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通过深入的产业链研究,为投资者赋能。
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超前调研
2025-04-05 00:41:05
【华安策略】解读“特朗普关税政策的影响与应对”核心要点供参考! 对等关税目标在于消除贸易逆差,实现绝对的贸易平衡,计算方式简单,实则不具备可操作性。对等关税的计算是将某国对美贸易顺差除以其对美出口总额,得出一个比率,再将该比率除以2,便得出了相应的对等关税税率。考虑到豁免,这种方式看似精明,实则简单粗暴。因为根本逻辑是美国和所有国家之间都不能有贸易逆差,实现贸易的绝对平衡,现实中这不具备可操作性。 后续各国谈判空间不一。欧盟不确定性较大,中、日、韩谈判空间不大,最终实施可能性非常大。欧洲各国对美
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2025-04-05 00:40:33
石头科技2024年年报交流要点(20250403) 1.公司营收分区域分渠道增长情况:①2024年全年公司实现营收119亿元,同比增长38%,单Q4公司实现营收49亿元,同比增长66%。②国内营收全年占比约30%,Q4占比提升至40%,受益于国补政策推动,但受到双11后断货影响增速没有超过100%。③海外市场欧洲、北美和亚太分别占比海外整体的40%/30%/30%,欧洲Q4增速超50%,其中线上Q3和Q4增速都超100%,线下Q4增长20%;北美市场Q4增长超50%,线上以亚马逊为主(占比超90
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2025-04-05 00:19:25
【中泰有色】稀土:对中重稀土实行出口管制,战略价值有望重估 事件:商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定,主要产品涵盖:钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项,出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 #本次出口管制稀土产品覆盖更为广泛 1)2015年我国取消稀土出口配额制度,改为出口许可证管理,与此前相比,本次出口管制产品不仅包含上游氧化物及金属产品,同时下游直接应用
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2025-04-04 20:46:29
【特朗普宣布新关税政策后,全球多国反应一览】 印度 降低农产品关税:印度提议降低对美国农产品(如杏仁、蔓越莓和波本威士忌)的进口关税,以改善与美国的贸易关系。 取消液化天然气(LNG)进口税:印度考虑取消对美国LNG的进口税,旨在增加从美国的能源进口,减少贸易顺差。 来源:Reuters 越南 多项关税下调:越南计划将美国LNG的关税从5%降至2%,汽车关税从45%-64%降至32%,乙醇关税从10%降至5%。此外,还计划削减对美国鸡腿、杏仁、苹果、樱桃和木制品的关税。 批准Starlink服务
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2025-04-04 10:29:36
【天风商社】美国关税超预期影响出口标的、实际落地需跟踪,重视内需布局机会0403 # 美国对等关税远超预期、正式落地前观察谈判效果 🔸北京时间4月2日凌晨,特朗普正式宣布将对所有国家征收10%基准关税,4月5日生效;且将对美国贸易逆差最大的国家征收对等关税,4月9日生效,涉及185个国家,2.3万亿美元以上进口产品,其中中国/越南/印度/韩国/日本/欧盟对等关税分别34%/ 46%/ 26%/ 25%/ 24%/ 20%,部分商品及加拿大、墨西哥符合USMCA的产品有豁免;此外将于5月2日结束
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2025-04-03 23:36:06
【关税专家简要观点】 1、最超预期的是对华,对华的对等关税是34%,20%(芬太尼税)+34%+第一任期12%左右(名义税率17%)。约等于66%左右,还没有算最惠国待遇的取消,最终可能到100% 2、非关税壁垒美国自己说了算,规则自己定 3、这次没有加大拿和墨西哥 4、对各个国别整体超预期,之前市场仅根据增值税税制估算,这次明显要超出之前所有的估算 5、实际上是根据顺差来算的,谁顺差大,计算出来的税率谁最高 6、本次没有给出谈判的条件、空间和可能的路径,未来一两周像欧盟、日本可能都要去谈判了
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2025-04-03 18:47:27
🛳【国金机械】3月克拉克森船舶数据简评:造船价同比增长2%,中国造船竞争力提升 ⭕3月造船价同比提升2%,看好船企盈利提升。截至25年3月底,全球新船价格指数达187.43,同比+2.32%,较2020年周期低谷提升49.87%。其中集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比+4.25%/+1.84%/-0.40%/+0.76%。3月上海20mm造船钢板平均价格同比-10.77%,环比-1.80%,船价与钢价剪刀差拉大,看好船企盈利提升。 ⭕中国造船竞争力提升,3M25末中国在手订单份额达
