:24【蚂蚁财富向香港耀才证券发起要约收购】财联社4月25日电，耀才证券今日公告称，上海云进信息技术有限公司通过旗下子公司蚂蚁财富，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购。耀才证券成立于1995年，并于2010年在香港联交所上市。业内认为，双方合作有望促进耀才证券数字化及转型。蚂蚁财富公告显

　湖北省政府国资委、省地方金融管理局联合印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》，以更大力度推动省属国企盘活国有存量资产，推动放大国有资本功能。其中提到，明确可证券化资产分类，开展全面对照清查。 省属企业清查股权、实物资产、债权、特许经营权和未来收益权等五类可证券化资产，摸清存量底数并建立清单；有

板块异动原因:自贸区;中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。个股异动解析:保税仓储+智慧物流+供应链金融1、公司位于张家港市保税区，为全国唯一的内河港型保税区。公司享受保税港区内政策优势，可开展保税仓储业务。2、公司是一家集码头仓储业务、智慧物流电商平台和供应链金融服务为一体

板块异动原因:跨境支付;央行等四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。个股异动解析:跨境支付(CIPS)+业绩增长+化妆品（青岛)中韩贸易+AMC1、公司是首批接入兴业银行CIPS标准收发器企业，提高了公司进出口业务结算效率，增加了进出口业务结算方式。境外子公司宝旌国

板块异动原因:华为5G出海;1、2025年4月18日盘中讯，工信部表示，将加快推进6G技术研发、标准制定、中试验证和产业落实，进一步深化与欧盟、韩国、印度等国家和地区在6G领域的国际交流合作。2、2025年4月17日盘后消息，德国新政府联盟协议悄然删除""华为排除条款"!最新版协议不再限定"可信国家

今日电力板块大涨逻辑更新：一、业绩驱动：盈利改善超预期火电企业盈利弹性释放，其中华银电力一季度净利润同比大增894.61%，主要得益于煤价同比下降54.08元/吨，叠加发电量增长7.37%。水电企业量价齐升，3月份水电发电量同比增长9.5%，主要受益于来水改善和电价市场化改革。二、政策催化：改革与转

重大推荐【中际联合】风电高空安全作业设备龙头，海外、非风电领域打开成长空间#超预期因素：中美关税影响大幅好于预期。 1、公司是全球风电高空安全作业设备龙头，覆盖风电、工业与建筑等领域。公司高空安全作业设备主要是升降机、免爬器、助爬器。 2、未来成长路径：海外市场拓展、国内β与α共振、非风电

与征求意见稿内容基本一致，略好于预期，行业逻辑不变 4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025-2030)》，方案内容与2024年7月2日发布的征求意见稿基本一致，整体符合预期，市场最关注的“削减HFCs受控用途使用”部分的表述细节略好

【天风建筑】中材国际25Q1业绩会交流要点 全年新签订单目前维持年初预测，与去年基本持平；水泥工程Q1新签11条整线，技改工程同比大增，境外新签中中东、非洲、东南亚、南亚、中亚和西欧六个区域新签合同占比超90%；一季度运维新签合同受替代燃料、备品备件合同影响，预计运维生产线增加到80条以上，矿山运

(招商证券)策略——从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索在关税摩擦不确定性较大的背景下，参考上一轮关税行情的演绎和当前我国出口的格局，行业配置方面可以重点关注三条线索：1）对美风险出口风险敞口较小的领域，如PCB、稀土、摩托车、白电等；2）国产替代重点突破领域，如半导体设备、高端医疗器械

受益于关税风险趋向缓和，光模块今天迎来板块性反弹，我们重申看好板块投资机会。 业绩方面，我们观察到新易胜、中际旭创、仕佳光子等公司Q1业绩均呈现高增态势。我们依旧重申，光模块厂商深度参与全球AI算力产业链，业绩确定性高(且多有超预期表现); 另一方面，我们认为贸易摩擦、潜在二阶导放缓等方面担忧已在估

