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瞪羚社(dlcap2019)
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瞪羚社·社长
下海干活的机构
2026-03-02 22:49:27
跌妈不认,医药在领跌啥
医药板块避险属性正在消亡? 美以和伊朗发生冲突,医药板块也一起“带头”交“军费”。 今天医药板块跌幅超过3%的题材板块超过8个(今日科创板跌幅1.56%),港股创新药则更加惨烈,两个创新药ETF(159992和515120)分别收跌2.43%和2.6%。 从全球来看,无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情早期等危机事件,医疗保健板块较大盘指数相对抗跌(如金融危机,标普500跌幅37%,而医疗保健板块跌幅22%,跑赢大盘15个点),是传统的防御型板块。 不过在地缘政治事件爆发的背景下,其波动
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信达生物
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药明合联
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恒瑞医药
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瞪羚社·社长
下海干活的机构
2026-02-25 23:10:25
打爆空头!PD-1挑战者,今年5倍了
创新药公司如何打爆空头?Immunity Bio正在“手把手”教你如何做到。 拥有已商业化IL-15超级激动剂ANKTIVA的Immunity Bio(IBRX)在2026年以来经历了暴涨,从年初的2美元/股上涨至如今的11.55美元/股,年内累计涨幅高达483.33%。 过去一年这家公司是被空头最喜爱的生物科技标的之一,但1月21日有报道指出IBRX反弹已经让空头们账面浮亏4.92亿美元,如今看来这一数字只会更多。 IBRX到底经历了什么又或是做出了什么改变,让自身市值实现大反转,如今公司的市
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2026-02-23 21:59:38
Nature子刊,预示一个爆款BIC诞生
2月6日,《自然-通讯》杂志发表了一项徐兵河院士领衔、来凯医药AKT抑制剂Afuresertib(LAE002)联合氟维司群治疗经治HR+/HER2-晚期乳腺癌1b期临床研究结果,该联合疗法在携带PIK3CA/AKT1/PTEN通路改变乳腺癌患者中展现出潜力的疗效、安全性结果。 该刊文的发表,不仅展现了该临床研究在设计严谨性、过程透明度、结果质量等达到了国际水平;徐院士在论文结尾强调了研究验证了Afuresertib(LAE002)组合的疗效前景和良好安全性表现,同时也一定程度揭示了齐鲁制药为何
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2026-02-11 20:24:38
医药一哥,搞出一个BIC
一哥做出了口服GLP-1的同类最佳(BIC)? 昨夜,恒瑞医药合作伙伴Kailera公布了GLP-1/GIP受体双激动剂肽HRS9531片/KAI-9531二期肥胖人群的顶线数据,在26周时最优剂量组取得经安慰剂调整减重幅度为9.8%。 这样的数据,在全球口服GLP-1竞争中当属第一梯队,显然有着同类最佳的潜力。 (恒瑞合作伙伴Kailera管线进展) 从进度来看,恒瑞将在今年推进HRS9531的国内三期临床,而Kailera将推动全球临床二期。 基于Kailera从恒瑞医药取得的优质资产包(涵
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2026-02-11 20:24:08
创新药大反转,但有个问题
信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的biotech用license out的方式,有的大型biopharma用co-co的模式,还有的biopharma用平台合作早期锚定的模式。 此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或
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2026-02-05 22:12:32
新药王,引爆国产弹性CXO
2025年,全球新药王诞生。 礼来的替尔泊肽以365.07亿美元销售,力压诺和诺德的司美格鲁肽361亿美元和辉瑞的K药316亿美元。 在替尔泊肽实现强劲增长的背景下,市场将更多的焦点放在未来的口服GLP-1市场大战上,口服司美格鲁肽年初在美上市的处方量趋势已经给市场打了个样。 纵览外资机构观点,大部分达成一致共识:礼来Orforglipron将比口服司美格鲁肽的销售峰值要大得多,预计Orforglipron上市首年就能达到10亿美元的年销售额,而长期销售峰值将达到250亿美元到430亿美元区间。
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2026-02-04 20:05:50
100亿美元,巨佬又当冤大头?
辉瑞这个M&A“冤大头”之名甩不掉了? 近几年来辉瑞的收购算不上成功,430亿美元收购Seagen后带来的营收并未很好对冲新冠收入下降带来的缺口(并且公司一直为当年高溢价收购进行资产减值和风险出清),116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品算是带来了稳定收入增量但短期受季节性扰动,而54亿美元收购GBT和22.6亿美元收购Trillium则是均以核心项目停止而宣告当年收购的失败。 2025年年底,辉瑞以100亿美元的高价在竞争中击败诺和诺德收购Metsera,这一交易会延续“魔咒”吗? 收购
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辉瑞制药公司
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2026-02-03 20:06:44
ADC一哥,在国内受挫?
全球ADC重磅炸弹DS-8201(Enhertu)在中国水土不服? 近日,第一三共公布公司2025财年(2025年4月-2026年4月)前三季度财报,其中Enhertu(德曲妥珠单抗)在全球前三季度销售约合33.98亿美元(同比增长25.3%),2025年自然年销售43.73亿美元;中国区2025年财年前三季度销售约合0.95亿美元(同比增长106.7%) 乍一看中国区是Enhertu增速最快的,但实际上中国区的销售收入只占总收入的2.8%不到(以2025财年前三季度的口径)。 Enhertu作
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2026-02-02 21:52:13
康方异常大跌,怎么了?
今日AH大盘指数面临大幅调整,创新药板块个股也有不同程度下挫,其中Biotech龙头康方生物领跌板块引起市场关注,截至收盘大跌8.61%。 下跌引发个别市场人士猜测公司是否存在暗雷,但目前公开看来公司基本面没有太多变化,最新的动态莫过于FDA受理了海外合作伙伴Summit递交的Ivonescimab(AK112)用于二线及以上EGFR+非小细胞肺癌的BLA申请,PDUFA日期为2026年11月14日。 今天康方生物的大跌,可能源自外资大行不看好Ivonescimab首个BLA获批的情绪蔓延,叠加
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2026-01-28 20:21:12
利空落地,最稳Biotech开始反转
1月27日晚间,阳光诺和(688621)发布终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的公告,宣告其暂停对传统仿制药生产业务的并购,这无疑反向推动公司转型创新按下了加速键。 回顾事件历程,2025年9月26日阳光诺和披露并购草案,拟通过发行股份结合可转换公司债券的方式,收购江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权,交易作价 12 亿元。此次交易标的股权出让方包括阳光诺和控股股东、实际控制人利虔,以及赣州朗颐投资中心(有限合伙)等相关方。此外
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2026-01-26 22:53:56
巨额并购告吹,一款中国分子赢麻了
巨额并购告吹。 传据知情人士透露,由于双方未能就收购价格达成一致,默沙东已经停止收购Revolution Medicine(RVMD)的谈判。 另一边大家可能没注意到的是,一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻,不仅市值暴涨,并且在可观的市值位置超额发行,获得支撑管线发展的中期现金流,它就是Erasca,而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子,来自嘉越医药(2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca)。 (Erasca近6个月股价
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口服GLP-1大爆,国产卖水人赢麻了
继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后,1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1,礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日,有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出,在美国市场就有卖爆的趋势,这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力,诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示,口服司美上市首周(4天)处方量达3071张,早期市场表现强劲。在肥胖症市场中,口服司美的首周处方量表现优于注射
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2026-01-16 23:03:33
药明生物,强者恒强
随着全球医药产业日新月异的发展,创新药研发,尤其是大分子药物的研发逐渐进入“深水区”——从单抗到双抗甚至三抗,再到其它复杂的大分子药物,其复杂度日益攀升,随之带来的是高昂的开发成本,和产能的逐渐紧俏。在这种情况之下,全球药企无论是大型的MNC还是小型的biotech,都希望找到高确定性,高效率的“靠谱”CXO合作伙伴。一家靠谱的CXO,给合作药企带来的赋能,其效益随合作深化呈指数级增长。 纵观当下全球医药行业,能满足上述条件的大分子CXO并不多,可谓“数天下英雄,也仅仅几家”。而药明生物,就是这
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赫吉亚,凭什么拿下第一?