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2025-04-03 15:20:57
【民生电子】中芯国际:持续推荐+近况更新 🔥领导好,今日中芯国际强势反弹,我们此前多次强调大基金减持为回收的正常行为,公司基本面无虞,且禁令收紧预期下,先进制程稀缺性进一步凸显,建议逢低布局,在此持续更新如下: #减持概况 ➠此次大基金一期通过全资孙公司鑫芯中国香港,于3月28日减持中芯国际H股1130万股,持股比例从7.05%降至6.91%,大基金一期对中芯国际的上一次减持发生在21年Q2 ➠大基金一期成立于2014年,按其原定的投资计划,2024处在回收期最后一年,25-29为延展期,密集
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2025-04-03 15:17:17
【国金医药】地缘政治背景下,聚光科技国产替代有望加速 地缘政治倒逼自主可控加速: 1月16日,美国商务部BIS针对针对细胞数据采集仪器和蛋白质组学信息采集仪器进行出口管制。 4月3日起,美国对主要顺差国(如中国、欧盟)实施差异化税率,中国商品综合税率升至34%(原基准税率为10%)。关税趋势背景下,本土企业市场占有率有望提升,看好科学仪器自主可控。 业绩修复:24年公司录得归母净利润2-2.3亿(去年同期亏损3.2亿),经营性净现金流7亿(#创历史新高),谱育科技实现营收20%以上增长和1.5亿
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【国金金属|稀土磁材】天和磁材持续上涨点评:反制预期强化➕供改+涨价+人形机器人催化,板块全面看多! 稀土,尤其重稀土产业,不管是资源禀赋还是优势的加工产业配套,我国均拥有绝对话语权,在地缘扰动加大下更加彰显“大国重器”属性。《总量调控管理办法》落地拉开稀土行业供改序幕,我们认为后续或伴随系列政策和行业整合;进口矿或面临“有冶炼配额但无矿”的局面;总配额预计温和增长,缅甸供应扰动持续,价格有望进一步上涨。稀土集团(中稀,北稀,包钢等)和切入人形机器人产业链的磁材(金力、三环、天和等)标的有望显著
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2025-04-03 15:15:28
【大摩紧急调整认为今年不会有任何降息】 之前我们在今年6月进行过一次降息,从2026年3月开始的其余降息将在2026年底达到2.50%至2.75%的最终利率。鉴于未来几个月可能会出现的健康通胀势头,我们现在取消了6月的预期降息,并将其推迟到2026年。因此,我们的新预测是2025年不会降息,降息周期将从明年3月开始。我们继续寻找2.50%至2 .75%的最终利率。我们的观点是,美联储将难以透过近期的通胀势头迅速放松政策。当然,这取决于经济是否保持在适度的增长环境中。如果是这样,美联储需要看到商品
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2025-04-03 15:15:11
【国君海通食品】重庆啤酒2024年业绩说明会及会后交流精要 1Q25良好景气开局,非即饮+新渠道发力。据交流,1Q25销量预计正增长。渠道上,公司重视非现饮新渠道发展,积极拥抱酒类专营店、零食量贩店等新兴渠道,通过新兴渠道在空白市场覆盖终端。在非现饮渠道通过多连包、上新品等方式提升产品组合罐化率,大城市计划数量保持99个城市,针对重点城市深耕渠道优化产品组合。 2025成本下行趋势,竞争温和费率稳定。成本端,受益于大麦价格下降,2025年酿酒材料+包材对成本端有正向贡献;佛山工厂投产一方面带来运
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2025-04-03 15:14:50
【国投证券家电】重申九号公司投资价值 九号公司今日股价有所回调,主要受美国加征关税影响,我们认为公司北美业务收入、利润占比低,国内两轮车、欧洲割草机器人贡献主要增量,继续看好公司发展! 九号现阶段受美国关税整体影响不大。公司美国收入占比较低,主要为滑板车、全地形车业务,因为公司国内两轮车盈利能力较高,预计在美国的利润占比低于收入占比。目前公司在越南生产的滑板车以代工为主,产能切换比较方便。割草机器人主要市场在欧洲,受美国关税影响较小。 公司电动两轮车渠道在国内持续扩张,在以旧换新拉动下,国内电动
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🔥【果链-KYDZ】美国对等关税&果链观点更新 ☑对等关税超预期导致果链大跌:美东时间4月2日下午16点,特朗普政府宣布新一轮关税政策,“对等关税”全面加码,中国被征收额外34%关税,特朗普2.0时代最终对华关税预期上升到54%(20%+34%),若叠加1.0时代的16%(是否叠加需关注后续白宫解读),最终对华总关税将飙升至70%,超市场此前最高60%预期。AAPL盘后跌~7%,3号A/H果链标的大跌。 💥我们认为: 1、美国对苹果产品需求占比不高,供需差更低。❶需求端看,根据IDC数据,美
