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2025-10-29 14:30:19
电子铜箔板块大涨点评
电子铜箔板块大涨点评:GTC需求指引乐观,HVLP铜箔产品结构升级趋势明确20251029 [玫瑰]10月29日,铜箔板块大涨,我们分析主要原因是: 1)GTC发布会预期指引乐观,NV股价新高:当日凌晨,英伟达举办GTC Keynote演讲,系统展望未来AI技术的应用前景(通信、量子计算、AI基建、智驾等),发布会上指引,H系列已累计出货400万张;预期未来5个季度内Blackwell和Rubin的早期产能或有望带来2000万出货,较H系列增长5倍。英伟达盘中+盘后单日涨幅达6.67%,股价创下
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铜冠铜箔
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2025-10-29 13:31:14
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力,AIDC新业务布局打开长期成长空间。 25Q1-Q3营收7.32亿元,同比增长63.1%;归母经理如2111万元,yoy+33.6%;扣非归母净利润1938万元,同比增长94.7%。 25Q3营收3.00亿元,同比增长50.7%,归母786万元,yoy-26%;扣非归母净利润613万元,同比增长26.0%,核心业务保持稳健增长。营收增长主要系海外子公司Holovis并表所致。 归母和扣非两者差额为173万元:投资收益78.83万元,政府补助182万元
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罗曼股份
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2025-10-29 13:20:59
博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权
【长江电新】博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权,继续重点推荐 博迁新材2026年镍粉业绩从3亿上修至5亿明确,做为材料龙头公司,80nm、120nm小粒径全球唯二、国内唯一供应商,当前市值对应仅30x;铜粉放量后,按照隆基二代50GW的BC出货量,对应铜粉需求在1500吨,博迁为独家供应商,铜粉业绩向上期权明确。继续重点推荐! 1、镍粉方面,MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉的需求进一步增长。对于博迁而言,三星AI服务器需求持续旺盛、车规镍粉逐步导入、新品180nm镍粉验证
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博迁新材
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光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长
光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富 事件: 光线传媒发布2025年三季度报告,2025年前三季度实现营收36.16亿元,同比+150.81%;归母净利润23.36亿元,同比+406.78%;扣非归母净利润22.89亿元,同比+428.21%;25Q3实现营收3.74亿元,同比+247.54%;归母净利润1.06亿元,同比+993.71%;扣非归母净利润0.91亿元,同比+425.87%。 点评: 1、25年前三季度电影及衍生业务的营收和利润均
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光线传媒
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2025-10-28 18:32:22
三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩!
【申万传媒】三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩! [玫瑰]事件:公司3Q25实现收入39.7亿,yoy-3%;归母净利润9.4亿,yoy+49%。大超市场预期。 [太阳]小游戏进入利润回收期,盈利能力大幅改善。公司老产品稳健,下半年新品不多,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但预计其对Q3贡献不明显。3Q25公司毛利率76.9%,同环比稳定;净利率23.8%,yoy+8.4pct/qoq+3.7pct,实现大幅改善。#公司盈利持续改善主要得益于小游戏(含上半年新品)
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三七互娱
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持续看好餐饮供应链机会
[太阳]持续看好餐饮供应链机会: [烟花]从配置角度看,餐饮链筹码结构较优,且三季度环比改善,后续有望受益服务消费政策预期。 [红包]从产业趋势看,随着行业竞争从价格战转向品质与效率的比拼,餐饮供应链已成为确定性较高的受益方向。一方面,竞争格局优化:头部餐企发力供应链建设,叠加行业资本开支迎来拐点,粗放扩张时代结束,龙头优势凸显;另一方面,平价趋势下连锁化加速,推动标准化供应链需求持续释放。 [玫瑰]建议关注具备规模优势、强研发能力与高效运营的头部供应链企业,有望率先迎来业绩修复,并把握行业集中
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宝立食品
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宁波精达进维谛正式确立拐点,重点推荐!
❗❗【宁波精达】进维谛正式确立拐点,重点推荐! 🌸全资子公司无锡微研官宣通过维谛多轮技术严审,正式成为其数据中心换热器模具及精密件核心供应商。近1个月,我们持续重点关注宁波精达向液冷及机器人延申的平台化能力,本次进入维谛,确立公司逻辑拐点! 💎预期差1:维谛系英伟达CDU的主力供应商,我们假设1台CDU单价4万美元,换热器价值量占比10%,对应4000美元单价,英伟达26年出货量预期8万个机柜,对应3.2亿美元换热器市场。其中模具作为耗材工具,假设价值量占比5-10%,则模具市场空间0.32
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宁波精达
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存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块
【中信电子】存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块 [玫瑰]高通宣布推出2款AI推理芯片,AI250采用近存架构。高通两款AI芯片都基于Hexagon NPU技术,单卡搭载768GB LPDDR内存,AI200将于2026年商用,AI250将于2027年上市,Humain是首位客户。#AI250推理芯片采用近存架构,相较AI200拥有10倍以上有效内存带宽。我们看好近存计算前景,CUBE方案则以其定制化带来的灵活性和封装工艺创新带来的突破性带宽优势,从推理和端侧AI计
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中信证券
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沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合
[庆祝]沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合,价值量有望提升! #台积电 2025 年硅集成微冷却器(IMC-Si)方案,片上直接液冷技术架构。对沃尔德来说目前金刚石提出的新方案是想把均热和散热一体化:整体的大面积CVD金刚石基片,一面和硅芯片键合均热,另一面雕刻液流通道进行散热。 #单片价值量大大提升!台湾某厂近期给公司送样反馈,方案已经形成了一定共识,后续需要公司把全金刚石/复合材料方案送过去,且本次需要公司做的步骤更多,预计价值量从1.5w每片有望提升至2-3w。 #金刚石
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微电生理2025年Q3业绩点评
【天风医药杨松团队】微电生理2025年Q3业绩点评:收入端保持稳健增长,海外业务和创新产品管线值得关注 公司发布2025年三季报,2025Q3单季营收1.13亿元,同比增长21.8%;前三季度营收3.36亿元,同比+15.7%。Q3扣非净利润326万元,前三季度累计2407万元。 点评: 海外业务值得持续关注:2025上半年海外业务增速超40%,收入占比提升至31%。欧盟CE认证逐步丰富,为后续欧洲市场拓展提供新动力;国内核心产品渗透率持续提升,压力导管等高附加值产品上半年国内使用量同比增长。
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酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益!
