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2025-11-26 04:38:49
映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据
【兴证医药】映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据 2025年11月25日,映恩生物DB-1310(HER3 ADC)用于HR+/HER2-乳腺癌的临床1/2a数据在2025年圣安东尼奥乳腺癌研讨会(SABCS 2025)公布,展示了HER3 ADC用于HR阳性乳腺癌的应用潜力。 I期阶段实体瘤患者(n=207例)接受DB-1310单药治疗(1.5-6.5 mg/kg) #其中15例可评估疗效的HR阳性乳腺癌中位经治2L(1-7): cORR=53.3%(8/1
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我也不知道啊
2025-11-25 19:43:07
阿里巴巴2QFY26业绩速览
【中金互联网】阿里巴巴2QFY26业绩速览:收入高于一致预期1%,non-GAAP归母净利润低于一致预期38%;云计算收入同增34%;现金CAPEX 315亿元 【2QFY26经营数据】 现金资本开支达315亿元(1QFY26 387亿元) 阿里云AI相关产品连续9个季度三位数增长 9月以来闪购UE大幅改善 88VIP数量超过5600万,双11期间淘宝APP实现双位数消费者同比增长 【2QFY26财务数据】 收入:同比增长4.8%至2,478亿元,高于一致预期1%;剔除资产出表影响后可比口径同增
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我也不知道啊
2025-11-25 16:32:28
金山办公WPS365 大会要点
【申万计算机】金山办公WPS365 大会要点:面向B端,覆盖全办公场景的AI协同 1. 数据收集管理 ⭐️形成WPS智能文档库,实现非结构化文档统一管理,形成企业大脑的容器。 2. 数据打通后多系统协同 ⭐️凭借完整的办公产品矩阵,覆盖全办公场景。基于原生AI设计WPS团队空间。在IM即时通讯软件中,将同一个项目核心文档、重要会议纪要等进行数据整合,每个空间加入AI助手,基于内部数据,以对话形式完成项目管理和高效处理。 ⭐️增加知识图谱能力,抑制幻觉,对于严谨文档写作将作文题变成填空题。 3.
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我也不知道啊
2025-11-25 14:52:59
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动,期待国内盈利改善和出海趋势 铝是金属二片罐原材料,近期铝材价格波动,国内铝价和LME伦铝9月底以来趋势上涨,但较前期高点有所回落。 年底处于二片罐对内资客户谈价阶段(商谈2026年基准价,年初执行),考虑行业集中度和议价权提升、供需关系改善,铝价上涨有望在本次调价过程中得到传导,#即除了此前的加工费调涨预期之外、还有望包含原材料成本上涨部分、二片罐提价预期较此前有所上调,若提价顺畅,期待2026年年初起国内二片罐盈利底部修复,实现利润扭亏。此外,长
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我也不知道啊
2025-11-25 14:52:46
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会!
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会! 1、日前,谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0,实际应用层面可用性及适用性大幅提升,并与Meta和其他云客户洽谈运行TPU芯片,市场反馈积极。此外,三井供给台光的HVLP-4出现爆板问题,受此影响两日跌幅超过10%。在此时间催动下或将加剧供给紧缺,放大国内公司机遇。 2、爆板问题有望重塑供应链,国产铜箔起量预期强化。台资CCL在品质问题下或将重新审核供应链体系,加速国内高端铜箔导入;国内方面持续推进验证和客户拓展,有望进一步打
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我也不知道啊
2025-11-25 10:59:37
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升 #前9月行业数据继续回暖。据工信部数据,1-9月电信业务累计收入同比+0.9%,较前7月+0.7%、前8月+0.8%回升。调整口径下,单9月主营收入增速+1.7%,较单7月-1.2%、单8月+1.6%继续改善。 #股息率回升至吸引力水平。当前板块股息率已回升至颇具吸引力区间,按最新收盘价计算,移动/电信/联通港股25年预期股息率6.2%/5.2%/5.3%,A股4.6%/4.1%/3.3%。 风险提示:政策进展不及预期;政企业务拓展不及预期;市场竞
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2025-11-25 10:58:36
重点推荐三峡旅游
重点推荐三峡旅游 📍存量业务垄断 + 供不应求,增长具备确定性 两坝一峡属垄断经营,全年接待量保持 16% 左右增速;旺季明显供给不足,新增船只即可带来确定性扩容。 🚢跨省游轮:高确定性利润来源,增长曲线清晰 渝昌航线为寡头格局,行业“退三进一”控供下,白发经济支撑需求稳增。公司 26 年将下水两艘新船、28 年下水第三/四艘,软件硬件都超越现在最豪华的世纪远航号;对标竞对,新船单艘年化利润保底 4000 万。基于目前确定下水的四艘,预计增厚利润约1.6-1.8亿利润。若未来市占率达10%,
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2025-11-25 10:52:07
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展 #多模态技术推动内容变现方式多元化。从平台买断大型制作方的版权到大量小成本制作和AI二创在传播程中变现和分润,为中立的技术服务商带来更多需求。 #截至2025年9月30日三个月内公司收入同比增长约27%;每月持续收入(MRR)同比增长约28%。 #中国区收入Q3同比增长22%,得益于版权客户增加及微短剧客户收入贡献增长:作为红果短剧版权技术服务方,日均处理违规侵权数据超600万条,通过技术优化大幅降低微短剧检索成本。 #美国区收入Q3同比增长3
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2025-11-24 14:26:07
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长 ⭐️我们认为健康添加剂行业发展潜力较大,#核心增长驱动来源于下游终端产品的持续推新以及健康化需求提升,如元气森林无糖气泡水、益生元蛋白棒等。 ⭐️从几大核心产品来看,未来市场成长空间广阔:#①膳食纤维: 23年全球/中国膳食纤维收入分别为5.1/1.3亿美元,分别同比+8.0%/+11.2%,预计2030年规模分别达10.0/3.1亿美元;其中中高端产品抗性糊精下游需求持续增长,预计全球规模从2023年的3.45亿美元增长至2030年的6.79亿美
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2025-11-24 11:23:49
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的!
