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只做资讯逻辑分享，不作为任何买入依据，望周知！

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2025-11-16 16:25:08

丰元股份：磷酸铁锂困境反转+固态电池技术领先，双轮驱动迈！

磷酸铁锂行业开工率110%，明年需求增长150万吨，供给增长120万吨左右，丰原从上半年开工40%+到四季度满产，且明年有新增产能。第四代高压实快充产品已于2024年三季度量产，兼顾高压实密度（提升能量密度）与快充性能。 ☀行业联盟提价落地（1500-2000元/吨），公司30万吨出货对应2026年利润弹性约6亿元，考虑行业长期景气度给与20X 铁锂部分120亿。固态电池正极：独家合作青能所武建飞团队，团队研发的硫化锂正极材料，其质量能量密度可超过600Wh/kg，能量密度远超当升科技当前研发

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丰元股份

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逻辑交易知行合一

2025-11-16 10:50:42

好

@守正出奇！：锂板块：着眼于需求端，弱化复产带来的情绪影响

#供给已明牌；复产落地是利空落地#NDSD江西矿山的复产，从来都不是一个“会不会”的问题，而只是一个“什么时候”的问题。市场的供需平衡表在测算时，本就已将这部分潜在供应纳入考量范围。而且11月预计去库2万吨，NDSD锂云母矿哪怕复产，也只能带来5000增量，无法解决供不应求的根本问题。#真正的胜负手

3 赞同-5 评论

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2025-11-16 10:50:18

保持跟踪

@守正出奇！：VC库存告急！短期价格或继续上行！

目前全市场VC库存急剧下降，仅剩下567吨，如果按照这个局面，库存马上就会被消灭掉，剩下的只能排队等着现有产能的工厂加班加点的挤牙膏一样的出货。届时价格必然水涨船高，一天一个价！关键是现有产能一出来必然被秒光！尤其是大厂为了保证未来企业正常运转，一定会全面收纳可在有限时间增加扩大产能的公司！VC扩产

13 赞同-21 评论

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逻辑交易知行合一

2025-11-15 09:14:48

整理不易，感谢分享！

@守正出奇！：火上浇油！又一家VC企业停产检修！重点关注VC！

昨日VC散单报价再度暴涨2万一吨至14万元/吨，行业均价也大涨23.18%！涨幅超预期。继山东亘元停产检修后又一家VC厂家停工检修，或给本来已经供不应求的VC火上浇油！密切关注VC后续价格走势！#有人关心26年行业是否供需过剩？经测算，26年需求约11万吨，同比+41%；结合近期各家企业密集沟通，考

64 赞同-67 评论

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 18:05:25

BE异动点评、SOFC和氢能最新推荐观点更新

[太阳]近期美股AI情绪退潮，带动科技股板块整体回调，加之前期获利盘偏多以及13日机构推出基于BE的杠杠ETF，导致波动较大。 [礼物]行业方面，SOFC需求确定性强，无惧行业发展趋势。除Bloom Energy外，Ceres Power与台达签订技术授权，并且于11月5日进一步授权给潍柴电堆拆解和生产权限（2018年潍柴收购Ceres20%的股权），加上国内大量公司SOFC系统产品进入示范阶段，#尤其是国内产业链的批量化介入将加速行业发展进程，板块效应开始形成。 [礼物]BE基本面坚挺，短期情

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三环集团
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京泉华
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振华股份

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 18:03:15

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得，未来三年增量最大的锂行业新龙头 1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储量4,344万吨(折148万吨碳酸锂)，品位1.38%。目前已通过专家评审，预计26年3月前办完采矿证，一期规划采矿证260万吨/年，地下开采。25-29年预计生产0.5/1.5/3.75/5/8(万吨LCE)。成本：采选成本250元/吨原矿，50吨原矿出一吨碳酸锂，采选约1.3万/吨LCE，不做冶炼，委托加工费2万/吨，综合成本4万。基于25-28年锂价7.5/9/10/12(万元/

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大中矿业

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2025-11-14 17:56:50

永臻股份：光伏主业有望反转，液冷+机器人业务取得积极进展

#光伏边框业务有望反转，海外边框满产放量弹性大 #国内盈利有望修复：今年国内单吨利润预计亏损，26年基于1）光伏反内卷趋势加强；2）包头产能投产且成本优势更强（采用铝水直接生产铝棒，而非可回收铝），#吨利润预期修复 #海外放量弹性很大：1）量的逻辑：海外边框产能最大且稀缺，#越南产能18万吨，#9月初已经满产排期覆盖26年，26年预期出货15-16万吨；#2）利的逻辑：海外产能面向印度和美国市场，#吨利润很高，弹性很大收购液冷业务打开成长空间 #收购浙江捷诺威布局液冷：25年7月完成收购，主要

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永臻股份

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2025-11-14 17:52:27

阿特斯跟踪

阿特斯/IQ：预计2026年储能系统出货14~17GWh、同增77%~115%，超预期 11月13日，阿特斯控股股东IQ发布三季报及25Q4/26FY经营展望：储能出货指引超预期：25Q4预计出货2.1~2.3GWh，25FY出货7.8~8.0GWh（前期指引7~9GWh）。2026年预计出货14~17GWh，同比增长77%~115%，超市场预期；出货结构看，美国占比~1/3，中国占比很小。美国产能建设顺利：德克萨斯州组件工厂顺利爬坡，对Q3出货和利润有显著贡献；印第安纳州电池片厂预计26Q

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阿特斯

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2025-11-14 17:51:25

商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。 2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密

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普天科技
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上海瀚讯

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2025-11-14 17:49:44

人形机器人深度调整后仍是趋势机会！

1. 人形机器人：希望与炒作并存。我们看好人形机器人在未来的发展潜力，但其形态的多样性（如灵巧的双手）、复杂的环境以及多变的任务需求，给训练和应用带来了独特挑战。虽然我已经在排队等待1X NEO，但至少到2026年，人形机器人更多还是一种营销和融资手段，而非真正的生产力工具。 2. 自动驾驶迎来突破。特斯拉将在德州及至少另一个美国州实现完全无人驾驶运营，Waymo的服务城市数量将扩大5到10倍。2026年，机器人出租车将真正从科幻走进现实，影响消费者、投资者、城市规划者和交通管理部门。 3. 联

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三花智控
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豪恩汽电

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2025-11-14 17:48:25

燃气轮发电机组供应能力再升级，看好杰瑞北美发电业务

事件：11月13日，杰瑞股份签署贝克休斯NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。 #GE、西门子供应燃气轮机，已有多台燃气轮发电机租赁。公司通过前瞻的预判，提前预定GE 35MW燃机、锁定西门子6MW燃机某型号产能（国内唯一拿到西门子授权），目前已有多台35MW（年底达9台左右）、6MW（13台以上）燃气轮发电机组在租赁，预计今年燃气轮机租赁能贡献超5.5亿元收入。 #产能扩张：西门子供应预计6MW每

