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满仓搞的剁手专业户
2025-08-31 16:01:51
天风通信 | 周观点更新:阿里热度猛升背后的投资机会思考
1、#第一个层面: 季度Capex 386亿元超预期,三年3800亿Capex坚定不变,#阿里供应链直接受益逻辑自然发酵,同时也注意到相比此前指引3800亿并未有新增上修,但是此前国内算力链预期降的很低,核心供应链如下: #交换机: 锐捷网络、紫光股份、中兴通讯 #服务器: 浪潮、紫光、中兴 #光模块: 华工科技、光迅科技、旭创、新易盛等 #AIDC及算力服务: 万国、润泽、光环、数据港、奥飞、润建、宏景、有方、协创、航锦 #液冷&HVDC电源: 英维克、申菱、科华数据、高澜、中恒电气 2、#第
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锐捷网络
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2025-08-29 23:46:51
阿里AI概念
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【兴证通信】阿里云供应链标的
# IDC:数据港(主供)、万国数据(主供)、世纪互联、光环新网、润泽科技、润建股份 # HVDC:中恒电气阿里云直流方案(独供) # 光模块:光迅科技(一供)、华工科技(主供)、中际旭创(主供) # 交换机:锐捷网络(主供)、紫光股份(主供) # 铜连接:兆龙互连(主供) # 服务器:浪潮信息(主供)、中科曙光(主供)、华勤技术 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
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基于Scale-up超节点的增量:交换芯片/交换机+OCS(光交换)
正文总结(不想看全文的,看总结) 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 更大规模的scale up网络需要通过柜间加上第二层交换机、短距离AEC连接以及近程光连接来构建,因此,这一增长将带来对光、铜、AEC以及交换机等环
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中兴通讯
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盛科通信
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中际旭创
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柴尔德
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2025-08-29 15:07:26
中兴通讯半年报
2025 年上半年,本集团实现营业收入 71,552,734 千元,同比增长 14.51%; 归属于上市公司 普通股股东的净利润 5,057,571 千元,同比减少 11.77%; ——服务器,增收不增利。 01 运营商传统网络 ——收入350.64亿元,同比减少5.99%,主要由于无线接入产品收入下降、服务器及存储收入增长综合影响; 【无线产品】 无线产品,国内市场,积极应对运营商 5G 投资下降挑战,在部分重点场景和省份实现空白市场突破,优化格 局,同时提前布局 5G-A 重点技术方向,为下
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中兴通讯
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2025-08-29 13:45:04
8.29 复盘
短期高位涨幅过大,成交量超3万亿就是一个顶,又解套了去年的哪些套牢盘,理论上大家都是浮盈为主,有兑现需求。 低于或接近两万亿又会是底,整体可控,没有大风险。 居民存款搬家是一个满变量也是增量。 ETF元年+量化,结构牛市更极端,急涨急跌。 AI短期太高了,兑现需求很强烈。 但是现在涨的多是有业绩支撑的和大资金为主,A杀很难,更多是高位大波动,慢慢出货; 资金一点点高切低。 关于核心: AI一定是核心,这点不是三五年的周期。 AIDC的增长,短期肯定不会见顶,这是国家战略问题,除非出现一个质变的过
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2025-08-29 12:17:57
【市场跟踪】人民币汇率在涨什么?
🔆在酝酿多日之后,人民币今天破位大涨,涨破7.13,刷新年内新高,但同期美元仅小幅波动。 🔆回顾本轮人民币汇率的加速升值: 开始于上周五,杰克逊霍尔会议鲍威尔阶段性放“鸽”; 而后被央行持续上调中间价“强化”。 最终在股市调整后的强势反弹中完成最终的突破。 🔆原因有很多,我们总结为【人民币此前的“滞”涨,在政策和股市影响下的加速释放】: 从中期看,【本轮美元贬值行情中人民币是“滞”涨的】:美元指数较1月高点贬值10.4%,人民币中间价同期仅调涨1.2%。 结果CFETS人民币汇率指数创下2
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宁德时代
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2025-08-29 01:42:44
历史总是在重复
万亿的寒王,单一大客户中移动 VS 当年估值算到2060年的宁王
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2025-08-29 01:35:12
电源&液冷:财报期更新-0828【天风电新 孙潇雅/吴佩琳】
————————— 结合半年报及近期产业调研,把有增量信息的标的更新如下: 1、【科士达】25H1归母净利润255亿元,25Q2归母净利润同增52%,超预期; 主业:上半年数据中心UPS国内AIDC芯片影响,预计下半年好转;储能25H2向SE发货毛利率提升、出货量增长。预计25-26年归母净利润6、8亿元,支撑160亿市值。 增量:#持续看好公司26年HVDC代工,预计26-27年HVDC市场空间600亿元,四家主要参与者,维谛、伊顿、施耐德HVDC功率模块代工需求明确。假设公司代工功率模块(价
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同飞股份
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英维克
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2025-08-29 01:32:17
中金科技硬件-海外】ASTERA :服务器高速互联一站式厂商,乘势AI算力东风
给予跑赢行业评级,目标价190.00美元。 Astera Labs作为AI和云计算的互联芯片平台级公司,2028年整体TAM将达120亿美元(24-28年四年CAGR为97%)。公司产品基于PCIe底层技术,凭PCIe Retimer芯片起家,持续拓展以太网AEC、CXL、Switch等新产品条线。我们看好公司凭借先发优势占据市场领先份额下,稳步开拓为平台型AI服务器互联芯片供应商。 背靠大客户起家,受益于NVLink Fusion、UALink的开放式算力部署架构趋势,带动ALAB服务器价值量
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ASTERALABS,INC.
