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夜长梦山

2025-01-09 15:42:42

【华泰机械】工具厂商供应链全球化趋势持续

1⃣美国房屋销量已处于历史周期较低水平，工具需求有望在地产复苏中改善。2024年9月联储宣布降息后，美国10月、11月成屋销量同比增长2.9%/6.1%，环比增长3.4%/4.8%。 2⃣第一轮贸易摩擦后手工具与电动工具企业出海趋势显著，全球电动工具龙头创科实业Techtronic Industries率先开启了出海东南亚的历程，并于2018年将越南工厂投运，截至2022年12月公司在越南已有超过9000名工人。业内相关企业由于也纷纷跟随龙头步伐出海东南亚。我们看好已经实现全球化布局，且海外产能

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-09 15:41:23

凯淳股份大涨原因

【华西可选消费/商社】凯淳股份调研要点 🔥看点：近期淘宝、微信先后发布电商“送礼”功能，公司深度布局淘系代运营平台，或有望受益。 #公司服务100多个国际国内知名品牌，大客户有联合利华、双立人、LVMH美妆、贝德玛 #公司当前以淘系和天猫为主（天猫占比30%左右），合作品牌以国际美护、家居类大牌为主，送礼种草场景丰富，淘宝开通“送礼物”功能有望拉动代运营及代销收入； #公司微信团队50-60人，运营丝芙兰、迪奥等小程序商城，具备微信生态运营经验，可以7天之内完成商品在微信小店的上架工作； #公

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凯淳股份

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夜长梦山

2025-01-09 15:40:25

能科科技

主业稳定增长、携手华为探索AI算力底座及模型融合【国海计算机·刘熹团队】 🌈公司传统业务涵盖工业软件与工业电气，积极拓展AI算力底座及AI行业应用等新领域；行业层面聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造，同时拓展新能源与基础设施、新能源等行业。 #受益自主可控及设备换新需求驱动、公司传统业务维持高增 ▪️工业软件领域，自研产品2024H1收入2.02亿元，同比+31.33%；公司深耕央企重工行业基础上，拓展汽车、轨交、半导体电子等行业，基于客户自主可控以及业务上云需求，自研业务有望

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能科科技

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夜长梦山

2025-01-09 15:38:35

中信主题策略刘易团队-“数据中心液冷*豆包AI”标的

【高澜股份300499】&【曙光数创872808】&【飞龙股份002536】逻辑重申：算力崛起，液冷温控是必用一环亦是增量场景🧊 🌟伴随着全球数据中心GPU/CPU单卡功率和服务器功率密度增加，PUE指标趋严，同时，头部厂商持续推进液冷应用，液冷基础设施市场空间广阔。我们预计中国液冷基础设施市场规模2026年有望达百亿元，2023-2026年CAGR达80%。 1⃣高澜股份：公司在IDC液冷领域已经拥有冷板式/浸没式液冷服务器热管理解决方案、集装箱液冷数据中心解决方案，业务涵盖了从液冷板、C

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飞龙股份

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夜长梦山

2025-01-09 15:35:50

【兴证电子】#算力持续重视GB300、Rubin增量环节

🌞NV接近前高，全球算力Capex持续增长，持续重视GB300、Rubin架构创新带来的增量环节。 🌞GB300: #使用超级电容和BBU作为短时电力支撑和备用电源，其中武藏方案超级电容单Rack价值量6万元左右，江海股份作为全球为数不多拥有超级电容产能玩家，有望充分受益；另外Compute tray的HDI降阶，有点类似过去8卡的结构，沪电股份作为高多层板核心供应商，在GB300价值量有望进一步提升 🌞Rubin，产业调研了解，测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Co

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沪电股份

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夜长梦山

2025-01-09 15:35:28

【洪都航空】大涨：拐点已显，弹性最大的主机厂，翻番空间！

国防军工行业即将迎来拐点，特朗普上任、两会前后预计会有重要催化剂！ 1、2024Q3公司收入拐点，2024年收入预计增长21%： 2025年关联销售预计+26% 2、市值最小、唯一未整体上市的军机整机厂，“军品、军贸、民机”多线发展。多个重点型号立项及研制工作取得显著进展。 3、预计教练机、四代无人机、导弹、新型号主力战机都将放量超预期。

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洪都航空

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夜长梦山

2025-01-09 15:32:50

【东吴电新】人形机器人：AI最强落地场景，国内外共振，强烈看好产业大趋势！

事件：马斯克表示：如果一切进展顺利2026年特斯拉产量将增加10 倍，至5-10万台人形机器人，然后在第二年再增加10倍。关注特斯拉Q2大定点及量产，国内供应链受益。特斯拉此前多次视频展现其人形机器的运控、交互、灵巧手等的不断迭代。按照规划，2025年即将小批量，将有超1k台人形机器人投入其汽车工厂，预计25H1其方案将定型，并且完成关节定点，26年有望外售，一切顺利，产量至5-10万台，中国供应链（执行器及零部件厂商）充分受益。国内互联网巨头及互联网车企强势布局人形机器人，硬件降本推动量

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-09 15:32:15

【GH电新】机器人板块大涨：重磅更新：T指引清晰，剑指三年百万台-0109

近期特斯拉机器人高频催化，包括数周内的新品发布+未来三年机器人清晰的产量指引。根据马斯克描述，如果进展顺利，未来三年机器人数量成10倍提升： 2025年：数千台 2026年：5-10万台 2027年：50-100万台关注T optimus需求放量的前瞻指标，我们认为主要在内部训练效果及数据累积情况、执行器等关键部件迭代进展、供应链建设节奏等方面，根据北美反馈，24年10月产能周产3-5台，11月周产10台，25年一季度或产接近500台，爬坡节奏核心在于： 1）内部训练效果及数据累积情况：目前整

