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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-04-04 07:50:06

制氢行业深度报告，绿氢电解槽，方兴未艾

　　I.需求源起：氢能是清洁零碳的二次能源，能源转型不可或缺。当前绿氢难言经济性，我们认为欧盟碳关税和双碳政策将成为氢能需求的直接驱动因素。一是欧盟碳关税将于2026年起征，叠加国内双碳政策，氢气将成为部分工业或交通等电气脱碳受限领域的最佳选择；二是新能源快速发展的背景下，氢能作为优质的大规模跨季长时储能，配置需求将逐渐提升。　　II.需求方：2021年我国氢气产量为3300万吨，化工需求量占比达84%（2019年）。据《中国2030年“可再生氢100”发展路线图》预测，2030年我国氢气的年

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2023-04-04 07:47:24

科华数据-002335-公司首次覆盖报告：“双子星”战略稳步推进，储能业务放量可期

　公司是国内UPS龙头企业，2010年上市后确立智慧电能、数据中心、新能源三核驱动业务体系，2021年成立全资子公司科华数能聚焦新能源业务，打造科华数据+科华数能的“双子星”战略布局。公司高度重视产品研发和技术创新，产品覆盖齐全、技术积淀深厚、项目经验丰富，叠加全球储能市场进入快速发展期，我们预计公司2022-2024年营业收入为61.35/103.21/136.50亿元，归母净利润为3.39/7.45/9.23亿元，对应当前股价PE为63.8/29.1/23.5倍，维持“买入”评级。　　15

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2023-04-04 07:46:44

远光软件-002063-22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

　　3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。　　数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道　　根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长

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2023-04-04 07:44:53

怡合达-301029-盈利短期承压，持续受益智能制造升级及自主可控

　公司2022年实现营业收入25.15亿元，同增39.49%；归母净利5.06亿元，同增26.4%。新能源锂电下游表现亮眼，实现营收8.76亿元，同增88.56%，主营业务占比约35.0%。公司盈利能力略有下降，预计下游各行业景气度或有交替。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年营收35.64/50.09/69.32亿元（2023-2024年前值37.32/54.34亿元），归母净利7.10/10.01/13.91亿元（2023-2024

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2023-04-03 16:33:22

电子行业周报：日本将限制对华出口高端半导体设备，本土龙头加速替代

　　AI创新预期持续发酵，短期关注题材催化、中期关注电子估值修复。过去一周上证上涨0.22%，电子下跌1.24%，子行业中电子化学品上涨1.64%，消费电子下跌2.88%，由于行业仍处于终端需求改善、上游去库存及景气筑底阶段，电子板块财务数据端的复苏力度有限，临近业绩期之际关注题材及事件催化。与此同时，由于AI应用的兴起一方面有望带动数据中心、服务器等相关新基建的放量，一方面有望革命消费电子终端的人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化的进程，行业“短期景气复苏”与“中期AI创新成长”之间的

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2023-04-03 16:31:44

兆易创新-603986-点评报告：半导体存储+ MCU双龙头，DRAM业务有望加速放量

　兆易创新是国内第一梯队半导体设计公司（“存储+MCU”双龙头），近期美光法说会对半导体存储（DRAM、Nand）周期探底指引积极，产业有望迎来新拐点；同时网信办启动对美光调查，国内DRAM厂商有望加速自主可控。　　兆易创新是国内半导体设计（存储+MCU）的龙头，战略清晰执行力坚定。　　兆易创新是国内半导体设计的龙头公司之一。在Nor flash、MCU等领域国内市占率领先，2022年前三季度收入仅次于韦尔股份。目前公司有三大业务板块：1）Nor Flash即代码型闪存芯片，主要用来存储代码

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2023-04-03 16:29:39

恒生电子-600570-2022年业绩点评：控费效果逐步显现，看好23年利润释放

　事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。　　点评：　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新

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2023-04-03 14:32:53

德方纳米-300769-2022年报点评：业绩符合市场预期，加码布局锰铁锂产能

　 2022年归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%，业绩位于预告中值偏上，符合市场预期。2022年公司营收225.57亿元，同比增长355.3%；归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%；扣非净利润23.19亿元，同比增长191.7%；22年毛利率为20.05%，同比减少8.81pct；净利率为10.67%，同比减少5.94pct。Q4计提资产减值损失2.2亿，若加回，22年归母净利润为26亿元，此前公司预告2022年归母净利润23.6-25.5亿元，业绩位于预告中值偏上，符合市

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2023-04-03 14:32:12

金力永磁-300748-持续完善产业链布局，单吨净利有望触底反弹

　　2022年营业收入71.65亿元，同比增加75.61%；归母净利润7.03亿元，同比增加55.09%；扣非归母净利润6.82亿元，同比增加61.18%。其中2022年Q4营业收入19.51亿元，同比增加67.98%、环比增加2.20%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.30%、环比下降92.84%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降87.41%、环比下降94.38%。　　下游应用领域中新能源车占比持续提升：　　2022年新能源车、变频空调、风电领域收入依次为28.89、18.32、

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2023-04-03 14:31:28

云天励飞-688343-分布式“英伟达”受益逻辑，以算法芯片化推进场景部署

　　以算法芯片化为特色，最大化平衡边端算力与成本。创始人陈宁兼具学术背景与实战经验，2014年受人工智能浪潮感召回国创业，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，以为客户提供一体　　化解决方案为主。与其他计算机视觉算法、模型公司相比，公司的差异在于将将算法集成于芯片中，主要用于摄像头等终端、边　　缘设备等硬件设备中，最大化平衡边-端计算能力与成本，场景部署能力较为突出，有望具备较强的规模化复制能力。　　产品体系更加全面，项目落地能力突出。相较于同业，公司具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术

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2023-04-03 14:28:40

德赛西威-002920-智能驾驶业务增长强劲，年化新项目订单超200亿

　近日，德赛西威发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入149.33亿元，同比增长56.03%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。　　营收突破百亿大关，智能驾驶业务增长强劲　　收入端，2022年，公司营收首次突破百亿大关，达149.33亿元，同比增长56.03%。分业务来看，1）智能座舱业务作为公司的基本盘仍维持了可观的增长，实现收入117.55亿元，同比增长47.97%，主要系公司凭借在车载显示系统和仪表方面的深

