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2025-12-07 11:53:39
商业地产系列报告之二
()[太阳]【申万房地产】商业地产系列报告之二:聚合消费最强音,价值重估新篇章,看好优质运营企业(袁豪/曹曼) [玫瑰]●宏观:国内消费韧性较强,结构性呈现弱复苏。 21年至今国内消费韧性仍较强,并且实体和线上消费增速已趋于同步。我国消费行业未来发展空间源于:1)总量方面,随着人均GDP的提升,人均零售额和人均商业面积均有提升空间,且居民资产负债率见顶有望、带动消费复苏;2)结构方面,细分业态和品牌、客群、城市、部分重奢均有突出表现;而购物中心是每个阶段中最有成长性的消费业态组合、并进行持续主动
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新城控股
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2025-12-06 13:34:44
恒瑞研发日要点
恒瑞研发日要点 研发三大策略:全域创新铸就全球实力 患者需求,应对人口老龄化,高质量慢病管理体系。癌症领域大量临床需求未满足。 模块驱动,差异凸显。核药、蛋白降解、双抗多抗、基因治疗、核酸药物、细胞治疗、AXC。平台赋能铸就差异化,PCSK9给药间隔长,LPA起效快,APOC3 siRNA、ANGPTL3单抗潜在最长给药间隔。 全域做宽,纵深强化。构建全方位多层次的慢病管理体系,免疫、代谢、呼吸系统、眼科、肾病、心血管很多布局。在某一个领域从头到后做深,聚焦肿瘤纵深布局,从围手术期同步放化疗到末
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恒瑞医药
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2025-12-05 14:38:48
微导纳米投资要点
微导纳米(688147) 投资要点 半导体快速放量,订单营收高速增长。受益于国产存储芯片产能的持续扩充,以及逻辑、先进封装等领域设备国产化率的提升,公司半导体业务保持稳健增长。2025年1-9月半导体领域新增订单约14.83亿元,同比增长97.26%,其中超过80%来自存储芯片NAND与DRAM头部客户。2025年7-9月实现半导体设备营收约3.33亿元,同比增长132.66%;2025年1-9月累计实现半导体设备营收约5.26亿,同比元增长78.27%。报告期内,公司成功发行11亿元
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微导纳米
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2025-12-05 14:33:27
博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张
() 【招商机械 · 关注博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张】 [烟花]HRSG业务: 1)HRSG是燃气轮机余热锅炉,是燃机系统重要组成部分,1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。 2)产能快速扩张:越南基地规划了1期(4条产线)+2期(8条产线),#总产能预计达到1.2亿美金。 3)直供北美,核心客户GE:#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞 争对手多为韩国、泰国等竞争者,预计明年成为北美最大供应商。 4)业绩快速扩张:一期产线11月满产,2期产线明年投产
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博盈特焊
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2025-12-05 12:07:51
为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺?
() 【建投金属&机械】为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺? #重点关注东睦股份 #机器人零部件可以通过粉末冶金大幅降本,成为产业趋势。粉末冶金技术具备显著的节能、省材、性能优异、产品精度高、稳定性好等优点,粉末冶金通过制造铝合金、钛合金等轻质金属基复合材料,成功将齿轮箱、电机壳体等部件减重30%-50%。人形机器人与汽车核心零部件具有高度共通性,粉末冶金技术及制品具备从“汽车零部件”到“机器人零部件”的跨界优势。 #MIM(注射成型),MIM工艺将粉末冶金和注塑成型优势结合
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东睦股份
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铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期
【中信证券金属】铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期 [烟花] 铜铝比值拉阔,板块估值仍处低位,铝价以及估值补涨可期。价格方面,2025年以来,铜价涨幅达到24.6%,铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13,超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜铝价格走势,铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平,期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们认为再创新高的铜铝比有望显著强化铝价上涨弹性。估值方面,我们预测10500美元/21500元铜铝价格下,2026
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世纪铝业
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重视海外数据中心配储12.5
()【招商电新】重视海外数据中心配储12.5 1、 美国数据中心大发展加剧北美发电缺口,储能可以有力缓解数据中心电力供应。 2、 Fluence等公司公开交流,目前已经30GWh数据中心配储项目储备,80%是9月30日之后开始的。 3、 产业也较早反馈,海外数据中心配储需求潜力很大,并且客户项目周期要求很迫切。 4、 近期,meta公司CEO提到昨日,将大幅削减构建元宇宙的资源投入,可能将公司更多经营中心转移聚焦于AI人工智能模型领域。此外,美股fluence、vault分别大涨17.58%、1
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阳光电源
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中国重汽H
【中国重汽H】重汽H走强 #整体经营及行业展望 下半年景气度持续提升:自6/7月以来,行业呈现“淡季不淡”态势,7-10月销量持续向上。以旧换新政策效果显著,虽有部分地区暂停,但整体拉动作用明显。出口强劲:非俄地区(如非洲、东南亚)需求增长,终端需求真实提升,非单纯补库存。补贴政策预计明年仍会延续,但边际拉动效果可能减弱;国四保有量仍很大,国四淘汰持续贡献销量。 #销量结构与出口结构 国内销量结构:柴油车:50%;天然气车:30%;新能源:20%。出口占总销量50%以上。出口区域结构:非洲45%
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中国重汽
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力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要
力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要 📍铁矿石:2025年,公司预计皮尔巴拉产量接近3.23-3.38亿吨指引区间下限(符合市场预期),加拿大IOC产量指引下调至900-950万吨(中值-130万吨),新引入2026年总产量指引3.43-3.66亿吨(其中皮尔巴拉3.23-3.38亿吨,IOC 1,500-1,800万吨,西芒杜500-1,000万吨均符合市场预期),中期年产量目标为皮尔巴拉3.45-3.60亿吨、IOC 2,000万吨、西芒杜6,000万吨。公司预计
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力拓公司
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光伏反内卷市场预期差大