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杰瑞股份

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2025-11-14 17:46:23

富祥药业交流要点20251113

⭕ 新能源板块（锂电池电解液添加剂）：主要产品为VC和FEC，当前产能为8000吨VC和4000吨FEC。 VC价格近期快速上涨：一个月前约5万元/吨，当前已涨至10-12万元/吨，成交价格在11-12万元/吨左右。VC成本不超过5万元/吨，价格上涨对新能源板块营收和利润增厚作用显著。产能扩产计划：先通过技改将VC产能从8000吨扩至1万吨，预计2026Q2完成；2万吨VC产能为远期规划，需根据市场情况确定，投建速度相对较快。产能利用率与订单确认：当前8000吨VC产能未完全释放，因前期价格

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富祥药业

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2025-11-14 17:44:26

【中金光伏】上能电气跟踪

核心推荐逻辑 1.电芯价格上涨，带动产品价格上涨，映射需求向好预期。 2.集中式储能/商业储能系统从电力结构改革需求及盈利需求层面均有突破；叠加AI算力中心储能需求，以美国、中国、中东、欧洲四点为圆心，向外扩张，发展潜力较大。 3.公司积极扩张逆变器产能及储能P产能，把握未来成长机会;储能系统利润率高于逆变器，随着需求重心向储能系统倾斜，公司毛利率重心有望上移，未来公司盈利持续向好。 ------ 市场层面：国内随着电价交易机制逐步落地，配储从被动转为主动，国内储能商业模式优化。我们预期今年、

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上能电气

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2025-11-13 17:41:41

PCS年底交付旺盛价格有望抬头，交付周期显著延长

进入年底以来，由于多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，PCS交付紧张。我们了解到价格出现抬头趋势，排产周期显著延长。 PCS交付节奏和项目并网节奏高度匹配，进入旺盛发货期 PCS通常在储能集装箱进场后再开始发货，因此与储能项目并网节奏高度一致，年底进入装机并网高峰期（如内蒙项目要拿今年0.35元容量补偿必须年底前并网），将带来PCS发货高峰。排产周期延长，剩余玩家挺价趋势明显目前我们了解到某PCS企业排产周期已从1个月左右延长到1个半月左右。加之此前因价格下降较多导致部分玩家交付意愿不足，

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科华数据
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2025-11-13 17:39:59

锡价持续上涨，重视长牛趋势

事件：近期锡价持续上涨，接近30万元/吨主要由于：短期逻辑。印尼十月精炼锡出口量为 2643.05 公吨，同比下滑53.89%，如11-12月出口数量未能跟上，加之印尼年初往往处于出口许可证的真空期，全球供应将维持半年左右的紧张，市场加剧供应紧张预期。 #中长期看，锡的供应持续受限。1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产进度滞后，难以弥补国内进口缺口。 #库存端。与去年不同的是，国内外库存都处于相对低位，截止11月12日沪/伦锡库存为544

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锡业股份
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丰元股份：磷酸铁锂困境反转+固态电池技术领先，双轮驱动迈！

磷酸铁锂行业开工率110%，明年需求增长150万吨，供给增长120万吨左右，丰原从上半年开工40%+到四季度满产，且明年有新增产能。第四代高压实快充产品已于2024年三季度量产，兼顾高压实密度（提升能量密度）与快充性能。 ☀行业联盟提价落地（1500-2000元/吨），公司30万吨出货对应2026年利润弹性约6亿元，考虑行业长期景气度给与20X 铁锂部分120亿。固态电池正极：独家合作青能所武建飞团队，团队研发的硫化锂正极材料，其质量能量密度可超过600Wh/kg，能量密度远超当升科技当前研发

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2025-11-16 10:50:42

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@守正出奇！：锂板块：着眼于需求端，弱化复产带来的情绪影响

#供给已明牌；复产落地是利空落地#NDSD江西矿山的复产，从来都不是一个“会不会”的问题，而只是一个“什么时候”的问题。市场的供需平衡表在测算时，本就已将这部分潜在供应纳入考量范围。而且11月预计去库2万吨，NDSD锂云母矿哪怕复产，也只能带来5000增量，无法解决供不应求的根本问题。#真正的胜负手

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保持跟踪

@守正出奇！：VC库存告急！短期价格或继续上行！

目前全市场VC库存急剧下降，仅剩下567吨，如果按照这个局面，库存马上就会被消灭掉，剩下的只能排队等着现有产能的工厂加班加点的挤牙膏一样的出货。届时价格必然水涨船高，一天一个价！关键是现有产能一出来必然被秒光！尤其是大厂为了保证未来企业正常运转，一定会全面收纳可在有限时间增加扩大产能的公司！VC扩产

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2025-11-15 09:14:48

整理不易，感谢分享！

@守正出奇！：火上浇油！又一家VC企业停产检修！重点关注VC！

昨日VC散单报价再度暴涨2万一吨至14万元/吨，行业均价也大涨23.18%！涨幅超预期。继山东亘元停产检修后又一家VC厂家停工检修，或给本来已经供不应求的VC火上浇油！密切关注VC后续价格走势！#有人关心26年行业是否供需过剩？经测算，26年需求约11万吨，同比+41%；结合近期各家企业密集沟通，考

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BE异动点评、SOFC和氢能最新推荐观点更新

[太阳]近期美股AI情绪退潮，带动科技股板块整体回调，加之前期获利盘偏多以及13日机构推出基于BE的杠杠ETF，导致波动较大。 [礼物]行业方面，SOFC需求确定性强，无惧行业发展趋势。除Bloom Energy外，Ceres Power与台达签订技术授权，并且于11月5日进一步授权给潍柴电堆拆解和生产权限（2018年潍柴收购Ceres20%的股权），加上国内大量公司SOFC系统产品进入示范阶段，#尤其是国内产业链的批量化介入将加速行业发展进程，板块效应开始形成。 [礼物]BE基本面坚挺，短期情

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大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得，未来三年增量最大的锂行业新龙头 1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储量4,344万吨(折148万吨碳酸锂)，品位1.38%。目前已通过专家评审，预计26年3月前办完采矿证，一期规划采矿证260万吨/年，地下开采。25-29年预计生产0.5/1.5/3.75/5/8(万吨LCE)。成本：采选成本250元/吨原矿，50吨原矿出一吨碳酸锂，采选约1.3万/吨LCE，不做冶炼，委托加工费2万/吨，综合成本4万。基于25-28年锂价7.5/9/10/12(万元/

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永臻股份：光伏主业有望反转，液冷+机器人业务取得积极进展

#光伏边框业务有望反转，海外边框满产放量弹性大 #国内盈利有望修复：今年国内单吨利润预计亏损，26年基于1）光伏反内卷趋势加强；2）包头产能投产且成本优势更强（采用铝水直接生产铝棒，而非可回收铝），#吨利润预期修复 #海外放量弹性很大：1）量的逻辑：海外边框产能最大且稀缺，#越南产能18万吨，#9月初已经满产排期覆盖26年，26年预期出货15-16万吨；#2）利的逻辑：海外产能面向印度和美国市场，#吨利润很高，弹性很大收购液冷业务打开成长空间 #收购浙江捷诺威布局液冷：25年7月完成收购，主要

