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武龙历险记
人生如戏,游戏人生,顺势而为。
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武龙历险记
买买买的散户
2026-01-22 13:03:12
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半导体玻璃基板产业链深度分析:2026先进封装技术革命(附标的)
一、行业核心观点 (一)技术变革:封装领域三十年最重大突破,AI芯片的必然选择 玻璃基板技术是半导体封装领域近三十年的核心技术突破,玻璃替代有机基板(ABF为代表) 成为解决万亿参数AI芯片物理瓶颈的唯一路径。传统有机基板因热膨胀系数失配,面对芯片面积超1000mm²、功耗超1000W的AI算力芯片时,易出现翘曲、变形甚至机械故障,且互连密度已逼近物理极限。 玻璃基板凭借亚纳米级表面粗糙度、超低热膨胀系数的核心优势,实现互连密度十倍提升,同时满足光刻工艺的平整度、热稳定性要求,完美适配HBM与高
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大族激光
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武龙历险记
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2026-01-22 11:14:05
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荣耀终端IPO产业链深度梳理:受益顺序与核心标的解析(附标的)
一、核心观点总览 1. IPO进程明确落地:荣耀2025年6月完成上市辅导备案,中信证券任保荐人,2026年一季度将完成验收并申报,大概率登陆科创板,定位AI终端生态第一股,是2026年消费电子领域核心资本事件。 2. 股权与资本端双优:实控人为深圳市国资委,股东涵盖运营商、核心供应商、券商等20余家,股权结构多元;Pre-IPO估值约2000亿元,2025E PE约20倍,与传音、小米等可比龙头估值均值持平,暂未透支。 3. 募资驱动产业链洗牌:IPO拟融资超150亿元,优先投向AI终端、折叠
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唯捷创芯
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武龙历险记
买买买的散户
2026-01-22 10:37:12
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光伏组件重回1元时代 产业链深度梳理与投资价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 2025年底至今,182单玻TOPCon组件集采均价回落至0.98-1.05元/W重回1元时代,此轮价格变动为硅料-硅片-电池片同步降价的成本驱动型回落,叠加春节后需求拉动与央企招标定标高峰临近,价格具备阶段性企稳基础。 2. 行业反内卷政策组合拳成效显现,产能无序扩张得到遏制,2025年多晶硅、硅片、组件产量迎2016年以来首次同比“三降”,2026年新增有效供给或难以匹配全球需求,行业进入深度出清与格局优化阶段。 3. N型(TOPCon、HJT、BC)组件渗透率持续提升
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大全能源
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武龙历险记
买买买的散户
2026-01-22 10:17:46
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全固态电池实车验证落地 产业链受益节奏深度分析(附标的)
核心结论速览 1. 全固态电池首台样车下线,标志产业从实验室研发迈入实车验证阶段,2025-2026年成为设备&材料订单兑现元年,2027年后有望实现小批量上车,2030年逐步规模化应用。 2. 产业链受益顺序:干法设备(最先兑现)→电解质/锂金属负极(次轮爆发)→高镍正极/铜箔(跟随放量)→电池厂(业绩压轴)→整车/高端场景(eVTOL、人形机器人,长期受益)。 3. 板块估值处于合理偏高区间,整体PS 4-8×,干法设备龙头2025E PE 30-50×,尚未透支2027年后放量利润,但个股
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先导智能
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武龙历险记
买买买的散户
2026-01-22 10:16:55
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美国核能新政引爆全球行情 核电产业链深度全球行情 核电产业链深度梳理与价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 特朗普核能新政力度空前,以行政令明确批量批建核电厂并锁定400GW装机目标,推动全球核电资本开支周期二次加速,订单外溢至具备技术与产能优势的中国供应链。 2. 美国新增铀需求将加剧全球供需缺口,叠加AI算力高能耗对稳定基荷电源的刚需,核电成为全球能源转型与能源安全的核心赛道,三代+堆型与SMR技术路线成主流,与中国现行主力堆型高度重合。 3. 产业链受益顺序清晰:短期看上游核资源价格弹性,中期看建安与主设备订单兑现,长期看辅机备件与核电运营的稳健收益,核资源与核岛主设备是兼具
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东方电气
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2026-01-22 10:03:47
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五万亿电网投资大时代:特高压领衔三大赛道梯次爆发(附标的)
一、核心结论速览 1. 投资规模创历史:2026~2030年国网+南网电网投资逼近5万亿元,为“十四五”的1.8倍,年均投资近万亿,正式进入“电网版四万亿”加速期。 2. 投资节奏定逻辑:按特高压骨干网→城乡配网升级→电网数智化 顺序落地,三大赛道遵循“先硬后软”规律兑现业绩,受益时间梯次分明。 3. 估值结构存分化:特高压、配网主流设备龙头2025E PE处于15~25倍区间,PEG≈0.8~1,估值合理偏低且未透支成长;数智化标的2025E PE 30~40倍,已隐含30%+复合增速,需精选
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国能日新
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2026-01-22 10:02:31
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商业航天2.5万亿赛道深度梳理:梯次受益,估值分化,龙头掘金(附标的)
一、核心结论速览 1. 产业定调:官方口径将商业航天产值抬至2.5万亿元,相当于2025年军工板块总市值的70%,是继新能源后,由国家级需求+民营供给混合驱动的全新万亿级赛道,2025年正式进入技术验证向商业化落地的关键拐点。 2. 时间节奏:2024H2-2025年筑牢发射能力地基(业绩率先兑现);2025-2026年迎来星座组网+卫星制造需求井喷;2026-2027年地面终端与芯片同步爆发;2028年后看应用运营“收租式”利润兑现。 3. 估值特征:发射链龙头2025E PE 30-35倍、
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中国卫星
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买买买的散户
2026-01-22 10:01:46
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41家口岸进境免税店扩容:免税产业链梯次受益深度分析(附标的)
一、核心政策速览与核心观点 (一)政策核心内容 财政部、商务部等五部委联合发文,一次性新设41家口岸进境免税店,全国口岸进境免税店总量从11家增至52家,覆盖机场、水运、陆路三大类型口岸,政策落地即生效 。同时政策完成三大关键调整: 1. 额度差异化:横琴口岸对澳门居民免税购物额度提至1.5万元,内地旅客维持8000元额度 ; 2. 审批权下放:牌照、经营主体变更等权限从中央五部委下放至省级部门,新店开业周期从18个月缩短至12个月内; 3. 布局优化:关停青岛流亭机场等3个客运功能变更的口岸免
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中国中免
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2026-01-22 10:00:56
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农业农村现代化产业链深度分析:政策催化梯次兑现,龙头迎红利(附标的)