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【国泰海通环保徐强团队】关注科学仪器和环保红利资产投资机会 ⭕️【科学仪器:美对等关税落地,倒逼高进口依赖度科学仪器加速国产化率】 1️⃣美对等关税自4/9生效,对我国征收税率为34%。 2️⃣中国科学仪器进出口规模2023年212.5亿美元,2019-2023年CAGR 5.5%。我国分析仪器行业目前仍主要依赖海外品牌,大型科研仪器七成以上为进口产品,关税影响很小。 3️⃣2025年1月,美商务部宣布在现有出口限制法案基础上增加高参数流式细胞仪、液相色谱质谱仪出口限制。目前已完成公众意见收集,
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石头科技2024年年报交流要点(20250403) 1.公司营收分区域分渠道增长情况:①2024年全年公司实现营收119亿元,同比增长38%,单Q4公司实现营收49亿元,同比增长66%。②国内营收全年占比约30%,Q4占比提升至40%,受益于国补政策推动,但受到双11后断货影响增速没有超过100%。③海外市场欧洲、北美和亚太分别占比海外整体的40%/30%/30%,欧洲Q4增速超50%,其中线上Q3和Q4增速都超100%,线下Q4增长20%;北美市场Q4增长超50%,线上以亚马逊为主(占比超90
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【中泰有色】稀土:对中重稀土实行出口管制,战略价值有望重估 事件:商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定,主要产品涵盖:钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项,出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 #本次出口管制稀土产品覆盖更为广泛 1)2015年我国取消稀土出口配额制度,改为出口许可证管理,与此前相比,本次出口管制产品不仅包含上游氧化物及金属产品,同时下游直接应用
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【特朗普宣布新关税政策后,全球多国反应一览】 印度 降低农产品关税:印度提议降低对美国农产品(如杏仁、蔓越莓和波本威士忌)的进口关税,以改善与美国的贸易关系。 取消液化天然气(LNG)进口税:印度考虑取消对美国LNG的进口税,旨在增加从美国的能源进口,减少贸易顺差。 来源:Reuters 越南 多项关税下调:越南计划将美国LNG的关税从5%降至2%,汽车关税从45%-64%降至32%,乙醇关税从10%降至5%。此外,还计划削减对美国鸡腿、杏仁、苹果、樱桃和木制品的关税。 批准Starlink服务
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【天风商社】美国关税超预期影响出口标的、实际落地需跟踪,重视内需布局机会0403 # 美国对等关税远超预期、正式落地前观察谈判效果 🔸北京时间4月2日凌晨,特朗普正式宣布将对所有国家征收10%基准关税,4月5日生效;且将对美国贸易逆差最大的国家征收对等关税,4月9日生效,涉及185个国家,2.3万亿美元以上进口产品,其中中国/越南/印度/韩国/日本/欧盟对等关税分别34%/ 46%/ 26%/ 25%/ 24%/ 20%,部分商品及加拿大、墨西哥符合USMCA的产品有豁免;此外将于5月2日结束
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【关税专家简要观点】 1、最超预期的是对华,对华的对等关税是34%,20%(芬太尼税)+34%+第一任期12%左右(名义税率17%)。约等于66%左右,还没有算最惠国待遇的取消,最终可能到100% 2、非关税壁垒美国自己说了算,规则自己定 3、这次没有加大拿和墨西哥 4、对各个国别整体超预期,之前市场仅根据增值税税制估算,这次明显要超出之前所有的估算 5、实际上是根据顺差来算的,谁顺差大,计算出来的税率谁最高 6、本次没有给出谈判的条件、空间和可能的路径,未来一两周像欧盟、日本可能都要去谈判了
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🛳【国金机械】3月克拉克森船舶数据简评:造船价同比增长2%,中国造船竞争力提升 ⭕3月造船价同比提升2%,看好船企盈利提升。截至25年3月底,全球新船价格指数达187.43,同比+2.32%,较2020年周期低谷提升49.87%。其中集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比+4.25%/+1.84%/-0.40%/+0.76%。3月上海20mm造船钢板平均价格同比-10.77%,环比-1.80%,船价与钢价剪刀差拉大,看好船企盈利提升。 ⭕中国造船竞争力提升,3M25末中国在手订单份额达
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【民生电子】中芯国际:持续推荐+近况更新 🔥领导好,今日中芯国际强势反弹,我们此前多次强调大基金减持为回收的正常行为,公司基本面无虞,且禁令收紧预期下,先进制程稀缺性进一步凸显,建议逢低布局,在此持续更新如下: #减持概况 ➠此次大基金一期通过全资孙公司鑫芯中国香港,于3月28日减持中芯国际H股1130万股,持股比例从7.05%降至6.91%,大基金一期对中芯国际的上一次减持发生在21年Q2 ➠大基金一期成立于2014年,按其原定的投资计划,2024处在回收期最后一年,25-29为延展期,密集