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的! [礼物]自研游戏能力持续验证,长青游戏+出海+新品周期驱动增长 《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》的连续成功验证公司自研能力,黄希威团队的回归进一步加强全球发行、运营能力。《心动小镇》25年流水持续爬升,26年1月上线国际服,生活模拟赛道先发优势明显,有望成为真正意义的长青游戏。《火炬之光》赛季流水不断创新高,长线运营能力再次得到验证。《仙境传说RO2》及麦芬后续产品持续丰富产品线。审慎立项,保证产品成功率并将每款游戏做好长线运营或为当前游戏行业最优解
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长青集团
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2025-11-24 11:20:39
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告 #易点天下与阿里云、Google等大厂在AI漫剧合作。AI漫剧是纯AI应用赛道,我们看好未来有更多AI应用带来新流量生态,既有内容创作需求,也有流量投放需求。易点率先布局AI应用新生态,有望抓住新的应用开发者和流量。具体: (1)易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议,打造从基础算力支持,到内容产能提升,再到营销变现的全链路垂直解决方案。 (2)易点天下作为Google在中国的重要合作伙伴,能够为出海客户提供从云服务
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易点天下
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2025-11-24 07:24:18
商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注
【中金卫星互联网】商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注 1、科工局在原系统一司(国家航天局)基础上分立商业航天司,有助于理顺科工局商业航天监管业务,有利于未来商业航天快速发展。 2、神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ,此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭,能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。 3、监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速,资本市场商业火箭
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2025-11-23 16:50:07
继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启
【华西机械】继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启 #1、岱美股份:主业扎实、综合竞争力强劲。1)主业EPS确定性强:主业汽车内饰,阳板市占率在北美超过40%;头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量,26年利润收入中枢看到75亿元,中枢看到10亿+。2)高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头,深度绑定海外头部车企客户,利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元,占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设,目前股息率仍超过4%。 #2、强势开启机器人
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2025-11-21 11:16:53
底部持续推荐思摩尔国际
底部持续推荐#思摩尔国际 [太阳]估值见底:剔除HNB&医疗研发费用、股份支付费用等影响,公司雾化利润约20亿,15-20X估值对应300-400亿元市值;假设26年HNB如当前预期贡献5-10亿元利润(预期已经下修),增量市值有望达300亿元左右,合计市值600-700亿元,目前公司市值已跌破700亿元。边际上来看,海外做空两个核心理由是竞争激烈、估值过高,伴随估值下行、烟弹销量预期下修,近期沽空金额显著降低,周内卖空股数从前期高点3586万股下降至593万股。 [玫瑰]产品矩阵拓宽:近日网传
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思摩尔国际
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利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径
重点推荐利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径 本周六草铵膦开会,利尔化学、河北诚信等龙头企业就精草铵膦/草铵膦价格开会。 低价+寡头+大弹性:目前5.7万元的精草和4.6万元普草的价格,全行业亏钱,跌无可跌。格局寡头为主,精草以利尔、永农双寡头,普草CR3达到70%,竞争格局相比较有机硅更优(有机硅CR3 40%)。 目前化工行业的反内卷依然是供给端为风向标(参见我们周报的观点),“高集中度+低价+供给反内卷”是最值得关注的品种。有机硅在行业会议后连续涨价,受此影响,东岳硅材
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映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据
【兴证医药】映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据 2025年11月25日,映恩生物DB-1310(HER3 ADC)用于HR+/HER2-乳腺癌的临床1/2a数据在2025年圣安东尼奥乳腺癌研讨会(SABCS 2025)公布,展示了HER3 ADC用于HR阳性乳腺癌的应用潜力。 I期阶段实体瘤患者(n=207例)接受DB-1310单药治疗(1.5-6.5 mg/kg) #其中15例可评估疗效的HR阳性乳腺癌中位经治2L(1-7): cORR=53.3%(8/1
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阿里巴巴2QFY26业绩速览
【中金互联网】阿里巴巴2QFY26业绩速览:收入高于一致预期1%,non-GAAP归母净利润低于一致预期38%;云计算收入同增34%;现金CAPEX 315亿元 【2QFY26经营数据】 现金资本开支达315亿元(1QFY26 387亿元) 阿里云AI相关产品连续9个季度三位数增长 9月以来闪购UE大幅改善 88VIP数量超过5600万,双11期间淘宝APP实现双位数消费者同比增长 【2QFY26财务数据】 收入:同比增长4.8%至2,478亿元,高于一致预期1%;剔除资产出表影响后可比口径同增
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金山办公WPS365 大会要点
【申万计算机】金山办公WPS365 大会要点:面向B端,覆盖全办公场景的AI协同 1. 数据收集管理 ⭐️形成WPS智能文档库,实现非结构化文档统一管理,形成企业大脑的容器。 2. 数据打通后多系统协同 ⭐️凭借完整的办公产品矩阵,覆盖全办公场景。基于原生AI设计WPS团队空间。在IM即时通讯软件中,将同一个项目核心文档、重要会议纪要等进行数据整合,每个空间加入AI助手,基于内部数据,以对话形式完成项目管理和高效处理。 ⭐️增加知识图谱能力,抑制幻觉,对于严谨文档写作将作文题变成填空题。 3.
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金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动,期待国内盈利改善和出海趋势 铝是金属二片罐原材料,近期铝材价格波动,国内铝价和LME伦铝9月底以来趋势上涨,但较前期高点有所回落。 年底处于二片罐对内资客户谈价阶段(商谈2026年基准价,年初执行),考虑行业集中度和议价权提升、供需关系改善,铝价上涨有望在本次调价过程中得到传导,#即除了此前的加工费调涨预期之外、还有望包含原材料成本上涨部分、二片罐提价预期较此前有所上调,若提价顺畅,期待2026年年初起国内二片罐盈利底部修复,实现利润扭亏。此外,长
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谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会!
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会! 1、日前,谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0,实际应用层面可用性及适用性大幅提升,并与Meta和其他云客户洽谈运行TPU芯片,市场反馈积极。此外,三井供给台光的HVLP-4出现爆板问题,受此影响两日跌幅超过10%。在此时间催动下或将加剧供给紧缺,放大国内公司机遇。 2、爆板问题有望重塑供应链,国产铜箔起量预期强化。台资CCL在品质问题下或将重新审核供应链体系,加速国内高端铜箔导入;国内方面持续推进验证和客户拓展,有望进一步打
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电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升 #前9月行业数据继续回暖。据工信部数据,1-9月电信业务累计收入同比+0.9%,较前7月+0.7%、前8月+0.8%回升。调整口径下,单9月主营收入增速+1.7%,较单7月-1.2%、单8月+1.6%继续改善。 #股息率回升至吸引力水平。当前板块股息率已回升至颇具吸引力区间,按最新收盘价计算,移动/电信/联通港股25年预期股息率6.2%/5.2%/5.3%,A股4.6%/4.1%/3.3%。 风险提示:政策进展不及预期;政企业务拓展不及预期;市场竞
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重点推荐三峡旅游
重点推荐三峡旅游 📍存量业务垄断 + 供不应求,增长具备确定性 两坝一峡属垄断经营,全年接待量保持 16% 左右增速;旺季明显供给不足,新增船只即可带来确定性扩容。 🚢跨省游轮:高确定性利润来源,增长曲线清晰 渝昌航线为寡头格局,行业“退三进一”控供下,白发经济支撑需求稳增。公司 26 年将下水两艘新船、28 年下水第三/四艘,软件硬件都超越现在最豪华的世纪远航号;对标竞对,新船单艘年化利润保底 4000 万。基于目前确定下水的四艘,预计增厚利润约1.6-1.8亿利润。若未来市占率达10%,
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阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展 #多模态技术推动内容变现方式多元化。从平台买断大型制作方的版权到大量小成本制作和AI二创在传播程中变现和分润,为中立的技术服务商带来更多需求。 #截至2025年9月30日三个月内公司收入同比增长约27%;每月持续收入(MRR)同比增长约28%。 #中国区收入Q3同比增长22%,得益于版权客户增加及微短剧客户收入贡献增长:作为红果短剧版权技术服务方,日均处理违规侵权数据超600万条,通过技术优化大幅降低微短剧检索成本。 #美国区收入Q3同比增长3
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2025-11-24 14:26:07
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长 ⭐️我们认为健康添加剂行业发展潜力较大,#核心增长驱动来源于下游终端产品的持续推新以及健康化需求提升,如元气森林无糖气泡水、益生元蛋白棒等。 ⭐️从几大核心产品来看,未来市场成长空间广阔:#①膳食纤维: 23年全球/中国膳食纤维收入分别为5.1/1.3亿美元,分别同比+8.0%/+11.2%,预计2030年规模分别达10.0/3.1亿美元;其中中高端产品抗性糊精下游需求持续增长,预计全球规模从2023年的3.45亿美元增长至2030年的6.79亿美
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2025-11-24 11:23:49
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的!