一、核心结论速览 1. 国新办专场发布会聚焦农业农村现代化+乡村全面振兴,核心关键词锁定粮食产能提升、种业振兴、数字农业、冷链物流、乡村文旅,政策将进入加速落地阶段。 2. 政策节奏清晰:2026年筑牢种业+耕地硬件基础,2027-2028年数字农业+冷链物流需求放量,2029年后聚焦乡村运营兑现长期收益。 3. 估值结构分化:种业龙头估值合理偏低,数字农业与冷链短线博弈过热,乡村文旅处于0→1阶段估值模糊,适合事件驱动。 4. 高风险红线:一律剔除财务非标/证监会立案的种业公司、连续亏损的PP
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大禹节水
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武龙历险记
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2026-01-22 09:59:16
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2026支付结算行业深度分析:跨境支付成核心主线,全产业链梯次受益(附标的)
一、核心政策定调:金融强国战略下,跨境与监管双轮驱动 央行2026年支付结算工作会议锚定十五五规划与金融强国建设核心目标,将支付结算体系升级为国家金融基础设施核心组成,政策落地呈现基建先行、场景跟进、合规兜底的明确节奏,核心定调可总结为三大维度: 1. 发展主线:以人民币跨境支付体系建设为核心,加快CIPS二期扩容、“跨境支付通”2.0落地,推进香港FPS、东盟本地支付互联互通,同步扩大数字人民币跨境试点范围,服务人民币国际化进程。 2. 监管思路:执行“开正门、堵偏门”双轨制,对合规跨境支付、
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长亮科技
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2026-01-22 09:58:23
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灵巧手产业链深度分析:智元拆分引爆赛道,国产替代迎黄金期(附标的)
一、核心观点 1. 智元机器人拆分灵巧手团队成立独立公司上海临界点创新智能科技,是灵巧手赛道进入专业化精细化发展的标志性事件,意味着行业竞争从人形机器人整机组装,正式下沉至末端执行器这一核心细分赛道,独立化运营也将推动灵巧手对外供货、加速产业链生态构建。 2. 灵巧手是人形机器人从“可行走”到“可工作”的核心卡脖子部件,成本占整机20%以上,性能直接决定机器人精细操作能力与商业化上限,也是当前人形机器人硬件层面尚未突破的关键短板。 3. 灵巧手赛道迎来政策与资本双重催化,2024-2030年中国
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汉威科技
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武龙历险记
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2026-01-22 09:57:22
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偏光片产业链深度分析:涨价顺价+国产替代双驱动,梯次受益逻辑清晰(附标的)
一、核心观点提炼 1. 偏光片上游核心材料陷入海外垄断+成本上涨双重格局,TFT级TAC膜80%产能被日本富士胶片、柯尼卡美能达掌控,PVA膜65%由日本可乐丽垄断,两类膜材成本占偏光片总成本60-70%,国内偏光片厂商议价权弱,成本压力显著。 2. 行业需求端刚性增长,2025年偏光片用TAC膜需求预计达12.3亿平方米,同比增长18%;全球70%面板产能已落地中国大陆,偏光片产能同步向大陆迁徙,产业配套本土化需求迫切,国产替代窗口全面打开。 3. 价格传导链条明确,上游TAC/PVA膜涨价1
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杉杉股份
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2026-01-22 09:56:22
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美伊对峙升级引能源产业链重估 梯次受益全梳理(附标的)
一、核心判断:油价由“弱平衡”切换至“战时应激”,地缘溢价亟待重估 1. 美伊军事对峙持续升级,美军林肯号航母群关闭应答器、F-15E中队前置形成双航母+200架舰载机打击网络,兵力集结仍在持续,军事动作直指伊朗 。伊朗受美制裁经济承压,反制意愿增强,封锁霍尔木兹海峡的概率被摩根大通从7%上调至17%。 2. 霍尔木兹海峡为全球能源运输核心咽喉,承载31%的全球海上原油运输量 ,一旦封锁,油价模型将跳升至120-300美元/桶,仅海峡关闭担忧就会推动油价每桶上涨数美元 。 3. 当前油价仅计入3
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海油工程
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武龙历险记
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2026-01-21 20:17:04
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大宗化学品双周期拐点叠加环氧丙烷暴涨:产业链机会全景解析(附标的)
## 一、核心观点速览 **华泰证券最新研判**:当前大宗化学品行业正处于关键的**双周期拐点**——产能周期与库存周期同时触底反转。这一判断建立在三个核心观察之上: **第一,盈利已至十年冰点。** 2025年下半年,在需求疲弱与供给侧增量尾声的双重压力下,大宗化学品盈利触及近十年最低水平。部分子行业出现行业性亏损或微利状态,石化产品景气底部堪比2015年末的基础化工品谷底。这种全行业性的盈利冰点,往往预示着否极泰来的转折机会。 **第二,产能周期正式进入下行阶段。** 化学原料与制品业的固定
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红宝丽
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武龙历险记
买买买的散户
2026-01-21 17:01:18
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以第一性原理重构A股短线交易逻辑:从底层本质到实战闭环
在资本市场的涨跌迷雾中,短线交易的本质从来都藏在技术指标、题材故事、市场传闻的表象之下。第一性原理要求我们抛开经验主义的类比与归纳,回归最不可拆分的核心命题——短线交易的盈利,本质是捕捉“资金预期差博弈”驱动的短期价格波动,其底层运行依赖资金、情绪、筹码的共振,最终靠时机、仓位、止损、纪律的闭环实现稳定盈利。本文将通过层层拆解,构建从本质认知到实战落地的完整短线交易体系。 一、 短线交易的底层本质:剥离表象后的三大核心命题 1.1 短期价格波动的唯一本源:买卖力量的动态失衡 从第一性原理出发,股
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肯特股份
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半导体玻璃基板产业链深度分析:2026先进封装技术革命(附标的)
一、行业核心观点 (一)技术变革:封装领域三十年最重大突破,AI芯片的必然选择 玻璃基板技术是半导体封装领域近三十年的核心技术突破,玻璃替代有机基板(ABF为代表) 成为解决万亿参数AI芯片物理瓶颈的唯一路径。传统有机基板因热膨胀系数失配,面对芯片面积超1000mm²、功耗超1000W的AI算力芯片时,易出现翘曲、变形甚至机械故障,且互连密度已逼近物理极限。 玻璃基板凭借亚纳米级表面粗糙度、超低热膨胀系数的核心优势,实现互连密度十倍提升,同时满足光刻工艺的平整度、热稳定性要求,完美适配HBM与高
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荣耀终端IPO产业链深度梳理:受益顺序与核心标的解析(附标的)
一、核心观点总览 1. IPO进程明确落地:荣耀2025年6月完成上市辅导备案,中信证券任保荐人,2026年一季度将完成验收并申报,大概率登陆科创板,定位AI终端生态第一股,是2026年消费电子领域核心资本事件。 2. 股权与资本端双优:实控人为深圳市国资委,股东涵盖运营商、核心供应商、券商等20余家,股权结构多元;Pre-IPO估值约2000亿元,2025E PE约20倍,与传音、小米等可比龙头估值均值持平,暂未透支。 3. 募资驱动产业链洗牌:IPO拟融资超150亿元,优先投向AI终端、折叠
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光伏组件重回1元时代 产业链深度梳理与投资价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 2025年底至今,182单玻TOPCon组件集采均价回落至0.98-1.05元/W重回1元时代,此轮价格变动为硅料-硅片-电池片同步降价的成本驱动型回落,叠加春节后需求拉动与央企招标定标高峰临近,价格具备阶段性企稳基础。 2. 行业反内卷政策组合拳成效显现,产能无序扩张得到遏制,2025年多晶硅、硅片、组件产量迎2016年以来首次同比“三降”,2026年新增有效供给或难以匹配全球需求,行业进入深度出清与格局优化阶段。 3. N型(TOPCon、HJT、BC)组件渗透率持续提升
