数据中心建设加速带来的电力设备需求增长 随着数字经济的发展，数据中心建设规模不断扩大，对电力设备的需求也日益增加。以服务器电源为例，随着数据中心功率、尺寸、散热等要求的提升，电源的设计难度、用量和价值量不断提高.UPS&中压供电系统也是数据中心不可或缺的电力设备，数据中心中的UPS电源主要用于确

一. 数据中心后备电源数据中心后备应急电源一般采用UPS（不间断电源）、柴油发电机组相结合的模式。UPS能够在市电中断瞬间提供电力支持，一般能维持几分钟到几十分钟；柴油发电机则可提供大功率、长时、可靠的用电力保障。二. UPS概览UPS是一种不间断电源设备，当市电中断或异常时，UPS能迅速切换到储能

核心观点： 1.AI电源是2025-2026年AI硬件最确定的增量。因为A100、B100的功率将从400w、700W到B200的功率1000W，超级芯片GB200功率到2700w，AI电源有5-7倍的增量。这也是GB200还没出货，麦格米特和欧陆通纷纷涨了3倍的主要原因。 2.

核心观点一、智普AI属于把AI模型从语言模型向操作系统转化的第一个重大阶段成果，AI模型从“高大上的无用东西”转化为“有生产力的工具”。二、智普AI是可能是真正走向C端的AI，合作公司值得期待。一、搞了好几年的AI，出了王炸产品AI是个好东西，可是一直以来，很可惜出不了啥killer级别的应用！尤其

核心观点：1. 到现在为止，已经没有人怀疑2025年是AI应用爆发的大年。AI应用加速发展，并迎来了爆发拐点，以AppLovin、Palantir为代表的北美AI应用公司已经打响前战，AI将在各行业加速应用爆发。A股也出现了易点天下、国光电器、汤姆猫等应用端牛股 2.AI科技演变，数据、算

$水晶光电(SZ002273)$ 潜望镜有望渗透率继续高增；生物识别滤波片是人形机器人和ar眼镜核心部件，同时高端手机滤波片价值量也在大幅上升，水晶光电在产业链为主导地位。激光雷达保护罩率先量产,市场导入顺利。公司主要配套供应激光雷达上游光学元器件,如滤光片、棱镜、透镜、扩散片、保护罩等A

豆包发布有视觉理解的大模型，眼镜载体如虎添翼，作为仅次于soc的第二大芯片bom物料，存储重要性不言而喻 明星爆品存储配置： RayBan 两代智能眼镜存储器均为eMCP，容量搭配分别为： RayBan Stories：512MB LPDDR3+4GB eMMC 5.0 RayBan Meta：2

作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

2024年，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。2024年初至2024年12月6日，电子行业指数（中信）上涨17.39%，沪深300指数上涨14.30%，创业板指上涨17.45%。2024年初至2024年12月6日，电子板块指数涨幅在全行业指数（中信）中居前。2024Q3基金持仓5344.09亿

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

AI眼镜被视为未来智能应用的重要入口，其成功取决于大模型的出现，这使得眼镜无需额外堆砌硬件，减轻了重量，降低了成本，并提高了用户体验。目前市场上AI眼镜的销量证明了这一技术路线的正确性，预示着未来将有更多国产AI眼镜品牌涌现包括百度、小米、Rocky、三星等，这将带来巨大的市场机会和投资机会。中国A

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

冯翠婷：为什么我们战略看好AI玩具的投资机会？ 1️⃣切合AI及消费双主线，AI+消费场景的落地是25年的一大主题，符合昨晚消费会议通稿的未来方向，近期由字节跳动首推，预计将于12月18-19日字节跳动大会有大催化。 2️⃣不再是以5万、10万销量为单位的小市场，而是以1000万销量起的市场空间

