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桐子

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桐子

2025-11-09 16:03:59

铜铝观点丨立足长远，铜铝继续看好

一、数据解读：美国流动性紧张致使铜铝回调。本周工业金属价格整体回调，尤其外盘相对弱势，主要源于美国银行体系流动性紧张，其中，LME3月铜跌1.8%、铝跌0.9%，SHFE铜跌1.2%、铝涨1.5%：1）政府关门致使财政部收拢现金余额，挤压银行体系流动性，压制全球风险资产；2）数据中心发展带来的北美电力紧张，引发高耗能冶炼铝、锌停产担忧，商品铝、锌价格相对强势。基本面维度，本周铜铝库存分化，其中，铜周环比+4.68%、年同比+25.01%，铝周环比-0.49%、年同比-13.31%。主要源于电

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中国铝业

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桐子

2025-11-09 16:01:50

神州数码：算力服务潜力佳

基本面情况：公司主营业务分为IT分销及增值服务、数云服务及软件、自有品牌产品三大板块。1）IT分销及增值服务：是公司收入占比最大的业务，25H1收入占比超过95%（684亿，yoy+14%）。2）自有品牌业务：主要包括基于华为鲲鹏和昇腾处理器的“神州鲲泰”系列服务器和DCN网络产品，25H1收入31亿（yoy+17%）。3）为企业提供云管理服务（MSP）、数字化解决方案和以“神州问学”平台为核心的AI软件及服务。公司是微软Azure中国区总代理，并与AWS、阿里云等主流云厂商深度合作，25H1收

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神州数码

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桐子

2025-11-09 15:59:31

化工从22年景气下滑，底部盘整3年多时间，部分行业在供需作用

1.PTA反内卷：近日新凤鸣独山250万吨落实检修，英力士110万吨计划11月6日检修，能投100万吨、虹港250万吨以及逸盛宁波220万吨计划检修，桐昆180万吨装置也有技改停车传闻，另外也有一些装置降负，威联化学250万吨PTA装置降负至8成偏上，福海创450万吨PTA装置降负至5成偏下，总共涉及产能超1200万吨，占行业总产能的13%。重点公司新凤鸣、桐昆股份等。 2.磷酸铁涨价：海内外储能市场向好，美国缺电进一步拉动储能预期，磷酸铁正值明年订单确定阶段，“黄金期”表现明显。电池上游材料需

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合盛硅业

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桐子

2025-11-09 15:50:55

建材行业周度更新20251108

【水泥行业】本周全国水泥市场价格为351元/吨，环比-0.1%（-1元/吨），同比-17.47%（-74元/吨）；全国水泥库容比为70%，环比齐平，同比+3pct；重点地区水泥企业平均出货率为46%，环比齐平，同比-8pct。【玻纤行业】无碱粗纱市场稳价出货，电子布产销良好。国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨不等，较上一周基本持平；7628电子布报价维持3.9-4.4元/米不等，成交按量可谈。10月末行业库存84万吨，环比-3%。【浮法玻璃】本周

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隆基绿能

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2025-11-09 15:39:20

pta

继续看好PTA-聚酯产业链联合减产，反内卷加速行业上行龙头联合减产情况更新：行业龙头装置减产逐步落实，以缓解供给端压力。目前新凤鸣四期装置已经投产，同步停车一套250万吨老装置；虹港石化一套250万吨装置计划11月中下旬检修；逸盛三套装置有降负操作。此外英力士、四川能投、富海等装置亦有检修、降负计划，总体涉及产能达到10%左右。后续停车范围存在进一步扩大预期，PTA供需有望改善。 PTA全行业亏损，效益改善诉求明显。过去五年PTA供给端快速释放导致盈利收窄，尤其今年9-10月份PTA全行业

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新凤鸣

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桐子

2025-11-09 15:33:46

光伏产业链

多家企业三季度业绩改善，关注“反内卷”背景下光伏产业链业绩改善情况三季度多晶硅行业在“反内卷”政策引导下迎来显著价格修复，头部企业业绩普遍改善。以大全能源为例，其三季度实现净利润7347.90万元，同比扭亏为盈；协鑫科技光伏材料业务亦录得经营利润，通威股份环比大幅减亏。协鑫集团董事长朱共山日前接受采访表示，17家龙头企业正在搭建联合体，预计年内完成。另综合InfoLinkConsulting相关统计数据，今年三季度光伏产业链四大主材（即：硅料、硅片、电池片、组件）价格的涨幅平均值接近35%，

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隆基绿能

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桐子

2025-11-09 15:33:09

持续看好SST作为终极解决方案的市场潜力

坚定看好SST应用潜力。SST通过频率提升，以及整合变压器和第一级电源功能，相较于传统供电体系占地降低60%以上，空间效率显著提升，同时效率可以提升1-2pct，作为AIDC供电解决方案的终局解决方案方向清晰明确。 0-1赛道才是中国厂商最有希望参与的环节。北美P对SST接受度高，2027年预计有希望实现小规模应用，目前SST厂商均处于0-1研发阶段，有渠道能力+率先完成研发对接的公司，有望突破传统产品供应链高壁垒的问题，对比其他电源环节，看好其作为中国厂商最有希望突破的环节。相关标的：优先看

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金盘科技

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2025-11-09 15:32:25

有机硅

有机硅异动点评：有机硅计划近期开会商议“反内卷”，硅料收储进展超预期提振板块情绪有机硅行业将在12日召开行业会议，参考今年以来的几轮会议以及近期已经举行的PTA行业会议，本次会议有望继续朝着达成反内卷的主题展开。有机硅板块具备良好的“反内卷”执行基础：1）行业未来2年无新增产能，在经历一轮扩张周期后，有机硅行业自2023年开始持续亏损，目前行业内玩家基本无扩产规划（除新玩家其亚化学，但作为新玩家，产能建设可能不会太快），供给端在扩产端已经达成一致想法。2）供给厂家数量不多，且成本曲线平稳，涨