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永臻股份

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阿特斯跟踪

阿特斯/IQ：预计2026年储能系统出货14~17GWh、同增77%~115%，超预期 11月13日，阿特斯控股股东IQ发布三季报及25Q4/26FY经营展望：储能出货指引超预期：25Q4预计出货2.1~2.3GWh，25FY出货7.8~8.0GWh（前期指引7~9GWh）。2026年预计出货14~17GWh，同比增长77%~115%，超市场预期；出货结构看，美国占比~1/3，中国占比很小。美国产能建设顺利：德克萨斯州组件工厂顺利爬坡，对Q3出货和利润有显著贡献；印第安纳州电池片厂预计26Q

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商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。 2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密

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人形机器人深度调整后仍是趋势机会！

1. 人形机器人：希望与炒作并存。我们看好人形机器人在未来的发展潜力，但其形态的多样性（如灵巧的双手）、复杂的环境以及多变的任务需求，给训练和应用带来了独特挑战。虽然我已经在排队等待1X NEO，但至少到2026年，人形机器人更多还是一种营销和融资手段，而非真正的生产力工具。 2. 自动驾驶迎来突破。特斯拉将在德州及至少另一个美国州实现完全无人驾驶运营，Waymo的服务城市数量将扩大5到10倍。2026年，机器人出租车将真正从科幻走进现实，影响消费者、投资者、城市规划者和交通管理部门。 3. 联

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燃气轮发电机组供应能力再升级，看好杰瑞北美发电业务

事件：11月13日，杰瑞股份签署贝克休斯NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。 #GE、西门子供应燃气轮机，已有多台燃气轮发电机租赁。公司通过前瞻的预判，提前预定GE 35MW燃机、锁定西门子6MW燃机某型号产能（国内唯一拿到西门子授权），目前已有多台35MW（年底达9台左右）、6MW（13台以上）燃气轮发电机组在租赁，预计今年燃气轮机租赁能贡献超5.5亿元收入。 #产能扩张：西门子供应预计6MW每

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富祥药业交流要点20251113

⭕ 新能源板块（锂电池电解液添加剂）：主要产品为VC和FEC，当前产能为8000吨VC和4000吨FEC。 VC价格近期快速上涨：一个月前约5万元/吨，当前已涨至10-12万元/吨，成交价格在11-12万元/吨左右。VC成本不超过5万元/吨，价格上涨对新能源板块营收和利润增厚作用显著。产能扩产计划：先通过技改将VC产能从8000吨扩至1万吨，预计2026Q2完成；2万吨VC产能为远期规划，需根据市场情况确定，投建速度相对较快。产能利用率与订单确认：当前8000吨VC产能未完全释放，因前期价格

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富祥药业

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【中金光伏】上能电气跟踪

核心推荐逻辑 1.电芯价格上涨，带动产品价格上涨，映射需求向好预期。 2.集中式储能/商业储能系统从电力结构改革需求及盈利需求层面均有突破；叠加AI算力中心储能需求，以美国、中国、中东、欧洲四点为圆心，向外扩张，发展潜力较大。 3.公司积极扩张逆变器产能及储能P产能，把握未来成长机会;储能系统利润率高于逆变器，随着需求重心向储能系统倾斜，公司毛利率重心有望上移，未来公司盈利持续向好。 ------ 市场层面：国内随着电价交易机制逐步落地，配储从被动转为主动，国内储能商业模式优化。我们预期今年、

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PCS年底交付旺盛价格有望抬头，交付周期显著延长

进入年底以来，由于多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，PCS交付紧张。我们了解到价格出现抬头趋势，排产周期显著延长。 PCS交付节奏和项目并网节奏高度匹配，进入旺盛发货期 PCS通常在储能集装箱进场后再开始发货，因此与储能项目并网节奏高度一致，年底进入装机并网高峰期（如内蒙项目要拿今年0.35元容量补偿必须年底前并网），将带来PCS发货高峰。排产周期延长，剩余玩家挺价趋势明显目前我们了解到某PCS企业排产周期已从1个月左右延长到1个半月左右。加之此前因价格下降较多导致部分玩家交付意愿不足，

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锡价持续上涨，重视长牛趋势

事件：近期锡价持续上涨，接近30万元/吨主要由于：短期逻辑。印尼十月精炼锡出口量为 2643.05 公吨，同比下滑53.89%，如11-12月出口数量未能跟上，加之印尼年初往往处于出口许可证的真空期，全球供应将维持半年左右的紧张，市场加剧供应紧张预期。 #中长期看，锡的供应持续受限。1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产进度滞后，难以弥补国内进口缺口。 #库存端。与去年不同的是，国内外库存都处于相对低位，截止11月12日沪/伦锡库存为544

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丰元股份：磷酸铁锂困境反转+固态电池技术领先，双轮驱动迈！

磷酸铁锂行业开工率110%，明年需求增长150万吨，供给增长120万吨左右，丰原从上半年开工40%+到四季度满产，且明年有新增产能。第四代高压实快充产品已于2024年三季度量产，兼顾高压实密度（提升能量密度）与快充性能。 ☀行业联盟提价落地（1500-2000元/吨），公司30万吨出货对应2026年利润弹性约6亿元，考虑行业长期景气度给与20X 铁锂部分120亿。固态电池正极：独家合作青能所武建飞团队，团队研发的硫化锂正极材料，其质量能量密度可超过600Wh/kg，能量密度远超当升科技当前研发

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@守正出奇！：锂板块：着眼于需求端，弱化复产带来的情绪影响

#供给已明牌；复产落地是利空落地#NDSD江西矿山的复产，从来都不是一个“会不会”的问题，而只是一个“什么时候”的问题。市场的供需平衡表在测算时，本就已将这部分潜在供应纳入考量范围。而且11月预计去库2万吨，NDSD锂云母矿哪怕复产，也只能带来5000增量，无法解决供不应求的根本问题。#真正的胜负手

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保持跟踪

@守正出奇！：VC库存告急！短期价格或继续上行！

目前全市场VC库存急剧下降，仅剩下567吨，如果按照这个局面，库存马上就会被消灭掉，剩下的只能排队等着现有产能的工厂加班加点的挤牙膏一样的出货。届时价格必然水涨船高，一天一个价！关键是现有产能一出来必然被秒光！尤其是大厂为了保证未来企业正常运转，一定会全面收纳可在有限时间增加扩大产能的公司！VC扩产

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逻辑交易知行合一

2025-11-15 09:14:48

整理不易，感谢分享！

@守正出奇！：火上浇油！又一家VC企业停产检修！重点关注VC！

昨日VC散单报价再度暴涨2万一吨至14万元/吨，行业均价也大涨23.18%！涨幅超预期。继山东亘元停产检修后又一家VC厂家停工检修，或给本来已经供不应求的VC火上浇油！密切关注VC后续价格走势！#有人关心26年行业是否供需过剩？经测算，26年需求约11万吨，同比+41%；结合近期各家企业密集沟通，考