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-09 15:30:10

富临精工继续推荐：高压实铁锂溢价优势显著，机器人电关节已小批量交付

高压实铁锂满产满销，单吨盈利显著修复。公司独家开创的草酸亚铁路线制备磷酸铁锂正极材料在压实密度等核心性能指标上领先同业，粉体压实密度在2.6g/cm³以上。随着终端市场客户产品差异化和高端化需求快速提升，公司高压实产品差异化竞争优势凸显，快充产品出货量快速提升。根据公司公告，24Q3公司实现满产满销，磷酸铁锂出货量3.56万吨，全部为满足高端快充市场的高压实密度产品。公司高压实产品具备更强的价格溢价弹性，我们预计公司2.6g/cm³以上压实密度的产品较普通产品售价高出2000-3000元。受益于

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富临精工

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夜长梦山

2025-01-09 15:27:37

汽车以旧换新政策更新及解读-中泰汽车250109

1、汽车以旧换新政策补贴标准补贴标准基本持平去年高点：2024年补贴标准在不同阶段有所变化，4月时油车补贴7000元，电车补贴10000元，7月底翻倍后油车为1.5万元，电车为2万元，9月追加地方性置换政策。2025年报废单车标准延续，油车仍为1.5万元，电车为2万元，换购方面燃油车设置上限1.3万元，电车上限为1.5万元。设置上限影响不大且留政策余地：2025年换购补贴设置了上限，与2024年部分地区未设上限情况相比，因2024年超标准的地方性损失不多，所以整体影响不大，同时设置上限也为后

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-08 18:08:58

250108【申万计算机】中科创达：CES重磅新品，智能穿戴新潮流！

重磅展示AI端侧新品和扩张潜力。轻量化AI眼镜Smat Glasses+混合现实MR HMD Pro+正式版RUBIK Pi 3。 #轻盈与智能：SmatGlasses。高通骁龙AR1 Gen1芯片平台，重量控制在40克以内，智能手机无缝连接，可拍摄高质量的2K分辨率视频和1200万像素照片。 #沉浸体验新定义：MR-HMD-Pro。高通骁龙XR2+ Gen 2平台，高精度低延迟SLAM和手部追踪，双3200万像素RGB摄像头，视频透视体验延迟达到10毫秒级，虚拟和现实无缝切换。 #端侧智能新标

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中科创达

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夜长梦山

2025-01-08 18:07:18

人形机器人跟踪：Optimus可能在几周后更新，进展非常顺利

事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。强催化下利好特斯拉链进展好&边际变化较大的环节。据专家口径，第三代人形机器人价值量变化较大的地方在于：1）灵巧手自由度提升（对应丝杠和无刷有齿槽电机数量增加，#丝杠：五洲新春（已有手部微型丝杠产品）、长盛轴承（已有手部微型丝杠产品）、川机器人（已有手部滚柱丝杠）、北特科技（手

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-08 18:05:43

【东吴汽车】今日我们发布深度报告《2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点》

核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。核心结论：一、智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！二、2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。车端：2025Q1焕新版ModelY全

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拓普集团

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夜长梦山

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【欧圣电气大涨超过16%】

主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工具（如气钉枪、充气泵）是合理的配置，现在公司把工具也做了所以增量空间较大，基本是1:2~1:3的配比。理论上气动工具可能做到几倍的空压机体量。 OPE/户外动力设备：抛雪机上量很快，3个月不到在Q3单季

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欧圣电气

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夜长梦山

2025-01-08 18:02:03

行动教育：收款显著边际改善，高股息，维持重点推荐！

边际变化：10月以来边际或显著改善，预计12月表现亮眼。 #实效导向产品力是底层逻辑实效导向教研+教学+课程是核心差异化优势，公司约2/3订单来自浓缩EMBA课堂以及课后5天的复购，客户转介绍率高。 #大客户战略是关键支撑、成长稳健性有望加强 23年以来大客户战略有效推进全年大客户240余家，收款占比提升至50%+，预计24年大客户20%+增长。 #当前位置显著低估、维持重点推荐 Q2~Q3股价疲软主要反映边际数据走弱市场对后续增长以及高股息持续性的担忧，Q4以来宏观环境仍承压背景下公司数据显

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行动教育

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【华泰机械】工具厂商供应链全球化趋势持续

1⃣美国房屋销量已处于历史周期较低水平，工具需求有望在地产复苏中改善。2024年9月联储宣布降息后，美国10月、11月成屋销量同比增长2.9%/6.1%，环比增长3.4%/4.8%。 2⃣第一轮贸易摩擦后手工具与电动工具企业出海趋势显著，全球电动工具龙头创科实业Techtronic Industries率先开启了出海东南亚的历程，并于2018年将越南工厂投运，截至2022年12月公司在越南已有超过9000名工人。业内相关企业由于也纷纷跟随龙头步伐出海东南亚。我们看好已经实现全球化布局，且海外产能

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凯淳股份大涨原因

【华西可选消费/商社】凯淳股份调研要点 🔥看点：近期淘宝、微信先后发布电商“送礼”功能，公司深度布局淘系代运营平台，或有望受益。 #公司服务100多个国际国内知名品牌，大客户有联合利华、双立人、LVMH美妆、贝德玛 #公司当前以淘系和天猫为主（天猫占比30%左右），合作品牌以国际美护、家居类大牌为主，送礼种草场景丰富，淘宝开通“送礼物”功能有望拉动代运营及代销收入； #公司微信团队50-60人，运营丝芙兰、迪奥等小程序商城，具备微信生态运营经验，可以7天之内完成商品在微信小店的上架工作； #公

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主业稳定增长、携手华为探索AI算力底座及模型融合【国海计算机·刘熹团队】 🌈公司传统业务涵盖工业软件与工业电气，积极拓展AI算力底座及AI行业应用等新领域；行业层面聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造，同时拓展新能源与基础设施、新能源等行业。 #受益自主可控及设备换新需求驱动、公司传统业务维持高增 ▪️工业软件领域，自研产品2024H1收入2.02亿元，同比+31.33%；公司深耕央企重工行业基础上，拓展汽车、轨交、半导体电子等行业，基于客户自主可控以及业务上云需求，自研业务有望