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的! [礼物]自研游戏能力持续验证,长青游戏+出海+新品周期驱动增长 《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》的连续成功验证公司自研能力,黄希威团队的回归进一步加强全球发行、运营能力。《心动小镇》25年流水持续爬升,26年1月上线国际服,生活模拟赛道先发优势明显,有望成为真正意义的长青游戏。《火炬之光》赛季流水不断创新高,长线运营能力再次得到验证。《仙境传说RO2》及麦芬后续产品持续丰富产品线。审慎立项,保证产品成功率并将每款游戏做好长线运营或为当前游戏行业最优解
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易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告 #易点天下与阿里云、Google等大厂在AI漫剧合作。AI漫剧是纯AI应用赛道,我们看好未来有更多AI应用带来新流量生态,既有内容创作需求,也有流量投放需求。易点率先布局AI应用新生态,有望抓住新的应用开发者和流量。具体: (1)易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议,打造从基础算力支持,到内容产能提升,再到营销变现的全链路垂直解决方案。 (2)易点天下作为Google在中国的重要合作伙伴,能够为出海客户提供从云服务
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商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注
【中金卫星互联网】商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注 1、科工局在原系统一司(国家航天局)基础上分立商业航天司,有助于理顺科工局商业航天监管业务,有利于未来商业航天快速发展。 2、神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ,此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭,能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。 3、监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速,资本市场商业火箭
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继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启
【华西机械】继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启 #1、岱美股份:主业扎实、综合竞争力强劲。1)主业EPS确定性强:主业汽车内饰,阳板市占率在北美超过40%;头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量,26年利润收入中枢看到75亿元,中枢看到10亿+。2)高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头,深度绑定海外头部车企客户,利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元,占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设,目前股息率仍超过4%。 #2、强势开启机器人
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底部持续推荐思摩尔国际
底部持续推荐#思摩尔国际 [太阳]估值见底:剔除HNB&医疗研发费用、股份支付费用等影响,公司雾化利润约20亿,15-20X估值对应300-400亿元市值;假设26年HNB如当前预期贡献5-10亿元利润(预期已经下修),增量市值有望达300亿元左右,合计市值600-700亿元,目前公司市值已跌破700亿元。边际上来看,海外做空两个核心理由是竞争激烈、估值过高,伴随估值下行、烟弹销量预期下修,近期沽空金额显著降低,周内卖空股数从前期高点3586万股下降至593万股。 [玫瑰]产品矩阵拓宽:近日网传
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利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径
重点推荐利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径 本周六草铵膦开会,利尔化学、河北诚信等龙头企业就精草铵膦/草铵膦价格开会。 低价+寡头+大弹性:目前5.7万元的精草和4.6万元普草的价格,全行业亏钱,跌无可跌。格局寡头为主,精草以利尔、永农双寡头,普草CR3达到70%,竞争格局相比较有机硅更优(有机硅CR3 40%)。 目前化工行业的反内卷依然是供给端为风向标(参见我们周报的观点),“高集中度+低价+供给反内卷”是最值得关注的品种。有机硅在行业会议后连续涨价,受此影响,东岳硅材
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映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据
【兴证医药】映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据 2025年11月25日,映恩生物DB-1310(HER3 ADC)用于HR+/HER2-乳腺癌的临床1/2a数据在2025年圣安东尼奥乳腺癌研讨会(SABCS 2025)公布,展示了HER3 ADC用于HR阳性乳腺癌的应用潜力。 I期阶段实体瘤患者(n=207例)接受DB-1310单药治疗(1.5-6.5 mg/kg) #其中15例可评估疗效的HR阳性乳腺癌中位经治2L(1-7): cORR=53.3%(8/1
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2025-11-25 19:43:07
阿里巴巴2QFY26业绩速览
【中金互联网】阿里巴巴2QFY26业绩速览:收入高于一致预期1%,non-GAAP归母净利润低于一致预期38%;云计算收入同增34%;现金CAPEX 315亿元 【2QFY26经营数据】 现金资本开支达315亿元(1QFY26 387亿元) 阿里云AI相关产品连续9个季度三位数增长 9月以来闪购UE大幅改善 88VIP数量超过5600万,双11期间淘宝APP实现双位数消费者同比增长 【2QFY26财务数据】 收入:同比增长4.8%至2,478亿元,高于一致预期1%;剔除资产出表影响后可比口径同增
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阿里巴巴
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我也不知道啊
2025-11-25 16:32:28
金山办公WPS365 大会要点
【申万计算机】金山办公WPS365 大会要点:面向B端,覆盖全办公场景的AI协同 1. 数据收集管理 ⭐️形成WPS智能文档库,实现非结构化文档统一管理,形成企业大脑的容器。 2. 数据打通后多系统协同 ⭐️凭借完整的办公产品矩阵,覆盖全办公场景。基于原生AI设计WPS团队空间。在IM即时通讯软件中,将同一个项目核心文档、重要会议纪要等进行数据整合,每个空间加入AI助手,基于内部数据,以对话形式完成项目管理和高效处理。 ⭐️增加知识图谱能力,抑制幻觉,对于严谨文档写作将作文题变成填空题。 3.
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金山办公
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我也不知道啊
2025-11-25 14:52:59
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动,期待国内盈利改善和出海趋势 铝是金属二片罐原材料,近期铝材价格波动,国内铝价和LME伦铝9月底以来趋势上涨,但较前期高点有所回落。 年底处于二片罐对内资客户谈价阶段(商谈2026年基准价,年初执行),考虑行业集中度和议价权提升、供需关系改善,铝价上涨有望在本次调价过程中得到传导,#即除了此前的加工费调涨预期之外、还有望包含原材料成本上涨部分、二片罐提价预期较此前有所上调,若提价顺畅,期待2026年年初起国内二片罐盈利底部修复,实现利润扭亏。此外,长
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中信证券
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2025-11-25 14:52:46
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会!
