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2025-08-03 08:52:11
投资晨报 2025.08.03 星期日
市场监管总局:发布《网络交易平台收费行为合规指南》。规定平台不得向平台内经营者重复收费,不得只收费不服务、少服务,不得转嫁应当由平台自身承担的费用,不得向平台内经营者收取提供其基础经营数据的费用等。 易居研究院:上半年,上海总价3000万元及以上新房成交套数为1096套。上海已连续两年该类豪宅交易超千套。若将最近两年上半年平均水平和2017-2023年平均水平做对比,其交易量增速达214%。说明最近两年认购豪宅的市场动力非常强劲。 宏观经济 1、证券时报:财政部、税务总局此前宣布对8月8日及以后
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投资晨报 2025.08.02 星期六
财经网:近日,微信手续费调整下限,已经调整成0.01元。对此,腾讯客服表示,7月25号进行了全量更新。单笔服务费小于0.01元的,最低按照0.01元来进行收取。 CounterpointResearch:第二季度,全球智能手机市场营收同比增长10%,首次突破1000亿美元大关,创下第二季度历史最高纪录。相比之下,全球智能手机出货量同比增长仅3%。 宏观经济 1、央行:继续实施好适度宽松的货币政策。持续完善货币政策框架,培育政策利率,完善货币政策工具箱,做好政策沟通和预期引导,巩固拓展整治资金空转
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2025-08-01 07:14:53
人工智能行业:国产AI Agent的崛起(华福)
杨晓峰 核心观点: AIAgent框架:Coding模型+AI编程平台。Agent应用的落地逻辑,是优秀的Coding模型和AI编程平台协调配合。AIIDE并未抛弃传统IDE的核心功能(代码编辑、调试、版本控制等仍是基础),而是通过AI能力降低开发门槛、提升效率。从AI的角度重新把IDE和编码平台做一遍,让底层逻辑更加适配AI行为,提前会进行与预先调控和流程规划,让大模型使用多工具的路径更流畅更丝滑。 Claude Code:推动Agent进入新阶段。Anthropic借助Claude大模型在C
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变与不变—7月政治局会议5大增量信号
(国盛宏观) 作者:熊园,朱慧,杨涛 事件:2025年7月30日,政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。 核心结论:本次会议最重要的信号是确定10月召开二十届四中全会,主题是审议“十五五”规划编制建议。经济工作方面,下半年政策将着力各种“稳”、并重提要努力完成完全年目标,指向短期将更注重抓落实,后续应会有新政策、但并非强刺激、更可能是“托而不举”,新提“适时加力、增强灵活性预见性”,则预示一旦形势恶化也会很快出台增量政策。具体看,本次会议还是有不少增量信息,尤其是:再次突出“反内卷”,
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光刻机行业深度报告:核心部件,曙光已现
(国海证券) 杜先康 本篇报告解决了以下核心问题:1、光刻机核心部件的主要类型、基本原理、市场空间,EUV光刻机核心部件的差异性;2、ASML的产业协作模式、核心部件主要供应商;3、光刻机国产化历程、现状,核心部件及加工设备标的推荐。 投资逻辑 光刻机是芯片制程核心设备。光刻工艺直接决定芯片制造的细微化水平,光刻机的关键指标是分辨率、焦深、套刻精度和产率,其中,分辨率提升方式包括缩短曝光波长、增大数值孔径、降低工艺因子以及多重曝光,增加焦深能够促使光刻机容纳各种工艺误差,套刻精度影响光刻工艺良率
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“反内卷”的行情阶段,及后续展望(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因:①反内卷政策层级高、频次高,深受市场关注;背后反映的是高层定调,随后经历了三轮的演变及层层加码。②反内卷行业筹码干净,存在较强回补动力;从基金二季报角度来看,典型的反内卷行业,基金配置比例仍然低于自由流通市值比例,筹码出清干净。③当前市场风险偏好高位,对利好敏感;当前,政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升,以及主题主线的持续明确,正逐步成为驱动A股走强的核心动因。以上三点也构成了反内卷的三大优势,
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当前该追涨,还是寻找补涨?(光大策略)
作者:张宇生,王国兴 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A股市场继续回暖。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A股市场本周整体继续回暖,主要宽基指数普遍上涨。在主要宽基指数中,本周科创50涨幅最大,而上证50涨幅最小。 行业方面,建筑材料、煤炭、钢铁表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业大多出现上涨。建筑材料、煤炭、钢铁等行业本周表现相对较好;相比之下,银行、通信、公用事业等行业则出现下跌。 当前该追涨,还是寻找补涨? 历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中
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投资晨报 2025.07.27 星期日
新H社:7月26日,2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》。鼓励大胆尝试探索,搭建各类国际科技合作平台,营造创新友好的政策环境,加强政策与监管协调,促进技术合作与成果转化,共同推动人工智能技术创新突破与持续发展。 第一财经:自苏超成为现象级赛事后,其他省份也开始举办省内的城市足球联赛,其中赣超已于7月12日开赛,湘超也即将来了。近日,为备战“湘超”,湖南各市州男子足球集训队招募令,面向社会公开选拔队员组建“湘超”联赛参赛队伍。 宏观经济 1、国务院总
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投资晨报 2025.07.26 星期六
证监会:全力巩固市场回稳向好态势,从资产端、资金端进一步固本培元。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施等一批标志性改革取得突破。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式。支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理。 证券时报:7月25日,保险业协会公布普通型人身险产品预定利率研究值1.99%。平安人寿等险企随即调整。普通型、分红型产品预定利率上限分别为2.0%、1.75%,万能型最低保证利率上限1.0%。人身险公司需在8月31日前完成老产品
