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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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晶澳科技

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中线波段的散户

2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光

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中线波段的散户

2023-07-24 08:40:29

中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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中科曙光

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中线波段的散户

2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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昊海生科

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2023-07-24 08:36:49

雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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雅克科技

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中线波段的散户

2023-07-22 12:53:30

从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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云图控股

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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爱旭股份

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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上能电气

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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2023-07-22 12:47:04

宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头受益于电池新技术带来的差异化焊带需求

硅料价格下降有望带动组件需求放量，公司作为组件辅材焊带行业龙头或受益；公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力并积极扩产；有望利用产能优势、研发优势在组件格局集中化的行情下利用客户的新技术开发优势提升市场份额；维持增持评级。支撑评级的要点光伏焊带龙头企业，研发实力领先：公司是光伏焊带龙头企业，从事光伏焊带的研发、生产、销售17年，于2022年6月在深交所上市。公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力。2018-2022年，公司营业收入复合增速38%，归

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宇邦新材

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2023-07-22 12:46:17

三七互娱（002555）深度报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶

引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的

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三七互娱

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2023-07-22 12:45:23

有研粉材（688456）深度报告：金属粉体材料平台，3D打印材料开拓新空间

有研粉材(688456) 专注有色金属粉体材料领域。有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一，2019年总销量排名全球第二，公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在15%以上，排名国内第一。公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合

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有研粉材

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2023-07-22 12:44:20

江中药业（600750）：肠胃品类领导者，品牌深入人心

江中药业(600750) 主要观点：肠胃品类领导者，品牌深入人心江中药业产品涵盖脾胃、肠道、咽喉、补益等多个领域，产品线丰富，是华润医药旗下OTC板块的领先企业。公司核心业务聚焦于肠胃品类，2022年公司拥有"江中""初元"两个中国驰名商标和"杨济生""桑海"两个江西省著名商标，夯实胃肠日常用药专家与领导者地位。公司2017年-2022年总营收实现从17.47亿元增长至38.12亿元，以年复合增长率为16.89%的速度增长。2023年一季度公司实现营收13.16亿元，同比增长41.44%，归

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华润江中

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2023-07-22 12:43:02

桐昆股份（601233）：二季度业绩回升显著，布局炼化打开空间

桐昆股份(601233) 投资要点：公司发布业绩预告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿元至1.3亿元，与上年同期相比减少21.71亿元至22.11亿元，降幅94.35%至96.09%。扣除非经常性损益的净利润200万元至4,200万元，与上年同期相比降幅98.14%至99.91%。二季度预计实现归属净利润5.8-6.2亿元，环比大幅改善。截止至6月30日，涤纶长丝主流产品市场价格震荡走跌，POY150D/48F产品主流价格7325元/吨，较一季度同期价格下跌了425

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桐昆股份

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2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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2023-07-24 08:40:29

中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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2023-07-22 12:47:04

宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头受益于电池新技术带来的差异化焊带需求

硅料价格下降有望带动组件需求放量，公司作为组件辅材焊带行业龙头或受益；公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力并积极扩产；有望利用产能优势、研发优势在组件格局集中化的行情下利用客户的新技术开发优势提升市场份额；维持增持评级。支撑评级的要点光伏焊带龙头企业，研发实力领先：公司是光伏焊带龙头企业，从事光伏焊带的研发、生产、销售17年，于2022年6月在深交所上市。公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力。2018-2022年，公司营业收入复合增速38%，归

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宇邦新材

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三七互娱（002555）深度报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶

引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的

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三七互娱

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有研粉材（688456）深度报告：金属粉体材料平台，3D打印材料开拓新空间

有研粉材(688456) 专注有色金属粉体材料领域。有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一，2019年总销量排名全球第二，公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在15%以上，排名国内第一。公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合

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江中药业（600750）：肠胃品类领导者，品牌深入人心

江中药业(600750) 主要观点：肠胃品类领导者，品牌深入人心江中药业产品涵盖脾胃、肠道、咽喉、补益等多个领域，产品线丰富，是华润医药旗下OTC板块的领先企业。公司核心业务聚焦于肠胃品类，2022年公司拥有"江中""初元"两个中国驰名商标和"杨济生""桑海"两个江西省著名商标，夯实胃肠日常用药专家与领导者地位。公司2017年-2022年总营收实现从17.47亿元增长至38.12亿元，以年复合增长率为16.89%的速度增长。2023年一季度公司实现营收13.16亿元，同比增长41.44%，归