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中信主题策略刘易团队-“数据中心液冷*豆包AI”标的

【高澜股份300499】&【曙光数创872808】&【飞龙股份002536】逻辑重申：算力崛起，液冷温控是必用一环亦是增量场景🧊 🌟伴随着全球数据中心GPU/CPU单卡功率和服务器功率密度增加，PUE指标趋严，同时，头部厂商持续推进液冷应用，液冷基础设施市场空间广阔。我们预计中国液冷基础设施市场规模2026年有望达百亿元，2023-2026年CAGR达80%。 1⃣高澜股份：公司在IDC液冷领域已经拥有冷板式/浸没式液冷服务器热管理解决方案、集装箱液冷数据中心解决方案，业务涵盖了从液冷板、C

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【兴证电子】#算力持续重视GB300、Rubin增量环节

🌞NV接近前高，全球算力Capex持续增长，持续重视GB300、Rubin架构创新带来的增量环节。 🌞GB300: #使用超级电容和BBU作为短时电力支撑和备用电源，其中武藏方案超级电容单Rack价值量6万元左右，江海股份作为全球为数不多拥有超级电容产能玩家，有望充分受益；另外Compute tray的HDI降阶，有点类似过去8卡的结构，沪电股份作为高多层板核心供应商，在GB300价值量有望进一步提升 🌞Rubin，产业调研了解，测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Co

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【洪都航空】大涨：拐点已显，弹性最大的主机厂，翻番空间！

国防军工行业即将迎来拐点，特朗普上任、两会前后预计会有重要催化剂！ 1、2024Q3公司收入拐点，2024年收入预计增长21%： 2025年关联销售预计+26% 2、市值最小、唯一未整体上市的军机整机厂，“军品、军贸、民机”多线发展。多个重点型号立项及研制工作取得显著进展。 3、预计教练机、四代无人机、导弹、新型号主力战机都将放量超预期。

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【东吴电新】人形机器人：AI最强落地场景，国内外共振，强烈看好产业大趋势！

事件：马斯克表示：如果一切进展顺利2026年特斯拉产量将增加10 倍，至5-10万台人形机器人，然后在第二年再增加10倍。关注特斯拉Q2大定点及量产，国内供应链受益。特斯拉此前多次视频展现其人形机器的运控、交互、灵巧手等的不断迭代。按照规划，2025年即将小批量，将有超1k台人形机器人投入其汽车工厂，预计25H1其方案将定型，并且完成关节定点，26年有望外售，一切顺利，产量至5-10万台，中国供应链（执行器及零部件厂商）充分受益。国内互联网巨头及互联网车企强势布局人形机器人，硬件降本推动量

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【GH电新】机器人板块大涨：重磅更新：T指引清晰，剑指三年百万台-0109

近期特斯拉机器人高频催化，包括数周内的新品发布+未来三年机器人清晰的产量指引。根据马斯克描述，如果进展顺利，未来三年机器人数量成10倍提升： 2025年：数千台 2026年：5-10万台 2027年：50-100万台关注T optimus需求放量的前瞻指标，我们认为主要在内部训练效果及数据累积情况、执行器等关键部件迭代进展、供应链建设节奏等方面，根据北美反馈，24年10月产能周产3-5台，11月周产10台，25年一季度或产接近500台，爬坡节奏核心在于： 1）内部训练效果及数据累积情况：目前整

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富临精工继续推荐：高压实铁锂溢价优势显著，机器人电关节已小批量交付

高压实铁锂满产满销，单吨盈利显著修复。公司独家开创的草酸亚铁路线制备磷酸铁锂正极材料在压实密度等核心性能指标上领先同业，粉体压实密度在2.6g/cm³以上。随着终端市场客户产品差异化和高端化需求快速提升，公司高压实产品差异化竞争优势凸显，快充产品出货量快速提升。根据公司公告，24Q3公司实现满产满销，磷酸铁锂出货量3.56万吨，全部为满足高端快充市场的高压实密度产品。公司高压实产品具备更强的价格溢价弹性，我们预计公司2.6g/cm³以上压实密度的产品较普通产品售价高出2000-3000元。受益于

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汽车以旧换新政策更新及解读-中泰汽车250109

1、汽车以旧换新政策补贴标准补贴标准基本持平去年高点：2024年补贴标准在不同阶段有所变化，4月时油车补贴7000元，电车补贴10000元，7月底翻倍后油车为1.5万元，电车为2万元，9月追加地方性置换政策。2025年报废单车标准延续，油车仍为1.5万元，电车为2万元，换购方面燃油车设置上限1.3万元，电车上限为1.5万元。设置上限影响不大且留政策余地：2025年换购补贴设置了上限，与2024年部分地区未设上限情况相比，因2024年超标准的地方性损失不多，所以整体影响不大，同时设置上限也为后

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250108【申万计算机】中科创达：CES重磅新品，智能穿戴新潮流！

重磅展示AI端侧新品和扩张潜力。轻量化AI眼镜Smat Glasses+混合现实MR HMD Pro+正式版RUBIK Pi 3。 #轻盈与智能：SmatGlasses。高通骁龙AR1 Gen1芯片平台，重量控制在40克以内，智能手机无缝连接，可拍摄高质量的2K分辨率视频和1200万像素照片。 #沉浸体验新定义：MR-HMD-Pro。高通骁龙XR2+ Gen 2平台，高精度低延迟SLAM和手部追踪，双3200万像素RGB摄像头，视频透视体验延迟达到10毫秒级，虚拟和现实无缝切换。 #端侧智能新标

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人形机器人跟踪：Optimus可能在几周后更新，进展非常顺利

事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。强催化下利好特斯拉链进展好&边际变化较大的环节。据专家口径，第三代人形机器人价值量变化较大的地方在于：1）灵巧手自由度提升（对应丝杠和无刷有齿槽电机数量增加，#丝杠：五洲新春（已有手部微型丝杠产品）、长盛轴承（已有手部微型丝杠产品）、川机器人（已有手部滚柱丝杠）、北特科技（手

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【东吴汽车】今日我们发布深度报告《2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点》

核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。核心结论：一、智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！二、2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。车端：2025Q1焕新版ModelY全

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【欧圣电气大涨超过16%】

主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工具（如气钉枪、充气泵）是合理的配置，现在公司把工具也做了所以增量空间较大，基本是1:2~1:3的配比。理论上气动工具可能做到几倍的空压机体量。 OPE/户外动力设备：抛雪机上量很快，3个月不到在Q3单季

