【中信建投汽车&电新】充电桩行业深度：下游需求扩张，行业长期确定性上行​从政策支撑、成长逻辑、拐点预期角度分析充电桩行业投资机会 【核心结论】随着下游新能源车需求扩张，充电桩到了需要加速布局的阶段。我们测算，行业未来五年5~6倍增长空间，cagr为45%。政策加码、新基建赋能，需求

事件：公司发布定增情况报告书，共有39名投资者参与申购报价，总金额达316.65亿元；最终获配发行对象23名（包括大家资产、国寿资产、华夏基金、瑞银、高盛等机构），募集资金总额为90亿元，拟用于50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目的建设。210硅片产销保持高增，产品结构持续升级。2021

核心逻辑：先说结论：一：华为欧拉系统与鸿蒙系统不相伯仲，甚至有过之而无不及，两者互补且紧密相连，定位不同！二：底层开源鸿蒙已捐赠国家工信部主导的开源基金会，开源欧拉接下来也必然捐赠！三;中国操作系统大会11月9号即将召开，开源欧拉宣布国有化存在强烈预期！四；留下一个思考:   在

双杰电气公布三季报，前三季度实现营收7.80亿元，同比下降14.39%，实现归母净利润324.09万元，同比下降89.51%，净利润下降主要原因为铜材钢材等原材料价格上涨，公司部分合同毛利率下降较大。公司目前处于战略全面转型期，根据公司官方公众号及媒体报道，公司第二总部暨智能电网高端装备研发制造基地

正式开始Taper，节奏与力度基本符合市场预期，对待加息的态度略偏鸽派。会议决议基准利率目标区间维 持在0%至0.25%之间不变；鲍威尔宣布经济复苏已取得实质性进展，美联储未来将每月减少购买100亿美 元美债和50亿美元MBS，有望在2022年6月结束Taper，也可能会根据经济前景而加快或放缓。但

朗进科技： “液冷储能精准温控+IGBT宽频功率器件”路线有望协助斩获大额订单，储能液冷温控方向稀缺小市值标的1、 基于轨道列车高端空冷主业提取储能温控核心技术，产品即将完成市场导入公司主攻轨道交通车辆空调的变频节能控制、降噪、智能化等技术，其核心节能温控技术在2015-2017年连续三年入选国家发

一、会议要点： 1、山东石岛湾核电项目，是世界首座具有4代先进核电性能的项目，4代高温气冷项目。   2、高温气冷堆主要有两个回路，其中一个回路，一回路：它是由堆心的核原料进行裂变释放能量，能量加热一回路里面的氦气，氦气作为堆心的冷却剂，通过释放出来的热能加热以后，堆心的出口氦气温度

🔥我们20年底重点推荐功率板块，21年初重点提示汽车功率半导体，并深度推荐时代电气、斯达半导、士 兰微、新洁能等，站在当前时点我们依然强CALL IGBT板块！ IGBT持续高景气，新能源车、光伏为最强驱动力 20年→26年全球IGBT市场规模从60亿美元→110亿美元，CAGR 11%

起帆电缆：直供特斯拉充电桩+远海海缆业务暴增+新能源1、以Q3财报公告情况，今年产能超出分析师预期，原预估，安徽40亿产能+上海现有60亿产能（预估）+宜昌15亿=115亿产能，实际Q3超出预期，预计产能>115亿；2、特斯拉充电桩直供（非经销商模式），并有业务往来，美国政府计划安装50万台充电桩（

核心逻辑2022年上下半年各投产1条1000吨光伏玻璃生产线，产能直接翻近5倍。并锁定光伏老大隆基5年合同，直接由一家普通的日用玻璃厂家转型光伏玻璃生产商，价值亟待重估。德力股份之前经营情况  由2020年年报可知，2019年、2020年，德力年产玻璃约14万吨左右，主要应用于酒

【之后大致节奏】11月底启动缩债，每月减少资产购买150亿美金，按现在每月1200亿美金规模，大概需要 8个月，也就是明年7月结束Taper。 【国内外标题区别】 国内：“鲍威尔称会对加息保持耐心” 国外，以路透社为例：“With bond-buying 'taper' in t

车载动力电池FPC进入爆发期动力电池FPC/CCS需求超预期，未来成长空间广阔1、电动化、智能化带动FPC在汽车上的用量提升，尤其动力电池领域，FPC正全面替代线束，宁德、比亚迪、国轩、中航、塔菲尔、孚能等已广泛应用。2、动力电池扩产叠加渗透率提升驱动需求爆发。包括宁德等在内的多家动力电池厂规划产能