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发现牛股

中线波段的散户

2023-07-22 12:43:02

桐昆股份（601233）：二季度业绩回升显著，布局炼化打开空间

桐昆股份(601233) 投资要点：公司发布业绩预告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿元至1.3亿元，与上年同期相比减少21.71亿元至22.11亿元，降幅94.35%至96.09%。扣除非经常性损益的净利润200万元至4,200万元，与上年同期相比降幅98.14%至99.91%。二季度预计实现归属净利润5.8-6.2亿元，环比大幅改善。截止至6月30日，涤纶长丝主流产品市场价格震荡走跌，POY150D/48F产品主流价格7325元/吨，较一季度同期价格下跌了425

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中线波段的散户

2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光

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中线波段的散户

2023-07-24 08:40:29

中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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昊海生科

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2023-07-24 08:36:49

雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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雅克科技

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2023-07-22 12:53:30

从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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云图控股

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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爱旭股份

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发现牛股

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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上能电气

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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2023-07-22 12:47:04

宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头受益于电池新技术带来的差异化焊带需求

硅料价格下降有望带动组件需求放量，公司作为组件辅材焊带行业龙头或受益；公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力并积极扩产；有望利用产能优势、研发优势在组件格局集中化的行情下利用客户的新技术开发优势提升市场份额；维持增持评级。支撑评级的要点光伏焊带龙头企业，研发实力领先：公司是光伏焊带龙头企业，从事光伏焊带的研发、生产、销售17年，于2022年6月在深交所上市。公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力。2018-2022年，公司营业收入复合增速38%，归

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宇邦新材

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2023-07-22 12:46:17

三七互娱（002555）深度报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶

引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的

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三七互娱

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2023-07-22 12:45:23

有研粉材（688456）深度报告：金属粉体材料平台，3D打印材料开拓新空间

有研粉材(688456) 专注有色金属粉体材料领域。有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一，2019年总销量排名全球第二，公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在15%以上，排名国内第一。公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合

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有研粉材

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2023-07-22 12:44:20

江中药业（600750）：肠胃品类领导者，品牌深入人心

江中药业(600750) 主要观点：肠胃品类领导者，品牌深入人心江中药业产品涵盖脾胃、肠道、咽喉、补益等多个领域，产品线丰富，是华润医药旗下OTC板块的领先企业。公司核心业务聚焦于肠胃品类，2022年公司拥有"江中""初元"两个中国驰名商标和"杨济生""桑海"两个江西省著名商标，夯实胃肠日常用药专家与领导者地位。公司2017年-2022年总营收实现从17.47亿元增长至38.12亿元，以年复合增长率为16.89%的速度增长。2023年一季度公司实现营收13.16亿元，同比增长41.44%，归

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华润江中

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2023-07-22 12:43:02

桐昆股份（601233）：二季度业绩回升显著，布局炼化打开空间

桐昆股份(601233) 投资要点：公司发布业绩预告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿元至1.3亿元，与上年同期相比减少21.71亿元至22.11亿元，降幅94.35%至96.09%。扣除非经常性损益的净利润200万元至4,200万元，与上年同期相比降幅98.14%至99.91%。二季度预计实现归属净利润5.8-6.2亿元，环比大幅改善。截止至6月30日，涤纶长丝主流产品市场价格震荡走跌，POY150D/48F产品主流价格7325元/吨，较一季度同期价格下跌了425

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2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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中线波段的散户

2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头受益于电池新技术带来的差异化焊带需求

硅料价格下降有望带动组件需求放量，公司作为组件辅材焊带行业龙头或受益；公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力并积极扩产；有望利用产能优势、研发优势在组件格局集中化的行情下利用客户的新技术开发优势提升市场份额；维持增持评级。支撑评级的要点光伏焊带龙头企业，研发实力领先：公司是光伏焊带龙头企业，从事光伏焊带的研发、生产、销售17年，于2022年6月在深交所上市。公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力。2018-2022年，公司营业收入复合增速38%，归