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2023-04-03 14:27:51

晶盛机电-300316-业绩持续高增，看好光伏&半导体、设备&材料平台化布局

　　设备+材料双轮驱动，业绩持续高增：2022年公司营收106.4亿元，同比+78.5%，归母净利润29.2亿元，同比+70.8%，扣非归母净利润27.4亿元，同比+67.9%。分产品来看，材料业务增长较快，2022年设备及其服务营收84.7亿，同比+70.2%，占比79.6%，材料营收14.5亿元，同比+273.6%，占比13.7%，其他营收7.2亿元，同比+20.2%，占比6.7%。2022Q4营收31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%，归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+

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2023-04-03 14:27:03

海尔智家-600690-国内市场份额稳步提升，海外业务下半年表现亮眼

　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入2435.14亿元，同比上涨7.22%；实现归母净利润147.11亿元，同比上涨12.48%；实现扣非归母净利润139.63亿元，同比上涨18.02%。其中，单四季度实现营业收入587.65亿元，同比上涨2.04%；归母净利润30.45亿元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润27.42亿元，同比下滑1.22%。　　2022年公司实现基本每股收益1.58元/股，拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.66元（含税）。　　投资要点　　核

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海尔智家

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2023-04-03 14:22:16

朗姿股份-002612-2022年年报点评：22年利润承压，线下复苏利好医美业务扩张

　　事件概述：公司于3月31日发布2022年年报，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。其中，Q4实现营收10.65亿元，同比+4.95%；Q4归母净利润为-0.09亿元。　　收入略增，毛利率微幅上涨，费率水平控制较好。①收入与利润端：2022年，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，Q4实现10.65亿元，同比+4.95%；2022年，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，Q4实现-0.09亿元。分行业看，20

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朗姿股份

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2023-04-03 07:35:49

大模型时代开启，重视数据安全方向

　　基于Transformer结构的各种大模型出现，激活工业化AI开发新模式，成功解决小模型定制化难题并应用到多个场景。对此，海外内厂商加码巨量模型投入与研发，AI产业落地指日可待。国内方面，华为旗下盘古系列AI大模型即将上线，作为首个千亿参数中文预训练大模型，盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型以及科学计算大模型(气象大模型)。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力AI大模型；盘古CV大模型兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。3月27

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制氢行业深度报告，绿氢电解槽，方兴未艾

　　I.需求源起：氢能是清洁零碳的二次能源，能源转型不可或缺。当前绿氢难言经济性，我们认为欧盟碳关税和双碳政策将成为氢能需求的直接驱动因素。一是欧盟碳关税将于2026年起征，叠加国内双碳政策，氢气将成为部分工业或交通等电气脱碳受限领域的最佳选择；二是新能源快速发展的背景下，氢能作为优质的大规模跨季长时储能，配置需求将逐渐提升。　　II.需求方：2021年我国氢气产量为3300万吨，化工需求量占比达84%（2019年）。据《中国2030年“可再生氢100”发展路线图》预测，2030年我国氢气的年

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科华数据-002335-公司首次覆盖报告：“双子星”战略稳步推进，储能业务放量可期

　公司是国内UPS龙头企业，2010年上市后确立智慧电能、数据中心、新能源三核驱动业务体系，2021年成立全资子公司科华数能聚焦新能源业务，打造科华数据+科华数能的“双子星”战略布局。公司高度重视产品研发和技术创新，产品覆盖齐全、技术积淀深厚、项目经验丰富，叠加全球储能市场进入快速发展期，我们预计公司2022-2024年营业收入为61.35/103.21/136.50亿元，归母净利润为3.39/7.45/9.23亿元，对应当前股价PE为63.8/29.1/23.5倍，维持“买入”评级。　　15

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远光软件-002063-22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

　　3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。　　数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道　　根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长

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怡合达-301029-盈利短期承压，持续受益智能制造升级及自主可控

　公司2022年实现营业收入25.15亿元，同增39.49%；归母净利5.06亿元，同增26.4%。新能源锂电下游表现亮眼，实现营收8.76亿元，同增88.56%，主营业务占比约35.0%。公司盈利能力略有下降，预计下游各行业景气度或有交替。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年营收35.64/50.09/69.32亿元（2023-2024年前值37.32/54.34亿元），归母净利7.10/10.01/13.91亿元（2023-2024

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电子行业周报：日本将限制对华出口高端半导体设备，本土龙头加速替代

　　AI创新预期持续发酵，短期关注题材催化、中期关注电子估值修复。过去一周上证上涨0.22%，电子下跌1.24%，子行业中电子化学品上涨1.64%，消费电子下跌2.88%，由于行业仍处于终端需求改善、上游去库存及景气筑底阶段，电子板块财务数据端的复苏力度有限，临近业绩期之际关注题材及事件催化。与此同时，由于AI应用的兴起一方面有望带动数据中心、服务器等相关新基建的放量，一方面有望革命消费电子终端的人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化的进程，行业“短期景气复苏”与“中期AI创新成长”之间的

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兆易创新-603986-点评报告：半导体存储+ MCU双龙头，DRAM业务有望加速放量

　兆易创新是国内第一梯队半导体设计公司（“存储+MCU”双龙头），近期美光法说会对半导体存储（DRAM、Nand）周期探底指引积极，产业有望迎来新拐点；同时网信办启动对美光调查，国内DRAM厂商有望加速自主可控。　　兆易创新是国内半导体设计（存储+MCU）的龙头，战略清晰执行力坚定。　　兆易创新是国内半导体设计的龙头公司之一。在Nor flash、MCU等领域国内市占率领先，2022年前三季度收入仅次于韦尔股份。目前公司有三大业务板块：1）Nor Flash即代码型闪存芯片，主要用来存储代码

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恒生电子-600570-2022年业绩点评：控费效果逐步显现，看好23年利润释放

　事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。　　点评：　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新

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德方纳米-300769-2022年报点评：业绩符合市场预期，加码布局锰铁锂产能

　 2022年归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%，业绩位于预告中值偏上，符合市场预期。2022年公司营收225.57亿元，同比增长355.3%；归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%；扣非净利润23.19亿元，同比增长191.7%；22年毛利率为20.05%，同比减少8.81pct；净利率为10.67%，同比减少5.94pct。Q4计提资产减值损失2.2亿，若加回，22年归母净利润为26亿元，此前公司预告2022年归母净利润23.6-25.5亿元，业绩位于预告中值偏上，符合市