【光伏反内卷】市场预期差大! 大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度,对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足 我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头,预计反内卷难度的确很大,过程会比较曲折,但光伏反内卷大概率会成功!只是时间问题!作为中国出口“新三样”之首,光伏反内卷战略意义大! 参考指标:多晶硅期货价格。如果后面多晶硅价格逐步上涨至6-8万元/吨,组件价格上涨至0.8-0.9元/W及以上,全行业全面盈利(基本恢复正常化),则是光伏反内卷成功的重要标志! 硅料端治理好之后,硅片、电池片、组
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弘元绿能
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2025-12-05 07:48:26
慧翰股份双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆
【慧翰股份】[庆祝]双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆,成长空间大幅打开 催化一:人形机器人革命级突破!拿到国内头部 Y 公司 20 万套以上订单,无线通信替代线束赛道被彻底点燃! 史诗级催化落地:公司携手头部机器人企业长期攻坚,打破行业桎梏拿下首批批量订单,20 万套订单锁定核心地位! # 为什么无线通信是机器人产业的终极答案? 传统线束通信又重又贵、维修非常困难;无线通信三大杀手锏:极致轻量化赋能机器人灵活运动、砍掉线束成本空间打开、售后维修效率飙升数倍! 无线通信取代线
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慧翰股份
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2025-12-04 20:34:40
摩尔上市,把握国产算力底部机遇
【国联民生电子】摩尔上市,把握国产算力底部机遇 领导好,摩尔将于明日上市,在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下: #摩尔 产品:国产全功能GPU,基于自研MUSA架构,最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群:KUAE2可做到万卡集群,卡间互联800GB/s 收入与订单:公司预计25年收入12.2-15.0亿元,25H1AI智算合同超过17亿,已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值:发行市值约为537亿元,我们认为公司作为GPU新股,稀缺性较高。 除摩尔
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东芯股份
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垣信与空客签约,低轨卫星上机可期
【浙商通信张建民】垣信与空客签约,低轨卫星上机可期 2025卫星互联网产业生态大会在上海召开,会上垣信卫星与空中客车公司围绕“千帆星座”进行了市场合作签约,开展#低轨卫星飞机互联合作。 此外,还开展了上海卫星互联网产业链生态伙伴签约,其中包括了#电信一所(长江通信)、中兴通讯、华测导航、创远信科 等上市公司。 关注垣信链机会,垣信产业链核心标的:#长江通信(地面站和终端)、上海瀚讯(载荷总体、地面站+终端)、震有科技(核心网)、臻镭科技(上游芯片+组件)、通宇通讯(参股垣信+终端)。 风险提示:
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上海瀚讯
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三只松鼠专家交流要点20251202
[太阳]三只松鼠专家交流要点20251202 一、原有线下门店情况: 二代门店(联盟小店)年底前将逐步退出,公司正推动加盟商向新模式转型或终止合作。 三代门店拓展未达预期且目前已暂停主推,整体数量有限。公司已对部分三代门店进行模型迭代(缩小面积、降低投资门槛),部分调整后门店实现盈利。 二、三代门店拓展受阻的主要原因 市场进入滞后:在量贩零食赛道布局慢于区域竞争对手,失去先发优势。 运营策略问题:初期盲目追求大店导致成本高企;定价上未能平衡“品牌调性”与“价格竞争力”,终端价格高于主要竞品,导致
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三只松鼠
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2025-12-03 14:29:34
可孚医疗·大力推荐
【可孚医疗·大力推荐】 1. 【原有业务稳定】可孚医疗原有家用医疗器械产品稳定发展 2. 【公司自牌呼吸机放量超预期】公司5、6月份在抖音平台呼吸机销量排行第一,在全线上平台排行第四,仅次于瑞思迈、瑞迈特和鱼跃。作为上市仅1年的新品牌,反映公司卓越的线上营销能力。 3. 【公司健耳门店开始减亏】健耳业务5、6月份已经开始扭亏为盈了,我们认为健耳业务25年有望减亏或扭亏,26年有望盈利,对公司未来利润有促进。 4. 【公司脑机接口布局】参股纽聆氪医疗,持股5.8%,纽聆氪医疗做仿生眼、仿生耳,未来
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可孚医疗
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商业地产系列报告之二
()[太阳]【申万房地产】商业地产系列报告之二:聚合消费最强音,价值重估新篇章,看好优质运营企业(袁豪/曹曼) [玫瑰]●宏观:国内消费韧性较强,结构性呈现弱复苏。 21年至今国内消费韧性仍较强,并且实体和线上消费增速已趋于同步。我国消费行业未来发展空间源于:1)总量方面,随着人均GDP的提升,人均零售额和人均商业面积均有提升空间,且居民资产负债率见顶有望、带动消费复苏;2)结构方面,细分业态和品牌、客群、城市、部分重奢均有突出表现;而购物中心是每个阶段中最有成长性的消费业态组合、并进行持续主动
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恒瑞研发日要点
恒瑞研发日要点 研发三大策略:全域创新铸就全球实力 患者需求,应对人口老龄化,高质量慢病管理体系。癌症领域大量临床需求未满足。 模块驱动,差异凸显。核药、蛋白降解、双抗多抗、基因治疗、核酸药物、细胞治疗、AXC。平台赋能铸就差异化,PCSK9给药间隔长,LPA起效快,APOC3 siRNA、ANGPTL3单抗潜在最长给药间隔。 全域做宽,纵深强化。构建全方位多层次的慢病管理体系,免疫、代谢、呼吸系统、眼科、肾病、心血管很多布局。在某一个领域从头到后做深,聚焦肿瘤纵深布局,从围手术期同步放化疗到末
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微导纳米投资要点
微导纳米(688147) 投资要点 半导体快速放量,订单营收高速增长。受益于国产存储芯片产能的持续扩充,以及逻辑、先进封装等领域设备国产化率的提升,公司半导体业务保持稳健增长。2025年1-9月半导体领域新增订单约14.83亿元,同比增长97.26%,其中超过80%来自存储芯片NAND与DRAM头部客户。2025年7-9月实现半导体设备营收约3.33亿元,同比增长132.66%;2025年1-9月累计实现半导体设备营收约5.26亿,同比元增长78.27%。报告期内,公司成功发行11亿元
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博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张
() 【招商机械 · 关注博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张】 [烟花]HRSG业务: 1)HRSG是燃气轮机余热锅炉,是燃机系统重要组成部分,1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。 2)产能快速扩张:越南基地规划了1期(4条产线)+2期(8条产线),#总产能预计达到1.2亿美金。 3)直供北美,核心客户GE:#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞 争对手多为韩国、泰国等竞争者,预计明年成为北美最大供应商。 4)业绩快速扩张:一期产线11月满产,2期产线明年投产
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为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺?
