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当前石化化工板块推荐：1）化工板块自上而下配置机遇出现，看好化工反内卷或供需改善带来的持续催化，化工品价格可能上涨，推荐【鲁西化工、华峰化学、新凤鸣、桐昆股份】等；2）降息预期提升带来的周期底部抬升，海外化工产能退出及国内资本开支结束有望带来供需基本面的改善，看好恒力石化、荣盛石化、万华化学等龙头企

（）炼化龙头公告大额增持，凸显行业发展前景信心，继续看好反内卷大方向🎈据恒逸石化公司公告，公司控股股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资拟自2025年12月2日至2026年6月1日，以自有资金及股份增持专项贷款，以集中竞价、大宗交易及协议转让方式增持公司股份。增持股份金额不低于（含）15亿元，不高于（

（）推荐聚酯产业链：继续看好行业反内卷，聚酯产品需求有望持续增长，产品盈利改善可期🌈价格：截至12月18日，PX、PTA价格分别为6784、4650元/吨，分别较12月17日+0.81%、1.31%，近期期货、现货价格逢低上涨。其他聚酯产业链产品，如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内

🌈价格：截至12月18日，PX、PTA价格分别为6784、4650元/吨，分别较12月17日+0.81%、1.31%，近期期货、现货价格逢低上涨。其他聚酯产业链产品，如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内卷氛围下，价格以稳定为主，后续PX、PTA价格上涨有望推动下游聚酯产品价格上涨。🌈

（）2026年策略报告-化工进入击球区：看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期[太阳]我们认为，化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下。🎈价值驱动：潜在分红率提升1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨

氨纶-诸暨华海最新，退出倒计时，【千亿华峰化学】可期！ 据多家银行25日共同商讨结论，对诸暨华海不再提供贷款，预计华海氨纶勉强维持到年前， 也没有人能接盘，产能退出近在咫尺。 当前氨纶价格2.3万/吨（历史顶8万/吨），26年涨到3万/吨，27年涨到4万/吨，华峰化学50万吨，成本2万/吨，100亿

（）#BOPET行业反内卷跟踪： 行业自律助力产品价格上涨、弹性可期[玫瑰]据百川盈孚数据，12月29日，BOPET价格偏强运行，12μ普通BOPET膜市场主流价格多在7400-7600元/吨，市场均价为7502元/吨，较上一工作日上涨27元/吨，涨幅0.36%。BOPET膜此轮价格出现显著拉升，主

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（恒逸石化）推荐聚酯产业链：PX盈利情况率先好转，PTA反内卷可期，聚酯产业链景气度持续上行🌈价格：本周聚酯产业链产品价格出现不同程度的上涨，截至12月29日，PX、PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、BOPET价格分别为7453、5075、6550、6030、7475元/吨，较上周+5.83%、+4%、

🌷2026年大化工行业投资策略：稳健配置+涨价品种，聚焦四大投资方向 【东吴大化工陈淑娴/周少玟团队】🌟投资方向1：红利策略。#推荐：中国海油、中国石油、中国石化。我们预计2026年布伦特油价中枢60-70美元/桶。中海油继续增储上产和降本增效，承诺2025-2027年不低于45%的分红率。中石

半导体资产注入预期+拟新设子公司+参股锂浆料储能电池 1、2025年10月28日晚公告，公司控股股东顶信瑞通与诺信芯材签订了《股份转让协议》，拟以9.41元/股向诺信芯材转让公司29.64%股份。若本次交易顺利推进并实施完成，公司控股股东将变更为诺信芯材，实控人将变更为孙维佳。孙维佳是科睿斯半导体的

卫星通信+新一代智能通话+北斗对讲机+专网通信 1、公司为相关客户在卫星通信服务方面提供网络维护服务，并构建350MHz-800MHz全频段数字集群系统，已为全国30余省提供应急通信保障。 2、2025年12月11日盘后官微，由公司作为核心参与单位，联合中国移动、中国联通、华为、科大讯飞等行业领军企