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金力永磁-300748-持续完善产业链布局，单吨净利有望触底反弹

　　2022年营业收入71.65亿元，同比增加75.61%；归母净利润7.03亿元，同比增加55.09%；扣非归母净利润6.82亿元，同比增加61.18%。其中2022年Q4营业收入19.51亿元，同比增加67.98%、环比增加2.20%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.30%、环比下降92.84%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降87.41%、环比下降94.38%。　　下游应用领域中新能源车占比持续提升：　　2022年新能源车、变频空调、风电领域收入依次为28.89、18.32、

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云天励飞-688343-分布式“英伟达”受益逻辑，以算法芯片化推进场景部署

　　以算法芯片化为特色，最大化平衡边端算力与成本。创始人陈宁兼具学术背景与实战经验，2014年受人工智能浪潮感召回国创业，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，以为客户提供一体　　化解决方案为主。与其他计算机视觉算法、模型公司相比，公司的差异在于将将算法集成于芯片中，主要用于摄像头等终端、边　　缘设备等硬件设备中，最大化平衡边-端计算能力与成本，场景部署能力较为突出，有望具备较强的规模化复制能力。　　产品体系更加全面，项目落地能力突出。相较于同业，公司具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术

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德赛西威-002920-智能驾驶业务增长强劲，年化新项目订单超200亿

　近日，德赛西威发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入149.33亿元，同比增长56.03%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。　　营收突破百亿大关，智能驾驶业务增长强劲　　收入端，2022年，公司营收首次突破百亿大关，达149.33亿元，同比增长56.03%。分业务来看，1）智能座舱业务作为公司的基本盘仍维持了可观的增长，实现收入117.55亿元，同比增长47.97%，主要系公司凭借在车载显示系统和仪表方面的深

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晶盛机电-300316-业绩持续高增，看好光伏&半导体、设备&材料平台化布局

　　设备+材料双轮驱动，业绩持续高增：2022年公司营收106.4亿元，同比+78.5%，归母净利润29.2亿元，同比+70.8%，扣非归母净利润27.4亿元，同比+67.9%。分产品来看，材料业务增长较快，2022年设备及其服务营收84.7亿，同比+70.2%，占比79.6%，材料营收14.5亿元，同比+273.6%，占比13.7%，其他营收7.2亿元，同比+20.2%，占比6.7%。2022Q4营收31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%，归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+

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海尔智家-600690-国内市场份额稳步提升，海外业务下半年表现亮眼

　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入2435.14亿元，同比上涨7.22%；实现归母净利润147.11亿元，同比上涨12.48%；实现扣非归母净利润139.63亿元，同比上涨18.02%。其中，单四季度实现营业收入587.65亿元，同比上涨2.04%；归母净利润30.45亿元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润27.42亿元，同比下滑1.22%。　　2022年公司实现基本每股收益1.58元/股，拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.66元（含税）。　　投资要点　　核

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2023-04-03 14:22:16

朗姿股份-002612-2022年年报点评：22年利润承压，线下复苏利好医美业务扩张

　　事件概述：公司于3月31日发布2022年年报，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。其中，Q4实现营收10.65亿元，同比+4.95%；Q4归母净利润为-0.09亿元。　　收入略增，毛利率微幅上涨，费率水平控制较好。①收入与利润端：2022年，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，Q4实现10.65亿元，同比+4.95%；2022年，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，Q4实现-0.09亿元。分行业看，20

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2023-04-03 07:35:49

大模型时代开启，重视数据安全方向

　　基于Transformer结构的各种大模型出现，激活工业化AI开发新模式，成功解决小模型定制化难题并应用到多个场景。对此，海外内厂商加码巨量模型投入与研发，AI产业落地指日可待。国内方面，华为旗下盘古系列AI大模型即将上线，作为首个千亿参数中文预训练大模型，盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型以及科学计算大模型(气象大模型)。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力AI大模型；盘古CV大模型兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。3月27

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2023-04-04 07:50:06

制氢行业深度报告，绿氢电解槽，方兴未艾

　　I.需求源起：氢能是清洁零碳的二次能源，能源转型不可或缺。当前绿氢难言经济性，我们认为欧盟碳关税和双碳政策将成为氢能需求的直接驱动因素。一是欧盟碳关税将于2026年起征，叠加国内双碳政策，氢气将成为部分工业或交通等电气脱碳受限领域的最佳选择；二是新能源快速发展的背景下，氢能作为优质的大规模跨季长时储能，配置需求将逐渐提升。　　II.需求方：2021年我国氢气产量为3300万吨，化工需求量占比达84%（2019年）。据《中国2030年“可再生氢100”发展路线图》预测，2030年我国氢气的年

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2023-04-04 07:47:24

科华数据-002335-公司首次覆盖报告：“双子星”战略稳步推进，储能业务放量可期

　公司是国内UPS龙头企业，2010年上市后确立智慧电能、数据中心、新能源三核驱动业务体系，2021年成立全资子公司科华数能聚焦新能源业务，打造科华数据+科华数能的“双子星”战略布局。公司高度重视产品研发和技术创新，产品覆盖齐全、技术积淀深厚、项目经验丰富，叠加全球储能市场进入快速发展期，我们预计公司2022-2024年营业收入为61.35/103.21/136.50亿元，归母净利润为3.39/7.45/9.23亿元，对应当前股价PE为63.8/29.1/23.5倍，维持“买入”评级。　　15

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2023-04-04 07:46:44

远光软件-002063-22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

　　3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。　　数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道　　根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长

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远光软件

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2023-04-04 07:44:53

怡合达-301029-盈利短期承压，持续受益智能制造升级及自主可控

　公司2022年实现营业收入25.15亿元，同增39.49%；归母净利5.06亿元，同增26.4%。新能源锂电下游表现亮眼，实现营收8.76亿元，同增88.56%，主营业务占比约35.0%。公司盈利能力略有下降，预计下游各行业景气度或有交替。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年营收35.64/50.09/69.32亿元（2023-2024年前值37.32/54.34亿元），归母净利7.10/10.01/13.91亿元（2023-2024