沉淀两日,资本市场对中国生物制药的收购交易已有清晰反馈——12亿元拿下(全资收购)小核酸超新星赫吉亚,超值! 作为业界公认的“医疗并购之王”,中生如何提前锁定了小核酸这一绝对前沿领域,选中这家仅于7年前成立的创新药企?这笔交易的性价比背后,又藏着怎样的价值评估逻辑? 01 赫吉亚技术平台,全球领先 技术平台是小核酸(siRNA)药物领域的灵魂。 赫吉亚siRNA技术平台目前看全球领先,每一个都瞄准了赛道潜在痛点,可能是并购发生的核心原因。我们一一拆解: ● MVIP肝内递送平台 根据披露,MVI
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中国生物制药
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阿尔尼拉姆制药公司
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2026-01-13 22:09:37
王炸单抗,改写胃癌治疗逻辑
近期,胃癌出了个breaking news,爆在Her2阳性胃癌这一领域。最近几日,Zanidatamab(ZW25)公布了其联用替雷利珠单抗和化疗一线治疗胃癌的三期临床数据,成功打爆了现在曲妥珠单抗的现有疗法。也正是基于此,知名投行Jefferies大大上调了ZW25这一双抗的销售峰值,其在胃癌适应症销售峰值已经给到了15亿美元。 而或许更重要的,是另一款诞生于国内,看似不算起眼的Her2单抗——HLX22,它已经开始做起了头对头K药的一线治疗胃癌三期临床,这是基于它惊艳的II期临床数据开启的
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复宏汉霖
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复星医药
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跌妈不认,医药在领跌啥
医药板块避险属性正在消亡? 美以和伊朗发生冲突,医药板块也一起“带头”交“军费”。 今天医药板块跌幅超过3%的题材板块超过8个(今日科创板跌幅1.56%),港股创新药则更加惨烈,两个创新药ETF(159992和515120)分别收跌2.43%和2.6%。 从全球来看,无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情早期等危机事件,医疗保健板块较大盘指数相对抗跌(如金融危机,标普500跌幅37%,而医疗保健板块跌幅22%,跑赢大盘15个点),是传统的防御型板块。 不过在地缘政治事件爆发的背景下,其波动
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打爆空头!PD-1挑战者,今年5倍了
创新药公司如何打爆空头?Immunity Bio正在“手把手”教你如何做到。 拥有已商业化IL-15超级激动剂ANKTIVA的Immunity Bio(IBRX)在2026年以来经历了暴涨,从年初的2美元/股上涨至如今的11.55美元/股,年内累计涨幅高达483.33%。 过去一年这家公司是被空头最喜爱的生物科技标的之一,但1月21日有报道指出IBRX反弹已经让空头们账面浮亏4.92亿美元,如今看来这一数字只会更多。 IBRX到底经历了什么又或是做出了什么改变,让自身市值实现大反转,如今公司的市
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Nature子刊,预示一个爆款BIC诞生
2月6日,《自然-通讯》杂志发表了一项徐兵河院士领衔、来凯医药AKT抑制剂Afuresertib(LAE002)联合氟维司群治疗经治HR+/HER2-晚期乳腺癌1b期临床研究结果,该联合疗法在携带PIK3CA/AKT1/PTEN通路改变乳腺癌患者中展现出潜力的疗效、安全性结果。 该刊文的发表,不仅展现了该临床研究在设计严谨性、过程透明度、结果质量等达到了国际水平;徐院士在论文结尾强调了研究验证了Afuresertib(LAE002)组合的疗效前景和良好安全性表现,同时也一定程度揭示了齐鲁制药为何
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医药一哥,搞出一个BIC
一哥做出了口服GLP-1的同类最佳(BIC)? 昨夜,恒瑞医药合作伙伴Kailera公布了GLP-1/GIP受体双激动剂肽HRS9531片/KAI-9531二期肥胖人群的顶线数据,在26周时最优剂量组取得经安慰剂调整减重幅度为9.8%。 这样的数据,在全球口服GLP-1竞争中当属第一梯队,显然有着同类最佳的潜力。 (恒瑞合作伙伴Kailera管线进展) 从进度来看,恒瑞将在今年推进HRS9531的国内三期临床,而Kailera将推动全球临床二期。 基于Kailera从恒瑞医药取得的优质资产包(涵
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创新药大反转,但有个问题
信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的biotech用license out的方式,有的大型biopharma用co-co的模式,还有的biopharma用平台合作早期锚定的模式。 此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或
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新药王,引爆国产弹性CXO
2025年,全球新药王诞生。 礼来的替尔泊肽以365.07亿美元销售,力压诺和诺德的司美格鲁肽361亿美元和辉瑞的K药316亿美元。 在替尔泊肽实现强劲增长的背景下,市场将更多的焦点放在未来的口服GLP-1市场大战上,口服司美格鲁肽年初在美上市的处方量趋势已经给市场打了个样。 纵览外资机构观点,大部分达成一致共识:礼来Orforglipron将比口服司美格鲁肽的销售峰值要大得多,预计Orforglipron上市首年就能达到10亿美元的年销售额,而长期销售峰值将达到250亿美元到430亿美元区间。
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100亿美元,巨佬又当冤大头?
辉瑞这个M&A“冤大头”之名甩不掉了? 近几年来辉瑞的收购算不上成功,430亿美元收购Seagen后带来的营收并未很好对冲新冠收入下降带来的缺口(并且公司一直为当年高溢价收购进行资产减值和风险出清),116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品算是带来了稳定收入增量但短期受季节性扰动,而54亿美元收购GBT和22.6亿美元收购Trillium则是均以核心项目停止而宣告当年收购的失败。 2025年年底,辉瑞以100亿美元的高价在竞争中击败诺和诺德收购Metsera,这一交易会延续“魔咒”吗? 收购
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ADC一哥,在国内受挫?