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合盛硅业

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桐子

2025-11-09 15:31:23

煤碳

10月煤炭产业链进出口数据跟踪：煤炭进口：2025年10月，我国进口煤及褐煤4173.7万吨，同比下降451万吨(-9.8%)，环比下降426万吨(-9.3%)；1-10月累计进口煤及褐煤38762.3万吨，同比下降4775万吨(-11.0%)。钢材进口：2025年10月，我国进口钢材50.30万吨，同比下降6.9%，环比下降8.5%；1-10月累计进口钢材504.1万吨，同比下降11.9%。钢材出口：2025年10月，我国出口钢材978.2万吨，同比下降12.5%，环比下降6.6%；1-

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云煤能源

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2025-11-09 15:30:51

明阳智能：合作菲律宾2GW漂浮式海风项目，海外海

1、近日，据东南亚能源产业观察披露：明阳智能与菲律宾Buhawind公司签署谅解备忘录（MOU），计划在菲律宾北伊罗戈省建设2GW海上风电项目进行联合可行性研究。 2、该项目为菲律宾北吕宋2GW漂浮式项目，计划采用明阳18.5MW-260漂浮式风机，计划2028年开工建设。本次公司与Buhawind项目公司签署独家合作协议，旨在开展可行性研究，并对开发成本等进行估算。公司海外出海布局不断提速，此前公司曾公告投资15亿英镑在英国建厂，并推进在英国本土章鱼能源合作，旨在释放高达6GW风电项目潜力。截

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明阳智能

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桐子

2025-11-09 15:30:14

PCB设备&耗材最新跟踪：新的变化，新的突破

#胜宏扩产规划节奏超预期、计划明年产能实现翻倍。胜宏表示当前产能压力很大，泰国工厂新扩的部分产能已迅速满产。胜宏年底产值达到400亿，原计划27年扩产至800亿，现计划提前至26年实现800-1000亿产值。 #钻针：关注主钻与预钻的弹性和格局差异。从M8到M9，一方面主钻长径比显著增加到30倍甚至50倍以上，带来价格暴增，另一方面主钻寿命急剧减少至100-200孔。预钻的弹性主要体现在层数增加导致用量从1根预钻提升到2-3根。金洲在长径比超过30倍的主钻上进展较快，鼎泰当前AI出货以5mm预钻

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胜宏科技

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桐子

2025-11-09 15:29:37

商业航天进入井喷式发展新时代

当前国内商业航天产业处于“第三次浪潮”：低轨化、智能化和融合化成为主要趋势。一方面，卫星制造的小型化、模块化、组件化显著降低成本，缩短研制周期；另一方面，基于毫米波、太赫兹、激光通信等的星际链路技术也逐步成熟。卫星的角色正从提供传统通信的“管道”，演变为空天地海一体化信息生态的“智能节点”。我们认为，“通导遥算融合、智能传感、软件定义”的卫星应用属于典型的场景培育和新场景大规模应用，国务院发文体现了对这一新兴行业的重视。从今年开始，商业航天产业整体进入高速成长期，26-28年将进入增速最快、成

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中国卫星

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2025-11-09 15:28:53

光伏

年度策略会光伏上市公司交流要点-1109 ⚡️天合光能：#25年储能出货8GWh+、26年有望翻倍至16GWh（海外10GWh）、25Q4储能有望实现1亿净利。年底公司自有电芯产能16GWh，可完全覆盖明年出货。随着规模效应持续显现，公司储能业务盈利能力将稳步提升。 ⚡️爱旭股份：公司ABC组件海外均价超1元/W，25%效率的满屏组件已于Q3在欧洲率先交付，均价超1.2元/W。#预计明年ABC组件出货25GW+（海外超50%），随着济南10GW与义乌7GW产能投产，总产能将达35GW，盈利空间有

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隆基绿能

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桐子

2025-11-09 15:28:07

AIDC缺电延展：从欧洲AIDC建设看电力设备

25年欧洲AIDC建设相对较慢，前期训练阶段欧洲大模型跑输中美、但进入推理阶段，欧洲市场具备开拓价值。而#26年预计欧洲AIDC建设将加速，数据端看25年10月欧洲数据中心备案达到280 GW，较25年初增长65%。结论：我们预计【欧洲不缺电，但电网建设会加速，继续重点推荐电力设备出海板块】，其中包括❗️当前位置相对底部，但海外订单25年以来快速增长的【明阳电气】、【三星医疗】和电力互联【东方电缆】。需求测算假设25-27年欧洲电力公司（AIDC）占全球比例10%、18%、25%，对应A

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三星医疗

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桐子

2025-11-09 13:24:23

周末舆情热度

① 太空算力-蚂蚁集团：已部署万卡规模国产算力群训练与推理性能可媲美国际算力集群；谷歌、英伟达开始将算力运上太空SpaceX将在太空中建设数据中心；（四川金顶、乾照光电、上海港湾、普天科技、中科星图、顺灏股份等） ②机器人-华为终端BG首席科学家田奇：华为非常适合做具身智能；小鹏新一代人形机器人IRON亮相，高度还原的人体姿态，完成“猫步”展示。小鹏汽车董事长何小鹏称，小鹏将在2026年底规模化量产高阶机器人IRON；（方正电机、汉宇集团、兆威机电、光洋股份、中大力德、浙江众成、中欣氟材等）

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四川金顶

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