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2025-06-14 10:06:22
调研前线28-旭光电子
旭光电子:阿里巴巴拟领投诺瓦聚变,可控核聚变迎“聚变”时刻📯 #阿里巴巴拟领投上海的核聚变初创企业诺瓦聚变、为阿里云数据中心提供电力。可控核聚变迎巨头入场,同时国际热核聚变实验堆(ITER)项目更新计划,预计2039年开始氘氚聚变实验运行,推动可控核聚变市场热情。 #公司是可控核聚变领域兆瓦级电子管国内独供。电真空器件是公司拳头产品,真空开关管市占率处于行业领先地位。公司产品兆瓦级电子管是国内唯一、国际唯二的供应商,正积极布局可控核聚变🏭等下游应用。同时由于超亿度的高温应用场景,兆瓦级电子管
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调研前线27-伊利股份
伊利股份调研 经营跟踪: ■收入端:Q2动销偏淡,3~4月份中个位数下降,5月预计仍负增。但出货口径会好于动销,主因24Q2渠道去库低基数。其中液奶传统渠道偏弱,但新渠道(山姆、零食折扣等)增长较好。 ■利润端:Q2毛销差预计同比改善,但环比或不可比,因Q1有春节、费用前置等因素。 分产品: ■液奶:25年目标持平,不会压货,不跟随价格战。Q2低温好于常温,发力产品创新,推动山姆合作,预计山姆增长较快。低温酸已转盈利,低温鲜亏损减少。 ■冷饮:Q1下降,Q2预计转正增,目前低库存。25年预计小个
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2025-06-14 10:03:36
调研前线26-日辰股份
【日辰股份】公司线上交流 短期趋势#4~5月增长趋于平稳,主要系餐饮渠道压力大,整体较弱(除部分大客户新品放量的)。6月若延续此趋势,Q2双位数增长较难。预计下半年基数改善,且有新品订单集中释放,全年维持双位数收入增长预期。 渠道景气度对比#品牌定制同比增长可达50%,是主要增量来源。食品加工和连锁餐饮,增长仅约个位数,下半年#大客户(百胜、呷哺等)都或有新品合作。#山姆2024年收入1000多万,主要有金汤肥牛(SKU保持1常规+1季节),今年目标3000万,秋季推新品(如锅底类)。其他渠道(
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调研前线
2025-06-14 10:02:00
调研前线25-泰恩康
【泰恩康线上调研核心要点0613】 CKBA 白癜风:7月底出II期数据,目前看有效性和安全性都非常好,8月提交突破性疗法申请。儿童白癜风IIT研究入组96人,十月份看到数据,后续会沟通开儿童白癜风III期 玫瑰痤疮:6月底提交IND申请,10月份开始入组患者,26年中II期有望完成。玫瑰痤疮患者国内超5000万,市场前景巨大。 阿尔茨海默:机理研究预计于6月底发表在《Nature Aging》(影响因子17),年底可能申报IND; 抗衰老:C57小鼠模型口服NKBA的试验组小鼠有一半可以活到4
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泰恩康
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2025-06-14 10:00:13
调研前线24-三花智控
三花智控:港股发行在即, 1、公司公告港股公开发售等事宜,其中本次全球发售H股基础发行股数3.6亿股,定价协议前可行使发售量调整权不超过0.54亿股,另上市后30日内可行使超额配售权不超过0.54-0.62亿股;本次H股发行价格初步确定21.21-22.53港元,预计6月19日前公布发行价格,6月23日挂牌上市。 2、公司本次港股发行持续推进,预计筹资规模76-107亿港元,支撑和加速公司海外基地和各项业务的投资、发展。据了解,公司港股发行意愿参与资金较多,也反映市场对公司的认可。 3、基本面方
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调研前线
2025-06-14 09:58:51
调研前线23-网易云音乐
网易云音乐:能提arpu的悦己消费+00后用户浓度高+格局向好(港股通有阿尔法的公司) # 内容订阅付费平台全球共振,国内音乐景气进入付费增长通道。付费增长趋势跟随悦己消费,与宏观相关性低。22年底以来腾讯音乐涨3倍,Spotify涨6倍、奈飞、多邻国均新高,掌握高粘性优质用户、格局向好的内容订阅都是好生意。25Q1 TME会员增长虽降速,但SVIP渗透率继续提升推动ARRPU增长持续兑现。考虑到国内音乐平台低ARPU悦己消费属性和云音乐明显低于TME的付费墙比例、更年轻的用户,对标海外Spot
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2025-06-14 09:57:06
调研前线22-匠心家居
特朗普发文,中美框架协议“已经敲定”,累计向我国输美产品加征55%关税(25%原有+20%芬太尼+10%对等),本次谈判具体细节&结果尚未正式公布,但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。今日出口无明显波动,主要系1)55%关税仍与东南亚等国10%加征关税有较大差距,2)三个月延缓期限将至(7月9日)、东南亚等国后续关税结果不确定性较强。 当前节点,出口整体估值恢复前高难度较大,但#龙头个股Q2-Q3凭借稳健出货&订单有望持续验证份额提升&结构成长逻辑(关税影响有限)、估值有望率先修复。目前来看,#我们预计
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2025-06-14 09:55:29
调研前线21-美图公司
美图公司(1357.HK):海外产品持续爆发,聚焦生产力及全球化战略效果显著(我们从5/19起持续强推,涨幅近40%,公司国内外产品持续爆发,与阿里合作有望进一步实现生产力场景用户扩张,建议持续关注) 1、海外产品持续爆发,全球化战略稳步推进。2025年6月12日,根据七麦数据,美图旗下产品美图秀秀海外版在东南亚地区多国排行榜表现优秀,印尼、泰国、缅甸、柬埔寨、越南、老挝均在iOS榜Top10,其中柬埔寨、老挝、缅甸免费榜登顶Top2,5月欧美地区收入增长明显。此前公司公告与阿里巴巴达成战略合作
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美图公司
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2025-06-14 09:54:48
调研前线20-巨人网络
巨人网络(002558.SZ):25Q1合同负债高增长,老游戏长青后续储备新品多多(新游《超自然行动组》已于IOS端上线,在未大推情况下,下载量及流水增长趋势迅猛,看好后续该游戏的盈利能力) 1、一季度合同负债增长,关注后续收入利润释放潜力。《原始征途》正式版于今年1月10日上线,同步推出小程序版本开启买量投放,近期小程序排名已冲到第8,王者征途小程序排名15。Q1实现合同负债7.61亿元,同比增长20.13%,主要系本报告期确认游戏递延收入增加所致。为迎接《原始征途》正式版1月上线,公司24Q
