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2021-09-02 08:21:01

【中金快评】政策预期强化，短期配置偏均衡

继七月宏观数据确认中国增长下行后，中国八月PMI低于预期，对中国增长下行及潜在政策应对的关注继续上升，资产价格出现了一些新特征。我们从四月初开始提示“偏成长”，背后基本逻辑就是认为中国“增长下行、政策趋松”，在增长偏弱、资金偏松的环境里市场会关注成长机会。当前“增长下行”正在被更广泛的预期，同时对政策托底的预期也在强化，导致资产价格出现了一些新特征，值得关注。我们综合快评如下： 🔺1️⃣资产价格新动态。在增长预期继续重设的背景下，我们在七月底开始强调“关注部分老白马”、配置略均衡，“港股逐步进

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【中金快评】“疫后新常态”增长预期重设，均衡配置

周二A股和港股出现明显调整，沪深300回调2.1%，恒生国企指数到目前为止回调2.6%。较多投资者问询调整的原因，我们综合快评如下： 🔺1️⃣可能多方面因素导致市场调整。周二A股和港股在表面上没有明确原因的背景下明显回调，A股蓝筹股指数沪深300指数回调2.1%，创业板指回调2.3%，而港股恒生指数到目前为止也回调1.8%左右，中国市场普遍偏弱，A股成交约1.2万亿元。板块普跌，整体上，此前涨得多或是估值仍偏高的板块在周二市场中跌幅相对偏大，有降低风险偏好的意味。其中消费者服务、食品饮料跌幅居

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【中金策略】MSCI中国季度调整：新增13只、剔除2只

北京时间今天早上，MSCI公布了其所有指数的2021年8月的季度指数审议结果，其中也包括MSCI中国指数。虽然此次为季度审计，但涉及的个股调整和潜在影响也不少。我们结合调整结果点评分析如下，供投资者参考。需要调整全名单请联系我们 🔺1️⃣MSCI中国半年度调整：新增13只、剔除2只 1）成分股变化：海外中资股纳入2只，分别为中软国际和华宝国际。A股新纳入11只，按纳入后权重排序分别为，中国中车、金山办公、中国联通、爱美客、万泰生物、中微公司、石头科技、沪硅产业-U、中国宝安、斯达半导和中泰证券

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⚠️中金快评⚠️“老白马”带动A股蓝筹反弹，继续关注部分“老白马

周一A股市场沪深300、中证100等蓝筹指数明显上涨，而部分景气成长股则出现了一定调整。我们周一早发布专题报告《关注部分“老白马”》，提示关注部分此前机构相对偏好、但年初至今股价回调较多、目前估值具备中长线吸引力的优质龙头股。综合近期市场进展，我们综合快评如下： 🔺1️⃣“老白马”股反弹，带动蓝筹指数上涨，景气成长股波动。周一的市场表现跟近期的市场风格出现了细微的变化。沪深300指数及中证100指数等蓝筹股指数明显反弹，涨幅分别达到1.30%/1.66%，但创业板指及科创指数则明显回调、波动加

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⚠️⚠️【中金快评】策略解读年中经济形势分析会：稳节奏，重结构

政治局召开会议分析年中经济形势，强调国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，加快构建新发展格局，推动高质量发展，会议精神总体符合预期。我们理解年中经济工作会议对市场的含义可以概括为“稳节奏、重结构”。综合近期市场表现我们快评如下： 🔺1️⃣下半年中国增长面临一定“逆风”，周期性政策“稳节奏”。我们在下半年展望中提到，中国下半年进入“疫后新常态”，总需求可能偏弱,尤其消费不振，市场关注点从上半年的通胀，逐步关注增长的可持续性。本次政治局年中经济形势分析定调为“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，表明下半年

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⚠️⚠️【中金快评】港股进入“布局区”

港股市场在近期大幅波动，周二市场初现“恐慌”迹象。虽然短线市场仍可能有波动，但稍看长些，当前港股可能在逐步步入“布局区”。我们综合最新进展快评如下： 🔺1️⃣无限推演政策担心可能是情绪极致的反应。香港市场近期较为波动，股指大幅下挫，恒生国企指数在低点只比疫情冲击后的低点高出几个百分点。我们在年初市场对港股普遍乐观中，在“十大预测”中判断今年“港股非指数级别的牛市”，而重点在“结构”。尽管如此，港股年初至今的表现依然明显低于我们相对偏谨慎的预期。不过，我们认为市场回调至当前位置，已经逐步进入“布