() 【建投金属&机械】为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺? #重点关注东睦股份 #机器人零部件可以通过粉末冶金大幅降本,成为产业趋势。粉末冶金技术具备显著的节能、省材、性能优异、产品精度高、稳定性好等优点,粉末冶金通过制造铝合金、钛合金等轻质金属基复合材料,成功将齿轮箱、电机壳体等部件减重30%-50%。人形机器人与汽车核心零部件具有高度共通性,粉末冶金技术及制品具备从“汽车零部件”到“机器人零部件”的跨界优势。 #MIM(注射成型),MIM工艺将粉末冶金和注塑成型优势结合
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铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期
【中信证券金属】铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期 [烟花] 铜铝比值拉阔,板块估值仍处低位,铝价以及估值补涨可期。价格方面,2025年以来,铜价涨幅达到24.6%,铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13,超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜铝价格走势,铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平,期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们认为再创新高的铜铝比有望显著强化铝价上涨弹性。估值方面,我们预测10500美元/21500元铜铝价格下,2026
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重视海外数据中心配储12.5
()【招商电新】重视海外数据中心配储12.5 1、 美国数据中心大发展加剧北美发电缺口,储能可以有力缓解数据中心电力供应。 2、 Fluence等公司公开交流,目前已经30GWh数据中心配储项目储备,80%是9月30日之后开始的。 3、 产业也较早反馈,海外数据中心配储需求潜力很大,并且客户项目周期要求很迫切。 4、 近期,meta公司CEO提到昨日,将大幅削减构建元宇宙的资源投入,可能将公司更多经营中心转移聚焦于AI人工智能模型领域。此外,美股fluence、vault分别大涨17.58%、1
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中国重汽H
【中国重汽H】重汽H走强 #整体经营及行业展望 下半年景气度持续提升:自6/7月以来,行业呈现“淡季不淡”态势,7-10月销量持续向上。以旧换新政策效果显著,虽有部分地区暂停,但整体拉动作用明显。出口强劲:非俄地区(如非洲、东南亚)需求增长,终端需求真实提升,非单纯补库存。补贴政策预计明年仍会延续,但边际拉动效果可能减弱;国四保有量仍很大,国四淘汰持续贡献销量。 #销量结构与出口结构 国内销量结构:柴油车:50%;天然气车:30%;新能源:20%。出口占总销量50%以上。出口区域结构:非洲45%
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力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要
力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要 📍铁矿石:2025年,公司预计皮尔巴拉产量接近3.23-3.38亿吨指引区间下限(符合市场预期),加拿大IOC产量指引下调至900-950万吨(中值-130万吨),新引入2026年总产量指引3.43-3.66亿吨(其中皮尔巴拉3.23-3.38亿吨,IOC 1,500-1,800万吨,西芒杜500-1,000万吨均符合市场预期),中期年产量目标为皮尔巴拉3.45-3.60亿吨、IOC 2,000万吨、西芒杜6,000万吨。公司预计
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光伏反内卷市场预期差大
【光伏反内卷】市场预期差大! 大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度,对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足 我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头,预计反内卷难度的确很大,过程会比较曲折,但光伏反内卷大概率会成功!只是时间问题!作为中国出口“新三样”之首,光伏反内卷战略意义大! 参考指标:多晶硅期货价格。如果后面多晶硅价格逐步上涨至6-8万元/吨,组件价格上涨至0.8-0.9元/W及以上,全行业全面盈利(基本恢复正常化),则是光伏反内卷成功的重要标志! 硅料端治理好之后,硅片、电池片、组
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慧翰股份双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆
【慧翰股份】[庆祝]双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆,成长空间大幅打开 催化一:人形机器人革命级突破!拿到国内头部 Y 公司 20 万套以上订单,无线通信替代线束赛道被彻底点燃! 史诗级催化落地:公司携手头部机器人企业长期攻坚,打破行业桎梏拿下首批批量订单,20 万套订单锁定核心地位! # 为什么无线通信是机器人产业的终极答案? 传统线束通信又重又贵、维修非常困难;无线通信三大杀手锏:极致轻量化赋能机器人灵活运动、砍掉线束成本空间打开、售后维修效率飙升数倍! 无线通信取代线
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摩尔上市,把握国产算力底部机遇
【国联民生电子】摩尔上市,把握国产算力底部机遇 领导好,摩尔将于明日上市,在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下: #摩尔 产品:国产全功能GPU,基于自研MUSA架构,最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群:KUAE2可做到万卡集群,卡间互联800GB/s 收入与订单:公司预计25年收入12.2-15.0亿元,25H1AI智算合同超过17亿,已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值:发行市值约为537亿元,我们认为公司作为GPU新股,稀缺性较高。 除摩尔
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垣信与空客签约,低轨卫星上机可期
【浙商通信张建民】垣信与空客签约,低轨卫星上机可期 2025卫星互联网产业生态大会在上海召开,会上垣信卫星与空中客车公司围绕“千帆星座”进行了市场合作签约,开展#低轨卫星飞机互联合作。 此外,还开展了上海卫星互联网产业链生态伙伴签约,其中包括了#电信一所(长江通信)、中兴通讯、华测导航、创远信科 等上市公司。 关注垣信链机会,垣信产业链核心标的:#长江通信(地面站和终端)、上海瀚讯(载荷总体、地面站+终端)、震有科技(核心网)、臻镭科技(上游芯片+组件)、通宇通讯(参股垣信+终端)。 风险提示:
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三只松鼠专家交流要点20251202
[太阳]三只松鼠专家交流要点20251202 一、原有线下门店情况: 二代门店(联盟小店)年底前将逐步退出,公司正推动加盟商向新模式转型或终止合作。 三代门店拓展未达预期且目前已暂停主推,整体数量有限。公司已对部分三代门店进行模型迭代(缩小面积、降低投资门槛),部分调整后门店实现盈利。 二、三代门店拓展受阻的主要原因 市场进入滞后:在量贩零食赛道布局慢于区域竞争对手,失去先发优势。 运营策略问题:初期盲目追求大店导致成本高企;定价上未能平衡“品牌调性”与“价格竞争力”,终端价格高于主要竞品,导致
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可孚医疗·大力推荐
【可孚医疗·大力推荐】 1. 【原有业务稳定】可孚医疗原有家用医疗器械产品稳定发展 2. 【公司自牌呼吸机放量超预期】公司5、6月份在抖音平台呼吸机销量排行第一,在全线上平台排行第四,仅次于瑞思迈、瑞迈特和鱼跃。作为上市仅1年的新品牌,反映公司卓越的线上营销能力。 3. 【公司健耳门店开始减亏】健耳业务5、6月份已经开始扭亏为盈了,我们认为健耳业务25年有望减亏或扭亏,26年有望盈利,对公司未来利润有促进。 4. 【公司脑机接口布局】参股纽聆氪医疗,持股5.8%,纽聆氪医疗做仿生眼、仿生耳,未来
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商业地产系列报告之二
()[太阳]【申万房地产】商业地产系列报告之二:聚合消费最强音,价值重估新篇章,看好优质运营企业(袁豪/曹曼) [玫瑰]●宏观:国内消费韧性较强,结构性呈现弱复苏。 21年至今国内消费韧性仍较强,并且实体和线上消费增速已趋于同步。我国消费行业未来发展空间源于:1)总量方面,随着人均GDP的提升,人均零售额和人均商业面积均有提升空间,且居民资产负债率见顶有望、带动消费复苏;2)结构方面,细分业态和品牌、客群、城市、部分重奢均有突出表现;而购物中心是每个阶段中最有成长性的消费业态组合、并进行持续主动
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恒瑞研发日要点
恒瑞研发日要点 研发三大策略:全域创新铸就全球实力 患者需求,应对人口老龄化,高质量慢病管理体系。癌症领域大量临床需求未满足。 模块驱动,差异凸显。核药、蛋白降解、双抗多抗、基因治疗、核酸药物、细胞治疗、AXC。平台赋能铸就差异化,PCSK9给药间隔长,LPA起效快,APOC3 siRNA、ANGPTL3单抗潜在最长给药间隔。 全域做宽,纵深强化。构建全方位多层次的慢病管理体系,免疫、代谢、呼吸系统、眼科、肾病、心血管很多布局。在某一个领域从头到后做深,聚焦肿瘤纵深布局,从围手术期同步放化疗到末
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2025-12-05 14:38:48
微导纳米投资要点
微导纳米(688147) 投资要点 半导体快速放量,订单营收高速增长。受益于国产存储芯片产能的持续扩充,以及逻辑、先进封装等领域设备国产化率的提升,公司半导体业务保持稳健增长。2025年1-9月半导体领域新增订单约14.83亿元,同比增长97.26%,其中超过80%来自存储芯片NAND与DRAM头部客户。2025年7-9月实现半导体设备营收约3.33亿元,同比增长132.66%;2025年1-9月累计实现半导体设备营收约5.26亿,同比元增长78.27%。报告期内,公司成功发行11亿元
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博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张
() 【招商机械 · 关注博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张】 [烟花]HRSG业务: 1)HRSG是燃气轮机余热锅炉,是燃机系统重要组成部分,1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。 2)产能快速扩张:越南基地规划了1期(4条产线)+2期(8条产线),#总产能预计达到1.2亿美金。 3)直供北美,核心客户GE:#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞 争对手多为韩国、泰国等竞争者,预计明年成为北美最大供应商。 4)业绩快速扩张:一期产线11月满产,2期产线明年投产
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为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺?