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2025-06-14 09:53:56
调研前线19-一带一路
#“一带一路”基建迎基机遇。24年我国建企带路沿线新签订单超2300亿美元、占整体境外订单比例达到87%。同时在俄乌冲突动态变化下,东欧国家重建需求逐渐释放,#预计2025年6月中亚峰会将召开,有望驱动中亚-中国进一步合作。 #中亚:峰会即将召开·中企有望参与中亚基建市场6175亿元空间。中亚-中国已建交30余年,长期保持友好关系,双方已有中吉乌铁路等多个合作项目,预计第二届中亚-中国峰会将在2025年召开,中亚-中国合作有望进一步深入。预计在中亚五国中哈萨克斯坦/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦/塔
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2025-06-14 09:52:24
调研前线18-军贸
内外需求共振,行业即将走出底部 1、十四五末年,预计订单、交付、回款都将出现巨大改善,十五五期间行业依然将保持总量增长。 2、对外军贸市场打开,利润率改善弹性巨大。 全球军贸交付总额超1200亿美元,中国目前占比约5.8%,从结构上来拆分,军贸占比中航空装备占比达40%以上,直升机10%,防空反导及导弹占比为10%,航空装备占比高,我国有人机装备市场后续突破空间巨大。市场近期不断有国外媒体报道反应出对中国装备的关注。 3、行业主要逻辑:军贸突破、耗材放量、新域新质作战力量提升 4、重点标的 ✈️
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调研前线17-亿嘉和催化
亿嘉和更新:华为开发者大会在即,重视机器人+场景的进展有望超预期-0612 #HDC2025开幕在即,亿嘉和作为华为云深度合作伙伴演绎机器人+场景应用范式 华为开发者大会2025将在6月20日开幕。亿嘉和作为华为云深度合作伙伴,将在分论坛开展演讲,包括医疗、康养、电力、轨交四大领域: 1)电力:亿嘉和轮值CEO演讲,明确电力行业正迎来从自动化到智能化的转折 2)医疗:陀道医疗董事长演讲,手术室的云端大脑——数据驱动的决策机制 3)康养:麟动具身总经理演讲,涉及机械护理到情感陪护 4)轨交:宁和智
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调研前线16-光模块
事件回顾:近期行业热点很多, 板块持续催化。25-26年本轮光模块器件进一步爆发始于ASIC高增,叠加网络架构迭代。AI工厂落地各国,新晋云厂商接力,都为板块带来景气度的持续确认。 25-26 ASIC需求高增。博通在最新财报表示"3大4潜"客户对ASIC需求十分旺盛。这些客户可能分别为Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、苹果等。根据初步统计,2026年ASIC出货预期已经达到500-600w,还有持续上修的可能性。对于AI业务,博通认为26年AI收入还会保持
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调研前线15-长春高新交流
1.生长激素与主业 后手非常多,非常有把握至2027维持100亿微增,不同的价格/营销策略都有准备。 2.伏欣奇拜单抗 注册核心人员6月以来常住北京重点攻坚,力争6月份上市。 定价上6月份获批和7月后获批对应两个市场策略和两个价格,现在不方便说。 300w难治性痛风,每人两针8000元对应240e赛道。两个玩家吃下30%是合理假设。 竞争格局好,和PI交流诺华虽然在3期但不推进注册了,还是定价体系考量。再后就是1期阶段。未来5年只有2个玩家。 3.早研与BD 差异化立项思路,基于对临床需求的理解
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调研前线14-大摩-中国稀土情况记录
一、中国稀土战略:从资源控制到战略杠杆 - 供应链垄断地位:中国对稀土供应链的控制已成为战略影响力工具,2025 年数据显示,中国企业控制全球 65% 的中重稀土开采供应、88% 的精炼供应,以及超 90% 的钕铁硼永磁体供应。这一垄断地位使稀土成为贸易谈判的关键筹码。 - 出口管制升级:自 2025 年 4 月 4 日起,中国对 7 种重稀土元素(镝、铽、钐、钆、镥、钪、钇)及其加工产品(合金、磁体)实施出口管制。管制措施包括收紧出口许可证、建立出口追踪系统,并警告贸易伙伴避免间接出口规避管制
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调研前线28-旭光电子
旭光电子:阿里巴巴拟领投诺瓦聚变,可控核聚变迎“聚变”时刻📯 #阿里巴巴拟领投上海的核聚变初创企业诺瓦聚变、为阿里云数据中心提供电力。可控核聚变迎巨头入场,同时国际热核聚变实验堆(ITER)项目更新计划,预计2039年开始氘氚聚变实验运行,推动可控核聚变市场热情。 #公司是可控核聚变领域兆瓦级电子管国内独供。电真空器件是公司拳头产品,真空开关管市占率处于行业领先地位。公司产品兆瓦级电子管是国内唯一、国际唯二的供应商,正积极布局可控核聚变🏭等下游应用。同时由于超亿度的高温应用场景,兆瓦级电子管
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调研前线27-伊利股份
伊利股份调研 经营跟踪: ■收入端:Q2动销偏淡,3~4月份中个位数下降,5月预计仍负增。但出货口径会好于动销,主因24Q2渠道去库低基数。其中液奶传统渠道偏弱,但新渠道(山姆、零食折扣等)增长较好。 ■利润端:Q2毛销差预计同比改善,但环比或不可比,因Q1有春节、费用前置等因素。 分产品: ■液奶:25年目标持平,不会压货,不跟随价格战。Q2低温好于常温,发力产品创新,推动山姆合作,预计山姆增长较快。低温酸已转盈利,低温鲜亏损减少。 ■冷饮:Q1下降,Q2预计转正增,目前低库存。25年预计小个
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调研前线26-日辰股份
【日辰股份】公司线上交流 短期趋势#4~5月增长趋于平稳,主要系餐饮渠道压力大,整体较弱(除部分大客户新品放量的)。6月若延续此趋势,Q2双位数增长较难。预计下半年基数改善,且有新品订单集中释放,全年维持双位数收入增长预期。 渠道景气度对比#品牌定制同比增长可达50%,是主要增量来源。食品加工和连锁餐饮,增长仅约个位数,下半年#大客户(百胜、呷哺等)都或有新品合作。#山姆2024年收入1000多万,主要有金汤肥牛(SKU保持1常规+1季节),今年目标3000万,秋季推新品(如锅底类)。其他渠道(
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调研前线25-泰恩康
【泰恩康线上调研核心要点0613】 CKBA 白癜风:7月底出II期数据,目前看有效性和安全性都非常好,8月提交突破性疗法申请。儿童白癜风IIT研究入组96人,十月份看到数据,后续会沟通开儿童白癜风III期 玫瑰痤疮:6月底提交IND申请,10月份开始入组患者,26年中II期有望完成。玫瑰痤疮患者国内超5000万,市场前景巨大。 阿尔茨海默:机理研究预计于6月底发表在《Nature Aging》(影响因子17),年底可能申报IND; 抗衰老:C57小鼠模型口服NKBA的试验组小鼠有一半可以活到4