稳定币+实控人变更+网络游戏（杭州）+核电+高分子材料 1、网传公司参与了连连数字的Pre-IPO轮融资。（未经证实） 2、2025年9月3日晚公告，公司控股股东东杭集团向巨融伟业转让其持有的上市公司2410万股股份（占上市公司总股本的19.03%）已完成过户登记手续。此次转让完成后，巨融伟业成为公

（山高环能）【国投证券化工】绿色能源深度：中国SAF企业的突围之路#需求：SAF元年验证政策力度 25-27年，SAF有望迎来两次需求增长斜率向上：①据S&P，2025年欧盟首度2%强制加注执行后SAF需求有望达到190万吨，同比+130万吨。据IATA，届时全球消费量则有望达210万吨。②2027

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稳定币+实控人变更+网络游戏（杭州）+核电+高分子材料 1、网传公司参与了连连数字的Pre-IPO轮融资。（未经证实） 2、2025年9月3日晚公告，公司控股股东东杭集团向巨融伟业转让其持有的上市公司2410万股股份（占上市公司总股本的19.03%）已完成过户登记手续。此次转让完成后，巨融伟业成为公

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🌈价格：截至12月18日，PX、PTA价格分别为6784、4650元/吨，分别较12月17日+0.81%、1.31%，近期期货、现货价格逢低上涨。其他聚酯产业链产品，如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内卷氛围下，价格以稳定为主，后续PX、PTA价格上涨有望推动下游聚酯产品价格上涨。🌈

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（恒力石化）#BOPET行业反内卷跟踪： 行业自律助力产品价格上涨、弹性可期[玫瑰]据百川盈孚数据，12月29日，BOPET价格偏强运行，12μ普通BOPET膜市场主流价格多在7400-7600元/吨，市场均价为7502元/吨，较上一工作日上涨27元/吨，涨幅0.36%。BOPET膜此轮价格出现显著

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（山高环能）【国投证券化工】绿色能源深度：中国SAF企业的突围之路#需求：SAF元年验证政策力度 25-27年，SAF有望迎来两次需求增长斜率向上：①据S&P，2025年欧盟首度2%强制加注执行后SAF需求有望达到190万吨，同比+130万吨。据IATA，届时全球消费量则有望达210万吨。②2027

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当前石化化工板块推荐：1）化工板块自上而下配置机遇出现，看好化工反内卷或供需改善带来的持续催化，化工品价格可能上涨，推荐【鲁西化工、华峰化学、新凤鸣、桐昆股份】等；2）降息预期提升带来的周期底部抬升，海外化工产能退出及国内资本开支结束有望带来供需基本面的改善，看好恒力石化、荣盛石化、万华化学等龙头企

（）炼化龙头公告大额增持，凸显行业发展前景信心，继续看好反内卷大方向🎈据恒逸石化公司公告，公司控股股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资拟自2025年12月2日至2026年6月1日，以自有资金及股份增持专项贷款，以集中竞价、大宗交易及协议转让方式增持公司股份。增持股份金额不低于（含）15亿元，不高于（

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🌈价格：截至12月18日，PX、PTA价格分别为6784、4650元/吨，分别较12月17日+0.81%、1.31%，近期期货、现货价格逢低上涨。其他聚酯产业链产品，如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内卷氛围下，价格以稳定为主，后续PX、PTA价格上涨有望推动下游聚酯产品价格上涨。🌈

（）2026年策略报告-化工进入击球区：看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期[太阳]我们认为，化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下。🎈价值驱动：潜在分红率提升1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨

氨纶-诸暨华海最新，退出倒计时，【千亿华峰化学】可期！ 据多家银行25日共同商讨结论，对诸暨华海不再提供贷款，预计华海氨纶勉强维持到年前， 也没有人能接盘，产能退出近在咫尺。 当前氨纶价格2.3万/吨（历史顶8万/吨），26年涨到3万/吨，27年涨到4万/吨，华峰化学50万吨，成本2万/吨，100亿

（）#BOPET行业反内卷跟踪： 行业自律助力产品价格上涨、弹性可期[玫瑰]据百川盈孚数据，12月29日，BOPET价格偏强运行，12μ普通BOPET膜市场主流价格多在7400-7600元/吨，市场均价为7502元/吨，较上一工作日上涨27元/吨，涨幅0.36%。BOPET膜此轮价格出现显著拉升，主