🍜 酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益! ❗ #食品安全事件催化行业洗牌 辽宁“土坑酸菜”生产乱象遭市监局实锤,行业整顿加速。类比2022年“土坑酸菜”事件后消费者转向品牌替代品,涪陵榨菜作为腌制菜龙头,凭借标准化生产流程和严格质量管控,直接承接酸菜消费转移需求。 💰#龙头壁垒+渠道优势凸显 公司榨菜市占率超30%,品牌护城河深厚。近期渠道改革显效,2024年淘汰低效经销商后,Q3营收增速转正至6.8%,叠加餐饮渠道收入突破1亿元(同比+30%),B端扩容有望对冲零售疲软。 🚀
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中信证券
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2025-10-27 21:28:53
兆丰股份公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人
浙商大制造 邱世梁周艺轩【兆丰股份】公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人#本体、训练、零部件! 事件:2025年10月27日,公司与乐聚签署《关于设立合资公司的投资协议》,双方同意共同出资设立浙江兆聚智能有限公司(暂定名),#计划:公司持股80%、乐聚持股20%(按注册资本出资比例)。 #点评: 1、#公司有望以本体形式进入乐聚供应链。合资公司经营业务约定包括:生产自主研发的各类产品(含本体)、机器人关键零部件制造、机器人训练等,核心应用场景包括:机械、汽车零部件制造等。 2、公司
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2025-10-27 17:03:08
深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好
【华福计算机】深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好 公司Q3实现营业收入21.2亿元,yoy+9.9%;实现归母净利润1.5亿元,yoy+1100%; #AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看,安全收入持平,云收入增速在20%左右,其中,AI存储Q3继续维持翻倍增长。 #多项业务的毛利率同比提升,公司业务竞争力体现。毛利率端:Q3毛利率为59.29%,同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况,分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct,云持平。(云毛利率低于安全,云收入占比提升情
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深信服
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创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续
【创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续】 1)本周信达生物公告项目bd,交易对手武田,整体首付款/总包符合预期。长期来看,我们看好未来国内创新药国际化,预期后续仍将看到国内更多优质项目出海叠加临床开发数据催化,行业β有望起底回升。 2)ESMO2025大会数据相继公布,康方生物AK112、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026临床数据优异,展现出强大竞争力,展望12月初的ASH大会,我们认为国产创新药的全球参与度将持续创新高。 选股思路方面,我们建议结合中
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石药集团
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存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会
存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会 #存储芯片行业正加速迈入“超级周期”。据韩媒报道,三星电子、SK海力士等主要内存供应商,将在今年第四季度继续向客户调整报价,价格预计将上调高达30%,涨价幅度超预期。不同于以往的“去库存复苏”,这轮周期的动力来源于AI真实需求拉动,不是单纯的库存博弈。全球AI基础设施建设的加速,使得存储需求曲线更陡、更持久。 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【安集科技】国内抛光液龙头,中芯国际先进制程
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联瑞新材
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电子铜箔板块大涨点评
电子铜箔板块大涨点评:GTC需求指引乐观,HVLP铜箔产品结构升级趋势明确20251029 [玫瑰]10月29日,铜箔板块大涨,我们分析主要原因是: 1)GTC发布会预期指引乐观,NV股价新高:当日凌晨,英伟达举办GTC Keynote演讲,系统展望未来AI技术的应用前景(通信、量子计算、AI基建、智驾等),发布会上指引,H系列已累计出货400万张;预期未来5个季度内Blackwell和Rubin的早期产能或有望带来2000万出货,较H系列增长5倍。英伟达盘中+盘后单日涨幅达6.67%,股价创下
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罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力,AIDC新业务布局打开长期成长空间。 25Q1-Q3营收7.32亿元,同比增长63.1%;归母经理如2111万元,yoy+33.6%;扣非归母净利润1938万元,同比增长94.7%。 25Q3营收3.00亿元,同比增长50.7%,归母786万元,yoy-26%;扣非归母净利润613万元,同比增长26.0%,核心业务保持稳健增长。营收增长主要系海外子公司Holovis并表所致。 归母和扣非两者差额为173万元:投资收益78.83万元,政府补助182万元
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博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权
【长江电新】博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权,继续重点推荐 博迁新材2026年镍粉业绩从3亿上修至5亿明确,做为材料龙头公司,80nm、120nm小粒径全球唯二、国内唯一供应商,当前市值对应仅30x;铜粉放量后,按照隆基二代50GW的BC出货量,对应铜粉需求在1500吨,博迁为独家供应商,铜粉业绩向上期权明确。继续重点推荐! 1、镍粉方面,MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉的需求进一步增长。对于博迁而言,三星AI服务器需求持续旺盛、车规镍粉逐步导入、新品180nm镍粉验证
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光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长
光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富 事件: 光线传媒发布2025年三季度报告,2025年前三季度实现营收36.16亿元,同比+150.81%;归母净利润23.36亿元,同比+406.78%;扣非归母净利润22.89亿元,同比+428.21%;25Q3实现营收3.74亿元,同比+247.54%;归母净利润1.06亿元,同比+993.71%;扣非归母净利润0.91亿元,同比+425.87%。 点评: 1、25年前三季度电影及衍生业务的营收和利润均
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三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩!
【申万传媒】三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩! [玫瑰]事件:公司3Q25实现收入39.7亿,yoy-3%;归母净利润9.4亿,yoy+49%。大超市场预期。 [太阳]小游戏进入利润回收期,盈利能力大幅改善。公司老产品稳健,下半年新品不多,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但预计其对Q3贡献不明显。3Q25公司毛利率76.9%,同环比稳定;净利率23.8%,yoy+8.4pct/qoq+3.7pct,实现大幅改善。#公司盈利持续改善主要得益于小游戏(含上半年新品)
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三七互娱
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持续看好餐饮供应链机会
[太阳]持续看好餐饮供应链机会: [烟花]从配置角度看,餐饮链筹码结构较优,且三季度环比改善,后续有望受益服务消费政策预期。 [红包]从产业趋势看,随着行业竞争从价格战转向品质与效率的比拼,餐饮供应链已成为确定性较高的受益方向。一方面,竞争格局优化:头部餐企发力供应链建设,叠加行业资本开支迎来拐点,粗放扩张时代结束,龙头优势凸显;另一方面,平价趋势下连锁化加速,推动标准化供应链需求持续释放。 [玫瑰]建议关注具备规模优势、强研发能力与高效运营的头部供应链企业,有望率先迎来业绩修复,并把握行业集中
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宁波精达进维谛正式确立拐点,重点推荐!