601399 国机重装：1、我国最大的大型风电增速机和风机主轴制造商，对标吉鑫科技，风电板块都已高高在上，国机重装价值被低估；2、第三代核电机型“全套“铸锻件和关键零部件重要供应商；3、飞轮储能、抽水蓄能核心设备制造商    

强推海风,刚刚开始,戴维斯双击! 底层的逻辑是平价:海风平价度电招标成本目前已经降到0.35元/kwh,预计未来2-年将持续降价,系统造价从去年的1.6万/kw降到今年1.1-1.2万元/kw,根据三一最近预测+四五海风系统造价会降到0.8万元/kw,度电成本达到0.2-0.25元/kwh向上的弹性

【风口研报·赛道】海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段 海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段。 年初以来，广东、福建、广西、江苏等地均提出推进海风

【中信建投汽车&电新】充电桩行业深度：下游需求扩张，行业长期确定性上行​从政策支撑、成长逻辑、拐点预期角度分析充电桩行业投资机会 【核心结论】随着下游新能源车需求扩张，充电桩到了需要加速布局的阶段。我们测算，行业未来五年5~6倍增长空间，cagr为45%。政策加码、新基建赋能，需求

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核心逻辑：先说结论：一：华为欧拉系统与鸿蒙系统不相伯仲，甚至有过之而无不及，两者互补且紧密相连，定位不同！二：底层开源鸿蒙已捐赠国家工信部主导的开源基金会，开源欧拉接下来也必然捐赠！三;中国操作系统大会11月9号即将召开，开源欧拉宣布国有化存在强烈预期！四；留下一个思考:   在

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正式开始Taper，节奏与力度基本符合市场预期，对待加息的态度略偏鸽派。会议决议基准利率目标区间维 持在0%至0.25%之间不变；鲍威尔宣布经济复苏已取得实质性进展，美联储未来将每月减少购买100亿美 元美债和50亿美元MBS，有望在2022年6月结束Taper，也可能会根据经济前景而加快或放缓。但

朗进科技： “液冷储能精准温控+IGBT宽频功率器件”路线有望协助斩获大额订单，储能液冷温控方向稀缺小市值标的1、 基于轨道列车高端空冷主业提取储能温控核心技术，产品即将完成市场导入公司主攻轨道交通车辆空调的变频节能控制、降噪、智能化等技术，其核心节能温控技术在2015-2017年连续三年入选国家发

一、会议要点： 1、山东石岛湾核电项目，是世界首座具有4代先进核电性能的项目，4代高温气冷项目。   2、高温气冷堆主要有两个回路，其中一个回路，一回路：它是由堆心的核原料进行裂变释放能量，能量加热一回路里面的氦气，氦气作为堆心的冷却剂，通过释放出来的热能加热以后，堆心的出口氦气温度

🔥我们20年底重点推荐功率板块，21年初重点提示汽车功率半导体，并深度推荐时代电气、斯达半导、士 兰微、新洁能等，站在当前时点我们依然强CALL IGBT板块！ IGBT持续高景气，新能源车、光伏为最强驱动力 20年→26年全球IGBT市场规模从60亿美元→110亿美元，CAGR 11%

起帆电缆：直供特斯拉充电桩+远海海缆业务暴增+新能源1、以Q3财报公告情况，今年产能超出分析师预期，原预估，安徽40亿产能+上海现有60亿产能（预估）+宜昌15亿=115亿产能，实际Q3超出预期，预计产能>115亿；2、特斯拉充电桩直供（非经销商模式），并有业务往来，美国政府计划安装50万台充电桩（

核心逻辑2022年上下半年各投产1条1000吨光伏玻璃生产线，产能直接翻近5倍。并锁定光伏老大隆基5年合同，直接由一家普通的日用玻璃厂家转型光伏玻璃生产商，价值亟待重估。德力股份之前经营情况  由2020年年报可知，2019年、2020年，德力年产玻璃约14万吨左右，主要应用于酒

【之后大致节奏】11月底启动缩债，每月减少资产购买150亿美金，按现在每月1200亿美金规模，大概需要 8个月，也就是明年7月结束Taper。 【国内外标题区别】 国内：“鲍威尔称会对加息保持耐心” 国外，以路透社为例：“With bond-buying 'taper' in t

