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夜长梦山
2025-04-09 19:08:27
天风机械 | 泰豪科技收购暨复牌点评 —————— 事件:公司拟通过股份对价方式(定向增发)购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工 27.46%股权;发行价格为6.15元,标的交易定价尚未完成。 泰豪军工为优质军工资产 【主营】覆盖车载通信指挥系统、军用导航装备、军用电源装备及智能化无人平台等领域,形成了通信指挥车、军用方舱、军用电站、通信导航设备、智能化陆地无人平台等丰富的 陆军军工产品体系 【业绩】泰豪军工23年常规年份归母净利润约1.6亿元,25年军工
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夜长梦山
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【长江通信(600345)】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品,有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告,中标候选人分别为上海瀚讯、 长江通信(迪爱斯)以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先,本次中标开始切入地面站产品环节,有望提升整体盈利能力。 #低轨卫星成大国博弈焦点,千帆星座扮演重要角色 越南避免因对美贸易顺差过大而遭受美国关税,将批准星链服务。 垣信千帆星座定位更商业化,未来有望在国际竞争中发挥更重要作用。目前千帆星座已
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【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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【申万宏源计算机】第四范式:发布回购公告,彰显公司股价信心 件:2025年4月8日,第四范式发布自愿性回购股份公告。拟回购不超过已在联交所发行H股总数10%的股份。 # 公司2025年收入利润指引乐观 业绩交流中公司指引收入增速目前看不会低于2024年,2025年有望实现盈亏平衡。 # 公司业务定位为企业构建AI能力 公司在垂直领域用公司的算法、算力、技术帮助行业发现潜在规律。应用构建技术路线为Agent+世界模型。 公司主要提供AI先知平台,收入占公司60%+,公司基于该平台为客户提供AI应用
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【国盛机械&机器人】对于关税、机器人、t链的看法 1️⃣4.8当天板块中20cm的票大多止跌,10cm的票继续躺板板,相当于是对前一个交易日的补跌。或许说明关税的恐慌情绪已经演绎到极致。然而悲观情绪下,又处在业绩期,市场要在机器人中寻找反攻方向仍然要“慎之又慎”,维持上周的观点,建议选择一些一季报优秀+估值合理+机器人本身有进展的公司:#捷昌驱动、美湖股份、美力科技、福达股份等; 2️⃣关税对t链影响的讨论:市场演绎脱钩的情绪,t链受到严重冲击。但实际上是影响并不大,一是大多数在墨西哥建厂,二是
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【德邦资产配置】今天市场出现反弹,价值优于成长,种植链和内需相关领涨。 欢迎交流。 1)昨天市场的大幅调整是在短期内快速定价衰退预期,尽管跌幅超预期,但从情绪指标、资金流向等维度来看并不符合熊市特征。极致定价反而有助于构建市场底部; 2)当下股市的核心问题在于短期极致定价和长期影响估计不足。选择反制的同时或有政策对冲。本轮对等关税是美国与全球贸易伙伴为敌,并不似2018年单独对华增加关税,中国商品的相对竞争实力的削弱的幅度整体要更弱; 3)价值优于成长,短期是“逆关税冲击”交易的逻辑,沿着“反制
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【纳睿雷达】严重错杀,逻辑此刻更显稀缺: 1、公司24年海外收入是0,除中国香港外,公司历史上没有境外收入,地缘关税对公司没有任何影响; 2、公司是稀缺的纯内需高速增长品种,目前依靠单产品实现24年订单同比+484%,25Q1订单同比+230%,未来仍储备3个大单品+3个新下游即将放量,是内需成长最确定品种之一! 3、公司是国产替代受益方向,可全面替代美国雷神在国内民用气象、空管等领域的相控阵雷达产品,替代空间超百亿; 4、我们认为此刻公司的成长逻辑更加稀缺,系统性风险引起公司股价大跌,属于典型
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2025-04-07 14:58:36
【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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2025-04-07 14:58:03
【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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天风机械 | 泰豪科技收购暨复牌点评 —————— 事件:公司拟通过股份对价方式(定向增发)购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工 27.46%股权;发行价格为6.15元,标的交易定价尚未完成。 泰豪军工为优质军工资产 【主营】覆盖车载通信指挥系统、军用导航装备、军用电源装备及智能化无人平台等领域,形成了通信指挥车、军用方舱、军用电站、通信导航设备、智能化陆地无人平台等丰富的 陆军军工产品体系 【业绩】泰豪军工23年常规年份归母净利润约1.6亿元,25年军工