() 【建投金属&机械】为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺? #重点关注东睦股份 #机器人零部件可以通过粉末冶金大幅降本,成为产业趋势。粉末冶金技术具备显著的节能、省材、性能优异、产品精度高、稳定性好等优点,粉末冶金通过制造铝合金、钛合金等轻质金属基复合材料,成功将齿轮箱、电机壳体等部件减重30%-50%。人形机器人与汽车核心零部件具有高度共通性,粉末冶金技术及制品具备从“汽车零部件”到“机器人零部件”的跨界优势。 #MIM(注射成型),MIM工艺将粉末冶金和注塑成型优势结合
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铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期
【中信证券金属】铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期 [烟花] 铜铝比值拉阔,板块估值仍处低位,铝价以及估值补涨可期。价格方面,2025年以来,铜价涨幅达到24.6%,铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13,超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜铝价格走势,铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平,期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们认为再创新高的铜铝比有望显著强化铝价上涨弹性。估值方面,我们预测10500美元/21500元铜铝价格下,2026
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重视海外数据中心配储12.5
()【招商电新】重视海外数据中心配储12.5 1、 美国数据中心大发展加剧北美发电缺口,储能可以有力缓解数据中心电力供应。 2、 Fluence等公司公开交流,目前已经30GWh数据中心配储项目储备,80%是9月30日之后开始的。 3、 产业也较早反馈,海外数据中心配储需求潜力很大,并且客户项目周期要求很迫切。 4、 近期,meta公司CEO提到昨日,将大幅削减构建元宇宙的资源投入,可能将公司更多经营中心转移聚焦于AI人工智能模型领域。此外,美股fluence、vault分别大涨17.58%、1
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中国重汽H
【中国重汽H】重汽H走强 #整体经营及行业展望 下半年景气度持续提升:自6/7月以来,行业呈现“淡季不淡”态势,7-10月销量持续向上。以旧换新政策效果显著,虽有部分地区暂停,但整体拉动作用明显。出口强劲:非俄地区(如非洲、东南亚)需求增长,终端需求真实提升,非单纯补库存。补贴政策预计明年仍会延续,但边际拉动效果可能减弱;国四保有量仍很大,国四淘汰持续贡献销量。 #销量结构与出口结构 国内销量结构:柴油车:50%;天然气车:30%;新能源:20%。出口占总销量50%以上。出口区域结构:非洲45%
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力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要
力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要 📍铁矿石:2025年,公司预计皮尔巴拉产量接近3.23-3.38亿吨指引区间下限(符合市场预期),加拿大IOC产量指引下调至900-950万吨(中值-130万吨),新引入2026年总产量指引3.43-3.66亿吨(其中皮尔巴拉3.23-3.38亿吨,IOC 1,500-1,800万吨,西芒杜500-1,000万吨均符合市场预期),中期年产量目标为皮尔巴拉3.45-3.60亿吨、IOC 2,000万吨、西芒杜6,000万吨。公司预计
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光伏反内卷市场预期差大
【光伏反内卷】市场预期差大! 大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度,对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足 我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头,预计反内卷难度的确很大,过程会比较曲折,但光伏反内卷大概率会成功!只是时间问题!作为中国出口“新三样”之首,光伏反内卷战略意义大! 参考指标:多晶硅期货价格。如果后面多晶硅价格逐步上涨至6-8万元/吨,组件价格上涨至0.8-0.9元/W及以上,全行业全面盈利(基本恢复正常化),则是光伏反内卷成功的重要标志! 硅料端治理好之后,硅片、电池片、组
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慧翰股份双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆
【慧翰股份】[庆祝]双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆,成长空间大幅打开 催化一:人形机器人革命级突破!拿到国内头部 Y 公司 20 万套以上订单,无线通信替代线束赛道被彻底点燃! 史诗级催化落地:公司携手头部机器人企业长期攻坚,打破行业桎梏拿下首批批量订单,20 万套订单锁定核心地位! # 为什么无线通信是机器人产业的终极答案? 传统线束通信又重又贵、维修非常困难;无线通信三大杀手锏:极致轻量化赋能机器人灵活运动、砍掉线束成本空间打开、售后维修效率飙升数倍! 无线通信取代线
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摩尔上市,把握国产算力底部机遇
【国联民生电子】摩尔上市,把握国产算力底部机遇 领导好,摩尔将于明日上市,在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下: #摩尔 产品:国产全功能GPU,基于自研MUSA架构,最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群:KUAE2可做到万卡集群,卡间互联800GB/s 收入与订单:公司预计25年收入12.2-15.0亿元,25H1AI智算合同超过17亿,已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值:发行市值约为537亿元,我们认为公司作为GPU新股,稀缺性较高。 除摩尔
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垣信与空客签约,低轨卫星上机可期
【浙商通信张建民】垣信与空客签约,低轨卫星上机可期 2025卫星互联网产业生态大会在上海召开,会上垣信卫星与空中客车公司围绕“千帆星座”进行了市场合作签约,开展#低轨卫星飞机互联合作。 此外,还开展了上海卫星互联网产业链生态伙伴签约,其中包括了#电信一所(长江通信)、中兴通讯、华测导航、创远信科 等上市公司。 关注垣信链机会,垣信产业链核心标的:#长江通信(地面站和终端)、上海瀚讯(载荷总体、地面站+终端)、震有科技(核心网)、臻镭科技(上游芯片+组件)、通宇通讯(参股垣信+终端)。 风险提示:
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上海瀚讯
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三只松鼠专家交流要点20251202
[太阳]三只松鼠专家交流要点20251202 一、原有线下门店情况: 二代门店(联盟小店)年底前将逐步退出,公司正推动加盟商向新模式转型或终止合作。 三代门店拓展未达预期且目前已暂停主推,整体数量有限。公司已对部分三代门店进行模型迭代(缩小面积、降低投资门槛),部分调整后门店实现盈利。 二、三代门店拓展受阻的主要原因 市场进入滞后:在量贩零食赛道布局慢于区域竞争对手,失去先发优势。 运营策略问题:初期盲目追求大店导致成本高企;定价上未能平衡“品牌调性”与“价格竞争力”,终端价格高于主要竞品,导致
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可孚医疗·大力推荐
【可孚医疗·大力推荐】 1. 【原有业务稳定】可孚医疗原有家用医疗器械产品稳定发展 2. 【公司自牌呼吸机放量超预期】公司5、6月份在抖音平台呼吸机销量排行第一,在全线上平台排行第四,仅次于瑞思迈、瑞迈特和鱼跃。作为上市仅1年的新品牌,反映公司卓越的线上营销能力。 3. 【公司健耳门店开始减亏】健耳业务5、6月份已经开始扭亏为盈了,我们认为健耳业务25年有望减亏或扭亏,26年有望盈利,对公司未来利润有促进。 4. 【公司脑机接口布局】参股纽聆氪医疗,持股5.8%,纽聆氪医疗做仿生眼、仿生耳,未来
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可孚医疗
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商业地产系列报告之二
()[太阳]【申万房地产】商业地产系列报告之二:聚合消费最强音,价值重估新篇章,看好优质运营企业(袁豪/曹曼) [玫瑰]●宏观:国内消费韧性较强,结构性呈现弱复苏。 21年至今国内消费韧性仍较强,并且实体和线上消费增速已趋于同步。我国消费行业未来发展空间源于:1)总量方面,随着人均GDP的提升,人均零售额和人均商业面积均有提升空间,且居民资产负债率见顶有望、带动消费复苏;2)结构方面,细分业态和品牌、客群、城市、部分重奢均有突出表现;而购物中心是每个阶段中最有成长性的消费业态组合、并进行持续主动
