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夜长梦山
2025-04-07 14:58:36
【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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2025-04-07 14:58:03
【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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2025-04-07 14:57:49
【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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2025-04-07 14:57:23
【溴素】核心要点: 海外供应概况:海外出现装置问题,对外口径是装置来自于海外,因此需要海外的专家过去维修,因此时间会拉的比较长,目前传可能会有一个月的维修时间。对国内现货市场目前的影响并不是很大,尤其是3-5月现货市场,因为船已经在安排了。可能影响的周期是会在6-7月份。 但是影响期货市场,并且由于当前现货也不充足,所以价格炒作预期拔高。 价格预期:产业专家认为可能可以拉涨到30000-35000元的区间,甚至可能在4月短期发酵冲涨到更高,但不会持续很久。等需求提振上来以后,这个价格可能稳定一段
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【国金医药 血制品行业更新】白蛋白国产替代空间巨大,关注血制品避险价值及估值机会 (联系人:袁维,马居东) 国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。自4月10日12时01分起,中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 人血白蛋白使用科室及适应症较多,为院端刚需用药,目前内资企业供应血白蛋白不能满足院端使用需求,外资进口占比接近2/3。美国供应全球约70%的药品用血浆,CSL\GRIFOLS等全球血制品龙头企业均在美国设有较大规模血制品产能,后续生产地为美国的人血白
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浙商大制造【中际联合】大跌点评:公司拥有美国全资子公司,无惧对等关税落地,持续推荐! 1、公司设有美国全资子公司,无惧关税落地。1)公司为轻资产生产模式,若需要可迅速形成美国本土产能;2)公司销往美国市场主要产品免爬器,在美国本土无同行,公司市占率接近100%,竞争格局优异,向客户顺价能力较强;2)公司产品到美后的服务附加值高,出货价与终端售价差距大,拥有较深蓄水池。 2、国内风电市场需求向上,公司产品单机价值量提升。1)根据CWEA预测,2025年国内风电新增装机约105-115GW,其中陆风
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泡泡玛特:关税影响有限,Q1势能强劲,重视回调机会 浙商轻工 2025-04-07 核心观点:关税影响有限,近期国内外销售有再加速趋势,Q1业绩期催化在即,重视回调机会。长期看,公司核心壁垒并不依赖单一IP,而是长效的IP创造和运营机制,长期路径指向“做世界的泡泡玛特”,25年仍在加速成长期。 关税影响有限 中国玩具出口美国关税预计本轮提升到54%,经测算,以国内主流69元盲盒为例,预计增加成本在10元RMB,终端提价1-2美元即可覆盖,考虑公司在美定价权高(是国内价格翻倍), 且越南/泰国/印
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水饮渠道交流核心要点 250406 总体情况:25Q1来看,瓶装水增长动力整体偏弱,但3月份以来边际开始改善,行业竞争有所趋缓,农夫、怡宝、娃哈哈三家头部企业均未出现加投费用的情况,其中娃哈哈库存偏高。 农夫:1)高基数下12-3月任务达成率107.8%,水同比增长0.8%,饮料下滑3%。单3月,水增长32%,饮料增长11%。2)水:市占率稳步提升,2月市占率达30.2%。水库存年任务比达7.8%。12-3月绿瓶销售额11亿元,红瓶60亿元;3)费用:今年针对东方树叶展开一元乐享活动,从4月开始
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持续推荐国产自主可控核心企业复旦微电/上海复旦 🔥 —————— # 高弹性恢复。公司的FPGA主要应用于高可靠领域,相应领域正迎来明确反转。公司存货从2020年6亿增长至2024年的31亿元,随战略备货完成且今年下游需求景气公司进入去库存阶段,将带来可观收入增量。 # 技术实力领先。公司率先完成了十亿门级FPGA(对标赛灵思16nm的ultraScale+系列)样片测试,并开始小批量销售,降价影响因素较小。 # 端侧AI。与CPU和GPU相比,FPGA能够实现针对特定神经网络架构的硬件加速,
