️市场理解T准备自制模组，目前情况是核心模组供应商提供半成品给T，T自行组装&测试，自己上可以保护避免竞争对手快速复制； ️目前合作紧密供应商还在不断配合迭代新的零部件，并取得正向反馈，我们认为关节模组国内供应商配合符合第一性原理，长期方向不改； ️我们预期：T的首个应用汽车生产，最炫的是机器人管理

核心观点 人形机器人作为AI原生应用最佳载体，场景的通用性、技术的完备性、成本的可控性相互促进，商业化进程有望加速，万亿市场增长“奇点”已至。 原生应用为新技术最佳投资方向，具身智能有望成为人工智能终极形态。 1）原生应用迎爆发“奇点”。 2）多模态大模型加持下，人形机器人向通用化迈进。 软件决定了

【国君计算机李沐华团队】（算力租赁最新深度）恒润股份：国资平台背景，算力租赁新星 ⭐国资控股保证资金投入，控股子公司拿卡能力强，算力增长速度将超预期。公司实控人是济宁市国资委，资金实力充足。新成立的控股子公司润六尺深耕GPU算力多年，与上游GPU供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系，新团队加持下公

AR/VR：Quest 3大定超预期，虚拟现实风再起 ➡近期quest 3开启预售，于10月10日发货。其起售价为499.99美元，较上一代quest 2起售价高出200美元。目前据亚马逊官网显示，512G版本则在官方平台上显示“暂时缺货”，系统显示在尽力加快恢复库存。 ➡此外，除了手机

本期核心结论：市场情绪底部持续回暖，外资交易盘是主要驱动。(1)市场情绪低位修复，环比抬升至12%历史分位数水平，其中北上资金是主要驱动。尽管近期北上整体流出，但外资交易盘已率先发出回流信号，驱动情绪底部反弹。另一方面，机构对后市仍持乐观态势，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。(2)结构层面，当

【中信证券新材料】先进封装：路线必然性下的产业势能 1⃣️华海诚科：公司应用于 QFN 的产品已实现小批量生产与销售，颗粒状环氧塑封料（GMC）以及 FC 底填胶等应用于先进封装的材料已通过客户验证，液态塑封材料（LMC）正在客户验证过程中 2⃣️联瑞新材：颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP

航天宏图交流202310 1、预计今年Q4到明年，数据要素订单的空间有望达到二三十亿。明年将有20颗以上的雷达星座观测能力，重访时间将缩短到不到10个小时。全年订单增速预计不低于40%。除此之外，还有重要型号的验收和推广，以及与数据交易所的合作等新的变量和变化。 2、公司还在玻利维亚项目即将完成的

近期我们梳理了人形机器人产业链各个厂家的业务进展、潜在空间及弹性；同时，我们节前最新发布了算法深度报告，探讨人形机器人所需要的AI模型，欢迎交流。 1.关节方案未定，​降本诉求是国产厂商的机遇。旋转关节有谐波、行星和RV三种方式实现，分别在体积、重量、效率、强度和价格方面有不同的平衡，目前技术路线没

天眼查App显示，近日，北京软通智算技术有限公司成立，法定代表人为刘会福，注册资本1000万元，经营范围含计算机系统服务、软件开发、物业管理、电子产品销售、非居住房地产租赁等。股东信息显示，该公司由软通动力全资持股。 我们在通过技术面看一下板块现在处于什么阶段？如图所示： 近阶段量价配合非常完美，第

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#礼来！历史新高！ 继CXO、新能源、AI之后，减肥药将成为A股史诗级投资机会！！ 人类健康密码！GLP-1已形成全球共识，即将全球新“药王”，适应症之广、有效性之佳，是近百年医药发展史上罕见的超级品种； 降糖、减重、脂肪肝、精神神经、心脑血管、老年痴呆等众多疾病临床均在开展，未来全球将有50%以上

[礼物]【东方计算机】数据局副局长人选明确，数据局运作加速可期 [庆祝]根据国务院客户端消息，原国家发改委高技司司长沈竹林被任命为国家数据局副局长，这是继7月局长人选明确后，数据局在领导班子人选方面的又一落地。 [庆祝]据了解，沈副局长在担任高技司司长期间，在推动“东数西算”工作中作出了重要贡献