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鼎沸时,看科技(华西)
作者:田乐蒙 近期市场主要交易“反内卷”和基建板块,不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时,部分交易型资金也可能随之转移,而科技板块作为长期政策主线之一,叠加产业叙事持续强化,有望成为部分配置需求的“落脚之处”。 科技逻辑扎实,有望承接从反内卷&基建板块流出的资金 牛市氛围下,资金愈发勇敢。6月底以来融资余额持续回升,指向这段上涨行情与4-5月的修复行情存在明显不同:6月底的大涨,推动了更大范围的资金入市,并在一定程度上催化了市场的FOMO心理。 7月以来,市场主要围绕“反内卷”和基建板块交
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2015-2025,中国创新药投资十年复盘
作者:杨松,曹文清 (天凤医药) ◆中国创新药投资十年复盘: (1)政策十年:监管改革重塑产业生态:创新药的发展离不开政策扶持。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕。随后44号文重新定义了新药和仿制药,在中国医药历史上起转折性的意义;2018年后,资本与创新药支持政策共振,推动创新药市场大力发展;2020年后,创新药政策持续升级,在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持。2024年起,创新药支持上升至国家层面,未来政策确定性有望继续增强。 (2)产业十年:从仿制跟随到
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雅下:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程
(浙商证券) 雅鲁藏布江下游水电工程解读:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程 (一)雅下水电工程情况介绍 2025年7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程(简称雅下水电工程)在西藏自治区林芝市正式开工,国务院总理李强出席仪式,国家发改委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责人发言。 雅下水电工程体量大、周期长、影响远,堪称世纪工程。往前看,雅下水电工程筹备已久,是当前和未来国家水利工程建设的重点项目,具体参见2024年11月1日报告《无限风光在险峰—2025年宏观年
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低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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2025-07-21 07:10:30
当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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2025-07-20 08:38:37
投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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投资晨报 2025.08.03 星期日
市场监管总局:发布《网络交易平台收费行为合规指南》。规定平台不得向平台内经营者重复收费,不得只收费不服务、少服务,不得转嫁应当由平台自身承担的费用,不得向平台内经营者收取提供其基础经营数据的费用等。 易居研究院:上半年,上海总价3000万元及以上新房成交套数为1096套。上海已连续两年该类豪宅交易超千套。若将最近两年上半年平均水平和2017-2023年平均水平做对比,其交易量增速达214%。说明最近两年认购豪宅的市场动力非常强劲。 宏观经济 1、证券时报:财政部、税务总局此前宣布对8月8日及以后
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财经网:近日,微信手续费调整下限,已经调整成0.01元。对此,腾讯客服表示,7月25号进行了全量更新。单笔服务费小于0.01元的,最低按照0.01元来进行收取。 CounterpointResearch:第二季度,全球智能手机市场营收同比增长10%,首次突破1000亿美元大关,创下第二季度历史最高纪录。相比之下,全球智能手机出货量同比增长仅3%。 宏观经济 1、央行:继续实施好适度宽松的货币政策。持续完善货币政策框架,培育政策利率,完善货币政策工具箱,做好政策沟通和预期引导,巩固拓展整治资金空转
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人工智能行业:国产AI Agent的崛起(华福)
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(国盛宏观) 作者:熊园,朱慧,杨涛 事件:2025年7月30日,政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。 核心结论:本次会议最重要的信号是确定10月召开二十届四中全会,主题是审议“十五五”规划编制建议。经济工作方面,下半年政策将着力各种“稳”、并重提要努力完成完全年目标,指向短期将更注重抓落实,后续应会有新政策、但并非强刺激、更可能是“托而不举”,新提“适时加力、增强灵活性预见性”,则预示一旦形势恶化也会很快出台增量政策。具体看,本次会议还是有不少增量信息,尤其是:再次突出“反内卷”,
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光刻机行业深度报告:核心部件,曙光已现
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“反内卷”的行情阶段,及后续展望(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因:①反内卷政策层级高、频次高,深受市场关注;背后反映的是高层定调,随后经历了三轮的演变及层层加码。②反内卷行业筹码干净,存在较强回补动力;从基金二季报角度来看,典型的反内卷行业,基金配置比例仍然低于自由流通市值比例,筹码出清干净。③当前市场风险偏好高位,对利好敏感;当前,政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升,以及主题主线的持续明确,正逐步成为驱动A股走强的核心动因。以上三点也构成了反内卷的三大优势,