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行动教育：收款显著边际改善，高股息，维持重点推荐！

边际变化：10月以来边际或显著改善，预计12月表现亮眼。 #实效导向产品力是底层逻辑实效导向教研+教学+课程是核心差异化优势，公司约2/3订单来自浓缩EMBA课堂以及课后5天的复购，客户转介绍率高。 #大客户战略是关键支撑、成长稳健性有望加强 23年以来大客户战略有效推进全年大客户240余家，收款占比提升至50%+，预计24年大客户20%+增长。 #当前位置显著低估、维持重点推荐 Q2~Q3股价疲软主要反映边际数据走弱市场对后续增长以及高股息持续性的担忧，Q4以来宏观环境仍承压背景下公司数据显

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【华泰机械】工具厂商供应链全球化趋势持续

1⃣美国房屋销量已处于历史周期较低水平，工具需求有望在地产复苏中改善。2024年9月联储宣布降息后，美国10月、11月成屋销量同比增长2.9%/6.1%，环比增长3.4%/4.8%。 2⃣第一轮贸易摩擦后手工具与电动工具企业出海趋势显著，全球电动工具龙头创科实业Techtronic Industries率先开启了出海东南亚的历程，并于2018年将越南工厂投运，截至2022年12月公司在越南已有超过9000名工人。业内相关企业由于也纷纷跟随龙头步伐出海东南亚。我们看好已经实现全球化布局，且海外产能

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凯淳股份大涨原因

【华西可选消费/商社】凯淳股份调研要点 🔥看点：近期淘宝、微信先后发布电商“送礼”功能，公司深度布局淘系代运营平台，或有望受益。 #公司服务100多个国际国内知名品牌，大客户有联合利华、双立人、LVMH美妆、贝德玛 #公司当前以淘系和天猫为主（天猫占比30%左右），合作品牌以国际美护、家居类大牌为主，送礼种草场景丰富，淘宝开通“送礼物”功能有望拉动代运营及代销收入； #公司微信团队50-60人，运营丝芙兰、迪奥等小程序商城，具备微信生态运营经验，可以7天之内完成商品在微信小店的上架工作； #公

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夜长梦山

2025-01-09 15:40:25

能科科技

主业稳定增长、携手华为探索AI算力底座及模型融合【国海计算机·刘熹团队】 🌈公司传统业务涵盖工业软件与工业电气，积极拓展AI算力底座及AI行业应用等新领域；行业层面聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造，同时拓展新能源与基础设施、新能源等行业。 #受益自主可控及设备换新需求驱动、公司传统业务维持高增 ▪️工业软件领域，自研产品2024H1收入2.02亿元，同比+31.33%；公司深耕央企重工行业基础上，拓展汽车、轨交、半导体电子等行业，基于客户自主可控以及业务上云需求，自研业务有望

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能科科技

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夜长梦山

2025-01-09 15:38:35

中信主题策略刘易团队-“数据中心液冷*豆包AI”标的

【高澜股份300499】&【曙光数创872808】&【飞龙股份002536】逻辑重申：算力崛起，液冷温控是必用一环亦是增量场景🧊 🌟伴随着全球数据中心GPU/CPU单卡功率和服务器功率密度增加，PUE指标趋严，同时，头部厂商持续推进液冷应用，液冷基础设施市场空间广阔。我们预计中国液冷基础设施市场规模2026年有望达百亿元，2023-2026年CAGR达80%。 1⃣高澜股份：公司在IDC液冷领域已经拥有冷板式/浸没式液冷服务器热管理解决方案、集装箱液冷数据中心解决方案，业务涵盖了从液冷板、C

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飞龙股份

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夜长梦山

2025-01-09 15:35:50

【兴证电子】#算力持续重视GB300、Rubin增量环节

🌞NV接近前高，全球算力Capex持续增长，持续重视GB300、Rubin架构创新带来的增量环节。 🌞GB300: #使用超级电容和BBU作为短时电力支撑和备用电源，其中武藏方案超级电容单Rack价值量6万元左右，江海股份作为全球为数不多拥有超级电容产能玩家，有望充分受益；另外Compute tray的HDI降阶，有点类似过去8卡的结构，沪电股份作为高多层板核心供应商，在GB300价值量有望进一步提升 🌞Rubin，产业调研了解，测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Co

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沪电股份

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夜长梦山

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【洪都航空】大涨：拐点已显，弹性最大的主机厂，翻番空间！

国防军工行业即将迎来拐点，特朗普上任、两会前后预计会有重要催化剂！ 1、2024Q3公司收入拐点，2024年收入预计增长21%： 2025年关联销售预计+26% 2、市值最小、唯一未整体上市的军机整机厂，“军品、军贸、民机”多线发展。多个重点型号立项及研制工作取得显著进展。 3、预计教练机、四代无人机、导弹、新型号主力战机都将放量超预期。

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洪都航空

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夜长梦山

2025-01-09 15:32:50

【东吴电新】人形机器人：AI最强落地场景，国内外共振，强烈看好产业大趋势！

事件：马斯克表示：如果一切进展顺利2026年特斯拉产量将增加10 倍，至5-10万台人形机器人，然后在第二年再增加10倍。关注特斯拉Q2大定点及量产，国内供应链受益。特斯拉此前多次视频展现其人形机器的运控、交互、灵巧手等的不断迭代。按照规划，2025年即将小批量，将有超1k台人形机器人投入其汽车工厂，预计25H1其方案将定型，并且完成关节定点，26年有望外售，一切顺利，产量至5-10万台，中国供应链（执行器及零部件厂商）充分受益。国内互联网巨头及互联网车企强势布局人形机器人，硬件降本推动量