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全固态电池实车验证落地 产业链受益节奏深度分析(附标的)
核心结论速览 1. 全固态电池首台样车下线,标志产业从实验室研发迈入实车验证阶段,2025-2026年成为设备&材料订单兑现元年,2027年后有望实现小批量上车,2030年逐步规模化应用。 2. 产业链受益顺序:干法设备(最先兑现)→电解质/锂金属负极(次轮爆发)→高镍正极/铜箔(跟随放量)→电池厂(业绩压轴)→整车/高端场景(eVTOL、人形机器人,长期受益)。 3. 板块估值处于合理偏高区间,整体PS 4-8×,干法设备龙头2025E PE 30-50×,尚未透支2027年后放量利润,但个股
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美国核能新政引爆全球行情 核电产业链深度全球行情 核电产业链深度梳理与价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 特朗普核能新政力度空前,以行政令明确批量批建核电厂并锁定400GW装机目标,推动全球核电资本开支周期二次加速,订单外溢至具备技术与产能优势的中国供应链。 2. 美国新增铀需求将加剧全球供需缺口,叠加AI算力高能耗对稳定基荷电源的刚需,核电成为全球能源转型与能源安全的核心赛道,三代+堆型与SMR技术路线成主流,与中国现行主力堆型高度重合。 3. 产业链受益顺序清晰:短期看上游核资源价格弹性,中期看建安与主设备订单兑现,长期看辅机备件与核电运营的稳健收益,核资源与核岛主设备是兼具
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五万亿电网投资大时代:特高压领衔三大赛道梯次爆发(附标的)
一、核心结论速览 1. 投资规模创历史:2026~2030年国网+南网电网投资逼近5万亿元,为“十四五”的1.8倍,年均投资近万亿,正式进入“电网版四万亿”加速期。 2. 投资节奏定逻辑:按特高压骨干网→城乡配网升级→电网数智化 顺序落地,三大赛道遵循“先硬后软”规律兑现业绩,受益时间梯次分明。 3. 估值结构存分化:特高压、配网主流设备龙头2025E PE处于15~25倍区间,PEG≈0.8~1,估值合理偏低且未透支成长;数智化标的2025E PE 30~40倍,已隐含30%+复合增速,需精选
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商业航天2.5万亿赛道深度梳理:梯次受益,估值分化,龙头掘金(附标的)
一、核心结论速览 1. 产业定调:官方口径将商业航天产值抬至2.5万亿元,相当于2025年军工板块总市值的70%,是继新能源后,由国家级需求+民营供给混合驱动的全新万亿级赛道,2025年正式进入技术验证向商业化落地的关键拐点。 2. 时间节奏:2024H2-2025年筑牢发射能力地基(业绩率先兑现);2025-2026年迎来星座组网+卫星制造需求井喷;2026-2027年地面终端与芯片同步爆发;2028年后看应用运营“收租式”利润兑现。 3. 估值特征:发射链龙头2025E PE 30-35倍、
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一、核心政策速览与核心观点 (一)政策核心内容 财政部、商务部等五部委联合发文,一次性新设41家口岸进境免税店,全国口岸进境免税店总量从11家增至52家,覆盖机场、水运、陆路三大类型口岸,政策落地即生效 。同时政策完成三大关键调整: 1. 额度差异化:横琴口岸对澳门居民免税购物额度提至1.5万元,内地旅客维持8000元额度 ; 2. 审批权下放:牌照、经营主体变更等权限从中央五部委下放至省级部门,新店开业周期从18个月缩短至12个月内; 3. 布局优化:关停青岛流亭机场等3个客运功能变更的口岸免
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农业农村现代化产业链深度分析:政策催化梯次兑现,龙头迎红利(附标的)
一、核心结论速览 1. 国新办专场发布会聚焦农业农村现代化+乡村全面振兴,核心关键词锁定粮食产能提升、种业振兴、数字农业、冷链物流、乡村文旅,政策将进入加速落地阶段。 2. 政策节奏清晰:2026年筑牢种业+耕地硬件基础,2027-2028年数字农业+冷链物流需求放量,2029年后聚焦乡村运营兑现长期收益。 3. 估值结构分化:种业龙头估值合理偏低,数字农业与冷链短线博弈过热,乡村文旅处于0→1阶段估值模糊,适合事件驱动。 4. 高风险红线:一律剔除财务非标/证监会立案的种业公司、连续亏损的PP
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2026支付结算行业深度分析:跨境支付成核心主线,全产业链梯次受益(附标的)
一、核心政策定调:金融强国战略下,跨境与监管双轮驱动 央行2026年支付结算工作会议锚定十五五规划与金融强国建设核心目标,将支付结算体系升级为国家金融基础设施核心组成,政策落地呈现基建先行、场景跟进、合规兜底的明确节奏,核心定调可总结为三大维度: 1. 发展主线:以人民币跨境支付体系建设为核心,加快CIPS二期扩容、“跨境支付通”2.0落地,推进香港FPS、东盟本地支付互联互通,同步扩大数字人民币跨境试点范围,服务人民币国际化进程。 2. 监管思路:执行“开正门、堵偏门”双轨制,对合规跨境支付、
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灵巧手产业链深度分析:智元拆分引爆赛道,国产替代迎黄金期(附标的)
一、核心观点 1. 智元机器人拆分灵巧手团队成立独立公司上海临界点创新智能科技,是灵巧手赛道进入专业化精细化发展的标志性事件,意味着行业竞争从人形机器人整机组装,正式下沉至末端执行器这一核心细分赛道,独立化运营也将推动灵巧手对外供货、加速产业链生态构建。 2. 灵巧手是人形机器人从“可行走”到“可工作”的核心卡脖子部件,成本占整机20%以上,性能直接决定机器人精细操作能力与商业化上限,也是当前人形机器人硬件层面尚未突破的关键短板。 3. 灵巧手赛道迎来政策与资本双重催化,2024-2030年中国
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偏光片产业链深度分析:涨价顺价+国产替代双驱动,梯次受益逻辑清晰(附标的)
一、核心观点提炼 1. 偏光片上游核心材料陷入海外垄断+成本上涨双重格局,TFT级TAC膜80%产能被日本富士胶片、柯尼卡美能达掌控,PVA膜65%由日本可乐丽垄断,两类膜材成本占偏光片总成本60-70%,国内偏光片厂商议价权弱,成本压力显著。 2. 行业需求端刚性增长,2025年偏光片用TAC膜需求预计达12.3亿平方米,同比增长18%;全球70%面板产能已落地中国大陆,偏光片产能同步向大陆迁徙,产业配套本土化需求迫切,国产替代窗口全面打开。 3. 价格传导链条明确,上游TAC/PVA膜涨价1
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美伊对峙升级引能源产业链重估 梯次受益全梳理(附标的)
一、核心判断:油价由“弱平衡”切换至“战时应激”,地缘溢价亟待重估 1. 美伊军事对峙持续升级,美军林肯号航母群关闭应答器、F-15E中队前置形成双航母+200架舰载机打击网络,兵力集结仍在持续,军事动作直指伊朗 。伊朗受美制裁经济承压,反制意愿增强,封锁霍尔木兹海峡的概率被摩根大通从7%上调至17%。 2. 霍尔木兹海峡为全球能源运输核心咽喉,承载31%的全球海上原油运输量 ,一旦封锁,油价模型将跳升至120-300美元/桶,仅海峡关闭担忧就会推动油价每桶上涨数美元 。 3. 当前油价仅计入3
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大宗化学品双周期拐点叠加环氧丙烷暴涨:产业链机会全景解析(附标的)
## 一、核心观点速览 **华泰证券最新研判**:当前大宗化学品行业正处于关键的**双周期拐点**——产能周期与库存周期同时触底反转。这一判断建立在三个核心观察之上: **第一,盈利已至十年冰点。** 2025年下半年,在需求疲弱与供给侧增量尾声的双重压力下,大宗化学品盈利触及近十年最低水平。部分子行业出现行业性亏损或微利状态,石化产品景气底部堪比2015年末的基础化工品谷底。这种全行业性的盈利冰点,往往预示着否极泰来的转折机会。 **第二,产能周期正式进入下行阶段。** 化学原料与制品业的固定
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以第一性原理重构A股短线交易逻辑:从底层本质到实战闭环
在资本市场的涨跌迷雾中,短线交易的本质从来都藏在技术指标、题材故事、市场传闻的表象之下。第一性原理要求我们抛开经验主义的类比与归纳,回归最不可拆分的核心命题——短线交易的盈利,本质是捕捉“资金预期差博弈”驱动的短期价格波动,其底层运行依赖资金、情绪、筹码的共振,最终靠时机、仓位、止损、纪律的闭环实现稳定盈利。本文将通过层层拆解,构建从本质认知到实战落地的完整短线交易体系。 一、 短线交易的底层本质:剥离表象后的三大核心命题 1.1 短期价格波动的唯一本源:买卖力量的动态失衡 从第一性原理出发,股