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2025-08-28 09:17:20
【中信证券通信】英伟达财报对未来AI资本开支乐观
FY2Q26季度业绩与下季度指引 FY2Q26营收: 467 亿美元,同比+56%,环比+6%,超指引450亿美元,第二季度没有向中国客户销售 H20 数据中心收入:411 亿美元,同比+56%,环比+5%。 其中网络业务收入:73亿美元,同比+98%,环比+46%,得益于市场对Spectrum X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 的强劲需求。 FY3Q26收入指引:约540亿美元(±2%),其中假设没有向中国发货任何 H20。 业绩要点 1、Q2 Blackwell Ultra
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长飞光纤
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英伟达2Q业绩First Take
3Q收入指引540亿美元, 超卖方预期530, 低于卖方预期550; 英伟达盘后下跌3%; 备注: 2Q释放一部分H20库存, 但3Q指引没考虑H20; 3Q毛利率指引73.3%,算数摸mid-70%的边界吧,正常。 给了2个市场空间的数据帮大家按计算器: 1、AI基础设施TAM: 预计2025年的全球AI基础设施开支(云厂+企业级)6000亿美元;预计2030年达到3-4万亿美元,相当于5年5倍, cagr 46%,这个指引我记得是NVDA公开第一次给, 这个数和AVGO, MRVL, AMD
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8.27 复盘
23年的光模块-24年的铜互联-25年的交换机 逻辑长期追踪看看
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2025-08-27 14:34:37
Scale up总结:每4颗GPU需额外1台交换机, Out网络的7.5-12倍。
Scale up并非仅限于机柜内的连接,正迈向跨机柜、大规模扩展的“积木式”互联架构。 核心驱动力源于AI算力范式转变:专家并行与张量并行对通信频率与数据量提出十倍以上的提升需求; 第二层交换机 + 光纤/AEC”成为新焦点: 实现方式与增量需求: ◦ 在物理连接上,光互连和AEC将并存。据最新标准测算: ◦ 在网络架构上,需在柜间搭建第二层Scale Up交换机。 ▪ 连接需求:1颗GPU需额外9个等效1.6T连接,是Scale Out网络的3-4.5倍。 ▪ 交换机需求:每4颗GPU需额外1
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【浙商通信张建民】# 国产AI交换网络板块重大投资机会推荐
国产算力有望迎来GB200时刻! 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。 🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 # ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上。 我们测算28年国内Scale Up交换芯片/交换机市场规模214/669亿元,增厚当前交换芯片/交换
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天风通信 | 周观点更新:阿里热度猛升背后的投资机会思考
1、#第一个层面: 季度Capex 386亿元超预期,三年3800亿Capex坚定不变,#阿里供应链直接受益逻辑自然发酵,同时也注意到相比此前指引3800亿并未有新增上修,但是此前国内算力链预期降的很低,核心供应链如下: #交换机: 锐捷网络、紫光股份、中兴通讯 #服务器: 浪潮、紫光、中兴 #光模块: 华工科技、光迅科技、旭创、新易盛等 #AIDC及算力服务: 万国、润泽、光环、数据港、奥飞、润建、宏景、有方、协创、航锦 #液冷&HVDC电源: 英维克、申菱、科华数据、高澜、中恒电气 2、#第
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基于Scale-up超节点的增量:交换芯片/交换机+OCS(光交换)
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中兴通讯半年报
2025 年上半年,本集团实现营业收入 71,552,734 千元,同比增长 14.51%; 归属于上市公司 普通股股东的净利润 5,057,571 千元,同比减少 11.77%; ——服务器,增收不增利。 01 运营商传统网络 ——收入350.64亿元,同比减少5.99%,主要由于无线接入产品收入下降、服务器及存储收入增长综合影响; 【无线产品】 无线产品,国内市场,积极应对运营商 5G 投资下降挑战,在部分重点场景和省份实现空白市场突破,优化格 局,同时提前布局 5G-A 重点技术方向,为下
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短期高位涨幅过大,成交量超3万亿就是一个顶,又解套了去年的哪些套牢盘,理论上大家都是浮盈为主,有兑现需求。 低于或接近两万亿又会是底,整体可控,没有大风险。 居民存款搬家是一个满变量也是增量。 ETF元年+量化,结构牛市更极端,急涨急跌。 AI短期太高了,兑现需求很强烈。 但是现在涨的多是有业绩支撑的和大资金为主,A杀很难,更多是高位大波动,慢慢出货; 资金一点点高切低。 关于核心: AI一定是核心,这点不是三五年的周期。 AIDC的增长,短期肯定不会见顶,这是国家战略问题,除非出现一个质变的过
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万亿的寒王,单一大客户中移动 VS 当年估值算到2060年的宁王
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中金科技硬件-海外】ASTERA :服务器高速互联一站式厂商,乘势AI算力东风
给予跑赢行业评级,目标价190.00美元。 Astera Labs作为AI和云计算的互联芯片平台级公司,2028年整体TAM将达120亿美元(24-28年四年CAGR为97%)。公司产品基于PCIe底层技术,凭PCIe Retimer芯片起家,持续拓展以太网AEC、CXL、Switch等新产品条线。我们看好公司凭借先发优势占据市场领先份额下,稳步开拓为平台型AI服务器互联芯片供应商。 背靠大客户起家,受益于NVLink Fusion、UALink的开放式算力部署架构趋势,带动ALAB服务器价值量