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2025-04-06 23:24:26
# 杜邦被反垄断调查-杜邦水处理业务关键点: 1)2023年全球收入15亿美金; 2)技术路线上看,离子交换、反渗透和超滤分别占比百分之四十多,百分之四十多和百分之十几; 3)区域分布上看,包含中国在内的亚太区收入占比48%,而中国是杜邦亚太区第一大市场,全球看,中国也是仅次于美国的杜邦第二大市场。
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【国泰海通策略】关税冲击下,行业配置如何应对? 1、短期风险冲击下,行业配置注重规避外需,强调低估值 ①关税影响:按照静态测算,此轮关税对各类商品总出口影响较大的主要为汽车零配件、医疗用品、玩具、手机电脑、服装箱包、家电等。 ②短线组合:规避外需、强调低估值。考虑短期出口承压和经济预期阶段性下修,短期行业配置关注海外收入占比低、业绩与出口和经济关联度低、外资持股偏低、低估值板块。从一二级行业筛选,建议关注【农业、电力、电信运营商】。 2、长线组合:择机布局内需、消费复苏等板块 ①内循环将成为政策
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【中泰传媒】预计游戏Q1行业增速较快,关税影响较小,建议重点关注! #行业增速快 游戏工委已披露1~2月行业数据,国内游戏规模合计同比增长19.9%,出海规模同比增长20.1%,且根据我们统计的66家国内游戏公司全球流水总规模数据(不含国内Android),3月环比2月继续有小幅增长,因此预计2025Q1游戏行业的同比增速将有望在20%以上。 #关税影响小 WTO的2024年13次部长级会议延长了电子传输关税禁令,至2026年3月31日或第14次部长级会议为止。因此WTO成员国之间禁止对电子传输
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2025-04-06 23:19:07
【长江电新】周观点0406:美国发布“对等关税”,重视内需景气方向 # 总体,当前贸易环境下,重视内需景气、一季报良好或风险反应充分的电力设备、风电及储能等方向,继续关注机器人、AI等主题方向催化。 # 主产业链 # 光伏,国内抢装+供给侧自律带动产业链价格持续上涨,预计Q2量利均环比修复,同时供改政策推进亦有望形成催化; # 储能,此前市场已对美关税预期充分,而非美市场大储需求高增、户储景气上行,同时,部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀; # 锂电,量利趋势向好,当前估值处于低位,Q2或有持
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2025-04-02 08:06:38
2025年1-3月克而瑞百强房企销售情况 1-3月房企销售累计同比跌幅扩大,3月单月同比下降。 2025年1-3月百强房企全口径销售7847亿元,累计同比-7.3%(较1-2月-3.1%的跌幅收窄4.2pct);3月单月全口径销售3445亿元,环比+73.9%,同比-12.1%。 小阳春已至,3月销售普遍环比大幅上升,TOP31-50房企表现更佳 1-3月累计看,TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额累计同比分别为-8%、-8%、+1%和-8%。 3
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【浙商教育 | 段联】量子之歌QSG开盘大涨30cm,布局潮玩 WAKUKU 特别款首发大捷 #结构逐渐健康、从流量驱动向产品驱动转型中 公司三大业务板块财商、银发、潮玩,传统业务主动调结构,逐步发展银发线下场景、自营品、潮玩业务。 FY25Q2(截至2024/12/31)实现收入5.46亿元,yoy-42%;经调净利润1.3亿元,yoy+27%,系主动调整结构,通过减少非银发课程投流收缩规模。 #净现金充裕、当前5xPE向上空间充足 净现金10亿元略低于当前市值20亿元人民币。不考虑潮玩板块,
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【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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【溴素】核心要点: 海外供应概况:海外出现装置问题,对外口径是装置来自于海外,因此需要海外的专家过去维修,因此时间会拉的比较长,目前传可能会有一个月的维修时间。对国内现货市场目前的影响并不是很大,尤其是3-5月现货市场,因为船已经在安排了。可能影响的周期是会在6-7月份。 但是影响期货市场,并且由于当前现货也不充足,所以价格炒作预期拔高。 价格预期:产业专家认为可能可以拉涨到30000-35000元的区间,甚至可能在4月短期发酵冲涨到更高,但不会持续很久。等需求提振上来以后,这个价格可能稳定一段