全球ADC重磅炸弹DS-8201(Enhertu)在中国水土不服? 近日,第一三共公布公司2025财年(2025年4月-2026年4月)前三季度财报,其中Enhertu(德曲妥珠单抗)在全球前三季度销售约合33.98亿美元(同比增长25.3%),2025年自然年销售43.73亿美元;中国区2025年财年前三季度销售约合0.95亿美元(同比增长106.7%) 乍一看中国区是Enhertu增速最快的,但实际上中国区的销售收入只占总收入的2.8%不到(以2025财年前三季度的口径)。 Enhertu作
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康方异常大跌,怎么了?
今日AH大盘指数面临大幅调整,创新药板块个股也有不同程度下挫,其中Biotech龙头康方生物领跌板块引起市场关注,截至收盘大跌8.61%。 下跌引发个别市场人士猜测公司是否存在暗雷,但目前公开看来公司基本面没有太多变化,最新的动态莫过于FDA受理了海外合作伙伴Summit递交的Ivonescimab(AK112)用于二线及以上EGFR+非小细胞肺癌的BLA申请,PDUFA日期为2026年11月14日。 今天康方生物的大跌,可能源自外资大行不看好Ivonescimab首个BLA获批的情绪蔓延,叠加
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利空落地,最稳Biotech开始反转
1月27日晚间,阳光诺和(688621)发布终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的公告,宣告其暂停对传统仿制药生产业务的并购,这无疑反向推动公司转型创新按下了加速键。 回顾事件历程,2025年9月26日阳光诺和披露并购草案,拟通过发行股份结合可转换公司债券的方式,收购江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权,交易作价 12 亿元。此次交易标的股权出让方包括阳光诺和控股股东、实际控制人利虔,以及赣州朗颐投资中心(有限合伙)等相关方。此外
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巨额并购告吹,一款中国分子赢麻了
巨额并购告吹。 传据知情人士透露,由于双方未能就收购价格达成一致,默沙东已经停止收购Revolution Medicine(RVMD)的谈判。 另一边大家可能没注意到的是,一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻,不仅市值暴涨,并且在可观的市值位置超额发行,获得支撑管线发展的中期现金流,它就是Erasca,而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子,来自嘉越医药(2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca)。 (Erasca近6个月股价
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口服GLP-1大爆,国产卖水人赢麻了
继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后,1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1,礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日,有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出,在美国市场就有卖爆的趋势,这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力,诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示,口服司美上市首周(4天)处方量达3071张,早期市场表现强劲。在肥胖症市场中,口服司美的首周处方量表现优于注射
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药明生物,强者恒强
随着全球医药产业日新月异的发展,创新药研发,尤其是大分子药物的研发逐渐进入“深水区”——从单抗到双抗甚至三抗,再到其它复杂的大分子药物,其复杂度日益攀升,随之带来的是高昂的开发成本,和产能的逐渐紧俏。在这种情况之下,全球药企无论是大型的MNC还是小型的biotech,都希望找到高确定性,高效率的“靠谱”CXO合作伙伴。一家靠谱的CXO,给合作药企带来的赋能,其效益随合作深化呈指数级增长。 纵观当下全球医药行业,能满足上述条件的大分子CXO并不多,可谓“数天下英雄,也仅仅几家”。而药明生物,就是这
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赫吉亚,凭什么拿下第一?
沉淀两日,资本市场对中国生物制药的收购交易已有清晰反馈——12亿元拿下(全资收购)小核酸超新星赫吉亚,超值! 作为业界公认的“医疗并购之王”,中生如何提前锁定了小核酸这一绝对前沿领域,选中这家仅于7年前成立的创新药企?这笔交易的性价比背后,又藏着怎样的价值评估逻辑? 01 赫吉亚技术平台,全球领先 技术平台是小核酸(siRNA)药物领域的灵魂。 赫吉亚siRNA技术平台目前看全球领先,每一个都瞄准了赛道潜在痛点,可能是并购发生的核心原因。我们一一拆解: ● MVIP肝内递送平台 根据披露,MVI
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王炸单抗,改写胃癌治疗逻辑
近期,胃癌出了个breaking news,爆在Her2阳性胃癌这一领域。最近几日,Zanidatamab(ZW25)公布了其联用替雷利珠单抗和化疗一线治疗胃癌的三期临床数据,成功打爆了现在曲妥珠单抗的现有疗法。也正是基于此,知名投行Jefferies大大上调了ZW25这一双抗的销售峰值,其在胃癌适应症销售峰值已经给到了15亿美元。 而或许更重要的,是另一款诞生于国内,看似不算起眼的Her2单抗——HLX22,它已经开始做起了头对头K药的一线治疗胃癌三期临床,这是基于它惊艳的II期临床数据开启的
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2026-03-02 22:49:27
跌妈不认,医药在领跌啥
医药板块避险属性正在消亡? 美以和伊朗发生冲突,医药板块也一起“带头”交“军费”。 今天医药板块跌幅超过3%的题材板块超过8个(今日科创板跌幅1.56%),港股创新药则更加惨烈,两个创新药ETF(159992和515120)分别收跌2.43%和2.6%。 从全球来看,无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情早期等危机事件,医疗保健板块较大盘指数相对抗跌(如金融危机,标普500跌幅37%,而医疗保健板块跌幅22%,跑赢大盘15个点),是传统的防御型板块。 不过在地缘政治事件爆发的背景下,其波动
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2026-02-25 23:10:25
打爆空头!PD-1挑战者,今年5倍了
创新药公司如何打爆空头?Immunity Bio正在“手把手”教你如何做到。 拥有已商业化IL-15超级激动剂ANKTIVA的Immunity Bio(IBRX)在2026年以来经历了暴涨,从年初的2美元/股上涨至如今的11.55美元/股,年内累计涨幅高达483.33%。 过去一年这家公司是被空头最喜爱的生物科技标的之一,但1月21日有报道指出IBRX反弹已经让空头们账面浮亏4.92亿美元,如今看来这一数字只会更多。 IBRX到底经历了什么又或是做出了什么改变,让自身市值实现大反转,如今公司的市
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Nature子刊,预示一个爆款BIC诞生
2月6日,《自然-通讯》杂志发表了一项徐兵河院士领衔、来凯医药AKT抑制剂Afuresertib(LAE002)联合氟维司群治疗经治HR+/HER2-晚期乳腺癌1b期临床研究结果,该联合疗法在携带PIK3CA/AKT1/PTEN通路改变乳腺癌患者中展现出潜力的疗效、安全性结果。 该刊文的发表,不仅展现了该临床研究在设计严谨性、过程透明度、结果质量等达到了国际水平;徐院士在论文结尾强调了研究验证了Afuresertib(LAE002)组合的疗效前景和良好安全性表现,同时也一定程度揭示了齐鲁制药为何
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医药一哥,搞出一个BIC
一哥做出了口服GLP-1的同类最佳(BIC)? 昨夜,恒瑞医药合作伙伴Kailera公布了GLP-1/GIP受体双激动剂肽HRS9531片/KAI-9531二期肥胖人群的顶线数据,在26周时最优剂量组取得经安慰剂调整减重幅度为9.8%。 这样的数据,在全球口服GLP-1竞争中当属第一梯队,显然有着同类最佳的潜力。 (恒瑞合作伙伴Kailera管线进展) 从进度来看,恒瑞将在今年推进HRS9531的国内三期临床,而Kailera将推动全球临床二期。 基于Kailera从恒瑞医药取得的优质资产包(涵
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创新药大反转,但有个问题
信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的biotech用license out的方式,有的大型biopharma用co-co的模式,还有的biopharma用平台合作早期锚定的模式。 此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或
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新药王,引爆国产弹性CXO
2025年,全球新药王诞生。 礼来的替尔泊肽以365.07亿美元销售,力压诺和诺德的司美格鲁肽361亿美元和辉瑞的K药316亿美元。 在替尔泊肽实现强劲增长的背景下,市场将更多的焦点放在未来的口服GLP-1市场大战上,口服司美格鲁肽年初在美上市的处方量趋势已经给市场打了个样。 纵览外资机构观点,大部分达成一致共识:礼来Orforglipron将比口服司美格鲁肽的销售峰值要大得多,预计Orforglipron上市首年就能达到10亿美元的年销售额,而长期销售峰值将达到250亿美元到430亿美元区间。
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100亿美元,巨佬又当冤大头?