❗❗【宁波精达】进维谛正式确立拐点,重点推荐! 🌸全资子公司无锡微研官宣通过维谛多轮技术严审,正式成为其数据中心换热器模具及精密件核心供应商。近1个月,我们持续重点关注宁波精达向液冷及机器人延申的平台化能力,本次进入维谛,确立公司逻辑拐点! 💎预期差1:维谛系英伟达CDU的主力供应商,我们假设1台CDU单价4万美元,换热器价值量占比10%,对应4000美元单价,英伟达26年出货量预期8万个机柜,对应3.2亿美元换热器市场。其中模具作为耗材工具,假设价值量占比5-10%,则模具市场空间0.32
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宁波精达
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存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块
【中信电子】存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块 [玫瑰]高通宣布推出2款AI推理芯片,AI250采用近存架构。高通两款AI芯片都基于Hexagon NPU技术,单卡搭载768GB LPDDR内存,AI200将于2026年商用,AI250将于2027年上市,Humain是首位客户。#AI250推理芯片采用近存架构,相较AI200拥有10倍以上有效内存带宽。我们看好近存计算前景,CUBE方案则以其定制化带来的灵活性和封装工艺创新带来的突破性带宽优势,从推理和端侧AI计
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沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合
[庆祝]沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合,价值量有望提升! #台积电 2025 年硅集成微冷却器(IMC-Si)方案,片上直接液冷技术架构。对沃尔德来说目前金刚石提出的新方案是想把均热和散热一体化:整体的大面积CVD金刚石基片,一面和硅芯片键合均热,另一面雕刻液流通道进行散热。 #单片价值量大大提升!台湾某厂近期给公司送样反馈,方案已经形成了一定共识,后续需要公司把全金刚石/复合材料方案送过去,且本次需要公司做的步骤更多,预计价值量从1.5w每片有望提升至2-3w。 #金刚石
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微电生理2025年Q3业绩点评
【天风医药杨松团队】微电生理2025年Q3业绩点评:收入端保持稳健增长,海外业务和创新产品管线值得关注 公司发布2025年三季报,2025Q3单季营收1.13亿元,同比增长21.8%;前三季度营收3.36亿元,同比+15.7%。Q3扣非净利润326万元,前三季度累计2407万元。 点评: 海外业务值得持续关注:2025上半年海外业务增速超40%,收入占比提升至31%。欧盟CE认证逐步丰富,为后续欧洲市场拓展提供新动力;国内核心产品渗透率持续提升,压力导管等高附加值产品上半年国内使用量同比增长。
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酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益!
🍜 酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益! ❗ #食品安全事件催化行业洗牌 辽宁“土坑酸菜”生产乱象遭市监局实锤,行业整顿加速。类比2022年“土坑酸菜”事件后消费者转向品牌替代品,涪陵榨菜作为腌制菜龙头,凭借标准化生产流程和严格质量管控,直接承接酸菜消费转移需求。 💰#龙头壁垒+渠道优势凸显 公司榨菜市占率超30%,品牌护城河深厚。近期渠道改革显效,2024年淘汰低效经销商后,Q3营收增速转正至6.8%,叠加餐饮渠道收入突破1亿元(同比+30%),B端扩容有望对冲零售疲软。 🚀
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2025-10-27 21:28:53
兆丰股份公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人
浙商大制造 邱世梁周艺轩【兆丰股份】公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人#本体、训练、零部件! 事件:2025年10月27日,公司与乐聚签署《关于设立合资公司的投资协议》,双方同意共同出资设立浙江兆聚智能有限公司(暂定名),#计划:公司持股80%、乐聚持股20%(按注册资本出资比例)。 #点评: 1、#公司有望以本体形式进入乐聚供应链。合资公司经营业务约定包括:生产自主研发的各类产品(含本体)、机器人关键零部件制造、机器人训练等,核心应用场景包括:机械、汽车零部件制造等。 2、公司
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2025-10-27 17:03:08
深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好
【华福计算机】深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好 公司Q3实现营业收入21.2亿元,yoy+9.9%;实现归母净利润1.5亿元,yoy+1100%; #AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看,安全收入持平,云收入增速在20%左右,其中,AI存储Q3继续维持翻倍增长。 #多项业务的毛利率同比提升,公司业务竞争力体现。毛利率端:Q3毛利率为59.29%,同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况,分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct,云持平。(云毛利率低于安全,云收入占比提升情
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2025-10-27 14:53:30
创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续
【创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续】 1)本周信达生物公告项目bd,交易对手武田,整体首付款/总包符合预期。长期来看,我们看好未来国内创新药国际化,预期后续仍将看到国内更多优质项目出海叠加临床开发数据催化,行业β有望起底回升。 2)ESMO2025大会数据相继公布,康方生物AK112、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026临床数据优异,展现出强大竞争力,展望12月初的ASH大会,我们认为国产创新药的全球参与度将持续创新高。 选股思路方面,我们建议结合中
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存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会
存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会 #存储芯片行业正加速迈入“超级周期”。据韩媒报道,三星电子、SK海力士等主要内存供应商,将在今年第四季度继续向客户调整报价,价格预计将上调高达30%,涨价幅度超预期。不同于以往的“去库存复苏”,这轮周期的动力来源于AI真实需求拉动,不是单纯的库存博弈。全球AI基础设施建设的加速,使得存储需求曲线更陡、更持久。 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【安集科技】国内抛光液龙头,中芯国际先进制程
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电子铜箔板块大涨点评
电子铜箔板块大涨点评:GTC需求指引乐观,HVLP铜箔产品结构升级趋势明确20251029 [玫瑰]10月29日,铜箔板块大涨,我们分析主要原因是: 1)GTC发布会预期指引乐观,NV股价新高:当日凌晨,英伟达举办GTC Keynote演讲,系统展望未来AI技术的应用前景(通信、量子计算、AI基建、智驾等),发布会上指引,H系列已累计出货400万张;预期未来5个季度内Blackwell和Rubin的早期产能或有望带来2000万出货,较H系列增长5倍。英伟达盘中+盘后单日涨幅达6.67%,股价创下
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罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力,AIDC新业务布局打开长期成长空间。 25Q1-Q3营收7.32亿元,同比增长63.1%;归母经理如2111万元,yoy+33.6%;扣非归母净利润1938万元,同比增长94.7%。 25Q3营收3.00亿元,同比增长50.7%,归母786万元,yoy-26%;扣非归母净利润613万元,同比增长26.0%,核心业务保持稳健增长。营收增长主要系海外子公司Holovis并表所致。 归母和扣非两者差额为173万元:投资收益78.83万元,政府补助182万元
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罗曼股份
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博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权
【长江电新】博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权,继续重点推荐 博迁新材2026年镍粉业绩从3亿上修至5亿明确,做为材料龙头公司,80nm、120nm小粒径全球唯二、国内唯一供应商,当前市值对应仅30x;铜粉放量后,按照隆基二代50GW的BC出货量,对应铜粉需求在1500吨,博迁为独家供应商,铜粉业绩向上期权明确。继续重点推荐! 1、镍粉方面,MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉的需求进一步增长。对于博迁而言,三星AI服务器需求持续旺盛、车规镍粉逐步导入、新品180nm镍粉验证
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博迁新材
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光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长
光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富 事件: 光线传媒发布2025年三季度报告,2025年前三季度实现营收36.16亿元,同比+150.81%;归母净利润23.36亿元,同比+406.78%;扣非归母净利润22.89亿元,同比+428.21%;25Q3实现营收3.74亿元,同比+247.54%;归母净利润1.06亿元,同比+993.71%;扣非归母净利润0.91亿元,同比+425.87%。 点评: 1、25年前三季度电影及衍生业务的营收和利润均
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三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩!