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宇邦新材

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三七互娱（002555）深度报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶

引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的

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三七互娱

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有研粉材（688456）深度报告：金属粉体材料平台，3D打印材料开拓新空间

有研粉材(688456) 专注有色金属粉体材料领域。有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一，2019年总销量排名全球第二，公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在15%以上，排名国内第一。公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合

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有研粉材

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2023-07-22 12:44:20

江中药业（600750）：肠胃品类领导者，品牌深入人心

江中药业(600750) 主要观点：肠胃品类领导者，品牌深入人心江中药业产品涵盖脾胃、肠道、咽喉、补益等多个领域，产品线丰富，是华润医药旗下OTC板块的领先企业。公司核心业务聚焦于肠胃品类，2022年公司拥有"江中""初元"两个中国驰名商标和"杨济生""桑海"两个江西省著名商标，夯实胃肠日常用药专家与领导者地位。公司2017年-2022年总营收实现从17.47亿元增长至38.12亿元，以年复合增长率为16.89%的速度增长。2023年一季度公司实现营收13.16亿元，同比增长41.44%，归

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2023-07-22 12:43:02

桐昆股份（601233）：二季度业绩回升显著，布局炼化打开空间

桐昆股份(601233) 投资要点：公司发布业绩预告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿元至1.3亿元，与上年同期相比减少21.71亿元至22.11亿元，降幅94.35%至96.09%。扣除非经常性损益的净利润200万元至4,200万元，与上年同期相比降幅98.14%至99.91%。二季度预计实现归属净利润5.8-6.2亿元，环比大幅改善。截止至6月30日，涤纶长丝主流产品市场价格震荡走跌，POY150D/48F产品主流价格7325元/吨，较一季度同期价格下跌了425

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2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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2023-07-24 08:41:12

中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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2023-07-24 08:40:29

中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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2023-07-24 08:39:04

昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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2023-07-24 08:36:49

雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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雅克科技

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2023-07-22 12:53:30

从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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2023-07-22 12:51:13

云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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云图控股

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2023-07-22 12:50:35

爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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爱旭股份

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2023-07-22 12:49:19

上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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上能电气

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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均胜电子

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2023-07-22 12:47:04

宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头受益于电池新技术带来的差异化焊带需求

硅料价格下降有望带动组件需求放量，公司作为组件辅材焊带行业龙头或受益；公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力并积极扩产；有望利用产能优势、研发优势在组件格局集中化的行情下利用客户的新技术开发优势提升市场份额；维持增持评级。支撑评级的要点光伏焊带龙头企业，研发实力领先：公司是光伏焊带龙头企业，从事光伏焊带的研发、生产、销售17年，于2022年6月在深交所上市。公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力。2018-2022年，公司营业收入复合增速38%，归

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宇邦新材

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2023-07-22 12:46:17

三七互娱（002555）深度报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶

引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的

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三七互娱

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2023-07-22 12:45:23

有研粉材（688456）深度报告：金属粉体材料平台，3D打印材料开拓新空间

有研粉材(688456) 专注有色金属粉体材料领域。有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一，2019年总销量排名全球第二，公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在15%以上，排名国内第一。公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合

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有研粉材

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2023-07-22 12:44:20

江中药业（600750）：肠胃品类领导者，品牌深入人心

江中药业(600750) 主要观点：肠胃品类领导者，品牌深入人心江中药业产品涵盖脾胃、肠道、咽喉、补益等多个领域，产品线丰富，是华润医药旗下OTC板块的领先企业。公司核心业务聚焦于肠胃品类，2022年公司拥有"江中""初元"两个中国驰名商标和"杨济生""桑海"两个江西省著名商标，夯实胃肠日常用药专家与领导者地位。公司2017年-2022年总营收实现从17.47亿元增长至38.12亿元，以年复合增长率为16.89%的速度增长。2023年一季度公司实现营收13.16亿元，同比增长41.44%，归