辉瑞这个M&A“冤大头”之名甩不掉了? 近几年来辉瑞的收购算不上成功,430亿美元收购Seagen后带来的营收并未很好对冲新冠收入下降带来的缺口(并且公司一直为当年高溢价收购进行资产减值和风险出清),116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品算是带来了稳定收入增量但短期受季节性扰动,而54亿美元收购GBT和22.6亿美元收购Trillium则是均以核心项目停止而宣告当年收购的失败。 2025年年底,辉瑞以100亿美元的高价在竞争中击败诺和诺德收购Metsera,这一交易会延续“魔咒”吗? 收购
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ADC一哥,在国内受挫?
全球ADC重磅炸弹DS-8201(Enhertu)在中国水土不服? 近日,第一三共公布公司2025财年(2025年4月-2026年4月)前三季度财报,其中Enhertu(德曲妥珠单抗)在全球前三季度销售约合33.98亿美元(同比增长25.3%),2025年自然年销售43.73亿美元;中国区2025年财年前三季度销售约合0.95亿美元(同比增长106.7%) 乍一看中国区是Enhertu增速最快的,但实际上中国区的销售收入只占总收入的2.8%不到(以2025财年前三季度的口径)。 Enhertu作
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康方异常大跌,怎么了?
今日AH大盘指数面临大幅调整,创新药板块个股也有不同程度下挫,其中Biotech龙头康方生物领跌板块引起市场关注,截至收盘大跌8.61%。 下跌引发个别市场人士猜测公司是否存在暗雷,但目前公开看来公司基本面没有太多变化,最新的动态莫过于FDA受理了海外合作伙伴Summit递交的Ivonescimab(AK112)用于二线及以上EGFR+非小细胞肺癌的BLA申请,PDUFA日期为2026年11月14日。 今天康方生物的大跌,可能源自外资大行不看好Ivonescimab首个BLA获批的情绪蔓延,叠加
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2026-01-28 20:21:12
利空落地,最稳Biotech开始反转
1月27日晚间,阳光诺和(688621)发布终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的公告,宣告其暂停对传统仿制药生产业务的并购,这无疑反向推动公司转型创新按下了加速键。 回顾事件历程,2025年9月26日阳光诺和披露并购草案,拟通过发行股份结合可转换公司债券的方式,收购江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权,交易作价 12 亿元。此次交易标的股权出让方包括阳光诺和控股股东、实际控制人利虔,以及赣州朗颐投资中心(有限合伙)等相关方。此外
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巨额并购告吹,一款中国分子赢麻了
巨额并购告吹。 传据知情人士透露,由于双方未能就收购价格达成一致,默沙东已经停止收购Revolution Medicine(RVMD)的谈判。 另一边大家可能没注意到的是,一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻,不仅市值暴涨,并且在可观的市值位置超额发行,获得支撑管线发展的中期现金流,它就是Erasca,而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子,来自嘉越医药(2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca)。 (Erasca近6个月股价
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口服GLP-1大爆,国产卖水人赢麻了
继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后,1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1,礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日,有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出,在美国市场就有卖爆的趋势,这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力,诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示,口服司美上市首周(4天)处方量达3071张,早期市场表现强劲。在肥胖症市场中,口服司美的首周处方量表现优于注射
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2026-01-16 23:03:33
药明生物,强者恒强
随着全球医药产业日新月异的发展,创新药研发,尤其是大分子药物的研发逐渐进入“深水区”——从单抗到双抗甚至三抗,再到其它复杂的大分子药物,其复杂度日益攀升,随之带来的是高昂的开发成本,和产能的逐渐紧俏。在这种情况之下,全球药企无论是大型的MNC还是小型的biotech,都希望找到高确定性,高效率的“靠谱”CXO合作伙伴。一家靠谱的CXO,给合作药企带来的赋能,其效益随合作深化呈指数级增长。 纵观当下全球医药行业,能满足上述条件的大分子CXO并不多,可谓“数天下英雄,也仅仅几家”。而药明生物,就是这
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赫吉亚,凭什么拿下第一?