【申万传媒】三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩! [玫瑰]事件:公司3Q25实现收入39.7亿,yoy-3%;归母净利润9.4亿,yoy+49%。大超市场预期。 [太阳]小游戏进入利润回收期,盈利能力大幅改善。公司老产品稳健,下半年新品不多,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但预计其对Q3贡献不明显。3Q25公司毛利率76.9%,同环比稳定;净利率23.8%,yoy+8.4pct/qoq+3.7pct,实现大幅改善。#公司盈利持续改善主要得益于小游戏(含上半年新品)
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持续看好餐饮供应链机会
[太阳]持续看好餐饮供应链机会: [烟花]从配置角度看,餐饮链筹码结构较优,且三季度环比改善,后续有望受益服务消费政策预期。 [红包]从产业趋势看,随着行业竞争从价格战转向品质与效率的比拼,餐饮供应链已成为确定性较高的受益方向。一方面,竞争格局优化:头部餐企发力供应链建设,叠加行业资本开支迎来拐点,粗放扩张时代结束,龙头优势凸显;另一方面,平价趋势下连锁化加速,推动标准化供应链需求持续释放。 [玫瑰]建议关注具备规模优势、强研发能力与高效运营的头部供应链企业,有望率先迎来业绩修复,并把握行业集中
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宝立食品
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宁波精达进维谛正式确立拐点,重点推荐!
❗❗【宁波精达】进维谛正式确立拐点,重点推荐! 🌸全资子公司无锡微研官宣通过维谛多轮技术严审,正式成为其数据中心换热器模具及精密件核心供应商。近1个月,我们持续重点关注宁波精达向液冷及机器人延申的平台化能力,本次进入维谛,确立公司逻辑拐点! 💎预期差1:维谛系英伟达CDU的主力供应商,我们假设1台CDU单价4万美元,换热器价值量占比10%,对应4000美元单价,英伟达26年出货量预期8万个机柜,对应3.2亿美元换热器市场。其中模具作为耗材工具,假设价值量占比5-10%,则模具市场空间0.32
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存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块
【中信电子】存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块 [玫瑰]高通宣布推出2款AI推理芯片,AI250采用近存架构。高通两款AI芯片都基于Hexagon NPU技术,单卡搭载768GB LPDDR内存,AI200将于2026年商用,AI250将于2027年上市,Humain是首位客户。#AI250推理芯片采用近存架构,相较AI200拥有10倍以上有效内存带宽。我们看好近存计算前景,CUBE方案则以其定制化带来的灵活性和封装工艺创新带来的突破性带宽优势,从推理和端侧AI计
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中信证券
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沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合
[庆祝]沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合,价值量有望提升! #台积电 2025 年硅集成微冷却器(IMC-Si)方案,片上直接液冷技术架构。对沃尔德来说目前金刚石提出的新方案是想把均热和散热一体化:整体的大面积CVD金刚石基片,一面和硅芯片键合均热,另一面雕刻液流通道进行散热。 #单片价值量大大提升!台湾某厂近期给公司送样反馈,方案已经形成了一定共识,后续需要公司把全金刚石/复合材料方案送过去,且本次需要公司做的步骤更多,预计价值量从1.5w每片有望提升至2-3w。 #金刚石
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微电生理2025年Q3业绩点评
【天风医药杨松团队】微电生理2025年Q3业绩点评:收入端保持稳健增长,海外业务和创新产品管线值得关注 公司发布2025年三季报,2025Q3单季营收1.13亿元,同比增长21.8%;前三季度营收3.36亿元,同比+15.7%。Q3扣非净利润326万元,前三季度累计2407万元。 点评: 海外业务值得持续关注:2025上半年海外业务增速超40%,收入占比提升至31%。欧盟CE认证逐步丰富,为后续欧洲市场拓展提供新动力;国内核心产品渗透率持续提升,压力导管等高附加值产品上半年国内使用量同比增长。
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酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益!
🍜 酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益! ❗ #食品安全事件催化行业洗牌 辽宁“土坑酸菜”生产乱象遭市监局实锤,行业整顿加速。类比2022年“土坑酸菜”事件后消费者转向品牌替代品,涪陵榨菜作为腌制菜龙头,凭借标准化生产流程和严格质量管控,直接承接酸菜消费转移需求。 💰#龙头壁垒+渠道优势凸显 公司榨菜市占率超30%,品牌护城河深厚。近期渠道改革显效,2024年淘汰低效经销商后,Q3营收增速转正至6.8%,叠加餐饮渠道收入突破1亿元(同比+30%),B端扩容有望对冲零售疲软。 🚀
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兆丰股份公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人
浙商大制造 邱世梁周艺轩【兆丰股份】公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人#本体、训练、零部件! 事件:2025年10月27日,公司与乐聚签署《关于设立合资公司的投资协议》,双方同意共同出资设立浙江兆聚智能有限公司(暂定名),#计划:公司持股80%、乐聚持股20%(按注册资本出资比例)。 #点评: 1、#公司有望以本体形式进入乐聚供应链。合资公司经营业务约定包括:生产自主研发的各类产品(含本体)、机器人关键零部件制造、机器人训练等,核心应用场景包括:机械、汽车零部件制造等。 2、公司
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2025-10-27 17:03:08
深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好
【华福计算机】深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好 公司Q3实现营业收入21.2亿元,yoy+9.9%;实现归母净利润1.5亿元,yoy+1100%; #AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看,安全收入持平,云收入增速在20%左右,其中,AI存储Q3继续维持翻倍增长。 #多项业务的毛利率同比提升,公司业务竞争力体现。毛利率端:Q3毛利率为59.29%,同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况,分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct,云持平。(云毛利率低于安全,云收入占比提升情
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深信服
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创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续
【创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续】 1)本周信达生物公告项目bd,交易对手武田,整体首付款/总包符合预期。长期来看,我们看好未来国内创新药国际化,预期后续仍将看到国内更多优质项目出海叠加临床开发数据催化,行业β有望起底回升。 2)ESMO2025大会数据相继公布,康方生物AK112、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026临床数据优异,展现出强大竞争力,展望12月初的ASH大会,我们认为国产创新药的全球参与度将持续创新高。 选股思路方面,我们建议结合中
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石药集团
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存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会