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作者:张宇生,王国兴 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A股市场继续回暖。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A股市场本周整体继续回暖,主要宽基指数普遍上涨。在主要宽基指数中,本周科创50涨幅最大,而上证50涨幅最小。 行业方面,建筑材料、煤炭、钢铁表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业大多出现上涨。建筑材料、煤炭、钢铁等行业本周表现相对较好;相比之下,银行、通信、公用事业等行业则出现下跌。 当前该追涨,还是寻找补涨? 历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中
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新H社:7月26日,2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》。鼓励大胆尝试探索,搭建各类国际科技合作平台,营造创新友好的政策环境,加强政策与监管协调,促进技术合作与成果转化,共同推动人工智能技术创新突破与持续发展。 第一财经:自苏超成为现象级赛事后,其他省份也开始举办省内的城市足球联赛,其中赣超已于7月12日开赛,湘超也即将来了。近日,为备战“湘超”,湖南各市州男子足球集训队招募令,面向社会公开选拔队员组建“湘超”联赛参赛队伍。 宏观经济 1、国务院总
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证监会:全力巩固市场回稳向好态势,从资产端、资金端进一步固本培元。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施等一批标志性改革取得突破。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式。支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理。 证券时报:7月25日,保险业协会公布普通型人身险产品预定利率研究值1.99%。平安人寿等险企随即调整。普通型、分红型产品预定利率上限分别为2.0%、1.75%,万能型最低保证利率上限1.0%。人身险公司需在8月31日前完成老产品
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作者:田乐蒙 近期市场主要交易“反内卷”和基建板块,不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时,部分交易型资金也可能随之转移,而科技板块作为长期政策主线之一,叠加产业叙事持续强化,有望成为部分配置需求的“落脚之处”。 科技逻辑扎实,有望承接从反内卷&基建板块流出的资金 牛市氛围下,资金愈发勇敢。6月底以来融资余额持续回升,指向这段上涨行情与4-5月的修复行情存在明显不同:6月底的大涨,推动了更大范围的资金入市,并在一定程度上催化了市场的FOMO心理。 7月以来,市场主要围绕“反内卷”和基建板块交
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2015-2025,中国创新药投资十年复盘
作者:杨松,曹文清 (天凤医药) ◆中国创新药投资十年复盘: (1)政策十年:监管改革重塑产业生态:创新药的发展离不开政策扶持。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕。随后44号文重新定义了新药和仿制药,在中国医药历史上起转折性的意义;2018年后,资本与创新药支持政策共振,推动创新药市场大力发展;2020年后,创新药政策持续升级,在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持。2024年起,创新药支持上升至国家层面,未来政策确定性有望继续增强。 (2)产业十年:从仿制跟随到
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雅下:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程
(浙商证券) 雅鲁藏布江下游水电工程解读:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程 (一)雅下水电工程情况介绍 2025年7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程(简称雅下水电工程)在西藏自治区林芝市正式开工,国务院总理李强出席仪式,国家发改委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责人发言。 雅下水电工程体量大、周期长、影响远,堪称世纪工程。往前看,雅下水电工程筹备已久,是当前和未来国家水利工程建设的重点项目,具体参见2024年11月1日报告《无限风光在险峰—2025年宏观年
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低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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投资晨报 2025.08.03 星期日
市场监管总局:发布《网络交易平台收费行为合规指南》。规定平台不得向平台内经营者重复收费,不得只收费不服务、少服务,不得转嫁应当由平台自身承担的费用,不得向平台内经营者收取提供其基础经营数据的费用等。 易居研究院:上半年,上海总价3000万元及以上新房成交套数为1096套。上海已连续两年该类豪宅交易超千套。若将最近两年上半年平均水平和2017-2023年平均水平做对比,其交易量增速达214%。说明最近两年认购豪宅的市场动力非常强劲。 宏观经济 1、证券时报:财政部、税务总局此前宣布对8月8日及以后
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投资晨报 2025.08.02 星期六
财经网:近日,微信手续费调整下限,已经调整成0.01元。对此,腾讯客服表示,7月25号进行了全量更新。单笔服务费小于0.01元的,最低按照0.01元来进行收取。 CounterpointResearch:第二季度,全球智能手机市场营收同比增长10%,首次突破1000亿美元大关,创下第二季度历史最高纪录。相比之下,全球智能手机出货量同比增长仅3%。 宏观经济 1、央行:继续实施好适度宽松的货币政策。持续完善货币政策框架,培育政策利率,完善货币政策工具箱,做好政策沟通和预期引导,巩固拓展整治资金空转