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【长江通信(600345)】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品,有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告,中标候选人分别为上海瀚讯、 长江通信(迪爱斯)以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先,本次中标开始切入地面站产品环节,有望提升整体盈利能力。 #低轨卫星成大国博弈焦点,千帆星座扮演重要角色 越南避免因对美贸易顺差过大而遭受美国关税,将批准星链服务。 垣信千帆星座定位更商业化,未来有望在国际竞争中发挥更重要作用。目前千帆星座已
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【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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【申万宏源计算机】第四范式:发布回购公告,彰显公司股价信心 件:2025年4月8日,第四范式发布自愿性回购股份公告。拟回购不超过已在联交所发行H股总数10%的股份。 # 公司2025年收入利润指引乐观 业绩交流中公司指引收入增速目前看不会低于2024年,2025年有望实现盈亏平衡。 # 公司业务定位为企业构建AI能力 公司在垂直领域用公司的算法、算力、技术帮助行业发现潜在规律。应用构建技术路线为Agent+世界模型。 公司主要提供AI先知平台,收入占公司60%+,公司基于该平台为客户提供AI应用
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【国盛机械&机器人】对于关税、机器人、t链的看法 1️⃣4.8当天板块中20cm的票大多止跌,10cm的票继续躺板板,相当于是对前一个交易日的补跌。或许说明关税的恐慌情绪已经演绎到极致。然而悲观情绪下,又处在业绩期,市场要在机器人中寻找反攻方向仍然要“慎之又慎”,维持上周的观点,建议选择一些一季报优秀+估值合理+机器人本身有进展的公司:#捷昌驱动、美湖股份、美力科技、福达股份等; 2️⃣关税对t链影响的讨论:市场演绎脱钩的情绪,t链受到严重冲击。但实际上是影响并不大,一是大多数在墨西哥建厂,二是
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【德邦资产配置】今天市场出现反弹,价值优于成长,种植链和内需相关领涨。 欢迎交流。 1)昨天市场的大幅调整是在短期内快速定价衰退预期,尽管跌幅超预期,但从情绪指标、资金流向等维度来看并不符合熊市特征。极致定价反而有助于构建市场底部; 2)当下股市的核心问题在于短期极致定价和长期影响估计不足。选择反制的同时或有政策对冲。本轮对等关税是美国与全球贸易伙伴为敌,并不似2018年单独对华增加关税,中国商品的相对竞争实力的削弱的幅度整体要更弱; 3)价值优于成长,短期是“逆关税冲击”交易的逻辑,沿着“反制
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【纳睿雷达】严重错杀,逻辑此刻更显稀缺: 1、公司24年海外收入是0,除中国香港外,公司历史上没有境外收入,地缘关税对公司没有任何影响; 2、公司是稀缺的纯内需高速增长品种,目前依靠单产品实现24年订单同比+484%,25Q1订单同比+230%,未来仍储备3个大单品+3个新下游即将放量,是内需成长最确定品种之一! 3、公司是国产替代受益方向,可全面替代美国雷神在国内民用气象、空管等领域的相控阵雷达产品,替代空间超百亿; 4、我们认为此刻公司的成长逻辑更加稀缺,系统性风险引起公司股价大跌,属于典型
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【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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【申万宏源计算机】第四范式:发布回购公告,彰显公司股价信心 件:2025年4月8日,第四范式发布自愿性回购股份公告。拟回购不超过已在联交所发行H股总数10%的股份。 # 公司2025年收入利润指引乐观 业绩交流中公司指引收入增速目前看不会低于2024年,2025年有望实现盈亏平衡。 # 公司业务定位为企业构建AI能力 公司在垂直领域用公司的算法、算力、技术帮助行业发现潜在规律。应用构建技术路线为Agent+世界模型。 公司主要提供AI先知平台,收入占公司60%+,公司基于该平台为客户提供AI应用
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【国盛机械&机器人】对于关税、机器人、t链的看法 1️⃣4.8当天板块中20cm的票大多止跌,10cm的票继续躺板板,相当于是对前一个交易日的补跌。或许说明关税的恐慌情绪已经演绎到极致。然而悲观情绪下,又处在业绩期,市场要在机器人中寻找反攻方向仍然要“慎之又慎”,维持上周的观点,建议选择一些一季报优秀+估值合理+机器人本身有进展的公司:#捷昌驱动、美湖股份、美力科技、福达股份等; 2️⃣关税对t链影响的讨论:市场演绎脱钩的情绪,t链受到严重冲击。但实际上是影响并不大,一是大多数在墨西哥建厂,二是