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【国金金属|稀土磁材】天和磁材持续上涨点评:反制预期强化➕供改+涨价+人形机器人催化,板块全面看多! 稀土,尤其重稀土产业,不管是资源禀赋还是优势的加工产业配套,我国均拥有绝对话语权,在地缘扰动加大下更加彰显“大国重器”属性。《总量调控管理办法》落地拉开稀土行业供改序幕,我们认为后续或伴随系列政策和行业整合;进口矿或面临“有冶炼配额但无矿”的局面;总配额预计温和增长,缅甸供应扰动持续,价格有望进一步上涨。稀土集团(中稀,北稀,包钢等)和切入人形机器人产业链的磁材(金力、三环、天和等)标的有望显著
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【国投证券家电】重申九号公司投资价值 九号公司今日股价有所回调,主要受美国加征关税影响,我们认为公司北美业务收入、利润占比低,国内两轮车、欧洲割草机器人贡献主要增量,继续看好公司发展! 九号现阶段受美国关税整体影响不大。公司美国收入占比较低,主要为滑板车、全地形车业务,因为公司国内两轮车盈利能力较高,预计在美国的利润占比低于收入占比。目前公司在越南生产的滑板车以代工为主,产能切换比较方便。割草机器人主要市场在欧洲,受美国关税影响较小。 公司电动两轮车渠道在国内持续扩张,在以旧换新拉动下,国内电动
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🔥【果链-KYDZ】美国对等关税&果链观点更新 ☑对等关税超预期导致果链大跌:美东时间4月2日下午16点,特朗普政府宣布新一轮关税政策,“对等关税”全面加码,中国被征收额外34%关税,特朗普2.0时代最终对华关税预期上升到54%(20%+34%),若叠加1.0时代的16%(是否叠加需关注后续白宫解读),最终对华总关税将飙升至70%,超市场此前最高60%预期。AAPL盘后跌~7%,3号A/H果链标的大跌。 💥我们认为: 1、美国对苹果产品需求占比不高,供需差更低。❶需求端看,根据IDC数据,美
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【国泰海通环保徐强团队】关注科学仪器和环保红利资产投资机会 ⭕️【科学仪器:美对等关税落地,倒逼高进口依赖度科学仪器加速国产化率】 1️⃣美对等关税自4/9生效,对我国征收税率为34%。 2️⃣中国科学仪器进出口规模2023年212.5亿美元,2019-2023年CAGR 5.5%。我国分析仪器行业目前仍主要依赖海外品牌,大型科研仪器七成以上为进口产品,关税影响很小。 3️⃣2025年1月,美商务部宣布在现有出口限制法案基础上增加高参数流式细胞仪、液相色谱质谱仪出口限制。目前已完成公众意见收集,
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【中泰有色】稀土:对中重稀土实行出口管制,战略价值有望重估 事件:商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定,主要产品涵盖:钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项,出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 #本次出口管制稀土产品覆盖更为广泛 1)2015年我国取消稀土出口配额制度,改为出口许可证管理,与此前相比,本次出口管制产品不仅包含上游氧化物及金属产品,同时下游直接应用
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【天风商社】美国关税超预期影响出口标的、实际落地需跟踪,重视内需布局机会0403 # 美国对等关税远超预期、正式落地前观察谈判效果 🔸北京时间4月2日凌晨,特朗普正式宣布将对所有国家征收10%基准关税,4月5日生效;且将对美国贸易逆差最大的国家征收对等关税,4月9日生效,涉及185个国家,2.3万亿美元以上进口产品,其中中国/越南/印度/韩国/日本/欧盟对等关税分别34%/ 46%/ 26%/ 25%/ 24%/ 20%,部分商品及加拿大、墨西哥符合USMCA的产品有豁免;此外将于5月2日结束
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2025-04-03 23:36:06
【关税专家简要观点】 1、最超预期的是对华,对华的对等关税是34%,20%(芬太尼税)+34%+第一任期12%左右(名义税率17%)。约等于66%左右,还没有算最惠国待遇的取消,最终可能到100% 2、非关税壁垒美国自己说了算,规则自己定 3、这次没有加大拿和墨西哥 4、对各个国别整体超预期,之前市场仅根据增值税税制估算,这次明显要超出之前所有的估算 5、实际上是根据顺差来算的,谁顺差大,计算出来的税率谁最高 6、本次没有给出谈判的条件、空间和可能的路径,未来一两周像欧盟、日本可能都要去谈判了
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2025-04-03 18:47:27
🛳【国金机械】3月克拉克森船舶数据简评:造船价同比增长2%,中国造船竞争力提升 ⭕3月造船价同比提升2%,看好船企盈利提升。截至25年3月底,全球新船价格指数达187.43,同比+2.32%,较2020年周期低谷提升49.87%。其中集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比+4.25%/+1.84%/-0.40%/+0.76%。3月上海20mm造船钢板平均价格同比-10.77%,环比-1.80%,船价与钢价剪刀差拉大,看好船企盈利提升。 ⭕中国造船竞争力提升,3M25末中国在手订单份额达