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调研前线24-三花智控
三花智控:港股发行在即, 1、公司公告港股公开发售等事宜,其中本次全球发售H股基础发行股数3.6亿股,定价协议前可行使发售量调整权不超过0.54亿股,另上市后30日内可行使超额配售权不超过0.54-0.62亿股;本次H股发行价格初步确定21.21-22.53港元,预计6月19日前公布发行价格,6月23日挂牌上市。 2、公司本次港股发行持续推进,预计筹资规模76-107亿港元,支撑和加速公司海外基地和各项业务的投资、发展。据了解,公司港股发行意愿参与资金较多,也反映市场对公司的认可。 3、基本面方
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调研前线23-网易云音乐
网易云音乐:能提arpu的悦己消费+00后用户浓度高+格局向好(港股通有阿尔法的公司) # 内容订阅付费平台全球共振,国内音乐景气进入付费增长通道。付费增长趋势跟随悦己消费,与宏观相关性低。22年底以来腾讯音乐涨3倍,Spotify涨6倍、奈飞、多邻国均新高,掌握高粘性优质用户、格局向好的内容订阅都是好生意。25Q1 TME会员增长虽降速,但SVIP渗透率继续提升推动ARRPU增长持续兑现。考虑到国内音乐平台低ARPU悦己消费属性和云音乐明显低于TME的付费墙比例、更年轻的用户,对标海外Spot
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调研前线22-匠心家居
特朗普发文,中美框架协议“已经敲定”,累计向我国输美产品加征55%关税(25%原有+20%芬太尼+10%对等),本次谈判具体细节&结果尚未正式公布,但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。今日出口无明显波动,主要系1)55%关税仍与东南亚等国10%加征关税有较大差距,2)三个月延缓期限将至(7月9日)、东南亚等国后续关税结果不确定性较强。 当前节点,出口整体估值恢复前高难度较大,但#龙头个股Q2-Q3凭借稳健出货&订单有望持续验证份额提升&结构成长逻辑(关税影响有限)、估值有望率先修复。目前来看,#我们预计
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调研前线21-美图公司
美图公司(1357.HK):海外产品持续爆发,聚焦生产力及全球化战略效果显著(我们从5/19起持续强推,涨幅近40%,公司国内外产品持续爆发,与阿里合作有望进一步实现生产力场景用户扩张,建议持续关注) 1、海外产品持续爆发,全球化战略稳步推进。2025年6月12日,根据七麦数据,美图旗下产品美图秀秀海外版在东南亚地区多国排行榜表现优秀,印尼、泰国、缅甸、柬埔寨、越南、老挝均在iOS榜Top10,其中柬埔寨、老挝、缅甸免费榜登顶Top2,5月欧美地区收入增长明显。此前公司公告与阿里巴巴达成战略合作
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调研前线20-巨人网络
巨人网络(002558.SZ):25Q1合同负债高增长,老游戏长青后续储备新品多多(新游《超自然行动组》已于IOS端上线,在未大推情况下,下载量及流水增长趋势迅猛,看好后续该游戏的盈利能力) 1、一季度合同负债增长,关注后续收入利润释放潜力。《原始征途》正式版于今年1月10日上线,同步推出小程序版本开启买量投放,近期小程序排名已冲到第8,王者征途小程序排名15。Q1实现合同负债7.61亿元,同比增长20.13%,主要系本报告期确认游戏递延收入增加所致。为迎接《原始征途》正式版1月上线,公司24Q
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调研前线19-一带一路
#“一带一路”基建迎基机遇。24年我国建企带路沿线新签订单超2300亿美元、占整体境外订单比例达到87%。同时在俄乌冲突动态变化下,东欧国家重建需求逐渐释放,#预计2025年6月中亚峰会将召开,有望驱动中亚-中国进一步合作。 #中亚:峰会即将召开·中企有望参与中亚基建市场6175亿元空间。中亚-中国已建交30余年,长期保持友好关系,双方已有中吉乌铁路等多个合作项目,预计第二届中亚-中国峰会将在2025年召开,中亚-中国合作有望进一步深入。预计在中亚五国中哈萨克斯坦/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦/塔
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调研前线18-军贸
内外需求共振,行业即将走出底部 1、十四五末年,预计订单、交付、回款都将出现巨大改善,十五五期间行业依然将保持总量增长。 2、对外军贸市场打开,利润率改善弹性巨大。 全球军贸交付总额超1200亿美元,中国目前占比约5.8%,从结构上来拆分,军贸占比中航空装备占比达40%以上,直升机10%,防空反导及导弹占比为10%,航空装备占比高,我国有人机装备市场后续突破空间巨大。市场近期不断有国外媒体报道反应出对中国装备的关注。 3、行业主要逻辑:军贸突破、耗材放量、新域新质作战力量提升 4、重点标的 ✈️
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调研前线17-亿嘉和催化
亿嘉和更新:华为开发者大会在即,重视机器人+场景的进展有望超预期-0612 #HDC2025开幕在即,亿嘉和作为华为云深度合作伙伴演绎机器人+场景应用范式 华为开发者大会2025将在6月20日开幕。亿嘉和作为华为云深度合作伙伴,将在分论坛开展演讲,包括医疗、康养、电力、轨交四大领域: 1)电力:亿嘉和轮值CEO演讲,明确电力行业正迎来从自动化到智能化的转折 2)医疗:陀道医疗董事长演讲,手术室的云端大脑——数据驱动的决策机制 3)康养:麟动具身总经理演讲,涉及机械护理到情感陪护 4)轨交:宁和智
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调研前线16-光模块
事件回顾:近期行业热点很多, 板块持续催化。25-26年本轮光模块器件进一步爆发始于ASIC高增,叠加网络架构迭代。AI工厂落地各国,新晋云厂商接力,都为板块带来景气度的持续确认。 25-26 ASIC需求高增。博通在最新财报表示"3大4潜"客户对ASIC需求十分旺盛。这些客户可能分别为Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、苹果等。根据初步统计,2026年ASIC出货预期已经达到500-600w,还有持续上修的可能性。对于AI业务,博通认为26年AI收入还会保持
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调研前线15-长春高新交流
1.生长激素与主业 后手非常多,非常有把握至2027维持100亿微增,不同的价格/营销策略都有准备。 2.伏欣奇拜单抗 注册核心人员6月以来常住北京重点攻坚,力争6月份上市。 定价上6月份获批和7月后获批对应两个市场策略和两个价格,现在不方便说。 300w难治性痛风,每人两针8000元对应240e赛道。两个玩家吃下30%是合理假设。 竞争格局好,和PI交流诺华虽然在3期但不推进注册了,还是定价体系考量。再后就是1期阶段。未来5年只有2个玩家。 3.早研与BD 差异化立项思路,基于对临床需求的理解