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新城控股
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恒瑞研发日要点
恒瑞研发日要点 研发三大策略:全域创新铸就全球实力 患者需求,应对人口老龄化,高质量慢病管理体系。癌症领域大量临床需求未满足。 模块驱动,差异凸显。核药、蛋白降解、双抗多抗、基因治疗、核酸药物、细胞治疗、AXC。平台赋能铸就差异化,PCSK9给药间隔长,LPA起效快,APOC3 siRNA、ANGPTL3单抗潜在最长给药间隔。 全域做宽,纵深强化。构建全方位多层次的慢病管理体系,免疫、代谢、呼吸系统、眼科、肾病、心血管很多布局。在某一个领域从头到后做深,聚焦肿瘤纵深布局,从围手术期同步放化疗到末
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微导纳米投资要点
微导纳米(688147) 投资要点 半导体快速放量,订单营收高速增长。受益于国产存储芯片产能的持续扩充,以及逻辑、先进封装等领域设备国产化率的提升,公司半导体业务保持稳健增长。2025年1-9月半导体领域新增订单约14.83亿元,同比增长97.26%,其中超过80%来自存储芯片NAND与DRAM头部客户。2025年7-9月实现半导体设备营收约3.33亿元,同比增长132.66%;2025年1-9月累计实现半导体设备营收约5.26亿,同比元增长78.27%。报告期内,公司成功发行11亿元
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博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张
() 【招商机械 · 关注博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张】 [烟花]HRSG业务: 1)HRSG是燃气轮机余热锅炉,是燃机系统重要组成部分,1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。 2)产能快速扩张:越南基地规划了1期(4条产线)+2期(8条产线),#总产能预计达到1.2亿美金。 3)直供北美,核心客户GE:#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞 争对手多为韩国、泰国等竞争者,预计明年成为北美最大供应商。 4)业绩快速扩张:一期产线11月满产,2期产线明年投产
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为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺?
() 【建投金属&机械】为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺? #重点关注东睦股份 #机器人零部件可以通过粉末冶金大幅降本,成为产业趋势。粉末冶金技术具备显著的节能、省材、性能优异、产品精度高、稳定性好等优点,粉末冶金通过制造铝合金、钛合金等轻质金属基复合材料,成功将齿轮箱、电机壳体等部件减重30%-50%。人形机器人与汽车核心零部件具有高度共通性,粉末冶金技术及制品具备从“汽车零部件”到“机器人零部件”的跨界优势。 #MIM(注射成型),MIM工艺将粉末冶金和注塑成型优势结合
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铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期
【中信证券金属】铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期 [烟花] 铜铝比值拉阔,板块估值仍处低位,铝价以及估值补涨可期。价格方面,2025年以来,铜价涨幅达到24.6%,铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13,超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜铝价格走势,铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平,期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们认为再创新高的铜铝比有望显著强化铝价上涨弹性。估值方面,我们预测10500美元/21500元铜铝价格下,2026
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重视海外数据中心配储12.5
()【招商电新】重视海外数据中心配储12.5 1、 美国数据中心大发展加剧北美发电缺口,储能可以有力缓解数据中心电力供应。 2、 Fluence等公司公开交流,目前已经30GWh数据中心配储项目储备,80%是9月30日之后开始的。 3、 产业也较早反馈,海外数据中心配储需求潜力很大,并且客户项目周期要求很迫切。 4、 近期,meta公司CEO提到昨日,将大幅削减构建元宇宙的资源投入,可能将公司更多经营中心转移聚焦于AI人工智能模型领域。此外,美股fluence、vault分别大涨17.58%、1
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中国重汽H
【中国重汽H】重汽H走强 #整体经营及行业展望 下半年景气度持续提升:自6/7月以来,行业呈现“淡季不淡”态势,7-10月销量持续向上。以旧换新政策效果显著,虽有部分地区暂停,但整体拉动作用明显。出口强劲:非俄地区(如非洲、东南亚)需求增长,终端需求真实提升,非单纯补库存。补贴政策预计明年仍会延续,但边际拉动效果可能减弱;国四保有量仍很大,国四淘汰持续贡献销量。 #销量结构与出口结构 国内销量结构:柴油车:50%;天然气车:30%;新能源:20%。出口占总销量50%以上。出口区域结构:非洲45%
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力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要
力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要 📍铁矿石:2025年,公司预计皮尔巴拉产量接近3.23-3.38亿吨指引区间下限(符合市场预期),加拿大IOC产量指引下调至900-950万吨(中值-130万吨),新引入2026年总产量指引3.43-3.66亿吨(其中皮尔巴拉3.23-3.38亿吨,IOC 1,500-1,800万吨,西芒杜500-1,000万吨均符合市场预期),中期年产量目标为皮尔巴拉3.45-3.60亿吨、IOC 2,000万吨、西芒杜6,000万吨。公司预计
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光伏反内卷市场预期差大
【光伏反内卷】市场预期差大! 大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度,对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足 我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头,预计反内卷难度的确很大,过程会比较曲折,但光伏反内卷大概率会成功!只是时间问题!作为中国出口“新三样”之首,光伏反内卷战略意义大! 参考指标:多晶硅期货价格。如果后面多晶硅价格逐步上涨至6-8万元/吨,组件价格上涨至0.8-0.9元/W及以上,全行业全面盈利(基本恢复正常化),则是光伏反内卷成功的重要标志! 硅料端治理好之后,硅片、电池片、组
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慧翰股份双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆
【慧翰股份】[庆祝]双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆,成长空间大幅打开 催化一:人形机器人革命级突破!拿到国内头部 Y 公司 20 万套以上订单,无线通信替代线束赛道被彻底点燃! 史诗级催化落地:公司携手头部机器人企业长期攻坚,打破行业桎梏拿下首批批量订单,20 万套订单锁定核心地位! # 为什么无线通信是机器人产业的终极答案? 传统线束通信又重又贵、维修非常困难;无线通信三大杀手锏:极致轻量化赋能机器人灵活运动、砍掉线束成本空间打开、售后维修效率飙升数倍! 无线通信取代线
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摩尔上市,把握国产算力底部机遇
【国联民生电子】摩尔上市,把握国产算力底部机遇 领导好,摩尔将于明日上市,在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下: #摩尔 产品:国产全功能GPU,基于自研MUSA架构,最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群:KUAE2可做到万卡集群,卡间互联800GB/s 收入与订单:公司预计25年收入12.2-15.0亿元,25H1AI智算合同超过17亿,已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值:发行市值约为537亿元,我们认为公司作为GPU新股,稀缺性较高。 除摩尔