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2023-04-03 16:33:22

电子行业周报：日本将限制对华出口高端半导体设备，本土龙头加速替代

　　AI创新预期持续发酵，短期关注题材催化、中期关注电子估值修复。过去一周上证上涨0.22%，电子下跌1.24%，子行业中电子化学品上涨1.64%，消费电子下跌2.88%，由于行业仍处于终端需求改善、上游去库存及景气筑底阶段，电子板块财务数据端的复苏力度有限，临近业绩期之际关注题材及事件催化。与此同时，由于AI应用的兴起一方面有望带动数据中心、服务器等相关新基建的放量，一方面有望革命消费电子终端的人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化的进程，行业“短期景气复苏”与“中期AI创新成长”之间的

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兆易创新-603986-点评报告：半导体存储+ MCU双龙头，DRAM业务有望加速放量

　兆易创新是国内第一梯队半导体设计公司（“存储+MCU”双龙头），近期美光法说会对半导体存储（DRAM、Nand）周期探底指引积极，产业有望迎来新拐点；同时网信办启动对美光调查，国内DRAM厂商有望加速自主可控。　　兆易创新是国内半导体设计（存储+MCU）的龙头，战略清晰执行力坚定。　　兆易创新是国内半导体设计的龙头公司之一。在Nor flash、MCU等领域国内市占率领先，2022年前三季度收入仅次于韦尔股份。目前公司有三大业务板块：1）Nor Flash即代码型闪存芯片，主要用来存储代码

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恒生电子-600570-2022年业绩点评：控费效果逐步显现，看好23年利润释放

　事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。　　点评：　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新

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德方纳米-300769-2022年报点评：业绩符合市场预期，加码布局锰铁锂产能

　 2022年归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%，业绩位于预告中值偏上，符合市场预期。2022年公司营收225.57亿元，同比增长355.3%；归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%；扣非净利润23.19亿元，同比增长191.7%；22年毛利率为20.05%，同比减少8.81pct；净利率为10.67%，同比减少5.94pct。Q4计提资产减值损失2.2亿，若加回，22年归母净利润为26亿元，此前公司预告2022年归母净利润23.6-25.5亿元，业绩位于预告中值偏上，符合市

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2023-04-03 14:32:12

金力永磁-300748-持续完善产业链布局，单吨净利有望触底反弹

　　2022年营业收入71.65亿元，同比增加75.61%；归母净利润7.03亿元，同比增加55.09%；扣非归母净利润6.82亿元，同比增加61.18%。其中2022年Q4营业收入19.51亿元，同比增加67.98%、环比增加2.20%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.30%、环比下降92.84%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降87.41%、环比下降94.38%。　　下游应用领域中新能源车占比持续提升：　　2022年新能源车、变频空调、风电领域收入依次为28.89、18.32、

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云天励飞-688343-分布式“英伟达”受益逻辑，以算法芯片化推进场景部署

　　以算法芯片化为特色，最大化平衡边端算力与成本。创始人陈宁兼具学术背景与实战经验，2014年受人工智能浪潮感召回国创业，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，以为客户提供一体　　化解决方案为主。与其他计算机视觉算法、模型公司相比，公司的差异在于将将算法集成于芯片中，主要用于摄像头等终端、边　　缘设备等硬件设备中，最大化平衡边-端计算能力与成本，场景部署能力较为突出，有望具备较强的规模化复制能力。　　产品体系更加全面，项目落地能力突出。相较于同业，公司具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术

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德赛西威-002920-智能驾驶业务增长强劲，年化新项目订单超200亿

　近日，德赛西威发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入149.33亿元，同比增长56.03%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。　　营收突破百亿大关，智能驾驶业务增长强劲　　收入端，2022年，公司营收首次突破百亿大关，达149.33亿元，同比增长56.03%。分业务来看，1）智能座舱业务作为公司的基本盘仍维持了可观的增长，实现收入117.55亿元，同比增长47.97%，主要系公司凭借在车载显示系统和仪表方面的深

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德赛西威

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2023-04-03 14:27:51

晶盛机电-300316-业绩持续高增，看好光伏&半导体、设备&材料平台化布局

　　设备+材料双轮驱动，业绩持续高增：2022年公司营收106.4亿元，同比+78.5%，归母净利润29.2亿元，同比+70.8%，扣非归母净利润27.4亿元，同比+67.9%。分产品来看，材料业务增长较快，2022年设备及其服务营收84.7亿，同比+70.2%，占比79.6%，材料营收14.5亿元，同比+273.6%，占比13.7%，其他营收7.2亿元，同比+20.2%，占比6.7%。2022Q4营收31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%，归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+

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晶盛机电

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2023-04-03 14:27:03

海尔智家-600690-国内市场份额稳步提升，海外业务下半年表现亮眼

　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入2435.14亿元，同比上涨7.22%；实现归母净利润147.11亿元，同比上涨12.48%；实现扣非归母净利润139.63亿元，同比上涨18.02%。其中，单四季度实现营业收入587.65亿元，同比上涨2.04%；归母净利润30.45亿元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润27.42亿元，同比下滑1.22%。　　2022年公司实现基本每股收益1.58元/股，拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.66元（含税）。　　投资要点　　核

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海尔智家

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2023-04-03 14:22:16

朗姿股份-002612-2022年年报点评：22年利润承压，线下复苏利好医美业务扩张

　　事件概述：公司于3月31日发布2022年年报，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。其中，Q4实现营收10.65亿元，同比+4.95%；Q4归母净利润为-0.09亿元。　　收入略增，毛利率微幅上涨，费率水平控制较好。①收入与利润端：2022年，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，Q4实现10.65亿元，同比+4.95%；2022年，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，Q4实现-0.09亿元。分行业看，20

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大模型时代开启，重视数据安全方向

　　基于Transformer结构的各种大模型出现，激活工业化AI开发新模式，成功解决小模型定制化难题并应用到多个场景。对此，海外内厂商加码巨量模型投入与研发，AI产业落地指日可待。国内方面，华为旗下盘古系列AI大模型即将上线，作为首个千亿参数中文预训练大模型，盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型以及科学计算大模型(气象大模型)。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力AI大模型；盘古CV大模型兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。3月27