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半导体玻璃基板产业链深度分析:2026先进封装技术革命(附标的)
一、行业核心观点 (一)技术变革:封装领域三十年最重大突破,AI芯片的必然选择 玻璃基板技术是半导体封装领域近三十年的核心技术突破,玻璃替代有机基板(ABF为代表) 成为解决万亿参数AI芯片物理瓶颈的唯一路径。传统有机基板因热膨胀系数失配,面对芯片面积超1000mm²、功耗超1000W的AI算力芯片时,易出现翘曲、变形甚至机械故障,且互连密度已逼近物理极限。 玻璃基板凭借亚纳米级表面粗糙度、超低热膨胀系数的核心优势,实现互连密度十倍提升,同时满足光刻工艺的平整度、热稳定性要求,完美适配HBM与高
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荣耀终端IPO产业链深度梳理:受益顺序与核心标的解析(附标的)
一、核心观点总览 1. IPO进程明确落地:荣耀2025年6月完成上市辅导备案,中信证券任保荐人,2026年一季度将完成验收并申报,大概率登陆科创板,定位AI终端生态第一股,是2026年消费电子领域核心资本事件。 2. 股权与资本端双优:实控人为深圳市国资委,股东涵盖运营商、核心供应商、券商等20余家,股权结构多元;Pre-IPO估值约2000亿元,2025E PE约20倍,与传音、小米等可比龙头估值均值持平,暂未透支。 3. 募资驱动产业链洗牌:IPO拟融资超150亿元,优先投向AI终端、折叠
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光伏组件重回1元时代 产业链深度梳理与投资价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 2025年底至今,182单玻TOPCon组件集采均价回落至0.98-1.05元/W重回1元时代,此轮价格变动为硅料-硅片-电池片同步降价的成本驱动型回落,叠加春节后需求拉动与央企招标定标高峰临近,价格具备阶段性企稳基础。 2. 行业反内卷政策组合拳成效显现,产能无序扩张得到遏制,2025年多晶硅、硅片、组件产量迎2016年以来首次同比“三降”,2026年新增有效供给或难以匹配全球需求,行业进入深度出清与格局优化阶段。 3. N型(TOPCon、HJT、BC)组件渗透率持续提升
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全固态电池实车验证落地 产业链受益节奏深度分析(附标的)
核心结论速览 1. 全固态电池首台样车下线,标志产业从实验室研发迈入实车验证阶段,2025-2026年成为设备&材料订单兑现元年,2027年后有望实现小批量上车,2030年逐步规模化应用。 2. 产业链受益顺序:干法设备(最先兑现)→电解质/锂金属负极(次轮爆发)→高镍正极/铜箔(跟随放量)→电池厂(业绩压轴)→整车/高端场景(eVTOL、人形机器人,长期受益)。 3. 板块估值处于合理偏高区间,整体PS 4-8×,干法设备龙头2025E PE 30-50×,尚未透支2027年后放量利润,但个股
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美国核能新政引爆全球行情 核电产业链深度全球行情 核电产业链深度梳理与价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 特朗普核能新政力度空前,以行政令明确批量批建核电厂并锁定400GW装机目标,推动全球核电资本开支周期二次加速,订单外溢至具备技术与产能优势的中国供应链。 2. 美国新增铀需求将加剧全球供需缺口,叠加AI算力高能耗对稳定基荷电源的刚需,核电成为全球能源转型与能源安全的核心赛道,三代+堆型与SMR技术路线成主流,与中国现行主力堆型高度重合。 3. 产业链受益顺序清晰:短期看上游核资源价格弹性,中期看建安与主设备订单兑现,长期看辅机备件与核电运营的稳健收益,核资源与核岛主设备是兼具
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五万亿电网投资大时代:特高压领衔三大赛道梯次爆发(附标的)
一、核心结论速览 1. 投资规模创历史:2026~2030年国网+南网电网投资逼近5万亿元,为“十四五”的1.8倍,年均投资近万亿,正式进入“电网版四万亿”加速期。 2. 投资节奏定逻辑:按特高压骨干网→城乡配网升级→电网数智化 顺序落地,三大赛道遵循“先硬后软”规律兑现业绩,受益时间梯次分明。 3. 估值结构存分化:特高压、配网主流设备龙头2025E PE处于15~25倍区间,PEG≈0.8~1,估值合理偏低且未透支成长;数智化标的2025E PE 30~40倍,已隐含30%+复合增速,需精选
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商业航天2.5万亿赛道深度梳理:梯次受益,估值分化,龙头掘金(附标的)
一、核心结论速览 1. 产业定调:官方口径将商业航天产值抬至2.5万亿元,相当于2025年军工板块总市值的70%,是继新能源后,由国家级需求+民营供给混合驱动的全新万亿级赛道,2025年正式进入技术验证向商业化落地的关键拐点。 2. 时间节奏:2024H2-2025年筑牢发射能力地基(业绩率先兑现);2025-2026年迎来星座组网+卫星制造需求井喷;2026-2027年地面终端与芯片同步爆发;2028年后看应用运营“收租式”利润兑现。 3. 估值特征:发射链龙头2025E PE 30-35倍、
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41家口岸进境免税店扩容:免税产业链梯次受益深度分析(附标的)
一、核心政策速览与核心观点 (一)政策核心内容 财政部、商务部等五部委联合发文,一次性新设41家口岸进境免税店,全国口岸进境免税店总量从11家增至52家,覆盖机场、水运、陆路三大类型口岸,政策落地即生效 。同时政策完成三大关键调整: 1. 额度差异化:横琴口岸对澳门居民免税购物额度提至1.5万元,内地旅客维持8000元额度 ; 2. 审批权下放:牌照、经营主体变更等权限从中央五部委下放至省级部门,新店开业周期从18个月缩短至12个月内; 3. 布局优化:关停青岛流亭机场等3个客运功能变更的口岸免
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农业农村现代化产业链深度分析:政策催化梯次兑现,龙头迎红利(附标的)
一、核心结论速览 1. 国新办专场发布会聚焦农业农村现代化+乡村全面振兴,核心关键词锁定粮食产能提升、种业振兴、数字农业、冷链物流、乡村文旅,政策将进入加速落地阶段。 2. 政策节奏清晰:2026年筑牢种业+耕地硬件基础,2027-2028年数字农业+冷链物流需求放量,2029年后聚焦乡村运营兑现长期收益。 3. 估值结构分化:种业龙头估值合理偏低,数字农业与冷链短线博弈过热,乡村文旅处于0→1阶段估值模糊,适合事件驱动。 4. 高风险红线:一律剔除财务非标/证监会立案的种业公司、连续亏损的PP
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2026-01-22 09:59:16
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2026支付结算行业深度分析:跨境支付成核心主线,全产业链梯次受益(附标的)
一、核心政策定调:金融强国战略下,跨境与监管双轮驱动 央行2026年支付结算工作会议锚定十五五规划与金融强国建设核心目标,将支付结算体系升级为国家金融基础设施核心组成,政策落地呈现基建先行、场景跟进、合规兜底的明确节奏,核心定调可总结为三大维度: 1. 发展主线:以人民币跨境支付体系建设为核心,加快CIPS二期扩容、“跨境支付通”2.0落地,推进香港FPS、东盟本地支付互联互通,同步扩大数字人民币跨境试点范围,服务人民币国际化进程。 2. 监管思路:执行“开正门、堵偏门”双轨制,对合规跨境支付、
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灵巧手产业链深度分析:智元拆分引爆赛道,国产替代迎黄金期(附标的)
一、核心观点 1. 智元机器人拆分灵巧手团队成立独立公司上海临界点创新智能科技,是灵巧手赛道进入专业化精细化发展的标志性事件,意味着行业竞争从人形机器人整机组装,正式下沉至末端执行器这一核心细分赛道,独立化运营也将推动灵巧手对外供货、加速产业链生态构建。 2. 灵巧手是人形机器人从“可行走”到“可工作”的核心卡脖子部件,成本占整机20%以上,性能直接决定机器人精细操作能力与商业化上限,也是当前人形机器人硬件层面尚未突破的关键短板。 3. 灵巧手赛道迎来政策与资本双重催化,2024-2030年中国
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偏光片产业链深度分析:涨价顺价+国产替代双驱动,梯次受益逻辑清晰(附标的)
一、核心观点提炼 1. 偏光片上游核心材料陷入海外垄断+成本上涨双重格局,TFT级TAC膜80%产能被日本富士胶片、柯尼卡美能达掌控,PVA膜65%由日本可乐丽垄断,两类膜材成本占偏光片总成本60-70%,国内偏光片厂商议价权弱,成本压力显著。 2. 行业需求端刚性增长,2025年偏光片用TAC膜需求预计达12.3亿平方米,同比增长18%;全球70%面板产能已落地中国大陆,偏光片产能同步向大陆迁徙,产业配套本土化需求迫切,国产替代窗口全面打开。 3. 价格传导链条明确,上游TAC/PVA膜涨价1