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2023-07-22 12:43:02

桐昆股份（601233）：二季度业绩回升显著，布局炼化打开空间

桐昆股份(601233) 投资要点：公司发布业绩预告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿元至1.3亿元，与上年同期相比减少21.71亿元至22.11亿元，降幅94.35%至96.09%。扣除非经常性损益的净利润200万元至4,200万元，与上年同期相比降幅98.14%至99.91%。二季度预计实现归属净利润5.8-6.2亿元，环比大幅改善。截止至6月30日，涤纶长丝主流产品市场价格震荡走跌，POY150D/48F产品主流价格7325元/吨，较一季度同期价格下跌了425

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2023-07-24 08:44:00

电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

　我们认为：　　1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP毛利率环比下降1.1个百分点至18.2%，汽车业务毛利率环比下降1.9个百分点至19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。　　2）特斯拉4680电池

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中科曙光-603019-业绩稳步增长，彰显韧性

　　事件：公司发布2023年半年报业绩快报，实现营业总收入54.0亿元，同比7.33%，实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%，实现扣非净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合预期。　　数字时代算力为重中之重，公司是算力建设引领者之一：2023年上半年，公司持续在算力建设方面取得突破进展：旗下曙光智算成为首批通过信通院可信算力云服务-智能平台评测厂商之一；参与国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设；作为发起单位之一，参与了一代算力网产业技术创新战

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中科曙光-603019-点评报告：Q2业绩符合预期，“三驾马车”蓄力前行

　公司发布2023年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。　　投资要点　　Q2业绩逆势高增，增速符合我们预期　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服

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昊海生科-688366-净利润同比增长153~210%，主业重回正轨

　2023年7月21日，公司发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长153.41%-209.73%；扣非归母净利润1.62-2.02亿元，同比增长204.57%-279.77%。业绩符合预期。　　点评　　1H23销售逐步回归正轨，营收利润同比数倍增长。（1）2Q23单季度归母净利润、扣非归母净利润同比、环比实现上涨。2Q23预计归母净利润0.99-1.39亿元，同比增加880%-1276%，环比增加22%-71%；扣非归母净利润0.9-1.3亿元，同

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雅克科技-002409-半导体材料平台化布局，受益AI存储和LNG行业高景气

　　全球领先的前驱体供应商，HBM及存储市场多重因素驱动增长：半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算2022年全球市占率约为10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。前驱体市场需求端有望受益于AI及存储市场多因素驱动：　　AI算力需求激增，拉动高带宽存储芯片HBM需求增长：AI算力需求指数级增长，HBM为高带宽需求提供更优解决方案。HBM相较

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从IT架构看机器人厂商核心竞争力

从特斯拉汽车IT架构，看未来机器人厂商核心竞争力由于目前人形机器人尚处于产业初期，未来IT架构的演化路径尚不清晰，因此我们希望从另一相似的智能终端—智能汽车出发，来分析和判断未来人形机器人可能的IT架构思路。以特斯拉为例，我们发现其智能驾驶汽车由底层由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中层由单一操作系统实现调度，上层延展出以FSD为核心的丰富自动驾驶功能，IT架构日益复杂，基础软硬件地位逐步提升。基于此，我们认为未来人形机器人厂商或将更多采用与汽车类似的IT软硬件架构，且随着软件功能复杂度提升

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云图控股（002539）：行业景气下行23H1业绩下滑，大力布局新能源材料及上游矿产资源

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润5.0-5.5亿元，同比减少49.4%-44.3%；扣非后归母净利润3.7-4.2亿元，同比减少60.0%-54.6%；其中Q2单季实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比减少62.5%-72.0%，环比减少44.5%-58.7%；Q2单季实现扣非后归母净利润0.8-1.3亿元，同比减少73.6%-84.0%，环比减少57.1%-74.1%。受复合肥和磷化工行业景气下行影响，公司23年H1业绩同比下滑。23年H1公司复合肥及磷化工

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爱旭股份（600732）公司事件点评报告：ABC组件爬产顺利，客户认可度超预期

