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夜长梦山

2024-07-03 19:17:58

白酒

消费税征收环节处于理论探讨阶段，技术难度大，不用过度担忧！各位领导早上好，近期消费税改革引发市场关注，我是税务专业毕业，且毕业论文便是研究#白酒消费税，再谈一下我们对白酒消费税的理解： 1、消费税改革预期的原因：1）作为1994年分税制改革的钉子户，#消费税一直属于中央独享税，近些年来地方政府财政压力较大，理论界便提出消费税与地方政府分享的说法，由于消费税主要在生产环节征收，为了更加公平的与地方政府分享，便有了征收环节后移的说法（理论探讨）。2）#消费税课税范围、税率等长期未调整，因此理论界提

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-07-03 19:17:18

【长江轻工蔡方羿】6月家居公司经营跟踪（持续更新中）

✨ 6月克而瑞百强房企销售面积同降25.6%（5月同降32.9%）；6月44城新房/14城二手房销售面积同比-21.9%/+5.5%（5月同降37.1%/7.3%）。 💎 敏华控股：（工厂出货）6月内销降幅与5月相似，外销整体正增，其中FOB挺好，CIF受海运影响。 💎 慕思股份：（工厂出货）6月整体估计持平略降；（工厂接单）6月正增长。 💎 喜临门：（工厂出货）6月同比下降，其中零售个位数下降，国际板块和酒店业务持续双位数增长，国内代工双位数下降。（工厂接单）6月表现还行。 💎 欧派家

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好太太

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夜长梦山

2024-07-03 19:16:23

【国海计算机】五部门公布20个“车路云一体化”试点城市名单

🎈具体为#【北京、上海、重庆、内蒙古鄂尔多斯、辽宁沈阳、吉林长春、江苏（南京、苏州、无锡）、浙江杭州、安徽合肥、福建福州、山东济南、湖北（武汉、十堰）、湖南长沙、广东（广州、深圳）、海南（海口-三亚-琼海联合体）、四川成都】； 2⃣#总体要求 🎈#架构相同：明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座； 🎈#标准统一：试点前期依据成熟标准进行方案制定和建设实施，#力争2026年搭建统一共用的智能网联

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金溢科技

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夜长梦山

2024-07-03 15:50:42

【国君电子】AI端侧推荐系列之十二

开发者生态与私有云赋能，苹果打造安全智能AI终端 Apple Intelligence赋能苹果终端，同时结合私有云计算，进一步加强算力及安全性。同时苹果以全新工具协助开发者，AIOS生态圈有望快速扩大。AI功能升级将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密。 1、Apple Intelligence赋能苹果终端，AIOS时代来临。苹果发布Apple intelligence不仅仅补齐了文字生成、图像处理、语音识别、智能通知等AI功能，增强手机使用体验。更重

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鹏鼎控股

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夜长梦山

2024-07-03 15:50:01

【兆易创新】无惧回调，坚定看好

23年存储营收占比71%，行业涨价+复苏，公司份额提升；MCU营收占比23%，行业已见底。行业贝塔+公司阿尔法，存储王者归来，无惧回调，坚定看好! 华邦、南亚5月营收同增16%、45%，连续5个月同增，环增2%、5%。 NOR：行业空间30亿美金，公司基本盘，23年行业低谷期超过旺宏跃升全球第二，24年势头持续向上。全球头部华邦、旺宏、大陆部分公司产品已涨价，华邦Q3已确定涨价，且根据产业信息，三季度代工厂开始涨价。利基DRAM：行业空间近百亿美金，公司高速发展业务。从产品推进速度及覆盖情况、

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兆易创新

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夜长梦山

2024-07-03 15:49:10

【天风家电孙谦团队】观点更新：抓紧明牌！

🔥近期家电连续调整，行业可能从高位-14%，白电从高位-13%。调整的原因来自多方面，前期有对成本的担忧，最近担忧内销在高基数下承压，还有外销担心美国关税征收更进一步（目前25%）。 🔥家电的现状如何？1）外强于内，新兴市场增长强劲，自主品牌增长强；2）内销市场必选强于可选；3）必选品国内市场出货量稳定，但是结构不如去年；4）成本有小幅度上涨，但参考21年，通过产品迭代改善需要1-2个季度实现。 🔥如何选标的？短期内我们建议投资上紧抓明牌，转向防守，选择业绩确定性高/分红比例高的公司！例如