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【国金医药 血制品行业更新】白蛋白国产替代空间巨大,关注血制品避险价值及估值机会 (联系人:袁维,马居东) 国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。自4月10日12时01分起,中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 人血白蛋白使用科室及适应症较多,为院端刚需用药,目前内资企业供应血白蛋白不能满足院端使用需求,外资进口占比接近2/3。美国供应全球约70%的药品用血浆,CSL\GRIFOLS等全球血制品龙头企业均在美国设有较大规模血制品产能,后续生产地为美国的人血白
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浙商大制造【中际联合】大跌点评:公司拥有美国全资子公司,无惧对等关税落地,持续推荐! 1、公司设有美国全资子公司,无惧关税落地。1)公司为轻资产生产模式,若需要可迅速形成美国本土产能;2)公司销往美国市场主要产品免爬器,在美国本土无同行,公司市占率接近100%,竞争格局优异,向客户顺价能力较强;2)公司产品到美后的服务附加值高,出货价与终端售价差距大,拥有较深蓄水池。 2、国内风电市场需求向上,公司产品单机价值量提升。1)根据CWEA预测,2025年国内风电新增装机约105-115GW,其中陆风
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泡泡玛特:关税影响有限,Q1势能强劲,重视回调机会 浙商轻工 2025-04-07 核心观点:关税影响有限,近期国内外销售有再加速趋势,Q1业绩期催化在即,重视回调机会。长期看,公司核心壁垒并不依赖单一IP,而是长效的IP创造和运营机制,长期路径指向“做世界的泡泡玛特”,25年仍在加速成长期。 关税影响有限 中国玩具出口美国关税预计本轮提升到54%,经测算,以国内主流69元盲盒为例,预计增加成本在10元RMB,终端提价1-2美元即可覆盖,考虑公司在美定价权高(是国内价格翻倍), 且越南/泰国/印
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水饮渠道交流核心要点 250406 总体情况:25Q1来看,瓶装水增长动力整体偏弱,但3月份以来边际开始改善,行业竞争有所趋缓,农夫、怡宝、娃哈哈三家头部企业均未出现加投费用的情况,其中娃哈哈库存偏高。 农夫:1)高基数下12-3月任务达成率107.8%,水同比增长0.8%,饮料下滑3%。单3月,水增长32%,饮料增长11%。2)水:市占率稳步提升,2月市占率达30.2%。水库存年任务比达7.8%。12-3月绿瓶销售额11亿元,红瓶60亿元;3)费用:今年针对东方树叶展开一元乐享活动,从4月开始
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持续推荐国产自主可控核心企业复旦微电/上海复旦 🔥 —————— # 高弹性恢复。公司的FPGA主要应用于高可靠领域,相应领域正迎来明确反转。公司存货从2020年6亿增长至2024年的31亿元,随战略备货完成且今年下游需求景气公司进入去库存阶段,将带来可观收入增量。 # 技术实力领先。公司率先完成了十亿门级FPGA(对标赛灵思16nm的ultraScale+系列)样片测试,并开始小批量销售,降价影响因素较小。 # 端侧AI。与CPU和GPU相比,FPGA能够实现针对特定神经网络架构的硬件加速,
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# 杜邦被反垄断调查-杜邦水处理业务关键点: 1)2023年全球收入15亿美金; 2)技术路线上看,离子交换、反渗透和超滤分别占比百分之四十多,百分之四十多和百分之十几; 3)区域分布上看,包含中国在内的亚太区收入占比48%,而中国是杜邦亚太区第一大市场,全球看,中国也是仅次于美国的杜邦第二大市场。
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【国泰海通策略】关税冲击下,行业配置如何应对? 1、短期风险冲击下,行业配置注重规避外需,强调低估值 ①关税影响:按照静态测算,此轮关税对各类商品总出口影响较大的主要为汽车零配件、医疗用品、玩具、手机电脑、服装箱包、家电等。 ②短线组合:规避外需、强调低估值。考虑短期出口承压和经济预期阶段性下修,短期行业配置关注海外收入占比低、业绩与出口和经济关联度低、外资持股偏低、低估值板块。从一二级行业筛选,建议关注【农业、电力、电信运营商】。 2、长线组合:择机布局内需、消费复苏等板块 ①内循环将成为政策