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会! 1、日前,谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0,实际应用层面可用性及适用性大幅提升,并与Meta和其他云客户洽谈运行TPU芯片,市场反馈积极。此外,三井供给台光的HVLP-4出现爆板问题,受此影响两日跌幅超过10%。在此时间催动下或将加剧供给紧缺,放大国内公司机遇。 2、爆板问题有望重塑供应链,国产铜箔起量预期强化。台资CCL在品质问题下或将重新审核供应链体系,加速国内高端铜箔导入;国内方面持续推进验证和客户拓展,有望进一步打
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德福科技
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2025-11-25 10:59:37
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升 #前9月行业数据继续回暖。据工信部数据,1-9月电信业务累计收入同比+0.9%,较前7月+0.7%、前8月+0.8%回升。调整口径下,单9月主营收入增速+1.7%,较单7月-1.2%、单8月+1.6%继续改善。 #股息率回升至吸引力水平。当前板块股息率已回升至颇具吸引力区间,按最新收盘价计算,移动/电信/联通港股25年预期股息率6.2%/5.2%/5.3%,A股4.6%/4.1%/3.3%。 风险提示:政策进展不及预期;政企业务拓展不及预期;市场竞
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2025-11-25 10:58:36
重点推荐三峡旅游
重点推荐三峡旅游 📍存量业务垄断 + 供不应求,增长具备确定性 两坝一峡属垄断经营,全年接待量保持 16% 左右增速;旺季明显供给不足,新增船只即可带来确定性扩容。 🚢跨省游轮:高确定性利润来源,增长曲线清晰 渝昌航线为寡头格局,行业“退三进一”控供下,白发经济支撑需求稳增。公司 26 年将下水两艘新船、28 年下水第三/四艘,软件硬件都超越现在最豪华的世纪远航号;对标竞对,新船单艘年化利润保底 4000 万。基于目前确定下水的四艘,预计增厚利润约1.6-1.8亿利润。若未来市占率达10%,
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2025-11-25 10:52:07
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展 #多模态技术推动内容变现方式多元化。从平台买断大型制作方的版权到大量小成本制作和AI二创在传播程中变现和分润,为中立的技术服务商带来更多需求。 #截至2025年9月30日三个月内公司收入同比增长约27%;每月持续收入(MRR)同比增长约28%。 #中国区收入Q3同比增长22%,得益于版权客户增加及微短剧客户收入贡献增长:作为红果短剧版权技术服务方,日均处理违规侵权数据超600万条,通过技术优化大幅降低微短剧检索成本。 #美国区收入Q3同比增长3
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2025-11-24 14:26:07
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长 ⭐️我们认为健康添加剂行业发展潜力较大,#核心增长驱动来源于下游终端产品的持续推新以及健康化需求提升,如元气森林无糖气泡水、益生元蛋白棒等。 ⭐️从几大核心产品来看,未来市场成长空间广阔:#①膳食纤维: 23年全球/中国膳食纤维收入分别为5.1/1.3亿美元,分别同比+8.0%/+11.2%,预计2030年规模分别达10.0/3.1亿美元;其中中高端产品抗性糊精下游需求持续增长,预计全球规模从2023年的3.45亿美元增长至2030年的6.79亿美
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2025-11-24 11:23:49
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的!
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的! [礼物]自研游戏能力持续验证,长青游戏+出海+新品周期驱动增长 《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》的连续成功验证公司自研能力,黄希威团队的回归进一步加强全球发行、运营能力。《心动小镇》25年流水持续爬升,26年1月上线国际服,生活模拟赛道先发优势明显,有望成为真正意义的长青游戏。《火炬之光》赛季流水不断创新高,长线运营能力再次得到验证。《仙境传说RO2》及麦芬后续产品持续丰富产品线。审慎立项,保证产品成功率并将每款游戏做好长线运营或为当前游戏行业最优解
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长青集团
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2025-11-24 11:20:39
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告 #易点天下与阿里云、Google等大厂在AI漫剧合作。AI漫剧是纯AI应用赛道,我们看好未来有更多AI应用带来新流量生态,既有内容创作需求,也有流量投放需求。易点率先布局AI应用新生态,有望抓住新的应用开发者和流量。具体: (1)易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议,打造从基础算力支持,到内容产能提升,再到营销变现的全链路垂直解决方案。 (2)易点天下作为Google在中国的重要合作伙伴,能够为出海客户提供从云服务
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易点天下
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2025-11-24 07:24:18
商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注
【中金卫星互联网】商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注 1、科工局在原系统一司(国家航天局)基础上分立商业航天司,有助于理顺科工局商业航天监管业务,有利于未来商业航天快速发展。 2、神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ,此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭,能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。 3、监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速,资本市场商业火箭
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继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启
【华西机械】继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启 #1、岱美股份:主业扎实、综合竞争力强劲。1)主业EPS确定性强:主业汽车内饰,阳板市占率在北美超过40%;头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量,26年利润收入中枢看到75亿元,中枢看到10亿+。2)高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头,深度绑定海外头部车企客户,利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元,占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设,目前股息率仍超过4%。 #2、强势开启机器人
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2025-11-21 11:16:53
底部持续推荐思摩尔国际
底部持续推荐#思摩尔国际 [太阳]估值见底:剔除HNB&医疗研发费用、股份支付费用等影响,公司雾化利润约20亿,15-20X估值对应300-400亿元市值;假设26年HNB如当前预期贡献5-10亿元利润(预期已经下修),增量市值有望达300亿元左右,合计市值600-700亿元,目前公司市值已跌破700亿元。边际上来看,海外做空两个核心理由是竞争激烈、估值过高,伴随估值下行、烟弹销量预期下修,近期沽空金额显著降低,周内卖空股数从前期高点3586万股下降至593万股。 [玫瑰]产品矩阵拓宽:近日网传
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思摩尔国际
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利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径
重点推荐利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径 本周六草铵膦开会,利尔化学、河北诚信等龙头企业就精草铵膦/草铵膦价格开会。 低价+寡头+大弹性:目前5.7万元的精草和4.6万元普草的价格,全行业亏钱,跌无可跌。格局寡头为主,精草以利尔、永农双寡头,普草CR3达到70%,竞争格局相比较有机硅更优(有机硅CR3 40%)。 目前化工行业的反内卷依然是供给端为风向标(参见我们周报的观点),“高集中度+低价+供给反内卷”是最值得关注的品种。有机硅在行业会议后连续涨价,受此影响,东岳硅材
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编辑交易计划
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2025-11-26 04:38:49
映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据
【兴证医药】映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据 2025年11月25日,映恩生物DB-1310(HER3 ADC)用于HR+/HER2-乳腺癌的临床1/2a数据在2025年圣安东尼奥乳腺癌研讨会(SABCS 2025)公布,展示了HER3 ADC用于HR阳性乳腺癌的应用潜力。 I期阶段实体瘤患者(n=207例)接受DB-1310单药治疗(1.5-6.5 mg/kg) #其中15例可评估疗效的HR阳性乳腺癌中位经治2L(1-7): cORR=53.3%(8/1
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阿里巴巴2QFY26业绩速览
【中金互联网】阿里巴巴2QFY26业绩速览:收入高于一致预期1%,non-GAAP归母净利润低于一致预期38%;云计算收入同增34%;现金CAPEX 315亿元 【2QFY26经营数据】 现金资本开支达315亿元(1QFY26 387亿元) 阿里云AI相关产品连续9个季度三位数增长 9月以来闪购UE大幅改善 88VIP数量超过5600万,双11期间淘宝APP实现双位数消费者同比增长 【2QFY26财务数据】 收入:同比增长4.8%至2,478亿元,高于一致预期1%;剔除资产出表影响后可比口径同增
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金山办公WPS365 大会要点
【申万计算机】金山办公WPS365 大会要点:面向B端,覆盖全办公场景的AI协同 1. 数据收集管理 ⭐️形成WPS智能文档库,实现非结构化文档统一管理,形成企业大脑的容器。 2. 数据打通后多系统协同 ⭐️凭借完整的办公产品矩阵,覆盖全办公场景。基于原生AI设计WPS团队空间。在IM即时通讯软件中,将同一个项目核心文档、重要会议纪要等进行数据整合,每个空间加入AI助手,基于内部数据,以对话形式完成项目管理和高效处理。 ⭐️增加知识图谱能力,抑制幻觉,对于严谨文档写作将作文题变成填空题。 3.