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⚠️⚠️【中金快评】市场继续大幅波动，情绪担忧升级

周二的A股开盘相对平稳，但港股继续下挫，最终A股及港股在悲观情绪强化的背景下均明显回调。我们在周一的盘后点评中提示“轻指数”、“偏成长”的方向没变，但短期可能仍需要等待消化监管政策的影响，波动加大。结合今天市场表现，我们综合快评如下： 🔺1️⃣监管担心继续抑制情绪， A股及港股继续大幅回调。在周一市场大幅波动后，周二A股开盘相对平稳，但港股开盘继续下挫，在下午最终均大幅收跌，A股成交放大至1.52万亿元的高位。沪深300指数收跌3.53%，创业板指收跌4.11%，香港恒生国企指数大幅收跌5.0

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⚠️⚠️【中金快评】市场巨震，哪些没变，哪些变了？

周一A股和港股大跌，引发广泛关注。我们下半年的策略定调“轻指数、重结构、偏成长”。前期“偏成长”演绎得较为极致，近期我们提示结构性高估值可能会加大市场波动。综合市场最近进展，我们快评如下： 🔺1️⃣多重因素导致市场剧烈回调、震荡。周一开盘首先是港股指数大幅回调，随后A股蓝筹指数也跟跌。沪深300指数盘中最大跌幅4.51%，最终收跌3.22%，并创下2月见顶回调以来的新低，创业板指最多回调5.12%，最终收跌2.84%。港股恒生国企指数到目前为止回调4.17%。成交量上，A股周一在上周五较高的成

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⚠️中金快评⚠️疫情“长尾退出”，海外市场波动，轻指数，重结构

周一隔夜海外市场大幅波动，原油价格下跌7%，10年期美债收益率跌至1.2%附近，成长股调整轻于价值。OPEC谈判达成协议，叠加疫情担心再起，海外市场波动也会波及中国市场，但整体上我们判断中国市场受影响相对较小。我们下半年策略中判断中国下半年率先进入“疫后新常态”，全球疫情“先进先出、长尾退出、节奏异步、结构分化”，建议“轻指数、重结构”，大类资产上建议择机加配债券。综合快评如下： 🔺1️⃣疫情担心再次来袭，原油价格大跌，海外股指大幅波动。周一隔夜市场在原油价格显著回调、疫情担心再起的影响下，大

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⚠️中金快评⚠️政策稳中趋松，继续聚焦成长

周三的国务院常务会议传递“降准”信息，引发市场广泛关注。我们在6月15日发布下半年展望《A股：重回成长》/《港股：重拾“新经济”》判断中国下半年增长逐步回落，政策可能稳中趋松，同时考虑国际市场环境下半年的大基调，我们继续相对看好从四月初开始提示的“成长风格”。综合来看，我们快评如下： 🔺1️⃣下半年增长回落，政策“稳中趋松”，消费需求不振是新的政策挑战。我们在6月中发布的下半年展望中提到全球疫情后的经济与市场演绎，符合“先进先出、长尾退出、节奏异步、结构分化”的特征，市场关注点可能会从之前关注

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周一A股市场沪深300、中证100等蓝筹指数明显上涨，而部分景气成长股则出现了一定调整。我们周一早发布专题报告《关注部分“老白马”》，提示关注部分此前机构相对偏好、但年初至今股价回调较多、目前估值具备中长线吸引力的优质龙头股。综合近期市场进展，我们综合快评如下： 🔺1️⃣“老白马”股反弹，带动蓝筹指数上涨，景气成长股波动。周一的市场表现跟近期的市场风格出现了细微的变化。沪深300指数及中证100指数等蓝筹股指数明显反弹，涨幅分别达到1.30%/1.66%，但创业板指及科创指数则明显回调、波动加

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⚠️中金快评⚠️政策稳中趋松，继续聚焦成长

周三的国务院常务会议传递“降准”信息，引发市场广泛关注。我们在6月15日发布下半年展望《A股：重回成长》/《港股：重拾“新经济”》判断中国下半年增长逐步回落，政策可能稳中趋松，同时考虑国际市场环境下半年的大基调，我们继续相对看好从四月初开始提示的“成长风格”。综合来看，我们快评如下： 🔺1️⃣下半年增长回落，政策“稳中趋松”，消费需求不振是新的政策挑战。我们在6月中发布的下半年展望中提到全球疫情后的经济与市场演绎，符合“先进先出、长尾退出、节奏异步、结构分化”的特征，市场关注点可能会从之前关注