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制氢行业深度报告，绿氢电解槽，方兴未艾

　　I.需求源起：氢能是清洁零碳的二次能源，能源转型不可或缺。当前绿氢难言经济性，我们认为欧盟碳关税和双碳政策将成为氢能需求的直接驱动因素。一是欧盟碳关税将于2026年起征，叠加国内双碳政策，氢气将成为部分工业或交通等电气脱碳受限领域的最佳选择；二是新能源快速发展的背景下，氢能作为优质的大规模跨季长时储能，配置需求将逐渐提升。　　II.需求方：2021年我国氢气产量为3300万吨，化工需求量占比达84%（2019年）。据《中国2030年“可再生氢100”发展路线图》预测，2030年我国氢气的年

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科华数据-002335-公司首次覆盖报告：“双子星”战略稳步推进，储能业务放量可期

　公司是国内UPS龙头企业，2010年上市后确立智慧电能、数据中心、新能源三核驱动业务体系，2021年成立全资子公司科华数能聚焦新能源业务，打造科华数据+科华数能的“双子星”战略布局。公司高度重视产品研发和技术创新，产品覆盖齐全、技术积淀深厚、项目经验丰富，叠加全球储能市场进入快速发展期，我们预计公司2022-2024年营业收入为61.35/103.21/136.50亿元，归母净利润为3.39/7.45/9.23亿元，对应当前股价PE为63.8/29.1/23.5倍，维持“买入”评级。　　15

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远光软件-002063-22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

　　3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。　　数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道　　根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长

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怡合达-301029-盈利短期承压，持续受益智能制造升级及自主可控

　公司2022年实现营业收入25.15亿元，同增39.49%；归母净利5.06亿元，同增26.4%。新能源锂电下游表现亮眼，实现营收8.76亿元，同增88.56%，主营业务占比约35.0%。公司盈利能力略有下降，预计下游各行业景气度或有交替。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年营收35.64/50.09/69.32亿元（2023-2024年前值37.32/54.34亿元），归母净利7.10/10.01/13.91亿元（2023-2024

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电子行业周报：日本将限制对华出口高端半导体设备，本土龙头加速替代

　　AI创新预期持续发酵，短期关注题材催化、中期关注电子估值修复。过去一周上证上涨0.22%，电子下跌1.24%，子行业中电子化学品上涨1.64%，消费电子下跌2.88%，由于行业仍处于终端需求改善、上游去库存及景气筑底阶段，电子板块财务数据端的复苏力度有限，临近业绩期之际关注题材及事件催化。与此同时，由于AI应用的兴起一方面有望带动数据中心、服务器等相关新基建的放量，一方面有望革命消费电子终端的人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化的进程，行业“短期景气复苏”与“中期AI创新成长”之间的

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兆易创新-603986-点评报告：半导体存储+ MCU双龙头，DRAM业务有望加速放量

　兆易创新是国内第一梯队半导体设计公司（“存储+MCU”双龙头），近期美光法说会对半导体存储（DRAM、Nand）周期探底指引积极，产业有望迎来新拐点；同时网信办启动对美光调查，国内DRAM厂商有望加速自主可控。　　兆易创新是国内半导体设计（存储+MCU）的龙头，战略清晰执行力坚定。　　兆易创新是国内半导体设计的龙头公司之一。在Nor flash、MCU等领域国内市占率领先，2022年前三季度收入仅次于韦尔股份。目前公司有三大业务板块：1）Nor Flash即代码型闪存芯片，主要用来存储代码

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恒生电子-600570-2022年业绩点评：控费效果逐步显现，看好23年利润释放

　事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。　　点评：　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新

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德方纳米-300769-2022年报点评：业绩符合市场预期，加码布局锰铁锂产能

　 2022年归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%，业绩位于预告中值偏上，符合市场预期。2022年公司营收225.57亿元，同比增长355.3%；归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%；扣非净利润23.19亿元，同比增长191.7%；22年毛利率为20.05%，同比减少8.81pct；净利率为10.67%，同比减少5.94pct。Q4计提资产减值损失2.2亿，若加回，22年归母净利润为26亿元，此前公司预告2022年归母净利润23.6-25.5亿元，业绩位于预告中值偏上，符合市

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金力永磁-300748-持续完善产业链布局，单吨净利有望触底反弹

　　2022年营业收入71.65亿元，同比增加75.61%；归母净利润7.03亿元，同比增加55.09%；扣非归母净利润6.82亿元，同比增加61.18%。其中2022年Q4营业收入19.51亿元，同比增加67.98%、环比增加2.20%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.30%、环比下降92.84%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降87.41%、环比下降94.38%。　　下游应用领域中新能源车占比持续提升：　　2022年新能源车、变频空调、风电领域收入依次为28.89、18.32、

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云天励飞-688343-分布式“英伟达”受益逻辑，以算法芯片化推进场景部署

　　以算法芯片化为特色，最大化平衡边端算力与成本。创始人陈宁兼具学术背景与实战经验，2014年受人工智能浪潮感召回国创业，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，以为客户提供一体　　化解决方案为主。与其他计算机视觉算法、模型公司相比，公司的差异在于将将算法集成于芯片中，主要用于摄像头等终端、边　　缘设备等硬件设备中，最大化平衡边-端计算能力与成本，场景部署能力较为突出，有望具备较强的规模化复制能力。　　产品体系更加全面，项目落地能力突出。相较于同业，公司具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术

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德赛西威-002920-智能驾驶业务增长强劲，年化新项目订单超200亿

　近日，德赛西威发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入149.33亿元，同比增长56.03%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。　　营收突破百亿大关，智能驾驶业务增长强劲　　收入端，2022年，公司营收首次突破百亿大关，达149.33亿元，同比增长56.03%。分业务来看，1）智能座舱业务作为公司的基本盘仍维持了可观的增长，实现收入117.55亿元，同比增长47.97%，主要系公司凭借在车载显示系统和仪表方面的深

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晶盛机电-300316-业绩持续高增，看好光伏&半导体、设备&材料平台化布局

　　设备+材料双轮驱动，业绩持续高增：2022年公司营收106.4亿元，同比+78.5%，归母净利润29.2亿元，同比+70.8%，扣非归母净利润27.4亿元，同比+67.9%。分产品来看，材料业务增长较快，2022年设备及其服务营收84.7亿，同比+70.2%，占比79.6%，材料营收14.5亿元，同比+273.6%，占比13.7%，其他营收7.2亿元，同比+20.2%，占比6.7%。2022Q4营收31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%，归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+

