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夜长梦山

2024-07-09 14:23:54

【广发交运】2024年中期策略：景气度定胜负

🌹景气度定胜负：交运行业尽管有稳定的在点、线、面进行海陆空运输业务和运输支持类业务（公路、铁路、港口）的商业模式，但仍会受到宏观变化和政经事件的影响。在商业模式和底层逻辑不变的情况下，身处百年未有之大变局，交运行业受外部冲击导致盈利的变化趋势、幅度和周期仍然超出了多数投资者的投资考核周期。同时，交运定价常用的DCF模型中，由于海外通胀、国内需求的不确定性，长期因子G和WACC的置信度下降，我们看短期因子以价在量先，催化剂在逻辑先的思路推荐跨境电商物流、油运、高股息、消费降级四个方向。 ⛴航运

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:23:03

【国联固收｜如何理解央行重启正回购手段？】

重启正回购的背景：前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是资金价格持续处于低位。央行重启正回购便于为资金价格设置政策底，引导债市收益率回归政策合意区间。央行上一轮正回购止于2014年11月。 2002年中国加入WTO后出口和外商直接投资的快速增长，中国外汇占款高增下人民币被动增量，央行为了管控流动性，开始进行正回购操作。2014年以后逆回购开始替代正回购走向台前。临时正回购的本质为收窄利率走廊。目前市场的利率走廊（SLF利率-超额存款准备金率）上下限利差有

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:22:17

【中金科技硬件】鸿腾精密（6088.HK）

1H24业绩预告符合我们预期，AI Server 连接方案及耳机新品如期推进鸿腾精密公布 1H24 业绩预告：公司预计 2024 年上半年将实现净利润2800-3300 万美元，对比 2023 年上半年净亏损 900 万美元，同比将实现扭亏。我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期，新产品导入引发费用率略有提升，公司1H24利润实现较为健康的恢复。主因：1）网络设施业务及电脑业务需求渐归常态；2）内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看，我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略，伴

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:21:00

【招商电新】业绩更新（平高、神马、安孚、东缆）

平高继续高增上半年净利润5.2-5.4亿元，同比增56-62%，扣非净利润5.2-5.4亿；Q2扣非净利润中值3亿元，环比增32%，超预期。公司特高压、750kV的GIS进入密集交付期，收入结构继续优化，盈利水平持续提升。公司很早布局配网，去年开始盈利，未来贡献会加大。海外开始进入欧洲，中标意大利电力公司环网柜与GIS。2季度以来，我们一直强调公司基本面预期差大（今明年经营确定性、特高压交流未来持续性），也是我们7月金股之一。神马继续高增上半年营收同比增30%，净利润1.3-1.4亿元同

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平高电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:19:43

【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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夜长梦山

2024-07-09 14:06:00

需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:04:47

PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:54

中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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飞龙股份

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:07

为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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伯特利

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夜长梦山

2024-07-09 14:02:17

【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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新宙邦

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夜长梦山

2024-07-09 14:01:11

【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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明阳电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:00:06

【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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夜长梦山

2024-07-09 09:18:09

【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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中航沈飞

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夜长梦山

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【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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国电南瑞

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夜长梦山

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水电:

1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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中信证券

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【广发交运】2024年中期策略：景气度定胜负

🌹景气度定胜负：交运行业尽管有稳定的在点、线、面进行海陆空运输业务和运输支持类业务（公路、铁路、港口）的商业模式，但仍会受到宏观变化和政经事件的影响。在商业模式和底层逻辑不变的情况下，身处百年未有之大变局，交运行业受外部冲击导致盈利的变化趋势、幅度和周期仍然超出了多数投资者的投资考核周期。同时，交运定价常用的DCF模型中，由于海外通胀、国内需求的不确定性，长期因子G和WACC的置信度下降，我们看短期因子以价在量先，催化剂在逻辑先的思路推荐跨境电商物流、油运、高股息、消费降级四个方向。 ⛴航运

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【国联固收｜如何理解央行重启正回购手段？】

重启正回购的背景：前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是资金价格持续处于低位。央行重启正回购便于为资金价格设置政策底，引导债市收益率回归政策合意区间。央行上一轮正回购止于2014年11月。 2002年中国加入WTO后出口和外商直接投资的快速增长，中国外汇占款高增下人民币被动增量，央行为了管控流动性，开始进行正回购操作。2014年以后逆回购开始替代正回购走向台前。临时正回购的本质为收窄利率走廊。目前市场的利率走廊（SLF利率-超额存款准备金率）上下限利差有

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【中金科技硬件】鸿腾精密（6088.HK）

1H24业绩预告符合我们预期，AI Server 连接方案及耳机新品如期推进鸿腾精密公布 1H24 业绩预告：公司预计 2024 年上半年将实现净利润2800-3300 万美元，对比 2023 年上半年净亏损 900 万美元，同比将实现扭亏。我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期，新产品导入引发费用率略有提升，公司1H24利润实现较为健康的恢复。主因：1）网络设施业务及电脑业务需求渐归常态；2）内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看，我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略，伴

