要从事各类焊丝焊材研发、生产和销售,其中抗硫化氢腐蚀用钢焊材、超低硫磷高纯耐热钢焊材、核电用系列焊材、管线工程专用焊材等产品实现了焊接材料国产化，公司产品有用于

垃圾焚烧发电（算力中心）+垃圾处理 1、2025年3月3日公告，全资孙公司与吉尔吉斯共和国奥什市政府签订《奥什市垃圾科技处置项目框架协议》。项目主要内容包括绿电中心(通过垃圾焚烧发电)、供热中心(利用垃圾焚烧产生的蒸汽提供热能)和算力中心(利用绿电为算力设备供电以及利用蒸汽制冷等技术降低算力附属设备

潜艇装备吸声材料+上海算力+零门槛AI绘画平台 1、2025年3月20日盘后互动，子公司上海安诺其的吸声材料主要用于潜艇。 2、公司地处上海。2024年半年报，上海亘聪专注于算力加速服务和 AI 人工智能应用，为多行业用户提供了高性价比、大规模、即开即用的GPU算力加速服务。公司于2024年3月收购

算力调度+签订重大合同+低代码+数据中心运维 1、公司联合重庆市科学技术研究院针对AI4S（人工智能驱动的科学研究）主导研发的“知算”平台，目前已经完成局部测试，有望年内发布，为科技创新中所需的算力需求，提供一站式的智能适配和高效调度解决方案。 2、2024年12月16日晚公告，公司签订9.02亿

业绩符合预期，25年将步入高速增长通道 # 财务：毛利保持高增、业绩整体符合预期 地平线24全年营收23.84亿，同比+53.6%；毛利18.41亿元，同比+68.3%，保持在75%以上毛利率；经调整后的经营亏损为14.95亿元，较上年收窄1.9亿元。 出货量：24年全年交付250万，累计77

勘探+开采+运输+保障四维度重点布局！ 为什么要发展：我国在石油、天然气、铜镍等矿产资源等方向存在储备不足问题，目前海底资源获取能力提升之后，有望依托海洋装备力量实现新战略资源储备，海洋资源为陆上资源数倍之多。水下安防是可与海面、空、天等作战空间相比拟的争夺制海权的重要作战空间，控制水下战场空间足

　　核心观点：2025年政府工作报告于3月12日正式发布，报告中明确提出，要推动深海科技等新兴产业安全健康发展。深海科技涵盖广泛，深海资源开发技术与石化关联较大。从全球油气勘探开发趋势看，深海已成为油气增储上产的主要贡献来源。近年来，深海油气发现占全球油气新发现的一半以上，深海油气可采资源量为156

投资要点： 锑矿：1）单锑矿：2025年2月进口锑矿3354吨，环比-1339吨/-28.5%，同比-947吨/-22%；1-2月进口8047吨，同比-641吨/-7.4%。其中，累计进口俄罗斯1853（+1575）、秘鲁1528（+1401）、泰国1124（-70）、塔吉克斯坦925（-348）、

工业机器人+轴承/减速器+水电 1、2025年3月17日互动，旗下宏大公司2024年在减速器业务方面实现销售收入1200万元左右，并在已有的轴承、减速器等产品基础上，向工业机器人零部件产业链延伸发展。 2、子公司韶关宏大齿轮主要产品为交通机械零部件和总成、工程机械零部件和总成（齿轮、齿圈等传动零部件

事件:今日美股、AH股油运板块全线大涨，FRO、TORM、海能H涨幅均超过5%，海能A、招轮跟涨。我们认为，当前油运板块的强势表现是运价上涨、油轮制裁政策及OPEC增产预期三重因素共同催化的结果，行业景气度有望持续上行。1运价上涨:制裁驱动供给收缩，运价弹性释放近期原油运输价格呈现持续增长态势。美国

深海科技行业首次纳入国家战略，产业化进程加速。 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域，与商业航天及低空经济并列，明确提出推动其“安全健康发展”。政策表述从2021年的“深海工程”、2023年的“深海深地探测”逐步演进至2025年的“深海科技”，愈加覆盖深海探测、资源开发、

事件更新：3月20日，国务院办公厅发文关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见 参考链接：国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见_医药管理_中国政府网 核心内容：《意见》为加快提升中药质量、促进中医药产业高质量发展，从8个方面提出21项重点内容。 建议核

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1、政策首提深海科技并定位为新兴产业。此前政府报告中对“深海”相关的表述更多着眼于科技创新成果，但25年政府工作报告的表述上升到“深海科技”，并与商业航天、低空经济一起列为新兴产业，沿海具备海洋资源禀赋的地方省份也陆续出台了相关政策。 2、经略深海、装备先行。24年全国海洋经济产值超10万亿，空间广

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　　核心观点：2025年政府工作报告于3月12日正式发布，报告中明确提出，要推动深海科技等新兴产业安全健康发展。深海科技涵盖广泛，深海资源开发技术与石化关联较大。从全球油气勘探开发趋势看，深海已成为油气增储上产的主要贡献来源。近年来，深海油气发现占全球油气新发现的一半以上，深海油气可采资源量为156

