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2026-01-24 13:56:02

爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

中国商业火箭制造有望在三方面加速演进：1）通过耐高温、耐疲劳材料延长关键部件寿命，支撑运载能力提升与可复用；2）在复杂结构件与轻量化环节应用3D增材，以一体化成形减少零部件装配；3）结构件工艺向工业化转型，通过规模化生产实现单位制造成本系统性下降。随着发动机可复用、箭体结构优化及回收方式升级，运载火箭正由低频、定制化交付向更高发射节奏与更稳定交付升级，动力系统、结构件与材料、测试验证等关键环节直接决定可复用水平与运行效率，有望率先受益；在运力供给持续提升的带动下，发射频次提高将进一步推动下游卫星

20260121-爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命.pdf

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2026-01-23 08:39:03

慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理

生成式引擎优化（Generative Engine Optimization，GEO）是伴随生成式AI搜索而兴起的新一代内容可见性工程。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它不再以“搜索结果中的排名位置”为目标，而是通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使品牌与产品更易被大模型检索、理解并优先引用。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GEO正成为企业数智化增长的重要基础设施，通过结构化知识库、语义关联优化、引用与数据密度提升

20260119-慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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2026-01-21 09:06:15

慧博智能投研-光伏行业深度：市场分析、太空光伏、国产替代、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争；主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反

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2026-01-20 09:14:21

华西证券-计算机行业星舰纪元：SpaceX 2026战略蓝图

受益标的：　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、再升科技（国际某知名航天公司）、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等　　太空算力：顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图、佳缘科技等　　SpaceX，北美客户：西部材料、信维通信、钧达股份、通宇通讯等　　卫星：西测测试、天银机电、信维通信、通宇通讯等　　激光通信：航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等　　太空能源：钧达股份、东方日升、迈为股份等详见附件研报华西证券刘泽晶

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2026-01-19 17:00:31

国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至

为什么3D打印可以成为商业航天最终加工解决方案。3D打印首先从设计角度带来全新的产品设计理念，从制造引导设计转为设计引导制造，基于功能优先设计/轻量化设计理念实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出。更短的研发生产周期和供应链也降低了全生命周期成本。同时我们看到各类打印材料在航天领域的研发与应用也逐步成熟，3D打印具备成为商业航天最终解决方案基础。考虑3D打印当前技术成熟度不断提升具备量产基础，同时有望成为

20260116-国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至.pdf

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2026-01-18 14:12:35

东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）

大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top 10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top 3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通

20260116-东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域.pdf

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2026-01-16 17:35:10

江海股份：大浪淘沙，乘 AI 之风再起航

天风证券孙潇雅李双亮江海是电解电容最大的制造商之一，从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。公司在铝电解电容领域证明自身实力，AIDC 赛道多个电容器品类有望打开新增长极。光伏领域市占率领先，重视核心材料布局在大型铝电解电容领域，公司在 2022H1 步入全球第一。光伏领域，公司推动新技术新工艺，大幅延长电容器寿命，并且与华为、阳光电源等下游客户联合制定团体标准。在光伏牛角电容领域，江海股份的市场占有率超 40%。向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等。电极箔是生产铝电解

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2026-01-15 09:14:58

国信证券：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

AI应用：GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益。1）2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。国内方面2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。2026年有望从局部试点到全面应用，未来市场有望呈现指数级增长；2）GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大。传统代理商模式面临淘汰；具备MarTech（营销技术）及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会；同时优质语料内容的价值将持续

20260114-国信证券-传媒行业1月投资策略：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期.pdf

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2026-01-14 15:57:07

慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”工程与液冷推广政策的推动，

20260112-慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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2026-01-11 11:16:55

慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

　　围绕脑机接口行业，我们对相关问题进行分析梳理。我们将从脑机接口行业概述、国内市场现状等基础问题出发，对脑机接口的技术路径及软硬件创新进行梳理。继而，将从产业链的角度，对脑机接口产业链情况、相关公司布局进行整理分析。立足上述问题，对脑机接口的市场空间进行展望，以期帮助大家从不同方面，加深对脑机接口的了解。详见附件研报

20260109-慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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2026-01-10 20:57:53

华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富

投资建议：AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。建议关注快手、Bilibili、美图、腾讯音乐、水滴公司、豆神教育、蓝色光标、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。　　风险提示：AI技术发展、应用不及预期的风险、前期投入过大、影响短期业绩的风险、相关政策限制风险、全球宏观经济变化的风险等。详见附件研报华金证券倪爽王延森

