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夜长梦山

2025-03-26 17:46:31

晓鸣股份【25Q1接近历史最佳全年业绩总和，预期差极大】

1⃣22年至今受海外禽流感影响，引进祖代受阻，国内饲养效率下降，传导至商品代鸡苗（晓鸣主营产品）25Q1-Q3明显收缩。目前到5月份报价单羽盈利1.5+，晓鸣25年预期销售量2.5-2.6亿羽。 2⃣ 24年下游鸡蛋利润高，25年有大约1亿蛋鸡养殖场投产，支撑25年鸡苗全年需求强。鸡蛋每年Q2-Q3季节性涨价，下游涨价预期强带动鸡苗需求逐季改善。 3⃣晓鸣为国内祖代场G3之一+唯一蛋鸡上市公司，25年业绩有望实现2亿+，其中一季报预期8000W+，历史上最好年份2019年全年利润1.1亿。引种公

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晓鸣股份

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夜长梦山

2025-03-26 17:46:01

【开源能源】煤炭股连阳，催化三要素已逐步兑现

3月以来我们说煤炭有确定性收益，关注煤炭股三因素：煤价、风格、险资，每一项都在兑现。煤价已经price in 股价。市场都说供暖季结束煤价会跌，那么就是price in，所以煤价与股价已经脱敏，无需担心煤价回落。如果煤价反弹，则形成正向利好。风格变化的增量资金。短空恒科指数的策略是正确的，已经有非常好的结果。不是长期看空科技，而是认为风格极致后必然出现风格的修正，那么科技边际资金的抽离（消费和红利资金），还是有望看到煤炭红利的价值洼地。险资的增量资金。险资是红利的旗帜，也是大资金。考虑到O

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陕西煤业

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夜长梦山

2025-03-26 17:45:30

【华西化工】重视本轮溴素价格跳涨！

📈据百川盈孚，3月25日，溴素报28000元/吨，#日涨3000元/吨（日涨幅12%）自2025年以来涨超30%； 👉🏻我国为溴素净进口国，2024年净进口近8万吨，# 目前进口溴素难以到货（ICL溴素年产能28万吨，以色列目前为我国第一大溴素进口国） ❗# 国内溴素企业几无库存；提溴受气温、降水、卤水浓度等多因素影响，# 主观提产并非易事 ❗# 国内近几年产量边际下滑，2024年较2021年国内产量下降17%；进口依存度从2021年的47%提高到了2024年的57% 👉🏻需求端，

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鲁银投资

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夜长梦山

2025-03-26 17:44:58

【华西电子】消费电子重磅单品NS2即将发布，有望迎来千亿市场新机遇

🔥根据新浪，03.26早盘，任天堂股价上涨5.0%，受对Switch 2游戏机的希望提振。 ⭕NS2即将发布根据IT之家，任天堂 Switch 2 将于 4 月 2 日发布，预计屏幕与机身尺寸加大了不少。任天堂财报显示，截至24年底，第一代switch已1.5亿台，软件销量达到13.6亿份。一代首发售价299美元，市场预测二代售价有望高于一代。 ⭕千亿市场即将启航 #我们预计NS2的发布有望拉动千亿级的新市场需求在今年缺乏亮眼消费电子新品的情况下，NS2有望将是今年的重磅单品，成为年内

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福蓉科技

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夜长梦山

2025-03-26 17:44:14

【中金机械】高端装备全球观系列04：本轮煤机周期有何不同？

👉投资建议：煤机行业景气度自 2024 年上半年开始出现一定幅度的回落，市场对本轮煤机周期下行计入较多悲观预期，但是我们判断本轮煤机周期下行较上一轮表现可能有所不同，25-27 年煤机订单韧性可能好于市场预期。 1️⃣复盘上一轮煤机下行周期：煤价下跌，煤炭企业盈利能力变差往往是煤机设备下行周期起点。煤价从 2011 年周期高点大幅回落50%，煤炭企业盈利能力变差，煤炭行业税前利润率低于 10%，行业出现持续性减产，在煤炭产能基本维持稳定的情况下，煤炭行业整体产能利用率一度下滑到 60%以内，煤

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郑煤机

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夜长梦山

2025-03-26 17:42:11

回盛生物大涨点评：原料制剂一体化龙头优势尽显【天风农业】

1⃣原料价格上涨多少？ #供需收紧或成为本轮原料价格上涨主要原因。从供需端情况来看，在上游主流厂家大规模收缩供应的背景下，短期内泰乐菌素及其相关品类将会持续面对供应紧张态势，在需求相对稳定的环境下，供应的持续收紧将不可避免地推动产品价格持续走高。据兽药资讯显示，截至19日，泰乐菌素市场均价为247元/kg，环比上涨3.78%，#年初以来已大幅上涨13.82%，涨幅位居前列。其相关产品如替米考星和泰万菌素市场均价近来也出现了明显的上涨。以替米考星为例，截至目前，今年以来已经上涨6.67%。 2⃣当

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回盛生物

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夜长梦山

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【国君电新+环保徐强团队】欧洲能源独立❗️户储+电网+再生油

1️⃣光伏和户储的希望在欧洲欧洲作为全球第二大光伏、第一大户储市场，电价机制完善，能源转型坚定。未来能源自主可控政策推动投资回报率提升，带动需求超预期。借鉴2022年欧洲户储市场大爆发的高光时刻，建议重点关注欧洲户用光储占比较高的公司。 #艾罗能源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、横店东磁 2️⃣能源独立电网配套不可或缺 24年欧洲新能源发电占比历史新高，达到60%，消纳难度全球最高，倒逼欧洲电网投资持续增长，预计到 2030 年欧洲将累计投资近6000亿欧元用于欧洲电网的升级改造。欧洲

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嘉澳环保

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夜长梦山

2025-03-26 17:41:21

【建投机械】中信重工

磨机龙头加速出海，机器人产业有望成为发展新动能 #核心观点：公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业，在矿山及重型装备板块，公司积极布局海外业务且成效明显，2024年实现海外生效订货同比增长超 80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；从机器人产业来看，公司将“拓展机器人产业”写进公司发展战略，未来有望形成新的发展动能。 #传统主业海外拓展迅速： 2024年，公司部分业务在执行项目受客户所在行业景气影响进度

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中信重工

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夜长梦山

2025-03-26 17:40:41

#OC落地在即，低空运营关注正当时🔥低空运营

必须回答的命题作文—【国联民生军工】低空运营：低空经济发展的根本与当下落地重点。低空经济发展四要素：空域、航空器、基础设施、应用场景。其中，应用场景是根本，为低空经济发展和闭环的最关键环节。今年两会提出开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动。我们认为今年低空经济产业工作重点或是去推动应用场景加速落地。短期关注低空文旅落地和“无人机+”场景加速应用，中长期看空中交通颠覆性后发 1）短期聚焦低空文旅商业化破冰：亿航即将迎来拿下全球第一张OC证，文旅线盈弹性较大，有望受益低空经济与提振消费双