2023Q4，我们看好行业温和复苏态势中的结构性主线机会。行业在Q3逐渐行至去库尾声，渐进开启补库周期。23Q4电子板块有望受益于低基数效应而表现出同环比增长，信心逐渐回归，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、创新产品发布等）、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议Q4基于行业复苏、业绩改善的基准逻

【东方计算机】算力与数据要素边际变化公司值得重视和关注 #银之杰【独家标的】：卡位公共数据金融变现，10月份开始加速落地 1、公共数据是数据要素产业商业化的最核心方向，而对各地政府而言，公共数据在金融行业的应用是最大的变现方向，银之杰在金融数据应用变现方面有着较强的能力与积累，是公共数据金融场景

【国君机械徐乔威】创世纪大涨点评：3C反趋势明显，底部布局正当时 高3C钻攻机龙头，率先受益华为mate60放量。根据BCI数据，华为mate60于8月底上线以来，周份额占比从W35的12.7%增长至W38的18.1%（21年以来最高数值），单周销量92.2万部。公司作为国内3C钻攻机龙头，充分受

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核心观点 人形机器人作为AI原生应用最佳载体，场景的通用性、技术的完备性、成本的可控性相互促进，商业化进程有望加速，万亿市场增长“奇点”已至。 原生应用为新技术最佳投资方向，具身智能有望成为人工智能终极形态。 1）原生应用迎爆发“奇点”。 2）多模态大模型加持下，人形机器人向通用化迈进。 软件决定了

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航天宏图交流202310 1、预计今年Q4到明年，数据要素订单的空间有望达到二三十亿。明年将有20颗以上的雷达星座观测能力，重访时间将缩短到不到10个小时。全年订单增速预计不低于40%。除此之外，还有重要型号的验收和推广，以及与数据交易所的合作等新的变量和变化。 2、公司还在玻利维亚项目即将完成的

近期我们梳理了人形机器人产业链各个厂家的业务进展、潜在空间及弹性；同时，我们节前最新发布了算法深度报告，探讨人形机器人所需要的AI模型，欢迎交流。 1.关节方案未定，​降本诉求是国产厂商的机遇。旋转关节有谐波、行星和RV三种方式实现，分别在体积、重量、效率、强度和价格方面有不同的平衡，目前技术路线没

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2023Q4，我们看好行业温和复苏态势中的结构性主线机会。行业在Q3逐渐行至去库尾声，渐进开启补库周期。23Q4电子板块有望受益于低基数效应而表现出同环比增长，信心逐渐回归，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、创新产品发布等）、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议Q4基于行业复苏、业绩改善的基准逻

【东方计算机】算力与数据要素边际变化公司值得重视和关注 #银之杰【独家标的】：卡位公共数据金融变现，10月份开始加速落地 1、公共数据是数据要素产业商业化的最核心方向，而对各地政府而言，公共数据在金融行业的应用是最大的变现方向，银之杰在金融数据应用变现方面有着较强的能力与积累，是公共数据金融场景

【国君机械徐乔威】创世纪大涨点评：3C反趋势明显，底部布局正当时 高3C钻攻机龙头，率先受益华为mate60放量。根据BCI数据，华为mate60于8月底上线以来，周份额占比从W35的12.7%增长至W38的18.1%（21年以来最高数值），单周销量92.2万部。公司作为国内3C钻攻机龙头，充分受

️市场理解T准备自制模组，目前情况是核心模组供应商提供半成品给T，T自行组装&测试，自己上可以保护避免竞争对手快速复制； ️目前合作紧密供应商还在不断配合迭代新的零部件，并取得正向反馈，我们认为关节模组国内供应商配合符合第一性原理，长期方向不改； ️我们预期：T的首个应用汽车生产，最炫的是机器人管理

核心观点 人形机器人作为AI原生应用最佳载体，场景的通用性、技术的完备性、成本的可控性相互促进，商业化进程有望加速，万亿市场增长“奇点”已至。 原生应用为新技术最佳投资方向，具身智能有望成为人工智能终极形态。 1）原生应用迎爆发“奇点”。 2）多模态大模型加持下，人形机器人向通用化迈进。 软件决定了

【国君计算机李沐华团队】（算力租赁最新深度）恒润股份：国资平台背景，算力租赁新星 ⭐国资控股保证资金投入，控股子公司拿卡能力强，算力增长速度将超预期。公司实控人是济宁市国资委，资金实力充足。新成立的控股子公司润六尺深耕GPU算力多年，与上游GPU供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系，新团队加持下公