存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会 #存储芯片行业正加速迈入“超级周期”。据韩媒报道,三星电子、SK海力士等主要内存供应商,将在今年第四季度继续向客户调整报价,价格预计将上调高达30%,涨价幅度超预期。不同于以往的“去库存复苏”,这轮周期的动力来源于AI真实需求拉动,不是单纯的库存博弈。全球AI基础设施建设的加速,使得存储需求曲线更陡、更持久。 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【安集科技】国内抛光液龙头,中芯国际先进制程
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电子铜箔板块大涨点评
电子铜箔板块大涨点评:GTC需求指引乐观,HVLP铜箔产品结构升级趋势明确20251029 [玫瑰]10月29日,铜箔板块大涨,我们分析主要原因是: 1)GTC发布会预期指引乐观,NV股价新高:当日凌晨,英伟达举办GTC Keynote演讲,系统展望未来AI技术的应用前景(通信、量子计算、AI基建、智驾等),发布会上指引,H系列已累计出货400万张;预期未来5个季度内Blackwell和Rubin的早期产能或有望带来2000万出货,较H系列增长5倍。英伟达盘中+盘后单日涨幅达6.67%,股价创下
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罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力,AIDC新业务布局打开长期成长空间。 25Q1-Q3营收7.32亿元,同比增长63.1%;归母经理如2111万元,yoy+33.6%;扣非归母净利润1938万元,同比增长94.7%。 25Q3营收3.00亿元,同比增长50.7%,归母786万元,yoy-26%;扣非归母净利润613万元,同比增长26.0%,核心业务保持稳健增长。营收增长主要系海外子公司Holovis并表所致。 归母和扣非两者差额为173万元:投资收益78.83万元,政府补助182万元
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博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权
【长江电新】博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权,继续重点推荐 博迁新材2026年镍粉业绩从3亿上修至5亿明确,做为材料龙头公司,80nm、120nm小粒径全球唯二、国内唯一供应商,当前市值对应仅30x;铜粉放量后,按照隆基二代50GW的BC出货量,对应铜粉需求在1500吨,博迁为独家供应商,铜粉业绩向上期权明确。继续重点推荐! 1、镍粉方面,MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉的需求进一步增长。对于博迁而言,三星AI服务器需求持续旺盛、车规镍粉逐步导入、新品180nm镍粉验证
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光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长
光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富 事件: 光线传媒发布2025年三季度报告,2025年前三季度实现营收36.16亿元,同比+150.81%;归母净利润23.36亿元,同比+406.78%;扣非归母净利润22.89亿元,同比+428.21%;25Q3实现营收3.74亿元,同比+247.54%;归母净利润1.06亿元,同比+993.71%;扣非归母净利润0.91亿元,同比+425.87%。 点评: 1、25年前三季度电影及衍生业务的营收和利润均
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三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩!
【申万传媒】三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩! [玫瑰]事件:公司3Q25实现收入39.7亿,yoy-3%;归母净利润9.4亿,yoy+49%。大超市场预期。 [太阳]小游戏进入利润回收期,盈利能力大幅改善。公司老产品稳健,下半年新品不多,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但预计其对Q3贡献不明显。3Q25公司毛利率76.9%,同环比稳定;净利率23.8%,yoy+8.4pct/qoq+3.7pct,实现大幅改善。#公司盈利持续改善主要得益于小游戏(含上半年新品)
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三七互娱
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持续看好餐饮供应链机会
[太阳]持续看好餐饮供应链机会: [烟花]从配置角度看,餐饮链筹码结构较优,且三季度环比改善,后续有望受益服务消费政策预期。 [红包]从产业趋势看,随着行业竞争从价格战转向品质与效率的比拼,餐饮供应链已成为确定性较高的受益方向。一方面,竞争格局优化:头部餐企发力供应链建设,叠加行业资本开支迎来拐点,粗放扩张时代结束,龙头优势凸显;另一方面,平价趋势下连锁化加速,推动标准化供应链需求持续释放。 [玫瑰]建议关注具备规模优势、强研发能力与高效运营的头部供应链企业,有望率先迎来业绩修复,并把握行业集中
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宁波精达进维谛正式确立拐点,重点推荐!
❗❗【宁波精达】进维谛正式确立拐点,重点推荐! 🌸全资子公司无锡微研官宣通过维谛多轮技术严审,正式成为其数据中心换热器模具及精密件核心供应商。近1个月,我们持续重点关注宁波精达向液冷及机器人延申的平台化能力,本次进入维谛,确立公司逻辑拐点! 💎预期差1:维谛系英伟达CDU的主力供应商,我们假设1台CDU单价4万美元,换热器价值量占比10%,对应4000美元单价,英伟达26年出货量预期8万个机柜,对应3.2亿美元换热器市场。其中模具作为耗材工具,假设价值量占比5-10%,则模具市场空间0.32
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存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块
【中信电子】存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块 [玫瑰]高通宣布推出2款AI推理芯片,AI250采用近存架构。高通两款AI芯片都基于Hexagon NPU技术,单卡搭载768GB LPDDR内存,AI200将于2026年商用,AI250将于2027年上市,Humain是首位客户。#AI250推理芯片采用近存架构,相较AI200拥有10倍以上有效内存带宽。我们看好近存计算前景,CUBE方案则以其定制化带来的灵活性和封装工艺创新带来的突破性带宽优势,从推理和端侧AI计
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沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合
[庆祝]沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合,价值量有望提升! #台积电 2025 年硅集成微冷却器(IMC-Si)方案,片上直接液冷技术架构。对沃尔德来说目前金刚石提出的新方案是想把均热和散热一体化:整体的大面积CVD金刚石基片,一面和硅芯片键合均热,另一面雕刻液流通道进行散热。 #单片价值量大大提升!台湾某厂近期给公司送样反馈,方案已经形成了一定共识,后续需要公司把全金刚石/复合材料方案送过去,且本次需要公司做的步骤更多,预计价值量从1.5w每片有望提升至2-3w。 #金刚石
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微电生理2025年Q3业绩点评
【天风医药杨松团队】微电生理2025年Q3业绩点评:收入端保持稳健增长,海外业务和创新产品管线值得关注 公司发布2025年三季报,2025Q3单季营收1.13亿元,同比增长21.8%;前三季度营收3.36亿元,同比+15.7%。Q3扣非净利润326万元,前三季度累计2407万元。 点评: 海外业务值得持续关注:2025上半年海外业务增速超40%,收入占比提升至31%。欧盟CE认证逐步丰富,为后续欧洲市场拓展提供新动力;国内核心产品渗透率持续提升,压力导管等高附加值产品上半年国内使用量同比增长。
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酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益!