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人工智能行业:国产AI Agent的崛起(华福)
杨晓峰 核心观点: AIAgent框架:Coding模型+AI编程平台。Agent应用的落地逻辑,是优秀的Coding模型和AI编程平台协调配合。AIIDE并未抛弃传统IDE的核心功能(代码编辑、调试、版本控制等仍是基础),而是通过AI能力降低开发门槛、提升效率。从AI的角度重新把IDE和编码平台做一遍,让底层逻辑更加适配AI行为,提前会进行与预先调控和流程规划,让大模型使用多工具的路径更流畅更丝滑。 Claude Code:推动Agent进入新阶段。Anthropic借助Claude大模型在C
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变与不变—7月政治局会议5大增量信号
(国盛宏观) 作者:熊园,朱慧,杨涛 事件:2025年7月30日,政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。 核心结论:本次会议最重要的信号是确定10月召开二十届四中全会,主题是审议“十五五”规划编制建议。经济工作方面,下半年政策将着力各种“稳”、并重提要努力完成完全年目标,指向短期将更注重抓落实,后续应会有新政策、但并非强刺激、更可能是“托而不举”,新提“适时加力、增强灵活性预见性”,则预示一旦形势恶化也会很快出台增量政策。具体看,本次会议还是有不少增量信息,尤其是:再次突出“反内卷”,
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光刻机行业深度报告:核心部件,曙光已现
(国海证券) 杜先康 本篇报告解决了以下核心问题:1、光刻机核心部件的主要类型、基本原理、市场空间,EUV光刻机核心部件的差异性;2、ASML的产业协作模式、核心部件主要供应商;3、光刻机国产化历程、现状,核心部件及加工设备标的推荐。 投资逻辑 光刻机是芯片制程核心设备。光刻工艺直接决定芯片制造的细微化水平,光刻机的关键指标是分辨率、焦深、套刻精度和产率,其中,分辨率提升方式包括缩短曝光波长、增大数值孔径、降低工艺因子以及多重曝光,增加焦深能够促使光刻机容纳各种工艺误差,套刻精度影响光刻工艺良率
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“反内卷”的行情阶段,及后续展望(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因:①反内卷政策层级高、频次高,深受市场关注;背后反映的是高层定调,随后经历了三轮的演变及层层加码。②反内卷行业筹码干净,存在较强回补动力;从基金二季报角度来看,典型的反内卷行业,基金配置比例仍然低于自由流通市值比例,筹码出清干净。③当前市场风险偏好高位,对利好敏感;当前,政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升,以及主题主线的持续明确,正逐步成为驱动A股走强的核心动因。以上三点也构成了反内卷的三大优势,
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当前该追涨,还是寻找补涨?(光大策略)
作者:张宇生,王国兴 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A股市场继续回暖。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A股市场本周整体继续回暖,主要宽基指数普遍上涨。在主要宽基指数中,本周科创50涨幅最大,而上证50涨幅最小。 行业方面,建筑材料、煤炭、钢铁表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业大多出现上涨。建筑材料、煤炭、钢铁等行业本周表现相对较好;相比之下,银行、通信、公用事业等行业则出现下跌。 当前该追涨,还是寻找补涨? 历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中
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投资晨报 2025.07.27 星期日
新H社:7月26日,2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》。鼓励大胆尝试探索,搭建各类国际科技合作平台,营造创新友好的政策环境,加强政策与监管协调,促进技术合作与成果转化,共同推动人工智能技术创新突破与持续发展。 第一财经:自苏超成为现象级赛事后,其他省份也开始举办省内的城市足球联赛,其中赣超已于7月12日开赛,湘超也即将来了。近日,为备战“湘超”,湖南各市州男子足球集训队招募令,面向社会公开选拔队员组建“湘超”联赛参赛队伍。 宏观经济 1、国务院总
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投资晨报 2025.07.26 星期六
证监会:全力巩固市场回稳向好态势,从资产端、资金端进一步固本培元。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施等一批标志性改革取得突破。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式。支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理。 证券时报:7月25日,保险业协会公布普通型人身险产品预定利率研究值1.99%。平安人寿等险企随即调整。普通型、分红型产品预定利率上限分别为2.0%、1.75%,万能型最低保证利率上限1.0%。人身险公司需在8月31日前完成老产品
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2025-07-25 07:23:20
鼎沸时,看科技(华西)
作者:田乐蒙 近期市场主要交易“反内卷”和基建板块,不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时,部分交易型资金也可能随之转移,而科技板块作为长期政策主线之一,叠加产业叙事持续强化,有望成为部分配置需求的“落脚之处”。 科技逻辑扎实,有望承接从反内卷&基建板块流出的资金 牛市氛围下,资金愈发勇敢。6月底以来融资余额持续回升,指向这段上涨行情与4-5月的修复行情存在明显不同:6月底的大涨,推动了更大范围的资金入市,并在一定程度上催化了市场的FOMO心理。 7月以来,市场主要围绕“反内卷”和基建板块交
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2025-07-24 07:13:17
2015-2025,中国创新药投资十年复盘