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晶盛机电

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2023-04-03 14:27:03

海尔智家-600690-国内市场份额稳步提升，海外业务下半年表现亮眼

　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入2435.14亿元，同比上涨7.22%；实现归母净利润147.11亿元，同比上涨12.48%；实现扣非归母净利润139.63亿元，同比上涨18.02%。其中，单四季度实现营业收入587.65亿元，同比上涨2.04%；归母净利润30.45亿元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润27.42亿元，同比下滑1.22%。　　2022年公司实现基本每股收益1.58元/股，拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.66元（含税）。　　投资要点　　核

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2023-04-03 14:22:16

朗姿股份-002612-2022年年报点评：22年利润承压，线下复苏利好医美业务扩张

　　事件概述：公司于3月31日发布2022年年报，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。其中，Q4实现营收10.65亿元，同比+4.95%；Q4归母净利润为-0.09亿元。　　收入略增，毛利率微幅上涨，费率水平控制较好。①收入与利润端：2022年，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，Q4实现10.65亿元，同比+4.95%；2022年，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，Q4实现-0.09亿元。分行业看，20

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2023-04-03 07:35:49

大模型时代开启，重视数据安全方向

　　基于Transformer结构的各种大模型出现，激活工业化AI开发新模式，成功解决小模型定制化难题并应用到多个场景。对此，海外内厂商加码巨量模型投入与研发，AI产业落地指日可待。国内方面，华为旗下盘古系列AI大模型即将上线，作为首个千亿参数中文预训练大模型，盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型以及科学计算大模型(气象大模型)。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力AI大模型；盘古CV大模型兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。3月27

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2023-04-04 07:50:06

制氢行业深度报告，绿氢电解槽，方兴未艾

　　I.需求源起：氢能是清洁零碳的二次能源，能源转型不可或缺。当前绿氢难言经济性，我们认为欧盟碳关税和双碳政策将成为氢能需求的直接驱动因素。一是欧盟碳关税将于2026年起征，叠加国内双碳政策，氢气将成为部分工业或交通等电气脱碳受限领域的最佳选择；二是新能源快速发展的背景下，氢能作为优质的大规模跨季长时储能，配置需求将逐渐提升。　　II.需求方：2021年我国氢气产量为3300万吨，化工需求量占比达84%（2019年）。据《中国2030年“可再生氢100”发展路线图》预测，2030年我国氢气的年

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2023-04-04 07:47:24

科华数据-002335-公司首次覆盖报告：“双子星”战略稳步推进，储能业务放量可期

　公司是国内UPS龙头企业，2010年上市后确立智慧电能、数据中心、新能源三核驱动业务体系，2021年成立全资子公司科华数能聚焦新能源业务，打造科华数据+科华数能的“双子星”战略布局。公司高度重视产品研发和技术创新，产品覆盖齐全、技术积淀深厚、项目经验丰富，叠加全球储能市场进入快速发展期，我们预计公司2022-2024年营业收入为61.35/103.21/136.50亿元，归母净利润为3.39/7.45/9.23亿元，对应当前股价PE为63.8/29.1/23.5倍，维持“买入”评级。　　15

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2023-04-04 07:46:44

远光软件-002063-22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

　　3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。　　数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道　　根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长

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2023-04-04 07:44:53

怡合达-301029-盈利短期承压，持续受益智能制造升级及自主可控

　公司2022年实现营业收入25.15亿元，同增39.49%；归母净利5.06亿元，同增26.4%。新能源锂电下游表现亮眼，实现营收8.76亿元，同增88.56%，主营业务占比约35.0%。公司盈利能力略有下降，预计下游各行业景气度或有交替。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年营收35.64/50.09/69.32亿元（2023-2024年前值37.32/54.34亿元），归母净利7.10/10.01/13.91亿元（2023-2024

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2023-04-03 16:33:22

电子行业周报：日本将限制对华出口高端半导体设备，本土龙头加速替代

　　AI创新预期持续发酵，短期关注题材催化、中期关注电子估值修复。过去一周上证上涨0.22%，电子下跌1.24%，子行业中电子化学品上涨1.64%，消费电子下跌2.88%，由于行业仍处于终端需求改善、上游去库存及景气筑底阶段，电子板块财务数据端的复苏力度有限，临近业绩期之际关注题材及事件催化。与此同时，由于AI应用的兴起一方面有望带动数据中心、服务器等相关新基建的放量，一方面有望革命消费电子终端的人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化的进程，行业“短期景气复苏”与“中期AI创新成长”之间的

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兆易创新-603986-点评报告：半导体存储+ MCU双龙头，DRAM业务有望加速放量

　兆易创新是国内第一梯队半导体设计公司（“存储+MCU”双龙头），近期美光法说会对半导体存储（DRAM、Nand）周期探底指引积极，产业有望迎来新拐点；同时网信办启动对美光调查，国内DRAM厂商有望加速自主可控。　　兆易创新是国内半导体设计（存储+MCU）的龙头，战略清晰执行力坚定。　　兆易创新是国内半导体设计的龙头公司之一。在Nor flash、MCU等领域国内市占率领先，2022年前三季度收入仅次于韦尔股份。目前公司有三大业务板块：1）Nor Flash即代码型闪存芯片，主要用来存储代码

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恒生电子-600570-2022年业绩点评：控费效果逐步显现，看好23年利润释放

　事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。　　点评：　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新

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德方纳米-300769-2022年报点评：业绩符合市场预期，加码布局锰铁锂产能

　 2022年归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%，业绩位于预告中值偏上，符合市场预期。2022年公司营收225.57亿元，同比增长355.3%；归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%；扣非净利润23.19亿元，同比增长191.7%；22年毛利率为20.05%，同比减少8.81pct；净利率为10.67%，同比减少5.94pct。Q4计提资产减值损失2.2亿，若加回，22年归母净利润为26亿元，此前公司预告2022年归母净利润23.6-25.5亿元，业绩位于预告中值偏上，符合市

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2023-04-03 14:32:12

金力永磁-300748-持续完善产业链布局，单吨净利有望触底反弹

　　2022年营业收入71.65亿元，同比增加75.61%；归母净利润7.03亿元，同比增加55.09%；扣非归母净利润6.82亿元，同比增加61.18%。其中2022年Q4营业收入19.51亿元，同比增加67.98%、环比增加2.20%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.30%、环比下降92.84%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降87.41%、环比下降94.38%。　　下游应用领域中新能源车占比持续提升：　　2022年新能源车、变频空调、风电领域收入依次为28.89、18.32、