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-09 15:32:15

【GH电新】机器人板块大涨：重磅更新：T指引清晰，剑指三年百万台-0109

近期特斯拉机器人高频催化，包括数周内的新品发布+未来三年机器人清晰的产量指引。根据马斯克描述，如果进展顺利，未来三年机器人数量成10倍提升： 2025年：数千台 2026年：5-10万台 2027年：50-100万台关注T optimus需求放量的前瞻指标，我们认为主要在内部训练效果及数据累积情况、执行器等关键部件迭代进展、供应链建设节奏等方面，根据北美反馈，24年10月产能周产3-5台，11月周产10台，25年一季度或产接近500台，爬坡节奏核心在于： 1）内部训练效果及数据累积情况：目前整

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三花智控

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夜长梦山

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富临精工继续推荐：高压实铁锂溢价优势显著，机器人电关节已小批量交付

高压实铁锂满产满销，单吨盈利显著修复。公司独家开创的草酸亚铁路线制备磷酸铁锂正极材料在压实密度等核心性能指标上领先同业，粉体压实密度在2.6g/cm³以上。随着终端市场客户产品差异化和高端化需求快速提升，公司高压实产品差异化竞争优势凸显，快充产品出货量快速提升。根据公司公告，24Q3公司实现满产满销，磷酸铁锂出货量3.56万吨，全部为满足高端快充市场的高压实密度产品。公司高压实产品具备更强的价格溢价弹性，我们预计公司2.6g/cm³以上压实密度的产品较普通产品售价高出2000-3000元。受益于

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富临精工

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夜长梦山

2025-01-09 15:27:37

汽车以旧换新政策更新及解读-中泰汽车250109

1、汽车以旧换新政策补贴标准补贴标准基本持平去年高点：2024年补贴标准在不同阶段有所变化，4月时油车补贴7000元，电车补贴10000元，7月底翻倍后油车为1.5万元，电车为2万元，9月追加地方性置换政策。2025年报废单车标准延续，油车仍为1.5万元，电车为2万元，换购方面燃油车设置上限1.3万元，电车上限为1.5万元。设置上限影响不大且留政策余地：2025年换购补贴设置了上限，与2024年部分地区未设上限情况相比，因2024年超标准的地方性损失不多，所以整体影响不大，同时设置上限也为后

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-08 18:08:58

250108【申万计算机】中科创达：CES重磅新品，智能穿戴新潮流！

重磅展示AI端侧新品和扩张潜力。轻量化AI眼镜Smat Glasses+混合现实MR HMD Pro+正式版RUBIK Pi 3。 #轻盈与智能：SmatGlasses。高通骁龙AR1 Gen1芯片平台，重量控制在40克以内，智能手机无缝连接，可拍摄高质量的2K分辨率视频和1200万像素照片。 #沉浸体验新定义：MR-HMD-Pro。高通骁龙XR2+ Gen 2平台，高精度低延迟SLAM和手部追踪，双3200万像素RGB摄像头，视频透视体验延迟达到10毫秒级，虚拟和现实无缝切换。 #端侧智能新标

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中科创达

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夜长梦山

2025-01-08 18:07:18

人形机器人跟踪：Optimus可能在几周后更新，进展非常顺利

事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。强催化下利好特斯拉链进展好&边际变化较大的环节。据专家口径，第三代人形机器人价值量变化较大的地方在于：1）灵巧手自由度提升（对应丝杠和无刷有齿槽电机数量增加，#丝杠：五洲新春（已有手部微型丝杠产品）、长盛轴承（已有手部微型丝杠产品）、川机器人（已有手部滚柱丝杠）、北特科技（手

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-08 18:05:43

【东吴汽车】今日我们发布深度报告《2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点》

核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。核心结论：一、智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！二、2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。车端：2025Q1焕新版ModelY全

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拓普集团

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夜长梦山

2025-01-08 18:02:54

【欧圣电气大涨超过16%】

主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工具（如气钉枪、充气泵）是合理的配置，现在公司把工具也做了所以增量空间较大，基本是1:2~1:3的配比。理论上气动工具可能做到几倍的空压机体量。 OPE/户外动力设备：抛雪机上量很快，3个月不到在Q3单季

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欧圣电气

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夜长梦山

2025-01-08 18:02:03

行动教育：收款显著边际改善，高股息，维持重点推荐！

边际变化：10月以来边际或显著改善，预计12月表现亮眼。 #实效导向产品力是底层逻辑实效导向教研+教学+课程是核心差异化优势，公司约2/3订单来自浓缩EMBA课堂以及课后5天的复购，客户转介绍率高。 #大客户战略是关键支撑、成长稳健性有望加强 23年以来大客户战略有效推进全年大客户240余家，收款占比提升至50%+，预计24年大客户20%+增长。 #当前位置显著低估、维持重点推荐 Q2~Q3股价疲软主要反映边际数据走弱市场对后续增长以及高股息持续性的担忧，Q4以来宏观环境仍承压背景下公司数据显

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行动教育

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夜长梦山

2025-01-09 15:42:42

【华泰机械】工具厂商供应链全球化趋势持续

1⃣美国房屋销量已处于历史周期较低水平，工具需求有望在地产复苏中改善。2024年9月联储宣布降息后，美国10月、11月成屋销量同比增长2.9%/6.1%，环比增长3.4%/4.8%。 2⃣第一轮贸易摩擦后手工具与电动工具企业出海趋势显著，全球电动工具龙头创科实业Techtronic Industries率先开启了出海东南亚的历程，并于2018年将越南工厂投运，截至2022年12月公司在越南已有超过9000名工人。业内相关企业由于也纷纷跟随龙头步伐出海东南亚。我们看好已经实现全球化布局，且海外产能

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-09 15:41:23

凯淳股份大涨原因

【华西可选消费/商社】凯淳股份调研要点 🔥看点：近期淘宝、微信先后发布电商“送礼”功能，公司深度布局淘系代运营平台，或有望受益。 #公司服务100多个国际国内知名品牌，大客户有联合利华、双立人、LVMH美妆、贝德玛 #公司当前以淘系和天猫为主（天猫占比30%左右），合作品牌以国际美护、家居类大牌为主，送礼种草场景丰富，淘宝开通“送礼物”功能有望拉动代运营及代销收入； #公司微信团队50-60人，运营丝芙兰、迪奥等小程序商城，具备微信生态运营经验，可以7天之内完成商品在微信小店的上架工作； #公