美国电动车巨头特斯拉首席执行官马斯克说，该公司“擎天柱”（Optimus）人形机器人的生产受到了中国稀土出口管制的影响。据路透社报道，马斯克星期二（4月22日）在财报电话会议上说，中国希望保证其稀土磁铁不被用于军事目的。特斯拉正在与北京方面合作，以获得使用稀土磁铁的出口许可证。马斯克此前预计，特斯拉

特斯拉Q1业绩会提到，                       &

近日，国新办举行新闻发布会，工业和信息化部有关负责人介绍2025年一季度工业和信息化发展情况，并就人工智能发展、提振消费、6G技术研发等回答记者提问。全力推进人工智能赋能新型工业化最近Deepseek等国产大模型火爆“出圈”，激发了全社会应用热情和创新的活力，这也反映了人工智能技术快速突破的现状。工

美国关税政策反复下，外部不确定性迅速增加。若国产光模块符合美关税豁免条件，短期将缓解部分产业链估值压力，长期仍看好国产替代及内需机遇。 支撑评级的要点 美关税政策反复，市场不确定性加剧，对科技行业影响显著。本轮美国关税政策导致全球主要金融市场剧烈震荡，随后美国公布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半

:24【蚂蚁财富向香港耀才证券发起要约收购】财联社4月25日电，耀才证券今日公告称，上海云进信息技术有限公司通过旗下子公司蚂蚁财富，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购。耀才证券成立于1995年，并于2010年在香港联交所上市。业内认为，双方合作有望促进耀才证券数字化及转型。蚂蚁财富公告显

　湖北省政府国资委、省地方金融管理局联合印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》，以更大力度推动省属国企盘活国有存量资产，推动放大国有资本功能。其中提到，明确可证券化资产分类，开展全面对照清查。 省属企业清查股权、实物资产、债权、特许经营权和未来收益权等五类可证券化资产，摸清存量底数并建立清单；有

板块异动原因:自贸区;中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。个股异动解析:保税仓储+智慧物流+供应链金融1、公司位于张家港市保税区，为全国唯一的内河港型保税区。公司享受保税港区内政策优势，可开展保税仓储业务。2、公司是一家集码头仓储业务、智慧物流电商平台和供应链金融服务为一体

板块异动原因:跨境支付;央行等四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。个股异动解析:跨境支付(CIPS)+业绩增长+化妆品（青岛)中韩贸易+AMC1、公司是首批接入兴业银行CIPS标准收发器企业，提高了公司进出口业务结算效率，增加了进出口业务结算方式。境外子公司宝旌国

板块异动原因:华为5G出海;1、2025年4月18日盘中讯，工信部表示，将加快推进6G技术研发、标准制定、中试验证和产业落实，进一步深化与欧盟、韩国、印度等国家和地区在6G领域的国际交流合作。2、2025年4月17日盘后消息，德国新政府联盟协议悄然删除""华为排除条款"!最新版协议不再限定"可信国家

今日电力板块大涨逻辑更新：一、业绩驱动：盈利改善超预期火电企业盈利弹性释放，其中华银电力一季度净利润同比大增894.61%，主要得益于煤价同比下降54.08元/吨，叠加发电量增长7.37%。水电企业量价齐升，3月份水电发电量同比增长9.5%，主要受益于来水改善和电价市场化改革。二、政策催化：改革与转

重大推荐【中际联合】风电高空安全作业设备龙头，海外、非风电领域打开成长空间#超预期因素：中美关税影响大幅好于预期。 1、公司是全球风电高空安全作业设备龙头，覆盖风电、工业与建筑等领域。公司高空安全作业设备主要是升降机、免爬器、助爬器。 2、未来成长路径：海外市场拓展、国内β与α共振、非风电

与征求意见稿内容基本一致，略好于预期，行业逻辑不变 4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025-2030)》，方案内容与2024年7月2日发布的征求意见稿基本一致，整体符合预期，市场最关注的“削减HFCs受控用途使用”部分的表述细节略好