AR/VR：Quest 3大定超预期，虚拟现实风再起 ➡近期quest 3开启预售，于10月10日发货。其起售价为499.99美元，较上一代quest 2起售价高出200美元。目前据亚马逊官网显示，512G版本则在官方平台上显示“暂时缺货”，系统显示在尽力加快恢复库存。 ➡此外，除了手机

本期核心结论：市场情绪底部持续回暖，外资交易盘是主要驱动。(1)市场情绪低位修复，环比抬升至12%历史分位数水平，其中北上资金是主要驱动。尽管近期北上整体流出，但外资交易盘已率先发出回流信号，驱动情绪底部反弹。另一方面，机构对后市仍持乐观态势，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。(2)结构层面，当

【中信证券新材料】先进封装：路线必然性下的产业势能 1⃣️华海诚科：公司应用于 QFN 的产品已实现小批量生产与销售，颗粒状环氧塑封料（GMC）以及 FC 底填胶等应用于先进封装的材料已通过客户验证，液态塑封材料（LMC）正在客户验证过程中 2⃣️联瑞新材：颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP

航天宏图交流202310 1、预计今年Q4到明年，数据要素订单的空间有望达到二三十亿。明年将有20颗以上的雷达星座观测能力，重访时间将缩短到不到10个小时。全年订单增速预计不低于40%。除此之外，还有重要型号的验收和推广，以及与数据交易所的合作等新的变量和变化。 2、公司还在玻利维亚项目即将完成的

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2023Q4，我们看好行业温和复苏态势中的结构性主线机会。行业在Q3逐渐行至去库尾声，渐进开启补库周期。23Q4电子板块有望受益于低基数效应而表现出同环比增长，信心逐渐回归，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、创新产品发布等）、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议Q4基于行业复苏、业绩改善的基准逻

【东方计算机】算力与数据要素边际变化公司值得重视和关注 #银之杰【独家标的】：卡位公共数据金融变现，10月份开始加速落地 1、公共数据是数据要素产业商业化的最核心方向，而对各地政府而言，公共数据在金融行业的应用是最大的变现方向，银之杰在金融数据应用变现方面有着较强的能力与积累，是公共数据金融场景

【国君机械徐乔威】创世纪大涨点评：3C反趋势明显，底部布局正当时 高3C钻攻机龙头，率先受益华为mate60放量。根据BCI数据，华为mate60于8月底上线以来，周份额占比从W35的12.7%增长至W38的18.1%（21年以来最高数值），单周销量92.2万部。公司作为国内3C钻攻机龙头，充分受

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航天宏图交流202310 1、预计今年Q4到明年，数据要素订单的空间有望达到二三十亿。明年将有20颗以上的雷达星座观测能力，重访时间将缩短到不到10个小时。全年订单增速预计不低于40%。除此之外，还有重要型号的验收和推广，以及与数据交易所的合作等新的变量和变化。 2、公司还在玻利维亚项目即将完成的

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【东方计算机】算力与数据要素边际变化公司值得重视和关注 #银之杰【独家标的】：卡位公共数据金融变现，10月份开始加速落地 1、公共数据是数据要素产业商业化的最核心方向，而对各地政府而言，公共数据在金融行业的应用是最大的变现方向，银之杰在金融数据应用变现方面有着较强的能力与积累，是公共数据金融场景

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2023Q4，我们看好行业温和复苏态势中的结构性主线机会。行业在Q3逐渐行至去库尾声，渐进开启补库周期。23Q4电子板块有望受益于低基数效应而表现出同环比增长，信心逐渐回归，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、创新产品发布等）、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议Q4基于行业复苏、业绩改善的基准逻

【东方计算机】算力与数据要素边际变化公司值得重视和关注 #银之杰【独家标的】：卡位公共数据金融变现，10月份开始加速落地 1、公共数据是数据要素产业商业化的最核心方向，而对各地政府而言，公共数据在金融行业的应用是最大的变现方向，银之杰在金融数据应用变现方面有着较强的能力与积累，是公共数据金融场景

【国君机械徐乔威】创世纪大涨点评：3C反趋势明显，底部布局正当时 高3C钻攻机龙头，率先受益华为mate60放量。根据BCI数据，华为mate60于8月底上线以来，周份额占比从W35的12.7%增长至W38的18.1%（21年以来最高数值），单周销量92.2万部。公司作为国内3C钻攻机龙头，充分受