大家都在说消费，我说个被大家忽略的预期差板块，城市更新（新型城镇）ZY经济会议通稿出来了，大力提振消费符合预期，大力实施城市更新，这个大力用的和消费的措词是一样的，但是城市更新的票大多数没动，城市更新有预期差，都在低位城市更新，重点关注地下管网：地下管网建设机会：5年投4万亿元大扩容，近期吹风月底要

(兴业证券)（一）抓住主要矛盾，保持多头思维近期市场再次出现波动，一方面是特朗普2.0交易持续演绎，美元美债大幅攀升，拖累全球风险资产表现，并对国内形成扰动。另一方面，也是市场在经历前期的大幅上涨后，随着海内外一系列重要事件落地，短期存在一定的预期兑现的压力。而往后看，一则特朗普交易对全球大类资产的

数据中心建设加速带来的电力设备需求增长 随着数字经济的发展，数据中心建设规模不断扩大，对电力设备的需求也日益增加。以服务器电源为例，随着数据中心功率、尺寸、散热等要求的提升，电源的设计难度、用量和价值量不断提高.UPS&中压供电系统也是数据中心不可或缺的电力设备，数据中心中的UPS电源主要用于确

一. 数据中心后备电源数据中心后备应急电源一般采用UPS（不间断电源）、柴油发电机组相结合的模式。UPS能够在市电中断瞬间提供电力支持，一般能维持几分钟到几十分钟；柴油发电机则可提供大功率、长时、可靠的用电力保障。二. UPS概览UPS是一种不间断电源设备，当市电中断或异常时，UPS能迅速切换到储能

核心观点： 1.AI电源是2025-2026年AI硬件最确定的增量。因为A100、B100的功率将从400w、700W到B200的功率1000W，超级芯片GB200功率到2700w，AI电源有5-7倍的增量。这也是GB200还没出货，麦格米特和欧陆通纷纷涨了3倍的主要原因。 2.

核心观点一、智普AI属于把AI模型从语言模型向操作系统转化的第一个重大阶段成果，AI模型从“高大上的无用东西”转化为“有生产力的工具”。二、智普AI是可能是真正走向C端的AI，合作公司值得期待。一、搞了好几年的AI，出了王炸产品AI是个好东西，可是一直以来，很可惜出不了啥killer级别的应用！尤其

核心观点：1. 到现在为止，已经没有人怀疑2025年是AI应用爆发的大年。AI应用加速发展，并迎来了爆发拐点，以AppLovin、Palantir为代表的北美AI应用公司已经打响前战，AI将在各行业加速应用爆发。A股也出现了易点天下、国光电器、汤姆猫等应用端牛股 2.AI科技演变，数据、算

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12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

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大家都在说消费，我说个被大家忽略的预期差板块，城市更新（新型城镇）ZY经济会议通稿出来了，大力提振消费符合预期，大力实施城市更新，这个大力用的和消费的措词是一样的，但是城市更新的票大多数没动，城市更新有预期差，都在低位城市更新，重点关注地下管网：地下管网建设机会：5年投4万亿元大扩容，近期吹风月底要

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数据中心建设加速带来的电力设备需求增长 随着数字经济的发展，数据中心建设规模不断扩大，对电力设备的需求也日益增加。以服务器电源为例，随着数据中心功率、尺寸、散热等要求的提升，电源的设计难度、用量和价值量不断提高.UPS&中压供电系统也是数据中心不可或缺的电力设备，数据中心中的UPS电源主要用于确

一. 数据中心后备电源数据中心后备应急电源一般采用UPS（不间断电源）、柴油发电机组相结合的模式。UPS能够在市电中断瞬间提供电力支持，一般能维持几分钟到几十分钟；柴油发电机则可提供大功率、长时、可靠的用电力保障。二. UPS概览UPS是一种不间断电源设备，当市电中断或异常时，UPS能迅速切换到储能

核心观点： 1.AI电源是2025-2026年AI硬件最确定的增量。因为A100、B100的功率将从400w、700W到B200的功率1000W，超级芯片GB200功率到2700w，AI电源有5-7倍的增量。这也是GB200还没出货，麦格米特和欧陆通纷纷涨了3倍的主要原因。 2.