作者:杨松,曹文清 (天凤医药) ◆中国创新药投资十年复盘: (1)政策十年:监管改革重塑产业生态:创新药的发展离不开政策扶持。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕。随后44号文重新定义了新药和仿制药,在中国医药历史上起转折性的意义;2018年后,资本与创新药支持政策共振,推动创新药市场大力发展;2020年后,创新药政策持续升级,在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持。2024年起,创新药支持上升至国家层面,未来政策确定性有望继续增强。 (2)产业十年:从仿制跟随到
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2025-07-23 07:16:03
雅下:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程
(浙商证券) 雅鲁藏布江下游水电工程解读:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程 (一)雅下水电工程情况介绍 2025年7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程(简称雅下水电工程)在西藏自治区林芝市正式开工,国务院总理李强出席仪式,国家发改委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责人发言。 雅下水电工程体量大、周期长、影响远,堪称世纪工程。往前看,雅下水电工程筹备已久,是当前和未来国家水利工程建设的重点项目,具体参见2024年11月1日报告《无限风光在险峰—2025年宏观年
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低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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投资晨报 2025.08.03 星期日
市场监管总局:发布《网络交易平台收费行为合规指南》。规定平台不得向平台内经营者重复收费,不得只收费不服务、少服务,不得转嫁应当由平台自身承担的费用,不得向平台内经营者收取提供其基础经营数据的费用等。 易居研究院:上半年,上海总价3000万元及以上新房成交套数为1096套。上海已连续两年该类豪宅交易超千套。若将最近两年上半年平均水平和2017-2023年平均水平做对比,其交易量增速达214%。说明最近两年认购豪宅的市场动力非常强劲。 宏观经济 1、证券时报:财政部、税务总局此前宣布对8月8日及以后
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人工智能行业:国产AI Agent的崛起(华福)
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(国盛宏观) 作者:熊园,朱慧,杨涛 事件:2025年7月30日,政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。 核心结论:本次会议最重要的信号是确定10月召开二十届四中全会,主题是审议“十五五”规划编制建议。经济工作方面,下半年政策将着力各种“稳”、并重提要努力完成完全年目标,指向短期将更注重抓落实,后续应会有新政策、但并非强刺激、更可能是“托而不举”,新提“适时加力、增强灵活性预见性”,则预示一旦形势恶化也会很快出台增量政策。具体看,本次会议还是有不少增量信息,尤其是:再次突出“反内卷”,
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光刻机行业深度报告:核心部件,曙光已现
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“反内卷”的行情阶段,及后续展望(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因:①反内卷政策层级高、频次高,深受市场关注;背后反映的是高层定调,随后经历了三轮的演变及层层加码。②反内卷行业筹码干净,存在较强回补动力;从基金二季报角度来看,典型的反内卷行业,基金配置比例仍然低于自由流通市值比例,筹码出清干净。③当前市场风险偏好高位,对利好敏感;当前,政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升,以及主题主线的持续明确,正逐步成为驱动A股走强的核心动因。以上三点也构成了反内卷的三大优势,
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当前该追涨,还是寻找补涨?(光大策略)
作者:张宇生,王国兴 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A股市场继续回暖。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A股市场本周整体继续回暖,主要宽基指数普遍上涨。在主要宽基指数中,本周科创50涨幅最大,而上证50涨幅最小。 行业方面,建筑材料、煤炭、钢铁表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业大多出现上涨。建筑材料、煤炭、钢铁等行业本周表现相对较好;相比之下,银行、通信、公用事业等行业则出现下跌。 当前该追涨,还是寻找补涨? 历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中
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鼎沸时,看科技(华西)
作者:田乐蒙 近期市场主要交易“反内卷”和基建板块,不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时,部分交易型资金也可能随之转移,而科技板块作为长期政策主线之一,叠加产业叙事持续强化,有望成为部分配置需求的“落脚之处”。 科技逻辑扎实,有望承接从反内卷&基建板块流出的资金 牛市氛围下,资金愈发勇敢。6月底以来融资余额持续回升,指向这段上涨行情与4-5月的修复行情存在明显不同:6月底的大涨,推动了更大范围的资金入市,并在一定程度上催化了市场的FOMO心理。 7月以来,市场主要围绕“反内卷”和基建板块交
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2015-2025,中国创新药投资十年复盘
作者:杨松,曹文清 (天凤医药) ◆中国创新药投资十年复盘: (1)政策十年:监管改革重塑产业生态:创新药的发展离不开政策扶持。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕。随后44号文重新定义了新药和仿制药,在中国医药历史上起转折性的意义;2018年后,资本与创新药支持政策共振,推动创新药市场大力发展;2020年后,创新药政策持续升级,在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持。2024年起,创新药支持上升至国家层面,未来政策确定性有望继续增强。 (2)产业十年:从仿制跟随到