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美的集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:48:31

【国海计算机刘熹团队】财税信息化：新一轮财税体制改革，G+B端需求稳中有增

#1⃣财税信息化面向企业财务及政府税务管理、市场规模持续增长 🎈财税信息化是使用信息化工具对企业财务及政府税务等进行管理的统称，政府、企业和第三方服务提供商是主要参与方。上游是计算机硬件设备和基础软件，下游主要为税务机关、纳税企业、财税中介。 🎈中国财税数字化市场规模逐年增长，据艾瑞咨询，预计2025年总规模达到702.0亿元，同比增速为16.2%。 # 2⃣新一轮财税体制改革启动 🎈背景：全国财政收入占 GDP 的比重低于 20%，公共预算收入中税收收入的比重有所下降，并且地方政府债务发

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税友股份

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夜长梦山

2024-07-03 15:47:06

短剧出海数据跟踪

6月大盘环比大幅增长，24H1净流水环比增长400%，产能提升带动头部APP月流水创新高！持续关注短剧出海赛道！短剧出海：6月大盘环比高增【净流水】6月大盘净流水6338万美元，环比+17.7%（vs5月5386万）；美国/日本/印尼占比61%/5.3%/3.4%。24H1净流水2.77亿美元（同比/环比为+7401%/+410%）。【下载量】6月大盘下载量2014万，环比+26.6%（vs5月1591万）；美国/印尼/菲律宾占比17.3%/11.9%/9.7%。24H1下载量9380万（

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中文在线

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夜长梦山

2024-07-03 15:46:29

【金山办公】20240703：预计目前机会已经很大

之前的回调，可能部分投资人担心短期增速。但看长都在变好：C端WPS AI会员从灰度到上量需要时间培育用户习惯； B端公司推动年场地授权模式切换至纯订阅模式，确收节奏错配导致前低后高实际公司各项业务开展顺利、质地和后劲更强了。反映的是公司战略定力，在短期增速和长期成长之间找到更优平衡。在科特估框架下，应有更高估值，建议把握17xPS附近的高性价比区间！（动态13xps）

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金山办公

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夜长梦山

2024-07-03 15:45:33

圣泉集团核心逻辑

PPO树脂十年磨一剑，AI服务器拉动需求、有望重现PVDF时刻 1、目前行业规模约1500吨，需求3年3倍，25年预计市场规模4000吨。AI服务器和intel服务器架构升级贡献主要增量，其中每100万台AI服务器新增1750吨需求，存量服务器升级新增约1000吨需求。 2、产品壁垒高，认证周期长，需要通过下游PCB厂商和终端服务器厂商双重认证。目前主流供应商仅沙比克一家，全年销售量超1000吨，暂无扩产计划，市场扩容迎来最佳国产化契机。圣泉作为唯一量产给下游批量出货的企业有望充分享受先发优势。

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圣泉集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:41:33

【招商海外商社】消费税改革在即刺激地方消费，或利好免税、百货等线下消费场景

核心观点：本次消费税改革旨在重新规划央地税收利益分配，理论上不影响税率变化，预计产生以下两大影响：（1）随着地方政府对消费税分配占比提升，地方为缓解财政压力更有动力促进百货等线下场景消费，以加速消费税回流本地。（2）尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大&叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道。

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王府井

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夜长梦山

2024-07-03 15:39:36

【华泰通信】七月金股：中国移动（941 HK）

🎁2024年初很多投资者担心电信运营商板块未来弹性及上涨空间不大，实际上1H24三大运营商均有非常亮眼的股价表现，进入7月份，我们仍然看好中国移动后续的股价表现，主要基于以下几点原因：在当下的市场环境中，投资者对于高胜率投资、对于确定性的追求提升；而中国移动是最符合这类特征资产之一。从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供