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金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动,期待国内盈利改善和出海趋势 铝是金属二片罐原材料,近期铝材价格波动,国内铝价和LME伦铝9月底以来趋势上涨,但较前期高点有所回落。 年底处于二片罐对内资客户谈价阶段(商谈2026年基准价,年初执行),考虑行业集中度和议价权提升、供需关系改善,铝价上涨有望在本次调价过程中得到传导,#即除了此前的加工费调涨预期之外、还有望包含原材料成本上涨部分、二片罐提价预期较此前有所上调,若提价顺畅,期待2026年年初起国内二片罐盈利底部修复,实现利润扭亏。此外,长
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谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会!
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会! 1、日前,谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0,实际应用层面可用性及适用性大幅提升,并与Meta和其他云客户洽谈运行TPU芯片,市场反馈积极。此外,三井供给台光的HVLP-4出现爆板问题,受此影响两日跌幅超过10%。在此时间催动下或将加剧供给紧缺,放大国内公司机遇。 2、爆板问题有望重塑供应链,国产铜箔起量预期强化。台资CCL在品质问题下或将重新审核供应链体系,加速国内高端铜箔导入;国内方面持续推进验证和客户拓展,有望进一步打
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电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升 #前9月行业数据继续回暖。据工信部数据,1-9月电信业务累计收入同比+0.9%,较前7月+0.7%、前8月+0.8%回升。调整口径下,单9月主营收入增速+1.7%,较单7月-1.2%、单8月+1.6%继续改善。 #股息率回升至吸引力水平。当前板块股息率已回升至颇具吸引力区间,按最新收盘价计算,移动/电信/联通港股25年预期股息率6.2%/5.2%/5.3%,A股4.6%/4.1%/3.3%。 风险提示:政策进展不及预期;政企业务拓展不及预期;市场竞
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重点推荐三峡旅游
重点推荐三峡旅游 📍存量业务垄断 + 供不应求,增长具备确定性 两坝一峡属垄断经营,全年接待量保持 16% 左右增速;旺季明显供给不足,新增船只即可带来确定性扩容。 🚢跨省游轮:高确定性利润来源,增长曲线清晰 渝昌航线为寡头格局,行业“退三进一”控供下,白发经济支撑需求稳增。公司 26 年将下水两艘新船、28 年下水第三/四艘,软件硬件都超越现在最豪华的世纪远航号;对标竞对,新船单艘年化利润保底 4000 万。基于目前确定下水的四艘,预计增厚利润约1.6-1.8亿利润。若未来市占率达10%,
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阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展 #多模态技术推动内容变现方式多元化。从平台买断大型制作方的版权到大量小成本制作和AI二创在传播程中变现和分润,为中立的技术服务商带来更多需求。 #截至2025年9月30日三个月内公司收入同比增长约27%;每月持续收入(MRR)同比增长约28%。 #中国区收入Q3同比增长22%,得益于版权客户增加及微短剧客户收入贡献增长:作为红果短剧版权技术服务方,日均处理违规侵权数据超600万条,通过技术优化大幅降低微短剧检索成本。 #美国区收入Q3同比增长3
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2025-11-24 14:26:07
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长 ⭐️我们认为健康添加剂行业发展潜力较大,#核心增长驱动来源于下游终端产品的持续推新以及健康化需求提升,如元气森林无糖气泡水、益生元蛋白棒等。 ⭐️从几大核心产品来看,未来市场成长空间广阔:#①膳食纤维: 23年全球/中国膳食纤维收入分别为5.1/1.3亿美元,分别同比+8.0%/+11.2%,预计2030年规模分别达10.0/3.1亿美元;其中中高端产品抗性糊精下游需求持续增长,预计全球规模从2023年的3.45亿美元增长至2030年的6.79亿美
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重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的!