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凯淳股份

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能科科技

主业稳定增长、携手华为探索AI算力底座及模型融合【国海计算机·刘熹团队】 🌈公司传统业务涵盖工业软件与工业电气，积极拓展AI算力底座及AI行业应用等新领域；行业层面聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造，同时拓展新能源与基础设施、新能源等行业。 #受益自主可控及设备换新需求驱动、公司传统业务维持高增 ▪️工业软件领域，自研产品2024H1收入2.02亿元，同比+31.33%；公司深耕央企重工行业基础上，拓展汽车、轨交、半导体电子等行业，基于客户自主可控以及业务上云需求，自研业务有望

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中信主题策略刘易团队-“数据中心液冷*豆包AI”标的

【高澜股份300499】&【曙光数创872808】&【飞龙股份002536】逻辑重申：算力崛起，液冷温控是必用一环亦是增量场景🧊 🌟伴随着全球数据中心GPU/CPU单卡功率和服务器功率密度增加，PUE指标趋严，同时，头部厂商持续推进液冷应用，液冷基础设施市场空间广阔。我们预计中国液冷基础设施市场规模2026年有望达百亿元，2023-2026年CAGR达80%。 1⃣高澜股份：公司在IDC液冷领域已经拥有冷板式/浸没式液冷服务器热管理解决方案、集装箱液冷数据中心解决方案，业务涵盖了从液冷板、C

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【兴证电子】#算力持续重视GB300、Rubin增量环节

🌞NV接近前高，全球算力Capex持续增长，持续重视GB300、Rubin架构创新带来的增量环节。 🌞GB300: #使用超级电容和BBU作为短时电力支撑和备用电源，其中武藏方案超级电容单Rack价值量6万元左右，江海股份作为全球为数不多拥有超级电容产能玩家，有望充分受益；另外Compute tray的HDI降阶，有点类似过去8卡的结构，沪电股份作为高多层板核心供应商，在GB300价值量有望进一步提升 🌞Rubin，产业调研了解，测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Co

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【洪都航空】大涨：拐点已显，弹性最大的主机厂，翻番空间！

国防军工行业即将迎来拐点，特朗普上任、两会前后预计会有重要催化剂！ 1、2024Q3公司收入拐点，2024年收入预计增长21%： 2025年关联销售预计+26% 2、市值最小、唯一未整体上市的军机整机厂，“军品、军贸、民机”多线发展。多个重点型号立项及研制工作取得显著进展。 3、预计教练机、四代无人机、导弹、新型号主力战机都将放量超预期。

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【东吴电新】人形机器人：AI最强落地场景，国内外共振，强烈看好产业大趋势！

事件：马斯克表示：如果一切进展顺利2026年特斯拉产量将增加10 倍，至5-10万台人形机器人，然后在第二年再增加10倍。关注特斯拉Q2大定点及量产，国内供应链受益。特斯拉此前多次视频展现其人形机器的运控、交互、灵巧手等的不断迭代。按照规划，2025年即将小批量，将有超1k台人形机器人投入其汽车工厂，预计25H1其方案将定型，并且完成关节定点，26年有望外售，一切顺利，产量至5-10万台，中国供应链（执行器及零部件厂商）充分受益。国内互联网巨头及互联网车企强势布局人形机器人，硬件降本推动量

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【GH电新】机器人板块大涨：重磅更新：T指引清晰，剑指三年百万台-0109

近期特斯拉机器人高频催化，包括数周内的新品发布+未来三年机器人清晰的产量指引。根据马斯克描述，如果进展顺利，未来三年机器人数量成10倍提升： 2025年：数千台 2026年：5-10万台 2027年：50-100万台关注T optimus需求放量的前瞻指标，我们认为主要在内部训练效果及数据累积情况、执行器等关键部件迭代进展、供应链建设节奏等方面，根据北美反馈，24年10月产能周产3-5台，11月周产10台，25年一季度或产接近500台，爬坡节奏核心在于： 1）内部训练效果及数据累积情况：目前整

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富临精工继续推荐：高压实铁锂溢价优势显著，机器人电关节已小批量交付

高压实铁锂满产满销，单吨盈利显著修复。公司独家开创的草酸亚铁路线制备磷酸铁锂正极材料在压实密度等核心性能指标上领先同业，粉体压实密度在2.6g/cm³以上。随着终端市场客户产品差异化和高端化需求快速提升，公司高压实产品差异化竞争优势凸显，快充产品出货量快速提升。根据公司公告，24Q3公司实现满产满销，磷酸铁锂出货量3.56万吨，全部为满足高端快充市场的高压实密度产品。公司高压实产品具备更强的价格溢价弹性，我们预计公司2.6g/cm³以上压实密度的产品较普通产品售价高出2000-3000元。受益于

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汽车以旧换新政策更新及解读-中泰汽车250109

1、汽车以旧换新政策补贴标准补贴标准基本持平去年高点：2024年补贴标准在不同阶段有所变化，4月时油车补贴7000元，电车补贴10000元，7月底翻倍后油车为1.5万元，电车为2万元，9月追加地方性置换政策。2025年报废单车标准延续，油车仍为1.5万元，电车为2万元，换购方面燃油车设置上限1.3万元，电车上限为1.5万元。设置上限影响不大且留政策余地：2025年换购补贴设置了上限，与2024年部分地区未设上限情况相比，因2024年超标准的地方性损失不多，所以整体影响不大，同时设置上限也为后

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250108【申万计算机】中科创达：CES重磅新品，智能穿戴新潮流！

重磅展示AI端侧新品和扩张潜力。轻量化AI眼镜Smat Glasses+混合现实MR HMD Pro+正式版RUBIK Pi 3。 #轻盈与智能：SmatGlasses。高通骁龙AR1 Gen1芯片平台，重量控制在40克以内，智能手机无缝连接，可拍摄高质量的2K分辨率视频和1200万像素照片。 #沉浸体验新定义：MR-HMD-Pro。高通骁龙XR2+ Gen 2平台，高精度低延迟SLAM和手部追踪，双3200万像素RGB摄像头，视频透视体验延迟达到10毫秒级，虚拟和现实无缝切换。 #端侧智能新标