沉淀两日,资本市场对中国生物制药的收购交易已有清晰反馈——12亿元拿下(全资收购)小核酸超新星赫吉亚,超值! 作为业界公认的“医疗并购之王”,中生如何提前锁定了小核酸这一绝对前沿领域,选中这家仅于7年前成立的创新药企?这笔交易的性价比背后,又藏着怎样的价值评估逻辑? 01 赫吉亚技术平台,全球领先 技术平台是小核酸(siRNA)药物领域的灵魂。 赫吉亚siRNA技术平台目前看全球领先,每一个都瞄准了赛道潜在痛点,可能是并购发生的核心原因。我们一一拆解: ● MVIP肝内递送平台 根据披露,MVI
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中国生物制药
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阿尔尼拉姆制药公司
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王炸单抗,改写胃癌治疗逻辑
近期,胃癌出了个breaking news,爆在Her2阳性胃癌这一领域。最近几日,Zanidatamab(ZW25)公布了其联用替雷利珠单抗和化疗一线治疗胃癌的三期临床数据,成功打爆了现在曲妥珠单抗的现有疗法。也正是基于此,知名投行Jefferies大大上调了ZW25这一双抗的销售峰值,其在胃癌适应症销售峰值已经给到了15亿美元。 而或许更重要的,是另一款诞生于国内,看似不算起眼的Her2单抗——HLX22,它已经开始做起了头对头K药的一线治疗胃癌三期临床,这是基于它惊艳的II期临床数据开启的
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跌妈不认,医药在领跌啥
医药板块避险属性正在消亡? 美以和伊朗发生冲突,医药板块也一起“带头”交“军费”。 今天医药板块跌幅超过3%的题材板块超过8个(今日科创板跌幅1.56%),港股创新药则更加惨烈,两个创新药ETF(159992和515120)分别收跌2.43%和2.6%。 从全球来看,无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情早期等危机事件,医疗保健板块较大盘指数相对抗跌(如金融危机,标普500跌幅37%,而医疗保健板块跌幅22%,跑赢大盘15个点),是传统的防御型板块。 不过在地缘政治事件爆发的背景下,其波动
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打爆空头!PD-1挑战者,今年5倍了
创新药公司如何打爆空头?Immunity Bio正在“手把手”教你如何做到。 拥有已商业化IL-15超级激动剂ANKTIVA的Immunity Bio(IBRX)在2026年以来经历了暴涨,从年初的2美元/股上涨至如今的11.55美元/股,年内累计涨幅高达483.33%。 过去一年这家公司是被空头最喜爱的生物科技标的之一,但1月21日有报道指出IBRX反弹已经让空头们账面浮亏4.92亿美元,如今看来这一数字只会更多。 IBRX到底经历了什么又或是做出了什么改变,让自身市值实现大反转,如今公司的市
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2月6日,《自然-通讯》杂志发表了一项徐兵河院士领衔、来凯医药AKT抑制剂Afuresertib(LAE002)联合氟维司群治疗经治HR+/HER2-晚期乳腺癌1b期临床研究结果,该联合疗法在携带PIK3CA/AKT1/PTEN通路改变乳腺癌患者中展现出潜力的疗效、安全性结果。 该刊文的发表,不仅展现了该临床研究在设计严谨性、过程透明度、结果质量等达到了国际水平;徐院士在论文结尾强调了研究验证了Afuresertib(LAE002)组合的疗效前景和良好安全性表现,同时也一定程度揭示了齐鲁制药为何
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医药一哥,搞出一个BIC
一哥做出了口服GLP-1的同类最佳(BIC)? 昨夜,恒瑞医药合作伙伴Kailera公布了GLP-1/GIP受体双激动剂肽HRS9531片/KAI-9531二期肥胖人群的顶线数据,在26周时最优剂量组取得经安慰剂调整减重幅度为9.8%。 这样的数据,在全球口服GLP-1竞争中当属第一梯队,显然有着同类最佳的潜力。 (恒瑞合作伙伴Kailera管线进展) 从进度来看,恒瑞将在今年推进HRS9531的国内三期临床,而Kailera将推动全球临床二期。 基于Kailera从恒瑞医药取得的优质资产包(涵
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创新药大反转,但有个问题
信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的biotech用license out的方式,有的大型biopharma用co-co的模式,还有的biopharma用平台合作早期锚定的模式。 此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或
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新药王,引爆国产弹性CXO
2025年,全球新药王诞生。 礼来的替尔泊肽以365.07亿美元销售,力压诺和诺德的司美格鲁肽361亿美元和辉瑞的K药316亿美元。 在替尔泊肽实现强劲增长的背景下,市场将更多的焦点放在未来的口服GLP-1市场大战上,口服司美格鲁肽年初在美上市的处方量趋势已经给市场打了个样。 纵览外资机构观点,大部分达成一致共识:礼来Orforglipron将比口服司美格鲁肽的销售峰值要大得多,预计Orforglipron上市首年就能达到10亿美元的年销售额,而长期销售峰值将达到250亿美元到430亿美元区间。
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100亿美元,巨佬又当冤大头?
辉瑞这个M&A“冤大头”之名甩不掉了? 近几年来辉瑞的收购算不上成功,430亿美元收购Seagen后带来的营收并未很好对冲新冠收入下降带来的缺口(并且公司一直为当年高溢价收购进行资产减值和风险出清),116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品算是带来了稳定收入增量但短期受季节性扰动,而54亿美元收购GBT和22.6亿美元收购Trillium则是均以核心项目停止而宣告当年收购的失败。 2025年年底,辉瑞以100亿美元的高价在竞争中击败诺和诺德收购Metsera,这一交易会延续“魔咒”吗? 收购
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ADC一哥,在国内受挫?
全球ADC重磅炸弹DS-8201(Enhertu)在中国水土不服? 近日,第一三共公布公司2025财年(2025年4月-2026年4月)前三季度财报,其中Enhertu(德曲妥珠单抗)在全球前三季度销售约合33.98亿美元(同比增长25.3%),2025年自然年销售43.73亿美元;中国区2025年财年前三季度销售约合0.95亿美元(同比增长106.7%) 乍一看中国区是Enhertu增速最快的,但实际上中国区的销售收入只占总收入的2.8%不到(以2025财年前三季度的口径)。 Enhertu作
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今日AH大盘指数面临大幅调整,创新药板块个股也有不同程度下挫,其中Biotech龙头康方生物领跌板块引起市场关注,截至收盘大跌8.61%。 下跌引发个别市场人士猜测公司是否存在暗雷,但目前公开看来公司基本面没有太多变化,最新的动态莫过于FDA受理了海外合作伙伴Summit递交的Ivonescimab(AK112)用于二线及以上EGFR+非小细胞肺癌的BLA申请,PDUFA日期为2026年11月14日。 今天康方生物的大跌,可能源自外资大行不看好Ivonescimab首个BLA获批的情绪蔓延,叠加
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利空落地,最稳Biotech开始反转
1月27日晚间,阳光诺和(688621)发布终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的公告,宣告其暂停对传统仿制药生产业务的并购,这无疑反向推动公司转型创新按下了加速键。 回顾事件历程,2025年9月26日阳光诺和披露并购草案,拟通过发行股份结合可转换公司债券的方式,收购江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权,交易作价 12 亿元。此次交易标的股权出让方包括阳光诺和控股股东、实际控制人利虔,以及赣州朗颐投资中心(有限合伙)等相关方。此外
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巨额并购告吹,一款中国分子赢麻了
巨额并购告吹。 传据知情人士透露,由于双方未能就收购价格达成一致,默沙东已经停止收购Revolution Medicine(RVMD)的谈判。 另一边大家可能没注意到的是,一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻,不仅市值暴涨,并且在可观的市值位置超额发行,获得支撑管线发展的中期现金流,它就是Erasca,而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子,来自嘉越医药(2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca)。 (Erasca近6个月股价
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继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后,1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1,礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日,有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出,在美国市场就有卖爆的趋势,这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力,诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示,口服司美上市首周(4天)处方量达3071张,早期市场表现强劲。在肥胖症市场中,口服司美的首周处方量表现优于注射
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随着全球医药产业日新月异的发展,创新药研发,尤其是大分子药物的研发逐渐进入“深水区”——从单抗到双抗甚至三抗,再到其它复杂的大分子药物,其复杂度日益攀升,随之带来的是高昂的开发成本,和产能的逐渐紧俏。在这种情况之下,全球药企无论是大型的MNC还是小型的biotech,都希望找到高确定性,高效率的“靠谱”CXO合作伙伴。一家靠谱的CXO,给合作药企带来的赋能,其效益随合作深化呈指数级增长。 纵观当下全球医药行业,能满足上述条件的大分子CXO并不多,可谓“数天下英雄,也仅仅几家”。而药明生物,就是这
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赫吉亚,凭什么拿下第一?