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2026-01-22 09:56:22
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美伊对峙升级引能源产业链重估 梯次受益全梳理(附标的)
一、核心判断:油价由“弱平衡”切换至“战时应激”,地缘溢价亟待重估 1. 美伊军事对峙持续升级,美军林肯号航母群关闭应答器、F-15E中队前置形成双航母+200架舰载机打击网络,兵力集结仍在持续,军事动作直指伊朗 。伊朗受美制裁经济承压,反制意愿增强,封锁霍尔木兹海峡的概率被摩根大通从7%上调至17%。 2. 霍尔木兹海峡为全球能源运输核心咽喉,承载31%的全球海上原油运输量 ,一旦封锁,油价模型将跳升至120-300美元/桶,仅海峡关闭担忧就会推动油价每桶上涨数美元 。 3. 当前油价仅计入3
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大宗化学品双周期拐点叠加环氧丙烷暴涨:产业链机会全景解析(附标的)
## 一、核心观点速览 **华泰证券最新研判**:当前大宗化学品行业正处于关键的**双周期拐点**——产能周期与库存周期同时触底反转。这一判断建立在三个核心观察之上: **第一,盈利已至十年冰点。** 2025年下半年,在需求疲弱与供给侧增量尾声的双重压力下,大宗化学品盈利触及近十年最低水平。部分子行业出现行业性亏损或微利状态,石化产品景气底部堪比2015年末的基础化工品谷底。这种全行业性的盈利冰点,往往预示着否极泰来的转折机会。 **第二,产能周期正式进入下行阶段。** 化学原料与制品业的固定
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以第一性原理重构A股短线交易逻辑:从底层本质到实战闭环
在资本市场的涨跌迷雾中,短线交易的本质从来都藏在技术指标、题材故事、市场传闻的表象之下。第一性原理要求我们抛开经验主义的类比与归纳,回归最不可拆分的核心命题——短线交易的盈利,本质是捕捉“资金预期差博弈”驱动的短期价格波动,其底层运行依赖资金、情绪、筹码的共振,最终靠时机、仓位、止损、纪律的闭环实现稳定盈利。本文将通过层层拆解,构建从本质认知到实战落地的完整短线交易体系。 一、 短线交易的底层本质:剥离表象后的三大核心命题 1.1 短期价格波动的唯一本源:买卖力量的动态失衡 从第一性原理出发,股
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半导体玻璃基板产业链深度分析:2026先进封装技术革命(附标的)
一、行业核心观点 (一)技术变革:封装领域三十年最重大突破,AI芯片的必然选择 玻璃基板技术是半导体封装领域近三十年的核心技术突破,玻璃替代有机基板(ABF为代表) 成为解决万亿参数AI芯片物理瓶颈的唯一路径。传统有机基板因热膨胀系数失配,面对芯片面积超1000mm²、功耗超1000W的AI算力芯片时,易出现翘曲、变形甚至机械故障,且互连密度已逼近物理极限。 玻璃基板凭借亚纳米级表面粗糙度、超低热膨胀系数的核心优势,实现互连密度十倍提升,同时满足光刻工艺的平整度、热稳定性要求,完美适配HBM与高
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一、核心观点总览 1. IPO进程明确落地:荣耀2025年6月完成上市辅导备案,中信证券任保荐人,2026年一季度将完成验收并申报,大概率登陆科创板,定位AI终端生态第一股,是2026年消费电子领域核心资本事件。 2. 股权与资本端双优:实控人为深圳市国资委,股东涵盖运营商、核心供应商、券商等20余家,股权结构多元;Pre-IPO估值约2000亿元,2025E PE约20倍,与传音、小米等可比龙头估值均值持平,暂未透支。 3. 募资驱动产业链洗牌:IPO拟融资超150亿元,优先投向AI终端、折叠
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一、核心观点 1. 2025年底至今,182单玻TOPCon组件集采均价回落至0.98-1.05元/W重回1元时代,此轮价格变动为硅料-硅片-电池片同步降价的成本驱动型回落,叠加春节后需求拉动与央企招标定标高峰临近,价格具备阶段性企稳基础。 2. 行业反内卷政策组合拳成效显现,产能无序扩张得到遏制,2025年多晶硅、硅片、组件产量迎2016年以来首次同比“三降”,2026年新增有效供给或难以匹配全球需求,行业进入深度出清与格局优化阶段。 3. N型(TOPCon、HJT、BC)组件渗透率持续提升
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核心结论速览 1. 全固态电池首台样车下线,标志产业从实验室研发迈入实车验证阶段,2025-2026年成为设备&材料订单兑现元年,2027年后有望实现小批量上车,2030年逐步规模化应用。 2. 产业链受益顺序:干法设备(最先兑现)→电解质/锂金属负极(次轮爆发)→高镍正极/铜箔(跟随放量)→电池厂(业绩压轴)→整车/高端场景(eVTOL、人形机器人,长期受益)。 3. 板块估值处于合理偏高区间,整体PS 4-8×,干法设备龙头2025E PE 30-50×,尚未透支2027年后放量利润,但个股
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美国核能新政引爆全球行情 核电产业链深度全球行情 核电产业链深度梳理与价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 特朗普核能新政力度空前,以行政令明确批量批建核电厂并锁定400GW装机目标,推动全球核电资本开支周期二次加速,订单外溢至具备技术与产能优势的中国供应链。 2. 美国新增铀需求将加剧全球供需缺口,叠加AI算力高能耗对稳定基荷电源的刚需,核电成为全球能源转型与能源安全的核心赛道,三代+堆型与SMR技术路线成主流,与中国现行主力堆型高度重合。 3. 产业链受益顺序清晰:短期看上游核资源价格弹性,中期看建安与主设备订单兑现,长期看辅机备件与核电运营的稳健收益,核资源与核岛主设备是兼具
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五万亿电网投资大时代:特高压领衔三大赛道梯次爆发(附标的)
一、核心结论速览 1. 投资规模创历史:2026~2030年国网+南网电网投资逼近5万亿元,为“十四五”的1.8倍,年均投资近万亿,正式进入“电网版四万亿”加速期。 2. 投资节奏定逻辑:按特高压骨干网→城乡配网升级→电网数智化 顺序落地,三大赛道遵循“先硬后软”规律兑现业绩,受益时间梯次分明。 3. 估值结构存分化:特高压、配网主流设备龙头2025E PE处于15~25倍区间,PEG≈0.8~1,估值合理偏低且未透支成长;数智化标的2025E PE 30~40倍,已隐含30%+复合增速,需精选
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商业航天2.5万亿赛道深度梳理:梯次受益,估值分化,龙头掘金(附标的)
一、核心结论速览 1. 产业定调:官方口径将商业航天产值抬至2.5万亿元,相当于2025年军工板块总市值的70%,是继新能源后,由国家级需求+民营供给混合驱动的全新万亿级赛道,2025年正式进入技术验证向商业化落地的关键拐点。 2. 时间节奏:2024H2-2025年筑牢发射能力地基(业绩率先兑现);2025-2026年迎来星座组网+卫星制造需求井喷;2026-2027年地面终端与芯片同步爆发;2028年后看应用运营“收租式”利润兑现。 3. 估值特征:发射链龙头2025E PE 30-35倍、
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一、核心政策速览与核心观点 (一)政策核心内容 财政部、商务部等五部委联合发文,一次性新设41家口岸进境免税店,全国口岸进境免税店总量从11家增至52家,覆盖机场、水运、陆路三大类型口岸,政策落地即生效 。同时政策完成三大关键调整: 1. 额度差异化:横琴口岸对澳门居民免税购物额度提至1.5万元,内地旅客维持8000元额度 ; 2. 审批权下放:牌照、经营主体变更等权限从中央五部委下放至省级部门,新店开业周期从18个月缩短至12个月内; 3. 布局优化:关停青岛流亭机场等3个客运功能变更的口岸免
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农业农村现代化产业链深度分析:政策催化梯次兑现,龙头迎红利(附标的)
一、核心结论速览 1. 国新办专场发布会聚焦农业农村现代化+乡村全面振兴,核心关键词锁定粮食产能提升、种业振兴、数字农业、冷链物流、乡村文旅,政策将进入加速落地阶段。 2. 政策节奏清晰:2026年筑牢种业+耕地硬件基础,2027-2028年数字农业+冷链物流需求放量,2029年后聚焦乡村运营兑现长期收益。 3. 估值结构分化:种业龙头估值合理偏低,数字农业与冷链短线博弈过热,乡村文旅处于0→1阶段估值模糊,适合事件驱动。 4. 高风险红线:一律剔除财务非标/证监会立案的种业公司、连续亏损的PP
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2026支付结算行业深度分析:跨境支付成核心主线,全产业链梯次受益(附标的)