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-26 17:33:15

【国盛化工】东阳光

机器人产品首发，订单涌现，产业化筹备进行时 ➠ 光谷东智具身智能产品首发 3月24日，由光谷东智打造的人形机器人在博鳌亚洲论坛首发，可完成握手、跳舞、迎宾、知识讲解等复杂任务。5月，光谷东智将正式召开产品发布会，并大力推动产品在医疗和政务场景的应用，让机器人走进工厂车间和生活场景，从事复杂工作。 ➠ 东阳光持有光谷东智70%股权公司与智元等业内领跑企业在具身智能蓝海市场深度紧密合作，光谷东智正是由公司与智元机器人等合资共同设立，其中东阳光对光谷东智的持股比例达70%，智元持股15%。 ➠ 订单

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东阳光

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夜长梦山

2025-03-25 19:33:21

【华泰军工】军工电子元器件为本轮军工行情起量最快、弹性最大方向

1、军工电子元器件订单3月份订单环比持续高增，反应了25年军工景气度持续提升，全年高增可期。 2、重点关注DD产业链方向，DD产业链订单几乎同比翻倍，或为25年军工下游弹性最大方向。 3、标的梳理： 1）被动元器件：【火炬电子】【鸿远电子】【宏达电子】【振华科技】 2）连接器：【航天电器】【中航光电】【陕西华达】 3）电源：【新雷能】【甘化科工】 4）板卡：【智明达】【普天科技】 5）芯片：【紫光国微】【复旦微电】【成都华微】【振华风光】【臻镭科技】【铖昌科技】

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火炬电子

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夜长梦山

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【招商通信】算力板块异动点评

“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气 🔺事件：3月25日，受1）媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”；2）高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 🌟“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放 🔹阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。 🔺国内需求验证：

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中信证券

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夜长梦山

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建议关注溴素涨价行情：进口溴素受限，溴素价格底部加速上涨

以色列化工ICL是全球最大的溴素生产商，公司工厂位于以色列Sodom，拥有28万吨溴素产能，该公司溴素产能占全球33%，该公司的溴素产能为整个中国产能的2.8倍。截至2024年底，中国溴素生产能力10.2万吨，表观消费量约13.49万吨，其中2024年国内企业溴素产量5.8万吨，溴素进口7.66万吨，其中从以色列进口3.7万吨。国内溴素生产需要以卤水为原料，卤水是不可再生资源，长期开采会导致地下卤水储量和浓度明显下降，山东莱州湾地区是国内最大的溴卤水资源产地。溴素若进口受限，短期内难以通过国内

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山东海化

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夜长梦山

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【天风电新】福达股份调整点评

重视稀缺的有业绩有空间机器人标的-0325 ——————————— 公司今日调整较多，我们预计系AIDC影响，公司此块业务在合营企业阿尔芬，属于投资收益，24H1投资收益在73万元，往25年看，我们对公司3亿+的业绩预期也并未考虑此块贡献。而我们更看好的是#公司主业有业绩，机器人业务蓄势待发。 1）主业：曲轴业务跟随混动趋势和大客户-比亚迪、奇瑞、赛力斯、理想等放量，新能源电驱动轴高速成长（24年几千万收入，25年2亿+，26年股权激励目标不低于3亿）。短期看，【我们预计Q1 5-6kw利润，

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福达股份

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夜长梦山

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【中信电子】建滔积层板

量价双升下24年业绩高增，自低估值、涨价预期、高分红、AI期权维度持续推荐业绩分析：2024年实现营收185.4亿港元，同比+11%，实现归母净利润13.3亿港元，同比+46%，扣非归母净利润14.1亿港元，同比+51%，公司业绩增长积极，略超此前业绩预告指引。我们认为公司业绩增长主要因： 1）行业整体景气回升：2024年PCB行业迎来景气回温，Prismark预计全年PCB产值同比+5%至730亿美元，覆铜板在PCB成本中占比约5成，下游采购需求保持向上趋势。聚焦公司来看，汽车需求稳定，24

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中信证券

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晓鸣股份【25Q1接近历史最佳全年业绩总和，预期差极大】

1⃣22年至今受海外禽流感影响，引进祖代受阻，国内饲养效率下降，传导至商品代鸡苗（晓鸣主营产品）25Q1-Q3明显收缩。目前到5月份报价单羽盈利1.5+，晓鸣25年预期销售量2.5-2.6亿羽。 2⃣ 24年下游鸡蛋利润高，25年有大约1亿蛋鸡养殖场投产，支撑25年鸡苗全年需求强。鸡蛋每年Q2-Q3季节性涨价，下游涨价预期强带动鸡苗需求逐季改善。 3⃣晓鸣为国内祖代场G3之一+唯一蛋鸡上市公司，25年业绩有望实现2亿+，其中一季报预期8000W+，历史上最好年份2019年全年利润1.1亿。引种公

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晓鸣股份

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【开源能源】煤炭股连阳，催化三要素已逐步兑现

3月以来我们说煤炭有确定性收益，关注煤炭股三因素：煤价、风格、险资，每一项都在兑现。煤价已经price in 股价。市场都说供暖季结束煤价会跌，那么就是price in，所以煤价与股价已经脱敏，无需担心煤价回落。如果煤价反弹，则形成正向利好。风格变化的增量资金。短空恒科指数的策略是正确的，已经有非常好的结果。不是长期看空科技，而是认为风格极致后必然出现风格的修正，那么科技边际资金的抽离（消费和红利资金），还是有望看到煤炭红利的价值洼地。险资的增量资金。险资是红利的旗帜，也是大资金。考虑到O

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陕西煤业

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【华西化工】重视本轮溴素价格跳涨！

📈据百川盈孚，3月25日，溴素报28000元/吨，#日涨3000元/吨（日涨幅12%）自2025年以来涨超30%； 👉🏻我国为溴素净进口国，2024年净进口近8万吨，# 目前进口溴素难以到货（ICL溴素年产能28万吨，以色列目前为我国第一大溴素进口国） ❗# 国内溴素企业几无库存；提溴受气温、降水、卤水浓度等多因素影响，# 主观提产并非易事 ❗# 国内近几年产量边际下滑，2024年较2021年国内产量下降17%；进口依存度从2021年的47%提高到了2024年的57% 👉🏻需求端，

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【华西电子】消费电子重磅单品NS2即将发布，有望迎来千亿市场新机遇