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【中泰传媒】预计游戏Q1行业增速较快,关税影响较小,建议重点关注! #行业增速快 游戏工委已披露1~2月行业数据,国内游戏规模合计同比增长19.9%,出海规模同比增长20.1%,且根据我们统计的66家国内游戏公司全球流水总规模数据(不含国内Android),3月环比2月继续有小幅增长,因此预计2025Q1游戏行业的同比增速将有望在20%以上。 #关税影响小 WTO的2024年13次部长级会议延长了电子传输关税禁令,至2026年3月31日或第14次部长级会议为止。因此WTO成员国之间禁止对电子传输
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【长江电新】周观点0406:美国发布“对等关税”,重视内需景气方向 # 总体,当前贸易环境下,重视内需景气、一季报良好或风险反应充分的电力设备、风电及储能等方向,继续关注机器人、AI等主题方向催化。 # 主产业链 # 光伏,国内抢装+供给侧自律带动产业链价格持续上涨,预计Q2量利均环比修复,同时供改政策推进亦有望形成催化; # 储能,此前市场已对美关税预期充分,而非美市场大储需求高增、户储景气上行,同时,部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀; # 锂电,量利趋势向好,当前估值处于低位,Q2或有持
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2025年1-3月克而瑞百强房企销售情况 1-3月房企销售累计同比跌幅扩大,3月单月同比下降。 2025年1-3月百强房企全口径销售7847亿元,累计同比-7.3%(较1-2月-3.1%的跌幅收窄4.2pct);3月单月全口径销售3445亿元,环比+73.9%,同比-12.1%。 小阳春已至,3月销售普遍环比大幅上升,TOP31-50房企表现更佳 1-3月累计看,TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额累计同比分别为-8%、-8%、+1%和-8%。 3
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【浙商教育 | 段联】量子之歌QSG开盘大涨30cm,布局潮玩 WAKUKU 特别款首发大捷 #结构逐渐健康、从流量驱动向产品驱动转型中 公司三大业务板块财商、银发、潮玩,传统业务主动调结构,逐步发展银发线下场景、自营品、潮玩业务。 FY25Q2(截至2024/12/31)实现收入5.46亿元,yoy-42%;经调净利润1.3亿元,yoy+27%,系主动调整结构,通过减少非银发课程投流收缩规模。 #净现金充裕、当前5xPE向上空间充足 净现金10亿元略低于当前市值20亿元人民币。不考虑潮玩板块,
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【国金医药 血制品行业更新】白蛋白国产替代空间巨大,关注血制品避险价值及估值机会 (联系人:袁维,马居东) 国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。自4月10日12时01分起,中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 人血白蛋白使用科室及适应症较多,为院端刚需用药,目前内资企业供应血白蛋白不能满足院端使用需求,外资进口占比接近2/3。美国供应全球约70%的药品用血浆,CSL\GRIFOLS等全球血制品龙头企业均在美国设有较大规模血制品产能,后续生产地为美国的人血白
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浙商大制造【中际联合】大跌点评:公司拥有美国全资子公司,无惧对等关税落地,持续推荐! 1、公司设有美国全资子公司,无惧关税落地。1)公司为轻资产生产模式,若需要可迅速形成美国本土产能;2)公司销往美国市场主要产品免爬器,在美国本土无同行,公司市占率接近100%,竞争格局优异,向客户顺价能力较强;2)公司产品到美后的服务附加值高,出货价与终端售价差距大,拥有较深蓄水池。 2、国内风电市场需求向上,公司产品单机价值量提升。1)根据CWEA预测,2025年国内风电新增装机约105-115GW,其中陆风
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泡泡玛特:关税影响有限,Q1势能强劲,重视回调机会 浙商轻工 2025-04-07 核心观点:关税影响有限,近期国内外销售有再加速趋势,Q1业绩期催化在即,重视回调机会。长期看,公司核心壁垒并不依赖单一IP,而是长效的IP创造和运营机制,长期路径指向“做世界的泡泡玛特”,25年仍在加速成长期。 关税影响有限 中国玩具出口美国关税预计本轮提升到54%,经测算,以国内主流69元盲盒为例,预计增加成本在10元RMB,终端提价1-2美元即可覆盖,考虑公司在美定价权高(是国内价格翻倍), 且越南/泰国/印