【天风建筑】中材国际25Q1业绩会交流要点 全年新签订单目前维持年初预测，与去年基本持平；水泥工程Q1新签11条整线，技改工程同比大增，境外新签中中东、非洲、东南亚、南亚、中亚和西欧六个区域新签合同占比超90%；一季度运维新签合同受替代燃料、备品备件合同影响，预计运维生产线增加到80条以上，矿山运

(招商证券)策略——从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索在关税摩擦不确定性较大的背景下，参考上一轮关税行情的演绎和当前我国出口的格局，行业配置方面可以重点关注三条线索：1）对美风险出口风险敞口较小的领域，如PCB、稀土、摩托车、白电等；2）国产替代重点突破领域，如半导体设备、高端医疗器械

受益于关税风险趋向缓和，光模块今天迎来板块性反弹，我们重申看好板块投资机会。 业绩方面，我们观察到新易胜、中际旭创、仕佳光子等公司Q1业绩均呈现高增态势。我们依旧重申，光模块厂商深度参与全球AI算力产业链，业绩确定性高(且多有超预期表现); 另一方面，我们认为贸易摩擦、潜在二阶导放缓等方面担忧已在估

美国电动车巨头特斯拉首席执行官马斯克说，该公司“擎天柱”（Optimus）人形机器人的生产受到了中国稀土出口管制的影响。据路透社报道，马斯克星期二（4月22日）在财报电话会议上说，中国希望保证其稀土磁铁不被用于军事目的。特斯拉正在与北京方面合作，以获得使用稀土磁铁的出口许可证。马斯克此前预计，特斯拉

特斯拉Q1业绩会提到，                       &

近日，国新办举行新闻发布会，工业和信息化部有关负责人介绍2025年一季度工业和信息化发展情况，并就人工智能发展、提振消费、6G技术研发等回答记者提问。全力推进人工智能赋能新型工业化最近Deepseek等国产大模型火爆“出圈”，激发了全社会应用热情和创新的活力，这也反映了人工智能技术快速突破的现状。工

美国关税政策反复下，外部不确定性迅速增加。若国产光模块符合美关税豁免条件，短期将缓解部分产业链估值压力，长期仍看好国产替代及内需机遇。 支撑评级的要点 美关税政策反复，市场不确定性加剧，对科技行业影响显著。本轮美国关税政策导致全球主要金融市场剧烈震荡，随后美国公布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半

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今日电力板块大涨逻辑更新：一、业绩驱动：盈利改善超预期火电企业盈利弹性释放，其中华银电力一季度净利润同比大增894.61%，主要得益于煤价同比下降54.08元/吨，叠加发电量增长7.37%。水电企业量价齐升，3月份水电发电量同比增长9.5%，主要受益于来水改善和电价市场化改革。二、政策催化：改革与转

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与征求意见稿内容基本一致，略好于预期，行业逻辑不变 4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025-2030)》，方案内容与2024年7月2日发布的征求意见稿基本一致，整体符合预期，市场最关注的“削减HFCs受控用途使用”部分的表述细节略好

【天风建筑】中材国际25Q1业绩会交流要点 全年新签订单目前维持年初预测，与去年基本持平；水泥工程Q1新签11条整线，技改工程同比大增，境外新签中中东、非洲、东南亚、南亚、中亚和西欧六个区域新签合同占比超90%；一季度运维新签合同受替代燃料、备品备件合同影响，预计运维生产线增加到80条以上，矿山运

(招商证券)策略——从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索在关税摩擦不确定性较大的背景下，参考上一轮关税行情的演绎和当前我国出口的格局，行业配置方面可以重点关注三条线索：1）对美风险出口风险敞口较小的领域，如PCB、稀土、摩托车、白电等；2）国产替代重点突破领域，如半导体设备、高端医疗器械

受益于关税风险趋向缓和，光模块今天迎来板块性反弹，我们重申看好板块投资机会。 业绩方面，我们观察到新易胜、中际旭创、仕佳光子等公司Q1业绩均呈现高增态势。我们依旧重申，光模块厂商深度参与全球AI算力产业链，业绩确定性高(且多有超预期表现); 另一方面，我们认为贸易摩擦、潜在二阶导放缓等方面担忧已在估