🔥根据新浪，03.26早盘，任天堂股价上涨5.0%，受对Switch 2游戏机的希望提振。 ⭕NS2即将发布根据IT之家，任天堂 Switch 2 将于 4 月 2 日发布，预计屏幕与机身尺寸加大了不少。任天堂财报显示，截至24年底，第一代switch已1.5亿台，软件销量达到13.6亿份。一代首发售价299美元，市场预测二代售价有望高于一代。 ⭕千亿市场即将启航 #我们预计NS2的发布有望拉动千亿级的新市场需求在今年缺乏亮眼消费电子新品的情况下，NS2有望将是今年的重磅单品，成为年内

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【中金机械】高端装备全球观系列04：本轮煤机周期有何不同？

👉投资建议：煤机行业景气度自 2024 年上半年开始出现一定幅度的回落，市场对本轮煤机周期下行计入较多悲观预期，但是我们判断本轮煤机周期下行较上一轮表现可能有所不同，25-27 年煤机订单韧性可能好于市场预期。 1️⃣复盘上一轮煤机下行周期：煤价下跌，煤炭企业盈利能力变差往往是煤机设备下行周期起点。煤价从 2011 年周期高点大幅回落50%，煤炭企业盈利能力变差，煤炭行业税前利润率低于 10%，行业出现持续性减产，在煤炭产能基本维持稳定的情况下，煤炭行业整体产能利用率一度下滑到 60%以内，煤

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回盛生物大涨点评：原料制剂一体化龙头优势尽显【天风农业】

1⃣原料价格上涨多少？ #供需收紧或成为本轮原料价格上涨主要原因。从供需端情况来看，在上游主流厂家大规模收缩供应的背景下，短期内泰乐菌素及其相关品类将会持续面对供应紧张态势，在需求相对稳定的环境下，供应的持续收紧将不可避免地推动产品价格持续走高。据兽药资讯显示，截至19日，泰乐菌素市场均价为247元/kg，环比上涨3.78%，#年初以来已大幅上涨13.82%，涨幅位居前列。其相关产品如替米考星和泰万菌素市场均价近来也出现了明显的上涨。以替米考星为例，截至目前，今年以来已经上涨6.67%。 2⃣当

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【国君电新+环保徐强团队】欧洲能源独立❗️户储+电网+再生油

1️⃣光伏和户储的希望在欧洲欧洲作为全球第二大光伏、第一大户储市场，电价机制完善，能源转型坚定。未来能源自主可控政策推动投资回报率提升，带动需求超预期。借鉴2022年欧洲户储市场大爆发的高光时刻，建议重点关注欧洲户用光储占比较高的公司。 #艾罗能源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、横店东磁 2️⃣能源独立电网配套不可或缺 24年欧洲新能源发电占比历史新高，达到60%，消纳难度全球最高，倒逼欧洲电网投资持续增长，预计到 2030 年欧洲将累计投资近6000亿欧元用于欧洲电网的升级改造。欧洲

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嘉澳环保

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【建投机械】中信重工

磨机龙头加速出海，机器人产业有望成为发展新动能 #核心观点：公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业，在矿山及重型装备板块，公司积极布局海外业务且成效明显，2024年实现海外生效订货同比增长超 80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；从机器人产业来看，公司将“拓展机器人产业”写进公司发展战略，未来有望形成新的发展动能。 #传统主业海外拓展迅速： 2024年，公司部分业务在执行项目受客户所在行业景气影响进度

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#OC落地在即，低空运营关注正当时🔥低空运营

必须回答的命题作文—【国联民生军工】低空运营：低空经济发展的根本与当下落地重点。低空经济发展四要素：空域、航空器、基础设施、应用场景。其中，应用场景是根本，为低空经济发展和闭环的最关键环节。今年两会提出开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动。我们认为今年低空经济产业工作重点或是去推动应用场景加速落地。短期关注低空文旅落地和“无人机+”场景加速应用，中长期看空中交通颠覆性后发 1）短期聚焦低空文旅商业化破冰：亿航即将迎来拿下全球第一张OC证，文旅线盈弹性较大，有望受益低空经济与提振消费双

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【国盛化工】东阳光

机器人产品首发，订单涌现，产业化筹备进行时 ➠ 光谷东智具身智能产品首发 3月24日，由光谷东智打造的人形机器人在博鳌亚洲论坛首发，可完成握手、跳舞、迎宾、知识讲解等复杂任务。5月，光谷东智将正式召开产品发布会，并大力推动产品在医疗和政务场景的应用，让机器人走进工厂车间和生活场景，从事复杂工作。 ➠ 东阳光持有光谷东智70%股权公司与智元等业内领跑企业在具身智能蓝海市场深度紧密合作，光谷东智正是由公司与智元机器人等合资共同设立，其中东阳光对光谷东智的持股比例达70%，智元持股15%。 ➠ 订单

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【华泰军工】军工电子元器件为本轮军工行情起量最快、弹性最大方向

1、军工电子元器件订单3月份订单环比持续高增，反应了25年军工景气度持续提升，全年高增可期。 2、重点关注DD产业链方向，DD产业链订单几乎同比翻倍，或为25年军工下游弹性最大方向。 3、标的梳理： 1）被动元器件：【火炬电子】【鸿远电子】【宏达电子】【振华科技】 2）连接器：【航天电器】【中航光电】【陕西华达】 3）电源：【新雷能】【甘化科工】 4）板卡：【智明达】【普天科技】 5）芯片：【紫光国微】【复旦微电】【成都华微】【振华风光】【臻镭科技】【铖昌科技】

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【招商通信】算力板块异动点评

“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气 🔺事件：3月25日，受1）媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”；2）高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 🌟“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放 🔹阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。 🔺国内需求验证：

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建议关注溴素涨价行情：进口溴素受限，溴素价格底部加速上涨

以色列化工ICL是全球最大的溴素生产商，公司工厂位于以色列Sodom，拥有28万吨溴素产能，该公司溴素产能占全球33%，该公司的溴素产能为整个中国产能的2.8倍。截至2024年底，中国溴素生产能力10.2万吨，表观消费量约13.49万吨，其中2024年国内企业溴素产量5.8万吨，溴素进口7.66万吨，其中从以色列进口3.7万吨。国内溴素生产需要以卤水为原料，卤水是不可再生资源，长期开采会导致地下卤水储量和浓度明显下降，山东莱州湾地区是国内最大的溴卤水资源产地。溴素若进口受限，短期内难以通过国内