车载动力电池FPC进入爆发期动力电池FPC/CCS需求超预期，未来成长空间广阔1、电动化、智能化带动FPC在汽车上的用量提升，尤其动力电池领域，FPC正全面替代线束，宁德、比亚迪、国轩、中航、塔菲尔、孚能等已广泛应用。2、动力电池扩产叠加渗透率提升驱动需求爆发。包括宁德等在内的多家动力电池厂规划产能

601399 国机重装：1、我国最大的大型风电增速机和风机主轴制造商，对标吉鑫科技，风电板块都已高高在上，国机重装价值被低估；2、第三代核电机型“全套“铸锻件和关键零部件重要供应商；3、飞轮储能、抽水蓄能核心设备制造商    

强推海风,刚刚开始,戴维斯双击! 底层的逻辑是平价:海风平价度电招标成本目前已经降到0.35元/kwh,预计未来2-年将持续降价,系统造价从去年的1.6万/kw降到今年1.1-1.2万元/kw,根据三一最近预测+四五海风系统造价会降到0.8万元/kw,度电成本达到0.2-0.25元/kwh向上的弹性

【风口研报·赛道】海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段 海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段。 年初以来，广东、福建、广西、江苏等地均提出推进海风

【中信建投汽车&电新】充电桩行业深度：下游需求扩张，行业长期确定性上行​从政策支撑、成长逻辑、拐点预期角度分析充电桩行业投资机会 【核心结论】随着下游新能源车需求扩张，充电桩到了需要加速布局的阶段。我们测算，行业未来五年5~6倍增长空间，cagr为45%。政策加码、新基建赋能，需求

事件：公司发布定增情况报告书，共有39名投资者参与申购报价，总金额达316.65亿元；最终获配发行对象23名（包括大家资产、国寿资产、华夏基金、瑞银、高盛等机构），募集资金总额为90亿元，拟用于50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目的建设。210硅片产销保持高增，产品结构持续升级。2021

核心逻辑：先说结论：一：华为欧拉系统与鸿蒙系统不相伯仲，甚至有过之而无不及，两者互补且紧密相连，定位不同！二：底层开源鸿蒙已捐赠国家工信部主导的开源基金会，开源欧拉接下来也必然捐赠！三;中国操作系统大会11月9号即将召开，开源欧拉宣布国有化存在强烈预期！四；留下一个思考:   在

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正式开始Taper，节奏与力度基本符合市场预期，对待加息的态度略偏鸽派。会议决议基准利率目标区间维 持在0%至0.25%之间不变；鲍威尔宣布经济复苏已取得实质性进展，美联储未来将每月减少购买100亿美 元美债和50亿美元MBS，有望在2022年6月结束Taper，也可能会根据经济前景而加快或放缓。但

朗进科技： “液冷储能精准温控+IGBT宽频功率器件”路线有望协助斩获大额订单，储能液冷温控方向稀缺小市值标的1、 基于轨道列车高端空冷主业提取储能温控核心技术，产品即将完成市场导入公司主攻轨道交通车辆空调的变频节能控制、降噪、智能化等技术，其核心节能温控技术在2015-2017年连续三年入选国家发

一、会议要点： 1、山东石岛湾核电项目，是世界首座具有4代先进核电性能的项目，4代高温气冷项目。   2、高温气冷堆主要有两个回路，其中一个回路，一回路：它是由堆心的核原料进行裂变释放能量，能量加热一回路里面的氦气，氦气作为堆心的冷却剂，通过释放出来的热能加热以后，堆心的出口氦气温度

🔥我们20年底重点推荐功率板块，21年初重点提示汽车功率半导体，并深度推荐时代电气、斯达半导、士 兰微、新洁能等，站在当前时点我们依然强CALL IGBT板块！ IGBT持续高景气，新能源车、光伏为最强驱动力 20年→26年全球IGBT市场规模从60亿美元→110亿美元，CAGR 11%

起帆电缆：直供特斯拉充电桩+远海海缆业务暴增+新能源1、以Q3财报公告情况，今年产能超出分析师预期，原预估，安徽40亿产能+上海现有60亿产能（预估）+宜昌15亿=115亿产能，实际Q3超出预期，预计产能>115亿；2、特斯拉充电桩直供（非经销商模式），并有业务往来，美国政府计划安装50万台充电桩（