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【招商电新】业绩更新（平高、神马、安孚、东缆）

平高继续高增上半年净利润5.2-5.4亿元，同比增56-62%，扣非净利润5.2-5.4亿；Q2扣非净利润中值3亿元，环比增32%，超预期。公司特高压、750kV的GIS进入密集交付期，收入结构继续优化，盈利水平持续提升。公司很早布局配网，去年开始盈利，未来贡献会加大。海外开始进入欧洲，中标意大利电力公司环网柜与GIS。2季度以来，我们一直强调公司基本面预期差大（今明年经营确定性、特高压交流未来持续性），也是我们7月金股之一。神马继续高增上半年营收同比增30%，净利润1.3-1.4亿元同

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【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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【广发交运】2024年中期策略：景气度定胜负

🌹景气度定胜负：交运行业尽管有稳定的在点、线、面进行海陆空运输业务和运输支持类业务（公路、铁路、港口）的商业模式，但仍会受到宏观变化和政经事件的影响。在商业模式和底层逻辑不变的情况下，身处百年未有之大变局，交运行业受外部冲击导致盈利的变化趋势、幅度和周期仍然超出了多数投资者的投资考核周期。同时，交运定价常用的DCF模型中，由于海外通胀、国内需求的不确定性，长期因子G和WACC的置信度下降，我们看短期因子以价在量先，催化剂在逻辑先的思路推荐跨境电商物流、油运、高股息、消费降级四个方向。 ⛴航运

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夜长梦山

2024-07-09 14:23:03

【国联固收｜如何理解央行重启正回购手段？】

重启正回购的背景：前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是资金价格持续处于低位。央行重启正回购便于为资金价格设置政策底，引导债市收益率回归政策合意区间。央行上一轮正回购止于2014年11月。 2002年中国加入WTO后出口和外商直接投资的快速增长，中国外汇占款高增下人民币被动增量，央行为了管控流动性，开始进行正回购操作。2014年以后逆回购开始替代正回购走向台前。临时正回购的本质为收窄利率走廊。目前市场的利率走廊（SLF利率-超额存款准备金率）上下限利差有

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:22:17

【中金科技硬件】鸿腾精密（6088.HK）

1H24业绩预告符合我们预期，AI Server 连接方案及耳机新品如期推进鸿腾精密公布 1H24 业绩预告：公司预计 2024 年上半年将实现净利润2800-3300 万美元，对比 2023 年上半年净亏损 900 万美元，同比将实现扭亏。我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期，新产品导入引发费用率略有提升，公司1H24利润实现较为健康的恢复。主因：1）网络设施业务及电脑业务需求渐归常态；2）内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看，我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略，伴

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:21:00

【招商电新】业绩更新（平高、神马、安孚、东缆）

平高继续高增上半年净利润5.2-5.4亿元，同比增56-62%，扣非净利润5.2-5.4亿；Q2扣非净利润中值3亿元，环比增32%，超预期。公司特高压、750kV的GIS进入密集交付期，收入结构继续优化，盈利水平持续提升。公司很早布局配网，去年开始盈利，未来贡献会加大。海外开始进入欧洲，中标意大利电力公司环网柜与GIS。2季度以来，我们一直强调公司基本面预期差大（今明年经营确定性、特高压交流未来持续性），也是我们7月金股之一。神马继续高增上半年营收同比增30%，净利润1.3-1.4亿元同

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平高电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:19:43

【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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夜长梦山

2024-07-09 14:06:00

需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:04:47

PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:54

中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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飞龙股份

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:07

为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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伯特利

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夜长梦山

2024-07-09 14:02:17

【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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新宙邦

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夜长梦山

2024-07-09 14:01:11

【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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明阳电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:00:06

【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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夜长梦山

2024-07-09 09:18:09

【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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中航沈飞

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夜长梦山

2024-07-09 09:17:31

【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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国电南瑞

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夜长梦山

2024-07-09 09:16:22

水电:

1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:23:54

【广发交运】2024年中期策略：景气度定胜负

🌹景气度定胜负：交运行业尽管有稳定的在点、线、面进行海陆空运输业务和运输支持类业务（公路、铁路、港口）的商业模式，但仍会受到宏观变化和政经事件的影响。在商业模式和底层逻辑不变的情况下，身处百年未有之大变局，交运行业受外部冲击导致盈利的变化趋势、幅度和周期仍然超出了多数投资者的投资考核周期。同时，交运定价常用的DCF模型中，由于海外通胀、国内需求的不确定性，长期因子G和WACC的置信度下降，我们看短期因子以价在量先，催化剂在逻辑先的思路推荐跨境电商物流、油运、高股息、消费降级四个方向。 ⛴航运