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【天风电新】福达股份调整点评

重视稀缺的有业绩有空间机器人标的-0325 ——————————— 公司今日调整较多，我们预计系AIDC影响，公司此块业务在合营企业阿尔芬，属于投资收益，24H1投资收益在73万元，往25年看，我们对公司3亿+的业绩预期也并未考虑此块贡献。而我们更看好的是#公司主业有业绩，机器人业务蓄势待发。 1）主业：曲轴业务跟随混动趋势和大客户-比亚迪、奇瑞、赛力斯、理想等放量，新能源电驱动轴高速成长（24年几千万收入，25年2亿+，26年股权激励目标不低于3亿）。短期看，【我们预计Q1 5-6kw利润，

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【中信电子】建滔积层板

量价双升下24年业绩高增，自低估值、涨价预期、高分红、AI期权维度持续推荐业绩分析：2024年实现营收185.4亿港元，同比+11%，实现归母净利润13.3亿港元，同比+46%，扣非归母净利润14.1亿港元，同比+51%，公司业绩增长积极，略超此前业绩预告指引。我们认为公司业绩增长主要因： 1）行业整体景气回升：2024年PCB行业迎来景气回温，Prismark预计全年PCB产值同比+5%至730亿美元，覆铜板在PCB成本中占比约5成，下游采购需求保持向上趋势。聚焦公司来看，汽车需求稳定，24

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晓鸣股份【25Q1接近历史最佳全年业绩总和，预期差极大】

1⃣22年至今受海外禽流感影响，引进祖代受阻，国内饲养效率下降，传导至商品代鸡苗（晓鸣主营产品）25Q1-Q3明显收缩。目前到5月份报价单羽盈利1.5+，晓鸣25年预期销售量2.5-2.6亿羽。 2⃣ 24年下游鸡蛋利润高，25年有大约1亿蛋鸡养殖场投产，支撑25年鸡苗全年需求强。鸡蛋每年Q2-Q3季节性涨价，下游涨价预期强带动鸡苗需求逐季改善。 3⃣晓鸣为国内祖代场G3之一+唯一蛋鸡上市公司，25年业绩有望实现2亿+，其中一季报预期8000W+，历史上最好年份2019年全年利润1.1亿。引种公

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夜长梦山

2025-03-26 17:46:01

【开源能源】煤炭股连阳，催化三要素已逐步兑现

3月以来我们说煤炭有确定性收益，关注煤炭股三因素：煤价、风格、险资，每一项都在兑现。煤价已经price in 股价。市场都说供暖季结束煤价会跌，那么就是price in，所以煤价与股价已经脱敏，无需担心煤价回落。如果煤价反弹，则形成正向利好。风格变化的增量资金。短空恒科指数的策略是正确的，已经有非常好的结果。不是长期看空科技，而是认为风格极致后必然出现风格的修正，那么科技边际资金的抽离（消费和红利资金），还是有望看到煤炭红利的价值洼地。险资的增量资金。险资是红利的旗帜，也是大资金。考虑到O

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陕西煤业

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夜长梦山

2025-03-26 17:45:30

【华西化工】重视本轮溴素价格跳涨！

📈据百川盈孚，3月25日，溴素报28000元/吨，#日涨3000元/吨（日涨幅12%）自2025年以来涨超30%； 👉🏻我国为溴素净进口国，2024年净进口近8万吨，# 目前进口溴素难以到货（ICL溴素年产能28万吨，以色列目前为我国第一大溴素进口国） ❗# 国内溴素企业几无库存；提溴受气温、降水、卤水浓度等多因素影响，# 主观提产并非易事 ❗# 国内近几年产量边际下滑，2024年较2021年国内产量下降17%；进口依存度从2021年的47%提高到了2024年的57% 👉🏻需求端，

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鲁银投资

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夜长梦山

2025-03-26 17:44:58

【华西电子】消费电子重磅单品NS2即将发布，有望迎来千亿市场新机遇

🔥根据新浪，03.26早盘，任天堂股价上涨5.0%，受对Switch 2游戏机的希望提振。 ⭕NS2即将发布根据IT之家，任天堂 Switch 2 将于 4 月 2 日发布，预计屏幕与机身尺寸加大了不少。任天堂财报显示，截至24年底，第一代switch已1.5亿台，软件销量达到13.6亿份。一代首发售价299美元，市场预测二代售价有望高于一代。 ⭕千亿市场即将启航 #我们预计NS2的发布有望拉动千亿级的新市场需求在今年缺乏亮眼消费电子新品的情况下，NS2有望将是今年的重磅单品，成为年内

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福蓉科技

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夜长梦山

2025-03-26 17:44:14

【中金机械】高端装备全球观系列04：本轮煤机周期有何不同？

👉投资建议：煤机行业景气度自 2024 年上半年开始出现一定幅度的回落，市场对本轮煤机周期下行计入较多悲观预期，但是我们判断本轮煤机周期下行较上一轮表现可能有所不同，25-27 年煤机订单韧性可能好于市场预期。 1️⃣复盘上一轮煤机下行周期：煤价下跌，煤炭企业盈利能力变差往往是煤机设备下行周期起点。煤价从 2011 年周期高点大幅回落50%，煤炭企业盈利能力变差，煤炭行业税前利润率低于 10%，行业出现持续性减产，在煤炭产能基本维持稳定的情况下，煤炭行业整体产能利用率一度下滑到 60%以内，煤

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郑煤机

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夜长梦山

2025-03-26 17:42:11

回盛生物大涨点评：原料制剂一体化龙头优势尽显【天风农业】

1⃣原料价格上涨多少？ #供需收紧或成为本轮原料价格上涨主要原因。从供需端情况来看，在上游主流厂家大规模收缩供应的背景下，短期内泰乐菌素及其相关品类将会持续面对供应紧张态势，在需求相对稳定的环境下，供应的持续收紧将不可避免地推动产品价格持续走高。据兽药资讯显示，截至19日，泰乐菌素市场均价为247元/kg，环比上涨3.78%，#年初以来已大幅上涨13.82%，涨幅位居前列。其相关产品如替米考星和泰万菌素市场均价近来也出现了明显的上涨。以替米考星为例，截至目前，今年以来已经上涨6.67%。 2⃣当

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回盛生物

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夜长梦山

2025-03-26 17:41:46

【国君电新+环保徐强团队】欧洲能源独立❗️户储+电网+再生油

1️⃣光伏和户储的希望在欧洲欧洲作为全球第二大光伏、第一大户储市场，电价机制完善，能源转型坚定。未来能源自主可控政策推动投资回报率提升，带动需求超预期。借鉴2022年欧洲户储市场大爆发的高光时刻，建议重点关注欧洲户用光储占比较高的公司。 #艾罗能源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、横店东磁 2️⃣能源独立电网配套不可或缺 24年欧洲新能源发电占比历史新高，达到60%，消纳难度全球最高，倒逼欧洲电网投资持续增长，预计到 2030 年欧洲将累计投资近6000亿欧元用于欧洲电网的升级改造。欧洲