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2021-09-02 08:21:01

【中金快评】政策预期强化，短期配置偏均衡

继七月宏观数据确认中国增长下行后，中国八月PMI低于预期，对中国增长下行及潜在政策应对的关注继续上升，资产价格出现了一些新特征。我们从四月初开始提示“偏成长”，背后基本逻辑就是认为中国“增长下行、政策趋松”，在增长偏弱、资金偏松的环境里市场会关注成长机会。当前“增长下行”正在被更广泛的预期，同时对政策托底的预期也在强化，导致资产价格出现了一些新特征，值得关注。我们综合快评如下： 🔺1️⃣资产价格新动态。在增长预期继续重设的背景下，我们在七月底开始强调“关注部分老白马”、配置略均衡，“港股逐步进

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【中金快评】“疫后新常态”增长预期重设，均衡配置

周二A股和港股出现明显调整，沪深300回调2.1%，恒生国企指数到目前为止回调2.6%。较多投资者问询调整的原因，我们综合快评如下： 🔺1️⃣可能多方面因素导致市场调整。周二A股和港股在表面上没有明确原因的背景下明显回调，A股蓝筹股指数沪深300指数回调2.1%，创业板指回调2.3%，而港股恒生指数到目前为止也回调1.8%左右，中国市场普遍偏弱，A股成交约1.2万亿元。板块普跌，整体上，此前涨得多或是估值仍偏高的板块在周二市场中跌幅相对偏大，有降低风险偏好的意味。其中消费者服务、食品饮料跌幅居

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2021-08-12 15:36:23

【中金策略】MSCI中国季度调整：新增13只、剔除2只

北京时间今天早上，MSCI公布了其所有指数的2021年8月的季度指数审议结果，其中也包括MSCI中国指数。虽然此次为季度审计，但涉及的个股调整和潜在影响也不少。我们结合调整结果点评分析如下，供投资者参考。需要调整全名单请联系我们 🔺1️⃣MSCI中国半年度调整：新增13只、剔除2只 1）成分股变化：海外中资股纳入2只，分别为中软国际和华宝国际。A股新纳入11只，按纳入后权重排序分别为，中国中车、金山办公、中国联通、爱美客、万泰生物、中微公司、石头科技、沪硅产业-U、中国宝安、斯达半导和中泰证券

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⚠️中金快评⚠️“老白马”带动A股蓝筹反弹，继续关注部分“老白马

周一A股市场沪深300、中证100等蓝筹指数明显上涨，而部分景气成长股则出现了一定调整。我们周一早发布专题报告《关注部分“老白马”》，提示关注部分此前机构相对偏好、但年初至今股价回调较多、目前估值具备中长线吸引力的优质龙头股。综合近期市场进展，我们综合快评如下： 🔺1️⃣“老白马”股反弹，带动蓝筹指数上涨，景气成长股波动。周一的市场表现跟近期的市场风格出现了细微的变化。沪深300指数及中证100指数等蓝筹股指数明显反弹，涨幅分别达到1.30%/1.66%，但创业板指及科创指数则明显回调、波动加

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⚠️⚠️【中金快评】策略解读年中经济形势分析会：稳节奏，重结构

政治局召开会议分析年中经济形势，强调国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，加快构建新发展格局，推动高质量发展，会议精神总体符合预期。我们理解年中经济工作会议对市场的含义可以概括为“稳节奏、重结构”。综合近期市场表现我们快评如下： 🔺1️⃣下半年中国增长面临一定“逆风”，周期性政策“稳节奏”。我们在下半年展望中提到，中国下半年进入“疫后新常态”，总需求可能偏弱,尤其消费不振，市场关注点从上半年的通胀，逐步关注增长的可持续性。本次政治局年中经济形势分析定调为“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，表明下半年

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⚠️⚠️【中金快评】港股进入“布局区”