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【中信证券通信】英伟达财报对未来AI资本开支乐观
FY2Q26季度业绩与下季度指引 FY2Q26营收: 467 亿美元,同比+56%,环比+6%,超指引450亿美元,第二季度没有向中国客户销售 H20 数据中心收入:411 亿美元,同比+56%,环比+5%。 其中网络业务收入:73亿美元,同比+98%,环比+46%,得益于市场对Spectrum X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 的强劲需求。 FY3Q26收入指引:约540亿美元(±2%),其中假设没有向中国发货任何 H20。 业绩要点 1、Q2 Blackwell Ultra
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英伟达2Q业绩First Take
3Q收入指引540亿美元, 超卖方预期530, 低于卖方预期550; 英伟达盘后下跌3%; 备注: 2Q释放一部分H20库存, 但3Q指引没考虑H20; 3Q毛利率指引73.3%,算数摸mid-70%的边界吧,正常。 给了2个市场空间的数据帮大家按计算器: 1、AI基础设施TAM: 预计2025年的全球AI基础设施开支(云厂+企业级)6000亿美元;预计2030年达到3-4万亿美元,相当于5年5倍, cagr 46%,这个指引我记得是NVDA公开第一次给, 这个数和AVGO, MRVL, AMD
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Scale up总结:每4颗GPU需额外1台交换机, Out网络的7.5-12倍。
Scale up并非仅限于机柜内的连接,正迈向跨机柜、大规模扩展的“积木式”互联架构。 核心驱动力源于AI算力范式转变:专家并行与张量并行对通信频率与数据量提出十倍以上的提升需求; 第二层交换机 + 光纤/AEC”成为新焦点: 实现方式与增量需求: ◦ 在物理连接上,光互连和AEC将并存。据最新标准测算: ◦ 在网络架构上,需在柜间搭建第二层Scale Up交换机。 ▪ 连接需求:1颗GPU需额外9个等效1.6T连接,是Scale Out网络的3-4.5倍。 ▪ 交换机需求:每4颗GPU需额外1
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8.29 复盘
短期高位涨幅过大,成交量超3万亿就是一个顶,又解套了去年的哪些套牢盘,理论上大家都是浮盈为主,有兑现需求。 低于或接近两万亿又会是底,整体可控,没有大风险。 居民存款搬家是一个满变量也是增量。 ETF元年+量化,结构牛市更极端,急涨急跌。 AI短期太高了,兑现需求很强烈。 但是现在涨的多是有业绩支撑的和大资金为主,A杀很难,更多是高位大波动,慢慢出货; 资金一点点高切低。 关于核心: AI一定是核心,这点不是三五年的周期。 AIDC的增长,短期肯定不会见顶,这是国家战略问题,除非出现一个质变的过
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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2025-08-29 12:17:57
【市场跟踪】人民币汇率在涨什么?
🔆在酝酿多日之后,人民币今天破位大涨,涨破7.13,刷新年内新高,但同期美元仅小幅波动。 🔆回顾本轮人民币汇率的加速升值: 开始于上周五,杰克逊霍尔会议鲍威尔阶段性放“鸽”; 而后被央行持续上调中间价“强化”。 最终在股市调整后的强势反弹中完成最终的突破。 🔆原因有很多,我们总结为【人民币此前的“滞”涨,在政策和股市影响下的加速释放】: 从中期看,【本轮美元贬值行情中人民币是“滞”涨的】:美元指数较1月高点贬值10.4%,人民币中间价同期仅调涨1.2%。 结果CFETS人民币汇率指数创下2
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宁德时代
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2025-08-29 01:42:44
历史总是在重复
万亿的寒王,单一大客户中移动 VS 当年估值算到2060年的宁王
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2025-08-29 01:35:12
电源&液冷:财报期更新-0828【天风电新 孙潇雅/吴佩琳】
————————— 结合半年报及近期产业调研,把有增量信息的标的更新如下: 1、【科士达】25H1归母净利润255亿元,25Q2归母净利润同增52%,超预期; 主业:上半年数据中心UPS国内AIDC芯片影响,预计下半年好转;储能25H2向SE发货毛利率提升、出货量增长。预计25-26年归母净利润6、8亿元,支撑160亿市值。 增量:#持续看好公司26年HVDC代工,预计26-27年HVDC市场空间600亿元,四家主要参与者,维谛、伊顿、施耐德HVDC功率模块代工需求明确。假设公司代工功率模块(价
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科士达
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英维克
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2025-08-29 01:32:17
中金科技硬件-海外】ASTERA :服务器高速互联一站式厂商,乘势AI算力东风
给予跑赢行业评级,目标价190.00美元。 Astera Labs作为AI和云计算的互联芯片平台级公司,2028年整体TAM将达120亿美元(24-28年四年CAGR为97%)。公司产品基于PCIe底层技术,凭PCIe Retimer芯片起家,持续拓展以太网AEC、CXL、Switch等新产品条线。我们看好公司凭借先发优势占据市场领先份额下,稳步开拓为平台型AI服务器互联芯片供应商。 背靠大客户起家,受益于NVLink Fusion、UALink的开放式算力部署架构趋势,带动ALAB服务器价值量
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2025-08-28 09:17:20
【中信证券通信】英伟达财报对未来AI资本开支乐观
FY2Q26季度业绩与下季度指引 FY2Q26营收: 467 亿美元,同比+56%,环比+6%,超指引450亿美元,第二季度没有向中国客户销售 H20 数据中心收入:411 亿美元,同比+56%,环比+5%。 其中网络业务收入:73亿美元,同比+98%,环比+46%,得益于市场对Spectrum X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 的强劲需求。 FY3Q26收入指引:约540亿美元(±2%),其中假设没有向中国发货任何 H20。 业绩要点 1、Q2 Blackwell Ultra