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【德邦资产配置】今天市场出现反弹,价值优于成长,种植链和内需相关领涨。 欢迎交流。 1)昨天市场的大幅调整是在短期内快速定价衰退预期,尽管跌幅超预期,但从情绪指标、资金流向等维度来看并不符合熊市特征。极致定价反而有助于构建市场底部; 2)当下股市的核心问题在于短期极致定价和长期影响估计不足。选择反制的同时或有政策对冲。本轮对等关税是美国与全球贸易伙伴为敌,并不似2018年单独对华增加关税,中国商品的相对竞争实力的削弱的幅度整体要更弱; 3)价值优于成长,短期是“逆关税冲击”交易的逻辑,沿着“反制
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【纳睿雷达】严重错杀,逻辑此刻更显稀缺: 1、公司24年海外收入是0,除中国香港外,公司历史上没有境外收入,地缘关税对公司没有任何影响; 2、公司是稀缺的纯内需高速增长品种,目前依靠单产品实现24年订单同比+484%,25Q1订单同比+230%,未来仍储备3个大单品+3个新下游即将放量,是内需成长最确定品种之一! 3、公司是国产替代受益方向,可全面替代美国雷神在国内民用气象、空管等领域的相控阵雷达产品,替代空间超百亿; 4、我们认为此刻公司的成长逻辑更加稀缺,系统性风险引起公司股价大跌,属于典型
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【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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天风机械 | 泰豪科技收购暨复牌点评 —————— 事件:公司拟通过股份对价方式(定向增发)购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工 27.46%股权;发行价格为6.15元,标的交易定价尚未完成。 泰豪军工为优质军工资产 【主营】覆盖车载通信指挥系统、军用导航装备、军用电源装备及智能化无人平台等领域,形成了通信指挥车、军用方舱、军用电站、通信导航设备、智能化陆地无人平台等丰富的 陆军军工产品体系 【业绩】泰豪军工23年常规年份归母净利润约1.6亿元,25年军工
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【长江通信(600345)】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品,有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告,中标候选人分别为上海瀚讯、 长江通信(迪爱斯)以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先,本次中标开始切入地面站产品环节,有望提升整体盈利能力。 #低轨卫星成大国博弈焦点,千帆星座扮演重要角色 越南避免因对美贸易顺差过大而遭受美国关税,将批准星链服务。 垣信千帆星座定位更商业化,未来有望在国际竞争中发挥更重要作用。目前千帆星座已
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【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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【申万宏源计算机】第四范式:发布回购公告,彰显公司股价信心 件:2025年4月8日,第四范式发布自愿性回购股份公告。拟回购不超过已在联交所发行H股总数10%的股份。 # 公司2025年收入利润指引乐观 业绩交流中公司指引收入增速目前看不会低于2024年,2025年有望实现盈亏平衡。 # 公司业务定位为企业构建AI能力 公司在垂直领域用公司的算法、算力、技术帮助行业发现潜在规律。应用构建技术路线为Agent+世界模型。 公司主要提供AI先知平台,收入占公司60%+,公司基于该平台为客户提供AI应用
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【国盛机械&机器人】对于关税、机器人、t链的看法 1️⃣4.8当天板块中20cm的票大多止跌,10cm的票继续躺板板,相当于是对前一个交易日的补跌。或许说明关税的恐慌情绪已经演绎到极致。然而悲观情绪下,又处在业绩期,市场要在机器人中寻找反攻方向仍然要“慎之又慎”,维持上周的观点,建议选择一些一季报优秀+估值合理+机器人本身有进展的公司:#捷昌驱动、美湖股份、美力科技、福达股份等; 2️⃣关税对t链影响的讨论:市场演绎脱钩的情绪,t链受到严重冲击。但实际上是影响并不大,一是大多数在墨西哥建厂,二是
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【德邦资产配置】今天市场出现反弹,价值优于成长,种植链和内需相关领涨。 欢迎交流。 1)昨天市场的大幅调整是在短期内快速定价衰退预期,尽管跌幅超预期,但从情绪指标、资金流向等维度来看并不符合熊市特征。极致定价反而有助于构建市场底部; 2)当下股市的核心问题在于短期极致定价和长期影响估计不足。选择反制的同时或有政策对冲。本轮对等关税是美国与全球贸易伙伴为敌,并不似2018年单独对华增加关税,中国商品的相对竞争实力的削弱的幅度整体要更弱; 3)价值优于成长,短期是“逆关税冲击”交易的逻辑,沿着“反制
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【纳睿雷达】严重错杀,逻辑此刻更显稀缺: 1、公司24年海外收入是0,除中国香港外,公司历史上没有境外收入,地缘关税对公司没有任何影响; 2、公司是稀缺的纯内需高速增长品种,目前依靠单产品实现24年订单同比+484%,25Q1订单同比+230%,未来仍储备3个大单品+3个新下游即将放量,是内需成长最确定品种之一! 3、公司是国产替代受益方向,可全面替代美国雷神在国内民用气象、空管等领域的相控阵雷达产品,替代空间超百亿; 4、我们认为此刻公司的成长逻辑更加稀缺,系统性风险引起公司股价大跌,属于典型