🍜 酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益! ❗ #食品安全事件催化行业洗牌 辽宁“土坑酸菜”生产乱象遭市监局实锤,行业整顿加速。类比2022年“土坑酸菜”事件后消费者转向品牌替代品,涪陵榨菜作为腌制菜龙头,凭借标准化生产流程和严格质量管控,直接承接酸菜消费转移需求。 💰#龙头壁垒+渠道优势凸显 公司榨菜市占率超30%,品牌护城河深厚。近期渠道改革显效,2024年淘汰低效经销商后,Q3营收增速转正至6.8%,叠加餐饮渠道收入突破1亿元(同比+30%),B端扩容有望对冲零售疲软。 🚀
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兆丰股份公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人
浙商大制造 邱世梁周艺轩【兆丰股份】公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人#本体、训练、零部件! 事件:2025年10月27日,公司与乐聚签署《关于设立合资公司的投资协议》,双方同意共同出资设立浙江兆聚智能有限公司(暂定名),#计划:公司持股80%、乐聚持股20%(按注册资本出资比例)。 #点评: 1、#公司有望以本体形式进入乐聚供应链。合资公司经营业务约定包括:生产自主研发的各类产品(含本体)、机器人关键零部件制造、机器人训练等,核心应用场景包括:机械、汽车零部件制造等。 2、公司
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深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好
【华福计算机】深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好 公司Q3实现营业收入21.2亿元,yoy+9.9%;实现归母净利润1.5亿元,yoy+1100%; #AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看,安全收入持平,云收入增速在20%左右,其中,AI存储Q3继续维持翻倍增长。 #多项业务的毛利率同比提升,公司业务竞争力体现。毛利率端:Q3毛利率为59.29%,同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况,分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct,云持平。(云毛利率低于安全,云收入占比提升情
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创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续
【创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续】 1)本周信达生物公告项目bd,交易对手武田,整体首付款/总包符合预期。长期来看,我们看好未来国内创新药国际化,预期后续仍将看到国内更多优质项目出海叠加临床开发数据催化,行业β有望起底回升。 2)ESMO2025大会数据相继公布,康方生物AK112、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026临床数据优异,展现出强大竞争力,展望12月初的ASH大会,我们认为国产创新药的全球参与度将持续创新高。 选股思路方面,我们建议结合中
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存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会
存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会 #存储芯片行业正加速迈入“超级周期”。据韩媒报道,三星电子、SK海力士等主要内存供应商,将在今年第四季度继续向客户调整报价,价格预计将上调高达30%,涨价幅度超预期。不同于以往的“去库存复苏”,这轮周期的动力来源于AI真实需求拉动,不是单纯的库存博弈。全球AI基础设施建设的加速,使得存储需求曲线更陡、更持久。 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【安集科技】国内抛光液龙头,中芯国际先进制程
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电子铜箔板块大涨点评
电子铜箔板块大涨点评:GTC需求指引乐观,HVLP铜箔产品结构升级趋势明确20251029 [玫瑰]10月29日,铜箔板块大涨,我们分析主要原因是: 1)GTC发布会预期指引乐观,NV股价新高:当日凌晨,英伟达举办GTC Keynote演讲,系统展望未来AI技术的应用前景(通信、量子计算、AI基建、智驾等),发布会上指引,H系列已累计出货400万张;预期未来5个季度内Blackwell和Rubin的早期产能或有望带来2000万出货,较H系列增长5倍。英伟达盘中+盘后单日涨幅达6.67%,股价创下
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罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力,AIDC新业务布局打开长期成长空间。 25Q1-Q3营收7.32亿元,同比增长63.1%;归母经理如2111万元,yoy+33.6%;扣非归母净利润1938万元,同比增长94.7%。 25Q3营收3.00亿元,同比增长50.7%,归母786万元,yoy-26%;扣非归母净利润613万元,同比增长26.0%,核心业务保持稳健增长。营收增长主要系海外子公司Holovis并表所致。 归母和扣非两者差额为173万元:投资收益78.83万元,政府补助182万元
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博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权
【长江电新】博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权,继续重点推荐 博迁新材2026年镍粉业绩从3亿上修至5亿明确,做为材料龙头公司,80nm、120nm小粒径全球唯二、国内唯一供应商,当前市值对应仅30x;铜粉放量后,按照隆基二代50GW的BC出货量,对应铜粉需求在1500吨,博迁为独家供应商,铜粉业绩向上期权明确。继续重点推荐! 1、镍粉方面,MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉的需求进一步增长。对于博迁而言,三星AI服务器需求持续旺盛、车规镍粉逐步导入、新品180nm镍粉验证
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光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长
光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富 事件: 光线传媒发布2025年三季度报告,2025年前三季度实现营收36.16亿元,同比+150.81%;归母净利润23.36亿元,同比+406.78%;扣非归母净利润22.89亿元,同比+428.21%;25Q3实现营收3.74亿元,同比+247.54%;归母净利润1.06亿元,同比+993.71%;扣非归母净利润0.91亿元,同比+425.87%。 点评: 1、25年前三季度电影及衍生业务的营收和利润均
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三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩!
【申万传媒】三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩! [玫瑰]事件:公司3Q25实现收入39.7亿,yoy-3%;归母净利润9.4亿,yoy+49%。大超市场预期。 [太阳]小游戏进入利润回收期,盈利能力大幅改善。公司老产品稳健,下半年新品不多,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但预计其对Q3贡献不明显。3Q25公司毛利率76.9%,同环比稳定;净利率23.8%,yoy+8.4pct/qoq+3.7pct,实现大幅改善。#公司盈利持续改善主要得益于小游戏(含上半年新品)
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持续看好餐饮供应链机会
[太阳]持续看好餐饮供应链机会: [烟花]从配置角度看,餐饮链筹码结构较优,且三季度环比改善,后续有望受益服务消费政策预期。 [红包]从产业趋势看,随着行业竞争从价格战转向品质与效率的比拼,餐饮供应链已成为确定性较高的受益方向。一方面,竞争格局优化:头部餐企发力供应链建设,叠加行业资本开支迎来拐点,粗放扩张时代结束,龙头优势凸显;另一方面,平价趋势下连锁化加速,推动标准化供应链需求持续释放。 [玫瑰]建议关注具备规模优势、强研发能力与高效运营的头部供应链企业,有望率先迎来业绩修复,并把握行业集中
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宁波精达进维谛正式确立拐点,重点推荐!
❗❗【宁波精达】进维谛正式确立拐点,重点推荐! 🌸全资子公司无锡微研官宣通过维谛多轮技术严审,正式成为其数据中心换热器模具及精密件核心供应商。近1个月,我们持续重点关注宁波精达向液冷及机器人延申的平台化能力,本次进入维谛,确立公司逻辑拐点! 💎预期差1:维谛系英伟达CDU的主力供应商,我们假设1台CDU单价4万美元,换热器价值量占比10%,对应4000美元单价,英伟达26年出货量预期8万个机柜,对应3.2亿美元换热器市场。其中模具作为耗材工具,假设价值量占比5-10%,则模具市场空间0.32
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存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块
【中信电子】存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块 [玫瑰]高通宣布推出2款AI推理芯片,AI250采用近存架构。高通两款AI芯片都基于Hexagon NPU技术,单卡搭载768GB LPDDR内存,AI200将于2026年商用,AI250将于2027年上市,Humain是首位客户。#AI250推理芯片采用近存架构,相较AI200拥有10倍以上有效内存带宽。我们看好近存计算前景,CUBE方案则以其定制化带来的灵活性和封装工艺创新带来的突破性带宽优势,从推理和端侧AI计
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沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合
[庆祝]沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合,价值量有望提升! #台积电 2025 年硅集成微冷却器(IMC-Si)方案,片上直接液冷技术架构。对沃尔德来说目前金刚石提出的新方案是想把均热和散热一体化:整体的大面积CVD金刚石基片,一面和硅芯片键合均热,另一面雕刻液流通道进行散热。 #单片价值量大大提升!台湾某厂近期给公司送样反馈,方案已经形成了一定共识,后续需要公司把全金刚石/复合材料方案送过去,且本次需要公司做的步骤更多,预计价值量从1.5w每片有望提升至2-3w。 #金刚石
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微电生理2025年Q3业绩点评
【天风医药杨松团队】微电生理2025年Q3业绩点评:收入端保持稳健增长,海外业务和创新产品管线值得关注 公司发布2025年三季报,2025Q3单季营收1.13亿元,同比增长21.8%;前三季度营收3.36亿元,同比+15.7%。Q3扣非净利润326万元,前三季度累计2407万元。 点评: 海外业务值得持续关注:2025上半年海外业务增速超40%,收入占比提升至31%。欧盟CE认证逐步丰富,为后续欧洲市场拓展提供新动力;国内核心产品渗透率持续提升,压力导管等高附加值产品上半年国内使用量同比增长。
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酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益!