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水饮渠道交流核心要点 250406 总体情况:25Q1来看,瓶装水增长动力整体偏弱,但3月份以来边际开始改善,行业竞争有所趋缓,农夫、怡宝、娃哈哈三家头部企业均未出现加投费用的情况,其中娃哈哈库存偏高。 农夫:1)高基数下12-3月任务达成率107.8%,水同比增长0.8%,饮料下滑3%。单3月,水增长32%,饮料增长11%。2)水:市占率稳步提升,2月市占率达30.2%。水库存年任务比达7.8%。12-3月绿瓶销售额11亿元,红瓶60亿元;3)费用:今年针对东方树叶展开一元乐享活动,从4月开始
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持续推荐国产自主可控核心企业复旦微电/上海复旦 🔥 —————— # 高弹性恢复。公司的FPGA主要应用于高可靠领域,相应领域正迎来明确反转。公司存货从2020年6亿增长至2024年的31亿元,随战略备货完成且今年下游需求景气公司进入去库存阶段,将带来可观收入增量。 # 技术实力领先。公司率先完成了十亿门级FPGA(对标赛灵思16nm的ultraScale+系列)样片测试,并开始小批量销售,降价影响因素较小。 # 端侧AI。与CPU和GPU相比,FPGA能够实现针对特定神经网络架构的硬件加速,
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# 杜邦被反垄断调查-杜邦水处理业务关键点: 1)2023年全球收入15亿美金; 2)技术路线上看,离子交换、反渗透和超滤分别占比百分之四十多,百分之四十多和百分之十几; 3)区域分布上看,包含中国在内的亚太区收入占比48%,而中国是杜邦亚太区第一大市场,全球看,中国也是仅次于美国的杜邦第二大市场。
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【国泰海通策略】关税冲击下,行业配置如何应对? 1、短期风险冲击下,行业配置注重规避外需,强调低估值 ①关税影响:按照静态测算,此轮关税对各类商品总出口影响较大的主要为汽车零配件、医疗用品、玩具、手机电脑、服装箱包、家电等。 ②短线组合:规避外需、强调低估值。考虑短期出口承压和经济预期阶段性下修,短期行业配置关注海外收入占比低、业绩与出口和经济关联度低、外资持股偏低、低估值板块。从一二级行业筛选,建议关注【农业、电力、电信运营商】。 2、长线组合:择机布局内需、消费复苏等板块 ①内循环将成为政策
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【中泰传媒】预计游戏Q1行业增速较快,关税影响较小,建议重点关注! #行业增速快 游戏工委已披露1~2月行业数据,国内游戏规模合计同比增长19.9%,出海规模同比增长20.1%,且根据我们统计的66家国内游戏公司全球流水总规模数据(不含国内Android),3月环比2月继续有小幅增长,因此预计2025Q1游戏行业的同比增速将有望在20%以上。 #关税影响小 WTO的2024年13次部长级会议延长了电子传输关税禁令,至2026年3月31日或第14次部长级会议为止。因此WTO成员国之间禁止对电子传输
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【长江电新】周观点0406:美国发布“对等关税”,重视内需景气方向 # 总体,当前贸易环境下,重视内需景气、一季报良好或风险反应充分的电力设备、风电及储能等方向,继续关注机器人、AI等主题方向催化。 # 主产业链 # 光伏,国内抢装+供给侧自律带动产业链价格持续上涨,预计Q2量利均环比修复,同时供改政策推进亦有望形成催化; # 储能,此前市场已对美关税预期充分,而非美市场大储需求高增、户储景气上行,同时,部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀; # 锂电,量利趋势向好,当前估值处于低位,Q2或有持
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2025年1-3月克而瑞百强房企销售情况 1-3月房企销售累计同比跌幅扩大,3月单月同比下降。 2025年1-3月百强房企全口径销售7847亿元,累计同比-7.3%(较1-2月-3.1%的跌幅收窄4.2pct);3月单月全口径销售3445亿元,环比+73.9%,同比-12.1%。 小阳春已至,3月销售普遍环比大幅上升,TOP31-50房企表现更佳 1-3月累计看,TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额累计同比分别为-8%、-8%、+1%和-8%。 3
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【浙商教育 | 段联】量子之歌QSG开盘大涨30cm,布局潮玩 WAKUKU 特别款首发大捷 #结构逐渐健康、从流量驱动向产品驱动转型中 公司三大业务板块财商、银发、潮玩,传统业务主动调结构,逐步发展银发线下场景、自营品、潮玩业务。 FY25Q2(截至2024/12/31)实现收入5.46亿元,yoy-42%;经调净利润1.3亿元,yoy+27%,系主动调整结构,通过减少非银发课程投流收缩规模。 #净现金充裕、当前5xPE向上空间充足 净现金10亿元略低于当前市值20亿元人民币。不考虑潮玩板块,