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嘉澳环保

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夜长梦山

2025-03-26 17:41:21

【建投机械】中信重工

磨机龙头加速出海，机器人产业有望成为发展新动能 #核心观点：公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业，在矿山及重型装备板块，公司积极布局海外业务且成效明显，2024年实现海外生效订货同比增长超 80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；从机器人产业来看，公司将“拓展机器人产业”写进公司发展战略，未来有望形成新的发展动能。 #传统主业海外拓展迅速： 2024年，公司部分业务在执行项目受客户所在行业景气影响进度

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中信重工

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夜长梦山

2025-03-26 17:40:41

#OC落地在即，低空运营关注正当时🔥低空运营

必须回答的命题作文—【国联民生军工】低空运营：低空经济发展的根本与当下落地重点。低空经济发展四要素：空域、航空器、基础设施、应用场景。其中，应用场景是根本，为低空经济发展和闭环的最关键环节。今年两会提出开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动。我们认为今年低空经济产业工作重点或是去推动应用场景加速落地。短期关注低空文旅落地和“无人机+”场景加速应用，中长期看空中交通颠覆性后发 1）短期聚焦低空文旅商业化破冰：亿航即将迎来拿下全球第一张OC证，文旅线盈弹性较大，有望受益低空经济与提振消费双

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-26 17:33:15

【国盛化工】东阳光

机器人产品首发，订单涌现，产业化筹备进行时 ➠ 光谷东智具身智能产品首发 3月24日，由光谷东智打造的人形机器人在博鳌亚洲论坛首发，可完成握手、跳舞、迎宾、知识讲解等复杂任务。5月，光谷东智将正式召开产品发布会，并大力推动产品在医疗和政务场景的应用，让机器人走进工厂车间和生活场景，从事复杂工作。 ➠ 东阳光持有光谷东智70%股权公司与智元等业内领跑企业在具身智能蓝海市场深度紧密合作，光谷东智正是由公司与智元机器人等合资共同设立，其中东阳光对光谷东智的持股比例达70%，智元持股15%。 ➠ 订单

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东阳光

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夜长梦山

2025-03-25 19:33:21

【华泰军工】军工电子元器件为本轮军工行情起量最快、弹性最大方向

1、军工电子元器件订单3月份订单环比持续高增，反应了25年军工景气度持续提升，全年高增可期。 2、重点关注DD产业链方向，DD产业链订单几乎同比翻倍，或为25年军工下游弹性最大方向。 3、标的梳理： 1）被动元器件：【火炬电子】【鸿远电子】【宏达电子】【振华科技】 2）连接器：【航天电器】【中航光电】【陕西华达】 3）电源：【新雷能】【甘化科工】 4）板卡：【智明达】【普天科技】 5）芯片：【紫光国微】【复旦微电】【成都华微】【振华风光】【臻镭科技】【铖昌科技】

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火炬电子

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夜长梦山

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【招商通信】算力板块异动点评

“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气 🔺事件：3月25日，受1）媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”；2）高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 🌟“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放 🔹阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。 🔺国内需求验证：

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-25 19:31:45

建议关注溴素涨价行情：进口溴素受限，溴素价格底部加速上涨

以色列化工ICL是全球最大的溴素生产商，公司工厂位于以色列Sodom，拥有28万吨溴素产能，该公司溴素产能占全球33%，该公司的溴素产能为整个中国产能的2.8倍。截至2024年底，中国溴素生产能力10.2万吨，表观消费量约13.49万吨，其中2024年国内企业溴素产量5.8万吨，溴素进口7.66万吨，其中从以色列进口3.7万吨。国内溴素生产需要以卤水为原料，卤水是不可再生资源，长期开采会导致地下卤水储量和浓度明显下降，山东莱州湾地区是国内最大的溴卤水资源产地。溴素若进口受限，短期内难以通过国内

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山东海化

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夜长梦山

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【天风电新】福达股份调整点评

重视稀缺的有业绩有空间机器人标的-0325 ——————————— 公司今日调整较多，我们预计系AIDC影响，公司此块业务在合营企业阿尔芬，属于投资收益，24H1投资收益在73万元，往25年看，我们对公司3亿+的业绩预期也并未考虑此块贡献。而我们更看好的是#公司主业有业绩，机器人业务蓄势待发。 1）主业：曲轴业务跟随混动趋势和大客户-比亚迪、奇瑞、赛力斯、理想等放量，新能源电驱动轴高速成长（24年几千万收入，25年2亿+，26年股权激励目标不低于3亿）。短期看，【我们预计Q1 5-6kw利润，

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福达股份

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夜长梦山

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【中信电子】建滔积层板

量价双升下24年业绩高增，自低估值、涨价预期、高分红、AI期权维度持续推荐业绩分析：2024年实现营收185.4亿港元，同比+11%，实现归母净利润13.3亿港元，同比+46%，扣非归母净利润14.1亿港元，同比+51%，公司业绩增长积极，略超此前业绩预告指引。我们认为公司业绩增长主要因： 1）行业整体景气回升：2024年PCB行业迎来景气回温，Prismark预计全年PCB产值同比+5%至730亿美元，覆铜板在PCB成本中占比约5成，下游采购需求保持向上趋势。聚焦公司来看，汽车需求稳定，24

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-26 17:46:31

晓鸣股份【25Q1接近历史最佳全年业绩总和，预期差极大】

1⃣22年至今受海外禽流感影响，引进祖代受阻，国内饲养效率下降，传导至商品代鸡苗（晓鸣主营产品）25Q1-Q3明显收缩。目前到5月份报价单羽盈利1.5+，晓鸣25年预期销售量2.5-2.6亿羽。 2⃣ 24年下游鸡蛋利润高，25年有大约1亿蛋鸡养殖场投产，支撑25年鸡苗全年需求强。鸡蛋每年Q2-Q3季节性涨价，下游涨价预期强带动鸡苗需求逐季改善。 3⃣晓鸣为国内祖代场G3之一+唯一蛋鸡上市公司，25年业绩有望实现2亿+，其中一季报预期8000W+，历史上最好年份2019年全年利润1.1亿。引种公

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晓鸣股份

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夜长梦山

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【开源能源】煤炭股连阳，催化三要素已逐步兑现

3月以来我们说煤炭有确定性收益，关注煤炭股三因素：煤价、风格、险资，每一项都在兑现。煤价已经price in 股价。市场都说供暖季结束煤价会跌，那么就是price in，所以煤价与股价已经脱敏，无需担心煤价回落。如果煤价反弹，则形成正向利好。风格变化的增量资金。短空恒科指数的策略是正确的，已经有非常好的结果。不是长期看空科技，而是认为风格极致后必然出现风格的修正，那么科技边际资金的抽离（消费和红利资金），还是有望看到煤炭红利的价值洼地。险资的增量资金。险资是红利的旗帜，也是大资金。考虑到O