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2025-04-03 15:20:57
【民生电子】中芯国际:持续推荐+近况更新 🔥领导好,今日中芯国际强势反弹,我们此前多次强调大基金减持为回收的正常行为,公司基本面无虞,且禁令收紧预期下,先进制程稀缺性进一步凸显,建议逢低布局,在此持续更新如下: #减持概况 ➠此次大基金一期通过全资孙公司鑫芯中国香港,于3月28日减持中芯国际H股1130万股,持股比例从7.05%降至6.91%,大基金一期对中芯国际的上一次减持发生在21年Q2 ➠大基金一期成立于2014年,按其原定的投资计划,2024处在回收期最后一年,25-29为延展期,密集
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【国金医药】地缘政治背景下,聚光科技国产替代有望加速 地缘政治倒逼自主可控加速: 1月16日,美国商务部BIS针对针对细胞数据采集仪器和蛋白质组学信息采集仪器进行出口管制。 4月3日起,美国对主要顺差国(如中国、欧盟)实施差异化税率,中国商品综合税率升至34%(原基准税率为10%)。关税趋势背景下,本土企业市场占有率有望提升,看好科学仪器自主可控。 业绩修复:24年公司录得归母净利润2-2.3亿(去年同期亏损3.2亿),经营性净现金流7亿(#创历史新高),谱育科技实现营收20%以上增长和1.5亿
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【国金金属|稀土磁材】天和磁材持续上涨点评:反制预期强化➕供改+涨价+人形机器人催化,板块全面看多! 稀土,尤其重稀土产业,不管是资源禀赋还是优势的加工产业配套,我国均拥有绝对话语权,在地缘扰动加大下更加彰显“大国重器”属性。《总量调控管理办法》落地拉开稀土行业供改序幕,我们认为后续或伴随系列政策和行业整合;进口矿或面临“有冶炼配额但无矿”的局面;总配额预计温和增长,缅甸供应扰动持续,价格有望进一步上涨。稀土集团(中稀,北稀,包钢等)和切入人形机器人产业链的磁材(金力、三环、天和等)标的有望显著
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【大摩紧急调整认为今年不会有任何降息】 之前我们在今年6月进行过一次降息,从2026年3月开始的其余降息将在2026年底达到2.50%至2.75%的最终利率。鉴于未来几个月可能会出现的健康通胀势头,我们现在取消了6月的预期降息,并将其推迟到2026年。因此,我们的新预测是2025年不会降息,降息周期将从明年3月开始。我们继续寻找2.50%至2 .75%的最终利率。我们的观点是,美联储将难以透过近期的通胀势头迅速放松政策。当然,这取决于经济是否保持在适度的增长环境中。如果是这样,美联储需要看到商品
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【国君海通食品】重庆啤酒2024年业绩说明会及会后交流精要 1Q25良好景气开局,非即饮+新渠道发力。据交流,1Q25销量预计正增长。渠道上,公司重视非现饮新渠道发展,积极拥抱酒类专营店、零食量贩店等新兴渠道,通过新兴渠道在空白市场覆盖终端。在非现饮渠道通过多连包、上新品等方式提升产品组合罐化率,大城市计划数量保持99个城市,针对重点城市深耕渠道优化产品组合。 2025成本下行趋势,竞争温和费率稳定。成本端,受益于大麦价格下降,2025年酿酒材料+包材对成本端有正向贡献;佛山工厂投产一方面带来运
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2025-04-03 15:14:50
【国投证券家电】重申九号公司投资价值 九号公司今日股价有所回调,主要受美国加征关税影响,我们认为公司北美业务收入、利润占比低,国内两轮车、欧洲割草机器人贡献主要增量,继续看好公司发展! 九号现阶段受美国关税整体影响不大。公司美国收入占比较低,主要为滑板车、全地形车业务,因为公司国内两轮车盈利能力较高,预计在美国的利润占比低于收入占比。目前公司在越南生产的滑板车以代工为主,产能切换比较方便。割草机器人主要市场在欧洲,受美国关税影响较小。 公司电动两轮车渠道在国内持续扩张,在以旧换新拉动下,国内电动
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🔥【果链-KYDZ】美国对等关税&果链观点更新 ☑对等关税超预期导致果链大跌:美东时间4月2日下午16点,特朗普政府宣布新一轮关税政策,“对等关税”全面加码,中国被征收额外34%关税,特朗普2.0时代最终对华关税预期上升到54%(20%+34%),若叠加1.0时代的16%(是否叠加需关注后续白宫解读),最终对华总关税将飙升至70%,超市场此前最高60%预期。AAPL盘后跌~7%,3号A/H果链标的大跌。 💥我们认为: 1、美国对苹果产品需求占比不高,供需差更低。❶需求端看,根据IDC数据,美