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2025-08-28 09:13:52
英伟达2Q业绩First Take
3Q收入指引540亿美元, 超卖方预期530, 低于卖方预期550; 英伟达盘后下跌3%; 备注: 2Q释放一部分H20库存, 但3Q指引没考虑H20; 3Q毛利率指引73.3%,算数摸mid-70%的边界吧,正常。 给了2个市场空间的数据帮大家按计算器: 1、AI基础设施TAM: 预计2025年的全球AI基础设施开支(云厂+企业级)6000亿美元;预计2030年达到3-4万亿美元,相当于5年5倍, cagr 46%,这个指引我记得是NVDA公开第一次给, 这个数和AVGO, MRVL, AMD
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23年的光模块-24年的铜互联-25年的交换机 逻辑长期追踪看看
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2025-08-27 14:34:37
Scale up总结:每4颗GPU需额外1台交换机, Out网络的7.5-12倍。
Scale up并非仅限于机柜内的连接,正迈向跨机柜、大规模扩展的“积木式”互联架构。 核心驱动力源于AI算力范式转变:专家并行与张量并行对通信频率与数据量提出十倍以上的提升需求; 第二层交换机 + 光纤/AEC”成为新焦点: 实现方式与增量需求: ◦ 在物理连接上,光互连和AEC将并存。据最新标准测算: ◦ 在网络架构上,需在柜间搭建第二层Scale Up交换机。 ▪ 连接需求:1颗GPU需额外9个等效1.6T连接,是Scale Out网络的3-4.5倍。 ▪ 交换机需求:每4颗GPU需额外1
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2025-08-27 13:34:33
【浙商通信张建民】# 国产AI交换网络板块重大投资机会推荐
国产算力有望迎来GB200时刻! 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。 🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 # ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上。 我们测算28年国内Scale Up交换芯片/交换机市场规模214/669亿元,增厚当前交换芯片/交换
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2025-08-31 16:01:51
天风通信 | 周观点更新:阿里热度猛升背后的投资机会思考
1、#第一个层面: 季度Capex 386亿元超预期,三年3800亿Capex坚定不变,#阿里供应链直接受益逻辑自然发酵,同时也注意到相比此前指引3800亿并未有新增上修,但是此前国内算力链预期降的很低,核心供应链如下: #交换机: 锐捷网络、紫光股份、中兴通讯 #服务器: 浪潮、紫光、中兴 #光模块: 华工科技、光迅科技、旭创、新易盛等 #AIDC及算力服务: 万国、润泽、光环、数据港、奥飞、润建、宏景、有方、协创、航锦 #液冷&HVDC电源: 英维克、申菱、科华数据、高澜、中恒电气 2、#第
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2025-08-29 23:46:51
阿里AI概念
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数据港
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2025-08-29 19:32:26
【兴证通信】阿里云供应链标的
# IDC:数据港(主供)、万国数据(主供)、世纪互联、光环新网、润泽科技、润建股份 # HVDC:中恒电气阿里云直流方案(独供) # 光模块:光迅科技(一供)、华工科技(主供)、中际旭创(主供) # 交换机:锐捷网络(主供)、紫光股份(主供) # 铜连接:兆龙互连(主供) # 服务器:浪潮信息(主供)、中科曙光(主供)、华勤技术 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
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2025-08-29 19:30:19
基于Scale-up超节点的增量:交换芯片/交换机+OCS(光交换)
正文总结(不想看全文的,看总结) 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 更大规模的scale up网络需要通过柜间加上第二层交换机、短距离AEC连接以及近程光连接来构建,因此,这一增长将带来对光、铜、AEC以及交换机等环
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2025-08-29 15:07:26
中兴通讯半年报
2025 年上半年,本集团实现营业收入 71,552,734 千元,同比增长 14.51%; 归属于上市公司 普通股股东的净利润 5,057,571 千元,同比减少 11.77%; ——服务器,增收不增利。 01 运营商传统网络 ——收入350.64亿元,同比减少5.99%,主要由于无线接入产品收入下降、服务器及存储收入增长综合影响; 【无线产品】 无线产品,国内市场,积极应对运营商 5G 投资下降挑战,在部分重点场景和省份实现空白市场突破,优化格 局,同时提前布局 5G-A 重点技术方向,为下
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中兴通讯
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短期高位涨幅过大,成交量超3万亿就是一个顶,又解套了去年的哪些套牢盘,理论上大家都是浮盈为主,有兑现需求。 低于或接近两万亿又会是底,整体可控,没有大风险。 居民存款搬家是一个满变量也是增量。 ETF元年+量化,结构牛市更极端,急涨急跌。 AI短期太高了,兑现需求很强烈。 但是现在涨的多是有业绩支撑的和大资金为主,A杀很难,更多是高位大波动,慢慢出货; 资金一点点高切低。 关于核心: AI一定是核心,这点不是三五年的周期。 AIDC的增长,短期肯定不会见顶,这是国家战略问题,除非出现一个质变的过
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【市场跟踪】人民币汇率在涨什么?