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板块异动原因:自贸区;中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。个股异动解析:保税仓储+智慧物流+供应链金融1、公司位于张家港市保税区，为全国唯一的内河港型保税区。公司享受保税港区内政策优势，可开展保税仓储业务。2、公司是一家集码头仓储业务、智慧物流电商平台和供应链金融服务为一体

板块异动原因:跨境支付;央行等四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。个股异动解析:跨境支付(CIPS)+业绩增长+化妆品（青岛)中韩贸易+AMC1、公司是首批接入兴业银行CIPS标准收发器企业，提高了公司进出口业务结算效率，增加了进出口业务结算方式。境外子公司宝旌国

板块异动原因:华为5G出海;1、2025年4月18日盘中讯，工信部表示，将加快推进6G技术研发、标准制定、中试验证和产业落实，进一步深化与欧盟、韩国、印度等国家和地区在6G领域的国际交流合作。2、2025年4月17日盘后消息，德国新政府联盟协议悄然删除""华为排除条款"!最新版协议不再限定"可信国家

今日电力板块大涨逻辑更新：一、业绩驱动：盈利改善超预期火电企业盈利弹性释放，其中华银电力一季度净利润同比大增894.61%，主要得益于煤价同比下降54.08元/吨，叠加发电量增长7.37%。水电企业量价齐升，3月份水电发电量同比增长9.5%，主要受益于来水改善和电价市场化改革。二、政策催化：改革与转

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与征求意见稿内容基本一致，略好于预期，行业逻辑不变 4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025-2030)》，方案内容与2024年7月2日发布的征求意见稿基本一致，整体符合预期，市场最关注的“削减HFCs受控用途使用”部分的表述细节略好

【天风建筑】中材国际25Q1业绩会交流要点 全年新签订单目前维持年初预测，与去年基本持平；水泥工程Q1新签11条整线，技改工程同比大增，境外新签中中东、非洲、东南亚、南亚、中亚和西欧六个区域新签合同占比超90%；一季度运维新签合同受替代燃料、备品备件合同影响，预计运维生产线增加到80条以上，矿山运

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板块异动原因:自贸区;中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。个股异动解析:保税仓储+智慧物流+供应链金融1、公司位于张家港市保税区，为全国唯一的内河港型保税区。公司享受保税港区内政策优势，可开展保税仓储业务。2、公司是一家集码头仓储业务、智慧物流电商平台和供应链金融服务为一体

板块异动原因:跨境支付;央行等四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。个股异动解析:跨境支付(CIPS)+业绩增长+化妆品（青岛)中韩贸易+AMC1、公司是首批接入兴业银行CIPS标准收发器企业，提高了公司进出口业务结算效率，增加了进出口业务结算方式。境外子公司宝旌国

板块异动原因:华为5G出海;1、2025年4月18日盘中讯，工信部表示，将加快推进6G技术研发、标准制定、中试验证和产业落实，进一步深化与欧盟、韩国、印度等国家和地区在6G领域的国际交流合作。2、2025年4月17日盘后消息，德国新政府联盟协议悄然删除""华为排除条款"!最新版协议不再限定"可信国家

今日电力板块大涨逻辑更新：一、业绩驱动：盈利改善超预期火电企业盈利弹性释放，其中华银电力一季度净利润同比大增894.61%，主要得益于煤价同比下降54.08元/吨，叠加发电量增长7.37%。水电企业量价齐升，3月份水电发电量同比增长9.5%，主要受益于来水改善和电价市场化改革。二、政策催化：改革与转

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受益于关税风险趋向缓和，光模块今天迎来板块性反弹，我们重申看好板块投资机会。 业绩方面，我们观察到新易胜、中际旭创、仕佳光子等公司Q1业绩均呈现高增态势。我们依旧重申，光模块厂商深度参与全球AI算力产业链，业绩确定性高(且多有超预期表现); 另一方面，我们认为贸易摩擦、潜在二阶导放缓等方面担忧已在估

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