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人形机器人跟踪：Optimus可能在几周后更新，进展非常顺利

事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。强催化下利好特斯拉链进展好&边际变化较大的环节。据专家口径，第三代人形机器人价值量变化较大的地方在于：1）灵巧手自由度提升（对应丝杠和无刷有齿槽电机数量增加，#丝杠：五洲新春（已有手部微型丝杠产品）、长盛轴承（已有手部微型丝杠产品）、川机器人（已有手部滚柱丝杠）、北特科技（手

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【东吴汽车】今日我们发布深度报告《2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点》

核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。核心结论：一、智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！二、2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。车端：2025Q1焕新版ModelY全

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【欧圣电气大涨超过16%】

主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工具（如气钉枪、充气泵）是合理的配置，现在公司把工具也做了所以增量空间较大，基本是1:2~1:3的配比。理论上气动工具可能做到几倍的空压机体量。 OPE/户外动力设备：抛雪机上量很快，3个月不到在Q3单季

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行动教育：收款显著边际改善，高股息，维持重点推荐！

边际变化：10月以来边际或显著改善，预计12月表现亮眼。 #实效导向产品力是底层逻辑实效导向教研+教学+课程是核心差异化优势，公司约2/3订单来自浓缩EMBA课堂以及课后5天的复购，客户转介绍率高。 #大客户战略是关键支撑、成长稳健性有望加强 23年以来大客户战略有效推进全年大客户240余家，收款占比提升至50%+，预计24年大客户20%+增长。 #当前位置显著低估、维持重点推荐 Q2~Q3股价疲软主要反映边际数据走弱市场对后续增长以及高股息持续性的担忧，Q4以来宏观环境仍承压背景下公司数据显

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【华泰机械】工具厂商供应链全球化趋势持续

1⃣美国房屋销量已处于历史周期较低水平，工具需求有望在地产复苏中改善。2024年9月联储宣布降息后，美国10月、11月成屋销量同比增长2.9%/6.1%，环比增长3.4%/4.8%。 2⃣第一轮贸易摩擦后手工具与电动工具企业出海趋势显著，全球电动工具龙头创科实业Techtronic Industries率先开启了出海东南亚的历程，并于2018年将越南工厂投运，截至2022年12月公司在越南已有超过9000名工人。业内相关企业由于也纷纷跟随龙头步伐出海东南亚。我们看好已经实现全球化布局，且海外产能

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凯淳股份大涨原因

【华西可选消费/商社】凯淳股份调研要点 🔥看点：近期淘宝、微信先后发布电商“送礼”功能，公司深度布局淘系代运营平台，或有望受益。 #公司服务100多个国际国内知名品牌，大客户有联合利华、双立人、LVMH美妆、贝德玛 #公司当前以淘系和天猫为主（天猫占比30%左右），合作品牌以国际美护、家居类大牌为主，送礼种草场景丰富，淘宝开通“送礼物”功能有望拉动代运营及代销收入； #公司微信团队50-60人，运营丝芙兰、迪奥等小程序商城，具备微信生态运营经验，可以7天之内完成商品在微信小店的上架工作； #公

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主业稳定增长、携手华为探索AI算力底座及模型融合【国海计算机·刘熹团队】 🌈公司传统业务涵盖工业软件与工业电气，积极拓展AI算力底座及AI行业应用等新领域；行业层面聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造，同时拓展新能源与基础设施、新能源等行业。 #受益自主可控及设备换新需求驱动、公司传统业务维持高增 ▪️工业软件领域，自研产品2024H1收入2.02亿元，同比+31.33%；公司深耕央企重工行业基础上，拓展汽车、轨交、半导体电子等行业，基于客户自主可控以及业务上云需求，自研业务有望

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中信主题策略刘易团队-“数据中心液冷*豆包AI”标的

【高澜股份300499】&【曙光数创872808】&【飞龙股份002536】逻辑重申：算力崛起，液冷温控是必用一环亦是增量场景🧊 🌟伴随着全球数据中心GPU/CPU单卡功率和服务器功率密度增加，PUE指标趋严，同时，头部厂商持续推进液冷应用，液冷基础设施市场空间广阔。我们预计中国液冷基础设施市场规模2026年有望达百亿元，2023-2026年CAGR达80%。 1⃣高澜股份：公司在IDC液冷领域已经拥有冷板式/浸没式液冷服务器热管理解决方案、集装箱液冷数据中心解决方案，业务涵盖了从液冷板、C

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2025-01-09 15:35:50

【兴证电子】#算力持续重视GB300、Rubin增量环节

🌞NV接近前高，全球算力Capex持续增长，持续重视GB300、Rubin架构创新带来的增量环节。 🌞GB300: #使用超级电容和BBU作为短时电力支撑和备用电源，其中武藏方案超级电容单Rack价值量6万元左右，江海股份作为全球为数不多拥有超级电容产能玩家，有望充分受益；另外Compute tray的HDI降阶，有点类似过去8卡的结构，沪电股份作为高多层板核心供应商，在GB300价值量有望进一步提升 🌞Rubin，产业调研了解，测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Co

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沪电股份

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夜长梦山

2025-01-09 15:35:28

【洪都航空】大涨：拐点已显，弹性最大的主机厂，翻番空间！

国防军工行业即将迎来拐点，特朗普上任、两会前后预计会有重要催化剂！ 1、2024Q3公司收入拐点，2024年收入预计增长21%： 2025年关联销售预计+26% 2、市值最小、唯一未整体上市的军机整机厂，“军品、军贸、民机”多线发展。多个重点型号立项及研制工作取得显著进展。 3、预计教练机、四代无人机、导弹、新型号主力战机都将放量超预期。