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雅下:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程
(浙商证券) 雅鲁藏布江下游水电工程解读:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程 (一)雅下水电工程情况介绍 2025年7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程(简称雅下水电工程)在西藏自治区林芝市正式开工,国务院总理李强出席仪式,国家发改委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责人发言。 雅下水电工程体量大、周期长、影响远,堪称世纪工程。往前看,雅下水电工程筹备已久,是当前和未来国家水利工程建设的重点项目,具体参见2024年11月1日报告《无限风光在险峰—2025年宏观年
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低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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投资晨报 2025.08.03 星期日
市场监管总局:发布《网络交易平台收费行为合规指南》。规定平台不得向平台内经营者重复收费,不得只收费不服务、少服务,不得转嫁应当由平台自身承担的费用,不得向平台内经营者收取提供其基础经营数据的费用等。 易居研究院:上半年,上海总价3000万元及以上新房成交套数为1096套。上海已连续两年该类豪宅交易超千套。若将最近两年上半年平均水平和2017-2023年平均水平做对比,其交易量增速达214%。说明最近两年认购豪宅的市场动力非常强劲。 宏观经济 1、证券时报:财政部、税务总局此前宣布对8月8日及以后
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投资晨报 2025.08.02 星期六
财经网:近日,微信手续费调整下限,已经调整成0.01元。对此,腾讯客服表示,7月25号进行了全量更新。单笔服务费小于0.01元的,最低按照0.01元来进行收取。 CounterpointResearch:第二季度,全球智能手机市场营收同比增长10%,首次突破1000亿美元大关,创下第二季度历史最高纪录。相比之下,全球智能手机出货量同比增长仅3%。 宏观经济 1、央行:继续实施好适度宽松的货币政策。持续完善货币政策框架,培育政策利率,完善货币政策工具箱,做好政策沟通和预期引导,巩固拓展整治资金空转
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人工智能行业:国产AI Agent的崛起(华福)
杨晓峰 核心观点: AIAgent框架:Coding模型+AI编程平台。Agent应用的落地逻辑,是优秀的Coding模型和AI编程平台协调配合。AIIDE并未抛弃传统IDE的核心功能(代码编辑、调试、版本控制等仍是基础),而是通过AI能力降低开发门槛、提升效率。从AI的角度重新把IDE和编码平台做一遍,让底层逻辑更加适配AI行为,提前会进行与预先调控和流程规划,让大模型使用多工具的路径更流畅更丝滑。 Claude Code:推动Agent进入新阶段。Anthropic借助Claude大模型在C
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变与不变—7月政治局会议5大增量信号
(国盛宏观) 作者:熊园,朱慧,杨涛 事件:2025年7月30日,政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。 核心结论:本次会议最重要的信号是确定10月召开二十届四中全会,主题是审议“十五五”规划编制建议。经济工作方面,下半年政策将着力各种“稳”、并重提要努力完成完全年目标,指向短期将更注重抓落实,后续应会有新政策、但并非强刺激、更可能是“托而不举”,新提“适时加力、增强灵活性预见性”,则预示一旦形势恶化也会很快出台增量政策。具体看,本次会议还是有不少增量信息,尤其是:再次突出“反内卷”,
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光刻机行业深度报告:核心部件,曙光已现
(国海证券) 杜先康 本篇报告解决了以下核心问题:1、光刻机核心部件的主要类型、基本原理、市场空间,EUV光刻机核心部件的差异性;2、ASML的产业协作模式、核心部件主要供应商;3、光刻机国产化历程、现状,核心部件及加工设备标的推荐。 投资逻辑 光刻机是芯片制程核心设备。光刻工艺直接决定芯片制造的细微化水平,光刻机的关键指标是分辨率、焦深、套刻精度和产率,其中,分辨率提升方式包括缩短曝光波长、增大数值孔径、降低工艺因子以及多重曝光,增加焦深能够促使光刻机容纳各种工艺误差,套刻精度影响光刻工艺良率
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“反内卷”的行情阶段,及后续展望(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因:①反内卷政策层级高、频次高,深受市场关注;背后反映的是高层定调,随后经历了三轮的演变及层层加码。②反内卷行业筹码干净,存在较强回补动力;从基金二季报角度来看,典型的反内卷行业,基金配置比例仍然低于自由流通市值比例,筹码出清干净。③当前市场风险偏好高位,对利好敏感;当前,政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升,以及主题主线的持续明确,正逐步成为驱动A股走强的核心动因。以上三点也构成了反内卷的三大优势,
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当前该追涨,还是寻找补涨?(光大策略)
作者:张宇生,王国兴 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A股市场继续回暖。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A股市场本周整体继续回暖,主要宽基指数普遍上涨。在主要宽基指数中,本周科创50涨幅最大,而上证50涨幅最小。 行业方面,建筑材料、煤炭、钢铁表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业大多出现上涨。建筑材料、煤炭、钢铁等行业本周表现相对较好;相比之下,银行、通信、公用事业等行业则出现下跌。 当前该追涨,还是寻找补涨? 历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中