🔆在酝酿多日之后,人民币今天破位大涨,涨破7.13,刷新年内新高,但同期美元仅小幅波动。 🔆回顾本轮人民币汇率的加速升值: 开始于上周五,杰克逊霍尔会议鲍威尔阶段性放“鸽”; 而后被央行持续上调中间价“强化”。 最终在股市调整后的强势反弹中完成最终的突破。 🔆原因有很多,我们总结为【人民币此前的“滞”涨,在政策和股市影响下的加速释放】: 从中期看,【本轮美元贬值行情中人民币是“滞”涨的】:美元指数较1月高点贬值10.4%,人民币中间价同期仅调涨1.2%。 结果CFETS人民币汇率指数创下2
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万亿的寒王,单一大客户中移动 VS 当年估值算到2060年的宁王
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电源&液冷:财报期更新-0828【天风电新 孙潇雅/吴佩琳】
————————— 结合半年报及近期产业调研,把有增量信息的标的更新如下: 1、【科士达】25H1归母净利润255亿元,25Q2归母净利润同增52%,超预期; 主业:上半年数据中心UPS国内AIDC芯片影响,预计下半年好转;储能25H2向SE发货毛利率提升、出货量增长。预计25-26年归母净利润6、8亿元,支撑160亿市值。 增量:#持续看好公司26年HVDC代工,预计26-27年HVDC市场空间600亿元,四家主要参与者,维谛、伊顿、施耐德HVDC功率模块代工需求明确。假设公司代工功率模块(价
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中金科技硬件-海外】ASTERA :服务器高速互联一站式厂商,乘势AI算力东风
给予跑赢行业评级,目标价190.00美元。 Astera Labs作为AI和云计算的互联芯片平台级公司,2028年整体TAM将达120亿美元(24-28年四年CAGR为97%)。公司产品基于PCIe底层技术,凭PCIe Retimer芯片起家,持续拓展以太网AEC、CXL、Switch等新产品条线。我们看好公司凭借先发优势占据市场领先份额下,稳步开拓为平台型AI服务器互联芯片供应商。 背靠大客户起家,受益于NVLink Fusion、UALink的开放式算力部署架构趋势,带动ALAB服务器价值量
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【中信证券通信】英伟达财报对未来AI资本开支乐观
FY2Q26季度业绩与下季度指引 FY2Q26营收: 467 亿美元,同比+56%,环比+6%,超指引450亿美元,第二季度没有向中国客户销售 H20 数据中心收入:411 亿美元,同比+56%,环比+5%。 其中网络业务收入:73亿美元,同比+98%,环比+46%,得益于市场对Spectrum X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 的强劲需求。 FY3Q26收入指引:约540亿美元(±2%),其中假设没有向中国发货任何 H20。 业绩要点 1、Q2 Blackwell Ultra
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英伟达2Q业绩First Take
3Q收入指引540亿美元, 超卖方预期530, 低于卖方预期550; 英伟达盘后下跌3%; 备注: 2Q释放一部分H20库存, 但3Q指引没考虑H20; 3Q毛利率指引73.3%,算数摸mid-70%的边界吧,正常。 给了2个市场空间的数据帮大家按计算器: 1、AI基础设施TAM: 预计2025年的全球AI基础设施开支(云厂+企业级)6000亿美元;预计2030年达到3-4万亿美元,相当于5年5倍, cagr 46%,这个指引我记得是NVDA公开第一次给, 这个数和AVGO, MRVL, AMD
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Scale up总结:每4颗GPU需额外1台交换机, Out网络的7.5-12倍。
Scale up并非仅限于机柜内的连接,正迈向跨机柜、大规模扩展的“积木式”互联架构。 核心驱动力源于AI算力范式转变:专家并行与张量并行对通信频率与数据量提出十倍以上的提升需求; 第二层交换机 + 光纤/AEC”成为新焦点: 实现方式与增量需求: ◦ 在物理连接上,光互连和AEC将并存。据最新标准测算: ◦ 在网络架构上,需在柜间搭建第二层Scale Up交换机。 ▪ 连接需求:1颗GPU需额外9个等效1.6T连接,是Scale Out网络的3-4.5倍。 ▪ 交换机需求:每4颗GPU需额外1
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【浙商通信张建民】# 国产AI交换网络板块重大投资机会推荐
国产算力有望迎来GB200时刻! 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。 🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 # ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上。 我们测算28年国内Scale Up交换芯片/交换机市场规模214/669亿元,增厚当前交换芯片/交换
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天风通信 | 周观点更新:阿里热度猛升背后的投资机会思考