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垣信与空客签约,低轨卫星上机可期
【浙商通信张建民】垣信与空客签约,低轨卫星上机可期 2025卫星互联网产业生态大会在上海召开,会上垣信卫星与空中客车公司围绕“千帆星座”进行了市场合作签约,开展#低轨卫星飞机互联合作。 此外,还开展了上海卫星互联网产业链生态伙伴签约,其中包括了#电信一所(长江通信)、中兴通讯、华测导航、创远信科 等上市公司。 关注垣信链机会,垣信产业链核心标的:#长江通信(地面站和终端)、上海瀚讯(载荷总体、地面站+终端)、震有科技(核心网)、臻镭科技(上游芯片+组件)、通宇通讯(参股垣信+终端)。 风险提示:
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三只松鼠专家交流要点20251202
[太阳]三只松鼠专家交流要点20251202 一、原有线下门店情况: 二代门店(联盟小店)年底前将逐步退出,公司正推动加盟商向新模式转型或终止合作。 三代门店拓展未达预期且目前已暂停主推,整体数量有限。公司已对部分三代门店进行模型迭代(缩小面积、降低投资门槛),部分调整后门店实现盈利。 二、三代门店拓展受阻的主要原因 市场进入滞后:在量贩零食赛道布局慢于区域竞争对手,失去先发优势。 运营策略问题:初期盲目追求大店导致成本高企;定价上未能平衡“品牌调性”与“价格竞争力”,终端价格高于主要竞品,导致
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可孚医疗·大力推荐
【可孚医疗·大力推荐】 1. 【原有业务稳定】可孚医疗原有家用医疗器械产品稳定发展 2. 【公司自牌呼吸机放量超预期】公司5、6月份在抖音平台呼吸机销量排行第一,在全线上平台排行第四,仅次于瑞思迈、瑞迈特和鱼跃。作为上市仅1年的新品牌,反映公司卓越的线上营销能力。 3. 【公司健耳门店开始减亏】健耳业务5、6月份已经开始扭亏为盈了,我们认为健耳业务25年有望减亏或扭亏,26年有望盈利,对公司未来利润有促进。 4. 【公司脑机接口布局】参股纽聆氪医疗,持股5.8%,纽聆氪医疗做仿生眼、仿生耳,未来
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商业地产系列报告之二
()[太阳]【申万房地产】商业地产系列报告之二:聚合消费最强音,价值重估新篇章,看好优质运营企业(袁豪/曹曼) [玫瑰]●宏观:国内消费韧性较强,结构性呈现弱复苏。 21年至今国内消费韧性仍较强,并且实体和线上消费增速已趋于同步。我国消费行业未来发展空间源于:1)总量方面,随着人均GDP的提升,人均零售额和人均商业面积均有提升空间,且居民资产负债率见顶有望、带动消费复苏;2)结构方面,细分业态和品牌、客群、城市、部分重奢均有突出表现;而购物中心是每个阶段中最有成长性的消费业态组合、并进行持续主动
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恒瑞研发日要点
恒瑞研发日要点 研发三大策略:全域创新铸就全球实力 患者需求,应对人口老龄化,高质量慢病管理体系。癌症领域大量临床需求未满足。 模块驱动,差异凸显。核药、蛋白降解、双抗多抗、基因治疗、核酸药物、细胞治疗、AXC。平台赋能铸就差异化,PCSK9给药间隔长,LPA起效快,APOC3 siRNA、ANGPTL3单抗潜在最长给药间隔。 全域做宽,纵深强化。构建全方位多层次的慢病管理体系,免疫、代谢、呼吸系统、眼科、肾病、心血管很多布局。在某一个领域从头到后做深,聚焦肿瘤纵深布局,从围手术期同步放化疗到末
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微导纳米投资要点
微导纳米(688147) 投资要点 半导体快速放量,订单营收高速增长。受益于国产存储芯片产能的持续扩充,以及逻辑、先进封装等领域设备国产化率的提升,公司半导体业务保持稳健增长。2025年1-9月半导体领域新增订单约14.83亿元,同比增长97.26%,其中超过80%来自存储芯片NAND与DRAM头部客户。2025年7-9月实现半导体设备营收约3.33亿元,同比增长132.66%;2025年1-9月累计实现半导体设备营收约5.26亿,同比元增长78.27%。报告期内,公司成功发行11亿元
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微导纳米
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2025-12-05 14:33:27
博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张
() 【招商机械 · 关注博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张】 [烟花]HRSG业务: 1)HRSG是燃气轮机余热锅炉,是燃机系统重要组成部分,1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。 2)产能快速扩张:越南基地规划了1期(4条产线)+2期(8条产线),#总产能预计达到1.2亿美金。 3)直供北美,核心客户GE:#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞 争对手多为韩国、泰国等竞争者,预计明年成为北美最大供应商。 4)业绩快速扩张:一期产线11月满产,2期产线明年投产
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博盈特焊
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为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺?
() 【建投金属&机械】为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺? #重点关注东睦股份 #机器人零部件可以通过粉末冶金大幅降本,成为产业趋势。粉末冶金技术具备显著的节能、省材、性能优异、产品精度高、稳定性好等优点,粉末冶金通过制造铝合金、钛合金等轻质金属基复合材料,成功将齿轮箱、电机壳体等部件减重30%-50%。人形机器人与汽车核心零部件具有高度共通性,粉末冶金技术及制品具备从“汽车零部件”到“机器人零部件”的跨界优势。 #MIM(注射成型),MIM工艺将粉末冶金和注塑成型优势结合
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东睦股份
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铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期
【中信证券金属】铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期 [烟花] 铜铝比值拉阔,板块估值仍处低位,铝价以及估值补涨可期。价格方面,2025年以来,铜价涨幅达到24.6%,铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13,超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜铝价格走势,铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平,期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们认为再创新高的铜铝比有望显著强化铝价上涨弹性。估值方面,我们预测10500美元/21500元铜铝价格下,2026
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世纪铝业
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重视海外数据中心配储12.5
()【招商电新】重视海外数据中心配储12.5 1、 美国数据中心大发展加剧北美发电缺口,储能可以有力缓解数据中心电力供应。 2、 Fluence等公司公开交流,目前已经30GWh数据中心配储项目储备,80%是9月30日之后开始的。 3、 产业也较早反馈,海外数据中心配储需求潜力很大,并且客户项目周期要求很迫切。 4、 近期,meta公司CEO提到昨日,将大幅削减构建元宇宙的资源投入,可能将公司更多经营中心转移聚焦于AI人工智能模型领域。此外,美股fluence、vault分别大涨17.58%、1
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中国重汽H
【中国重汽H】重汽H走强 #整体经营及行业展望 下半年景气度持续提升:自6/7月以来,行业呈现“淡季不淡”态势,7-10月销量持续向上。以旧换新政策效果显著,虽有部分地区暂停,但整体拉动作用明显。出口强劲:非俄地区(如非洲、东南亚)需求增长,终端需求真实提升,非单纯补库存。补贴政策预计明年仍会延续,但边际拉动效果可能减弱;国四保有量仍很大,国四淘汰持续贡献销量。 #销量结构与出口结构 国内销量结构:柴油车:50%;天然气车:30%;新能源:20%。出口占总销量50%以上。出口区域结构:非洲45%
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力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要