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调研前线14-大摩-中国稀土情况记录
一、中国稀土战略:从资源控制到战略杠杆 - 供应链垄断地位:中国对稀土供应链的控制已成为战略影响力工具,2025 年数据显示,中国企业控制全球 65% 的中重稀土开采供应、88% 的精炼供应,以及超 90% 的钕铁硼永磁体供应。这一垄断地位使稀土成为贸易谈判的关键筹码。 - 出口管制升级:自 2025 年 4 月 4 日起,中国对 7 种重稀土元素(镝、铽、钐、钆、镥、钪、钇)及其加工产品(合金、磁体)实施出口管制。管制措施包括收紧出口许可证、建立出口追踪系统,并警告贸易伙伴避免间接出口规避管制
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调研前线28-旭光电子
旭光电子:阿里巴巴拟领投诺瓦聚变,可控核聚变迎“聚变”时刻📯 #阿里巴巴拟领投上海的核聚变初创企业诺瓦聚变、为阿里云数据中心提供电力。可控核聚变迎巨头入场,同时国际热核聚变实验堆(ITER)项目更新计划,预计2039年开始氘氚聚变实验运行,推动可控核聚变市场热情。 #公司是可控核聚变领域兆瓦级电子管国内独供。电真空器件是公司拳头产品,真空开关管市占率处于行业领先地位。公司产品兆瓦级电子管是国内唯一、国际唯二的供应商,正积极布局可控核聚变🏭等下游应用。同时由于超亿度的高温应用场景,兆瓦级电子管
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调研前线27-伊利股份
伊利股份调研 经营跟踪: ■收入端:Q2动销偏淡,3~4月份中个位数下降,5月预计仍负增。但出货口径会好于动销,主因24Q2渠道去库低基数。其中液奶传统渠道偏弱,但新渠道(山姆、零食折扣等)增长较好。 ■利润端:Q2毛销差预计同比改善,但环比或不可比,因Q1有春节、费用前置等因素。 分产品: ■液奶:25年目标持平,不会压货,不跟随价格战。Q2低温好于常温,发力产品创新,推动山姆合作,预计山姆增长较快。低温酸已转盈利,低温鲜亏损减少。 ■冷饮:Q1下降,Q2预计转正增,目前低库存。25年预计小个
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调研前线26-日辰股份
【日辰股份】公司线上交流 短期趋势#4~5月增长趋于平稳,主要系餐饮渠道压力大,整体较弱(除部分大客户新品放量的)。6月若延续此趋势,Q2双位数增长较难。预计下半年基数改善,且有新品订单集中释放,全年维持双位数收入增长预期。 渠道景气度对比#品牌定制同比增长可达50%,是主要增量来源。食品加工和连锁餐饮,增长仅约个位数,下半年#大客户(百胜、呷哺等)都或有新品合作。#山姆2024年收入1000多万,主要有金汤肥牛(SKU保持1常规+1季节),今年目标3000万,秋季推新品(如锅底类)。其他渠道(
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调研前线25-泰恩康
【泰恩康线上调研核心要点0613】 CKBA 白癜风:7月底出II期数据,目前看有效性和安全性都非常好,8月提交突破性疗法申请。儿童白癜风IIT研究入组96人,十月份看到数据,后续会沟通开儿童白癜风III期 玫瑰痤疮:6月底提交IND申请,10月份开始入组患者,26年中II期有望完成。玫瑰痤疮患者国内超5000万,市场前景巨大。 阿尔茨海默:机理研究预计于6月底发表在《Nature Aging》(影响因子17),年底可能申报IND; 抗衰老:C57小鼠模型口服NKBA的试验组小鼠有一半可以活到4
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调研前线24-三花智控
三花智控:港股发行在即, 1、公司公告港股公开发售等事宜,其中本次全球发售H股基础发行股数3.6亿股,定价协议前可行使发售量调整权不超过0.54亿股,另上市后30日内可行使超额配售权不超过0.54-0.62亿股;本次H股发行价格初步确定21.21-22.53港元,预计6月19日前公布发行价格,6月23日挂牌上市。 2、公司本次港股发行持续推进,预计筹资规模76-107亿港元,支撑和加速公司海外基地和各项业务的投资、发展。据了解,公司港股发行意愿参与资金较多,也反映市场对公司的认可。 3、基本面方
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调研前线23-网易云音乐
网易云音乐:能提arpu的悦己消费+00后用户浓度高+格局向好(港股通有阿尔法的公司) # 内容订阅付费平台全球共振,国内音乐景气进入付费增长通道。付费增长趋势跟随悦己消费,与宏观相关性低。22年底以来腾讯音乐涨3倍,Spotify涨6倍、奈飞、多邻国均新高,掌握高粘性优质用户、格局向好的内容订阅都是好生意。25Q1 TME会员增长虽降速,但SVIP渗透率继续提升推动ARRPU增长持续兑现。考虑到国内音乐平台低ARPU悦己消费属性和云音乐明显低于TME的付费墙比例、更年轻的用户,对标海外Spot
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调研前线22-匠心家居
特朗普发文,中美框架协议“已经敲定”,累计向我国输美产品加征55%关税(25%原有+20%芬太尼+10%对等),本次谈判具体细节&结果尚未正式公布,但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。今日出口无明显波动,主要系1)55%关税仍与东南亚等国10%加征关税有较大差距,2)三个月延缓期限将至(7月9日)、东南亚等国后续关税结果不确定性较强。 当前节点,出口整体估值恢复前高难度较大,但#龙头个股Q2-Q3凭借稳健出货&订单有望持续验证份额提升&结构成长逻辑(关税影响有限)、估值有望率先修复。目前来看,#我们预计
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调研前线21-美图公司
美图公司(1357.HK):海外产品持续爆发,聚焦生产力及全球化战略效果显著(我们从5/19起持续强推,涨幅近40%,公司国内外产品持续爆发,与阿里合作有望进一步实现生产力场景用户扩张,建议持续关注) 1、海外产品持续爆发,全球化战略稳步推进。2025年6月12日,根据七麦数据,美图旗下产品美图秀秀海外版在东南亚地区多国排行榜表现优秀,印尼、泰国、缅甸、柬埔寨、越南、老挝均在iOS榜Top10,其中柬埔寨、老挝、缅甸免费榜登顶Top2,5月欧美地区收入增长明显。此前公司公告与阿里巴巴达成战略合作
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2025-06-14 09:54:48
调研前线20-巨人网络