沉淀两日,资本市场对中国生物制药的收购交易已有清晰反馈——12亿元拿下(全资收购)小核酸超新星赫吉亚,超值! 作为业界公认的“医疗并购之王”,中生如何提前锁定了小核酸这一绝对前沿领域,选中这家仅于7年前成立的创新药企?这笔交易的性价比背后,又藏着怎样的价值评估逻辑? 01 赫吉亚技术平台,全球领先 技术平台是小核酸(siRNA)药物领域的灵魂。 赫吉亚siRNA技术平台目前看全球领先,每一个都瞄准了赛道潜在痛点,可能是并购发生的核心原因。我们一一拆解: ● MVIP肝内递送平台 根据披露,MVI
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阿尔尼拉姆制药公司
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2026-01-13 22:09:37
王炸单抗,改写胃癌治疗逻辑
近期,胃癌出了个breaking news,爆在Her2阳性胃癌这一领域。最近几日,Zanidatamab(ZW25)公布了其联用替雷利珠单抗和化疗一线治疗胃癌的三期临床数据,成功打爆了现在曲妥珠单抗的现有疗法。也正是基于此,知名投行Jefferies大大上调了ZW25这一双抗的销售峰值,其在胃癌适应症销售峰值已经给到了15亿美元。 而或许更重要的,是另一款诞生于国内,看似不算起眼的Her2单抗——HLX22,它已经开始做起了头对头K药的一线治疗胃癌三期临床,这是基于它惊艳的II期临床数据开启的
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复星医药
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2026-03-02 22:49:27
跌妈不认,医药在领跌啥
医药板块避险属性正在消亡? 美以和伊朗发生冲突,医药板块也一起“带头”交“军费”。 今天医药板块跌幅超过3%的题材板块超过8个(今日科创板跌幅1.56%),港股创新药则更加惨烈,两个创新药ETF(159992和515120)分别收跌2.43%和2.6%。 从全球来看,无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情早期等危机事件,医疗保健板块较大盘指数相对抗跌(如金融危机,标普500跌幅37%,而医疗保健板块跌幅22%,跑赢大盘15个点),是传统的防御型板块。 不过在地缘政治事件爆发的背景下,其波动
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信达生物
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药明合联
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恒瑞医药
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2026-02-25 23:10:25
打爆空头!PD-1挑战者,今年5倍了
创新药公司如何打爆空头?Immunity Bio正在“手把手”教你如何做到。 拥有已商业化IL-15超级激动剂ANKTIVA的Immunity Bio(IBRX)在2026年以来经历了暴涨,从年初的2美元/股上涨至如今的11.55美元/股,年内累计涨幅高达483.33%。 过去一年这家公司是被空头最喜爱的生物科技标的之一,但1月21日有报道指出IBRX反弹已经让空头们账面浮亏4.92亿美元,如今看来这一数字只会更多。 IBRX到底经历了什么又或是做出了什么改变,让自身市值实现大反转,如今公司的市
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CGONCOLOGY,INC.
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2026-02-23 21:59:38
Nature子刊,预示一个爆款BIC诞生
2月6日,《自然-通讯》杂志发表了一项徐兵河院士领衔、来凯医药AKT抑制剂Afuresertib(LAE002)联合氟维司群治疗经治HR+/HER2-晚期乳腺癌1b期临床研究结果,该联合疗法在携带PIK3CA/AKT1/PTEN通路改变乳腺癌患者中展现出潜力的疗效、安全性结果。 该刊文的发表,不仅展现了该临床研究在设计严谨性、过程透明度、结果质量等达到了国际水平;徐院士在论文结尾强调了研究验证了Afuresertib(LAE002)组合的疗效前景和良好安全性表现,同时也一定程度揭示了齐鲁制药为何
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来凯医药-B
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阿斯利康公司
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2026-02-11 20:24:38
医药一哥,搞出一个BIC
一哥做出了口服GLP-1的同类最佳(BIC)? 昨夜,恒瑞医药合作伙伴Kailera公布了GLP-1/GIP受体双激动剂肽HRS9531片/KAI-9531二期肥胖人群的顶线数据,在26周时最优剂量组取得经安慰剂调整减重幅度为9.8%。 这样的数据,在全球口服GLP-1竞争中当属第一梯队,显然有着同类最佳的潜力。 (恒瑞合作伙伴Kailera管线进展) 从进度来看,恒瑞将在今年推进HRS9531的国内三期临床,而Kailera将推动全球临床二期。 基于Kailera从恒瑞医药取得的优质资产包(涵
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恒瑞医药
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礼来公司
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2026-02-11 20:24:08
创新药大反转,但有个问题
信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的biotech用license out的方式,有的大型biopharma用co-co的模式,还有的biopharma用平台合作早期锚定的模式。 此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或
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益方生物
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2026-02-05 22:12:32
新药王,引爆国产弹性CXO
2025年,全球新药王诞生。 礼来的替尔泊肽以365.07亿美元销售,力压诺和诺德的司美格鲁肽361亿美元和辉瑞的K药316亿美元。 在替尔泊肽实现强劲增长的背景下,市场将更多的焦点放在未来的口服GLP-1市场大战上,口服司美格鲁肽年初在美上市的处方量趋势已经给市场打了个样。 纵览外资机构观点,大部分达成一致共识:礼来Orforglipron将比口服司美格鲁肽的销售峰值要大得多,预计Orforglipron上市首年就能达到10亿美元的年销售额,而长期销售峰值将达到250亿美元到430亿美元区间。
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药明康德
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海特生物
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2026-02-04 20:05:50
100亿美元,巨佬又当冤大头?
辉瑞这个M&A“冤大头”之名甩不掉了? 近几年来辉瑞的收购算不上成功,430亿美元收购Seagen后带来的营收并未很好对冲新冠收入下降带来的缺口(并且公司一直为当年高溢价收购进行资产减值和风险出清),116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品算是带来了稳定收入增量但短期受季节性扰动,而54亿美元收购GBT和22.6亿美元收购Trillium则是均以核心项目停止而宣告当年收购的失败。 2025年年底,辉瑞以100亿美元的高价在竞争中击败诺和诺德收购Metsera,这一交易会延续“魔咒”吗? 收购
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恒瑞医药
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辉瑞制药公司
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博瑞医药
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2026-02-03 20:06:44
ADC一哥,在国内受挫?
全球ADC重磅炸弹DS-8201(Enhertu)在中国水土不服? 近日,第一三共公布公司2025财年(2025年4月-2026年4月)前三季度财报,其中Enhertu(德曲妥珠单抗)在全球前三季度销售约合33.98亿美元(同比增长25.3%),2025年自然年销售43.73亿美元;中国区2025年财年前三季度销售约合0.95亿美元(同比增长106.7%) 乍一看中国区是Enhertu增速最快的,但实际上中国区的销售收入只占总收入的2.8%不到(以2025财年前三季度的口径)。 Enhertu作
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恒瑞医药
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2026-02-02 21:52:13
康方异常大跌,怎么了?