核心逻辑2022年上下半年各投产1条1000吨光伏玻璃生产线，产能直接翻近5倍。并锁定光伏老大隆基5年合同，直接由一家普通的日用玻璃厂家转型光伏玻璃生产商，价值亟待重估。德力股份之前经营情况  由2020年年报可知，2019年、2020年，德力年产玻璃约14万吨左右，主要应用于酒

【之后大致节奏】11月底启动缩债，每月减少资产购买150亿美金，按现在每月1200亿美金规模，大概需要 8个月，也就是明年7月结束Taper。 【国内外标题区别】 国内：“鲍威尔称会对加息保持耐心” 国外，以路透社为例：“With bond-buying 'taper' in t

车载动力电池FPC进入爆发期动力电池FPC/CCS需求超预期，未来成长空间广阔1、电动化、智能化带动FPC在汽车上的用量提升，尤其动力电池领域，FPC正全面替代线束，宁德、比亚迪、国轩、中航、塔菲尔、孚能等已广泛应用。2、动力电池扩产叠加渗透率提升驱动需求爆发。包括宁德等在内的多家动力电池厂规划产能

601399 国机重装：1、我国最大的大型风电增速机和风机主轴制造商，对标吉鑫科技，风电板块都已高高在上，国机重装价值被低估；2、第三代核电机型“全套“铸锻件和关键零部件重要供应商；3、飞轮储能、抽水蓄能核心设备制造商    

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【中信建投汽车&电新】充电桩行业深度：下游需求扩张，行业长期确定性上行​从政策支撑、成长逻辑、拐点预期角度分析充电桩行业投资机会 【核心结论】随着下游新能源车需求扩张，充电桩到了需要加速布局的阶段。我们测算，行业未来五年5~6倍增长空间，cagr为45%。政策加码、新基建赋能，需求

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核心逻辑：先说结论：一：华为欧拉系统与鸿蒙系统不相伯仲，甚至有过之而无不及，两者互补且紧密相连，定位不同！二：底层开源鸿蒙已捐赠国家工信部主导的开源基金会，开源欧拉接下来也必然捐赠！三;中国操作系统大会11月9号即将召开，开源欧拉宣布国有化存在强烈预期！四；留下一个思考:   在

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正式开始Taper，节奏与力度基本符合市场预期，对待加息的态度略偏鸽派。会议决议基准利率目标区间维 持在0%至0.25%之间不变；鲍威尔宣布经济复苏已取得实质性进展，美联储未来将每月减少购买100亿美 元美债和50亿美元MBS，有望在2022年6月结束Taper，也可能会根据经济前景而加快或放缓。但

朗进科技： “液冷储能精准温控+IGBT宽频功率器件”路线有望协助斩获大额订单，储能液冷温控方向稀缺小市值标的1、 基于轨道列车高端空冷主业提取储能温控核心技术，产品即将完成市场导入公司主攻轨道交通车辆空调的变频节能控制、降噪、智能化等技术，其核心节能温控技术在2015-2017年连续三年入选国家发

一、会议要点： 1、山东石岛湾核电项目，是世界首座具有4代先进核电性能的项目，4代高温气冷项目。   2、高温气冷堆主要有两个回路，其中一个回路，一回路：它是由堆心的核原料进行裂变释放能量，能量加热一回路里面的氦气，氦气作为堆心的冷却剂，通过释放出来的热能加热以后，堆心的出口氦气温度

🔥我们20年底重点推荐功率板块，21年初重点提示汽车功率半导体，并深度推荐时代电气、斯达半导、士 兰微、新洁能等，站在当前时点我们依然强CALL IGBT板块！ IGBT持续高景气，新能源车、光伏为最强驱动力 20年→26年全球IGBT市场规模从60亿美元→110亿美元，CAGR 11%

起帆电缆：直供特斯拉充电桩+远海海缆业务暴增+新能源1、以Q3财报公告情况，今年产能超出分析师预期，原预估，安徽40亿产能+上海现有60亿产能（预估）+宜昌15亿=115亿产能，实际Q3超出预期，预计产能>115亿；2、特斯拉充电桩直供（非经销商模式），并有业务往来，美国政府计划安装50万台充电桩（