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【国泰海通环保徐强团队】关注科学仪器和环保红利资产投资机会 ⭕️【科学仪器:美对等关税落地,倒逼高进口依赖度科学仪器加速国产化率】 1️⃣美对等关税自4/9生效,对我国征收税率为34%。 2️⃣中国科学仪器进出口规模2023年212.5亿美元,2019-2023年CAGR 5.5%。我国分析仪器行业目前仍主要依赖海外品牌,大型科研仪器七成以上为进口产品,关税影响很小。 3️⃣2025年1月,美商务部宣布在现有出口限制法案基础上增加高参数流式细胞仪、液相色谱质谱仪出口限制。目前已完成公众意见收集,
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【华安策略】解读“特朗普关税政策的影响与应对”核心要点供参考! 对等关税目标在于消除贸易逆差,实现绝对的贸易平衡,计算方式简单,实则不具备可操作性。对等关税的计算是将某国对美贸易顺差除以其对美出口总额,得出一个比率,再将该比率除以2,便得出了相应的对等关税税率。考虑到豁免,这种方式看似精明,实则简单粗暴。因为根本逻辑是美国和所有国家之间都不能有贸易逆差,实现贸易的绝对平衡,现实中这不具备可操作性。 后续各国谈判空间不一。欧盟不确定性较大,中、日、韩谈判空间不大,最终实施可能性非常大。欧洲各国对美
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2025-04-05 00:40:33
石头科技2024年年报交流要点(20250403) 1.公司营收分区域分渠道增长情况:①2024年全年公司实现营收119亿元,同比增长38%,单Q4公司实现营收49亿元,同比增长66%。②国内营收全年占比约30%,Q4占比提升至40%,受益于国补政策推动,但受到双11后断货影响增速没有超过100%。③海外市场欧洲、北美和亚太分别占比海外整体的40%/30%/30%,欧洲Q4增速超50%,其中线上Q3和Q4增速都超100%,线下Q4增长20%;北美市场Q4增长超50%,线上以亚马逊为主(占比超90
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2025-04-05 00:19:25
【中泰有色】稀土:对中重稀土实行出口管制,战略价值有望重估 事件:商务部、海关总署公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定,主要产品涵盖:钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项,出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。 #本次出口管制稀土产品覆盖更为广泛 1)2015年我国取消稀土出口配额制度,改为出口许可证管理,与此前相比,本次出口管制产品不仅包含上游氧化物及金属产品,同时下游直接应用
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2025-04-04 20:46:29
【特朗普宣布新关税政策后,全球多国反应一览】 印度 降低农产品关税:印度提议降低对美国农产品(如杏仁、蔓越莓和波本威士忌)的进口关税,以改善与美国的贸易关系。 取消液化天然气(LNG)进口税:印度考虑取消对美国LNG的进口税,旨在增加从美国的能源进口,减少贸易顺差。 来源:Reuters 越南 多项关税下调:越南计划将美国LNG的关税从5%降至2%,汽车关税从45%-64%降至32%,乙醇关税从10%降至5%。此外,还计划削减对美国鸡腿、杏仁、苹果、樱桃和木制品的关税。 批准Starlink服务
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【天风商社】美国关税超预期影响出口标的、实际落地需跟踪,重视内需布局机会0403 # 美国对等关税远超预期、正式落地前观察谈判效果 🔸北京时间4月2日凌晨,特朗普正式宣布将对所有国家征收10%基准关税,4月5日生效;且将对美国贸易逆差最大的国家征收对等关税,4月9日生效,涉及185个国家,2.3万亿美元以上进口产品,其中中国/越南/印度/韩国/日本/欧盟对等关税分别34%/ 46%/ 26%/ 25%/ 24%/ 20%,部分商品及加拿大、墨西哥符合USMCA的产品有豁免;此外将于5月2日结束
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【关税专家简要观点】 1、最超预期的是对华,对华的对等关税是34%,20%(芬太尼税)+34%+第一任期12%左右(名义税率17%)。约等于66%左右,还没有算最惠国待遇的取消,最终可能到100% 2、非关税壁垒美国自己说了算,规则自己定 3、这次没有加大拿和墨西哥 4、对各个国别整体超预期,之前市场仅根据增值税税制估算,这次明显要超出之前所有的估算 5、实际上是根据顺差来算的,谁顺差大,计算出来的税率谁最高 6、本次没有给出谈判的条件、空间和可能的路径,未来一两周像欧盟、日本可能都要去谈判了
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🛳【国金机械】3月克拉克森船舶数据简评:造船价同比增长2%,中国造船竞争力提升 ⭕3月造船价同比提升2%,看好船企盈利提升。截至25年3月底,全球新船价格指数达187.43,同比+2.32%,较2020年周期低谷提升49.87%。其中集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比+4.25%/+1.84%/-0.40%/+0.76%。3月上海20mm造船钢板平均价格同比-10.77%,环比-1.80%,船价与钢价剪刀差拉大,看好船企盈利提升。 ⭕中国造船竞争力提升,3M25末中国在手订单份额达