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【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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【长江通信(600345)】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品,有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告,中标候选人分别为上海瀚讯、 长江通信(迪爱斯)以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先,本次中标开始切入地面站产品环节,有望提升整体盈利能力。 #低轨卫星成大国博弈焦点,千帆星座扮演重要角色 越南避免因对美贸易顺差过大而遭受美国关税,将批准星链服务。 垣信千帆星座定位更商业化,未来有望在国际竞争中发挥更重要作用。目前千帆星座已
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【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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【国盛机械&机器人】对于关税、机器人、t链的看法 1️⃣4.8当天板块中20cm的票大多止跌,10cm的票继续躺板板,相当于是对前一个交易日的补跌。或许说明关税的恐慌情绪已经演绎到极致。然而悲观情绪下,又处在业绩期,市场要在机器人中寻找反攻方向仍然要“慎之又慎”,维持上周的观点,建议选择一些一季报优秀+估值合理+机器人本身有进展的公司:#捷昌驱动、美湖股份、美力科技、福达股份等; 2️⃣关税对t链影响的讨论:市场演绎脱钩的情绪,t链受到严重冲击。但实际上是影响并不大,一是大多数在墨西哥建厂,二是
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夜长梦山
2025-04-08 18:02:27
【德邦资产配置】今天市场出现反弹,价值优于成长,种植链和内需相关领涨。 欢迎交流。 1)昨天市场的大幅调整是在短期内快速定价衰退预期,尽管跌幅超预期,但从情绪指标、资金流向等维度来看并不符合熊市特征。极致定价反而有助于构建市场底部; 2)当下股市的核心问题在于短期极致定价和长期影响估计不足。选择反制的同时或有政策对冲。本轮对等关税是美国与全球贸易伙伴为敌,并不似2018年单独对华增加关税,中国商品的相对竞争实力的削弱的幅度整体要更弱; 3)价值优于成长,短期是“逆关税冲击”交易的逻辑,沿着“反制
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夜长梦山
2025-04-08 08:18:35
【纳睿雷达】严重错杀,逻辑此刻更显稀缺: 1、公司24年海外收入是0,除中国香港外,公司历史上没有境外收入,地缘关税对公司没有任何影响; 2、公司是稀缺的纯内需高速增长品种,目前依靠单产品实现24年订单同比+484%,25Q1订单同比+230%,未来仍储备3个大单品+3个新下游即将放量,是内需成长最确定品种之一! 3、公司是国产替代受益方向,可全面替代美国雷神在国内民用气象、空管等领域的相控阵雷达产品,替代空间超百亿; 4、我们认为此刻公司的成长逻辑更加稀缺,系统性风险引起公司股价大跌,属于典型
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夜长梦山
2025-04-07 14:58:36
【模拟芯片】核心要点: 业务拆分:1)爱立信和诺基亚今年有在海外拿标,加上H已完成去库存,预估25年通信业务整体增长30%以上。2)去年工业客户有库存,去库存后会回归正常需求,但未看到新的增长点。 价格情况:1)TI把跟国产完全pin to pin兼容,在性能上不会有太大技术壁垒的产品挑选重点竞争对手做无底线降价。2)TI有一些重点物料,在客户端实行一起销售,比如汽车领域客户要买FPD-LINK,就须购买接口芯片。
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夜长梦山
2025-04-07 14:58:03
【汽车出海】核心看点: 销售跟踪: 1)去年42万台,亚太17万,拉美13万,中东非4万,欧洲8万,拉美增长最快,亚太基数较高下保持增长,欧洲相对一般。2)25年按照80万目标设定,拉美、亚太、欧洲基本都在25万左右,中东非为5 - 6万。拉美目标增长较快,欧洲目标要求最高。3)一季度加起来接近20万,上半年可能完成将近40万批发量。 产品策略: 以前是“5+2”(5款纯电、2款混动),并且是海洋网的车为主,目前产品策略是与国内市场更加同步,会全面开发,现在将腾势、方程豹等也都在推向海外市场。
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夜长梦山
2025-04-07 14:57:49
【泰乐菌素】核心要点: 供需情况:国内泰乐菌素的需求量大概能够达到11000吨,整个国外的需求量大概是5000多吨,其中美国用量较少,欧洲由于畜牧养殖量较高,所以用量相对较多。 应用和价格:1)短期内可能会引发抢购从而使价格进一步上涨。如泰益欣不断提高报价,每次提高10 - 20元左右,虽然提价但仍有成交,说明下游有建库存和购买的意愿。2)从往年来看,泰乐菌素前年高点到过400 - 500,后跌到200左右,今年扩产产能相对有限,且16000多吨的需求量基础较大,所以到三季度四季度有可能突破40
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