20260107-华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富.pdf

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东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。详见附件研报东吴证券周尔双李文意

20260108-东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解.pdf

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2026-01-08 20:14:29

招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道

高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持

20260106-招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道.pdf

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2026-01-07 09:02:54

慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

无论市场炒作一个多月的主线商业航天、还是新年最强的脑机接口，都是马斯克推动的新科技，做为马斯克旗下最主要产业特斯拉的升级产品Robotaxi就是下一个可能的方向，这是一种基于L4/L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。马斯克的Robotaxi是特斯拉推出的自动驾驶出租车服务，目前

20260105-慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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2026-01-06 09:07:03

天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确

中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门发文明确脑机接口行业未来五年“两步走”发展目标，地方也出台行动方案，并介入相关手术医保定价；全球层面，美国脑计划进入2.0阶段，科学规划目标，为产业提供稳定发展环境。详见附件研报天风证券杨松周海涛李慧瑶

20260104-天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确.pdf

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爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

中国商业火箭制造有望在三方面加速演进：1）通过耐高温、耐疲劳材料延长关键部件寿命，支撑运载能力提升与可复用；2）在复杂结构件与轻量化环节应用3D增材，以一体化成形减少零部件装配；3）结构件工艺向工业化转型，通过规模化生产实现单位制造成本系统性下降。随着发动机可复用、箭体结构优化及回收方式升级，运载火箭正由低频、定制化交付向更高发射节奏与更稳定交付升级，动力系统、结构件与材料、测试验证等关键环节直接决定可复用水平与运行效率，有望率先受益；在运力供给持续提升的带动下，发射频次提高将进一步推动下游卫星

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生成式引擎优化（Generative Engine Optimization，GEO）是伴随生成式AI搜索而兴起的新一代内容可见性工程。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它不再以“搜索结果中的排名位置”为目标，而是通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使品牌与产品更易被大模型检索、理解并优先引用。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GEO正成为企业数智化增长的重要基础设施，通过结构化知识库、语义关联优化、引用与数据密度提升

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慧博智能投研-光伏行业深度：市场分析、太空光伏、国产替代、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争；主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反

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受益标的：　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、再升科技（国际某知名航天公司）、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等　　太空算力：顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图、佳缘科技等　　SpaceX，北美客户：西部材料、信维通信、钧达股份、通宇通讯等　　卫星：西测测试、天银机电、信维通信、通宇通讯等　　激光通信：航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等　　太空能源：钧达股份、东方日升、迈为股份等详见附件研报华西证券刘泽晶

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为什么3D打印可以成为商业航天最终加工解决方案。3D打印首先从设计角度带来全新的产品设计理念，从制造引导设计转为设计引导制造，基于功能优先设计/轻量化设计理念实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出。更短的研发生产周期和供应链也降低了全生命周期成本。同时我们看到各类打印材料在航天领域的研发与应用也逐步成熟，3D打印具备成为商业航天最终解决方案基础。考虑3D打印当前技术成熟度不断提升具备量产基础，同时有望成为

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江海股份：大浪淘沙，乘 AI 之风再起航

天风证券孙潇雅李双亮江海是电解电容最大的制造商之一，从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。公司在铝电解电容领域证明自身实力，AIDC 赛道多个电容器品类有望打开新增长极。光伏领域市占率领先，重视核心材料布局在大型铝电解电容领域，公司在 2022H1 步入全球第一。光伏领域，公司推动新技术新工艺，大幅延长电容器寿命，并且与华为、阳光电源等下游客户联合制定团体标准。在光伏牛角电容领域，江海股份的市场占有率超 40%。向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等。电极箔是生产铝电解

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国信证券：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

AI应用：GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益。1）2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。国内方面2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。2026年有望从局部试点到全面应用，未来市场有望呈现指数级增长；2）GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大。传统代理商模式面临淘汰；具备MarTech（营销技术）及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会；同时优质语料内容的价值将持续

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慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”工程与液冷推广政策的推动，

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　　围绕脑机接口行业，我们对相关问题进行分析梳理。我们将从脑机接口行业概述、国内市场现状等基础问题出发，对脑机接口的技术路径及软硬件创新进行梳理。继而，将从产业链的角度，对脑机接口产业链情况、相关公司布局进行整理分析。立足上述问题，对脑机接口的市场空间进行展望，以期帮助大家从不同方面，加深对脑机接口的了解。详见附件研报