一、核心政策定调:金融强国战略下,跨境与监管双轮驱动 央行2026年支付结算工作会议锚定十五五规划与金融强国建设核心目标,将支付结算体系升级为国家金融基础设施核心组成,政策落地呈现基建先行、场景跟进、合规兜底的明确节奏,核心定调可总结为三大维度: 1. 发展主线:以人民币跨境支付体系建设为核心,加快CIPS二期扩容、“跨境支付通”2.0落地,推进香港FPS、东盟本地支付互联互通,同步扩大数字人民币跨境试点范围,服务人民币国际化进程。 2. 监管思路:执行“开正门、堵偏门”双轨制,对合规跨境支付、
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灵巧手产业链深度分析:智元拆分引爆赛道,国产替代迎黄金期(附标的)
一、核心观点 1. 智元机器人拆分灵巧手团队成立独立公司上海临界点创新智能科技,是灵巧手赛道进入专业化精细化发展的标志性事件,意味着行业竞争从人形机器人整机组装,正式下沉至末端执行器这一核心细分赛道,独立化运营也将推动灵巧手对外供货、加速产业链生态构建。 2. 灵巧手是人形机器人从“可行走”到“可工作”的核心卡脖子部件,成本占整机20%以上,性能直接决定机器人精细操作能力与商业化上限,也是当前人形机器人硬件层面尚未突破的关键短板。 3. 灵巧手赛道迎来政策与资本双重催化,2024-2030年中国
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偏光片产业链深度分析:涨价顺价+国产替代双驱动,梯次受益逻辑清晰(附标的)
一、核心观点提炼 1. 偏光片上游核心材料陷入海外垄断+成本上涨双重格局,TFT级TAC膜80%产能被日本富士胶片、柯尼卡美能达掌控,PVA膜65%由日本可乐丽垄断,两类膜材成本占偏光片总成本60-70%,国内偏光片厂商议价权弱,成本压力显著。 2. 行业需求端刚性增长,2025年偏光片用TAC膜需求预计达12.3亿平方米,同比增长18%;全球70%面板产能已落地中国大陆,偏光片产能同步向大陆迁徙,产业配套本土化需求迫切,国产替代窗口全面打开。 3. 价格传导链条明确,上游TAC/PVA膜涨价1
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美伊对峙升级引能源产业链重估 梯次受益全梳理(附标的)
一、核心判断:油价由“弱平衡”切换至“战时应激”,地缘溢价亟待重估 1. 美伊军事对峙持续升级,美军林肯号航母群关闭应答器、F-15E中队前置形成双航母+200架舰载机打击网络,兵力集结仍在持续,军事动作直指伊朗 。伊朗受美制裁经济承压,反制意愿增强,封锁霍尔木兹海峡的概率被摩根大通从7%上调至17%。 2. 霍尔木兹海峡为全球能源运输核心咽喉,承载31%的全球海上原油运输量 ,一旦封锁,油价模型将跳升至120-300美元/桶,仅海峡关闭担忧就会推动油价每桶上涨数美元 。 3. 当前油价仅计入3
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大宗化学品双周期拐点叠加环氧丙烷暴涨:产业链机会全景解析(附标的)
## 一、核心观点速览 **华泰证券最新研判**:当前大宗化学品行业正处于关键的**双周期拐点**——产能周期与库存周期同时触底反转。这一判断建立在三个核心观察之上: **第一,盈利已至十年冰点。** 2025年下半年,在需求疲弱与供给侧增量尾声的双重压力下,大宗化学品盈利触及近十年最低水平。部分子行业出现行业性亏损或微利状态,石化产品景气底部堪比2015年末的基础化工品谷底。这种全行业性的盈利冰点,往往预示着否极泰来的转折机会。 **第二,产能周期正式进入下行阶段。** 化学原料与制品业的固定
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以第一性原理重构A股短线交易逻辑:从底层本质到实战闭环
在资本市场的涨跌迷雾中,短线交易的本质从来都藏在技术指标、题材故事、市场传闻的表象之下。第一性原理要求我们抛开经验主义的类比与归纳,回归最不可拆分的核心命题——短线交易的盈利,本质是捕捉“资金预期差博弈”驱动的短期价格波动,其底层运行依赖资金、情绪、筹码的共振,最终靠时机、仓位、止损、纪律的闭环实现稳定盈利。本文将通过层层拆解,构建从本质认知到实战落地的完整短线交易体系。 一、 短线交易的底层本质:剥离表象后的三大核心命题 1.1 短期价格波动的唯一本源:买卖力量的动态失衡 从第一性原理出发,股
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半导体玻璃基板产业链深度分析:2026先进封装技术革命(附标的)
一、行业核心观点 (一)技术变革:封装领域三十年最重大突破,AI芯片的必然选择 玻璃基板技术是半导体封装领域近三十年的核心技术突破,玻璃替代有机基板(ABF为代表) 成为解决万亿参数AI芯片物理瓶颈的唯一路径。传统有机基板因热膨胀系数失配,面对芯片面积超1000mm²、功耗超1000W的AI算力芯片时,易出现翘曲、变形甚至机械故障,且互连密度已逼近物理极限。 玻璃基板凭借亚纳米级表面粗糙度、超低热膨胀系数的核心优势,实现互连密度十倍提升,同时满足光刻工艺的平整度、热稳定性要求,完美适配HBM与高
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荣耀终端IPO产业链深度梳理:受益顺序与核心标的解析(附标的)
一、核心观点总览 1. IPO进程明确落地:荣耀2025年6月完成上市辅导备案,中信证券任保荐人,2026年一季度将完成验收并申报,大概率登陆科创板,定位AI终端生态第一股,是2026年消费电子领域核心资本事件。 2. 股权与资本端双优:实控人为深圳市国资委,股东涵盖运营商、核心供应商、券商等20余家,股权结构多元;Pre-IPO估值约2000亿元,2025E PE约20倍,与传音、小米等可比龙头估值均值持平,暂未透支。 3. 募资驱动产业链洗牌:IPO拟融资超150亿元,优先投向AI终端、折叠
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光伏组件重回1元时代 产业链深度梳理与投资价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 2025年底至今,182单玻TOPCon组件集采均价回落至0.98-1.05元/W重回1元时代,此轮价格变动为硅料-硅片-电池片同步降价的成本驱动型回落,叠加春节后需求拉动与央企招标定标高峰临近,价格具备阶段性企稳基础。 2. 行业反内卷政策组合拳成效显现,产能无序扩张得到遏制,2025年多晶硅、硅片、组件产量迎2016年以来首次同比“三降”,2026年新增有效供给或难以匹配全球需求,行业进入深度出清与格局优化阶段。 3. N型(TOPCon、HJT、BC)组件渗透率持续提升
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全固态电池实车验证落地 产业链受益节奏深度分析(附标的)
核心结论速览 1. 全固态电池首台样车下线,标志产业从实验室研发迈入实车验证阶段,2025-2026年成为设备&材料订单兑现元年,2027年后有望实现小批量上车,2030年逐步规模化应用。 2. 产业链受益顺序:干法设备(最先兑现)→电解质/锂金属负极(次轮爆发)→高镍正极/铜箔(跟随放量)→电池厂(业绩压轴)→整车/高端场景(eVTOL、人形机器人,长期受益)。 3. 板块估值处于合理偏高区间,整体PS 4-8×,干法设备龙头2025E PE 30-50×,尚未透支2027年后放量利润,但个股
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美国核能新政引爆全球行情 核电产业链深度全球行情 核电产业链深度梳理与价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 特朗普核能新政力度空前,以行政令明确批量批建核电厂并锁定400GW装机目标,推动全球核电资本开支周期二次加速,订单外溢至具备技术与产能优势的中国供应链。 2. 美国新增铀需求将加剧全球供需缺口,叠加AI算力高能耗对稳定基荷电源的刚需,核电成为全球能源转型与能源安全的核心赛道,三代+堆型与SMR技术路线成主流,与中国现行主力堆型高度重合。 3. 产业链受益顺序清晰:短期看上游核资源价格弹性,中期看建安与主设备订单兑现,长期看辅机备件与核电运营的稳健收益,核资源与核岛主设备是兼具
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五万亿电网投资大时代:特高压领衔三大赛道梯次爆发(附标的)
一、核心结论速览 1. 投资规模创历史:2026~2030年国网+南网电网投资逼近5万亿元,为“十四五”的1.8倍,年均投资近万亿,正式进入“电网版四万亿”加速期。 2. 投资节奏定逻辑:按特高压骨干网→城乡配网升级→电网数智化 顺序落地,三大赛道遵循“先硬后软”规律兑现业绩,受益时间梯次分明。 3. 估值结构存分化:特高压、配网主流设备龙头2025E PE处于15~25倍区间,PEG≈0.8~1,估值合理偏低且未透支成长;数智化标的2025E PE 30~40倍,已隐含30%+复合增速,需精选
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商业航天2.5万亿赛道深度梳理:梯次受益,估值分化,龙头掘金(附标的)