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的! [礼物]自研游戏能力持续验证,长青游戏+出海+新品周期驱动增长 《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》的连续成功验证公司自研能力,黄希威团队的回归进一步加强全球发行、运营能力。《心动小镇》25年流水持续爬升,26年1月上线国际服,生活模拟赛道先发优势明显,有望成为真正意义的长青游戏。《火炬之光》赛季流水不断创新高,长线运营能力再次得到验证。《仙境传说RO2》及麦芬后续产品持续丰富产品线。审慎立项,保证产品成功率并将每款游戏做好长线运营或为当前游戏行业最优解
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易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告 #易点天下与阿里云、Google等大厂在AI漫剧合作。AI漫剧是纯AI应用赛道,我们看好未来有更多AI应用带来新流量生态,既有内容创作需求,也有流量投放需求。易点率先布局AI应用新生态,有望抓住新的应用开发者和流量。具体: (1)易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议,打造从基础算力支持,到内容产能提升,再到营销变现的全链路垂直解决方案。 (2)易点天下作为Google在中国的重要合作伙伴,能够为出海客户提供从云服务
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商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注
【中金卫星互联网】商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注 1、科工局在原系统一司(国家航天局)基础上分立商业航天司,有助于理顺科工局商业航天监管业务,有利于未来商业航天快速发展。 2、神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ,此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭,能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。 3、监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速,资本市场商业火箭
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继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启
【华西机械】继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启 #1、岱美股份:主业扎实、综合竞争力强劲。1)主业EPS确定性强:主业汽车内饰,阳板市占率在北美超过40%;头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量,26年利润收入中枢看到75亿元,中枢看到10亿+。2)高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头,深度绑定海外头部车企客户,利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元,占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设,目前股息率仍超过4%。 #2、强势开启机器人
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底部持续推荐思摩尔国际
底部持续推荐#思摩尔国际 [太阳]估值见底:剔除HNB&医疗研发费用、股份支付费用等影响,公司雾化利润约20亿,15-20X估值对应300-400亿元市值;假设26年HNB如当前预期贡献5-10亿元利润(预期已经下修),增量市值有望达300亿元左右,合计市值600-700亿元,目前公司市值已跌破700亿元。边际上来看,海外做空两个核心理由是竞争激烈、估值过高,伴随估值下行、烟弹销量预期下修,近期沽空金额显著降低,周内卖空股数从前期高点3586万股下降至593万股。 [玫瑰]产品矩阵拓宽:近日网传
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利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径
重点推荐利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径 本周六草铵膦开会,利尔化学、河北诚信等龙头企业就精草铵膦/草铵膦价格开会。 低价+寡头+大弹性:目前5.7万元的精草和4.6万元普草的价格,全行业亏钱,跌无可跌。格局寡头为主,精草以利尔、永农双寡头,普草CR3达到70%,竞争格局相比较有机硅更优(有机硅CR3 40%)。 目前化工行业的反内卷依然是供给端为风向标(参见我们周报的观点),“高集中度+低价+供给反内卷”是最值得关注的品种。有机硅在行业会议后连续涨价,受此影响,东岳硅材
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映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据
【兴证医药】映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据 2025年11月25日,映恩生物DB-1310(HER3 ADC)用于HR+/HER2-乳腺癌的临床1/2a数据在2025年圣安东尼奥乳腺癌研讨会(SABCS 2025)公布,展示了HER3 ADC用于HR阳性乳腺癌的应用潜力。 I期阶段实体瘤患者(n=207例)接受DB-1310单药治疗(1.5-6.5 mg/kg) #其中15例可评估疗效的HR阳性乳腺癌中位经治2L(1-7): cORR=53.3%(8/1
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阿里巴巴2QFY26业绩速览
【中金互联网】阿里巴巴2QFY26业绩速览:收入高于一致预期1%,non-GAAP归母净利润低于一致预期38%;云计算收入同增34%;现金CAPEX 315亿元 【2QFY26经营数据】 现金资本开支达315亿元(1QFY26 387亿元) 阿里云AI相关产品连续9个季度三位数增长 9月以来闪购UE大幅改善 88VIP数量超过5600万,双11期间淘宝APP实现双位数消费者同比增长 【2QFY26财务数据】 收入:同比增长4.8%至2,478亿元,高于一致预期1%;剔除资产出表影响后可比口径同增
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金山办公WPS365 大会要点
【申万计算机】金山办公WPS365 大会要点:面向B端,覆盖全办公场景的AI协同 1. 数据收集管理 ⭐️形成WPS智能文档库,实现非结构化文档统一管理,形成企业大脑的容器。 2. 数据打通后多系统协同 ⭐️凭借完整的办公产品矩阵,覆盖全办公场景。基于原生AI设计WPS团队空间。在IM即时通讯软件中,将同一个项目核心文档、重要会议纪要等进行数据整合,每个空间加入AI助手,基于内部数据,以对话形式完成项目管理和高效处理。 ⭐️增加知识图谱能力,抑制幻觉,对于严谨文档写作将作文题变成填空题。 3.
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2025-11-25 14:52:59
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动,期待国内盈利改善和出海趋势 铝是金属二片罐原材料,近期铝材价格波动,国内铝价和LME伦铝9月底以来趋势上涨,但较前期高点有所回落。 年底处于二片罐对内资客户谈价阶段(商谈2026年基准价,年初执行),考虑行业集中度和议价权提升、供需关系改善,铝价上涨有望在本次调价过程中得到传导,#即除了此前的加工费调涨预期之外、还有望包含原材料成本上涨部分、二片罐提价预期较此前有所上调,若提价顺畅,期待2026年年初起国内二片罐盈利底部修复,实现利润扭亏。此外,长
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2025-11-25 14:52:46
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会!
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会! 1、日前,谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0,实际应用层面可用性及适用性大幅提升,并与Meta和其他云客户洽谈运行TPU芯片,市场反馈积极。此外,三井供给台光的HVLP-4出现爆板问题,受此影响两日跌幅超过10%。在此时间催动下或将加剧供给紧缺,放大国内公司机遇。 2、爆板问题有望重塑供应链,国产铜箔起量预期强化。台资CCL在品质问题下或将重新审核供应链体系,加速国内高端铜箔导入;国内方面持续推进验证和客户拓展,有望进一步打
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2025-11-25 10:59:37
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升 #前9月行业数据继续回暖。据工信部数据,1-9月电信业务累计收入同比+0.9%,较前7月+0.7%、前8月+0.8%回升。调整口径下,单9月主营收入增速+1.7%,较单7月-1.2%、单8月+1.6%继续改善。 #股息率回升至吸引力水平。当前板块股息率已回升至颇具吸引力区间,按最新收盘价计算,移动/电信/联通港股25年预期股息率6.2%/5.2%/5.3%,A股4.6%/4.1%/3.3%。 风险提示:政策进展不及预期;政企业务拓展不及预期;市场竞
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2025-11-25 10:58:36
重点推荐三峡旅游
重点推荐三峡旅游 📍存量业务垄断 + 供不应求,增长具备确定性 两坝一峡属垄断经营,全年接待量保持 16% 左右增速;旺季明显供给不足,新增船只即可带来确定性扩容。 🚢跨省游轮:高确定性利润来源,增长曲线清晰 渝昌航线为寡头格局,行业“退三进一”控供下,白发经济支撑需求稳增。公司 26 年将下水两艘新船、28 年下水第三/四艘,软件硬件都超越现在最豪华的世纪远航号;对标竞对,新船单艘年化利润保底 4000 万。基于目前确定下水的四艘,预计增厚利润约1.6-1.8亿利润。若未来市占率达10%,
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2025-11-25 10:52:07
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展 #多模态技术推动内容变现方式多元化。从平台买断大型制作方的版权到大量小成本制作和AI二创在传播程中变现和分润,为中立的技术服务商带来更多需求。 #截至2025年9月30日三个月内公司收入同比增长约27%;每月持续收入(MRR)同比增长约28%。 #中国区收入Q3同比增长22%,得益于版权客户增加及微短剧客户收入贡献增长:作为红果短剧版权技术服务方,日均处理违规侵权数据超600万条,通过技术优化大幅降低微短剧检索成本。 #美国区收入Q3同比增长3
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2025-11-24 14:26:07
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长 ⭐️我们认为健康添加剂行业发展潜力较大,#核心增长驱动来源于下游终端产品的持续推新以及健康化需求提升,如元气森林无糖气泡水、益生元蛋白棒等。 ⭐️从几大核心产品来看,未来市场成长空间广阔:#①膳食纤维: 23年全球/中国膳食纤维收入分别为5.1/1.3亿美元,分别同比+8.0%/+11.2%,预计2030年规模分别达10.0/3.1亿美元;其中中高端产品抗性糊精下游需求持续增长,预计全球规模从2023年的3.45亿美元增长至2030年的6.79亿美
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2025-11-24 11:23:49
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的!