力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要 📍铁矿石:2025年,公司预计皮尔巴拉产量接近3.23-3.38亿吨指引区间下限(符合市场预期),加拿大IOC产量指引下调至900-950万吨(中值-130万吨),新引入2026年总产量指引3.43-3.66亿吨(其中皮尔巴拉3.23-3.38亿吨,IOC 1,500-1,800万吨,西芒杜500-1,000万吨均符合市场预期),中期年产量目标为皮尔巴拉3.45-3.60亿吨、IOC 2,000万吨、西芒杜6,000万吨。公司预计
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力拓公司
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光伏反内卷市场预期差大
【光伏反内卷】市场预期差大! 大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度,对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足 我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头,预计反内卷难度的确很大,过程会比较曲折,但光伏反内卷大概率会成功!只是时间问题!作为中国出口“新三样”之首,光伏反内卷战略意义大! 参考指标:多晶硅期货价格。如果后面多晶硅价格逐步上涨至6-8万元/吨,组件价格上涨至0.8-0.9元/W及以上,全行业全面盈利(基本恢复正常化),则是光伏反内卷成功的重要标志! 硅料端治理好之后,硅片、电池片、组
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慧翰股份双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆
【慧翰股份】[庆祝]双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆,成长空间大幅打开 催化一:人形机器人革命级突破!拿到国内头部 Y 公司 20 万套以上订单,无线通信替代线束赛道被彻底点燃! 史诗级催化落地:公司携手头部机器人企业长期攻坚,打破行业桎梏拿下首批批量订单,20 万套订单锁定核心地位! # 为什么无线通信是机器人产业的终极答案? 传统线束通信又重又贵、维修非常困难;无线通信三大杀手锏:极致轻量化赋能机器人灵活运动、砍掉线束成本空间打开、售后维修效率飙升数倍! 无线通信取代线
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摩尔上市,把握国产算力底部机遇
【国联民生电子】摩尔上市,把握国产算力底部机遇 领导好,摩尔将于明日上市,在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下: #摩尔 产品:国产全功能GPU,基于自研MUSA架构,最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群:KUAE2可做到万卡集群,卡间互联800GB/s 收入与订单:公司预计25年收入12.2-15.0亿元,25H1AI智算合同超过17亿,已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值:发行市值约为537亿元,我们认为公司作为GPU新股,稀缺性较高。 除摩尔
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垣信与空客签约,低轨卫星上机可期
【浙商通信张建民】垣信与空客签约,低轨卫星上机可期 2025卫星互联网产业生态大会在上海召开,会上垣信卫星与空中客车公司围绕“千帆星座”进行了市场合作签约,开展#低轨卫星飞机互联合作。 此外,还开展了上海卫星互联网产业链生态伙伴签约,其中包括了#电信一所(长江通信)、中兴通讯、华测导航、创远信科 等上市公司。 关注垣信链机会,垣信产业链核心标的:#长江通信(地面站和终端)、上海瀚讯(载荷总体、地面站+终端)、震有科技(核心网)、臻镭科技(上游芯片+组件)、通宇通讯(参股垣信+终端)。 风险提示:
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上海瀚讯
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三只松鼠专家交流要点20251202
[太阳]三只松鼠专家交流要点20251202 一、原有线下门店情况: 二代门店(联盟小店)年底前将逐步退出,公司正推动加盟商向新模式转型或终止合作。 三代门店拓展未达预期且目前已暂停主推,整体数量有限。公司已对部分三代门店进行模型迭代(缩小面积、降低投资门槛),部分调整后门店实现盈利。 二、三代门店拓展受阻的主要原因 市场进入滞后:在量贩零食赛道布局慢于区域竞争对手,失去先发优势。 运营策略问题:初期盲目追求大店导致成本高企;定价上未能平衡“品牌调性”与“价格竞争力”,终端价格高于主要竞品,导致
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三只松鼠
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可孚医疗·大力推荐
【可孚医疗·大力推荐】 1. 【原有业务稳定】可孚医疗原有家用医疗器械产品稳定发展 2. 【公司自牌呼吸机放量超预期】公司5、6月份在抖音平台呼吸机销量排行第一,在全线上平台排行第四,仅次于瑞思迈、瑞迈特和鱼跃。作为上市仅1年的新品牌,反映公司卓越的线上营销能力。 3. 【公司健耳门店开始减亏】健耳业务5、6月份已经开始扭亏为盈了,我们认为健耳业务25年有望减亏或扭亏,26年有望盈利,对公司未来利润有促进。 4. 【公司脑机接口布局】参股纽聆氪医疗,持股5.8%,纽聆氪医疗做仿生眼、仿生耳,未来
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可孚医疗
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商业地产系列报告之二
()[太阳]【申万房地产】商业地产系列报告之二:聚合消费最强音,价值重估新篇章,看好优质运营企业(袁豪/曹曼) [玫瑰]●宏观:国内消费韧性较强,结构性呈现弱复苏。 21年至今国内消费韧性仍较强,并且实体和线上消费增速已趋于同步。我国消费行业未来发展空间源于:1)总量方面,随着人均GDP的提升,人均零售额和人均商业面积均有提升空间,且居民资产负债率见顶有望、带动消费复苏;2)结构方面,细分业态和品牌、客群、城市、部分重奢均有突出表现;而购物中心是每个阶段中最有成长性的消费业态组合、并进行持续主动
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新城控股
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恒瑞研发日要点
恒瑞研发日要点 研发三大策略:全域创新铸就全球实力 患者需求,应对人口老龄化,高质量慢病管理体系。癌症领域大量临床需求未满足。 模块驱动,差异凸显。核药、蛋白降解、双抗多抗、基因治疗、核酸药物、细胞治疗、AXC。平台赋能铸就差异化,PCSK9给药间隔长,LPA起效快,APOC3 siRNA、ANGPTL3单抗潜在最长给药间隔。 全域做宽,纵深强化。构建全方位多层次的慢病管理体系,免疫、代谢、呼吸系统、眼科、肾病、心血管很多布局。在某一个领域从头到后做深,聚焦肿瘤纵深布局,从围手术期同步放化疗到末
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恒瑞医药
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微导纳米投资要点
微导纳米(688147) 投资要点 半导体快速放量,订单营收高速增长。受益于国产存储芯片产能的持续扩充,以及逻辑、先进封装等领域设备国产化率的提升,公司半导体业务保持稳健增长。2025年1-9月半导体领域新增订单约14.83亿元,同比增长97.26%,其中超过80%来自存储芯片NAND与DRAM头部客户。2025年7-9月实现半导体设备营收约3.33亿元,同比增长132.66%;2025年1-9月累计实现半导体设备营收约5.26亿,同比元增长78.27%。报告期内,公司成功发行11亿元
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博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张
() 【招商机械 · 关注博盈特焊,HRSG海外产能加速投放,受益全球燃机需求扩张】 [烟花]HRSG业务: 1)HRSG是燃气轮机余热锅炉,是燃机系统重要组成部分,1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。 2)产能快速扩张:越南基地规划了1期(4条产线)+2期(8条产线),#总产能预计达到1.2亿美金。 3)直供北美,核心客户GE:#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞 争对手多为韩国、泰国等竞争者,预计明年成为北美最大供应商。 4)业绩快速扩张:一期产线11月满产,2期产线明年投产
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博盈特焊
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为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺?