一、核心结论速览 1. 产业定调:官方口径将商业航天产值抬至2.5万亿元,相当于2025年军工板块总市值的70%,是继新能源后,由国家级需求+民营供给混合驱动的全新万亿级赛道,2025年正式进入技术验证向商业化落地的关键拐点。 2. 时间节奏:2024H2-2025年筑牢发射能力地基(业绩率先兑现);2025-2026年迎来星座组网+卫星制造需求井喷;2026-2027年地面终端与芯片同步爆发;2028年后看应用运营“收租式”利润兑现。 3. 估值特征:发射链龙头2025E PE 30-35倍、
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2026-01-22 10:01:46
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41家口岸进境免税店扩容:免税产业链梯次受益深度分析(附标的)
一、核心政策速览与核心观点 (一)政策核心内容 财政部、商务部等五部委联合发文,一次性新设41家口岸进境免税店,全国口岸进境免税店总量从11家增至52家,覆盖机场、水运、陆路三大类型口岸,政策落地即生效 。同时政策完成三大关键调整: 1. 额度差异化:横琴口岸对澳门居民免税购物额度提至1.5万元,内地旅客维持8000元额度 ; 2. 审批权下放:牌照、经营主体变更等权限从中央五部委下放至省级部门,新店开业周期从18个月缩短至12个月内; 3. 布局优化:关停青岛流亭机场等3个客运功能变更的口岸免
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农业农村现代化产业链深度分析:政策催化梯次兑现,龙头迎红利(附标的)
一、核心结论速览 1. 国新办专场发布会聚焦农业农村现代化+乡村全面振兴,核心关键词锁定粮食产能提升、种业振兴、数字农业、冷链物流、乡村文旅,政策将进入加速落地阶段。 2. 政策节奏清晰:2026年筑牢种业+耕地硬件基础,2027-2028年数字农业+冷链物流需求放量,2029年后聚焦乡村运营兑现长期收益。 3. 估值结构分化:种业龙头估值合理偏低,数字农业与冷链短线博弈过热,乡村文旅处于0→1阶段估值模糊,适合事件驱动。 4. 高风险红线:一律剔除财务非标/证监会立案的种业公司、连续亏损的PP
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2026-01-22 09:59:16
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2026支付结算行业深度分析:跨境支付成核心主线,全产业链梯次受益(附标的)
一、核心政策定调:金融强国战略下,跨境与监管双轮驱动 央行2026年支付结算工作会议锚定十五五规划与金融强国建设核心目标,将支付结算体系升级为国家金融基础设施核心组成,政策落地呈现基建先行、场景跟进、合规兜底的明确节奏,核心定调可总结为三大维度: 1. 发展主线:以人民币跨境支付体系建设为核心,加快CIPS二期扩容、“跨境支付通”2.0落地,推进香港FPS、东盟本地支付互联互通,同步扩大数字人民币跨境试点范围,服务人民币国际化进程。 2. 监管思路:执行“开正门、堵偏门”双轨制,对合规跨境支付、
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灵巧手产业链深度分析:智元拆分引爆赛道,国产替代迎黄金期(附标的)
一、核心观点 1. 智元机器人拆分灵巧手团队成立独立公司上海临界点创新智能科技,是灵巧手赛道进入专业化精细化发展的标志性事件,意味着行业竞争从人形机器人整机组装,正式下沉至末端执行器这一核心细分赛道,独立化运营也将推动灵巧手对外供货、加速产业链生态构建。 2. 灵巧手是人形机器人从“可行走”到“可工作”的核心卡脖子部件,成本占整机20%以上,性能直接决定机器人精细操作能力与商业化上限,也是当前人形机器人硬件层面尚未突破的关键短板。 3. 灵巧手赛道迎来政策与资本双重催化,2024-2030年中国
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偏光片产业链深度分析:涨价顺价+国产替代双驱动,梯次受益逻辑清晰(附标的)
一、核心观点提炼 1. 偏光片上游核心材料陷入海外垄断+成本上涨双重格局,TFT级TAC膜80%产能被日本富士胶片、柯尼卡美能达掌控,PVA膜65%由日本可乐丽垄断,两类膜材成本占偏光片总成本60-70%,国内偏光片厂商议价权弱,成本压力显著。 2. 行业需求端刚性增长,2025年偏光片用TAC膜需求预计达12.3亿平方米,同比增长18%;全球70%面板产能已落地中国大陆,偏光片产能同步向大陆迁徙,产业配套本土化需求迫切,国产替代窗口全面打开。 3. 价格传导链条明确,上游TAC/PVA膜涨价1
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美伊对峙升级引能源产业链重估 梯次受益全梳理(附标的)
一、核心判断:油价由“弱平衡”切换至“战时应激”,地缘溢价亟待重估 1. 美伊军事对峙持续升级,美军林肯号航母群关闭应答器、F-15E中队前置形成双航母+200架舰载机打击网络,兵力集结仍在持续,军事动作直指伊朗 。伊朗受美制裁经济承压,反制意愿增强,封锁霍尔木兹海峡的概率被摩根大通从7%上调至17%。 2. 霍尔木兹海峡为全球能源运输核心咽喉,承载31%的全球海上原油运输量 ,一旦封锁,油价模型将跳升至120-300美元/桶,仅海峡关闭担忧就会推动油价每桶上涨数美元 。 3. 当前油价仅计入3
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大宗化学品双周期拐点叠加环氧丙烷暴涨:产业链机会全景解析(附标的)
## 一、核心观点速览 **华泰证券最新研判**:当前大宗化学品行业正处于关键的**双周期拐点**——产能周期与库存周期同时触底反转。这一判断建立在三个核心观察之上: **第一,盈利已至十年冰点。** 2025年下半年,在需求疲弱与供给侧增量尾声的双重压力下,大宗化学品盈利触及近十年最低水平。部分子行业出现行业性亏损或微利状态,石化产品景气底部堪比2015年末的基础化工品谷底。这种全行业性的盈利冰点,往往预示着否极泰来的转折机会。 **第二,产能周期正式进入下行阶段。** 化学原料与制品业的固定
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在资本市场的涨跌迷雾中,短线交易的本质从来都藏在技术指标、题材故事、市场传闻的表象之下。第一性原理要求我们抛开经验主义的类比与归纳,回归最不可拆分的核心命题——短线交易的盈利,本质是捕捉“资金预期差博弈”驱动的短期价格波动,其底层运行依赖资金、情绪、筹码的共振,最终靠时机、仓位、止损、纪律的闭环实现稳定盈利。本文将通过层层拆解,构建从本质认知到实战落地的完整短线交易体系。 一、 短线交易的底层本质:剥离表象后的三大核心命题 1.1 短期价格波动的唯一本源:买卖力量的动态失衡 从第一性原理出发,股
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半导体玻璃基板产业链深度分析:2026先进封装技术革命(附标的)
一、行业核心观点 (一)技术变革:封装领域三十年最重大突破,AI芯片的必然选择 玻璃基板技术是半导体封装领域近三十年的核心技术突破,玻璃替代有机基板(ABF为代表) 成为解决万亿参数AI芯片物理瓶颈的唯一路径。传统有机基板因热膨胀系数失配,面对芯片面积超1000mm²、功耗超1000W的AI算力芯片时,易出现翘曲、变形甚至机械故障,且互连密度已逼近物理极限。 玻璃基板凭借亚纳米级表面粗糙度、超低热膨胀系数的核心优势,实现互连密度十倍提升,同时满足光刻工艺的平整度、热稳定性要求,完美适配HBM与高
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光伏组件重回1元时代 产业链深度梳理与投资价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 2025年底至今,182单玻TOPCon组件集采均价回落至0.98-1.05元/W重回1元时代,此轮价格变动为硅料-硅片-电池片同步降价的成本驱动型回落,叠加春节后需求拉动与央企招标定标高峰临近,价格具备阶段性企稳基础。 2. 行业反内卷政策组合拳成效显现,产能无序扩张得到遏制,2025年多晶硅、硅片、组件产量迎2016年以来首次同比“三降”,2026年新增有效供给或难以匹配全球需求,行业进入深度出清与格局优化阶段。 3. N型(TOPCon、HJT、BC)组件渗透率持续提升
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美国核能新政引爆全球行情 核电产业链深度全球行情 核电产业链深度梳理与价值分析(附标的)
一、核心观点 1. 特朗普核能新政力度空前,以行政令明确批量批建核电厂并锁定400GW装机目标,推动全球核电资本开支周期二次加速,订单外溢至具备技术与产能优势的中国供应链。 2. 美国新增铀需求将加剧全球供需缺口,叠加AI算力高能耗对稳定基荷电源的刚需,核电成为全球能源转型与能源安全的核心赛道,三代+堆型与SMR技术路线成主流,与中国现行主力堆型高度重合。 3. 产业链受益顺序清晰:短期看上游核资源价格弹性,中期看建安与主设备订单兑现,长期看辅机备件与核电运营的稳健收益,核资源与核岛主设备是兼具
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五万亿电网投资大时代:特高压领衔三大赛道梯次爆发(附标的)