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投资建议：AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。建议关注快手、Bilibili、美图、腾讯音乐、水滴公司、豆神教育、蓝色光标、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。　　风险提示：AI技术发展、应用不及预期的风险、前期投入过大、影响短期业绩的风险、相关政策限制风险、全球宏观经济变化的风险等。详见附件研报华金证券倪爽王延森

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东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。详见附件研报东吴证券周尔双李文意

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招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道

高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持

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慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

无论市场炒作一个多月的主线商业航天、还是新年最强的脑机接口，都是马斯克推动的新科技，做为马斯克旗下最主要产业特斯拉的升级产品Robotaxi就是下一个可能的方向，这是一种基于L4/L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。马斯克的Robotaxi是特斯拉推出的自动驾驶出租车服务，目前

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天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确

中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门发文明确脑机接口行业未来五年“两步走”发展目标，地方也出台行动方案，并介入相关手术医保定价；全球层面，美国脑计划进入2.0阶段，科学规划目标，为产业提供稳定发展环境。详见附件研报天风证券杨松周海涛李慧瑶

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2026-01-24 13:56:02

爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

中国商业火箭制造有望在三方面加速演进：1）通过耐高温、耐疲劳材料延长关键部件寿命，支撑运载能力提升与可复用；2）在复杂结构件与轻量化环节应用3D增材，以一体化成形减少零部件装配；3）结构件工艺向工业化转型，通过规模化生产实现单位制造成本系统性下降。随着发动机可复用、箭体结构优化及回收方式升级，运载火箭正由低频、定制化交付向更高发射节奏与更稳定交付升级，动力系统、结构件与材料、测试验证等关键环节直接决定可复用水平与运行效率，有望率先受益；在运力供给持续提升的带动下，发射频次提高将进一步推动下游卫星

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慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理

生成式引擎优化（Generative Engine Optimization，GEO）是伴随生成式AI搜索而兴起的新一代内容可见性工程。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它不再以“搜索结果中的排名位置”为目标，而是通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使品牌与产品更易被大模型检索、理解并优先引用。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GEO正成为企业数智化增长的重要基础设施，通过结构化知识库、语义关联优化、引用与数据密度提升

20260119-慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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慧博智能投研-光伏行业深度：市场分析、太空光伏、国产替代、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争；主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反

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华西证券-计算机行业星舰纪元：SpaceX 2026战略蓝图

受益标的：　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、再升科技（国际某知名航天公司）、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等　　太空算力：顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图、佳缘科技等　　SpaceX，北美客户：西部材料、信维通信、钧达股份、通宇通讯等　　卫星：西测测试、天银机电、信维通信、通宇通讯等　　激光通信：航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等　　太空能源：钧达股份、东方日升、迈为股份等详见附件研报华西证券刘泽晶

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国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至

为什么3D打印可以成为商业航天最终加工解决方案。3D打印首先从设计角度带来全新的产品设计理念，从制造引导设计转为设计引导制造，基于功能优先设计/轻量化设计理念实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出。更短的研发生产周期和供应链也降低了全生命周期成本。同时我们看到各类打印材料在航天领域的研发与应用也逐步成熟，3D打印具备成为商业航天最终解决方案基础。考虑3D打印当前技术成熟度不断提升具备量产基础，同时有望成为

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东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）

大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top 10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top 3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通

20260116-东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域.pdf

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江海股份：大浪淘沙，乘 AI 之风再起航

天风证券孙潇雅李双亮江海是电解电容最大的制造商之一，从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。公司在铝电解电容领域证明自身实力，AIDC 赛道多个电容器品类有望打开新增长极。光伏领域市占率领先，重视核心材料布局在大型铝电解电容领域，公司在 2022H1 步入全球第一。光伏领域，公司推动新技术新工艺，大幅延长电容器寿命，并且与华为、阳光电源等下游客户联合制定团体标准。在光伏牛角电容领域，江海股份的市场占有率超 40%。向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等。电极箔是生产铝电解

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国信证券：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

AI应用：GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益。1）2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。国内方面2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。2026年有望从局部试点到全面应用，未来市场有望呈现指数级增长；2）GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大。传统代理商模式面临淘汰；具备MarTech（营销技术）及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会；同时优质语料内容的价值将持续