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【民生电子】中芯国际:持续推荐+近况更新 🔥领导好,今日中芯国际强势反弹,我们此前多次强调大基金减持为回收的正常行为,公司基本面无虞,且禁令收紧预期下,先进制程稀缺性进一步凸显,建议逢低布局,在此持续更新如下: #减持概况 ➠此次大基金一期通过全资孙公司鑫芯中国香港,于3月28日减持中芯国际H股1130万股,持股比例从7.05%降至6.91%,大基金一期对中芯国际的上一次减持发生在21年Q2 ➠大基金一期成立于2014年,按其原定的投资计划,2024处在回收期最后一年,25-29为延展期,密集
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【国金医药】地缘政治背景下,聚光科技国产替代有望加速 地缘政治倒逼自主可控加速: 1月16日,美国商务部BIS针对针对细胞数据采集仪器和蛋白质组学信息采集仪器进行出口管制。 4月3日起,美国对主要顺差国(如中国、欧盟)实施差异化税率,中国商品综合税率升至34%(原基准税率为10%)。关税趋势背景下,本土企业市场占有率有望提升,看好科学仪器自主可控。 业绩修复:24年公司录得归母净利润2-2.3亿(去年同期亏损3.2亿),经营性净现金流7亿(#创历史新高),谱育科技实现营收20%以上增长和1.5亿
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【国金金属|稀土磁材】天和磁材持续上涨点评:反制预期强化➕供改+涨价+人形机器人催化,板块全面看多! 稀土,尤其重稀土产业,不管是资源禀赋还是优势的加工产业配套,我国均拥有绝对话语权,在地缘扰动加大下更加彰显“大国重器”属性。《总量调控管理办法》落地拉开稀土行业供改序幕,我们认为后续或伴随系列政策和行业整合;进口矿或面临“有冶炼配额但无矿”的局面;总配额预计温和增长,缅甸供应扰动持续,价格有望进一步上涨。稀土集团(中稀,北稀,包钢等)和切入人形机器人产业链的磁材(金力、三环、天和等)标的有望显著
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【大摩紧急调整认为今年不会有任何降息】 之前我们在今年6月进行过一次降息,从2026年3月开始的其余降息将在2026年底达到2.50%至2.75%的最终利率。鉴于未来几个月可能会出现的健康通胀势头,我们现在取消了6月的预期降息,并将其推迟到2026年。因此,我们的新预测是2025年不会降息,降息周期将从明年3月开始。我们继续寻找2.50%至2 .75%的最终利率。我们的观点是,美联储将难以透过近期的通胀势头迅速放松政策。当然,这取决于经济是否保持在适度的增长环境中。如果是这样,美联储需要看到商品
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【国投证券家电】重申九号公司投资价值 九号公司今日股价有所回调,主要受美国加征关税影响,我们认为公司北美业务收入、利润占比低,国内两轮车、欧洲割草机器人贡献主要增量,继续看好公司发展! 九号现阶段受美国关税整体影响不大。公司美国收入占比较低,主要为滑板车、全地形车业务,因为公司国内两轮车盈利能力较高,预计在美国的利润占比低于收入占比。目前公司在越南生产的滑板车以代工为主,产能切换比较方便。割草机器人主要市场在欧洲,受美国关税影响较小。 公司电动两轮车渠道在国内持续扩张,在以旧换新拉动下,国内电动
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🔥【果链-KYDZ】美国对等关税&果链观点更新 ☑对等关税超预期导致果链大跌:美东时间4月2日下午16点,特朗普政府宣布新一轮关税政策,“对等关税”全面加码,中国被征收额外34%关税,特朗普2.0时代最终对华关税预期上升到54%(20%+34%),若叠加1.0时代的16%(是否叠加需关注后续白宫解读),最终对华总关税将飙升至70%,超市场此前最高60%预期。AAPL盘后跌~7%,3号A/H果链标的大跌。 💥我们认为: 1、美国对苹果产品需求占比不高,供需差更低。❶需求端看,根据IDC数据,美
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【国泰海通环保徐强团队】关注科学仪器和环保红利资产投资机会 ⭕️【科学仪器:美对等关税落地,倒逼高进口依赖度科学仪器加速国产化率】 1️⃣美对等关税自4/9生效,对我国征收税率为34%。 2️⃣中国科学仪器进出口规模2023年212.5亿美元,2019-2023年CAGR 5.5%。我国分析仪器行业目前仍主要依赖海外品牌,大型科研仪器七成以上为进口产品,关税影响很小。 3️⃣2025年1月,美商务部宣布在现有出口限制法案基础上增加高参数流式细胞仪、液相色谱质谱仪出口限制。目前已完成公众意见收集,
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【民生电子】中芯国际:持续推荐+近况更新 🔥领导好,今日中芯国际强势反弹,我们此前多次强调大基金减持为回收的正常行为,公司基本面无虞,且禁令收紧预期下,先进制程稀缺性进一步凸显,建议逢低布局,在此持续更新如下: #减持概况 ➠此次大基金一期通过全资孙公司鑫芯中国香港,于3月28日减持中芯国际H股1130万股,持股比例从7.05%降至6.91%,大基金一期对中芯国际的上一次减持发生在21年Q2 ➠大基金一期成立于2014年,按其原定的投资计划,2024处在回收期最后一年,25-29为延展期,密集