核心观点一、智普AI属于把AI模型从语言模型向操作系统转化的第一个重大阶段成果，AI模型从“高大上的无用东西”转化为“有生产力的工具”。二、智普AI是可能是真正走向C端的AI，合作公司值得期待。一、搞了好几年的AI，出了王炸产品AI是个好东西，可是一直以来，很可惜出不了啥killer级别的应用！尤其

核心观点：1. 到现在为止，已经没有人怀疑2025年是AI应用爆发的大年。AI应用加速发展，并迎来了爆发拐点，以AppLovin、Palantir为代表的北美AI应用公司已经打响前战，AI将在各行业加速应用爆发。A股也出现了易点天下、国光电器、汤姆猫等应用端牛股 2.AI科技演变，数据、算

$水晶光电(SZ002273)$ 潜望镜有望渗透率继续高增；生物识别滤波片是人形机器人和ar眼镜核心部件，同时高端手机滤波片价值量也在大幅上升，水晶光电在产业链为主导地位。激光雷达保护罩率先量产,市场导入顺利。公司主要配套供应激光雷达上游光学元器件,如滤光片、棱镜、透镜、扩散片、保护罩等A

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2024年，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。2024年初至2024年12月6日，电子行业指数（中信）上涨17.39%，沪深300指数上涨14.30%，创业板指上涨17.45%。2024年初至2024年12月6日，电子板块指数涨幅在全行业指数（中信）中居前。2024Q3基金持仓5344.09亿

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

AI眼镜被视为未来智能应用的重要入口，其成功取决于大模型的出现，这使得眼镜无需额外堆砌硬件，减轻了重量，降低了成本，并提高了用户体验。目前市场上AI眼镜的销量证明了这一技术路线的正确性，预示着未来将有更多国产AI眼镜品牌涌现包括百度、小米、Rocky、三星等，这将带来巨大的市场机会和投资机会。中国A

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

冯翠婷：为什么我们战略看好AI玩具的投资机会？ 1️⃣切合AI及消费双主线，AI+消费场景的落地是25年的一大主题，符合昨晚消费会议通稿的未来方向，近期由字节跳动首推，预计将于12月18-19日字节跳动大会有大催化。 2️⃣不再是以5万、10万销量为单位的小市场，而是以1000万销量起的市场空间

大家都在说消费，我说个被大家忽略的预期差板块，城市更新（新型城镇）ZY经济会议通稿出来了，大力提振消费符合预期，大力实施城市更新，这个大力用的和消费的措词是一样的，但是城市更新的票大多数没动，城市更新有预期差，都在低位城市更新，重点关注地下管网：地下管网建设机会：5年投4万亿元大扩容，近期吹风月底要

(兴业证券)（一）抓住主要矛盾，保持多头思维近期市场再次出现波动，一方面是特朗普2.0交易持续演绎，美元美债大幅攀升，拖累全球风险资产表现，并对国内形成扰动。另一方面，也是市场在经历前期的大幅上涨后，随着海内外一系列重要事件落地，短期存在一定的预期兑现的压力。而往后看，一则特朗普交易对全球大类资产的

数据中心建设加速带来的电力设备需求增长 随着数字经济的发展，数据中心建设规模不断扩大，对电力设备的需求也日益增加。以服务器电源为例，随着数据中心功率、尺寸、散热等要求的提升，电源的设计难度、用量和价值量不断提高.UPS&中压供电系统也是数据中心不可或缺的电力设备，数据中心中的UPS电源主要用于确

一. 数据中心后备电源数据中心后备应急电源一般采用UPS（不间断电源）、柴油发电机组相结合的模式。UPS能够在市电中断瞬间提供电力支持，一般能维持几分钟到几十分钟；柴油发电机则可提供大功率、长时、可靠的用电力保障。二. UPS概览UPS是一种不间断电源设备，当市电中断或异常时，UPS能迅速切换到储能

核心观点： 1.AI电源是2025-2026年AI硬件最确定的增量。因为A100、B100的功率将从400w、700W到B200的功率1000W，超级芯片GB200功率到2700w，AI电源有5-7倍的增量。这也是GB200还没出货，麦格米特和欧陆通纷纷涨了3倍的主要原因。 2.