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深海科技行业首次纳入国家战略，产业化进程加速。 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域，与商业航天及低空经济并列，明确提出推动其“安全健康发展”。政策表述从2021年的“深海工程”、2023年的“深海深地探测”逐步演进至2025年的“深海科技”，愈加覆盖深海探测、资源开发、

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业绩符合预期，25年将步入高速增长通道 # 财务：毛利保持高增、业绩整体符合预期 地平线24全年营收23.84亿，同比+53.6%；毛利18.41亿元，同比+68.3%，保持在75%以上毛利率；经调整后的经营亏损为14.95亿元，较上年收窄1.9亿元。 出货量：24年全年交付250万，累计77

勘探+开采+运输+保障四维度重点布局！ 为什么要发展：我国在石油、天然气、铜镍等矿产资源等方向存在储备不足问题，目前海底资源获取能力提升之后，有望依托海洋装备力量实现新战略资源储备，海洋资源为陆上资源数倍之多。水下安防是可与海面、空、天等作战空间相比拟的争夺制海权的重要作战空间，控制水下战场空间足

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投资要点： 锑矿：1）单锑矿：2025年2月进口锑矿3354吨，环比-1339吨/-28.5%，同比-947吨/-22%；1-2月进口8047吨，同比-641吨/-7.4%。其中，累计进口俄罗斯1853（+1575）、秘鲁1528（+1401）、泰国1124（-70）、塔吉克斯坦925（-348）、

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深海科技行业首次纳入国家战略，产业化进程加速。 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域，与商业航天及低空经济并列，明确提出推动其“安全健康发展”。政策表述从2021年的“深海工程”、2023年的“深海深地探测”逐步演进至2025年的“深海科技”，愈加覆盖深海探测、资源开发、

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海洋工程（焊接材料）+机器人+央企 1、公司焊丝等焊接材料已广泛应用于船舶、压力容器、海洋工程、航空航天、核电、水电等众多领域。 2、公司主要从事各类焊丝焊材研发、生产和销售,其中抗硫化氢腐蚀用钢焊材、超低硫磷高纯耐热钢焊材、核电用系列焊材、管线工程专用焊材等产品实现了焊接材料国产化，公司产品有用于

垃圾焚烧发电（算力中心）+垃圾处理 1、2025年3月3日公告，全资孙公司与吉尔吉斯共和国奥什市政府签订《奥什市垃圾科技处置项目框架协议》。项目主要内容包括绿电中心(通过垃圾焚烧发电)、供热中心(利用垃圾焚烧产生的蒸汽提供热能)和算力中心(利用绿电为算力设备供电以及利用蒸汽制冷等技术降低算力附属设备

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　　核心观点：2025年政府工作报告于3月12日正式发布，报告中明确提出，要推动深海科技等新兴产业安全健康发展。深海科技涵盖广泛，深海资源开发技术与石化关联较大。从全球油气勘探开发趋势看，深海已成为油气增储上产的主要贡献来源。近年来，深海油气发现占全球油气新发现的一半以上，深海油气可采资源量为156

投资要点： 锑矿：1）单锑矿：2025年2月进口锑矿3354吨，环比-1339吨/-28.5%，同比-947吨/-22%；1-2月进口8047吨，同比-641吨/-7.4%。其中，累计进口俄罗斯1853（+1575）、秘鲁1528（+1401）、泰国1124（-70）、塔吉克斯坦925（-348）、

工业机器人+轴承/减速器+水电 1、2025年3月17日互动，旗下宏大公司2024年在减速器业务方面实现销售收入1200万元左右，并在已有的轴承、减速器等产品基础上，向工业机器人零部件产业链延伸发展。 2、子公司韶关宏大齿轮主要产品为交通机械零部件和总成、工程机械零部件和总成（齿轮、齿圈等传动零部件

事件:今日美股、AH股油运板块全线大涨，FRO、TORM、海能H涨幅均超过5%，海能A、招轮跟涨。我们认为，当前油运板块的强势表现是运价上涨、油轮制裁政策及OPEC增产预期三重因素共同催化的结果，行业景气度有望持续上行。1运价上涨:制裁驱动供给收缩，运价弹性释放近期原油运输价格呈现持续增长态势。美国

深海科技行业首次纳入国家战略，产业化进程加速。 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域，与商业航天及低空经济并列，明确提出推动其“安全健康发展”。政策表述从2021年的“深海工程”、2023年的“深海深地探测”逐步演进至2025年的“深海科技”，愈加覆盖深海探测、资源开发、

事件更新：3月20日，国务院办公厅发文关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见 参考链接：国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见_医药管理_中国政府网 核心内容：《意见》为加快提升中药质量、促进中医药产业高质量发展，从8个方面提出21项重点内容。 建议核