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陕西煤业

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夜长梦山

2025-03-26 17:45:30

【华西化工】重视本轮溴素价格跳涨！

📈据百川盈孚，3月25日，溴素报28000元/吨，#日涨3000元/吨（日涨幅12%）自2025年以来涨超30%； 👉🏻我国为溴素净进口国，2024年净进口近8万吨，# 目前进口溴素难以到货（ICL溴素年产能28万吨，以色列目前为我国第一大溴素进口国） ❗# 国内溴素企业几无库存；提溴受气温、降水、卤水浓度等多因素影响，# 主观提产并非易事 ❗# 国内近几年产量边际下滑，2024年较2021年国内产量下降17%；进口依存度从2021年的47%提高到了2024年的57% 👉🏻需求端，

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【华西电子】消费电子重磅单品NS2即将发布，有望迎来千亿市场新机遇

🔥根据新浪，03.26早盘，任天堂股价上涨5.0%，受对Switch 2游戏机的希望提振。 ⭕NS2即将发布根据IT之家，任天堂 Switch 2 将于 4 月 2 日发布，预计屏幕与机身尺寸加大了不少。任天堂财报显示，截至24年底，第一代switch已1.5亿台，软件销量达到13.6亿份。一代首发售价299美元，市场预测二代售价有望高于一代。 ⭕千亿市场即将启航 #我们预计NS2的发布有望拉动千亿级的新市场需求在今年缺乏亮眼消费电子新品的情况下，NS2有望将是今年的重磅单品，成为年内

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【中金机械】高端装备全球观系列04：本轮煤机周期有何不同？

👉投资建议：煤机行业景气度自 2024 年上半年开始出现一定幅度的回落，市场对本轮煤机周期下行计入较多悲观预期，但是我们判断本轮煤机周期下行较上一轮表现可能有所不同，25-27 年煤机订单韧性可能好于市场预期。 1️⃣复盘上一轮煤机下行周期：煤价下跌，煤炭企业盈利能力变差往往是煤机设备下行周期起点。煤价从 2011 年周期高点大幅回落50%，煤炭企业盈利能力变差，煤炭行业税前利润率低于 10%，行业出现持续性减产，在煤炭产能基本维持稳定的情况下，煤炭行业整体产能利用率一度下滑到 60%以内，煤

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回盛生物大涨点评：原料制剂一体化龙头优势尽显【天风农业】

1⃣原料价格上涨多少？ #供需收紧或成为本轮原料价格上涨主要原因。从供需端情况来看，在上游主流厂家大规模收缩供应的背景下，短期内泰乐菌素及其相关品类将会持续面对供应紧张态势，在需求相对稳定的环境下，供应的持续收紧将不可避免地推动产品价格持续走高。据兽药资讯显示，截至19日，泰乐菌素市场均价为247元/kg，环比上涨3.78%，#年初以来已大幅上涨13.82%，涨幅位居前列。其相关产品如替米考星和泰万菌素市场均价近来也出现了明显的上涨。以替米考星为例，截至目前，今年以来已经上涨6.67%。 2⃣当

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【国君电新+环保徐强团队】欧洲能源独立❗️户储+电网+再生油

1️⃣光伏和户储的希望在欧洲欧洲作为全球第二大光伏、第一大户储市场，电价机制完善，能源转型坚定。未来能源自主可控政策推动投资回报率提升，带动需求超预期。借鉴2022年欧洲户储市场大爆发的高光时刻，建议重点关注欧洲户用光储占比较高的公司。 #艾罗能源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、横店东磁 2️⃣能源独立电网配套不可或缺 24年欧洲新能源发电占比历史新高，达到60%，消纳难度全球最高，倒逼欧洲电网投资持续增长，预计到 2030 年欧洲将累计投资近6000亿欧元用于欧洲电网的升级改造。欧洲

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【建投机械】中信重工

磨机龙头加速出海，机器人产业有望成为发展新动能 #核心观点：公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业，在矿山及重型装备板块，公司积极布局海外业务且成效明显，2024年实现海外生效订货同比增长超 80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；从机器人产业来看，公司将“拓展机器人产业”写进公司发展战略，未来有望形成新的发展动能。 #传统主业海外拓展迅速： 2024年，公司部分业务在执行项目受客户所在行业景气影响进度

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#OC落地在即，低空运营关注正当时🔥低空运营

必须回答的命题作文—【国联民生军工】低空运营：低空经济发展的根本与当下落地重点。低空经济发展四要素：空域、航空器、基础设施、应用场景。其中，应用场景是根本，为低空经济发展和闭环的最关键环节。今年两会提出开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动。我们认为今年低空经济产业工作重点或是去推动应用场景加速落地。短期关注低空文旅落地和“无人机+”场景加速应用，中长期看空中交通颠覆性后发 1）短期聚焦低空文旅商业化破冰：亿航即将迎来拿下全球第一张OC证，文旅线盈弹性较大，有望受益低空经济与提振消费双

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【国盛化工】东阳光

机器人产品首发，订单涌现，产业化筹备进行时 ➠ 光谷东智具身智能产品首发 3月24日，由光谷东智打造的人形机器人在博鳌亚洲论坛首发，可完成握手、跳舞、迎宾、知识讲解等复杂任务。5月，光谷东智将正式召开产品发布会，并大力推动产品在医疗和政务场景的应用，让机器人走进工厂车间和生活场景，从事复杂工作。 ➠ 东阳光持有光谷东智70%股权公司与智元等业内领跑企业在具身智能蓝海市场深度紧密合作，光谷东智正是由公司与智元机器人等合资共同设立，其中东阳光对光谷东智的持股比例达70%，智元持股15%。 ➠ 订单

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【华泰军工】军工电子元器件为本轮军工行情起量最快、弹性最大方向

1、军工电子元器件订单3月份订单环比持续高增，反应了25年军工景气度持续提升，全年高增可期。 2、重点关注DD产业链方向，DD产业链订单几乎同比翻倍，或为25年军工下游弹性最大方向。 3、标的梳理： 1）被动元器件：【火炬电子】【鸿远电子】【宏达电子】【振华科技】 2）连接器：【航天电器】【中航光电】【陕西华达】 3）电源：【新雷能】【甘化科工】 4）板卡：【智明达】【普天科技】 5）芯片：【紫光国微】【复旦微电】【成都华微】【振华风光】【臻镭科技】【铖昌科技】