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云天励飞-688343-分布式“英伟达”受益逻辑，以算法芯片化推进场景部署

　　以算法芯片化为特色，最大化平衡边端算力与成本。创始人陈宁兼具学术背景与实战经验，2014年受人工智能浪潮感召回国创业，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，以为客户提供一体　　化解决方案为主。与其他计算机视觉算法、模型公司相比，公司的差异在于将将算法集成于芯片中，主要用于摄像头等终端、边　　缘设备等硬件设备中，最大化平衡边-端计算能力与成本，场景部署能力较为突出，有望具备较强的规模化复制能力。　　产品体系更加全面，项目落地能力突出。相较于同业，公司具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术

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2023-04-03 14:28:40

德赛西威-002920-智能驾驶业务增长强劲，年化新项目订单超200亿

　近日，德赛西威发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入149.33亿元，同比增长56.03%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。　　营收突破百亿大关，智能驾驶业务增长强劲　　收入端，2022年，公司营收首次突破百亿大关，达149.33亿元，同比增长56.03%。分业务来看，1）智能座舱业务作为公司的基本盘仍维持了可观的增长，实现收入117.55亿元，同比增长47.97%，主要系公司凭借在车载显示系统和仪表方面的深

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2023-04-03 14:27:51

晶盛机电-300316-业绩持续高增，看好光伏&半导体、设备&材料平台化布局

　　设备+材料双轮驱动，业绩持续高增：2022年公司营收106.4亿元，同比+78.5%，归母净利润29.2亿元，同比+70.8%，扣非归母净利润27.4亿元，同比+67.9%。分产品来看，材料业务增长较快，2022年设备及其服务营收84.7亿，同比+70.2%，占比79.6%，材料营收14.5亿元，同比+273.6%，占比13.7%，其他营收7.2亿元，同比+20.2%，占比6.7%。2022Q4营收31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%，归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+

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2023-04-03 14:27:03

海尔智家-600690-国内市场份额稳步提升，海外业务下半年表现亮眼

　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入2435.14亿元，同比上涨7.22%；实现归母净利润147.11亿元，同比上涨12.48%；实现扣非归母净利润139.63亿元，同比上涨18.02%。其中，单四季度实现营业收入587.65亿元，同比上涨2.04%；归母净利润30.45亿元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润27.42亿元，同比下滑1.22%。　　2022年公司实现基本每股收益1.58元/股，拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.66元（含税）。　　投资要点　　核

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朗姿股份-002612-2022年年报点评：22年利润承压，线下复苏利好医美业务扩张

　　事件概述：公司于3月31日发布2022年年报，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。其中，Q4实现营收10.65亿元，同比+4.95%；Q4归母净利润为-0.09亿元。　　收入略增，毛利率微幅上涨，费率水平控制较好。①收入与利润端：2022年，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，Q4实现10.65亿元，同比+4.95%；2022年，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，Q4实现-0.09亿元。分行业看，20

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大模型时代开启，重视数据安全方向

　　基于Transformer结构的各种大模型出现，激活工业化AI开发新模式，成功解决小模型定制化难题并应用到多个场景。对此，海外内厂商加码巨量模型投入与研发，AI产业落地指日可待。国内方面，华为旗下盘古系列AI大模型即将上线，作为首个千亿参数中文预训练大模型，盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型以及科学计算大模型(气象大模型)。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力AI大模型；盘古CV大模型兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。3月27

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制氢行业深度报告，绿氢电解槽，方兴未艾

　　I.需求源起：氢能是清洁零碳的二次能源，能源转型不可或缺。当前绿氢难言经济性，我们认为欧盟碳关税和双碳政策将成为氢能需求的直接驱动因素。一是欧盟碳关税将于2026年起征，叠加国内双碳政策，氢气将成为部分工业或交通等电气脱碳受限领域的最佳选择；二是新能源快速发展的背景下，氢能作为优质的大规模跨季长时储能，配置需求将逐渐提升。　　II.需求方：2021年我国氢气产量为3300万吨，化工需求量占比达84%（2019年）。据《中国2030年“可再生氢100”发展路线图》预测，2030年我国氢气的年

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科华数据-002335-公司首次覆盖报告：“双子星”战略稳步推进，储能业务放量可期

　公司是国内UPS龙头企业，2010年上市后确立智慧电能、数据中心、新能源三核驱动业务体系，2021年成立全资子公司科华数能聚焦新能源业务，打造科华数据+科华数能的“双子星”战略布局。公司高度重视产品研发和技术创新，产品覆盖齐全、技术积淀深厚、项目经验丰富，叠加全球储能市场进入快速发展期，我们预计公司2022-2024年营业收入为61.35/103.21/136.50亿元，归母净利润为3.39/7.45/9.23亿元，对应当前股价PE为63.8/29.1/23.5倍，维持“买入”评级。　　15

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远光软件-002063-22年业绩稳健增长，电力数智化和信创共振

　　3月31日，远光软件发布《2022年年度报告》。2022年，公司实现营业收入21.25亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08亿元，同比增长8.37%。　　数字企业持续发力，卡位电力市场交易景气赛道　　根据年报披露，公司全年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.37%；单第四季度收入较上年同期相比增长1.32%，归母净利润同比增长8.01%。综合毛利率55.69%，同比下降3.22pct，主要是外购软硬件及服务的费用增长

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怡合达-301029-盈利短期承压，持续受益智能制造升级及自主可控

　公司2022年实现营业收入25.15亿元，同增39.49%；归母净利5.06亿元，同增26.4%。新能源锂电下游表现亮眼，实现营收8.76亿元，同增88.56%，主营业务占比约35.0%。公司盈利能力略有下降，预计下游各行业景气度或有交替。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年营收35.64/50.09/69.32亿元（2023-2024年前值37.32/54.34亿元），归母净利7.10/10.01/13.91亿元（2023-2024

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电子行业周报：日本将限制对华出口高端半导体设备，本土龙头加速替代