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中国移动

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夜长梦山

2024-07-03 15:39:05

【广发机械】中集集团：股价调整创造布局良机

近期中集股价回落明显，昨天美国针对中国集装箱的调查，引发了市场对于外部环境的担忧，我们就公司近期经营情况和此事件，跟踪如下： #调查的实际影响很小。近期美国以安全及垄断为由调查中国制造集装箱，引发市场担忧是否会类似于港机的制裁措施，我们解读如下：（1）目前该法案中内容主要针对美国国防采购需求，非传统意义上商业用途的箱子，测算量在3万TEU，占需求比例为1%；（2）即便未来扩大到商业用途的制裁，我们认为实际影响也不会很大，如船舶301调查一样，最悲观的情形是所有美国进出港的货物都不用中国制造的箱子

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中集集团

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夜长梦山

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【国金机械】6月克拉克森数据简评：造船价持续上行，1H24中国造船接单份额达75%

⭕船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船/气体船价格指数分别同比+8.65%/+9.31%/+6.18%/+9.41%，环比+1.36%/+0.50%/+0.52%/+0.08%。6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。 ⭕中国造船竞争力持续提升，1H24接单份额达75%（载重吨口径）。全球：6月全球船舶新接订单243.16万C

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中国船舶

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夜长梦山

2024-07-03 15:36:57

【信达新消费|零售】消费税改革影响解读

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 # 免税：有税免税价差有望扩大我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手

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菜百股份

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消费税征收环节处于理论探讨阶段，技术难度大，不用过度担忧！各位领导早上好，近期消费税改革引发市场关注，我是税务专业毕业，且毕业论文便是研究#白酒消费税，再谈一下我们对白酒消费税的理解： 1、消费税改革预期的原因：1）作为1994年分税制改革的钉子户，#消费税一直属于中央独享税，近些年来地方政府财政压力较大，理论界便提出消费税与地方政府分享的说法，由于消费税主要在生产环节征收，为了更加公平的与地方政府分享，便有了征收环节后移的说法（理论探讨）。2）#消费税课税范围、税率等长期未调整，因此理论界提

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贵州茅台

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【长江轻工蔡方羿】6月家居公司经营跟踪（持续更新中）

✨ 6月克而瑞百强房企销售面积同降25.6%（5月同降32.9%）；6月44城新房/14城二手房销售面积同比-21.9%/+5.5%（5月同降37.1%/7.3%）。 💎 敏华控股：（工厂出货）6月内销降幅与5月相似，外销整体正增，其中FOB挺好，CIF受海运影响。 💎 慕思股份：（工厂出货）6月整体估计持平略降；（工厂接单）6月正增长。 💎 喜临门：（工厂出货）6月同比下降，其中零售个位数下降，国际板块和酒店业务持续双位数增长，国内代工双位数下降。（工厂接单）6月表现还行。 💎 欧派家

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【国海计算机】五部门公布20个“车路云一体化”试点城市名单

🎈具体为#【北京、上海、重庆、内蒙古鄂尔多斯、辽宁沈阳、吉林长春、江苏（南京、苏州、无锡）、浙江杭州、安徽合肥、福建福州、山东济南、湖北（武汉、十堰）、湖南长沙、广东（广州、深圳）、海南（海口-三亚-琼海联合体）、四川成都】； 2⃣#总体要求 🎈#架构相同：明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座； 🎈#标准统一：试点前期依据成熟标准进行方案制定和建设实施，#力争2026年搭建统一共用的智能网联

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金溢科技

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【国君电子】AI端侧推荐系列之十二

开发者生态与私有云赋能，苹果打造安全智能AI终端 Apple Intelligence赋能苹果终端，同时结合私有云计算，进一步加强算力及安全性。同时苹果以全新工具协助开发者，AIOS生态圈有望快速扩大。AI功能升级将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密。 1、Apple Intelligence赋能苹果终端，AIOS时代来临。苹果发布Apple intelligence不仅仅补齐了文字生成、图像处理、语音识别、智能通知等AI功能，增强手机使用体验。更重