2023H1业绩符合预期 2023H1公司预计实现归母净利润12.6~14亿元，同比增长111.41%~134.90%；2023Q2预计实现归母净利润5.6~7.0亿元，同比增长51.42%~89.38%，环比降低0.46%~20.42%。 PERC满产满销，单位盈利维持坚挺 2023H1，公司实现电池及组件销售18.5-19GW，其中36GW单晶PERC电池产能持续保持满产满销，即Q1、Q2的单季PERC出货均为9GW，计算可得Q1公司PERC单位盈利约为7分/W，预计Q2公司PERC单位盈利

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上能电气（300827）：逆变器出货量稳步提升，储能业务实现快速增长

2023H1实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%。上能电气2023H1实现营业收入21.77亿元，同比增长417%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长489%;对应2023Q2公司实现营业收入15.57亿元，同比增长666%，环比增长151%，2023Q2实现归母净利润0.99亿元，同比增长1340%，环比增长170%，2023Q2公司毛利率16.65%，同比下降4.18pct，环比下降2.50pct，净利率6.21%，同比增长2.84pct，环比增长0.32pct。公司期间费用率显著

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2023-07-22 12:48:12

均胜电子（600699）深度报告：安全业务经营向好，积极布局舱驾智能化

均胜电子(600699) 投资逻辑：公司汽车安全业务整合效果逐步凸显，经营情况有望稳定改善。同时积极布局智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源管理等新兴业务，项目定点持续落地。汽车安全：定位全球龙头，整合效果逐步凸显。公司通过并购重组成为全球领先汽车安全业务供应商，前期汽车安全业务进入持续整合重组阶段，通过资产优化、产能效率、成本结构、人员重组等多个维度对汽车安全全球业务资产进行整合重组。受疫情以及持续整合重组的影响，公司汽车安全业务盈利能力和规模受到限制。预计随着公司整合持续推进，公司汽车安

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宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头受益于电池新技术带来的差异化焊带需求

硅料价格下降有望带动组件需求放量，公司作为组件辅材焊带行业龙头或受益；公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力并积极扩产；有望利用产能优势、研发优势在组件格局集中化的行情下利用客户的新技术开发优势提升市场份额；维持增持评级。支撑评级的要点光伏焊带龙头企业，研发实力领先：公司是光伏焊带龙头企业，从事光伏焊带的研发、生产、销售17年，于2022年6月在深交所上市。公司已经具备SMBB焊带及HJT组件用焊带等新型焊带生产能力。2018-2022年，公司营业收入复合增速38%，归

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宇邦新材

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三七互娱（002555）深度报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶

引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的

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2023-07-22 12:45:23

有研粉材（688456）深度报告：金属粉体材料平台，3D打印材料开拓新空间

有研粉材(688456) 专注有色金属粉体材料领域。有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一，2019年总销量排名全球第二，公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在15%以上，排名国内第一。公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合

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有研粉材

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2023-07-22 12:44:20

江中药业（600750）：肠胃品类领导者，品牌深入人心

江中药业(600750) 主要观点：肠胃品类领导者，品牌深入人心江中药业产品涵盖脾胃、肠道、咽喉、补益等多个领域，产品线丰富，是华润医药旗下OTC板块的领先企业。公司核心业务聚焦于肠胃品类，2022年公司拥有"江中""初元"两个中国驰名商标和"杨济生""桑海"两个江西省著名商标，夯实胃肠日常用药专家与领导者地位。公司2017年-2022年总营收实现从17.47亿元增长至38.12亿元，以年复合增长率为16.89%的速度增长。2023年一季度公司实现营收13.16亿元，同比增长41.44%，归

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华润江中

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2023-07-22 12:43:02

桐昆股份（601233）：二季度业绩回升显著，布局炼化打开空间

桐昆股份(601233) 投资要点：公司发布业绩预告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿元至1.3亿元，与上年同期相比减少21.71亿元至22.11亿元，降幅94.35%至96.09%。扣除非经常性损益的净利润200万元至4,200万元，与上年同期相比降幅98.14%至99.91%。二季度预计实现归属净利润5.8-6.2亿元，环比大幅改善。截止至6月30日，涤纶长丝主流产品市场价格震荡走跌，POY150D/48F产品主流价格7325元/吨，较一季度同期价格下跌了425

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