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 18:05:25

BE异动点评、SOFC和氢能最新推荐观点更新

[太阳]近期美股AI情绪退潮，带动科技股板块整体回调，加之前期获利盘偏多以及13日机构推出基于BE的杠杠ETF，导致波动较大。 [礼物]行业方面，SOFC需求确定性强，无惧行业发展趋势。除Bloom Energy外，Ceres Power与台达签订技术授权，并且于11月5日进一步授权给潍柴电堆拆解和生产权限（2018年潍柴收购Ceres20%的股权），加上国内大量公司SOFC系统产品进入示范阶段，#尤其是国内产业链的批量化介入将加速行业发展进程，板块效应开始形成。 [礼物]BE基本面坚挺，短期情

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三环集团
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京泉华
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振华股份

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 18:03:15

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得，未来三年增量最大的锂行业新龙头 1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储量4,344万吨(折148万吨碳酸锂)，品位1.38%。目前已通过专家评审，预计26年3月前办完采矿证，一期规划采矿证260万吨/年，地下开采。25-29年预计生产0.5/1.5/3.75/5/8(万吨LCE)。成本：采选成本250元/吨原矿，50吨原矿出一吨碳酸锂，采选约1.3万/吨LCE，不做冶炼，委托加工费2万/吨，综合成本4万。基于25-28年锂价7.5/9/10/12(万元/

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大中矿业

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:56:50

永臻股份：光伏主业有望反转，液冷+机器人业务取得积极进展

#光伏边框业务有望反转，海外边框满产放量弹性大 #国内盈利有望修复：今年国内单吨利润预计亏损，26年基于1）光伏反内卷趋势加强；2）包头产能投产且成本优势更强（采用铝水直接生产铝棒，而非可回收铝），#吨利润预期修复 #海外放量弹性很大：1）量的逻辑：海外边框产能最大且稀缺，#越南产能18万吨，#9月初已经满产排期覆盖26年，26年预期出货15-16万吨；#2）利的逻辑：海外产能面向印度和美国市场，#吨利润很高，弹性很大收购液冷业务打开成长空间 #收购浙江捷诺威布局液冷：25年7月完成收购，主要

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永臻股份

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2.37
逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:52:27

阿特斯跟踪

阿特斯/IQ：预计2026年储能系统出货14~17GWh、同增77%~115%，超预期 11月13日，阿特斯控股股东IQ发布三季报及25Q4/26FY经营展望：储能出货指引超预期：25Q4预计出货2.1~2.3GWh，25FY出货7.8~8.0GWh（前期指引7~9GWh）。2026年预计出货14~17GWh，同比增长77%~115%，超市场预期；出货结构看，美国占比~1/3，中国占比很小。美国产能建设顺利：德克萨斯州组件工厂顺利爬坡，对Q3出货和利润有显著贡献；印第安纳州电池片厂预计26Q

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阿特斯

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0.06
逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:51:25

商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。 2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密

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普天科技
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上海瀚讯

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:49:44

人形机器人深度调整后仍是趋势机会！

1. 人形机器人：希望与炒作并存。我们看好人形机器人在未来的发展潜力，但其形态的多样性（如灵巧的双手）、复杂的环境以及多变的任务需求，给训练和应用带来了独特挑战。虽然我已经在排队等待1X NEO，但至少到2026年，人形机器人更多还是一种营销和融资手段，而非真正的生产力工具。 2. 自动驾驶迎来突破。特斯拉将在德州及至少另一个美国州实现完全无人驾驶运营，Waymo的服务城市数量将扩大5到10倍。2026年，机器人出租车将真正从科幻走进现实，影响消费者、投资者、城市规划者和交通管理部门。 3. 联

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2025-11-14 17:48:25

燃气轮发电机组供应能力再升级，看好杰瑞北美发电业务

事件：11月13日，杰瑞股份签署贝克休斯NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。 #GE、西门子供应燃气轮机，已有多台燃气轮发电机租赁。公司通过前瞻的预判，提前预定GE 35MW燃机、锁定西门子6MW燃机某型号产能（国内唯一拿到西门子授权），目前已有多台35MW（年底达9台左右）、6MW（13台以上）燃气轮发电机组在租赁，预计今年燃气轮机租赁能贡献超5.5亿元收入。 #产能扩张：西门子供应预计6MW每

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:46:23

富祥药业交流要点20251113

⭕ 新能源板块（锂电池电解液添加剂）：主要产品为VC和FEC，当前产能为8000吨VC和4000吨FEC。 VC价格近期快速上涨：一个月前约5万元/吨，当前已涨至10-12万元/吨，成交价格在11-12万元/吨左右。VC成本不超过5万元/吨，价格上涨对新能源板块营收和利润增厚作用显著。产能扩产计划：先通过技改将VC产能从8000吨扩至1万吨，预计2026Q2完成；2万吨VC产能为远期规划，需根据市场情况确定，投建速度相对较快。产能利用率与订单确认：当前8000吨VC产能未完全释放，因前期价格

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富祥药业

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:44:26

【中金光伏】上能电气跟踪

核心推荐逻辑 1.电芯价格上涨，带动产品价格上涨，映射需求向好预期。 2.集中式储能/商业储能系统从电力结构改革需求及盈利需求层面均有突破；叠加AI算力中心储能需求，以美国、中国、中东、欧洲四点为圆心，向外扩张，发展潜力较大。 3.公司积极扩张逆变器产能及储能P产能，把握未来成长机会;储能系统利润率高于逆变器，随着需求重心向储能系统倾斜，公司毛利率重心有望上移，未来公司盈利持续向好。 ------ 市场层面：国内随着电价交易机制逐步落地，配储从被动转为主动，国内储能商业模式优化。我们预期今年、

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逻辑交易知行合一

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PCS年底交付旺盛价格有望抬头，交付周期显著延长

进入年底以来，由于多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，PCS交付紧张。我们了解到价格出现抬头趋势，排产周期显著延长。 PCS交付节奏和项目并网节奏高度匹配，进入旺盛发货期 PCS通常在储能集装箱进场后再开始发货，因此与储能项目并网节奏高度一致，年底进入装机并网高峰期（如内蒙项目要拿今年0.35元容量补偿必须年底前并网），将带来PCS发货高峰。排产周期延长，剩余玩家挺价趋势明显目前我们了解到某PCS企业排产周期已从1个月左右延长到1个半月左右。加之此前因价格下降较多导致部分玩家交付意愿不足，

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2025-11-13 17:39:59

锡价持续上涨，重视长牛趋势

事件：近期锡价持续上涨，接近30万元/吨主要由于：短期逻辑。印尼十月精炼锡出口量为 2643.05 公吨，同比下滑53.89%，如11-12月出口数量未能跟上，加之印尼年初往往处于出口许可证的真空期，全球供应将维持半年左右的紧张，市场加剧供应紧张预期。 #中长期看，锡的供应持续受限。1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产进度滞后，难以弥补国内进口缺口。 #库存端。与去年不同的是，国内外库存都处于相对低位，截止11月12日沪/伦锡库存为544

