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牧牛笔记2023-05-24 14:13:44- 牧牛笔记2023-05-24 11:21:16华正新材CBF 材料验证顺利，打破日商垄断 ABF 薄膜是ABF 载板最重要的上游材料之一，目前被日本味之素公司垄断，其市占率超过90%，形成对国内封装基板的“卡脖子”，国产替代需求迫切。味之素2022 年相关收入约5.5 亿美元，对应全球ABF 膜市场约6 亿美元。受益于HPC，AI 等领域高速发展，我们认为ABF 膜市场未来有望保持10~15%的增速，保守估计2028 年全球市场空间将达到10亿美元。公司开发的CBF 材料直接对标味之素ABF 膜，根据公司公告，其CBF 已经在CPU、GPU 等半导体芯片封装领域进入了下游IC 载板厂、封装测试厂及芯片终端验证流程，并取得了良好进展。尽管目前ABF 膜领域也存在相关友商布局，但公司目前验证进度较为领先，我们认为公司未来2-3 年有望在国内ABF 膜市场获得较高市占率。
- 牧牛笔记2023-05-24 11:16:17高性能计算成趋势 ABF材料需求大涨
在英特尔主导研发下，ABF材料在电脑CPU市场大放异彩。截至目前，ABF绝缘薄膜几乎占据全球所有主要PC市场100%的份额。不仅如此，ABF也成为IC载板重要的基板材料之一。
数据显示，电路基板是IC载板最大的成本端，占比超过30%。以ABF基板为例，其线路较精密、导电性好、不需要热压过程，适合高脚数高传输IC，多应用于CPU、GPU及芯片组等大型高端芯片。另外，随着半导体生产工艺逼近物理极限，芯片向SoC方向发展加速异构集成技术趋向成熟， ABF已经发展成为高端IC载板主要的增层材料。尽管如此，在2020年芯片荒全面爆发之前，味之素像其他材料商一样都还是半导体行业的“小透明”。直到IC载板供不应求，市场将问题根源瞄向了这家ABF材料供应商。正如味之素所料，高性能计算（HPC）时代已经来临， ABF材料不可或缺。
Reportlinker在今年7月20日发布的报告中指出，2021- 2026年期间，高性能计算市场预计将以9. 44%的复合年增长率增长。该机构同时指出，2020年先进IC载板市场规模为7.73亿美元，预计到2026年将达到11.07亿美元，预测期内CAGR为6.2% 。
随着5G、工业物联网（IIoT）、人工智能（AI）领域需求增加，以及汽车等市场急速反弹，ABF封装材料交期不断延长。在材料和产业结构性缺货等多重因素作用下，ABF载板开始出现供不应求的局面。
近期就传出，英特尔、AMD、英伟达等大厂正积极与全球ABF载板制造商签订长期合同，以期至少将产能维持到2025年。据美系外资预测，ABF载板明后两年产能短缺程度将分别达到23%、17%。 - 牧牛笔记2022-03-28 19:27:44美财长称没必要对华制裁，已派人赴华抢购氖气：没它芯片无法生产。
据俄塔斯社3月27日报道，近日美财长耶伦在一档电视节目中宣称没有必要对对华制裁，也不适合对华制裁。她表示当前全球的供应链都受到冲击出现一定的混乱。但是她并不认为国际贸易在停止。实际上中美双方的经贸联系非常的密切，对中方进行制裁，也将影响到美方，目前美方已经派人赴华抢购氖气，因为俄乌冲突，美方的氖气已经被断供。俄乌冲突对全球不少产业都造成冲击，特别是对半导体产业的冲击更明显。乌克兰两大氖气企业供应了全球50%左右的氖气，乌克兰出口的氖气占到国际市场的70%，美方90%的氖气都是从乌克兰进口。俄乌冲突导致氖气生产中断，美方的半导体生产面临中断的危机。近期全球氖气价格上涨了5倍，依然处于供不应求的局面。有消息称，美方已经开始派人到中方抢购氖气，中企从2017年攻克氖气的提纯技术，能够生产用于电子生产的氖气，完全可以满足自身的需要。美方的需求量很大，这对中企来说也许是一个不错的机会。 - 牧牛笔记2022-03-28 19:25:08被炮击，强化氖气上涨的长期逻辑