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【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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【溴素】核心要点: 海外供应概况:海外出现装置问题,对外口径是装置来自于海外,因此需要海外的专家过去维修,因此时间会拉的比较长,目前传可能会有一个月的维修时间。对国内现货市场目前的影响并不是很大,尤其是3-5月现货市场,因为船已经在安排了。可能影响的周期是会在6-7月份。 但是影响期货市场,并且由于当前现货也不充足,所以价格炒作预期拔高。 价格预期:产业专家认为可能可以拉涨到30000-35000元的区间,甚至可能在4月短期发酵冲涨到更高,但不会持续很久。等需求提振上来以后,这个价格可能稳定一段
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【国金医药 血制品行业更新】白蛋白国产替代空间巨大,关注血制品避险价值及估值机会 (联系人:袁维,马居东) 国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。自4月10日12时01分起,中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 人血白蛋白使用科室及适应症较多,为院端刚需用药,目前内资企业供应血白蛋白不能满足院端使用需求,外资进口占比接近2/3。美国供应全球约70%的药品用血浆,CSL\GRIFOLS等全球血制品龙头企业均在美国设有较大规模血制品产能,后续生产地为美国的人血白
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浙商大制造【中际联合】大跌点评:公司拥有美国全资子公司,无惧对等关税落地,持续推荐! 1、公司设有美国全资子公司,无惧关税落地。1)公司为轻资产生产模式,若需要可迅速形成美国本土产能;2)公司销往美国市场主要产品免爬器,在美国本土无同行,公司市占率接近100%,竞争格局优异,向客户顺价能力较强;2)公司产品到美后的服务附加值高,出货价与终端售价差距大,拥有较深蓄水池。 2、国内风电市场需求向上,公司产品单机价值量提升。1)根据CWEA预测,2025年国内风电新增装机约105-115GW,其中陆风
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泡泡玛特:关税影响有限,Q1势能强劲,重视回调机会 浙商轻工 2025-04-07 核心观点:关税影响有限,近期国内外销售有再加速趋势,Q1业绩期催化在即,重视回调机会。长期看,公司核心壁垒并不依赖单一IP,而是长效的IP创造和运营机制,长期路径指向“做世界的泡泡玛特”,25年仍在加速成长期。 关税影响有限 中国玩具出口美国关税预计本轮提升到54%,经测算,以国内主流69元盲盒为例,预计增加成本在10元RMB,终端提价1-2美元即可覆盖,考虑公司在美定价权高(是国内价格翻倍), 且越南/泰国/印
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水饮渠道交流核心要点 250406 总体情况:25Q1来看,瓶装水增长动力整体偏弱,但3月份以来边际开始改善,行业竞争有所趋缓,农夫、怡宝、娃哈哈三家头部企业均未出现加投费用的情况,其中娃哈哈库存偏高。 农夫:1)高基数下12-3月任务达成率107.8%,水同比增长0.8%,饮料下滑3%。单3月,水增长32%,饮料增长11%。2)水:市占率稳步提升,2月市占率达30.2%。水库存年任务比达7.8%。12-3月绿瓶销售额11亿元,红瓶60亿元;3)费用:今年针对东方树叶展开一元乐享活动,从4月开始
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持续推荐国产自主可控核心企业复旦微电/上海复旦 🔥 —————— # 高弹性恢复。公司的FPGA主要应用于高可靠领域,相应领域正迎来明确反转。公司存货从2020年6亿增长至2024年的31亿元,随战略备货完成且今年下游需求景气公司进入去库存阶段,将带来可观收入增量。 # 技术实力领先。公司率先完成了十亿门级FPGA(对标赛灵思16nm的ultraScale+系列)样片测试,并开始小批量销售,降价影响因素较小。 # 端侧AI。与CPU和GPU相比,FPGA能够实现针对特定神经网络架构的硬件加速,