核心观点一、智普AI属于把AI模型从语言模型向操作系统转化的第一个重大阶段成果，AI模型从“高大上的无用东西”转化为“有生产力的工具”。二、智普AI是可能是真正走向C端的AI，合作公司值得期待。一、搞了好几年的AI，出了王炸产品AI是个好东西，可是一直以来，很可惜出不了啥killer级别的应用！尤其

核心观点：1. 到现在为止，已经没有人怀疑2025年是AI应用爆发的大年。AI应用加速发展，并迎来了爆发拐点，以AppLovin、Palantir为代表的北美AI应用公司已经打响前战，AI将在各行业加速应用爆发。A股也出现了易点天下、国光电器、汤姆猫等应用端牛股 2.AI科技演变，数据、算

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作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

2024年，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。2024年初至2024年12月6日，电子行业指数（中信）上涨17.39%，沪深300指数上涨14.30%，创业板指上涨17.45%。2024年初至2024年12月6日，电子板块指数涨幅在全行业指数（中信）中居前。2024Q3基金持仓5344.09亿

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

AI眼镜被视为未来智能应用的重要入口，其成功取决于大模型的出现，这使得眼镜无需额外堆砌硬件，减轻了重量，降低了成本，并提高了用户体验。目前市场上AI眼镜的销量证明了这一技术路线的正确性，预示着未来将有更多国产AI眼镜品牌涌现包括百度、小米、Rocky、三星等，这将带来巨大的市场机会和投资机会。中国A

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

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大家都在说消费，我说个被大家忽略的预期差板块，城市更新（新型城镇）ZY经济会议通稿出来了，大力提振消费符合预期，大力实施城市更新，这个大力用的和消费的措词是一样的，但是城市更新的票大多数没动，城市更新有预期差，都在低位城市更新，重点关注地下管网：地下管网建设机会：5年投4万亿元大扩容，近期吹风月底要

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一. 数据中心后备电源数据中心后备应急电源一般采用UPS（不间断电源）、柴油发电机组相结合的模式。UPS能够在市电中断瞬间提供电力支持，一般能维持几分钟到几十分钟；柴油发电机则可提供大功率、长时、可靠的用电力保障。二. UPS概览UPS是一种不间断电源设备，当市电中断或异常时，UPS能迅速切换到储能

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2024年，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。2024年初至2024年12月6日，电子行业指数（中信）上涨17.39%，沪深300指数上涨14.30%，创业板指上涨17.45%。2024年初至2024年12月6日，电子板块指数涨幅在全行业指数（中信）中居前。2024Q3基金持仓5344.09亿

12月20-21日第一届中国脑机智能大会将在杭州举办事件1：12月17日最新消息，据外媒爆料，特斯拉已设计了自己的激光雷达，并正在与大陆集团合作，将其为未来汽车开发的雷达技术集成到其系统中。（如果这一消息得到最终证实，那么，全球激光雷达行业的发展逻辑将会出现决定性的改变）虽然真实性待考，但对于智驾加

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大家都在说消费，我说个被大家忽略的预期差板块，城市更新（新型城镇）ZY经济会议通稿出来了，大力提振消费符合预期，大力实施城市更新，这个大力用的和消费的措词是一样的，但是城市更新的票大多数没动，城市更新有预期差，都在低位城市更新，重点关注地下管网：地下管网建设机会：5年投4万亿元大扩容，近期吹风月底要

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