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【招商通信】算力板块异动点评

“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气 🔺事件：3月25日，受1）媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”；2）高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 🌟“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放 🔹阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。 🔺国内需求验证：

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建议关注溴素涨价行情：进口溴素受限，溴素价格底部加速上涨

以色列化工ICL是全球最大的溴素生产商，公司工厂位于以色列Sodom，拥有28万吨溴素产能，该公司溴素产能占全球33%，该公司的溴素产能为整个中国产能的2.8倍。截至2024年底，中国溴素生产能力10.2万吨，表观消费量约13.49万吨，其中2024年国内企业溴素产量5.8万吨，溴素进口7.66万吨，其中从以色列进口3.7万吨。国内溴素生产需要以卤水为原料，卤水是不可再生资源，长期开采会导致地下卤水储量和浓度明显下降，山东莱州湾地区是国内最大的溴卤水资源产地。溴素若进口受限，短期内难以通过国内

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【天风电新】福达股份调整点评

重视稀缺的有业绩有空间机器人标的-0325 ——————————— 公司今日调整较多，我们预计系AIDC影响，公司此块业务在合营企业阿尔芬，属于投资收益，24H1投资收益在73万元，往25年看，我们对公司3亿+的业绩预期也并未考虑此块贡献。而我们更看好的是#公司主业有业绩，机器人业务蓄势待发。 1）主业：曲轴业务跟随混动趋势和大客户-比亚迪、奇瑞、赛力斯、理想等放量，新能源电驱动轴高速成长（24年几千万收入，25年2亿+，26年股权激励目标不低于3亿）。短期看，【我们预计Q1 5-6kw利润，

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【中信电子】建滔积层板

量价双升下24年业绩高增，自低估值、涨价预期、高分红、AI期权维度持续推荐业绩分析：2024年实现营收185.4亿港元，同比+11%，实现归母净利润13.3亿港元，同比+46%，扣非归母净利润14.1亿港元，同比+51%，公司业绩增长积极，略超此前业绩预告指引。我们认为公司业绩增长主要因： 1）行业整体景气回升：2024年PCB行业迎来景气回温，Prismark预计全年PCB产值同比+5%至730亿美元，覆铜板在PCB成本中占比约5成，下游采购需求保持向上趋势。聚焦公司来看，汽车需求稳定，24

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晓鸣股份【25Q1接近历史最佳全年业绩总和，预期差极大】

1⃣22年至今受海外禽流感影响，引进祖代受阻，国内饲养效率下降，传导至商品代鸡苗（晓鸣主营产品）25Q1-Q3明显收缩。目前到5月份报价单羽盈利1.5+，晓鸣25年预期销售量2.5-2.6亿羽。 2⃣ 24年下游鸡蛋利润高，25年有大约1亿蛋鸡养殖场投产，支撑25年鸡苗全年需求强。鸡蛋每年Q2-Q3季节性涨价，下游涨价预期强带动鸡苗需求逐季改善。 3⃣晓鸣为国内祖代场G3之一+唯一蛋鸡上市公司，25年业绩有望实现2亿+，其中一季报预期8000W+，历史上最好年份2019年全年利润1.1亿。引种公

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【开源能源】煤炭股连阳，催化三要素已逐步兑现

3月以来我们说煤炭有确定性收益，关注煤炭股三因素：煤价、风格、险资，每一项都在兑现。煤价已经price in 股价。市场都说供暖季结束煤价会跌，那么就是price in，所以煤价与股价已经脱敏，无需担心煤价回落。如果煤价反弹，则形成正向利好。风格变化的增量资金。短空恒科指数的策略是正确的，已经有非常好的结果。不是长期看空科技，而是认为风格极致后必然出现风格的修正，那么科技边际资金的抽离（消费和红利资金），还是有望看到煤炭红利的价值洼地。险资的增量资金。险资是红利的旗帜，也是大资金。考虑到O

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【华西化工】重视本轮溴素价格跳涨！

📈据百川盈孚，3月25日，溴素报28000元/吨，#日涨3000元/吨（日涨幅12%）自2025年以来涨超30%； 👉🏻我国为溴素净进口国，2024年净进口近8万吨，# 目前进口溴素难以到货（ICL溴素年产能28万吨，以色列目前为我国第一大溴素进口国） ❗# 国内溴素企业几无库存；提溴受气温、降水、卤水浓度等多因素影响，# 主观提产并非易事 ❗# 国内近几年产量边际下滑，2024年较2021年国内产量下降17%；进口依存度从2021年的47%提高到了2024年的57% 👉🏻需求端，

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鲁银投资

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夜长梦山

2025-03-26 17:44:58

【华西电子】消费电子重磅单品NS2即将发布，有望迎来千亿市场新机遇

🔥根据新浪，03.26早盘，任天堂股价上涨5.0%，受对Switch 2游戏机的希望提振。 ⭕NS2即将发布根据IT之家，任天堂 Switch 2 将于 4 月 2 日发布，预计屏幕与机身尺寸加大了不少。任天堂财报显示，截至24年底，第一代switch已1.5亿台，软件销量达到13.6亿份。一代首发售价299美元，市场预测二代售价有望高于一代。 ⭕千亿市场即将启航 #我们预计NS2的发布有望拉动千亿级的新市场需求在今年缺乏亮眼消费电子新品的情况下，NS2有望将是今年的重磅单品，成为年内

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福蓉科技

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夜长梦山

2025-03-26 17:44:14

【中金机械】高端装备全球观系列04：本轮煤机周期有何不同？

👉投资建议：煤机行业景气度自 2024 年上半年开始出现一定幅度的回落，市场对本轮煤机周期下行计入较多悲观预期，但是我们判断本轮煤机周期下行较上一轮表现可能有所不同，25-27 年煤机订单韧性可能好于市场预期。 1️⃣复盘上一轮煤机下行周期：煤价下跌，煤炭企业盈利能力变差往往是煤机设备下行周期起点。煤价从 2011 年周期高点大幅回落50%，煤炭企业盈利能力变差，煤炭行业税前利润率低于 10%，行业出现持续性减产，在煤炭产能基本维持稳定的情况下，煤炭行业整体产能利用率一度下滑到 60%以内，煤

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郑煤机

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夜长梦山

2025-03-26 17:42:11

回盛生物大涨点评：原料制剂一体化龙头优势尽显【天风农业】

1⃣原料价格上涨多少？ #供需收紧或成为本轮原料价格上涨主要原因。从供需端情况来看，在上游主流厂家大规模收缩供应的背景下，短期内泰乐菌素及其相关品类将会持续面对供应紧张态势，在需求相对稳定的环境下，供应的持续收紧将不可避免地推动产品价格持续走高。据兽药资讯显示，截至19日，泰乐菌素市场均价为247元/kg，环比上涨3.78%，#年初以来已大幅上涨13.82%，涨幅位居前列。其相关产品如替米考星和泰万菌素市场均价近来也出现了明显的上涨。以替米考星为例，截至目前，今年以来已经上涨6.67%。 2⃣当