（恒力石化）#BOPET行业反内卷跟踪： 行业自律助力产品价格上涨、弹性可期[玫瑰]据百川盈孚数据，12月29日，BOPET价格偏强运行，12μ普通BOPET膜市场主流价格多在7400-7600元/吨，市场均价为7502元/吨，较上一工作日上涨27元/吨，涨幅0.36%。BOPET膜此轮价格出现显著

（恒逸石化）推荐聚酯产业链：PX盈利情况率先好转，PTA反内卷可期，聚酯产业链景气度持续上行🌈价格：本周聚酯产业链产品价格出现不同程度的上涨，截至12月29日，PX、PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、BOPET价格分别为7453、5075、6550、6030、7475元/吨，较上周+5.83%、+4%、

🌷2026年大化工行业投资策略：稳健配置+涨价品种，聚焦四大投资方向 【东吴大化工陈淑娴/周少玟团队】🌟投资方向1：红利策略。#推荐：中国海油、中国石油、中国石化。我们预计2026年布伦特油价中枢60-70美元/桶。中海油继续增储上产和降本增效，承诺2025-2027年不低于45%的分红率。中石

半导体资产注入预期+拟新设子公司+参股锂浆料储能电池 1、2025年10月28日晚公告，公司控股股东顶信瑞通与诺信芯材签订了《股份转让协议》，拟以9.41元/股向诺信芯材转让公司29.64%股份。若本次交易顺利推进并实施完成，公司控股股东将变更为诺信芯材，实控人将变更为孙维佳。孙维佳是科睿斯半导体的

卫星通信+新一代智能通话+北斗对讲机+专网通信 1、公司为相关客户在卫星通信服务方面提供网络维护服务，并构建350MHz-800MHz全频段数字集群系统，已为全国30余省提供应急通信保障。 2、2025年12月11日盘后官微，由公司作为核心参与单位，联合中国移动、中国联通、华为、科大讯飞等行业领军企

稳定币+实控人变更+网络游戏（杭州）+核电+高分子材料 1、网传公司参与了连连数字的Pre-IPO轮融资。（未经证实） 2、2025年9月3日晚公告，公司控股股东东杭集团向巨融伟业转让其持有的上市公司2410万股股份（占上市公司总股本的19.03%）已完成过户登记手续。此次转让完成后，巨融伟业成为公

（山高环能）【国投证券化工】绿色能源深度：中国SAF企业的突围之路#需求：SAF元年验证政策力度 25-27年，SAF有望迎来两次需求增长斜率向上：①据S&P，2025年欧盟首度2%强制加注执行后SAF需求有望达到190万吨，同比+130万吨。据IATA，届时全球消费量则有望达210万吨。②2027

（）年度策略：反内卷+海外产能退出，化工再次启航报告链接：#小程序://东财研究/qubRRwGZcvJ0zLr#供给边际减少，静待海外需求复苏。价格端，油价拖累下，中国化工品价格指数（CCPI）仍呈现下滑态势，2025 年三季度 CCPI 均值为 4023 点、同比-11.25%、环比-1.84%

当前石化化工板块推荐：1）化工板块自上而下配置机遇出现，看好化工反内卷或供需改善带来的持续催化，化工品价格可能上涨，推荐【鲁西化工、华峰化学、新凤鸣、桐昆股份】等；2）降息预期提升带来的周期底部抬升，海外化工产能退出及国内资本开支结束有望带来供需基本面的改善，看好恒力石化、荣盛石化、万华化学等龙头企

（）炼化龙头公告大额增持，凸显行业发展前景信心，继续看好反内卷大方向🎈据恒逸石化公司公告，公司控股股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资拟自2025年12月2日至2026年6月1日，以自有资金及股份增持专项贷款，以集中竞价、大宗交易及协议转让方式增持公司股份。增持股份金额不低于（含）15亿元，不高于（

（）推荐聚酯产业链：继续看好行业反内卷，聚酯产品需求有望持续增长，产品盈利改善可期🌈价格：截至12月18日，PX、PTA价格分别为6784、4650元/吨，分别较12月17日+0.81%、1.31%，近期期货、现货价格逢低上涨。其他聚酯产业链产品，如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内