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2025-07-27 08:26:29
投资晨报 2025.07.27 星期日
新H社:7月26日,2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》。鼓励大胆尝试探索,搭建各类国际科技合作平台,营造创新友好的政策环境,加强政策与监管协调,促进技术合作与成果转化,共同推动人工智能技术创新突破与持续发展。 第一财经:自苏超成为现象级赛事后,其他省份也开始举办省内的城市足球联赛,其中赣超已于7月12日开赛,湘超也即将来了。近日,为备战“湘超”,湖南各市州男子足球集训队招募令,面向社会公开选拔队员组建“湘超”联赛参赛队伍。 宏观经济 1、国务院总
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2025-07-26 08:38:09
投资晨报 2025.07.26 星期六
证监会:全力巩固市场回稳向好态势,从资产端、资金端进一步固本培元。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施等一批标志性改革取得突破。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式。支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理。 证券时报:7月25日,保险业协会公布普通型人身险产品预定利率研究值1.99%。平安人寿等险企随即调整。普通型、分红型产品预定利率上限分别为2.0%、1.75%,万能型最低保证利率上限1.0%。人身险公司需在8月31日前完成老产品
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鼎沸时,看科技(华西)
作者:田乐蒙 近期市场主要交易“反内卷”和基建板块,不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时,部分交易型资金也可能随之转移,而科技板块作为长期政策主线之一,叠加产业叙事持续强化,有望成为部分配置需求的“落脚之处”。 科技逻辑扎实,有望承接从反内卷&基建板块流出的资金 牛市氛围下,资金愈发勇敢。6月底以来融资余额持续回升,指向这段上涨行情与4-5月的修复行情存在明显不同:6月底的大涨,推动了更大范围的资金入市,并在一定程度上催化了市场的FOMO心理。 7月以来,市场主要围绕“反内卷”和基建板块交
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2015-2025,中国创新药投资十年复盘
作者:杨松,曹文清 (天凤医药) ◆中国创新药投资十年复盘: (1)政策十年:监管改革重塑产业生态:创新药的发展离不开政策扶持。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕。随后44号文重新定义了新药和仿制药,在中国医药历史上起转折性的意义;2018年后,资本与创新药支持政策共振,推动创新药市场大力发展;2020年后,创新药政策持续升级,在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持。2024年起,创新药支持上升至国家层面,未来政策确定性有望继续增强。 (2)产业十年:从仿制跟随到
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雅下:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程
(浙商证券) 雅鲁藏布江下游水电工程解读:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程 (一)雅下水电工程情况介绍 2025年7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程(简称雅下水电工程)在西藏自治区林芝市正式开工,国务院总理李强出席仪式,国家发改委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责人发言。 雅下水电工程体量大、周期长、影响远,堪称世纪工程。往前看,雅下水电工程筹备已久,是当前和未来国家水利工程建设的重点项目,具体参见2024年11月1日报告《无限风光在险峰—2025年宏观年
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低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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投资晨报 2025.08.03 星期日
市场监管总局:发布《网络交易平台收费行为合规指南》。规定平台不得向平台内经营者重复收费,不得只收费不服务、少服务,不得转嫁应当由平台自身承担的费用,不得向平台内经营者收取提供其基础经营数据的费用等。 易居研究院:上半年,上海总价3000万元及以上新房成交套数为1096套。上海已连续两年该类豪宅交易超千套。若将最近两年上半年平均水平和2017-2023年平均水平做对比,其交易量增速达214%。说明最近两年认购豪宅的市场动力非常强劲。 宏观经济 1、证券时报:财政部、税务总局此前宣布对8月8日及以后
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人工智能行业:国产AI Agent的崛起(华福)
杨晓峰 核心观点: AIAgent框架:Coding模型+AI编程平台。Agent应用的落地逻辑,是优秀的Coding模型和AI编程平台协调配合。AIIDE并未抛弃传统IDE的核心功能(代码编辑、调试、版本控制等仍是基础),而是通过AI能力降低开发门槛、提升效率。从AI的角度重新把IDE和编码平台做一遍,让底层逻辑更加适配AI行为,提前会进行与预先调控和流程规划,让大模型使用多工具的路径更流畅更丝滑。 Claude Code:推动Agent进入新阶段。Anthropic借助Claude大模型在C
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变与不变—7月政治局会议5大增量信号
(国盛宏观) 作者:熊园,朱慧,杨涛 事件:2025年7月30日,政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。 核心结论:本次会议最重要的信号是确定10月召开二十届四中全会,主题是审议“十五五”规划编制建议。经济工作方面,下半年政策将着力各种“稳”、并重提要努力完成完全年目标,指向短期将更注重抓落实,后续应会有新政策、但并非强刺激、更可能是“托而不举”,新提“适时加力、增强灵活性预见性”,则预示一旦形势恶化也会很快出台增量政策。具体看,本次会议还是有不少增量信息,尤其是:再次突出“反内卷”,
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光刻机行业深度报告:核心部件,曙光已现