一、核心结论速览 1. 投资规模创历史:2026~2030年国网+南网电网投资逼近5万亿元,为“十四五”的1.8倍,年均投资近万亿,正式进入“电网版四万亿”加速期。 2. 投资节奏定逻辑:按特高压骨干网→城乡配网升级→电网数智化 顺序落地,三大赛道遵循“先硬后软”规律兑现业绩,受益时间梯次分明。 3. 估值结构存分化:特高压、配网主流设备龙头2025E PE处于15~25倍区间,PEG≈0.8~1,估值合理偏低且未透支成长;数智化标的2025E PE 30~40倍,已隐含30%+复合增速,需精选
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商业航天2.5万亿赛道深度梳理:梯次受益,估值分化,龙头掘金(附标的)
一、核心结论速览 1. 产业定调:官方口径将商业航天产值抬至2.5万亿元,相当于2025年军工板块总市值的70%,是继新能源后,由国家级需求+民营供给混合驱动的全新万亿级赛道,2025年正式进入技术验证向商业化落地的关键拐点。 2. 时间节奏:2024H2-2025年筑牢发射能力地基(业绩率先兑现);2025-2026年迎来星座组网+卫星制造需求井喷;2026-2027年地面终端与芯片同步爆发;2028年后看应用运营“收租式”利润兑现。 3. 估值特征:发射链龙头2025E PE 30-35倍、
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41家口岸进境免税店扩容:免税产业链梯次受益深度分析(附标的)
一、核心政策速览与核心观点 (一)政策核心内容 财政部、商务部等五部委联合发文,一次性新设41家口岸进境免税店,全国口岸进境免税店总量从11家增至52家,覆盖机场、水运、陆路三大类型口岸,政策落地即生效 。同时政策完成三大关键调整: 1. 额度差异化:横琴口岸对澳门居民免税购物额度提至1.5万元,内地旅客维持8000元额度 ; 2. 审批权下放:牌照、经营主体变更等权限从中央五部委下放至省级部门,新店开业周期从18个月缩短至12个月内; 3. 布局优化:关停青岛流亭机场等3个客运功能变更的口岸免
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2026-01-22 10:00:56
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农业农村现代化产业链深度分析:政策催化梯次兑现,龙头迎红利(附标的)
一、核心结论速览 1. 国新办专场发布会聚焦农业农村现代化+乡村全面振兴,核心关键词锁定粮食产能提升、种业振兴、数字农业、冷链物流、乡村文旅,政策将进入加速落地阶段。 2. 政策节奏清晰:2026年筑牢种业+耕地硬件基础,2027-2028年数字农业+冷链物流需求放量,2029年后聚焦乡村运营兑现长期收益。 3. 估值结构分化:种业龙头估值合理偏低,数字农业与冷链短线博弈过热,乡村文旅处于0→1阶段估值模糊,适合事件驱动。 4. 高风险红线:一律剔除财务非标/证监会立案的种业公司、连续亏损的PP
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大禹节水
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2026-01-22 09:59:16
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2026支付结算行业深度分析:跨境支付成核心主线,全产业链梯次受益(附标的)
一、核心政策定调:金融强国战略下,跨境与监管双轮驱动 央行2026年支付结算工作会议锚定十五五规划与金融强国建设核心目标,将支付结算体系升级为国家金融基础设施核心组成,政策落地呈现基建先行、场景跟进、合规兜底的明确节奏,核心定调可总结为三大维度: 1. 发展主线:以人民币跨境支付体系建设为核心,加快CIPS二期扩容、“跨境支付通”2.0落地,推进香港FPS、东盟本地支付互联互通,同步扩大数字人民币跨境试点范围,服务人民币国际化进程。 2. 监管思路:执行“开正门、堵偏门”双轨制,对合规跨境支付、
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长亮科技
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2026-01-22 09:58:23
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灵巧手产业链深度分析:智元拆分引爆赛道,国产替代迎黄金期(附标的)
一、核心观点 1. 智元机器人拆分灵巧手团队成立独立公司上海临界点创新智能科技,是灵巧手赛道进入专业化精细化发展的标志性事件,意味着行业竞争从人形机器人整机组装,正式下沉至末端执行器这一核心细分赛道,独立化运营也将推动灵巧手对外供货、加速产业链生态构建。 2. 灵巧手是人形机器人从“可行走”到“可工作”的核心卡脖子部件,成本占整机20%以上,性能直接决定机器人精细操作能力与商业化上限,也是当前人形机器人硬件层面尚未突破的关键短板。 3. 灵巧手赛道迎来政策与资本双重催化,2024-2030年中国
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汉威科技
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2026-01-22 09:57:22
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偏光片产业链深度分析:涨价顺价+国产替代双驱动,梯次受益逻辑清晰(附标的)
一、核心观点提炼 1. 偏光片上游核心材料陷入海外垄断+成本上涨双重格局,TFT级TAC膜80%产能被日本富士胶片、柯尼卡美能达掌控,PVA膜65%由日本可乐丽垄断,两类膜材成本占偏光片总成本60-70%,国内偏光片厂商议价权弱,成本压力显著。 2. 行业需求端刚性增长,2025年偏光片用TAC膜需求预计达12.3亿平方米,同比增长18%;全球70%面板产能已落地中国大陆,偏光片产能同步向大陆迁徙,产业配套本土化需求迫切,国产替代窗口全面打开。 3. 价格传导链条明确,上游TAC/PVA膜涨价1
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杉杉股份
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2026-01-22 09:56:22
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美伊对峙升级引能源产业链重估 梯次受益全梳理(附标的)
一、核心判断:油价由“弱平衡”切换至“战时应激”,地缘溢价亟待重估 1. 美伊军事对峙持续升级,美军林肯号航母群关闭应答器、F-15E中队前置形成双航母+200架舰载机打击网络,兵力集结仍在持续,军事动作直指伊朗 。伊朗受美制裁经济承压,反制意愿增强,封锁霍尔木兹海峡的概率被摩根大通从7%上调至17%。 2. 霍尔木兹海峡为全球能源运输核心咽喉,承载31%的全球海上原油运输量 ,一旦封锁,油价模型将跳升至120-300美元/桶,仅海峡关闭担忧就会推动油价每桶上涨数美元 。 3. 当前油价仅计入3
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海油工程
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2026-01-21 20:17:04
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大宗化学品双周期拐点叠加环氧丙烷暴涨:产业链机会全景解析(附标的)
## 一、核心观点速览 **华泰证券最新研判**:当前大宗化学品行业正处于关键的**双周期拐点**——产能周期与库存周期同时触底反转。这一判断建立在三个核心观察之上: **第一,盈利已至十年冰点。** 2025年下半年,在需求疲弱与供给侧增量尾声的双重压力下,大宗化学品盈利触及近十年最低水平。部分子行业出现行业性亏损或微利状态,石化产品景气底部堪比2015年末的基础化工品谷底。这种全行业性的盈利冰点,往往预示着否极泰来的转折机会。 **第二,产能周期正式进入下行阶段。** 化学原料与制品业的固定
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红宝丽
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2026-01-21 17:01:18
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以第一性原理重构A股短线交易逻辑:从底层本质到实战闭环
在资本市场的涨跌迷雾中,短线交易的本质从来都藏在技术指标、题材故事、市场传闻的表象之下。第一性原理要求我们抛开经验主义的类比与归纳,回归最不可拆分的核心命题——短线交易的盈利,本质是捕捉“资金预期差博弈”驱动的短期价格波动,其底层运行依赖资金、情绪、筹码的共振,最终靠时机、仓位、止损、纪律的闭环实现稳定盈利。本文将通过层层拆解,构建从本质认知到实战落地的完整短线交易体系。 一、 短线交易的底层本质:剥离表象后的三大核心命题 1.1 短期价格波动的唯一本源:买卖力量的动态失衡 从第一性原理出发,股
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肯特股份
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