🍜 酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益! ❗ #食品安全事件催化行业洗牌 辽宁“土坑酸菜”生产乱象遭市监局实锤,行业整顿加速。类比2022年“土坑酸菜”事件后消费者转向品牌替代品,涪陵榨菜作为腌制菜龙头,凭借标准化生产流程和严格质量管控,直接承接酸菜消费转移需求。 💰#龙头壁垒+渠道优势凸显 公司榨菜市占率超30%,品牌护城河深厚。近期渠道改革显效,2024年淘汰低效经销商后,Q3营收增速转正至6.8%,叠加餐饮渠道收入突破1亿元(同比+30%),B端扩容有望对冲零售疲软。 🚀
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兆丰股份公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人
浙商大制造 邱世梁周艺轩【兆丰股份】公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人#本体、训练、零部件! 事件:2025年10月27日,公司与乐聚签署《关于设立合资公司的投资协议》,双方同意共同出资设立浙江兆聚智能有限公司(暂定名),#计划:公司持股80%、乐聚持股20%(按注册资本出资比例)。 #点评: 1、#公司有望以本体形式进入乐聚供应链。合资公司经营业务约定包括:生产自主研发的各类产品(含本体)、机器人关键零部件制造、机器人训练等,核心应用场景包括:机械、汽车零部件制造等。 2、公司
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深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好
【华福计算机】深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好 公司Q3实现营业收入21.2亿元,yoy+9.9%;实现归母净利润1.5亿元,yoy+1100%; #AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看,安全收入持平,云收入增速在20%左右,其中,AI存储Q3继续维持翻倍增长。 #多项业务的毛利率同比提升,公司业务竞争力体现。毛利率端:Q3毛利率为59.29%,同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况,分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct,云持平。(云毛利率低于安全,云收入占比提升情
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创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续
【创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续】 1)本周信达生物公告项目bd,交易对手武田,整体首付款/总包符合预期。长期来看,我们看好未来国内创新药国际化,预期后续仍将看到国内更多优质项目出海叠加临床开发数据催化,行业β有望起底回升。 2)ESMO2025大会数据相继公布,康方生物AK112、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026临床数据优异,展现出强大竞争力,展望12月初的ASH大会,我们认为国产创新药的全球参与度将持续创新高。 选股思路方面,我们建议结合中
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石药集团
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存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会
存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会 #存储芯片行业正加速迈入“超级周期”。据韩媒报道,三星电子、SK海力士等主要内存供应商,将在今年第四季度继续向客户调整报价,价格预计将上调高达30%,涨价幅度超预期。不同于以往的“去库存复苏”,这轮周期的动力来源于AI真实需求拉动,不是单纯的库存博弈。全球AI基础设施建设的加速,使得存储需求曲线更陡、更持久。 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【安集科技】国内抛光液龙头,中芯国际先进制程
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电子铜箔板块大涨点评
电子铜箔板块大涨点评:GTC需求指引乐观,HVLP铜箔产品结构升级趋势明确20251029 [玫瑰]10月29日,铜箔板块大涨,我们分析主要原因是: 1)GTC发布会预期指引乐观,NV股价新高:当日凌晨,英伟达举办GTC Keynote演讲,系统展望未来AI技术的应用前景(通信、量子计算、AI基建、智驾等),发布会上指引,H系列已累计出货400万张;预期未来5个季度内Blackwell和Rubin的早期产能或有望带来2000万出货,较H系列增长5倍。英伟达盘中+盘后单日涨幅达6.67%,股价创下
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罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力
罗曼股份:业绩符合预期,三大业务板块协同发力,AIDC新业务布局打开长期成长空间。 25Q1-Q3营收7.32亿元,同比增长63.1%;归母经理如2111万元,yoy+33.6%;扣非归母净利润1938万元,同比增长94.7%。 25Q3营收3.00亿元,同比增长50.7%,归母786万元,yoy-26%;扣非归母净利润613万元,同比增长26.0%,核心业务保持稳健增长。营收增长主要系海外子公司Holovis并表所致。 归母和扣非两者差额为173万元:投资收益78.83万元,政府补助182万元
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博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权
【长江电新】博迁新材:镍粉产品涨价,铜粉提供向上期权,继续重点推荐 博迁新材2026年镍粉业绩从3亿上修至5亿明确,做为材料龙头公司,80nm、120nm小粒径全球唯二、国内唯一供应商,当前市值对应仅30x;铜粉放量后,按照隆基二代50GW的BC出货量,对应铜粉需求在1500吨,博迁为独家供应商,铜粉业绩向上期权明确。继续重点推荐! 1、镍粉方面,MLCC微型化、超高容的发展趋势推动小粒径高端镍粉的需求进一步增长。对于博迁而言,三星AI服务器需求持续旺盛、车规镍粉逐步导入、新品180nm镍粉验证
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光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长
光线传媒(300251.SZ):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富 事件: 光线传媒发布2025年三季度报告,2025年前三季度实现营收36.16亿元,同比+150.81%;归母净利润23.36亿元,同比+406.78%;扣非归母净利润22.89亿元,同比+428.21%;25Q3实现营收3.74亿元,同比+247.54%;归母净利润1.06亿元,同比+993.71%;扣非归母净利润0.91亿元,同比+425.87%。 点评: 1、25年前三季度电影及衍生业务的营收和利润均
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三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩!