港股市场在近期大幅波动，周二市场初现“恐慌”迹象。虽然短线市场仍可能有波动，但稍看长些，当前港股可能在逐步步入“布局区”。我们综合最新进展快评如下： 🔺1️⃣无限推演政策担心可能是情绪极致的反应。香港市场近期较为波动，股指大幅下挫，恒生国企指数在低点只比疫情冲击后的低点高出几个百分点。我们在年初市场对港股普遍乐观中，在“十大预测”中判断今年“港股非指数级别的牛市”，而重点在“结构”。尽管如此，港股年初至今的表现依然明显低于我们相对偏谨慎的预期。不过，我们认为市场回调至当前位置，已经逐步进入“布

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⚠️⚠️【中金快评】市场继续大幅波动，情绪担忧升级

周二的A股开盘相对平稳，但港股继续下挫，最终A股及港股在悲观情绪强化的背景下均明显回调。我们在周一的盘后点评中提示“轻指数”、“偏成长”的方向没变，但短期可能仍需要等待消化监管政策的影响，波动加大。结合今天市场表现，我们综合快评如下： 🔺1️⃣监管担心继续抑制情绪， A股及港股继续大幅回调。在周一市场大幅波动后，周二A股开盘相对平稳，但港股开盘继续下挫，在下午最终均大幅收跌，A股成交放大至1.52万亿元的高位。沪深300指数收跌3.53%，创业板指收跌4.11%，香港恒生国企指数大幅收跌5.0

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⚠️⚠️【中金快评】市场巨震，哪些没变，哪些变了？

周一A股和港股大跌，引发广泛关注。我们下半年的策略定调“轻指数、重结构、偏成长”。前期“偏成长”演绎得较为极致，近期我们提示结构性高估值可能会加大市场波动。综合市场最近进展，我们快评如下： 🔺1️⃣多重因素导致市场剧烈回调、震荡。周一开盘首先是港股指数大幅回调，随后A股蓝筹指数也跟跌。沪深300指数盘中最大跌幅4.51%，最终收跌3.22%，并创下2月见顶回调以来的新低，创业板指最多回调5.12%，最终收跌2.84%。港股恒生国企指数到目前为止回调4.17%。成交量上，A股周一在上周五较高的成

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2021-07-20 08:27:58

⚠️中金快评⚠️疫情“长尾退出”，海外市场波动，轻指数，重结构

周一隔夜海外市场大幅波动，原油价格下跌7%，10年期美债收益率跌至1.2%附近，成长股调整轻于价值。OPEC谈判达成协议，叠加疫情担心再起，海外市场波动也会波及中国市场，但整体上我们判断中国市场受影响相对较小。我们下半年策略中判断中国下半年率先进入“疫后新常态”，全球疫情“先进先出、长尾退出、节奏异步、结构分化”，建议“轻指数、重结构”，大类资产上建议择机加配债券。综合快评如下： 🔺1️⃣疫情担心再次来袭，原油价格大跌，海外股指大幅波动。周一隔夜市场在原油价格显著回调、疫情担心再起的影响下，大

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⚠️中金快评⚠️政策稳中趋松，继续聚焦成长

周三的国务院常务会议传递“降准”信息，引发市场广泛关注。我们在6月15日发布下半年展望《A股：重回成长》/《港股：重拾“新经济”》判断中国下半年增长逐步回落，政策可能稳中趋松，同时考虑国际市场环境下半年的大基调，我们继续相对看好从四月初开始提示的“成长风格”。综合来看，我们快评如下： 🔺1️⃣下半年增长回落，政策“稳中趋松”，消费需求不振是新的政策挑战。我们在6月中发布的下半年展望中提到全球疫情后的经济与市场演绎，符合“先进先出、长尾退出、节奏异步、结构分化”的特征，市场关注点可能会从之前关注

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【中金快评】政策预期强化，短期配置偏均衡

继七月宏观数据确认中国增长下行后，中国八月PMI低于预期，对中国增长下行及潜在政策应对的关注继续上升，资产价格出现了一些新特征。我们从四月初开始提示“偏成长”，背后基本逻辑就是认为中国“增长下行、政策趋松”，在增长偏弱、资金偏松的环境里市场会关注成长机会。当前“增长下行”正在被更广泛的预期，同时对政策托底的预期也在强化，导致资产价格出现了一些新特征，值得关注。我们综合快评如下： 🔺1️⃣资产价格新动态。在增长预期继续重设的背景下，我们在七月底开始强调“关注部分老白马”、配置略均衡，“港股逐步进