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“反内卷”的行情阶段,及后续展望(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因:①反内卷政策层级高、频次高,深受市场关注;背后反映的是高层定调,随后经历了三轮的演变及层层加码。②反内卷行业筹码干净,存在较强回补动力;从基金二季报角度来看,典型的反内卷行业,基金配置比例仍然低于自由流通市值比例,筹码出清干净。③当前市场风险偏好高位,对利好敏感;当前,政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升,以及主题主线的持续明确,正逐步成为驱动A股走强的核心动因。以上三点也构成了反内卷的三大优势,
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当前该追涨,还是寻找补涨?(光大策略)
作者:张宇生,王国兴 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响,本周A股市场继续回暖。受政策利好刺激、市场情绪回暖等因素的影响,A股市场本周整体继续回暖,主要宽基指数普遍上涨。在主要宽基指数中,本周科创50涨幅最大,而上证50涨幅最小。 行业方面,建筑材料、煤炭、钢铁表现相对较好。分行业来看,本周申万一级行业大多出现上涨。建筑材料、煤炭、钢铁等行业本周表现相对较好;相比之下,银行、通信、公用事业等行业则出现下跌。 当前该追涨,还是寻找补涨? 历史来看,在上证指数涨幅较大且回撤较小的行情中
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2025-07-27 08:26:29
投资晨报 2025.07.27 星期日
新H社:7月26日,2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》。鼓励大胆尝试探索,搭建各类国际科技合作平台,营造创新友好的政策环境,加强政策与监管协调,促进技术合作与成果转化,共同推动人工智能技术创新突破与持续发展。 第一财经:自苏超成为现象级赛事后,其他省份也开始举办省内的城市足球联赛,其中赣超已于7月12日开赛,湘超也即将来了。近日,为备战“湘超”,湖南各市州男子足球集训队招募令,面向社会公开选拔队员组建“湘超”联赛参赛队伍。 宏观经济 1、国务院总
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2025-07-26 08:38:09
投资晨报 2025.07.26 星期六
证监会:全力巩固市场回稳向好态势,从资产端、资金端进一步固本培元。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施等一批标志性改革取得突破。统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式。支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理。 证券时报:7月25日,保险业协会公布普通型人身险产品预定利率研究值1.99%。平安人寿等险企随即调整。普通型、分红型产品预定利率上限分别为2.0%、1.75%,万能型最低保证利率上限1.0%。人身险公司需在8月31日前完成老产品
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2025-07-25 07:23:20
鼎沸时,看科技(华西)
作者:田乐蒙 近期市场主要交易“反内卷”和基建板块,不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时,部分交易型资金也可能随之转移,而科技板块作为长期政策主线之一,叠加产业叙事持续强化,有望成为部分配置需求的“落脚之处”。 科技逻辑扎实,有望承接从反内卷&基建板块流出的资金 牛市氛围下,资金愈发勇敢。6月底以来融资余额持续回升,指向这段上涨行情与4-5月的修复行情存在明显不同:6月底的大涨,推动了更大范围的资金入市,并在一定程度上催化了市场的FOMO心理。 7月以来,市场主要围绕“反内卷”和基建板块交
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2025-07-24 07:13:17
2015-2025,中国创新药投资十年复盘
作者:杨松,曹文清 (天凤医药) ◆中国创新药投资十年复盘: (1)政策十年:监管改革重塑产业生态:创新药的发展离不开政策扶持。2015年7月22日的临床试验数据自查核查拉开了改革序幕。随后44号文重新定义了新药和仿制药,在中国医药历史上起转折性的意义;2018年后,资本与创新药支持政策共振,推动创新药市场大力发展;2020年后,创新药政策持续升级,在避免内卷的基础上继续对高质量创新药进行持续支持。2024年起,创新药支持上升至国家层面,未来政策确定性有望继续增强。 (2)产业十年:从仿制跟随到
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2025-07-23 07:16:03
雅下:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程
(浙商证券) 雅鲁藏布江下游水电工程解读:时间的玫瑰,宏观思维看超大工程 (一)雅下水电工程情况介绍 2025年7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程(简称雅下水电工程)在西藏自治区林芝市正式开工,国务院总理李强出席仪式,国家发改委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责人发言。 雅下水电工程体量大、周期长、影响远,堪称世纪工程。往前看,雅下水电工程筹备已久,是当前和未来国家水利工程建设的重点项目,具体参见2024年11月1日报告《无限风光在险峰—2025年宏观年
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2025-07-22 07:23:56
低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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2025-07-21 07:10:30
当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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2025-07-20 08:38:37
投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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