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【国金医药】地缘政治背景下,聚光科技国产替代有望加速 地缘政治倒逼自主可控加速: 1月16日,美国商务部BIS针对针对细胞数据采集仪器和蛋白质组学信息采集仪器进行出口管制。 4月3日起,美国对主要顺差国(如中国、欧盟)实施差异化税率,中国商品综合税率升至34%(原基准税率为10%)。关税趋势背景下,本土企业市场占有率有望提升,看好科学仪器自主可控。 业绩修复:24年公司录得归母净利润2-2.3亿(去年同期亏损3.2亿),经营性净现金流7亿(#创历史新高),谱育科技实现营收20%以上增长和1.5亿
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2025-04-03 15:16:50
【国金金属|稀土磁材】天和磁材持续上涨点评:反制预期强化➕供改+涨价+人形机器人催化,板块全面看多! 稀土,尤其重稀土产业,不管是资源禀赋还是优势的加工产业配套,我国均拥有绝对话语权,在地缘扰动加大下更加彰显“大国重器”属性。《总量调控管理办法》落地拉开稀土行业供改序幕,我们认为后续或伴随系列政策和行业整合;进口矿或面临“有冶炼配额但无矿”的局面;总配额预计温和增长,缅甸供应扰动持续,价格有望进一步上涨。稀土集团(中稀,北稀,包钢等)和切入人形机器人产业链的磁材(金力、三环、天和等)标的有望显著
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2025-04-03 15:15:28
【大摩紧急调整认为今年不会有任何降息】 之前我们在今年6月进行过一次降息,从2026年3月开始的其余降息将在2026年底达到2.50%至2.75%的最终利率。鉴于未来几个月可能会出现的健康通胀势头,我们现在取消了6月的预期降息,并将其推迟到2026年。因此,我们的新预测是2025年不会降息,降息周期将从明年3月开始。我们继续寻找2.50%至2 .75%的最终利率。我们的观点是,美联储将难以透过近期的通胀势头迅速放松政策。当然,这取决于经济是否保持在适度的增长环境中。如果是这样,美联储需要看到商品
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2025-04-03 15:15:11
【国君海通食品】重庆啤酒2024年业绩说明会及会后交流精要 1Q25良好景气开局,非即饮+新渠道发力。据交流,1Q25销量预计正增长。渠道上,公司重视非现饮新渠道发展,积极拥抱酒类专营店、零食量贩店等新兴渠道,通过新兴渠道在空白市场覆盖终端。在非现饮渠道通过多连包、上新品等方式提升产品组合罐化率,大城市计划数量保持99个城市,针对重点城市深耕渠道优化产品组合。 2025成本下行趋势,竞争温和费率稳定。成本端,受益于大麦价格下降,2025年酿酒材料+包材对成本端有正向贡献;佛山工厂投产一方面带来运
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2025-04-03 15:14:50
【国投证券家电】重申九号公司投资价值 九号公司今日股价有所回调,主要受美国加征关税影响,我们认为公司北美业务收入、利润占比低,国内两轮车、欧洲割草机器人贡献主要增量,继续看好公司发展! 九号现阶段受美国关税整体影响不大。公司美国收入占比较低,主要为滑板车、全地形车业务,因为公司国内两轮车盈利能力较高,预计在美国的利润占比低于收入占比。目前公司在越南生产的滑板车以代工为主,产能切换比较方便。割草机器人主要市场在欧洲,受美国关税影响较小。 公司电动两轮车渠道在国内持续扩张,在以旧换新拉动下,国内电动
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2025-04-03 15:14:26
🔥【果链-KYDZ】美国对等关税&果链观点更新 ☑对等关税超预期导致果链大跌:美东时间4月2日下午16点,特朗普政府宣布新一轮关税政策,“对等关税”全面加码,中国被征收额外34%关税,特朗普2.0时代最终对华关税预期上升到54%(20%+34%),若叠加1.0时代的16%(是否叠加需关注后续白宫解读),最终对华总关税将飙升至70%,超市场此前最高60%预期。AAPL盘后跌~7%,3号A/H果链标的大跌。 💥我们认为: 1、美国对苹果产品需求占比不高,供需差更低。❶需求端看,根据IDC数据,美
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2025-04-03 15:12:58
【国泰海通环保徐强团队】关注科学仪器和环保红利资产投资机会 ⭕️【科学仪器:美对等关税落地,倒逼高进口依赖度科学仪器加速国产化率】 1️⃣美对等关税自4/9生效,对我国征收税率为34%。 2️⃣中国科学仪器进出口规模2023年212.5亿美元,2019-2023年CAGR 5.5%。我国分析仪器行业目前仍主要依赖海外品牌,大型科研仪器七成以上为进口产品,关税影响很小。 3️⃣2025年1月,美商务部宣布在现有出口限制法案基础上增加高参数流式细胞仪、液相色谱质谱仪出口限制。目前已完成公众意见收集,
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