1、#第一个层面: 季度Capex 386亿元超预期,三年3800亿Capex坚定不变,#阿里供应链直接受益逻辑自然发酵,同时也注意到相比此前指引3800亿并未有新增上修,但是此前国内算力链预期降的很低,核心供应链如下: #交换机: 锐捷网络、紫光股份、中兴通讯 #服务器: 浪潮、紫光、中兴 #光模块: 华工科技、光迅科技、旭创、新易盛等 #AIDC及算力服务: 万国、润泽、光环、数据港、奥飞、润建、宏景、有方、协创、航锦 #液冷&HVDC电源: 英维克、申菱、科华数据、高澜、中恒电气 2、#第
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【兴证通信】阿里云供应链标的
# IDC:数据港(主供)、万国数据(主供)、世纪互联、光环新网、润泽科技、润建股份 # HVDC:中恒电气阿里云直流方案(独供) # 光模块:光迅科技(一供)、华工科技(主供)、中际旭创(主供) # 交换机:锐捷网络(主供)、紫光股份(主供) # 铜连接:兆龙互连(主供) # 服务器:浪潮信息(主供)、中科曙光(主供)、华勤技术 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
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基于Scale-up超节点的增量:交换芯片/交换机+OCS(光交换)
正文总结(不想看全文的,看总结) 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 更大规模的scale up网络需要通过柜间加上第二层交换机、短距离AEC连接以及近程光连接来构建,因此,这一增长将带来对光、铜、AEC以及交换机等环
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中兴通讯半年报
2025 年上半年,本集团实现营业收入 71,552,734 千元,同比增长 14.51%; 归属于上市公司 普通股股东的净利润 5,057,571 千元,同比减少 11.77%; ——服务器,增收不增利。 01 运营商传统网络 ——收入350.64亿元,同比减少5.99%,主要由于无线接入产品收入下降、服务器及存储收入增长综合影响; 【无线产品】 无线产品,国内市场,积极应对运营商 5G 投资下降挑战,在部分重点场景和省份实现空白市场突破,优化格 局,同时提前布局 5G-A 重点技术方向,为下
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短期高位涨幅过大,成交量超3万亿就是一个顶,又解套了去年的哪些套牢盘,理论上大家都是浮盈为主,有兑现需求。 低于或接近两万亿又会是底,整体可控,没有大风险。 居民存款搬家是一个满变量也是增量。 ETF元年+量化,结构牛市更极端,急涨急跌。 AI短期太高了,兑现需求很强烈。 但是现在涨的多是有业绩支撑的和大资金为主,A杀很难,更多是高位大波动,慢慢出货; 资金一点点高切低。 关于核心: AI一定是核心,这点不是三五年的周期。 AIDC的增长,短期肯定不会见顶,这是国家战略问题,除非出现一个质变的过
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【市场跟踪】人民币汇率在涨什么?
🔆在酝酿多日之后,人民币今天破位大涨,涨破7.13,刷新年内新高,但同期美元仅小幅波动。 🔆回顾本轮人民币汇率的加速升值: 开始于上周五,杰克逊霍尔会议鲍威尔阶段性放“鸽”; 而后被央行持续上调中间价“强化”。 最终在股市调整后的强势反弹中完成最终的突破。 🔆原因有很多,我们总结为【人民币此前的“滞”涨,在政策和股市影响下的加速释放】: 从中期看,【本轮美元贬值行情中人民币是“滞”涨的】:美元指数较1月高点贬值10.4%,人民币中间价同期仅调涨1.2%。 结果CFETS人民币汇率指数创下2
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万亿的寒王,单一大客户中移动 VS 当年估值算到2060年的宁王
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————————— 结合半年报及近期产业调研,把有增量信息的标的更新如下: 1、【科士达】25H1归母净利润255亿元,25Q2归母净利润同增52%,超预期; 主业:上半年数据中心UPS国内AIDC芯片影响,预计下半年好转;储能25H2向SE发货毛利率提升、出货量增长。预计25-26年归母净利润6、8亿元,支撑160亿市值。 增量:#持续看好公司26年HVDC代工,预计26-27年HVDC市场空间600亿元,四家主要参与者,维谛、伊顿、施耐德HVDC功率模块代工需求明确。假设公司代工功率模块(价
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中金科技硬件-海外】ASTERA :服务器高速互联一站式厂商,乘势AI算力东风
给予跑赢行业评级,目标价190.00美元。 Astera Labs作为AI和云计算的互联芯片平台级公司,2028年整体TAM将达120亿美元(24-28年四年CAGR为97%)。公司产品基于PCIe底层技术,凭PCIe Retimer芯片起家,持续拓展以太网AEC、CXL、Switch等新产品条线。我们看好公司凭借先发优势占据市场领先份额下,稳步开拓为平台型AI服务器互联芯片供应商。 背靠大客户起家,受益于NVLink Fusion、UALink的开放式算力部署架构趋势,带动ALAB服务器价值量
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ASTERALABS,INC.