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:23:03

【国联固收｜如何理解央行重启正回购手段？】

重启正回购的背景：前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是资金价格持续处于低位。央行重启正回购便于为资金价格设置政策底，引导债市收益率回归政策合意区间。央行上一轮正回购止于2014年11月。 2002年中国加入WTO后出口和外商直接投资的快速增长，中国外汇占款高增下人民币被动增量，央行为了管控流动性，开始进行正回购操作。2014年以后逆回购开始替代正回购走向台前。临时正回购的本质为收窄利率走廊。目前市场的利率走廊（SLF利率-超额存款准备金率）上下限利差有

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【中金科技硬件】鸿腾精密（6088.HK）

1H24业绩预告符合我们预期，AI Server 连接方案及耳机新品如期推进鸿腾精密公布 1H24 业绩预告：公司预计 2024 年上半年将实现净利润2800-3300 万美元，对比 2023 年上半年净亏损 900 万美元，同比将实现扭亏。我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期，新产品导入引发费用率略有提升，公司1H24利润实现较为健康的恢复。主因：1）网络设施业务及电脑业务需求渐归常态；2）内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看，我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略，伴

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【招商电新】业绩更新（平高、神马、安孚、东缆）

平高继续高增上半年净利润5.2-5.4亿元，同比增56-62%，扣非净利润5.2-5.4亿；Q2扣非净利润中值3亿元，环比增32%，超预期。公司特高压、750kV的GIS进入密集交付期，收入结构继续优化，盈利水平持续提升。公司很早布局配网，去年开始盈利，未来贡献会加大。海外开始进入欧洲，中标意大利电力公司环网柜与GIS。2季度以来，我们一直强调公司基本面预期差大（今明年经营确定性、特高压交流未来持续性），也是我们7月金股之一。神马继续高增上半年营收同比增30%，净利润1.3-1.4亿元同

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【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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【广发交运】2024年中期策略：景气度定胜负

🌹景气度定胜负：交运行业尽管有稳定的在点、线、面进行海陆空运输业务和运输支持类业务（公路、铁路、港口）的商业模式，但仍会受到宏观变化和政经事件的影响。在商业模式和底层逻辑不变的情况下，身处百年未有之大变局，交运行业受外部冲击导致盈利的变化趋势、幅度和周期仍然超出了多数投资者的投资考核周期。同时，交运定价常用的DCF模型中，由于海外通胀、国内需求的不确定性，长期因子G和WACC的置信度下降，我们看短期因子以价在量先，催化剂在逻辑先的思路推荐跨境电商物流、油运、高股息、消费降级四个方向。 ⛴航运

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重启正回购的背景：前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是资金价格持续处于低位。央行重启正回购便于为资金价格设置政策底，引导债市收益率回归政策合意区间。央行上一轮正回购止于2014年11月。 2002年中国加入WTO后出口和外商直接投资的快速增长，中国外汇占款高增下人民币被动增量，央行为了管控流动性，开始进行正回购操作。2014年以后逆回购开始替代正回购走向台前。临时正回购的本质为收窄利率走廊。目前市场的利率走廊（SLF利率-超额存款准备金率）上下限利差有

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【中金科技硬件】鸿腾精密（6088.HK）

1H24业绩预告符合我们预期，AI Server 连接方案及耳机新品如期推进鸿腾精密公布 1H24 业绩预告：公司预计 2024 年上半年将实现净利润2800-3300 万美元，对比 2023 年上半年净亏损 900 万美元，同比将实现扭亏。我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期，新产品导入引发费用率略有提升，公司1H24利润实现较为健康的恢复。主因：1）网络设施业务及电脑业务需求渐归常态；2）内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看，我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略，伴

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:21:00

【招商电新】业绩更新（平高、神马、安孚、东缆）

平高继续高增上半年净利润5.2-5.4亿元，同比增56-62%，扣非净利润5.2-5.4亿；Q2扣非净利润中值3亿元，环比增32%，超预期。公司特高压、750kV的GIS进入密集交付期，收入结构继续优化，盈利水平持续提升。公司很早布局配网，去年开始盈利，未来贡献会加大。海外开始进入欧洲，中标意大利电力公司环网柜与GIS。2季度以来，我们一直强调公司基本面预期差大（今明年经营确定性、特高压交流未来持续性），也是我们7月金股之一。神马继续高增上半年营收同比增30%，净利润1.3-1.4亿元同

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平高电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:19:43

【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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夜长梦山

2024-07-09 14:06:00

需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:04:47

PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:54

中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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飞龙股份

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:07

为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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伯特利

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夜长梦山

2024-07-09 14:02:17

【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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新宙邦

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夜长梦山

2024-07-09 14:01:11

【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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明阳电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:00:06

【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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夜长梦山

2024-07-09 09:18:09

【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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中航沈飞

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夜长梦山

2024-07-09 09:17:31

【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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国电南瑞

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夜长梦山

2024-07-09 09:16:22

水电:

1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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中信证券

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