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的! [礼物]自研游戏能力持续验证,长青游戏+出海+新品周期驱动增长 《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》的连续成功验证公司自研能力,黄希威团队的回归进一步加强全球发行、运营能力。《心动小镇》25年流水持续爬升,26年1月上线国际服,生活模拟赛道先发优势明显,有望成为真正意义的长青游戏。《火炬之光》赛季流水不断创新高,长线运营能力再次得到验证。《仙境传说RO2》及麦芬后续产品持续丰富产品线。审慎立项,保证产品成功率并将每款游戏做好长线运营或为当前游戏行业最优解
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2025-11-24 11:20:39
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告 #易点天下与阿里云、Google等大厂在AI漫剧合作。AI漫剧是纯AI应用赛道,我们看好未来有更多AI应用带来新流量生态,既有内容创作需求,也有流量投放需求。易点率先布局AI应用新生态,有望抓住新的应用开发者和流量。具体: (1)易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议,打造从基础算力支持,到内容产能提升,再到营销变现的全链路垂直解决方案。 (2)易点天下作为Google在中国的重要合作伙伴,能够为出海客户提供从云服务
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2025-11-24 07:24:18
商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注
【中金卫星互联网】商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注 1、科工局在原系统一司(国家航天局)基础上分立商业航天司,有助于理顺科工局商业航天监管业务,有利于未来商业航天快速发展。 2、神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ,此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭,能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。 3、监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速,资本市场商业火箭
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继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启
【华西机械】继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启 #1、岱美股份:主业扎实、综合竞争力强劲。1)主业EPS确定性强:主业汽车内饰,阳板市占率在北美超过40%;头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量,26年利润收入中枢看到75亿元,中枢看到10亿+。2)高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头,深度绑定海外头部车企客户,利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元,占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设,目前股息率仍超过4%。 #2、强势开启机器人
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底部持续推荐思摩尔国际
底部持续推荐#思摩尔国际 [太阳]估值见底:剔除HNB&医疗研发费用、股份支付费用等影响,公司雾化利润约20亿,15-20X估值对应300-400亿元市值;假设26年HNB如当前预期贡献5-10亿元利润(预期已经下修),增量市值有望达300亿元左右,合计市值600-700亿元,目前公司市值已跌破700亿元。边际上来看,海外做空两个核心理由是竞争激烈、估值过高,伴随估值下行、烟弹销量预期下修,近期沽空金额显著降低,周内卖空股数从前期高点3586万股下降至593万股。 [玫瑰]产品矩阵拓宽:近日网传
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2025-11-21 09:08:11
利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径
重点推荐利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径 本周六草铵膦开会,利尔化学、河北诚信等龙头企业就精草铵膦/草铵膦价格开会。 低价+寡头+大弹性:目前5.7万元的精草和4.6万元普草的价格,全行业亏钱,跌无可跌。格局寡头为主,精草以利尔、永农双寡头,普草CR3达到70%,竞争格局相比较有机硅更优(有机硅CR3 40%)。 目前化工行业的反内卷依然是供给端为风向标(参见我们周报的观点),“高集中度+低价+供给反内卷”是最值得关注的品种。有机硅在行业会议后连续涨价,受此影响,东岳硅材
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2025-11-26 04:38:49
映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据
【兴证医药】映恩生物HER3 ADC在SABCS 2025大会读出HR阳性乳腺癌数据 2025年11月25日,映恩生物DB-1310(HER3 ADC)用于HR+/HER2-乳腺癌的临床1/2a数据在2025年圣安东尼奥乳腺癌研讨会(SABCS 2025)公布,展示了HER3 ADC用于HR阳性乳腺癌的应用潜力。 I期阶段实体瘤患者(n=207例)接受DB-1310单药治疗(1.5-6.5 mg/kg) #其中15例可评估疗效的HR阳性乳腺癌中位经治2L(1-7): cORR=53.3%(8/1
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2025-11-25 19:43:07
阿里巴巴2QFY26业绩速览
【中金互联网】阿里巴巴2QFY26业绩速览:收入高于一致预期1%,non-GAAP归母净利润低于一致预期38%;云计算收入同增34%;现金CAPEX 315亿元 【2QFY26经营数据】 现金资本开支达315亿元(1QFY26 387亿元) 阿里云AI相关产品连续9个季度三位数增长 9月以来闪购UE大幅改善 88VIP数量超过5600万,双11期间淘宝APP实现双位数消费者同比增长 【2QFY26财务数据】 收入:同比增长4.8%至2,478亿元,高于一致预期1%;剔除资产出表影响后可比口径同增
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2025-11-25 16:32:28
金山办公WPS365 大会要点
【申万计算机】金山办公WPS365 大会要点:面向B端,覆盖全办公场景的AI协同 1. 数据收集管理 ⭐️形成WPS智能文档库,实现非结构化文档统一管理,形成企业大脑的容器。 2. 数据打通后多系统协同 ⭐️凭借完整的办公产品矩阵,覆盖全办公场景。基于原生AI设计WPS团队空间。在IM即时通讯软件中,将同一个项目核心文档、重要会议纪要等进行数据整合,每个空间加入AI助手,基于内部数据,以对话形式完成项目管理和高效处理。 ⭐️增加知识图谱能力,抑制幻觉,对于严谨文档写作将作文题变成填空题。 3.
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2025-11-25 14:52:59
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动
金属包装最新跟踪: 二片罐调价有望传导铝价波动,期待国内盈利改善和出海趋势 铝是金属二片罐原材料,近期铝材价格波动,国内铝价和LME伦铝9月底以来趋势上涨,但较前期高点有所回落。 年底处于二片罐对内资客户谈价阶段(商谈2026年基准价,年初执行),考虑行业集中度和议价权提升、供需关系改善,铝价上涨有望在本次调价过程中得到传导,#即除了此前的加工费调涨预期之外、还有望包含原材料成本上涨部分、二片罐提价预期较此前有所上调,若提价顺畅,期待2026年年初起国内二片罐盈利底部修复,实现利润扭亏。此外,长
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2025-11-25 14:52:46
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会!
