观点： 政府工作报告指明发展方向，坚定发展信心。政府工作报告既提出了总体目标，又对重点领域进行了具体阐述，对国民经济发展指明了发展方向，更加坚定了未来发展信心。具体来看，国内生产总值增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右。实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政

AI Agent 的「GPT 时刻」，Manus 炸醒整个 AI 圈！ 2025 年是 AI Agent 元年——这句话，在北京时间 3 月 6 日凌晨，得到了应验。 「DeepSeek 之后，又一个科技圈的不眠之夜。」 不少用户在社交媒体上如此点评。 所有人彻夜蹲守，只为该产品的一个使用邀请码——

武超则表示，虽然大模型是整个AI产业创新驱动的核心，但从投资来讲，2025年看好以下三大方向： 首先，最核心的依然是算力，整体需求依然旺盛； 其中，在结构上，推理的比例会逐步加大。 推理时代，一些国产的卡，或者说创业公司中专业做推理卡的公司，应该会有更多的机会。 武超则特别提到，她认为，国产算力，是

昨日AIDC板块大涨，润泽科技+9.34%，润建股份+6.47%，光环新网+6.68%，宏景科技+20%，印证此前逻辑，调整后聚焦核心 AIDC标的。 大厂持续投入，订单火热:此前我们持续强调，豆包鲶鱼效应带来国产算力军备竞赛，DS带来行业红利，中国AI科技大机遇大行情到来，重视 AIDC核心公司。

#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

#技术路线：压阻式，未来也考虑外部合作拓展其他路线。 #进展： ①产线：中试线3月底投产，涂布工艺在嘉善本部，涂布之外的后处理在上海科创中心。er ②客户：主流灵巧手（灵心巧手等）&本体厂商 ③材料：基材采用PET、PI，后续考虑拓PDMS。压敏材料外采，未来考虑自研配方。 #投资 ①团

字节、火山云产业趋势继续，大厂有望持续加码 AI 投入（传字节资本开支达2500亿） 建议重点关注字节等相关产业链: 1)数据中心:润泽科技、奥飞数据、城地香江、弘信电子。 2)服务器/芯片:浪潮信息、海光信息、寒武纪、中兴通讯。 3)交换连接:锐捷网络、紫光股份、盛科通信、光迅科技、华工科技。 4

政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

布局算力租赁加速价值重估 公司发布子公司签署《算力服务协议》的公告，本次算力合同对应资本开支超20亿，算力服务期限为5年，预计总合同金额为36.9亿（含税），预计平均每年产生营业收入约7亿元。公司背靠海南国资，依托海南自贸港的政策优势，有望优先获得算力资源，推动算力业务落地。同时，公司绑定互联网大

算力大单与杭州算力供应摸排，有助修复市场对算力行业信心 海南华铁昨日公告中标36.9亿算力服务合同，以及昨日杭州市经信局开展阿里云和AI投资计划本地配套供应商摸排，我们认为市场有望对算力行业Capex修复信心。大厂云产业链值得关注，建议重视【海南华铁]、润建股份、浙大网新、弘信电子、数据港、寒武纪、

T链低估值+服务器发电机组液冷供应商标的 商用车+乘用车是基本盘，公司国内份额稳中有升，海外连续收获tesla、stellantis乘用车，戴姆勒卡车订单 看点一：海外工厂迎来盈利拐点。公司在美国、墨西哥、波兰有本地工厂布局，随着海外项目陆续进入量产阶段，2024年海外工厂开始陆续扭亏为盈。往

云母龙头守正创新，卡位机器人智启未来 #绝缘云母材料行业龙头、主业护城河稳固盈利亮眼。公司为耐高温绝缘云母制品龙头，前瞻布局押注新能源汽车，绑定头部车企及电池厂，车用绝缘云母产品具有定制化属性，行业格局稳定，技术+客户护城河深厚，公司毛利率稳定35%+，净利率维持20%+，24年预计11亿收入，2