今日AH大盘指数面临大幅调整,创新药板块个股也有不同程度下挫,其中Biotech龙头康方生物领跌板块引起市场关注,截至收盘大跌8.61%。 下跌引发个别市场人士猜测公司是否存在暗雷,但目前公开看来公司基本面没有太多变化,最新的动态莫过于FDA受理了海外合作伙伴Summit递交的Ivonescimab(AK112)用于二线及以上EGFR+非小细胞肺癌的BLA申请,PDUFA日期为2026年11月14日。 今天康方生物的大跌,可能源自外资大行不看好Ivonescimab首个BLA获批的情绪蔓延,叠加
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三生制药
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2026-01-28 20:21:12
利空落地,最稳Biotech开始反转
1月27日晚间,阳光诺和(688621)发布终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的公告,宣告其暂停对传统仿制药生产业务的并购,这无疑反向推动公司转型创新按下了加速键。 回顾事件历程,2025年9月26日阳光诺和披露并购草案,拟通过发行股份结合可转换公司债券的方式,收购江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权,交易作价 12 亿元。此次交易标的股权出让方包括阳光诺和控股股东、实际控制人利虔,以及赣州朗颐投资中心(有限合伙)等相关方。此外
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2026-01-26 22:53:56
巨额并购告吹,一款中国分子赢麻了
巨额并购告吹。 传据知情人士透露,由于双方未能就收购价格达成一致,默沙东已经停止收购Revolution Medicine(RVMD)的谈判。 另一边大家可能没注意到的是,一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻,不仅市值暴涨,并且在可观的市值位置超额发行,获得支撑管线发展的中期现金流,它就是Erasca,而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子,来自嘉越医药(2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca)。 (Erasca近6个月股价
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2026-01-19 22:15:44
口服GLP-1大爆,国产卖水人赢麻了
继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后,1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1,礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日,有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出,在美国市场就有卖爆的趋势,这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力,诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示,口服司美上市首周(4天)处方量达3071张,早期市场表现强劲。在肥胖症市场中,口服司美的首周处方量表现优于注射
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金凯生科
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圣诺生物
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诺和诺德公司
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2026-01-16 23:03:33
药明生物,强者恒强
随着全球医药产业日新月异的发展,创新药研发,尤其是大分子药物的研发逐渐进入“深水区”——从单抗到双抗甚至三抗,再到其它复杂的大分子药物,其复杂度日益攀升,随之带来的是高昂的开发成本,和产能的逐渐紧俏。在这种情况之下,全球药企无论是大型的MNC还是小型的biotech,都希望找到高确定性,高效率的“靠谱”CXO合作伙伴。一家靠谱的CXO,给合作药企带来的赋能,其效益随合作深化呈指数级增长。 纵观当下全球医药行业,能满足上述条件的大分子CXO并不多,可谓“数天下英雄,也仅仅几家”。而药明生物,就是这
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2026-01-15 20:27:57
赫吉亚,凭什么拿下第一?
沉淀两日,资本市场对中国生物制药的收购交易已有清晰反馈——12亿元拿下(全资收购)小核酸超新星赫吉亚,超值! 作为业界公认的“医疗并购之王”,中生如何提前锁定了小核酸这一绝对前沿领域,选中这家仅于7年前成立的创新药企?这笔交易的性价比背后,又藏着怎样的价值评估逻辑? 01 赫吉亚技术平台,全球领先 技术平台是小核酸(siRNA)药物领域的灵魂。 赫吉亚siRNA技术平台目前看全球领先,每一个都瞄准了赛道潜在痛点,可能是并购发生的核心原因。我们一一拆解: ● MVIP肝内递送平台 根据披露,MVI
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中国生物制药
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王炸单抗,改写胃癌治疗逻辑
近期,胃癌出了个breaking news,爆在Her2阳性胃癌这一领域。最近几日,Zanidatamab(ZW25)公布了其联用替雷利珠单抗和化疗一线治疗胃癌的三期临床数据,成功打爆了现在曲妥珠单抗的现有疗法。也正是基于此,知名投行Jefferies大大上调了ZW25这一双抗的销售峰值,其在胃癌适应症销售峰值已经给到了15亿美元。 而或许更重要的,是另一款诞生于国内,看似不算起眼的Her2单抗——HLX22,它已经开始做起了头对头K药的一线治疗胃癌三期临床,这是基于它惊艳的II期临床数据开启的
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跌妈不认,医药在领跌啥
医药板块避险属性正在消亡? 美以和伊朗发生冲突,医药板块也一起“带头”交“军费”。 今天医药板块跌幅超过3%的题材板块超过8个(今日科创板跌幅1.56%),港股创新药则更加惨烈,两个创新药ETF(159992和515120)分别收跌2.43%和2.6%。 从全球来看,无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情早期等危机事件,医疗保健板块较大盘指数相对抗跌(如金融危机,标普500跌幅37%,而医疗保健板块跌幅22%,跑赢大盘15个点),是传统的防御型板块。 不过在地缘政治事件爆发的背景下,其波动
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打爆空头!PD-1挑战者,今年5倍了
创新药公司如何打爆空头?Immunity Bio正在“手把手”教你如何做到。 拥有已商业化IL-15超级激动剂ANKTIVA的Immunity Bio(IBRX)在2026年以来经历了暴涨,从年初的2美元/股上涨至如今的11.55美元/股,年内累计涨幅高达483.33%。 过去一年这家公司是被空头最喜爱的生物科技标的之一,但1月21日有报道指出IBRX反弹已经让空头们账面浮亏4.92亿美元,如今看来这一数字只会更多。 IBRX到底经历了什么又或是做出了什么改变,让自身市值实现大反转,如今公司的市
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Nature子刊,预示一个爆款BIC诞生
2月6日,《自然-通讯》杂志发表了一项徐兵河院士领衔、来凯医药AKT抑制剂Afuresertib(LAE002)联合氟维司群治疗经治HR+/HER2-晚期乳腺癌1b期临床研究结果,该联合疗法在携带PIK3CA/AKT1/PTEN通路改变乳腺癌患者中展现出潜力的疗效、安全性结果。 该刊文的发表,不仅展现了该临床研究在设计严谨性、过程透明度、结果质量等达到了国际水平;徐院士在论文结尾强调了研究验证了Afuresertib(LAE002)组合的疗效前景和良好安全性表现,同时也一定程度揭示了齐鲁制药为何
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医药一哥,搞出一个BIC
一哥做出了口服GLP-1的同类最佳(BIC)? 昨夜,恒瑞医药合作伙伴Kailera公布了GLP-1/GIP受体双激动剂肽HRS9531片/KAI-9531二期肥胖人群的顶线数据,在26周时最优剂量组取得经安慰剂调整减重幅度为9.8%。 这样的数据,在全球口服GLP-1竞争中当属第一梯队,显然有着同类最佳的潜力。 (恒瑞合作伙伴Kailera管线进展) 从进度来看,恒瑞将在今年推进HRS9531的国内三期临床,而Kailera将推动全球临床二期。 基于Kailera从恒瑞医药取得的优质资产包(涵
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创新药大反转,但有个问题
信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的biotech用license out的方式,有的大型biopharma用co-co的模式,还有的biopharma用平台合作早期锚定的模式。 此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或
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新药王,引爆国产弹性CXO
2025年,全球新药王诞生。 礼来的替尔泊肽以365.07亿美元销售,力压诺和诺德的司美格鲁肽361亿美元和辉瑞的K药316亿美元。 在替尔泊肽实现强劲增长的背景下,市场将更多的焦点放在未来的口服GLP-1市场大战上,口服司美格鲁肽年初在美上市的处方量趋势已经给市场打了个样。 纵览外资机构观点,大部分达成一致共识:礼来Orforglipron将比口服司美格鲁肽的销售峰值要大得多,预计Orforglipron上市首年就能达到10亿美元的年销售额,而长期销售峰值将达到250亿美元到430亿美元区间。
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100亿美元,巨佬又当冤大头?