20260114-国信证券-传媒行业1月投资策略：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期.pdf

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慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”工程与液冷推广政策的推动，

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慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

　　围绕脑机接口行业，我们对相关问题进行分析梳理。我们将从脑机接口行业概述、国内市场现状等基础问题出发，对脑机接口的技术路径及软硬件创新进行梳理。继而，将从产业链的角度，对脑机接口产业链情况、相关公司布局进行整理分析。立足上述问题，对脑机接口的市场空间进行展望，以期帮助大家从不同方面，加深对脑机接口的了解。详见附件研报

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华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富

投资建议：AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。建议关注快手、Bilibili、美图、腾讯音乐、水滴公司、豆神教育、蓝色光标、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。　　风险提示：AI技术发展、应用不及预期的风险、前期投入过大、影响短期业绩的风险、相关政策限制风险、全球宏观经济变化的风险等。详见附件研报华金证券倪爽王延森

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东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。详见附件研报东吴证券周尔双李文意

20260108-东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解.pdf

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招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道

高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持

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慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

无论市场炒作一个多月的主线商业航天、还是新年最强的脑机接口，都是马斯克推动的新科技，做为马斯克旗下最主要产业特斯拉的升级产品Robotaxi就是下一个可能的方向，这是一种基于L4/L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。马斯克的Robotaxi是特斯拉推出的自动驾驶出租车服务，目前

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天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确

中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门发文明确脑机接口行业未来五年“两步走”发展目标，地方也出台行动方案，并介入相关手术医保定价；全球层面，美国脑计划进入2.0阶段，科学规划目标，为产业提供稳定发展环境。详见附件研报天风证券杨松周海涛李慧瑶

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爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

中国商业火箭制造有望在三方面加速演进：1）通过耐高温、耐疲劳材料延长关键部件寿命，支撑运载能力提升与可复用；2）在复杂结构件与轻量化环节应用3D增材，以一体化成形减少零部件装配；3）结构件工艺向工业化转型，通过规模化生产实现单位制造成本系统性下降。随着发动机可复用、箭体结构优化及回收方式升级，运载火箭正由低频、定制化交付向更高发射节奏与更稳定交付升级，动力系统、结构件与材料、测试验证等关键环节直接决定可复用水平与运行效率，有望率先受益；在运力供给持续提升的带动下，发射频次提高将进一步推动下游卫星

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生成式引擎优化（Generative Engine Optimization，GEO）是伴随生成式AI搜索而兴起的新一代内容可见性工程。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它不再以“搜索结果中的排名位置”为目标，而是通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使品牌与产品更易被大模型检索、理解并优先引用。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GEO正成为企业数智化增长的重要基础设施，通过结构化知识库、语义关联优化、引用与数据密度提升

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慧博智能投研-光伏行业深度：市场分析、太空光伏、国产替代、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争；主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反

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华西证券-计算机行业星舰纪元：SpaceX 2026战略蓝图

受益标的：　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、再升科技（国际某知名航天公司）、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等　　太空算力：顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图、佳缘科技等　　SpaceX，北美客户：西部材料、信维通信、钧达股份、通宇通讯等　　卫星：西测测试、天银机电、信维通信、通宇通讯等　　激光通信：航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等　　太空能源：钧达股份、东方日升、迈为股份等详见附件研报华西证券刘泽晶

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国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至

为什么3D打印可以成为商业航天最终加工解决方案。3D打印首先从设计角度带来全新的产品设计理念，从制造引导设计转为设计引导制造，基于功能优先设计/轻量化设计理念实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出。更短的研发生产周期和供应链也降低了全生命周期成本。同时我们看到各类打印材料在航天领域的研发与应用也逐步成熟，3D打印具备成为商业航天最终解决方案基础。考虑3D打印当前技术成熟度不断提升具备量产基础，同时有望成为

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东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）

大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top 10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top 3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通

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江海股份：大浪淘沙，乘 AI 之风再起航

天风证券孙潇雅李双亮江海是电解电容最大的制造商之一，从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。公司在铝电解电容领域证明自身实力，AIDC 赛道多个电容器品类有望打开新增长极。光伏领域市占率领先，重视核心材料布局在大型铝电解电容领域，公司在 2022H1 步入全球第一。光伏领域，公司推动新技术新工艺，大幅延长电容器寿命，并且与华为、阳光电源等下游客户联合制定团体标准。在光伏牛角电容领域，江海股份的市场占有率超 40%。向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等。电极箔是生产铝电解