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2025-11-16 16:25:08

丰元股份：磷酸铁锂困境反转+固态电池技术领先，双轮驱动迈！

磷酸铁锂行业开工率110%，明年需求增长150万吨，供给增长120万吨左右，丰原从上半年开工40%+到四季度满产，且明年有新增产能。第四代高压实快充产品已于2024年三季度量产，兼顾高压实密度（提升能量密度）与快充性能。 ☀行业联盟提价落地（1500-2000元/吨），公司30万吨出货对应2026年利润弹性约6亿元，考虑行业长期景气度给与20X 铁锂部分120亿。固态电池正极：独家合作青能所武建飞团队，团队研发的硫化锂正极材料，其质量能量密度可超过600Wh/kg，能量密度远超当升科技当前研发

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@守正出奇！：锂板块：着眼于需求端，弱化复产带来的情绪影响

#供给已明牌；复产落地是利空落地#NDSD江西矿山的复产，从来都不是一个“会不会”的问题，而只是一个“什么时候”的问题。市场的供需平衡表在测算时，本就已将这部分潜在供应纳入考量范围。而且11月预计去库2万吨，NDSD锂云母矿哪怕复产，也只能带来5000增量，无法解决供不应求的根本问题。#真正的胜负手

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逻辑交易知行合一

2025-11-16 10:50:18

保持跟踪

@守正出奇！：VC库存告急！短期价格或继续上行！

目前全市场VC库存急剧下降，仅剩下567吨，如果按照这个局面，库存马上就会被消灭掉，剩下的只能排队等着现有产能的工厂加班加点的挤牙膏一样的出货。届时价格必然水涨船高，一天一个价！关键是现有产能一出来必然被秒光！尤其是大厂为了保证未来企业正常运转，一定会全面收纳可在有限时间增加扩大产能的公司！VC扩产

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逻辑交易知行合一

2025-11-15 09:14:48

整理不易，感谢分享！

@守正出奇！：火上浇油！又一家VC企业停产检修！重点关注VC！

昨日VC散单报价再度暴涨2万一吨至14万元/吨，行业均价也大涨23.18%！涨幅超预期。继山东亘元停产检修后又一家VC厂家停工检修，或给本来已经供不应求的VC火上浇油！密切关注VC后续价格走势！#有人关心26年行业是否供需过剩？经测算，26年需求约11万吨，同比+41%；结合近期各家企业密集沟通，考

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 18:05:25

BE异动点评、SOFC和氢能最新推荐观点更新

[太阳]近期美股AI情绪退潮，带动科技股板块整体回调，加之前期获利盘偏多以及13日机构推出基于BE的杠杠ETF，导致波动较大。 [礼物]行业方面，SOFC需求确定性强，无惧行业发展趋势。除Bloom Energy外，Ceres Power与台达签订技术授权，并且于11月5日进一步授权给潍柴电堆拆解和生产权限（2018年潍柴收购Ceres20%的股权），加上国内大量公司SOFC系统产品进入示范阶段，#尤其是国内产业链的批量化介入将加速行业发展进程，板块效应开始形成。 [礼物]BE基本面坚挺，短期情

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三环集团
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京泉华
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逻辑交易知行合一

2025-11-14 18:03:15

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得，未来三年增量最大的锂行业新龙头 1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储量4,344万吨(折148万吨碳酸锂)，品位1.38%。目前已通过专家评审，预计26年3月前办完采矿证，一期规划采矿证260万吨/年，地下开采。25-29年预计生产0.5/1.5/3.75/5/8(万吨LCE)。成本：采选成本250元/吨原矿，50吨原矿出一吨碳酸锂，采选约1.3万/吨LCE，不做冶炼，委托加工费2万/吨，综合成本4万。基于25-28年锂价7.5/9/10/12(万元/

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大中矿业

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:56:50

永臻股份：光伏主业有望反转，液冷+机器人业务取得积极进展

#光伏边框业务有望反转，海外边框满产放量弹性大 #国内盈利有望修复：今年国内单吨利润预计亏损，26年基于1）光伏反内卷趋势加强；2）包头产能投产且成本优势更强（采用铝水直接生产铝棒，而非可回收铝），#吨利润预期修复 #海外放量弹性很大：1）量的逻辑：海外边框产能最大且稀缺，#越南产能18万吨，#9月初已经满产排期覆盖26年，26年预期出货15-16万吨；#2）利的逻辑：海外产能面向印度和美国市场，#吨利润很高，弹性很大收购液冷业务打开成长空间 #收购浙江捷诺威布局液冷：25年7月完成收购，主要

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永臻股份

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:52:27

阿特斯跟踪

阿特斯/IQ：预计2026年储能系统出货14~17GWh、同增77%~115%，超预期 11月13日，阿特斯控股股东IQ发布三季报及25Q4/26FY经营展望：储能出货指引超预期：25Q4预计出货2.1~2.3GWh，25FY出货7.8~8.0GWh（前期指引7~9GWh）。2026年预计出货14~17GWh，同比增长77%~115%，超市场预期；出货结构看，美国占比~1/3，中国占比很小。美国产能建设顺利：德克萨斯州组件工厂顺利爬坡，对Q3出货和利润有显著贡献；印第安纳州电池片厂预计26Q

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逻辑交易知行合一

2025-11-14 17:51:25

商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。 2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密

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人形机器人深度调整后仍是趋势机会！

1. 人形机器人：希望与炒作并存。我们看好人形机器人在未来的发展潜力，但其形态的多样性（如灵巧的双手）、复杂的环境以及多变的任务需求，给训练和应用带来了独特挑战。虽然我已经在排队等待1X NEO，但至少到2026年，人形机器人更多还是一种营销和融资手段，而非真正的生产力工具。 2. 自动驾驶迎来突破。特斯拉将在德州及至少另一个美国州实现完全无人驾驶运营，Waymo的服务城市数量将扩大5到10倍。2026年，机器人出租车将真正从科幻走进现实，影响消费者、投资者、城市规划者和交通管理部门。 3. 联

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2025-11-14 17:48:25

燃气轮发电机组供应能力再升级，看好杰瑞北美发电业务

事件：11月13日，杰瑞股份签署贝克休斯NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。 #GE、西门子供应燃气轮机，已有多台燃气轮发电机租赁。公司通过前瞻的预判，提前预定GE 35MW燃机、锁定西门子6MW燃机某型号产能（国内唯一拿到西门子授权），目前已有多台35MW（年底达9台左右）、6MW（13台以上）燃气轮发电机组在租赁，预计今年燃气轮机租赁能贡献超5.5亿元收入。 #产能扩张：西门子供应预计6MW每