谷歌链爆发和台光产业链波动下,持续重视PCB材料链的投资机会! 1、日前,谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0,实际应用层面可用性及适用性大幅提升,并与Meta和其他云客户洽谈运行TPU芯片,市场反馈积极。此外,三井供给台光的HVLP-4出现爆板问题,受此影响两日跌幅超过10%。在此时间催动下或将加剧供给紧缺,放大国内公司机遇。 2、爆板问题有望重塑供应链,国产铜箔起量预期强化。台资CCL在品质问题下或将重新审核供应链体系,加速国内高端铜箔导入;国内方面持续推进验证和客户拓展,有望进一步打
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2025-11-25 10:59:37
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升
电信运营商:前9月行业数据回暖,股息率价值提升 #前9月行业数据继续回暖。据工信部数据,1-9月电信业务累计收入同比+0.9%,较前7月+0.7%、前8月+0.8%回升。调整口径下,单9月主营收入增速+1.7%,较单7月-1.2%、单8月+1.6%继续改善。 #股息率回升至吸引力水平。当前板块股息率已回升至颇具吸引力区间,按最新收盘价计算,移动/电信/联通港股25年预期股息率6.2%/5.2%/5.3%,A股4.6%/4.1%/3.3%。 风险提示:政策进展不及预期;政企业务拓展不及预期;市场竞
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重点推荐三峡旅游
重点推荐三峡旅游 📍存量业务垄断 + 供不应求,增长具备确定性 两坝一峡属垄断经营,全年接待量保持 16% 左右增速;旺季明显供给不足,新增船只即可带来确定性扩容。 🚢跨省游轮:高确定性利润来源,增长曲线清晰 渝昌航线为寡头格局,行业“退三进一”控供下,白发经济支撑需求稳增。公司 26 年将下水两艘新船、28 年下水第三/四艘,软件硬件都超越现在最豪华的世纪远航号;对标竞对,新船单艘年化利润保底 4000 万。基于目前确定下水的四艘,预计增厚利润约1.6-1.8亿利润。若未来市占率达10%,
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阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展
阜博集团:三季度收入高增,深度受益于多模态AI发展 #多模态技术推动内容变现方式多元化。从平台买断大型制作方的版权到大量小成本制作和AI二创在传播程中变现和分润,为中立的技术服务商带来更多需求。 #截至2025年9月30日三个月内公司收入同比增长约27%;每月持续收入(MRR)同比增长约28%。 #中国区收入Q3同比增长22%,得益于版权客户增加及微短剧客户收入贡献增长:作为红果短剧版权技术服务方,日均处理违规侵权数据超600万条,通过技术优化大幅降低微短剧检索成本。 #美国区收入Q3同比增长3
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2025-11-24 14:26:07
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长
健康添加剂系列交流总结:高活力赛道、差异化成长 ⭐️我们认为健康添加剂行业发展潜力较大,#核心增长驱动来源于下游终端产品的持续推新以及健康化需求提升,如元气森林无糖气泡水、益生元蛋白棒等。 ⭐️从几大核心产品来看,未来市场成长空间广阔:#①膳食纤维: 23年全球/中国膳食纤维收入分别为5.1/1.3亿美元,分别同比+8.0%/+11.2%,预计2030年规模分别达10.0/3.1亿美元;其中中高端产品抗性糊精下游需求持续增长,预计全球规模从2023年的3.45亿美元增长至2030年的6.79亿美
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重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的!
重新认识心动公司,回调之后的最佳游戏标的! [礼物]自研游戏能力持续验证,长青游戏+出海+新品周期驱动增长 《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》的连续成功验证公司自研能力,黄希威团队的回归进一步加强全球发行、运营能力。《心动小镇》25年流水持续爬升,26年1月上线国际服,生活模拟赛道先发优势明显,有望成为真正意义的长青游戏。《火炬之光》赛季流水不断创新高,长线运营能力再次得到验证。《仙境传说RO2》及麦芬后续产品持续丰富产品线。审慎立项,保证产品成功率并将每款游戏做好长线运营或为当前游戏行业最优解
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易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告
易点天下:与阿里云、Google合作AI漫剧出海,持续投入电商程序化广告 #易点天下与阿里云、Google等大厂在AI漫剧合作。AI漫剧是纯AI应用赛道,我们看好未来有更多AI应用带来新流量生态,既有内容创作需求,也有流量投放需求。易点率先布局AI应用新生态,有望抓住新的应用开发者和流量。具体: (1)易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议,打造从基础算力支持,到内容产能提升,再到营销变现的全链路垂直解决方案。 (2)易点天下作为Google在中国的重要合作伙伴,能够为出海客户提供从云服务
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商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注
【中金卫星互联网】商业火箭竞争有望加剧,建议重点关注 1、科工局在原系统一司(国家航天局)基础上分立商业航天司,有助于理顺科工局商业航天监管业务,有利于未来商业航天快速发展。 2、神舟二十二号预计将于下周上半周发射 ,此后国内首款可复用火箭ZQ-3将迎来首发。火箭公司共有3发试验箭,能够短时间快速迭代、完成国内第一款可复用火箭技术状态验证。 3、监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。预计未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速,资本市场商业火箭
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继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启
【华西机械】继续强Call岱美股份:内饰龙头主业扎实,第二曲线强势开启 #1、岱美股份:主业扎实、综合竞争力强劲。1)主业EPS确定性强:主业汽车内饰,阳板市占率在北美超过40%;头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量,26年利润收入中枢看到75亿元,中枢看到10亿+。2)高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头,深度绑定海外头部车企客户,利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元,占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设,目前股息率仍超过4%。 #2、强势开启机器人
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底部持续推荐思摩尔国际
底部持续推荐#思摩尔国际 [太阳]估值见底:剔除HNB&医疗研发费用、股份支付费用等影响,公司雾化利润约20亿,15-20X估值对应300-400亿元市值;假设26年HNB如当前预期贡献5-10亿元利润(预期已经下修),增量市值有望达300亿元左右,合计市值600-700亿元,目前公司市值已跌破700亿元。边际上来看,海外做空两个核心理由是竞争激烈、估值过高,伴随估值下行、烟弹销量预期下修,近期沽空金额显著降低,周内卖空股数从前期高点3586万股下降至593万股。 [玫瑰]产品矩阵拓宽:近日网传
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利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径
重点推荐利尔化学,本周六草铵膦会议,有望复制有机硅反内卷涨价路径 本周六草铵膦开会,利尔化学、河北诚信等龙头企业就精草铵膦/草铵膦价格开会。 低价+寡头+大弹性:目前5.7万元的精草和4.6万元普草的价格,全行业亏钱,跌无可跌。格局寡头为主,精草以利尔、永农双寡头,普草CR3达到70%,竞争格局相比较有机硅更优(有机硅CR3 40%)。 目前化工行业的反内卷依然是供给端为风向标(参见我们周报的观点),“高集中度+低价+供给反内卷”是最值得关注的品种。有机硅在行业会议后连续涨价,受此影响,东岳硅材
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