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国信证券：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

AI应用：GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益。1）2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。国内方面2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。2026年有望从局部试点到全面应用，未来市场有望呈现指数级增长；2）GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大。传统代理商模式面临淘汰；具备MarTech（营销技术）及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会；同时优质语料内容的价值将持续

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慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”工程与液冷推广政策的推动，

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慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

　　围绕脑机接口行业，我们对相关问题进行分析梳理。我们将从脑机接口行业概述、国内市场现状等基础问题出发，对脑机接口的技术路径及软硬件创新进行梳理。继而，将从产业链的角度，对脑机接口产业链情况、相关公司布局进行整理分析。立足上述问题，对脑机接口的市场空间进行展望，以期帮助大家从不同方面，加深对脑机接口的了解。详见附件研报

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华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富

投资建议：AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。建议关注快手、Bilibili、美图、腾讯音乐、水滴公司、豆神教育、蓝色光标、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。　　风险提示：AI技术发展、应用不及预期的风险、前期投入过大、影响短期业绩的风险、相关政策限制风险、全球宏观经济变化的风险等。详见附件研报华金证券倪爽王延森

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东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。详见附件研报东吴证券周尔双李文意

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招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道

高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持

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慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

无论市场炒作一个多月的主线商业航天、还是新年最强的脑机接口，都是马斯克推动的新科技，做为马斯克旗下最主要产业特斯拉的升级产品Robotaxi就是下一个可能的方向，这是一种基于L4/L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。马斯克的Robotaxi是特斯拉推出的自动驾驶出租车服务，目前

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天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确

中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门发文明确脑机接口行业未来五年“两步走”发展目标，地方也出台行动方案，并介入相关手术医保定价；全球层面，美国脑计划进入2.0阶段，科学规划目标，为产业提供稳定发展环境。详见附件研报天风证券杨松周海涛李慧瑶

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2026-01-24 13:56:02

爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

中国商业火箭制造有望在三方面加速演进：1）通过耐高温、耐疲劳材料延长关键部件寿命，支撑运载能力提升与可复用；2）在复杂结构件与轻量化环节应用3D增材，以一体化成形减少零部件装配；3）结构件工艺向工业化转型，通过规模化生产实现单位制造成本系统性下降。随着发动机可复用、箭体结构优化及回收方式升级，运载火箭正由低频、定制化交付向更高发射节奏与更稳定交付升级，动力系统、结构件与材料、测试验证等关键环节直接决定可复用水平与运行效率，有望率先受益；在运力供给持续提升的带动下，发射频次提高将进一步推动下游卫星

20260121-爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命.pdf

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慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理

生成式引擎优化（Generative Engine Optimization，GEO）是伴随生成式AI搜索而兴起的新一代内容可见性工程。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它不再以“搜索结果中的排名位置”为目标，而是通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使品牌与产品更易被大模型检索、理解并优先引用。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GEO正成为企业数智化增长的重要基础设施，通过结构化知识库、语义关联优化、引用与数据密度提升

20260119-慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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慧博智能投研-光伏行业深度：市场分析、太空光伏、国产替代、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争；主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反

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华西证券-计算机行业星舰纪元：SpaceX 2026战略蓝图

受益标的：　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、再升科技（国际某知名航天公司）、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等　　太空算力：顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图、佳缘科技等　　SpaceX，北美客户：西部材料、信维通信、钧达股份、通宇通讯等　　卫星：西测测试、天银机电、信维通信、通宇通讯等　　激光通信：航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等　　太空能源：钧达股份、东方日升、迈为股份等详见附件研报华西证券刘泽晶

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国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至

为什么3D打印可以成为商业航天最终加工解决方案。3D打印首先从设计角度带来全新的产品设计理念，从制造引导设计转为设计引导制造，基于功能优先设计/轻量化设计理念实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出。更短的研发生产周期和供应链也降低了全生命周期成本。同时我们看到各类打印材料在航天领域的研发与应用也逐步成熟，3D打印具备成为商业航天最终解决方案基础。考虑3D打印当前技术成熟度不断提升具备量产基础，同时有望成为

20260116-国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至.pdf

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东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）

大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top 10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top 3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通