　　AI创新预期持续发酵，短期关注题材催化、中期关注电子估值修复。过去一周上证上涨0.22%，电子下跌1.24%，子行业中电子化学品上涨1.64%，消费电子下跌2.88%，由于行业仍处于终端需求改善、上游去库存及景气筑底阶段，电子板块财务数据端的复苏力度有限，临近业绩期之际关注题材及事件催化。与此同时，由于AI应用的兴起一方面有望带动数据中心、服务器等相关新基建的放量，一方面有望革命消费电子终端的人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化的进程，行业“短期景气复苏”与“中期AI创新成长”之间的

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兆易创新-603986-点评报告：半导体存储+ MCU双龙头，DRAM业务有望加速放量

　兆易创新是国内第一梯队半导体设计公司（“存储+MCU”双龙头），近期美光法说会对半导体存储（DRAM、Nand）周期探底指引积极，产业有望迎来新拐点；同时网信办启动对美光调查，国内DRAM厂商有望加速自主可控。　　兆易创新是国内半导体设计（存储+MCU）的龙头，战略清晰执行力坚定。　　兆易创新是国内半导体设计的龙头公司之一。在Nor flash、MCU等领域国内市占率领先，2022年前三季度收入仅次于韦尔股份。目前公司有三大业务板块：1）Nor Flash即代码型闪存芯片，主要用来存储代码

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恒生电子-600570-2022年业绩点评：控费效果逐步显现，看好23年利润释放

　事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。　　点评：　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新

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德方纳米-300769-2022年报点评：业绩符合市场预期，加码布局锰铁锂产能

　 2022年归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%，业绩位于预告中值偏上，符合市场预期。2022年公司营收225.57亿元，同比增长355.3%；归母净利润23.8亿元，同比增长188.36%；扣非净利润23.19亿元，同比增长191.7%；22年毛利率为20.05%，同比减少8.81pct；净利率为10.67%，同比减少5.94pct。Q4计提资产减值损失2.2亿，若加回，22年归母净利润为26亿元，此前公司预告2022年归母净利润23.6-25.5亿元，业绩位于预告中值偏上，符合市

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金力永磁-300748-持续完善产业链布局，单吨净利有望触底反弹

　　2022年营业收入71.65亿元，同比增加75.61%；归母净利润7.03亿元，同比增加55.09%；扣非归母净利润6.82亿元，同比增加61.18%。其中2022年Q4营业收入19.51亿元，同比增加67.98%、环比增加2.20%；归母净利润0.16亿元，同比下降84.30%、环比下降92.84%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降87.41%、环比下降94.38%。　　下游应用领域中新能源车占比持续提升：　　2022年新能源车、变频空调、风电领域收入依次为28.89、18.32、

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2023-04-03 14:31:28

云天励飞-688343-分布式“英伟达”受益逻辑，以算法芯片化推进场景部署

　　以算法芯片化为特色，最大化平衡边端算力与成本。创始人陈宁兼具学术背景与实战经验，2014年受人工智能浪潮感召回国创业，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，以为客户提供一体　　化解决方案为主。与其他计算机视觉算法、模型公司相比，公司的差异在于将将算法集成于芯片中，主要用于摄像头等终端、边　　缘设备等硬件设备中，最大化平衡边-端计算能力与成本，场景部署能力较为突出，有望具备较强的规模化复制能力。　　产品体系更加全面，项目落地能力突出。相较于同业，公司具备更完整的业务链条，在算法、芯片、技术

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2023-04-03 14:28:40

德赛西威-002920-智能驾驶业务增长强劲，年化新项目订单超200亿

　近日，德赛西威发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入149.33亿元，同比增长56.03%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%，扣非归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。　　营收突破百亿大关，智能驾驶业务增长强劲　　收入端，2022年，公司营收首次突破百亿大关，达149.33亿元，同比增长56.03%。分业务来看，1）智能座舱业务作为公司的基本盘仍维持了可观的增长，实现收入117.55亿元，同比增长47.97%，主要系公司凭借在车载显示系统和仪表方面的深

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德赛西威

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2023-04-03 14:27:51

晶盛机电-300316-业绩持续高增，看好光伏&半导体、设备&材料平台化布局

　　设备+材料双轮驱动，业绩持续高增：2022年公司营收106.4亿元，同比+78.5%，归母净利润29.2亿元，同比+70.8%，扣非归母净利润27.4亿元，同比+67.9%。分产品来看，材料业务增长较快，2022年设备及其服务营收84.7亿，同比+70.2%，占比79.6%，材料营收14.5亿元，同比+273.6%，占比13.7%，其他营收7.2亿元，同比+20.2%，占比6.7%。2022Q4营收31.8亿元，同比+61.2%，环比+2.7%，归母净利润9.2亿元，同比+52.1%，环比+

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晶盛机电

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2023-04-03 14:27:03

海尔智家-600690-国内市场份额稳步提升，海外业务下半年表现亮眼

　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入2435.14亿元，同比上涨7.22%；实现归母净利润147.11亿元，同比上涨12.48%；实现扣非归母净利润139.63亿元，同比上涨18.02%。其中，单四季度实现营业收入587.65亿元，同比上涨2.04%；归母净利润30.45亿元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润27.42亿元，同比下滑1.22%。　　2022年公司实现基本每股收益1.58元/股，拟向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.66元（含税）。　　投资要点　　核

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海尔智家

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2023-04-03 14:22:16

朗姿股份-002612-2022年年报点评：22年利润承压，线下复苏利好医美业务扩张

　　事件概述：公司于3月31日发布2022年年报，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%。其中，Q4实现营收10.65亿元，同比+4.95%；Q4归母净利润为-0.09亿元。　　收入略增，毛利率微幅上涨，费率水平控制较好。①收入与利润端：2022年，公司实现营业收入38.78亿元，同比+1.19%，Q4实现10.65亿元，同比+4.95%；2022年，实现归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，Q4实现-0.09亿元。分行业看，20

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朗姿股份

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2023-04-03 07:35:49

大模型时代开启，重视数据安全方向

　　基于Transformer结构的各种大模型出现，激活工业化AI开发新模式，成功解决小模型定制化难题并应用到多个场景。对此，海外内厂商加码巨量模型投入与研发，AI产业落地指日可待。国内方面，华为旗下盘古系列AI大模型即将上线，作为首个千亿参数中文预训练大模型，盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型以及科学计算大模型(气象大模型)。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力AI大模型；盘古CV大模型兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。3月27

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