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# 杜邦被反垄断调查-杜邦水处理业务关键点: 1)2023年全球收入15亿美金; 2)技术路线上看,离子交换、反渗透和超滤分别占比百分之四十多,百分之四十多和百分之十几; 3)区域分布上看,包含中国在内的亚太区收入占比48%,而中国是杜邦亚太区第一大市场,全球看,中国也是仅次于美国的杜邦第二大市场。
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【国泰海通策略】关税冲击下,行业配置如何应对? 1、短期风险冲击下,行业配置注重规避外需,强调低估值 ①关税影响:按照静态测算,此轮关税对各类商品总出口影响较大的主要为汽车零配件、医疗用品、玩具、手机电脑、服装箱包、家电等。 ②短线组合:规避外需、强调低估值。考虑短期出口承压和经济预期阶段性下修,短期行业配置关注海外收入占比低、业绩与出口和经济关联度低、外资持股偏低、低估值板块。从一二级行业筛选,建议关注【农业、电力、电信运营商】。 2、长线组合:择机布局内需、消费复苏等板块 ①内循环将成为政策
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【中泰传媒】预计游戏Q1行业增速较快,关税影响较小,建议重点关注! #行业增速快 游戏工委已披露1~2月行业数据,国内游戏规模合计同比增长19.9%,出海规模同比增长20.1%,且根据我们统计的66家国内游戏公司全球流水总规模数据(不含国内Android),3月环比2月继续有小幅增长,因此预计2025Q1游戏行业的同比增速将有望在20%以上。 #关税影响小 WTO的2024年13次部长级会议延长了电子传输关税禁令,至2026年3月31日或第14次部长级会议为止。因此WTO成员国之间禁止对电子传输
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【长江电新】周观点0406:美国发布“对等关税”,重视内需景气方向 # 总体,当前贸易环境下,重视内需景气、一季报良好或风险反应充分的电力设备、风电及储能等方向,继续关注机器人、AI等主题方向催化。 # 主产业链 # 光伏,国内抢装+供给侧自律带动产业链价格持续上涨,预计Q2量利均环比修复,同时供改政策推进亦有望形成催化; # 储能,此前市场已对美关税预期充分,而非美市场大储需求高增、户储景气上行,同时,部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀; # 锂电,量利趋势向好,当前估值处于低位,Q2或有持
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2025年1-3月克而瑞百强房企销售情况 1-3月房企销售累计同比跌幅扩大,3月单月同比下降。 2025年1-3月百强房企全口径销售7847亿元,累计同比-7.3%(较1-2月-3.1%的跌幅收窄4.2pct);3月单月全口径销售3445亿元,环比+73.9%,同比-12.1%。 小阳春已至,3月销售普遍环比大幅上升,TOP31-50房企表现更佳 1-3月累计看,TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额累计同比分别为-8%、-8%、+1%和-8%。 3
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【浙商教育 | 段联】量子之歌QSG开盘大涨30cm,布局潮玩 WAKUKU 特别款首发大捷 #结构逐渐健康、从流量驱动向产品驱动转型中 公司三大业务板块财商、银发、潮玩,传统业务主动调结构,逐步发展银发线下场景、自营品、潮玩业务。 FY25Q2(截至2024/12/31)实现收入5.46亿元,yoy-42%;经调净利润1.3亿元,yoy+27%,系主动调整结构,通过减少非银发课程投流收缩规模。 #净现金充裕、当前5xPE向上空间充足 净现金10亿元略低于当前市值20亿元人民币。不考虑潮玩板块,
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【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【溴素】核心要点: 海外供应概况:海外出现装置问题,对外口径是装置来自于海外,因此需要海外的专家过去维修,因此时间会拉的比较长,目前传可能会有一个月的维修时间。对国内现货市场目前的影响并不是很大,尤其是3-5月现货市场,因为船已经在安排了。可能影响的周期是会在6-7月份。 但是影响期货市场,并且由于当前现货也不充足,所以价格炒作预期拔高。 价格预期:产业专家认为可能可以拉涨到30000-35000元的区间,甚至可能在4月短期发酵冲涨到更高,但不会持续很久。等需求提振上来以后,这个价格可能稳定一段