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2025-08-28 09:17:20
【中信证券通信】英伟达财报对未来AI资本开支乐观
FY2Q26季度业绩与下季度指引 FY2Q26营收: 467 亿美元,同比+56%,环比+6%,超指引450亿美元,第二季度没有向中国客户销售 H20 数据中心收入:411 亿美元,同比+56%,环比+5%。 其中网络业务收入:73亿美元,同比+98%,环比+46%,得益于市场对Spectrum X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 的强劲需求。 FY3Q26收入指引:约540亿美元(±2%),其中假设没有向中国发货任何 H20。 业绩要点 1、Q2 Blackwell Ultra
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柴尔德
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2025-08-28 09:13:52
英伟达2Q业绩First Take
3Q收入指引540亿美元, 超卖方预期530, 低于卖方预期550; 英伟达盘后下跌3%; 备注: 2Q释放一部分H20库存, 但3Q指引没考虑H20; 3Q毛利率指引73.3%,算数摸mid-70%的边界吧,正常。 给了2个市场空间的数据帮大家按计算器: 1、AI基础设施TAM: 预计2025年的全球AI基础设施开支(云厂+企业级)6000亿美元;预计2030年达到3-4万亿美元,相当于5年5倍, cagr 46%,这个指引我记得是NVDA公开第一次给, 这个数和AVGO, MRVL, AMD
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23年的光模块-24年的铜互联-25年的交换机 逻辑长期追踪看看
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2025-08-27 14:34:37
Scale up总结:每4颗GPU需额外1台交换机, Out网络的7.5-12倍。
Scale up并非仅限于机柜内的连接,正迈向跨机柜、大规模扩展的“积木式”互联架构。 核心驱动力源于AI算力范式转变:专家并行与张量并行对通信频率与数据量提出十倍以上的提升需求; 第二层交换机 + 光纤/AEC”成为新焦点: 实现方式与增量需求: ◦ 在物理连接上,光互连和AEC将并存。据最新标准测算: ◦ 在网络架构上,需在柜间搭建第二层Scale Up交换机。 ▪ 连接需求:1颗GPU需额外9个等效1.6T连接,是Scale Out网络的3-4.5倍。 ▪ 交换机需求:每4颗GPU需额外1
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2025-08-27 13:34:33
【浙商通信张建民】# 国产AI交换网络板块重大投资机会推荐
国产算力有望迎来GB200时刻! 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。 🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 # ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上。 我们测算28年国内Scale Up交换芯片/交换机市场规模214/669亿元,增厚当前交换芯片/交换
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2025-08-31 16:01:51
天风通信 | 周观点更新:阿里热度猛升背后的投资机会思考
1、#第一个层面: 季度Capex 386亿元超预期,三年3800亿Capex坚定不变,#阿里供应链直接受益逻辑自然发酵,同时也注意到相比此前指引3800亿并未有新增上修,但是此前国内算力链预期降的很低,核心供应链如下: #交换机: 锐捷网络、紫光股份、中兴通讯 #服务器: 浪潮、紫光、中兴 #光模块: 华工科技、光迅科技、旭创、新易盛等 #AIDC及算力服务: 万国、润泽、光环、数据港、奥飞、润建、宏景、有方、协创、航锦 #液冷&HVDC电源: 英维克、申菱、科华数据、高澜、中恒电气 2、#第
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阿里AI概念
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数据港
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柴尔德
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2025-08-29 19:32:26
【兴证通信】阿里云供应链标的
# IDC:数据港(主供)、万国数据(主供)、世纪互联、光环新网、润泽科技、润建股份 # HVDC:中恒电气阿里云直流方案(独供) # 光模块:光迅科技(一供)、华工科技(主供)、中际旭创(主供) # 交换机:锐捷网络(主供)、紫光股份(主供) # 铜连接:兆龙互连(主供) # 服务器:浪潮信息(主供)、中科曙光(主供)、华勤技术 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
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数据港
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柴尔德
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2025-08-29 19:30:19
基于Scale-up超节点的增量:交换芯片/交换机+OCS(光交换)
正文总结(不想看全文的,看总结) 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 更大规模的scale up网络需要通过柜间加上第二层交换机、短距离AEC连接以及近程光连接来构建,因此,这一增长将带来对光、铜、AEC以及交换机等环
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2025-08-29 15:07:26
中兴通讯半年报
2025 年上半年,本集团实现营业收入 71,552,734 千元,同比增长 14.51%; 归属于上市公司 普通股股东的净利润 5,057,571 千元,同比减少 11.77%; ——服务器,增收不增利。 01 运营商传统网络 ——收入350.64亿元,同比减少5.99%,主要由于无线接入产品收入下降、服务器及存储收入增长综合影响; 【无线产品】 无线产品,国内市场,积极应对运营商 5G 投资下降挑战,在部分重点场景和省份实现空白市场突破,优化格 局,同时提前布局 5G-A 重点技术方向,为下
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中兴通讯
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柴尔德
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2025-08-29 13:45:04
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短期高位涨幅过大,成交量超3万亿就是一个顶,又解套了去年的哪些套牢盘,理论上大家都是浮盈为主,有兑现需求。 低于或接近两万亿又会是底,整体可控,没有大风险。 居民存款搬家是一个满变量也是增量。 ETF元年+量化,结构牛市更极端,急涨急跌。 AI短期太高了,兑现需求很强烈。 但是现在涨的多是有业绩支撑的和大资金为主,A杀很难,更多是高位大波动,慢慢出货; 资金一点点高切低。 关于核心: AI一定是核心,这点不是三五年的周期。 AIDC的增长,短期肯定不会见顶,这是国家战略问题,除非出现一个质变的过
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2025-08-29 12:17:57
【市场跟踪】人民币汇率在涨什么?