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2025-11-14 17:46:23

富祥药业交流要点20251113

⭕ 新能源板块（锂电池电解液添加剂）：主要产品为VC和FEC，当前产能为8000吨VC和4000吨FEC。 VC价格近期快速上涨：一个月前约5万元/吨，当前已涨至10-12万元/吨，成交价格在11-12万元/吨左右。VC成本不超过5万元/吨，价格上涨对新能源板块营收和利润增厚作用显著。产能扩产计划：先通过技改将VC产能从8000吨扩至1万吨，预计2026Q2完成；2万吨VC产能为远期规划，需根据市场情况确定，投建速度相对较快。产能利用率与订单确认：当前8000吨VC产能未完全释放，因前期价格

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富祥药业

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2025-11-14 17:44:26

【中金光伏】上能电气跟踪

核心推荐逻辑 1.电芯价格上涨，带动产品价格上涨，映射需求向好预期。 2.集中式储能/商业储能系统从电力结构改革需求及盈利需求层面均有突破；叠加AI算力中心储能需求，以美国、中国、中东、欧洲四点为圆心，向外扩张，发展潜力较大。 3.公司积极扩张逆变器产能及储能P产能，把握未来成长机会;储能系统利润率高于逆变器，随着需求重心向储能系统倾斜，公司毛利率重心有望上移，未来公司盈利持续向好。 ------ 市场层面：国内随着电价交易机制逐步落地，配储从被动转为主动，国内储能商业模式优化。我们预期今年、

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逻辑交易知行合一

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PCS年底交付旺盛价格有望抬头，交付周期显著延长

进入年底以来，由于多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，PCS交付紧张。我们了解到价格出现抬头趋势，排产周期显著延长。 PCS交付节奏和项目并网节奏高度匹配，进入旺盛发货期 PCS通常在储能集装箱进场后再开始发货，因此与储能项目并网节奏高度一致，年底进入装机并网高峰期（如内蒙项目要拿今年0.35元容量补偿必须年底前并网），将带来PCS发货高峰。排产周期延长，剩余玩家挺价趋势明显目前我们了解到某PCS企业排产周期已从1个月左右延长到1个半月左右。加之此前因价格下降较多导致部分玩家交付意愿不足，

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锡价持续上涨，重视长牛趋势

事件：近期锡价持续上涨，接近30万元/吨主要由于：短期逻辑。印尼十月精炼锡出口量为 2643.05 公吨，同比下滑53.89%，如11-12月出口数量未能跟上，加之印尼年初往往处于出口许可证的真空期，全球供应将维持半年左右的紧张，市场加剧供应紧张预期。 #中长期看，锡的供应持续受限。1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产进度滞后，难以弥补国内进口缺口。 #库存端。与去年不同的是，国内外库存都处于相对低位，截止11月12日沪/伦锡库存为544

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丰元股份：磷酸铁锂困境反转+固态电池技术领先，双轮驱动迈！

磷酸铁锂行业开工率110%，明年需求增长150万吨，供给增长120万吨左右，丰原从上半年开工40%+到四季度满产，且明年有新增产能。第四代高压实快充产品已于2024年三季度量产，兼顾高压实密度（提升能量密度）与快充性能。 ☀行业联盟提价落地（1500-2000元/吨），公司30万吨出货对应2026年利润弹性约6亿元，考虑行业长期景气度给与20X 铁锂部分120亿。固态电池正极：独家合作青能所武建飞团队，团队研发的硫化锂正极材料，其质量能量密度可超过600Wh/kg，能量密度远超当升科技当前研发

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@守正出奇！：锂板块：着眼于需求端，弱化复产带来的情绪影响

#供给已明牌；复产落地是利空落地#NDSD江西矿山的复产，从来都不是一个“会不会”的问题，而只是一个“什么时候”的问题。市场的供需平衡表在测算时，本就已将这部分潜在供应纳入考量范围。而且11月预计去库2万吨，NDSD锂云母矿哪怕复产，也只能带来5000增量，无法解决供不应求的根本问题。#真正的胜负手

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@守正出奇！：VC库存告急！短期价格或继续上行！

目前全市场VC库存急剧下降，仅剩下567吨，如果按照这个局面，库存马上就会被消灭掉，剩下的只能排队等着现有产能的工厂加班加点的挤牙膏一样的出货。届时价格必然水涨船高，一天一个价！关键是现有产能一出来必然被秒光！尤其是大厂为了保证未来企业正常运转，一定会全面收纳可在有限时间增加扩大产能的公司！VC扩产

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整理不易，感谢分享！

@守正出奇！：火上浇油！又一家VC企业停产检修！重点关注VC！

昨日VC散单报价再度暴涨2万一吨至14万元/吨，行业均价也大涨23.18%！涨幅超预期。继山东亘元停产检修后又一家VC厂家停工检修，或给本来已经供不应求的VC火上浇油！密切关注VC后续价格走势！#有人关心26年行业是否供需过剩？经测算，26年需求约11万吨，同比+41%；结合近期各家企业密集沟通，考

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BE异动点评、SOFC和氢能最新推荐观点更新

[太阳]近期美股AI情绪退潮，带动科技股板块整体回调，加之前期获利盘偏多以及13日机构推出基于BE的杠杠ETF，导致波动较大。 [礼物]行业方面，SOFC需求确定性强，无惧行业发展趋势。除Bloom Energy外，Ceres Power与台达签订技术授权，并且于11月5日进一步授权给潍柴电堆拆解和生产权限（2018年潍柴收购Ceres20%的股权），加上国内大量公司SOFC系统产品进入示范阶段，#尤其是国内产业链的批量化介入将加速行业发展进程，板块效应开始形成。 [礼物]BE基本面坚挺，短期情

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逻辑交易知行合一

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大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得，未来三年增量最大的锂行业新龙头 1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储量4,344万吨(折148万吨碳酸锂)，品位1.38%。目前已通过专家评审，预计26年3月前办完采矿证，一期规划采矿证260万吨/年，地下开采。25-29年预计生产0.5/1.5/3.75/5/8(万吨LCE)。成本：采选成本250元/吨原矿，50吨原矿出一吨碳酸锂，采选约1.3万/吨LCE，不做冶炼，委托加工费2万/吨，综合成本4万。基于25-28年锂价7.5/9/10/12(万元/

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永臻股份：光伏主业有望反转，液冷+机器人业务取得积极进展

#光伏边框业务有望反转，海外边框满产放量弹性大 #国内盈利有望修复：今年国内单吨利润预计亏损，26年基于1）光伏反内卷趋势加强；2）包头产能投产且成本优势更强（采用铝水直接生产铝棒，而非可回收铝），#吨利润预期修复 #海外放量弹性很大：1）量的逻辑：海外边框产能最大且稀缺，#越南产能18万吨，#9月初已经满产排期覆盖26年，26年预期出货15-16万吨；#2）利的逻辑：海外产能面向印度和美国市场，#吨利润很高，弹性很大收购液冷业务打开成长空间 #收购浙江捷诺威布局液冷：25年7月完成收购，主要