巨人网络(002558.SZ):25Q1合同负债高增长,老游戏长青后续储备新品多多(新游《超自然行动组》已于IOS端上线,在未大推情况下,下载量及流水增长趋势迅猛,看好后续该游戏的盈利能力) 1、一季度合同负债增长,关注后续收入利润释放潜力。《原始征途》正式版于今年1月10日上线,同步推出小程序版本开启买量投放,近期小程序排名已冲到第8,王者征途小程序排名15。Q1实现合同负债7.61亿元,同比增长20.13%,主要系本报告期确认游戏递延收入增加所致。为迎接《原始征途》正式版1月上线,公司24Q
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调研前线19-一带一路
#“一带一路”基建迎基机遇。24年我国建企带路沿线新签订单超2300亿美元、占整体境外订单比例达到87%。同时在俄乌冲突动态变化下,东欧国家重建需求逐渐释放,#预计2025年6月中亚峰会将召开,有望驱动中亚-中国进一步合作。 #中亚:峰会即将召开·中企有望参与中亚基建市场6175亿元空间。中亚-中国已建交30余年,长期保持友好关系,双方已有中吉乌铁路等多个合作项目,预计第二届中亚-中国峰会将在2025年召开,中亚-中国合作有望进一步深入。预计在中亚五国中哈萨克斯坦/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦/塔
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调研前线18-军贸
内外需求共振,行业即将走出底部 1、十四五末年,预计订单、交付、回款都将出现巨大改善,十五五期间行业依然将保持总量增长。 2、对外军贸市场打开,利润率改善弹性巨大。 全球军贸交付总额超1200亿美元,中国目前占比约5.8%,从结构上来拆分,军贸占比中航空装备占比达40%以上,直升机10%,防空反导及导弹占比为10%,航空装备占比高,我国有人机装备市场后续突破空间巨大。市场近期不断有国外媒体报道反应出对中国装备的关注。 3、行业主要逻辑:军贸突破、耗材放量、新域新质作战力量提升 4、重点标的 ✈️
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调研前线17-亿嘉和催化
亿嘉和更新:华为开发者大会在即,重视机器人+场景的进展有望超预期-0612 #HDC2025开幕在即,亿嘉和作为华为云深度合作伙伴演绎机器人+场景应用范式 华为开发者大会2025将在6月20日开幕。亿嘉和作为华为云深度合作伙伴,将在分论坛开展演讲,包括医疗、康养、电力、轨交四大领域: 1)电力:亿嘉和轮值CEO演讲,明确电力行业正迎来从自动化到智能化的转折 2)医疗:陀道医疗董事长演讲,手术室的云端大脑——数据驱动的决策机制 3)康养:麟动具身总经理演讲,涉及机械护理到情感陪护 4)轨交:宁和智
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调研前线16-光模块
事件回顾:近期行业热点很多, 板块持续催化。25-26年本轮光模块器件进一步爆发始于ASIC高增,叠加网络架构迭代。AI工厂落地各国,新晋云厂商接力,都为板块带来景气度的持续确认。 25-26 ASIC需求高增。博通在最新财报表示"3大4潜"客户对ASIC需求十分旺盛。这些客户可能分别为Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、苹果等。根据初步统计,2026年ASIC出货预期已经达到500-600w,还有持续上修的可能性。对于AI业务,博通认为26年AI收入还会保持
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调研前线15-长春高新交流
1.生长激素与主业 后手非常多,非常有把握至2027维持100亿微增,不同的价格/营销策略都有准备。 2.伏欣奇拜单抗 注册核心人员6月以来常住北京重点攻坚,力争6月份上市。 定价上6月份获批和7月后获批对应两个市场策略和两个价格,现在不方便说。 300w难治性痛风,每人两针8000元对应240e赛道。两个玩家吃下30%是合理假设。 竞争格局好,和PI交流诺华虽然在3期但不推进注册了,还是定价体系考量。再后就是1期阶段。未来5年只有2个玩家。 3.早研与BD 差异化立项思路,基于对临床需求的理解
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调研前线14-大摩-中国稀土情况记录
一、中国稀土战略:从资源控制到战略杠杆 - 供应链垄断地位:中国对稀土供应链的控制已成为战略影响力工具,2025 年数据显示,中国企业控制全球 65% 的中重稀土开采供应、88% 的精炼供应,以及超 90% 的钕铁硼永磁体供应。这一垄断地位使稀土成为贸易谈判的关键筹码。 - 出口管制升级:自 2025 年 4 月 4 日起,中国对 7 种重稀土元素(镝、铽、钐、钆、镥、钪、钇)及其加工产品(合金、磁体)实施出口管制。管制措施包括收紧出口许可证、建立出口追踪系统,并警告贸易伙伴避免间接出口规避管制
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调研前线28-旭光电子
旭光电子:阿里巴巴拟领投诺瓦聚变,可控核聚变迎“聚变”时刻📯 #阿里巴巴拟领投上海的核聚变初创企业诺瓦聚变、为阿里云数据中心提供电力。可控核聚变迎巨头入场,同时国际热核聚变实验堆(ITER)项目更新计划,预计2039年开始氘氚聚变实验运行,推动可控核聚变市场热情。 #公司是可控核聚变领域兆瓦级电子管国内独供。电真空器件是公司拳头产品,真空开关管市占率处于行业领先地位。公司产品兆瓦级电子管是国内唯一、国际唯二的供应商,正积极布局可控核聚变🏭等下游应用。同时由于超亿度的高温应用场景,兆瓦级电子管
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调研前线27-伊利股份
伊利股份调研 经营跟踪: ■收入端:Q2动销偏淡,3~4月份中个位数下降,5月预计仍负增。但出货口径会好于动销,主因24Q2渠道去库低基数。其中液奶传统渠道偏弱,但新渠道(山姆、零食折扣等)增长较好。 ■利润端:Q2毛销差预计同比改善,但环比或不可比,因Q1有春节、费用前置等因素。 分产品: ■液奶:25年目标持平,不会压货,不跟随价格战。Q2低温好于常温,发力产品创新,推动山姆合作,预计山姆增长较快。低温酸已转盈利,低温鲜亏损减少。 ■冷饮:Q1下降,Q2预计转正增,目前低库存。25年预计小个
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调研前线26-日辰股份
【日辰股份】公司线上交流 短期趋势#4~5月增长趋于平稳,主要系餐饮渠道压力大,整体较弱(除部分大客户新品放量的)。6月若延续此趋势,Q2双位数增长较难。预计下半年基数改善,且有新品订单集中释放,全年维持双位数收入增长预期。 渠道景气度对比#品牌定制同比增长可达50%,是主要增量来源。食品加工和连锁餐饮,增长仅约个位数,下半年#大客户(百胜、呷哺等)都或有新品合作。#山姆2024年收入1000多万,主要有金汤肥牛(SKU保持1常规+1季节),今年目标3000万,秋季推新品(如锅底类)。其他渠道(
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调研前线25-泰恩康