🔆在酝酿多日之后,人民币今天破位大涨,涨破7.13,刷新年内新高,但同期美元仅小幅波动。 🔆回顾本轮人民币汇率的加速升值: 开始于上周五,杰克逊霍尔会议鲍威尔阶段性放“鸽”; 而后被央行持续上调中间价“强化”。 最终在股市调整后的强势反弹中完成最终的突破。 🔆原因有很多,我们总结为【人民币此前的“滞”涨,在政策和股市影响下的加速释放】: 从中期看,【本轮美元贬值行情中人民币是“滞”涨的】:美元指数较1月高点贬值10.4%,人民币中间价同期仅调涨1.2%。 结果CFETS人民币汇率指数创下2
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宁德时代
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2025-08-29 01:42:44
历史总是在重复
万亿的寒王,单一大客户中移动 VS 当年估值算到2060年的宁王
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2025-08-29 01:35:12
电源&液冷:财报期更新-0828【天风电新 孙潇雅/吴佩琳】
————————— 结合半年报及近期产业调研,把有增量信息的标的更新如下: 1、【科士达】25H1归母净利润255亿元,25Q2归母净利润同增52%,超预期; 主业:上半年数据中心UPS国内AIDC芯片影响,预计下半年好转;储能25H2向SE发货毛利率提升、出货量增长。预计25-26年归母净利润6、8亿元,支撑160亿市值。 增量:#持续看好公司26年HVDC代工,预计26-27年HVDC市场空间600亿元,四家主要参与者,维谛、伊顿、施耐德HVDC功率模块代工需求明确。假设公司代工功率模块(价
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科士达
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同飞股份
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英维克
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2025-08-29 01:32:17
中金科技硬件-海外】ASTERA :服务器高速互联一站式厂商,乘势AI算力东风
给予跑赢行业评级,目标价190.00美元。 Astera Labs作为AI和云计算的互联芯片平台级公司,2028年整体TAM将达120亿美元(24-28年四年CAGR为97%)。公司产品基于PCIe底层技术,凭PCIe Retimer芯片起家,持续拓展以太网AEC、CXL、Switch等新产品条线。我们看好公司凭借先发优势占据市场领先份额下,稳步开拓为平台型AI服务器互联芯片供应商。 背靠大客户起家,受益于NVLink Fusion、UALink的开放式算力部署架构趋势,带动ALAB服务器价值量
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ASTERALABS,INC.
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【中信证券通信】英伟达财报对未来AI资本开支乐观
FY2Q26季度业绩与下季度指引 FY2Q26营收: 467 亿美元,同比+56%,环比+6%,超指引450亿美元,第二季度没有向中国客户销售 H20 数据中心收入:411 亿美元,同比+56%,环比+5%。 其中网络业务收入:73亿美元,同比+98%,环比+46%,得益于市场对Spectrum X 以太网、InfiniBand 和 NVLink 的强劲需求。 FY3Q26收入指引:约540亿美元(±2%),其中假设没有向中国发货任何 H20。 业绩要点 1、Q2 Blackwell Ultra
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英伟达2Q业绩First Take
3Q收入指引540亿美元, 超卖方预期530, 低于卖方预期550; 英伟达盘后下跌3%; 备注: 2Q释放一部分H20库存, 但3Q指引没考虑H20; 3Q毛利率指引73.3%,算数摸mid-70%的边界吧,正常。 给了2个市场空间的数据帮大家按计算器: 1、AI基础设施TAM: 预计2025年的全球AI基础设施开支(云厂+企业级)6000亿美元;预计2030年达到3-4万亿美元,相当于5年5倍, cagr 46%,这个指引我记得是NVDA公开第一次给, 这个数和AVGO, MRVL, AMD
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23年的光模块-24年的铜互联-25年的交换机 逻辑长期追踪看看
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Scale up总结:每4颗GPU需额外1台交换机, Out网络的7.5-12倍。
Scale up并非仅限于机柜内的连接,正迈向跨机柜、大规模扩展的“积木式”互联架构。 核心驱动力源于AI算力范式转变:专家并行与张量并行对通信频率与数据量提出十倍以上的提升需求; 第二层交换机 + 光纤/AEC”成为新焦点: 实现方式与增量需求: ◦ 在物理连接上,光互连和AEC将并存。据最新标准测算: ◦ 在网络架构上,需在柜间搭建第二层Scale Up交换机。 ▪ 连接需求:1颗GPU需额外9个等效1.6T连接,是Scale Out网络的3-4.5倍。 ▪ 交换机需求:每4颗GPU需额外1
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【浙商通信张建民】# 国产AI交换网络板块重大投资机会推荐
国产算力有望迎来GB200时刻! 🔺预期差一:国内的超节点(机柜式服务器)方案进展很快,26年迎来国内算力GB200时刻,27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%,基本同海外只相差一年。 🔺预期差二:Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节,国内该环节竞争格局好,超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下,相关标的业绩弹性有望超预期。 # ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上。 我们测算28年国内Scale Up交换芯片/交换机市场规模214/669亿元,增厚当前交换芯片/交换
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