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回盛生物

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夜长梦山

2025-03-26 17:41:46

【国君电新+环保徐强团队】欧洲能源独立❗️户储+电网+再生油

1️⃣光伏和户储的希望在欧洲欧洲作为全球第二大光伏、第一大户储市场，电价机制完善，能源转型坚定。未来能源自主可控政策推动投资回报率提升，带动需求超预期。借鉴2022年欧洲户储市场大爆发的高光时刻，建议重点关注欧洲户用光储占比较高的公司。 #艾罗能源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、横店东磁 2️⃣能源独立电网配套不可或缺 24年欧洲新能源发电占比历史新高，达到60%，消纳难度全球最高，倒逼欧洲电网投资持续增长，预计到 2030 年欧洲将累计投资近6000亿欧元用于欧洲电网的升级改造。欧洲

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嘉澳环保

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夜长梦山

2025-03-26 17:41:21

【建投机械】中信重工

磨机龙头加速出海，机器人产业有望成为发展新动能 #核心观点：公司是具有全球竞争力的矿山重型装备、水泥装备制造商与服务商，我国最大的重型装备制造企业之一、国内特种机器人行业第一梯队企业，在矿山及重型装备板块，公司积极布局海外业务且成效明显，2024年实现海外生效订货同比增长超 80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；从机器人产业来看，公司将“拓展机器人产业”写进公司发展战略，未来有望形成新的发展动能。 #传统主业海外拓展迅速： 2024年，公司部分业务在执行项目受客户所在行业景气影响进度

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中信重工

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夜长梦山

2025-03-26 17:40:41

#OC落地在即，低空运营关注正当时🔥低空运营

必须回答的命题作文—【国联民生军工】低空运营：低空经济发展的根本与当下落地重点。低空经济发展四要素：空域、航空器、基础设施、应用场景。其中，应用场景是根本，为低空经济发展和闭环的最关键环节。今年两会提出开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动。我们认为今年低空经济产业工作重点或是去推动应用场景加速落地。短期关注低空文旅落地和“无人机+”场景加速应用，中长期看空中交通颠覆性后发 1）短期聚焦低空文旅商业化破冰：亿航即将迎来拿下全球第一张OC证，文旅线盈弹性较大，有望受益低空经济与提振消费双

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-26 17:33:15

【国盛化工】东阳光

机器人产品首发，订单涌现，产业化筹备进行时 ➠ 光谷东智具身智能产品首发 3月24日，由光谷东智打造的人形机器人在博鳌亚洲论坛首发，可完成握手、跳舞、迎宾、知识讲解等复杂任务。5月，光谷东智将正式召开产品发布会，并大力推动产品在医疗和政务场景的应用，让机器人走进工厂车间和生活场景，从事复杂工作。 ➠ 东阳光持有光谷东智70%股权公司与智元等业内领跑企业在具身智能蓝海市场深度紧密合作，光谷东智正是由公司与智元机器人等合资共同设立，其中东阳光对光谷东智的持股比例达70%，智元持股15%。 ➠ 订单

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东阳光

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夜长梦山

2025-03-25 19:33:21

【华泰军工】军工电子元器件为本轮军工行情起量最快、弹性最大方向

1、军工电子元器件订单3月份订单环比持续高增，反应了25年军工景气度持续提升，全年高增可期。 2、重点关注DD产业链方向，DD产业链订单几乎同比翻倍，或为25年军工下游弹性最大方向。 3、标的梳理： 1）被动元器件：【火炬电子】【鸿远电子】【宏达电子】【振华科技】 2）连接器：【航天电器】【中航光电】【陕西华达】 3）电源：【新雷能】【甘化科工】 4）板卡：【智明达】【普天科技】 5）芯片：【紫光国微】【复旦微电】【成都华微】【振华风光】【臻镭科技】【铖昌科技】

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火炬电子

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夜长梦山

2025-03-25 19:32:30

【招商通信】算力板块异动点评

“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气 🔺事件：3月25日，受1）媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”；2）高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 🌟“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放 🔹阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。 🔺国内需求验证：

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-25 19:31:45

建议关注溴素涨价行情：进口溴素受限，溴素价格底部加速上涨

以色列化工ICL是全球最大的溴素生产商，公司工厂位于以色列Sodom，拥有28万吨溴素产能，该公司溴素产能占全球33%，该公司的溴素产能为整个中国产能的2.8倍。截至2024年底，中国溴素生产能力10.2万吨，表观消费量约13.49万吨，其中2024年国内企业溴素产量5.8万吨，溴素进口7.66万吨，其中从以色列进口3.7万吨。国内溴素生产需要以卤水为原料，卤水是不可再生资源，长期开采会导致地下卤水储量和浓度明显下降，山东莱州湾地区是国内最大的溴卤水资源产地。溴素若进口受限，短期内难以通过国内

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山东海化

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夜长梦山

2025-03-25 19:30:50

【天风电新】福达股份调整点评

重视稀缺的有业绩有空间机器人标的-0325 ——————————— 公司今日调整较多，我们预计系AIDC影响，公司此块业务在合营企业阿尔芬，属于投资收益，24H1投资收益在73万元，往25年看，我们对公司3亿+的业绩预期也并未考虑此块贡献。而我们更看好的是#公司主业有业绩，机器人业务蓄势待发。 1）主业：曲轴业务跟随混动趋势和大客户-比亚迪、奇瑞、赛力斯、理想等放量，新能源电驱动轴高速成长（24年几千万收入，25年2亿+，26年股权激励目标不低于3亿）。短期看，【我们预计Q1 5-6kw利润，

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福达股份

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夜长梦山

2025-03-25 19:28:52

【中信电子】建滔积层板

量价双升下24年业绩高增，自低估值、涨价预期、高分红、AI期权维度持续推荐业绩分析：2024年实现营收185.4亿港元，同比+11%，实现归母净利润13.3亿港元，同比+46%，扣非归母净利润14.1亿港元，同比+51%，公司业绩增长积极，略超此前业绩预告指引。我们认为公司业绩增长主要因： 1）行业整体景气回升：2024年PCB行业迎来景气回温，Prismark预计全年PCB产值同比+5%至730亿美元，覆铜板在PCB成本中占比约5成，下游采购需求保持向上趋势。聚焦公司来看，汽车需求稳定，24

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中信证券

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