【泰恩康线上调研核心要点0613】 CKBA 白癜风:7月底出II期数据,目前看有效性和安全性都非常好,8月提交突破性疗法申请。儿童白癜风IIT研究入组96人,十月份看到数据,后续会沟通开儿童白癜风III期 玫瑰痤疮:6月底提交IND申请,10月份开始入组患者,26年中II期有望完成。玫瑰痤疮患者国内超5000万,市场前景巨大。 阿尔茨海默:机理研究预计于6月底发表在《Nature Aging》(影响因子17),年底可能申报IND; 抗衰老:C57小鼠模型口服NKBA的试验组小鼠有一半可以活到4
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调研前线24-三花智控
三花智控:港股发行在即, 1、公司公告港股公开发售等事宜,其中本次全球发售H股基础发行股数3.6亿股,定价协议前可行使发售量调整权不超过0.54亿股,另上市后30日内可行使超额配售权不超过0.54-0.62亿股;本次H股发行价格初步确定21.21-22.53港元,预计6月19日前公布发行价格,6月23日挂牌上市。 2、公司本次港股发行持续推进,预计筹资规模76-107亿港元,支撑和加速公司海外基地和各项业务的投资、发展。据了解,公司港股发行意愿参与资金较多,也反映市场对公司的认可。 3、基本面方
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调研前线23-网易云音乐
网易云音乐:能提arpu的悦己消费+00后用户浓度高+格局向好(港股通有阿尔法的公司) # 内容订阅付费平台全球共振,国内音乐景气进入付费增长通道。付费增长趋势跟随悦己消费,与宏观相关性低。22年底以来腾讯音乐涨3倍,Spotify涨6倍、奈飞、多邻国均新高,掌握高粘性优质用户、格局向好的内容订阅都是好生意。25Q1 TME会员增长虽降速,但SVIP渗透率继续提升推动ARRPU增长持续兑现。考虑到国内音乐平台低ARPU悦己消费属性和云音乐明显低于TME的付费墙比例、更年轻的用户,对标海外Spot
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调研前线22-匠心家居
特朗普发文,中美框架协议“已经敲定”,累计向我国输美产品加征55%关税(25%原有+20%芬太尼+10%对等),本次谈判具体细节&结果尚未正式公布,但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。今日出口无明显波动,主要系1)55%关税仍与东南亚等国10%加征关税有较大差距,2)三个月延缓期限将至(7月9日)、东南亚等国后续关税结果不确定性较强。 当前节点,出口整体估值恢复前高难度较大,但#龙头个股Q2-Q3凭借稳健出货&订单有望持续验证份额提升&结构成长逻辑(关税影响有限)、估值有望率先修复。目前来看,#我们预计
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调研前线21-美图公司
美图公司(1357.HK):海外产品持续爆发,聚焦生产力及全球化战略效果显著(我们从5/19起持续强推,涨幅近40%,公司国内外产品持续爆发,与阿里合作有望进一步实现生产力场景用户扩张,建议持续关注) 1、海外产品持续爆发,全球化战略稳步推进。2025年6月12日,根据七麦数据,美图旗下产品美图秀秀海外版在东南亚地区多国排行榜表现优秀,印尼、泰国、缅甸、柬埔寨、越南、老挝均在iOS榜Top10,其中柬埔寨、老挝、缅甸免费榜登顶Top2,5月欧美地区收入增长明显。此前公司公告与阿里巴巴达成战略合作
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调研前线20-巨人网络
巨人网络(002558.SZ):25Q1合同负债高增长,老游戏长青后续储备新品多多(新游《超自然行动组》已于IOS端上线,在未大推情况下,下载量及流水增长趋势迅猛,看好后续该游戏的盈利能力) 1、一季度合同负债增长,关注后续收入利润释放潜力。《原始征途》正式版于今年1月10日上线,同步推出小程序版本开启买量投放,近期小程序排名已冲到第8,王者征途小程序排名15。Q1实现合同负债7.61亿元,同比增长20.13%,主要系本报告期确认游戏递延收入增加所致。为迎接《原始征途》正式版1月上线,公司24Q
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调研前线19-一带一路
#“一带一路”基建迎基机遇。24年我国建企带路沿线新签订单超2300亿美元、占整体境外订单比例达到87%。同时在俄乌冲突动态变化下,东欧国家重建需求逐渐释放,#预计2025年6月中亚峰会将召开,有望驱动中亚-中国进一步合作。 #中亚:峰会即将召开·中企有望参与中亚基建市场6175亿元空间。中亚-中国已建交30余年,长期保持友好关系,双方已有中吉乌铁路等多个合作项目,预计第二届中亚-中国峰会将在2025年召开,中亚-中国合作有望进一步深入。预计在中亚五国中哈萨克斯坦/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦/塔
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调研前线18-军贸
内外需求共振,行业即将走出底部 1、十四五末年,预计订单、交付、回款都将出现巨大改善,十五五期间行业依然将保持总量增长。 2、对外军贸市场打开,利润率改善弹性巨大。 全球军贸交付总额超1200亿美元,中国目前占比约5.8%,从结构上来拆分,军贸占比中航空装备占比达40%以上,直升机10%,防空反导及导弹占比为10%,航空装备占比高,我国有人机装备市场后续突破空间巨大。市场近期不断有国外媒体报道反应出对中国装备的关注。 3、行业主要逻辑:军贸突破、耗材放量、新域新质作战力量提升 4、重点标的 ✈️
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调研前线17-亿嘉和催化
亿嘉和更新:华为开发者大会在即,重视机器人+场景的进展有望超预期-0612 #HDC2025开幕在即,亿嘉和作为华为云深度合作伙伴演绎机器人+场景应用范式 华为开发者大会2025将在6月20日开幕。亿嘉和作为华为云深度合作伙伴,将在分论坛开展演讲,包括医疗、康养、电力、轨交四大领域: 1)电力:亿嘉和轮值CEO演讲,明确电力行业正迎来从自动化到智能化的转折 2)医疗:陀道医疗董事长演讲,手术室的云端大脑——数据驱动的决策机制 3)康养:麟动具身总经理演讲,涉及机械护理到情感陪护 4)轨交:宁和智
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调研前线16-光模块
事件回顾:近期行业热点很多, 板块持续催化。25-26年本轮光模块器件进一步爆发始于ASIC高增,叠加网络架构迭代。AI工厂落地各国,新晋云厂商接力,都为板块带来景气度的持续确认。 25-26 ASIC需求高增。博通在最新财报表示"3大4潜"客户对ASIC需求十分旺盛。这些客户可能分别为Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、苹果等。根据初步统计,2026年ASIC出货预期已经达到500-600w,还有持续上修的可能性。对于AI业务,博通认为26年AI收入还会保持
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调研前线15-长春高新交流