核心逻辑2022年上下半年各投产1条1000吨光伏玻璃生产线，产能直接翻近5倍。并锁定光伏老大隆基5年合同，直接由一家普通的日用玻璃厂家转型光伏玻璃生产商，价值亟待重估。德力股份之前经营情况  由2020年年报可知，2019年、2020年，德力年产玻璃约14万吨左右，主要应用于酒

【之后大致节奏】11月底启动缩债，每月减少资产购买150亿美金，按现在每月1200亿美金规模，大概需要 8个月，也就是明年7月结束Taper。 【国内外标题区别】 国内：“鲍威尔称会对加息保持耐心” 国外，以路透社为例：“With bond-buying 'taper' in t

车载动力电池FPC进入爆发期动力电池FPC/CCS需求超预期，未来成长空间广阔1、电动化、智能化带动FPC在汽车上的用量提升，尤其动力电池领域，FPC正全面替代线束，宁德、比亚迪、国轩、中航、塔菲尔、孚能等已广泛应用。2、动力电池扩产叠加渗透率提升驱动需求爆发。包括宁德等在内的多家动力电池厂规划产能

601399 国机重装：1、我国最大的大型风电增速机和风机主轴制造商，对标吉鑫科技，风电板块都已高高在上，国机重装价值被低估；2、第三代核电机型“全套“铸锻件和关键零部件重要供应商；3、飞轮储能、抽水蓄能核心设备制造商    

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一、会议要点： 1、山东石岛湾核电项目，是世界首座具有4代先进核电性能的项目，4代高温气冷项目。   2、高温气冷堆主要有两个回路，其中一个回路，一回路：它是由堆心的核原料进行裂变释放能量，能量加热一回路里面的氦气，氦气作为堆心的冷却剂，通过释放出来的热能加热以后，堆心的出口氦气温度

🔥我们20年底重点推荐功率板块，21年初重点提示汽车功率半导体，并深度推荐时代电气、斯达半导、士 兰微、新洁能等，站在当前时点我们依然强CALL IGBT板块！ IGBT持续高景气，新能源车、光伏为最强驱动力 20年→26年全球IGBT市场规模从60亿美元→110亿美元，CAGR 11%

起帆电缆：直供特斯拉充电桩+远海海缆业务暴增+新能源1、以Q3财报公告情况，今年产能超出分析师预期，原预估，安徽40亿产能+上海现有60亿产能（预估）+宜昌15亿=115亿产能，实际Q3超出预期，预计产能>115亿；2、特斯拉充电桩直供（非经销商模式），并有业务往来，美国政府计划安装50万台充电桩（

核心逻辑2022年上下半年各投产1条1000吨光伏玻璃生产线，产能直接翻近5倍。并锁定光伏老大隆基5年合同，直接由一家普通的日用玻璃厂家转型光伏玻璃生产商，价值亟待重估。德力股份之前经营情况  由2020年年报可知，2019年、2020年，德力年产玻璃约14万吨左右，主要应用于酒

【之后大致节奏】11月底启动缩债，每月减少资产购买150亿美金，按现在每月1200亿美金规模，大概需要 8个月，也就是明年7月结束Taper。 【国内外标题区别】 国内：“鲍威尔称会对加息保持耐心” 国外，以路透社为例：“With bond-buying 'taper' in t

车载动力电池FPC进入爆发期动力电池FPC/CCS需求超预期，未来成长空间广阔1、电动化、智能化带动FPC在汽车上的用量提升，尤其动力电池领域，FPC正全面替代线束，宁德、比亚迪、国轩、中航、塔菲尔、孚能等已广泛应用。2、动力电池扩产叠加渗透率提升驱动需求爆发。包括宁德等在内的多家动力电池厂规划产能

601399 国机重装：1、我国最大的大型风电增速机和风机主轴制造商，对标吉鑫科技，风电板块都已高高在上，国机重装价值被低估；2、第三代核电机型“全套“铸锻件和关键零部件重要供应商；3、飞轮储能、抽水蓄能核心设备制造商    

强推海风,刚刚开始,戴维斯双击! 底层的逻辑是平价:海风平价度电招标成本目前已经降到0.35元/kwh,预计未来2-年将持续降价,系统造价从去年的1.6万/kw降到今年1.1-1.2万元/kw,根据三一最近预测+四五海风系统造价会降到0.8万元/kw,度电成本达到0.2-0.25元/kwh向上的弹性

【风口研报·赛道】海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段 海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段。 年初以来，广东、福建、广西、江苏等地均提出推进海风