- 牧牛笔记2022-03-28 19:22:36根据“电子新闻”的报道，由于“乌克兰危机”的爆发，导致氖气供应出现短缺，中国生产的氖气，市场价格比去年底上涨了17倍。在半导体芯片的生产过程中，氖气是光刻工艺上必不可少的原料。氖气价格的暴涨有可能引发由于芯片的制造成本的提高而带来的连锁反应，因此，韩国的半导体行业进入了“紧急状态”。立刻就有人跳出来指责说，是中国企业恶意利用氖气在芯片制造工艺中不可或缺的弱点，故意“胡乱涨价”。据报道，中国生产的47升瓶装氖气的价格，去年年底还只是每瓶200万韩元（约合人民币10394元），最近在韩国已经卖到了3500万韩元（约合人民币181894元），暴涨了17.5倍。造成涨价的主要原因是，乌克兰危机破坏了氖气的流通网络，再加上位于乌克兰的特种气体工厂遭受炮击而停产所致。作为替代方案，几乎所有的用户都蜂拥到中国抢购，瞬间造成了“洛阳纸贵”，甚至出现了无论出什么价格都有人买的状况。韩国的一家气体经营企业的相关人士表示，韩国的主要半导体生产企业突然增加了订单，要求采购产自中国的氖气。虽然出现了价格暴涨的情况，但氖气采购的订单量反而呈现出有增无减的趋势。另一家气体经营企业的相关人士也表示，由于新冠肺炎疫情的影响，中国的特种气体生产企业的开工率有所下降，产品供应绝对不足，所以才出现了在几天之内连续涨价的“霸王买卖”。据悉，在正常情况下，韩国所使用的氖气有60%从中国进口，还有30%来自乌克兰和俄罗斯。乌克兰危机提高了韩国企业对于中国产品的依赖，很多人担心氖气价格高走现象难以在短期内结束。特别是，为了控制新冠肺炎疫情的扩散，中国的相关部门正在对氖气生产企业采取强制停摆的措施，这对于本来就跌宕不定的氖气市场无疑是“雪上加霜”。报道说，因为来自中国的氖气供应链一旦出现问题，就没有什么好的补救措施，所以，三星电子和SK海力士至少维持了3个月的氖气库存。但是，人们担心，氖气价格暴涨提高了芯片的制造成本，有可能引发半导体价格上涨，带动电子产品成品价格上涨的“多米诺骨牌效应”。
- 牧牛笔记2022-03-28 19:21:05韩国的 “电子新闻” 在3月26日刊登了一篇文章，标题是：“中国欺行霸市---用于生产半导体的氖气涨价17倍（见上图）”。不明就里的人光看标题，还以为中国真的是在“欺负”韩国呢。看完文章才知道，“电子新闻”是在故意制造“惊悚标题”，让中国“躺枪”。在这方面，韩国的一些媒体堪称“高手”。
- 牧牛笔记2022-03-27 20:24:35除了氖气，公司未来重点放在高端激光混配气上，这是制造芯片的核心气体，特别是在含氟的激光混配光刻气体上，公司光刻气体已通过了193nm激光混配气确认函，已有用户在咨询和小批量订货。我们一直在积极推进阿斯麦的认证，这项工作有较大进展。
- 牧牛笔记2022-03-27 20:19:38对于价格波动对公司经营影响几何？祝恩福对财联社记者分析，公司与巴陵石化9万空分合作稀有气体提取装置，公司有自己的产品和足够的产能，主要是保证自用，多出来的部分向市场出售。公司从原料到产品闭环式生产，基本不受外界影响。
- 牧牛笔记2022-03-27 19:29:16SM1、SM2净利润率可能算的略低了点，这1.2月份的，5吨SM1和10吨SM2可能还没有完全纳入收入。目前这两个中间体净利润率可能要有40-50%。市值方面毛估估，第二波快速破200亿吧，然后第三波震荡上行到300亿。300亿以上就看有没有超预期了。
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