1.生长激素与主业 后手非常多,非常有把握至2027维持100亿微增,不同的价格/营销策略都有准备。 2.伏欣奇拜单抗 注册核心人员6月以来常住北京重点攻坚,力争6月份上市。 定价上6月份获批和7月后获批对应两个市场策略和两个价格,现在不方便说。 300w难治性痛风,每人两针8000元对应240e赛道。两个玩家吃下30%是合理假设。 竞争格局好,和PI交流诺华虽然在3期但不推进注册了,还是定价体系考量。再后就是1期阶段。未来5年只有2个玩家。 3.早研与BD 差异化立项思路,基于对临床需求的理解
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调研前线14-大摩-中国稀土情况记录
一、中国稀土战略:从资源控制到战略杠杆 - 供应链垄断地位:中国对稀土供应链的控制已成为战略影响力工具,2025 年数据显示,中国企业控制全球 65% 的中重稀土开采供应、88% 的精炼供应,以及超 90% 的钕铁硼永磁体供应。这一垄断地位使稀土成为贸易谈判的关键筹码。 - 出口管制升级:自 2025 年 4 月 4 日起,中国对 7 种重稀土元素(镝、铽、钐、钆、镥、钪、钇)及其加工产品(合金、磁体)实施出口管制。管制措施包括收紧出口许可证、建立出口追踪系统,并警告贸易伙伴避免间接出口规避管制
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调研前线28-旭光电子
旭光电子:阿里巴巴拟领投诺瓦聚变,可控核聚变迎“聚变”时刻📯 #阿里巴巴拟领投上海的核聚变初创企业诺瓦聚变、为阿里云数据中心提供电力。可控核聚变迎巨头入场,同时国际热核聚变实验堆(ITER)项目更新计划,预计2039年开始氘氚聚变实验运行,推动可控核聚变市场热情。 #公司是可控核聚变领域兆瓦级电子管国内独供。电真空器件是公司拳头产品,真空开关管市占率处于行业领先地位。公司产品兆瓦级电子管是国内唯一、国际唯二的供应商,正积极布局可控核聚变🏭等下游应用。同时由于超亿度的高温应用场景,兆瓦级电子管
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调研前线27-伊利股份
伊利股份调研 经营跟踪: ■收入端:Q2动销偏淡,3~4月份中个位数下降,5月预计仍负增。但出货口径会好于动销,主因24Q2渠道去库低基数。其中液奶传统渠道偏弱,但新渠道(山姆、零食折扣等)增长较好。 ■利润端:Q2毛销差预计同比改善,但环比或不可比,因Q1有春节、费用前置等因素。 分产品: ■液奶:25年目标持平,不会压货,不跟随价格战。Q2低温好于常温,发力产品创新,推动山姆合作,预计山姆增长较快。低温酸已转盈利,低温鲜亏损减少。 ■冷饮:Q1下降,Q2预计转正增,目前低库存。25年预计小个
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伊利股份
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调研前线
2025-06-14 10:03:36
调研前线26-日辰股份
【日辰股份】公司线上交流 短期趋势#4~5月增长趋于平稳,主要系餐饮渠道压力大,整体较弱(除部分大客户新品放量的)。6月若延续此趋势,Q2双位数增长较难。预计下半年基数改善,且有新品订单集中释放,全年维持双位数收入增长预期。 渠道景气度对比#品牌定制同比增长可达50%,是主要增量来源。食品加工和连锁餐饮,增长仅约个位数,下半年#大客户(百胜、呷哺等)都或有新品合作。#山姆2024年收入1000多万,主要有金汤肥牛(SKU保持1常规+1季节),今年目标3000万,秋季推新品(如锅底类)。其他渠道(
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日辰股份
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调研前线
2025-06-14 10:02:00
调研前线25-泰恩康
【泰恩康线上调研核心要点0613】 CKBA 白癜风:7月底出II期数据,目前看有效性和安全性都非常好,8月提交突破性疗法申请。儿童白癜风IIT研究入组96人,十月份看到数据,后续会沟通开儿童白癜风III期 玫瑰痤疮:6月底提交IND申请,10月份开始入组患者,26年中II期有望完成。玫瑰痤疮患者国内超5000万,市场前景巨大。 阿尔茨海默:机理研究预计于6月底发表在《Nature Aging》(影响因子17),年底可能申报IND; 抗衰老:C57小鼠模型口服NKBA的试验组小鼠有一半可以活到4
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泰恩康
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调研前线
2025-06-14 10:00:13
调研前线24-三花智控
三花智控:港股发行在即, 1、公司公告港股公开发售等事宜,其中本次全球发售H股基础发行股数3.6亿股,定价协议前可行使发售量调整权不超过0.54亿股,另上市后30日内可行使超额配售权不超过0.54-0.62亿股;本次H股发行价格初步确定21.21-22.53港元,预计6月19日前公布发行价格,6月23日挂牌上市。 2、公司本次港股发行持续推进,预计筹资规模76-107亿港元,支撑和加速公司海外基地和各项业务的投资、发展。据了解,公司港股发行意愿参与资金较多,也反映市场对公司的认可。 3、基本面方
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三花智控
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调研前线
2025-06-14 09:58:51
调研前线23-网易云音乐
网易云音乐:能提arpu的悦己消费+00后用户浓度高+格局向好(港股通有阿尔法的公司) # 内容订阅付费平台全球共振,国内音乐景气进入付费增长通道。付费增长趋势跟随悦己消费,与宏观相关性低。22年底以来腾讯音乐涨3倍,Spotify涨6倍、奈飞、多邻国均新高,掌握高粘性优质用户、格局向好的内容订阅都是好生意。25Q1 TME会员增长虽降速,但SVIP渗透率继续提升推动ARRPU增长持续兑现。考虑到国内音乐平台低ARPU悦己消费属性和云音乐明显低于TME的付费墙比例、更年轻的用户,对标海外Spot
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云音乐
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调研前线
2025-06-14 09:57:06
调研前线22-匠心家居
特朗普发文,中美框架协议“已经敲定”,累计向我国输美产品加征55%关税(25%原有+20%芬太尼+10%对等),本次谈判具体细节&结果尚未正式公布,但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。今日出口无明显波动,主要系1)55%关税仍与东南亚等国10%加征关税有较大差距,2)三个月延缓期限将至(7月9日)、东南亚等国后续关税结果不确定性较强。 当前节点,出口整体估值恢复前高难度较大,但#龙头个股Q2-Q3凭借稳健出货&订单有望持续验证份额提升&结构成长逻辑(关税影响有限)、估值有望率先修复。目前来看,#我们预计