20260116-东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域.pdf

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江海股份：大浪淘沙，乘 AI 之风再起航

天风证券孙潇雅李双亮江海是电解电容最大的制造商之一，从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。公司在铝电解电容领域证明自身实力，AIDC 赛道多个电容器品类有望打开新增长极。光伏领域市占率领先，重视核心材料布局在大型铝电解电容领域，公司在 2022H1 步入全球第一。光伏领域，公司推动新技术新工艺，大幅延长电容器寿命，并且与华为、阳光电源等下游客户联合制定团体标准。在光伏牛角电容领域，江海股份的市场占有率超 40%。向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等。电极箔是生产铝电解

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国信证券：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

AI应用：GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益。1）2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。国内方面2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。2026年有望从局部试点到全面应用，未来市场有望呈现指数级增长；2）GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大。传统代理商模式面临淘汰；具备MarTech（营销技术）及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会；同时优质语料内容的价值将持续

20260114-国信证券-传媒行业1月投资策略：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期.pdf

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2026-01-14 15:57:07

慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”工程与液冷推广政策的推动，

20260112-慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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2026-01-11 11:16:55

慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

　　围绕脑机接口行业，我们对相关问题进行分析梳理。我们将从脑机接口行业概述、国内市场现状等基础问题出发，对脑机接口的技术路径及软硬件创新进行梳理。继而，将从产业链的角度，对脑机接口产业链情况、相关公司布局进行整理分析。立足上述问题，对脑机接口的市场空间进行展望，以期帮助大家从不同方面，加深对脑机接口的了解。详见附件研报

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华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富

投资建议：AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。建议关注快手、Bilibili、美图、腾讯音乐、水滴公司、豆神教育、蓝色光标、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。　　风险提示：AI技术发展、应用不及预期的风险、前期投入过大、影响短期业绩的风险、相关政策限制风险、全球宏观经济变化的风险等。详见附件研报华金证券倪爽王延森

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东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。详见附件研报东吴证券周尔双李文意

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招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道

高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持

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慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

无论市场炒作一个多月的主线商业航天、还是新年最强的脑机接口，都是马斯克推动的新科技，做为马斯克旗下最主要产业特斯拉的升级产品Robotaxi就是下一个可能的方向，这是一种基于L4/L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。马斯克的Robotaxi是特斯拉推出的自动驾驶出租车服务，目前

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天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确

中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门发文明确脑机接口行业未来五年“两步走”发展目标，地方也出台行动方案，并介入相关手术医保定价；全球层面，美国脑计划进入2.0阶段，科学规划目标，为产业提供稳定发展环境。详见附件研报天风证券杨松周海涛李慧瑶

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爱建证券-商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命

中国商业火箭制造有望在三方面加速演进：1）通过耐高温、耐疲劳材料延长关键部件寿命，支撑运载能力提升与可复用；2）在复杂结构件与轻量化环节应用3D增材，以一体化成形减少零部件装配；3）结构件工艺向工业化转型，通过规模化生产实现单位制造成本系统性下降。随着发动机可复用、箭体结构优化及回收方式升级，运载火箭正由低频、定制化交付向更高发射节奏与更稳定交付升级，动力系统、结构件与材料、测试验证等关键环节直接决定可复用水平与运行效率，有望率先受益；在运力供给持续提升的带动下，发射频次提高将进一步推动下游卫星

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慧博智能投研-AI营销之GEO行业深度：行业框架、市场分析、产业链及相关公司深度梳理

生成式引擎优化（Generative Engine Optimization，GEO）是伴随生成式AI搜索而兴起的新一代内容可见性工程。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】它不再以“搜索结果中的排名位置”为目标，而是通过优化内容结构、信源权威性、语义表达与技术可解析性，使品牌与产品更易被大模型检索、理解并优先引用。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GEO正成为企业数智化增长的重要基础设施，通过结构化知识库、语义关联优化、引用与数据密度提升

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慧博智能投研-光伏行业深度：市场分析、太空光伏、国产替代、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争；主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反

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华西证券-计算机行业星舰纪元：SpaceX 2026战略蓝图

受益标的：　　火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、再升科技（国际某知名航天公司）、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等　　太空算力：顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图、佳缘科技等　　SpaceX，北美客户：西部材料、信维通信、钧达股份、通宇通讯等　　卫星：西测测试、天银机电、信维通信、通宇通讯等　　激光通信：航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等　　太空能源：钧达股份、东方日升、迈为股份等详见附件研报华西证券刘泽晶