辉瑞这个M&A“冤大头”之名甩不掉了? 近几年来辉瑞的收购算不上成功,430亿美元收购Seagen后带来的营收并未很好对冲新冠收入下降带来的缺口(并且公司一直为当年高溢价收购进行资产减值和风险出清),116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品算是带来了稳定收入增量但短期受季节性扰动,而54亿美元收购GBT和22.6亿美元收购Trillium则是均以核心项目停止而宣告当年收购的失败。 2025年年底,辉瑞以100亿美元的高价在竞争中击败诺和诺德收购Metsera,这一交易会延续“魔咒”吗? 收购
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ADC一哥,在国内受挫?
全球ADC重磅炸弹DS-8201(Enhertu)在中国水土不服? 近日,第一三共公布公司2025财年(2025年4月-2026年4月)前三季度财报,其中Enhertu(德曲妥珠单抗)在全球前三季度销售约合33.98亿美元(同比增长25.3%),2025年自然年销售43.73亿美元;中国区2025年财年前三季度销售约合0.95亿美元(同比增长106.7%) 乍一看中国区是Enhertu增速最快的,但实际上中国区的销售收入只占总收入的2.8%不到(以2025财年前三季度的口径)。 Enhertu作
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今日AH大盘指数面临大幅调整,创新药板块个股也有不同程度下挫,其中Biotech龙头康方生物领跌板块引起市场关注,截至收盘大跌8.61%。 下跌引发个别市场人士猜测公司是否存在暗雷,但目前公开看来公司基本面没有太多变化,最新的动态莫过于FDA受理了海外合作伙伴Summit递交的Ivonescimab(AK112)用于二线及以上EGFR+非小细胞肺癌的BLA申请,PDUFA日期为2026年11月14日。 今天康方生物的大跌,可能源自外资大行不看好Ivonescimab首个BLA获批的情绪蔓延,叠加
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利空落地,最稳Biotech开始反转
1月27日晚间,阳光诺和(688621)发布终止发行股份及可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的公告,宣告其暂停对传统仿制药生产业务的并购,这无疑反向推动公司转型创新按下了加速键。 回顾事件历程,2025年9月26日阳光诺和披露并购草案,拟通过发行股份结合可转换公司债券的方式,收购江苏朗研生命科技控股有限公司(下称“朗研生命”)100%股权,交易作价 12 亿元。此次交易标的股权出让方包括阳光诺和控股股东、实际控制人利虔,以及赣州朗颐投资中心(有限合伙)等相关方。此外
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巨额并购告吹。 传据知情人士透露,由于双方未能就收购价格达成一致,默沙东已经停止收购Revolution Medicine(RVMD)的谈判。 另一边大家可能没注意到的是,一家Biotech公司凭借RVMD和默沙东的联姻传闻,不仅市值暴涨,并且在可观的市值位置超额发行,获得支撑管线发展的中期现金流,它就是Erasca,而Erasca的核心管线ERAS-0015正是纯血的中国分子,来自嘉越医药(2024年将Pan-RAS(ON) 抑制剂JYP0015授予Erasca)。 (Erasca近6个月股价
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继12月底FDA批准诺和诺德口服司美格鲁肽后,1月10日前后诺和诺德正式在美国市场推出。 目前口服司美是美国市场唯一获批的口服GLP-1,礼来的口服小分子Orforglipron的审批决定在今年的4月10日,有着3个月的独占优势。 而口服司美格鲁肽一经推出,在美国市场就有卖爆的趋势,这也让市场看到了口服GLP-1的巨大潜力,诺和诺德的股价也在上周五大涨9%。 据IQVIA处方量数据显示,口服司美上市首周(4天)处方量达3071张,早期市场表现强劲。在肥胖症市场中,口服司美的首周处方量表现优于注射
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随着全球医药产业日新月异的发展,创新药研发,尤其是大分子药物的研发逐渐进入“深水区”——从单抗到双抗甚至三抗,再到其它复杂的大分子药物,其复杂度日益攀升,随之带来的是高昂的开发成本,和产能的逐渐紧俏。在这种情况之下,全球药企无论是大型的MNC还是小型的biotech,都希望找到高确定性,高效率的“靠谱”CXO合作伙伴。一家靠谱的CXO,给合作药企带来的赋能,其效益随合作深化呈指数级增长。 纵观当下全球医药行业,能满足上述条件的大分子CXO并不多,可谓“数天下英雄,也仅仅几家”。而药明生物,就是这
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2026-01-15 20:27:57
赫吉亚,凭什么拿下第一?
沉淀两日,资本市场对中国生物制药的收购交易已有清晰反馈——12亿元拿下(全资收购)小核酸超新星赫吉亚,超值! 作为业界公认的“医疗并购之王”,中生如何提前锁定了小核酸这一绝对前沿领域,选中这家仅于7年前成立的创新药企?这笔交易的性价比背后,又藏着怎样的价值评估逻辑? 01 赫吉亚技术平台,全球领先 技术平台是小核酸(siRNA)药物领域的灵魂。 赫吉亚siRNA技术平台目前看全球领先,每一个都瞄准了赛道潜在痛点,可能是并购发生的核心原因。我们一一拆解: ● MVIP肝内递送平台 根据披露,MVI
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中国生物制药
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瑞博生物-B
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阿尔尼拉姆制药公司
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瞪羚社·社长
下海干活的机构
2026-01-13 22:09:37
王炸单抗,改写胃癌治疗逻辑
近期,胃癌出了个breaking news,爆在Her2阳性胃癌这一领域。最近几日,Zanidatamab(ZW25)公布了其联用替雷利珠单抗和化疗一线治疗胃癌的三期临床数据,成功打爆了现在曲妥珠单抗的现有疗法。也正是基于此,知名投行Jefferies大大上调了ZW25这一双抗的销售峰值,其在胃癌适应症销售峰值已经给到了15亿美元。 而或许更重要的,是另一款诞生于国内,看似不算起眼的Her2单抗——HLX22,它已经开始做起了头对头K药的一线治疗胃癌三期临床,这是基于它惊艳的II期临床数据开启的
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复宏汉霖
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复星医药
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ZYMEWORKS,INC.
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