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调研前线
2025-06-14 09:55:29
调研前线21-美图公司
美图公司(1357.HK):海外产品持续爆发,聚焦生产力及全球化战略效果显著(我们从5/19起持续强推,涨幅近40%,公司国内外产品持续爆发,与阿里合作有望进一步实现生产力场景用户扩张,建议持续关注) 1、海外产品持续爆发,全球化战略稳步推进。2025年6月12日,根据七麦数据,美图旗下产品美图秀秀海外版在东南亚地区多国排行榜表现优秀,印尼、泰国、缅甸、柬埔寨、越南、老挝均在iOS榜Top10,其中柬埔寨、老挝、缅甸免费榜登顶Top2,5月欧美地区收入增长明显。此前公司公告与阿里巴巴达成战略合作
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美图公司
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调研前线
2025-06-14 09:54:48
调研前线20-巨人网络
巨人网络(002558.SZ):25Q1合同负债高增长,老游戏长青后续储备新品多多(新游《超自然行动组》已于IOS端上线,在未大推情况下,下载量及流水增长趋势迅猛,看好后续该游戏的盈利能力) 1、一季度合同负债增长,关注后续收入利润释放潜力。《原始征途》正式版于今年1月10日上线,同步推出小程序版本开启买量投放,近期小程序排名已冲到第8,王者征途小程序排名15。Q1实现合同负债7.61亿元,同比增长20.13%,主要系本报告期确认游戏递延收入增加所致。为迎接《原始征途》正式版1月上线,公司24Q
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调研前线
2025-06-14 09:53:56
调研前线19-一带一路
#“一带一路”基建迎基机遇。24年我国建企带路沿线新签订单超2300亿美元、占整体境外订单比例达到87%。同时在俄乌冲突动态变化下,东欧国家重建需求逐渐释放,#预计2025年6月中亚峰会将召开,有望驱动中亚-中国进一步合作。 #中亚:峰会即将召开·中企有望参与中亚基建市场6175亿元空间。中亚-中国已建交30余年,长期保持友好关系,双方已有中吉乌铁路等多个合作项目,预计第二届中亚-中国峰会将在2025年召开,中亚-中国合作有望进一步深入。预计在中亚五国中哈萨克斯坦/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦/塔
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中工国际
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调研前线
2025-06-14 09:52:24
调研前线18-军贸
内外需求共振,行业即将走出底部 1、十四五末年,预计订单、交付、回款都将出现巨大改善,十五五期间行业依然将保持总量增长。 2、对外军贸市场打开,利润率改善弹性巨大。 全球军贸交付总额超1200亿美元,中国目前占比约5.8%,从结构上来拆分,军贸占比中航空装备占比达40%以上,直升机10%,防空反导及导弹占比为10%,航空装备占比高,我国有人机装备市场后续突破空间巨大。市场近期不断有国外媒体报道反应出对中国装备的关注。 3、行业主要逻辑:军贸突破、耗材放量、新域新质作战力量提升 4、重点标的 ✈️
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调研前线17-亿嘉和催化
亿嘉和更新:华为开发者大会在即,重视机器人+场景的进展有望超预期-0612 #HDC2025开幕在即,亿嘉和作为华为云深度合作伙伴演绎机器人+场景应用范式 华为开发者大会2025将在6月20日开幕。亿嘉和作为华为云深度合作伙伴,将在分论坛开展演讲,包括医疗、康养、电力、轨交四大领域: 1)电力:亿嘉和轮值CEO演讲,明确电力行业正迎来从自动化到智能化的转折 2)医疗:陀道医疗董事长演讲,手术室的云端大脑——数据驱动的决策机制 3)康养:麟动具身总经理演讲,涉及机械护理到情感陪护 4)轨交:宁和智
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亿嘉和
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调研前线16-光模块
事件回顾:近期行业热点很多, 板块持续催化。25-26年本轮光模块器件进一步爆发始于ASIC高增,叠加网络架构迭代。AI工厂落地各国,新晋云厂商接力,都为板块带来景气度的持续确认。 25-26 ASIC需求高增。博通在最新财报表示"3大4潜"客户对ASIC需求十分旺盛。这些客户可能分别为Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、苹果等。根据初步统计,2026年ASIC出货预期已经达到500-600w,还有持续上修的可能性。对于AI业务,博通认为26年AI收入还会保持
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中际旭创
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调研前线15-长春高新交流
1.生长激素与主业 后手非常多,非常有把握至2027维持100亿微增,不同的价格/营销策略都有准备。 2.伏欣奇拜单抗 注册核心人员6月以来常住北京重点攻坚,力争6月份上市。 定价上6月份获批和7月后获批对应两个市场策略和两个价格,现在不方便说。 300w难治性痛风,每人两针8000元对应240e赛道。两个玩家吃下30%是合理假设。 竞争格局好,和PI交流诺华虽然在3期但不推进注册了,还是定价体系考量。再后就是1期阶段。未来5年只有2个玩家。 3.早研与BD 差异化立项思路,基于对临床需求的理解
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长春高新
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调研前线
2025-06-10 14:22:40
调研前线14-大摩-中国稀土情况记录
一、中国稀土战略:从资源控制到战略杠杆 - 供应链垄断地位:中国对稀土供应链的控制已成为战略影响力工具,2025 年数据显示,中国企业控制全球 65% 的中重稀土开采供应、88% 的精炼供应,以及超 90% 的钕铁硼永磁体供应。这一垄断地位使稀土成为贸易谈判的关键筹码。 - 出口管制升级:自 2025 年 4 月 4 日起,中国对 7 种重稀土元素(镝、铽、钐、钆、镥、钪、钇)及其加工产品(合金、磁体)实施出口管制。管制措施包括收紧出口许可证、建立出口追踪系统,并警告贸易伙伴避免间接出口规避管制
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中国稀土
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北方稀土
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