🌈价格：截至12月18日，PX、PTA价格分别为6784、4650元/吨，分别较12月17日+0.81%、1.31%，近期期货、现货价格逢低上涨。其他聚酯产业链产品，如涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯瓶片、BOPET在反内卷氛围下，价格以稳定为主，后续PX、PTA价格上涨有望推动下游聚酯产品价格上涨。🌈

（）2026年策略报告-化工进入击球区：看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期[太阳]我们认为，化工进入击球区，需求、价值、供给三管齐下。🎈价值驱动：潜在分红率提升1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨

氨纶-诸暨华海最新，退出倒计时，【千亿华峰化学】可期！ 据多家银行25日共同商讨结论，对诸暨华海不再提供贷款，预计华海氨纶勉强维持到年前， 也没有人能接盘，产能退出近在咫尺。 当前氨纶价格2.3万/吨（历史顶8万/吨），26年涨到3万/吨，27年涨到4万/吨，华峰化学50万吨，成本2万/吨，100亿

（）#BOPET行业反内卷跟踪： 行业自律助力产品价格上涨、弹性可期[玫瑰]据百川盈孚数据，12月29日，BOPET价格偏强运行，12μ普通BOPET膜市场主流价格多在7400-7600元/吨，市场均价为7502元/吨，较上一工作日上涨27元/吨，涨幅0.36%。BOPET膜此轮价格出现显著拉升，主

（恒力石化）#BOPET行业反内卷跟踪： 行业自律助力产品价格上涨、弹性可期[玫瑰]据百川盈孚数据，12月29日，BOPET价格偏强运行，12μ普通BOPET膜市场主流价格多在7400-7600元/吨，市场均价为7502元/吨，较上一工作日上涨27元/吨，涨幅0.36%。BOPET膜此轮价格出现显著

（恒逸石化）推荐聚酯产业链：PX盈利情况率先好转，PTA反内卷可期，聚酯产业链景气度持续上行🌈价格：本周聚酯产业链产品价格出现不同程度的上涨，截至12月29日，PX、PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、BOPET价格分别为7453、5075、6550、6030、7475元/吨，较上周+5.83%、+4%、

🌷2026年大化工行业投资策略：稳健配置+涨价品种，聚焦四大投资方向 【东吴大化工陈淑娴/周少玟团队】🌟投资方向1：红利策略。#推荐：中国海油、中国石油、中国石化。我们预计2026年布伦特油价中枢60-70美元/桶。中海油继续增储上产和降本增效，承诺2025-2027年不低于45%的分红率。中石

半导体资产注入预期+拟新设子公司+参股锂浆料储能电池 1、2025年10月28日晚公告，公司控股股东顶信瑞通与诺信芯材签订了《股份转让协议》，拟以9.41元/股向诺信芯材转让公司29.64%股份。若本次交易顺利推进并实施完成，公司控股股东将变更为诺信芯材，实控人将变更为孙维佳。孙维佳是科睿斯半导体的

卫星通信+新一代智能通话+北斗对讲机+专网通信 1、公司为相关客户在卫星通信服务方面提供网络维护服务，并构建350MHz-800MHz全频段数字集群系统，已为全国30余省提供应急通信保障。 2、2025年12月11日盘后官微，由公司作为核心参与单位，联合中国移动、中国联通、华为、科大讯飞等行业领军企

稳定币+实控人变更+网络游戏（杭州）+核电+高分子材料 1、网传公司参与了连连数字的Pre-IPO轮融资。（未经证实） 2、2025年9月3日晚公告，公司控股股东东杭集团向巨融伟业转让其持有的上市公司2410万股股份（占上市公司总股本的19.03%）已完成过户登记手续。此次转让完成后，巨融伟业成为公

（山高环能）【国投证券化工】绿色能源深度：中国SAF企业的突围之路#需求：SAF元年验证政策力度 25-27年，SAF有望迎来两次需求增长斜率向上：①据S&P，2025年欧盟首度2%强制加注执行后SAF需求有望达到190万吨，同比+130万吨。据IATA，届时全球消费量则有望达210万吨。②2027