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永臻股份

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逻辑交易知行合一

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阿特斯跟踪

阿特斯/IQ：预计2026年储能系统出货14~17GWh、同增77%~115%，超预期 11月13日，阿特斯控股股东IQ发布三季报及25Q4/26FY经营展望：储能出货指引超预期：25Q4预计出货2.1~2.3GWh，25FY出货7.8~8.0GWh（前期指引7~9GWh）。2026年预计出货14~17GWh，同比增长77%~115%，超市场预期；出货结构看，美国占比~1/3，中国占比很小。美国产能建设顺利：德克萨斯州组件工厂顺利爬坡，对Q3出货和利润有显著贡献；印第安纳州电池片厂预计26Q

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阿特斯

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商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。 2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密

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人形机器人深度调整后仍是趋势机会！

1. 人形机器人：希望与炒作并存。我们看好人形机器人在未来的发展潜力，但其形态的多样性（如灵巧的双手）、复杂的环境以及多变的任务需求，给训练和应用带来了独特挑战。虽然我已经在排队等待1X NEO，但至少到2026年，人形机器人更多还是一种营销和融资手段，而非真正的生产力工具。 2. 自动驾驶迎来突破。特斯拉将在德州及至少另一个美国州实现完全无人驾驶运营，Waymo的服务城市数量将扩大5到10倍。2026年，机器人出租车将真正从科幻走进现实，影响消费者、投资者、城市规划者和交通管理部门。 3. 联

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燃气轮发电机组供应能力再升级，看好杰瑞北美发电业务

事件：11月13日，杰瑞股份签署贝克休斯NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。 #GE、西门子供应燃气轮机，已有多台燃气轮发电机租赁。公司通过前瞻的预判，提前预定GE 35MW燃机、锁定西门子6MW燃机某型号产能（国内唯一拿到西门子授权），目前已有多台35MW（年底达9台左右）、6MW（13台以上）燃气轮发电机组在租赁，预计今年燃气轮机租赁能贡献超5.5亿元收入。 #产能扩张：西门子供应预计6MW每

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富祥药业交流要点20251113

⭕ 新能源板块（锂电池电解液添加剂）：主要产品为VC和FEC，当前产能为8000吨VC和4000吨FEC。 VC价格近期快速上涨：一个月前约5万元/吨，当前已涨至10-12万元/吨，成交价格在11-12万元/吨左右。VC成本不超过5万元/吨，价格上涨对新能源板块营收和利润增厚作用显著。产能扩产计划：先通过技改将VC产能从8000吨扩至1万吨，预计2026Q2完成；2万吨VC产能为远期规划，需根据市场情况确定，投建速度相对较快。产能利用率与订单确认：当前8000吨VC产能未完全释放，因前期价格

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富祥药业

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逻辑交易知行合一

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【中金光伏】上能电气跟踪

核心推荐逻辑 1.电芯价格上涨，带动产品价格上涨，映射需求向好预期。 2.集中式储能/商业储能系统从电力结构改革需求及盈利需求层面均有突破；叠加AI算力中心储能需求，以美国、中国、中东、欧洲四点为圆心，向外扩张，发展潜力较大。 3.公司积极扩张逆变器产能及储能P产能，把握未来成长机会;储能系统利润率高于逆变器，随着需求重心向储能系统倾斜，公司毛利率重心有望上移，未来公司盈利持续向好。 ------ 市场层面：国内随着电价交易机制逐步落地，配储从被动转为主动，国内储能商业模式优化。我们预期今年、

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PCS年底交付旺盛价格有望抬头，交付周期显著延长

进入年底以来，由于多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，PCS交付紧张。我们了解到价格出现抬头趋势，排产周期显著延长。 PCS交付节奏和项目并网节奏高度匹配，进入旺盛发货期 PCS通常在储能集装箱进场后再开始发货，因此与储能项目并网节奏高度一致，年底进入装机并网高峰期（如内蒙项目要拿今年0.35元容量补偿必须年底前并网），将带来PCS发货高峰。排产周期延长，剩余玩家挺价趋势明显目前我们了解到某PCS企业排产周期已从1个月左右延长到1个半月左右。加之此前因价格下降较多导致部分玩家交付意愿不足，

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逻辑交易知行合一

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锡价持续上涨，重视长牛趋势

事件：近期锡价持续上涨，接近30万元/吨主要由于：短期逻辑。印尼十月精炼锡出口量为 2643.05 公吨，同比下滑53.89%，如11-12月出口数量未能跟上，加之印尼年初往往处于出口许可证的真空期，全球供应将维持半年左右的紧张，市场加剧供应紧张预期。 #中长期看，锡的供应持续受限。1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产进度滞后，难以弥补国内进口缺口。 #库存端。与去年不同的是，国内外库存都处于相对低位，截止11月12日沪/伦锡库存为544

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2025-11-16 16:25:08

丰元股份：磷酸铁锂困境反转+固态电池技术领先，双轮驱动迈！

磷酸铁锂行业开工率110%，明年需求增长150万吨，供给增长120万吨左右，丰原从上半年开工40%+到四季度满产，且明年有新增产能。第四代高压实快充产品已于2024年三季度量产，兼顾高压实密度（提升能量密度）与快充性能。 ☀行业联盟提价落地（1500-2000元/吨），公司30万吨出货对应2026年利润弹性约6亿元，考虑行业长期景气度给与20X 铁锂部分120亿。固态电池正极：独家合作青能所武建飞团队，团队研发的硫化锂正极材料，其质量能量密度可超过600Wh/kg，能量密度远超当升科技当前研发

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丰元股份

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2025-11-16 10:50:42

好

@守正出奇！：锂板块：着眼于需求端，弱化复产带来的情绪影响

#供给已明牌；复产落地是利空落地#NDSD江西矿山的复产，从来都不是一个“会不会”的问题，而只是一个“什么时候”的问题。市场的供需平衡表在测算时，本就已将这部分潜在供应纳入考量范围。而且11月预计去库2万吨，NDSD锂云母矿哪怕复产，也只能带来5000增量，无法解决供不应求的根本问题。#真正的胜负手

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逻辑交易知行合一

2025-11-16 10:50:18

保持跟踪

@守正出奇！：VC库存告急！短期价格或继续上行！

目前全市场VC库存急剧下降，仅剩下567吨，如果按照这个局面，库存马上就会被消灭掉，剩下的只能排队等着现有产能的工厂加班加点的挤牙膏一样的出货。届时价格必然水涨船高，一天一个价！关键是现有产能一出来必然被秒光！尤其是大厂为了保证未来企业正常运转，一定会全面收纳可在有限时间增加扩大产能的公司！VC扩产

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逻辑交易知行合一

2025-11-15 09:14:48

整理不易，感谢分享！

@守正出奇！：火上浇油！又一家VC企业停产检修！重点关注VC！

昨日VC散单报价再度暴涨2万一吨至14万元/吨，行业均价也大涨23.18%！涨幅超预期。继山东亘元停产检修后又一家VC厂家停工检修，或给本来已经供不应求的VC火上浇油！密切关注VC后续价格走势！#有人关心26年行业是否供需过剩？经测算，26年需求约11万吨，同比+41%；结合近期各家企业密集沟通，考