观点： 政府工作报告指明发展方向，坚定发展信心。政府工作报告既提出了总体目标，又对重点领域进行了具体阐述，对国民经济发展指明了发展方向，更加坚定了未来发展信心。具体来看，国内生产总值增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右。实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政

AI Agent 的「GPT 时刻」，Manus 炸醒整个 AI 圈！ 2025 年是 AI Agent 元年——这句话，在北京时间 3 月 6 日凌晨，得到了应验。 「DeepSeek 之后，又一个科技圈的不眠之夜。」 不少用户在社交媒体上如此点评。 所有人彻夜蹲守，只为该产品的一个使用邀请码——

武超则表示，虽然大模型是整个AI产业创新驱动的核心，但从投资来讲，2025年看好以下三大方向： 首先，最核心的依然是算力，整体需求依然旺盛； 其中，在结构上，推理的比例会逐步加大。 推理时代，一些国产的卡，或者说创业公司中专业做推理卡的公司，应该会有更多的机会。 武超则特别提到，她认为，国产算力，是

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#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

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政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

布局算力租赁加速价值重估 公司发布子公司签署《算力服务协议》的公告，本次算力合同对应资本开支超20亿，算力服务期限为5年，预计总合同金额为36.9亿（含税），预计平均每年产生营业收入约7亿元。公司背靠海南国资，依托海南自贸港的政策优势，有望优先获得算力资源，推动算力业务落地。同时，公司绑定互联网大

算力大单与杭州算力供应摸排，有助修复市场对算力行业信心 海南华铁昨日公告中标36.9亿算力服务合同，以及昨日杭州市经信局开展阿里云和AI投资计划本地配套供应商摸排，我们认为市场有望对算力行业Capex修复信心。大厂云产业链值得关注，建议重视【海南华铁]、润建股份、浙大网新、弘信电子、数据港、寒武纪、

T链低估值+服务器发电机组液冷供应商标的 商用车+乘用车是基本盘，公司国内份额稳中有升，海外连续收获tesla、stellantis乘用车，戴姆勒卡车订单 看点一：海外工厂迎来盈利拐点。公司在美国、墨西哥、波兰有本地工厂布局，随着海外项目陆续进入量产阶段，2024年海外工厂开始陆续扭亏为盈。往

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观点： 政府工作报告指明发展方向，坚定发展信心。政府工作报告既提出了总体目标，又对重点领域进行了具体阐述，对国民经济发展指明了发展方向，更加坚定了未来发展信心。具体来看，国内生产总值增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右。实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政

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武超则表示，虽然大模型是整个AI产业创新驱动的核心，但从投资来讲，2025年看好以下三大方向： 首先，最核心的依然是算力，整体需求依然旺盛； 其中，在结构上，推理的比例会逐步加大。 推理时代，一些国产的卡，或者说创业公司中专业做推理卡的公司，应该会有更多的机会。 武超则特别提到，她认为，国产算力，是

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政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

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观点： 政府工作报告指明发展方向，坚定发展信心。政府工作报告既提出了总体目标，又对重点领域进行了具体阐述，对国民经济发展指明了发展方向，更加坚定了未来发展信心。具体来看，国内生产总值增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右。实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政

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武超则表示，虽然大模型是整个AI产业创新驱动的核心，但从投资来讲，2025年看好以下三大方向： 首先，最核心的依然是算力，整体需求依然旺盛； 其中，在结构上，推理的比例会逐步加大。 推理时代，一些国产的卡，或者说创业公司中专业做推理卡的公司，应该会有更多的机会。 武超则特别提到，她认为，国产算力，是

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#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

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政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

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数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

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机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

布局算力租赁加速价值重估 公司发布子公司签署《算力服务协议》的公告，本次算力合同对应资本开支超20亿，算力服务期限为5年，预计总合同金额为36.9亿（含税），预计平均每年产生营业收入约7亿元。公司背靠海南国资，依托海南自贸港的政策优势，有望优先获得算力资源，推动算力业务落地。同时，公司绑定互联网大

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