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【国金医药 血制品行业更新】白蛋白国产替代空间巨大,关注血制品避险价值及估值机会 (联系人:袁维,马居东) 国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。自4月10日12时01分起,中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 人血白蛋白使用科室及适应症较多,为院端刚需用药,目前内资企业供应血白蛋白不能满足院端使用需求,外资进口占比接近2/3。美国供应全球约70%的药品用血浆,CSL\GRIFOLS等全球血制品龙头企业均在美国设有较大规模血制品产能,后续生产地为美国的人血白
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泡泡玛特:关税影响有限,Q1势能强劲,重视回调机会 浙商轻工 2025-04-07 核心观点:关税影响有限,近期国内外销售有再加速趋势,Q1业绩期催化在即,重视回调机会。长期看,公司核心壁垒并不依赖单一IP,而是长效的IP创造和运营机制,长期路径指向“做世界的泡泡玛特”,25年仍在加速成长期。 关税影响有限 中国玩具出口美国关税预计本轮提升到54%,经测算,以国内主流69元盲盒为例,预计增加成本在10元RMB,终端提价1-2美元即可覆盖,考虑公司在美定价权高(是国内价格翻倍), 且越南/泰国/印
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【国泰海通策略】关税冲击下,行业配置如何应对? 1、短期风险冲击下,行业配置注重规避外需,强调低估值 ①关税影响:按照静态测算,此轮关税对各类商品总出口影响较大的主要为汽车零配件、医疗用品、玩具、手机电脑、服装箱包、家电等。 ②短线组合:规避外需、强调低估值。考虑短期出口承压和经济预期阶段性下修,短期行业配置关注海外收入占比低、业绩与出口和经济关联度低、外资持股偏低、低估值板块。从一二级行业筛选,建议关注【农业、电力、电信运营商】。 2、长线组合:择机布局内需、消费复苏等板块 ①内循环将成为政策
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夜长梦山
2025-04-06 23:20:52
【中泰传媒】预计游戏Q1行业增速较快,关税影响较小,建议重点关注! #行业增速快 游戏工委已披露1~2月行业数据,国内游戏规模合计同比增长19.9%,出海规模同比增长20.1%,且根据我们统计的66家国内游戏公司全球流水总规模数据(不含国内Android),3月环比2月继续有小幅增长,因此预计2025Q1游戏行业的同比增速将有望在20%以上。 #关税影响小 WTO的2024年13次部长级会议延长了电子传输关税禁令,至2026年3月31日或第14次部长级会议为止。因此WTO成员国之间禁止对电子传输
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夜长梦山
2025-04-06 23:19:07
【长江电新】周观点0406:美国发布“对等关税”,重视内需景气方向 # 总体,当前贸易环境下,重视内需景气、一季报良好或风险反应充分的电力设备、风电及储能等方向,继续关注机器人、AI等主题方向催化。 # 主产业链 # 光伏,国内抢装+供给侧自律带动产业链价格持续上涨,预计Q2量利均环比修复,同时供改政策推进亦有望形成催化; # 储能,此前市场已对美关税预期充分,而非美市场大储需求高增、户储景气上行,同时,部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀; # 锂电,量利趋势向好,当前估值处于低位,Q2或有持
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夜长梦山
2025-04-02 08:06:38
2025年1-3月克而瑞百强房企销售情况 1-3月房企销售累计同比跌幅扩大,3月单月同比下降。 2025年1-3月百强房企全口径销售7847亿元,累计同比-7.3%(较1-2月-3.1%的跌幅收窄4.2pct);3月单月全口径销售3445亿元,环比+73.9%,同比-12.1%。 小阳春已至,3月销售普遍环比大幅上升,TOP31-50房企表现更佳 1-3月累计看,TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额累计同比分别为-8%、-8%、+1%和-8%。 3
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夜长梦山
2025-04-02 07:59:55
【浙商教育 | 段联】量子之歌QSG开盘大涨30cm,布局潮玩 WAKUKU 特别款首发大捷 #结构逐渐健康、从流量驱动向产品驱动转型中 公司三大业务板块财商、银发、潮玩,传统业务主动调结构,逐步发展银发线下场景、自营品、潮玩业务。 FY25Q2(截至2024/12/31)实现收入5.46亿元,yoy-42%;经调净利润1.3亿元,yoy+27%,系主动调整结构,通过减少非银发课程投流收缩规模。 #净现金充裕、当前5xPE向上空间充足 净现金10亿元略低于当前市值20亿元人民币。不考虑潮玩板块,
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