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【中金快评】“疫后新常态”增长预期重设，均衡配置

周二A股和港股出现明显调整，沪深300回调2.1%，恒生国企指数到目前为止回调2.6%。较多投资者问询调整的原因，我们综合快评如下： 🔺1️⃣可能多方面因素导致市场调整。周二A股和港股在表面上没有明确原因的背景下明显回调，A股蓝筹股指数沪深300指数回调2.1%，创业板指回调2.3%，而港股恒生指数到目前为止也回调1.8%左右，中国市场普遍偏弱，A股成交约1.2万亿元。板块普跌，整体上，此前涨得多或是估值仍偏高的板块在周二市场中跌幅相对偏大，有降低风险偏好的意味。其中消费者服务、食品饮料跌幅居

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北京时间今天早上，MSCI公布了其所有指数的2021年8月的季度指数审议结果，其中也包括MSCI中国指数。虽然此次为季度审计，但涉及的个股调整和潜在影响也不少。我们结合调整结果点评分析如下，供投资者参考。需要调整全名单请联系我们 🔺1️⃣MSCI中国半年度调整：新增13只、剔除2只 1）成分股变化：海外中资股纳入2只，分别为中软国际和华宝国际。A股新纳入11只，按纳入后权重排序分别为，中国中车、金山办公、中国联通、爱美客、万泰生物、中微公司、石头科技、沪硅产业-U、中国宝安、斯达半导和中泰证券

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⚠️中金快评⚠️“老白马”带动A股蓝筹反弹，继续关注部分“老白马

周一A股市场沪深300、中证100等蓝筹指数明显上涨，而部分景气成长股则出现了一定调整。我们周一早发布专题报告《关注部分“老白马”》，提示关注部分此前机构相对偏好、但年初至今股价回调较多、目前估值具备中长线吸引力的优质龙头股。综合近期市场进展，我们综合快评如下： 🔺1️⃣“老白马”股反弹，带动蓝筹指数上涨，景气成长股波动。周一的市场表现跟近期的市场风格出现了细微的变化。沪深300指数及中证100指数等蓝筹股指数明显反弹，涨幅分别达到1.30%/1.66%，但创业板指及科创指数则明显回调、波动加

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⚠️⚠️【中金快评】市场继续大幅波动，情绪担忧升级

周二的A股开盘相对平稳，但港股继续下挫，最终A股及港股在悲观情绪强化的背景下均明显回调。我们在周一的盘后点评中提示“轻指数”、“偏成长”的方向没变，但短期可能仍需要等待消化监管政策的影响，波动加大。结合今天市场表现，我们综合快评如下： 🔺1️⃣监管担心继续抑制情绪， A股及港股继续大幅回调。在周一市场大幅波动后，周二A股开盘相对平稳，但港股开盘继续下挫，在下午最终均大幅收跌，A股成交放大至1.52万亿元的高位。沪深300指数收跌3.53%，创业板指收跌4.11%，香港恒生国企指数大幅收跌5.0

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周一A股和港股大跌，引发广泛关注。我们下半年的策略定调“轻指数、重结构、偏成长”。前期“偏成长”演绎得较为极致，近期我们提示结构性高估值可能会加大市场波动。综合市场最近进展，我们快评如下： 🔺1️⃣多重因素导致市场剧烈回调、震荡。周一开盘首先是港股指数大幅回调，随后A股蓝筹指数也跟跌。沪深300指数盘中最大跌幅4.51%，最终收跌3.22%，并创下2月见顶回调以来的新低，创业板指最多回调5.12%，最终收跌2.84%。港股恒生国企指数到目前为止回调4.17%。成交量上，A股周一在上周五较高的成

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周一隔夜海外市场大幅波动，原油价格下跌7%，10年期美债收益率跌至1.2%附近，成长股调整轻于价值。OPEC谈判达成协议，叠加疫情担心再起，海外市场波动也会波及中国市场，但整体上我们判断中国市场受影响相对较小。我们下半年策略中判断中国下半年率先进入“疫后新常态”，全球疫情“先进先出、长尾退出、节奏异步、结构分化”，建议“轻指数、重结构”，大类资产上建议择机加配债券。综合快评如下： 🔺1️⃣疫情担心再次来袭，原油价格大跌，海外股指大幅波动。周一隔夜市场在原油价格显著回调、疫情担心再起的影响下，大

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