() 【建投金属&机械】为何粉末冶金和MIM是机器人低碳降本、轻量化的关键工艺? #重点关注东睦股份 #机器人零部件可以通过粉末冶金大幅降本,成为产业趋势。粉末冶金技术具备显著的节能、省材、性能优异、产品精度高、稳定性好等优点,粉末冶金通过制造铝合金、钛合金等轻质金属基复合材料,成功将齿轮箱、电机壳体等部件减重30%-50%。人形机器人与汽车核心零部件具有高度共通性,粉末冶金技术及制品具备从“汽车零部件”到“机器人零部件”的跨界优势。 #MIM(注射成型),MIM工艺将粉末冶金和注塑成型优势结合
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东睦股份
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铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期
【中信证券金属】铝价再创2022年来新高,长期铝价弹性以及板块空间可期 [烟花] 铜铝比值拉阔,板块估值仍处低位,铝价以及估值补涨可期。价格方面,2025年以来,铜价涨幅达到24.6%,铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13,超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜铝价格走势,铜铝比共有七次突破均值加一倍标准差水平,期间铝价平均跑赢铜价6-7%。我们认为再创新高的铜铝比有望显著强化铝价上涨弹性。估值方面,我们预测10500美元/21500元铜铝价格下,2026
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重视海外数据中心配储12.5
()【招商电新】重视海外数据中心配储12.5 1、 美国数据中心大发展加剧北美发电缺口,储能可以有力缓解数据中心电力供应。 2、 Fluence等公司公开交流,目前已经30GWh数据中心配储项目储备,80%是9月30日之后开始的。 3、 产业也较早反馈,海外数据中心配储需求潜力很大,并且客户项目周期要求很迫切。 4、 近期,meta公司CEO提到昨日,将大幅削减构建元宇宙的资源投入,可能将公司更多经营中心转移聚焦于AI人工智能模型领域。此外,美股fluence、vault分别大涨17.58%、1
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中国重汽H
【中国重汽H】重汽H走强 #整体经营及行业展望 下半年景气度持续提升:自6/7月以来,行业呈现“淡季不淡”态势,7-10月销量持续向上。以旧换新政策效果显著,虽有部分地区暂停,但整体拉动作用明显。出口强劲:非俄地区(如非洲、东南亚)需求增长,终端需求真实提升,非单纯补库存。补贴政策预计明年仍会延续,但边际拉动效果可能减弱;国四保有量仍很大,国四淘汰持续贡献销量。 #销量结构与出口结构 国内销量结构:柴油车:50%;天然气车:30%;新能源:20%。出口占总销量50%以上。出口区域结构:非洲45%
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力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要
力拓Rio Tinto(RIO.LN)2025年资本市场日精要 📍铁矿石:2025年,公司预计皮尔巴拉产量接近3.23-3.38亿吨指引区间下限(符合市场预期),加拿大IOC产量指引下调至900-950万吨(中值-130万吨),新引入2026年总产量指引3.43-3.66亿吨(其中皮尔巴拉3.23-3.38亿吨,IOC 1,500-1,800万吨,西芒杜500-1,000万吨均符合市场预期),中期年产量目标为皮尔巴拉3.45-3.60亿吨、IOC 2,000万吨、西芒杜6,000万吨。公司预计
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光伏反内卷市场预期差大
【光伏反内卷】市场预期差大! 大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度,对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足 我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头,预计反内卷难度的确很大,过程会比较曲折,但光伏反内卷大概率会成功!只是时间问题!作为中国出口“新三样”之首,光伏反内卷战略意义大! 参考指标:多晶硅期货价格。如果后面多晶硅价格逐步上涨至6-8万元/吨,组件价格上涨至0.8-0.9元/W及以上,全行业全面盈利(基本恢复正常化),则是光伏反内卷成功的重要标志! 硅料端治理好之后,硅片、电池片、组
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慧翰股份双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆
【慧翰股份】[庆祝]双重利好爆单[庆祝],人形机器人 + 海外巨头双线引爆,成长空间大幅打开 催化一:人形机器人革命级突破!拿到国内头部 Y 公司 20 万套以上订单,无线通信替代线束赛道被彻底点燃! 史诗级催化落地:公司携手头部机器人企业长期攻坚,打破行业桎梏拿下首批批量订单,20 万套订单锁定核心地位! # 为什么无线通信是机器人产业的终极答案? 传统线束通信又重又贵、维修非常困难;无线通信三大杀手锏:极致轻量化赋能机器人灵活运动、砍掉线束成本空间打开、售后维修效率飙升数倍! 无线通信取代线
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摩尔上市,把握国产算力底部机遇
【国联民生电子】摩尔上市,把握国产算力底部机遇 领导好,摩尔将于明日上市,在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下: #摩尔 产品:国产全功能GPU,基于自研MUSA架构,最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群:KUAE2可做到万卡集群,卡间互联800GB/s 收入与订单:公司预计25年收入12.2-15.0亿元,25H1AI智算合同超过17亿,已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值:发行市值约为537亿元,我们认为公司作为GPU新股,稀缺性较高。 除摩尔
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垣信与空客签约,低轨卫星上机可期
【浙商通信张建民】垣信与空客签约,低轨卫星上机可期 2025卫星互联网产业生态大会在上海召开,会上垣信卫星与空中客车公司围绕“千帆星座”进行了市场合作签约,开展#低轨卫星飞机互联合作。 此外,还开展了上海卫星互联网产业链生态伙伴签约,其中包括了#电信一所(长江通信)、中兴通讯、华测导航、创远信科 等上市公司。 关注垣信链机会,垣信产业链核心标的:#长江通信(地面站和终端)、上海瀚讯(载荷总体、地面站+终端)、震有科技(核心网)、臻镭科技(上游芯片+组件)、通宇通讯(参股垣信+终端)。 风险提示:
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三只松鼠专家交流要点20251202
[太阳]三只松鼠专家交流要点20251202 一、原有线下门店情况: 二代门店(联盟小店)年底前将逐步退出,公司正推动加盟商向新模式转型或终止合作。 三代门店拓展未达预期且目前已暂停主推,整体数量有限。公司已对部分三代门店进行模型迭代(缩小面积、降低投资门槛),部分调整后门店实现盈利。 二、三代门店拓展受阻的主要原因 市场进入滞后:在量贩零食赛道布局慢于区域竞争对手,失去先发优势。 运营策略问题:初期盲目追求大店导致成本高企;定价上未能平衡“品牌调性”与“价格竞争力”,终端价格高于主要竞品,导致
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可孚医疗·大力推荐
【可孚医疗·大力推荐】 1. 【原有业务稳定】可孚医疗原有家用医疗器械产品稳定发展 2. 【公司自牌呼吸机放量超预期】公司5、6月份在抖音平台呼吸机销量排行第一,在全线上平台排行第四,仅次于瑞思迈、瑞迈特和鱼跃。作为上市仅1年的新品牌,反映公司卓越的线上营销能力。 3. 【公司健耳门店开始减亏】健耳业务5、6月份已经开始扭亏为盈了,我们认为健耳业务25年有望减亏或扭亏,26年有望盈利,对公司未来利润有促进。 4. 【公司脑机接口布局】参股纽聆氪医疗,持股5.8%,纽聆氪医疗做仿生眼、仿生耳,未来
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