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洪都航空

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夜长梦山

2025-01-09 15:32:50

【东吴电新】人形机器人：AI最强落地场景，国内外共振，强烈看好产业大趋势！

事件：马斯克表示：如果一切进展顺利2026年特斯拉产量将增加10 倍，至5-10万台人形机器人，然后在第二年再增加10倍。关注特斯拉Q2大定点及量产，国内供应链受益。特斯拉此前多次视频展现其人形机器的运控、交互、灵巧手等的不断迭代。按照规划，2025年即将小批量，将有超1k台人形机器人投入其汽车工厂，预计25H1其方案将定型，并且完成关节定点，26年有望外售，一切顺利，产量至5-10万台，中国供应链（执行器及零部件厂商）充分受益。国内互联网巨头及互联网车企强势布局人形机器人，硬件降本推动量

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-09 15:32:15

【GH电新】机器人板块大涨：重磅更新：T指引清晰，剑指三年百万台-0109

近期特斯拉机器人高频催化，包括数周内的新品发布+未来三年机器人清晰的产量指引。根据马斯克描述，如果进展顺利，未来三年机器人数量成10倍提升： 2025年：数千台 2026年：5-10万台 2027年：50-100万台关注T optimus需求放量的前瞻指标，我们认为主要在内部训练效果及数据累积情况、执行器等关键部件迭代进展、供应链建设节奏等方面，根据北美反馈，24年10月产能周产3-5台，11月周产10台，25年一季度或产接近500台，爬坡节奏核心在于： 1）内部训练效果及数据累积情况：目前整

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-09 15:30:10

富临精工继续推荐：高压实铁锂溢价优势显著，机器人电关节已小批量交付

高压实铁锂满产满销，单吨盈利显著修复。公司独家开创的草酸亚铁路线制备磷酸铁锂正极材料在压实密度等核心性能指标上领先同业，粉体压实密度在2.6g/cm³以上。随着终端市场客户产品差异化和高端化需求快速提升，公司高压实产品差异化竞争优势凸显，快充产品出货量快速提升。根据公司公告，24Q3公司实现满产满销，磷酸铁锂出货量3.56万吨，全部为满足高端快充市场的高压实密度产品。公司高压实产品具备更强的价格溢价弹性，我们预计公司2.6g/cm³以上压实密度的产品较普通产品售价高出2000-3000元。受益于

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富临精工

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夜长梦山

2025-01-09 15:27:37

汽车以旧换新政策更新及解读-中泰汽车250109

1、汽车以旧换新政策补贴标准补贴标准基本持平去年高点：2024年补贴标准在不同阶段有所变化，4月时油车补贴7000元，电车补贴10000元，7月底翻倍后油车为1.5万元，电车为2万元，9月追加地方性置换政策。2025年报废单车标准延续，油车仍为1.5万元，电车为2万元，换购方面燃油车设置上限1.3万元，电车上限为1.5万元。设置上限影响不大且留政策余地：2025年换购补贴设置了上限，与2024年部分地区未设上限情况相比，因2024年超标准的地方性损失不多，所以整体影响不大，同时设置上限也为后

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-08 18:08:58

250108【申万计算机】中科创达：CES重磅新品，智能穿戴新潮流！

重磅展示AI端侧新品和扩张潜力。轻量化AI眼镜Smat Glasses+混合现实MR HMD Pro+正式版RUBIK Pi 3。 #轻盈与智能：SmatGlasses。高通骁龙AR1 Gen1芯片平台，重量控制在40克以内，智能手机无缝连接，可拍摄高质量的2K分辨率视频和1200万像素照片。 #沉浸体验新定义：MR-HMD-Pro。高通骁龙XR2+ Gen 2平台，高精度低延迟SLAM和手部追踪，双3200万像素RGB摄像头，视频透视体验延迟达到10毫秒级，虚拟和现实无缝切换。 #端侧智能新标

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中科创达

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夜长梦山

2025-01-08 18:07:18

人形机器人跟踪：Optimus可能在几周后更新，进展非常顺利

事件：1月8日，马斯克在视频交流中提到“可能在几周后推出 Optimus 更新，进展非常顺利，团队表现很棒”。我们此前一直强调一季度Gen3可能发布，马斯克此次交流预示机器人可能兑现此预期，或者至少是“进展顺利”的表现。强催化下利好特斯拉链进展好&边际变化较大的环节。据专家口径，第三代人形机器人价值量变化较大的地方在于：1）灵巧手自由度提升（对应丝杠和无刷有齿槽电机数量增加，#丝杠：五洲新春（已有手部微型丝杠产品）、长盛轴承（已有手部微型丝杠产品）、川机器人（已有手部滚柱丝杠）、北特科技（手

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三花智控

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夜长梦山

2025-01-08 18:05:43

【东吴汽车】今日我们发布深度报告《2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点》

核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。核心结论：一、智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！二、2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。车端：2025Q1焕新版ModelY全

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夜长梦山

2025-01-08 18:02:54

【欧圣电气大涨超过16%】

主要因业绩预期及养老护理机器人概念。24Q4状况较好，1月生产排期已经排满（订单可见度2个月左右），主要来自于下游客户订单需求较好，抢出口现象影响相对较小。25年预计不低于30%增长。气动工具延展：空压机是为气动工具提供动力的动力源，可以从空压机延申到工具包的配套产品。一般一台空压机配套两三台工具（如气钉枪、充气泵）是合理的配置，现在公司把工具也做了所以增量空间较大，基本是1:2~1:3的配比。理论上气动工具可能做到几倍的空压机体量。 OPE/户外动力设备：抛雪机上量很快，3个月不到在Q3单季

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欧圣电气

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夜长梦山

2025-01-08 18:02:03

行动教育：收款显著边际改善，高股息，维持重点推荐！

边际变化：10月以来边际或显著改善，预计12月表现亮眼。 #实效导向产品力是底层逻辑实效导向教研+教学+课程是核心差异化优势，公司约2/3订单来自浓缩EMBA课堂以及课后5天的复购，客户转介绍率高。 #大客户战略是关键支撑、成长稳健性有望加强 23年以来大客户战略有效推进全年大客户240余家，收款占比提升至50%+，预计24年大客户20%+增长。 #当前位置显著低估、维持重点推荐 Q2~Q3股价疲软主要反映边际数据走弱市场对后续增长以及高股息持续性的担忧，Q4以来宏观环境仍承压背景下公司数据显

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行动教育

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