【申万传媒】三七互娱速评:Q3大超预期,小游戏持续放业绩! [玫瑰]事件:公司3Q25实现收入39.7亿,yoy-3%;归母净利润9.4亿,yoy+49%。大超市场预期。 [太阳]小游戏进入利润回收期,盈利能力大幅改善。公司老产品稳健,下半年新品不多,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但预计其对Q3贡献不明显。3Q25公司毛利率76.9%,同环比稳定;净利率23.8%,yoy+8.4pct/qoq+3.7pct,实现大幅改善。#公司盈利持续改善主要得益于小游戏(含上半年新品)
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持续看好餐饮供应链机会
[太阳]持续看好餐饮供应链机会: [烟花]从配置角度看,餐饮链筹码结构较优,且三季度环比改善,后续有望受益服务消费政策预期。 [红包]从产业趋势看,随着行业竞争从价格战转向品质与效率的比拼,餐饮供应链已成为确定性较高的受益方向。一方面,竞争格局优化:头部餐企发力供应链建设,叠加行业资本开支迎来拐点,粗放扩张时代结束,龙头优势凸显;另一方面,平价趋势下连锁化加速,推动标准化供应链需求持续释放。 [玫瑰]建议关注具备规模优势、强研发能力与高效运营的头部供应链企业,有望率先迎来业绩修复,并把握行业集中
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宁波精达进维谛正式确立拐点,重点推荐!
❗❗【宁波精达】进维谛正式确立拐点,重点推荐! 🌸全资子公司无锡微研官宣通过维谛多轮技术严审,正式成为其数据中心换热器模具及精密件核心供应商。近1个月,我们持续重点关注宁波精达向液冷及机器人延申的平台化能力,本次进入维谛,确立公司逻辑拐点! 💎预期差1:维谛系英伟达CDU的主力供应商,我们假设1台CDU单价4万美元,换热器价值量占比10%,对应4000美元单价,英伟达26年出货量预期8万个机柜,对应3.2亿美元换热器市场。其中模具作为耗材工具,假设价值量占比5-10%,则模具市场空间0.32
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存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块
【中信电子】存储板块更新:存算一体商用加快,周期上行趋势明确,持续看好存储板块 [玫瑰]高通宣布推出2款AI推理芯片,AI250采用近存架构。高通两款AI芯片都基于Hexagon NPU技术,单卡搭载768GB LPDDR内存,AI200将于2026年商用,AI250将于2027年上市,Humain是首位客户。#AI250推理芯片采用近存架构,相较AI200拥有10倍以上有效内存带宽。我们看好近存计算前景,CUBE方案则以其定制化带来的灵活性和封装工艺创新带来的突破性带宽优势,从推理和端侧AI计
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沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合
[庆祝]沃尔德散热方案有望与台积电Cowos集成直硅液冷结合,价值量有望提升! #台积电 2025 年硅集成微冷却器(IMC-Si)方案,片上直接液冷技术架构。对沃尔德来说目前金刚石提出的新方案是想把均热和散热一体化:整体的大面积CVD金刚石基片,一面和硅芯片键合均热,另一面雕刻液流通道进行散热。 #单片价值量大大提升!台湾某厂近期给公司送样反馈,方案已经形成了一定共识,后续需要公司把全金刚石/复合材料方案送过去,且本次需要公司做的步骤更多,预计价值量从1.5w每片有望提升至2-3w。 #金刚石
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微电生理2025年Q3业绩点评
【天风医药杨松团队】微电生理2025年Q3业绩点评:收入端保持稳健增长,海外业务和创新产品管线值得关注 公司发布2025年三季报,2025Q3单季营收1.13亿元,同比增长21.8%;前三季度营收3.36亿元,同比+15.7%。Q3扣非净利润326万元,前三季度累计2407万元。 点评: 海外业务值得持续关注:2025上半年海外业务增速超40%,收入占比提升至31%。欧盟CE认证逐步丰富,为后续欧洲市场拓展提供新动力;国内核心产品渗透率持续提升,压力导管等高附加值产品上半年国内使用量同比增长。
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酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益!
🍜 酸菜乱象引爆榨菜替代机遇,涪陵榨菜有望强势受益! ❗ #食品安全事件催化行业洗牌 辽宁“土坑酸菜”生产乱象遭市监局实锤,行业整顿加速。类比2022年“土坑酸菜”事件后消费者转向品牌替代品,涪陵榨菜作为腌制菜龙头,凭借标准化生产流程和严格质量管控,直接承接酸菜消费转移需求。 💰#龙头壁垒+渠道优势凸显 公司榨菜市占率超30%,品牌护城河深厚。近期渠道改革显效,2024年淘汰低效经销商后,Q3营收增速转正至6.8%,叠加餐饮渠道收入突破1亿元(同比+30%),B端扩容有望对冲零售疲软。 🚀
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兆丰股份公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人
浙商大制造 邱世梁周艺轩【兆丰股份】公司#拟与乐聚成立合资公司,共同布局具身智能机器人#本体、训练、零部件! 事件:2025年10月27日,公司与乐聚签署《关于设立合资公司的投资协议》,双方同意共同出资设立浙江兆聚智能有限公司(暂定名),#计划:公司持股80%、乐聚持股20%(按注册资本出资比例)。 #点评: 1、#公司有望以本体形式进入乐聚供应链。合资公司经营业务约定包括:生产自主研发的各类产品(含本体)、机器人关键零部件制造、机器人训练等,核心应用场景包括:机械、汽车零部件制造等。 2、公司
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深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好
【华福计算机】深信服Q3点评:Q3业绩全面加速超预期,Q4预计会更好 公司Q3实现营业收入21.2亿元,yoy+9.9%;实现归母净利润1.5亿元,yoy+1100%; #AI存储Q3继续高歌猛进。拆分来看,安全收入持平,云收入增速在20%左右,其中,AI存储Q3继续维持翻倍增长。 #多项业务的毛利率同比提升,公司业务竞争力体现。毛利率端:Q3毛利率为59.29%,同比去年Q3的59.57%基本持平。实际情况,分业务来看安全信锐毛利率都提升2个pct,云持平。(云毛利率低于安全,云收入占比提升情
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创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续
【创新药:BD趋势回暖,仍坚定看好创新药行情持续】 1)本周信达生物公告项目bd,交易对手武田,整体首付款/总包符合预期。长期来看,我们看好未来国内创新药国际化,预期后续仍将看到国内更多优质项目出海叠加临床开发数据催化,行业β有望起底回升。 2)ESMO2025大会数据相继公布,康方生物AK112、科伦博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1以及康宁杰瑞KN026临床数据优异,展现出强大竞争力,展望12月初的ASH大会,我们认为国产创新药的全球参与度将持续创新高。 选股思路方面,我们建议结合中
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存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会
存储景气持续上行,持续看好半导体材料端有机会 #存储芯片行业正加速迈入“超级周期”。据韩媒报道,三星电子、SK海力士等主要内存供应商,将在今年第四季度继续向客户调整报价,价格预计将上调高达30%,涨价幅度超预期。不同于以往的“去库存复苏”,这轮周期的动力来源于AI真实需求拉动,不是单纯的库存博弈。全球AI基础设施建设的加速,使得存储需求曲线更陡、更持久。 【雅克科技】国内HBM相关材料核心标的,前驱体、光刻胶、LNG板材三大核心增长点驱动业绩高增长。 【安集科技】国内抛光液龙头,中芯国际先进制程
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