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2025-11-14 18:05:25

BE异动点评、SOFC和氢能最新推荐观点更新

[太阳]近期美股AI情绪退潮，带动科技股板块整体回调，加之前期获利盘偏多以及13日机构推出基于BE的杠杠ETF，导致波动较大。 [礼物]行业方面，SOFC需求确定性强，无惧行业发展趋势。除Bloom Energy外，Ceres Power与台达签订技术授权，并且于11月5日进一步授权给潍柴电堆拆解和生产权限（2018年潍柴收购Ceres20%的股权），加上国内大量公司SOFC系统产品进入示范阶段，#尤其是国内产业链的批量化介入将加速行业发展进程，板块效应开始形成。 [礼物]BE基本面坚挺，短期情

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京泉华
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振华股份

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大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得

大中矿业：四川采矿证有望1Q26取得，未来三年增量最大的锂行业新龙头 1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储量4,344万吨(折148万吨碳酸锂)，品位1.38%。目前已通过专家评审，预计26年3月前办完采矿证，一期规划采矿证260万吨/年，地下开采。25-29年预计生产0.5/1.5/3.75/5/8(万吨LCE)。成本：采选成本250元/吨原矿，50吨原矿出一吨碳酸锂，采选约1.3万/吨LCE，不做冶炼，委托加工费2万/吨，综合成本4万。基于25-28年锂价7.5/9/10/12(万元/

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永臻股份：光伏主业有望反转，液冷+机器人业务取得积极进展

#光伏边框业务有望反转，海外边框满产放量弹性大 #国内盈利有望修复：今年国内单吨利润预计亏损，26年基于1）光伏反内卷趋势加强；2）包头产能投产且成本优势更强（采用铝水直接生产铝棒，而非可回收铝），#吨利润预期修复 #海外放量弹性很大：1）量的逻辑：海外边框产能最大且稀缺，#越南产能18万吨，#9月初已经满产排期覆盖26年，26年预期出货15-16万吨；#2）利的逻辑：海外产能面向印度和美国市场，#吨利润很高，弹性很大收购液冷业务打开成长空间 #收购浙江捷诺威布局液冷：25年7月完成收购，主要

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永臻股份

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阿特斯跟踪

阿特斯/IQ：预计2026年储能系统出货14~17GWh、同增77%~115%，超预期 11月13日，阿特斯控股股东IQ发布三季报及25Q4/26FY经营展望：储能出货指引超预期：25Q4预计出货2.1~2.3GWh，25FY出货7.8~8.0GWh（前期指引7~9GWh）。2026年预计出货14~17GWh，同比增长77%~115%，超市场预期；出货结构看，美国占比~1/3，中国占比很小。美国产能建设顺利：德克萨斯州组件工厂顺利爬坡，对Q3出货和利润有显著贡献；印第安纳州电池片厂预计26Q

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商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。 2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密

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人形机器人深度调整后仍是趋势机会！

1. 人形机器人：希望与炒作并存。我们看好人形机器人在未来的发展潜力，但其形态的多样性（如灵巧的双手）、复杂的环境以及多变的任务需求，给训练和应用带来了独特挑战。虽然我已经在排队等待1X NEO，但至少到2026年，人形机器人更多还是一种营销和融资手段，而非真正的生产力工具。 2. 自动驾驶迎来突破。特斯拉将在德州及至少另一个美国州实现完全无人驾驶运营，Waymo的服务城市数量将扩大5到10倍。2026年，机器人出租车将真正从科幻走进现实，影响消费者、投资者、城市规划者和交通管理部门。 3. 联

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燃气轮发电机组供应能力再升级，看好杰瑞北美发电业务

事件：11月13日，杰瑞股份签署贝克休斯NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、低碳、智能的电力解决方案。 #GE、西门子供应燃气轮机，已有多台燃气轮发电机租赁。公司通过前瞻的预判，提前预定GE 35MW燃机、锁定西门子6MW燃机某型号产能（国内唯一拿到西门子授权），目前已有多台35MW（年底达9台左右）、6MW（13台以上）燃气轮发电机组在租赁，预计今年燃气轮机租赁能贡献超5.5亿元收入。 #产能扩张：西门子供应预计6MW每

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富祥药业交流要点20251113

⭕ 新能源板块（锂电池电解液添加剂）：主要产品为VC和FEC，当前产能为8000吨VC和4000吨FEC。 VC价格近期快速上涨：一个月前约5万元/吨，当前已涨至10-12万元/吨，成交价格在11-12万元/吨左右。VC成本不超过5万元/吨，价格上涨对新能源板块营收和利润增厚作用显著。产能扩产计划：先通过技改将VC产能从8000吨扩至1万吨，预计2026Q2完成；2万吨VC产能为远期规划，需根据市场情况确定，投建速度相对较快。产能利用率与订单确认：当前8000吨VC产能未完全释放，因前期价格

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富祥药业

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【中金光伏】上能电气跟踪

核心推荐逻辑 1.电芯价格上涨，带动产品价格上涨，映射需求向好预期。 2.集中式储能/商业储能系统从电力结构改革需求及盈利需求层面均有突破；叠加AI算力中心储能需求，以美国、中国、中东、欧洲四点为圆心，向外扩张，发展潜力较大。 3.公司积极扩张逆变器产能及储能P产能，把握未来成长机会;储能系统利润率高于逆变器，随着需求重心向储能系统倾斜，公司毛利率重心有望上移，未来公司盈利持续向好。 ------ 市场层面：国内随着电价交易机制逐步落地，配储从被动转为主动，国内储能商业模式优化。我们预期今年、

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PCS年底交付旺盛价格有望抬头，交付周期显著延长

进入年底以来，由于多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，PCS交付紧张。我们了解到价格出现抬头趋势，排产周期显著延长。 PCS交付节奏和项目并网节奏高度匹配，进入旺盛发货期 PCS通常在储能集装箱进场后再开始发货，因此与储能项目并网节奏高度一致，年底进入装机并网高峰期（如内蒙项目要拿今年0.35元容量补偿必须年底前并网），将带来PCS发货高峰。排产周期延长，剩余玩家挺价趋势明显目前我们了解到某PCS企业排产周期已从1个月左右延长到1个半月左右。加之此前因价格下降较多导致部分玩家交付意愿不足，

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锡价持续上涨，重视长牛趋势

事件：近期锡价持续上涨，接近30万元/吨主要由于：短期逻辑。印尼十月精炼锡出口量为 2643.05 公吨，同比下滑53.89%，如11-12月出口数量未能跟上，加之印尼年初往往处于出口许可证的真空期，全球供应将维持半年左右的紧张，市场加剧供应紧张预期。 #中长期看，锡的供应持续受限。1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产进度滞后，难以弥补国内进口缺口。 #库存端。与去年不同的是，国内外库存都处于相对低位，截止11月12日沪/伦锡库存为544

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