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国金证券-3D打印行业：商业航天3D打印浪潮将至

为什么3D打印可以成为商业航天最终加工解决方案。3D打印首先从设计角度带来全新的产品设计理念，从制造引导设计转为设计引导制造，基于功能优先设计/轻量化设计理念实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出。更短的研发生产周期和供应链也降低了全生命周期成本。同时我们看到各类打印材料在航天领域的研发与应用也逐步成熟，3D打印具备成为商业航天最终解决方案基础。考虑3D打印当前技术成熟度不断提升具备量产基础，同时有望成为

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东吴证券-人工智能行业生成式引擎优化（GEO）

大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top 10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top 3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通

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江海股份：大浪淘沙，乘 AI 之风再起航

天风证券孙潇雅李双亮江海是电解电容最大的制造商之一，从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。公司在铝电解电容领域证明自身实力，AIDC 赛道多个电容器品类有望打开新增长极。光伏领域市占率领先，重视核心材料布局在大型铝电解电容领域，公司在 2022H1 步入全球第一。光伏领域，公司推动新技术新工艺，大幅延长电容器寿命，并且与华为、阳光电源等下游客户联合制定团体标准。在光伏牛角电容领域，江海股份的市场占有率超 40%。向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等。电极箔是生产铝电解

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2026-01-15 09:14:58

国信证券：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

AI应用：GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益。1）2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。国内方面2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。2026年有望从局部试点到全面应用，未来市场有望呈现指数级增长；2）GEO重构流量格局，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，中介价值被压缩，内容源头价值被放大。传统代理商模式面临淘汰；具备MarTech（营销技术）及语料库建设的营销服务商将获得高成长机会；同时优质语料内容的价值将持续

20260114-国信证券-传媒行业1月投资策略：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期.pdf

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白股精

2026-01-14 15:57:07

慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”工程与液冷推广政策的推动，

20260112-慧博智能投研-液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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思泉新材
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锦富技术

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白股精

2026-01-11 11:16:55

慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

　　围绕脑机接口行业，我们对相关问题进行分析梳理。我们将从脑机接口行业概述、国内市场现状等基础问题出发，对脑机接口的技术路径及软硬件创新进行梳理。继而，将从产业链的角度，对脑机接口产业链情况、相关公司布局进行整理分析。立足上述问题，对脑机接口的市场空间进行展望，以期帮助大家从不同方面，加深对脑机接口的了解。详见附件研报

20260109-慧博智能投研-脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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三博脑科

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白股精

2026-01-10 20:57:53

华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富

投资建议：AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。建议关注快手、Bilibili、美图、腾讯音乐、水滴公司、豆神教育、蓝色光标、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。　　风险提示：AI技术发展、应用不及预期的风险、前期投入过大、影响短期业绩的风险、相关政策限制风险、全球宏观经济变化的风险等。详见附件研报华金证券倪爽王延森

20260107-华金证券-传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富.pdf

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蓝色光标
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豆神教育
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世纪华通

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白股精

2026-01-09 14:53:43

东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。详见附件研报东吴证券周尔双李文意

20260108-东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解.pdf

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迈为股份
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高测股份

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白股精

2026-01-08 20:14:29

招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道

高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持

20260106-招商证券-高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道.pdf

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西部超导
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航宇科技
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三角防务
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应流股份

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白股精

2026-01-07 09:02:54

慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理

无论市场炒作一个多月的主线商业航天、还是新年最强的脑机接口，都是马斯克推动的新科技，做为马斯克旗下最主要产业特斯拉的升级产品Robotaxi就是下一个可能的方向，这是一种基于L4/L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。马斯克的Robotaxi是特斯拉推出的自动驾驶出租车服务，目前

20260105-慧博智能投研-Robotaxi行业深度：商业化进展、竞争格局、产业链及相关公司深度梳理.pdf

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万马科技

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白股精

2026-01-06 09:07:03

天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确

中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门发文明确脑机接口行业未来五年“两步走”发展目标，地方也出台行动方案，并介入相关手术医保定价；全球层面，美国脑计划进入2.0阶段，科学规划目标，为产业提供稳定发展环境。详见附件研报天风证券杨松周海涛李慧瑶

20260104-天风证券-医药生物行业专题研究：脑机接口政策赋能、产业趋势明确.pdf

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三博脑科

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