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【兆易创新】无惧回调，坚定看好

23年存储营收占比71%，行业涨价+复苏，公司份额提升；MCU营收占比23%，行业已见底。行业贝塔+公司阿尔法，存储王者归来，无惧回调，坚定看好! 华邦、南亚5月营收同增16%、45%，连续5个月同增，环增2%、5%。 NOR：行业空间30亿美金，公司基本盘，23年行业低谷期超过旺宏跃升全球第二，24年势头持续向上。全球头部华邦、旺宏、大陆部分公司产品已涨价，华邦Q3已确定涨价，且根据产业信息，三季度代工厂开始涨价。利基DRAM：行业空间近百亿美金，公司高速发展业务。从产品推进速度及覆盖情况、

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【天风家电孙谦团队】观点更新：抓紧明牌！

🔥近期家电连续调整，行业可能从高位-14%，白电从高位-13%。调整的原因来自多方面，前期有对成本的担忧，最近担忧内销在高基数下承压，还有外销担心美国关税征收更进一步（目前25%）。 🔥家电的现状如何？1）外强于内，新兴市场增长强劲，自主品牌增长强；2）内销市场必选强于可选；3）必选品国内市场出货量稳定，但是结构不如去年；4）成本有小幅度上涨，但参考21年，通过产品迭代改善需要1-2个季度实现。 🔥如何选标的？短期内我们建议投资上紧抓明牌，转向防守，选择业绩确定性高/分红比例高的公司！例如

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【国海计算机刘熹团队】财税信息化：新一轮财税体制改革，G+B端需求稳中有增

#1⃣财税信息化面向企业财务及政府税务管理、市场规模持续增长 🎈财税信息化是使用信息化工具对企业财务及政府税务等进行管理的统称，政府、企业和第三方服务提供商是主要参与方。上游是计算机硬件设备和基础软件，下游主要为税务机关、纳税企业、财税中介。 🎈中国财税数字化市场规模逐年增长，据艾瑞咨询，预计2025年总规模达到702.0亿元，同比增速为16.2%。 # 2⃣新一轮财税体制改革启动 🎈背景：全国财政收入占 GDP 的比重低于 20%，公共预算收入中税收收入的比重有所下降，并且地方政府债务发

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短剧出海数据跟踪

6月大盘环比大幅增长，24H1净流水环比增长400%，产能提升带动头部APP月流水创新高！持续关注短剧出海赛道！短剧出海：6月大盘环比高增【净流水】6月大盘净流水6338万美元，环比+17.7%（vs5月5386万）；美国/日本/印尼占比61%/5.3%/3.4%。24H1净流水2.77亿美元（同比/环比为+7401%/+410%）。【下载量】6月大盘下载量2014万，环比+26.6%（vs5月1591万）；美国/印尼/菲律宾占比17.3%/11.9%/9.7%。24H1下载量9380万（

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之前的回调，可能部分投资人担心短期增速。但看长都在变好：C端WPS AI会员从灰度到上量需要时间培育用户习惯； B端公司推动年场地授权模式切换至纯订阅模式，确收节奏错配导致前低后高实际公司各项业务开展顺利、质地和后劲更强了。反映的是公司战略定力，在短期增速和长期成长之间找到更优平衡。在科特估框架下，应有更高估值，建议把握17xPS附近的高性价比区间！（动态13xps）

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圣泉集团核心逻辑

PPO树脂十年磨一剑，AI服务器拉动需求、有望重现PVDF时刻 1、目前行业规模约1500吨，需求3年3倍，25年预计市场规模4000吨。AI服务器和intel服务器架构升级贡献主要增量，其中每100万台AI服务器新增1750吨需求，存量服务器升级新增约1000吨需求。 2、产品壁垒高，认证周期长，需要通过下游PCB厂商和终端服务器厂商双重认证。目前主流供应商仅沙比克一家，全年销售量超1000吨，暂无扩产计划，市场扩容迎来最佳国产化契机。圣泉作为唯一量产给下游批量出货的企业有望充分享受先发优势。

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【招商海外商社】消费税改革在即刺激地方消费，或利好免税、百货等线下消费场景

核心观点：本次消费税改革旨在重新规划央地税收利益分配，理论上不影响税率变化，预计产生以下两大影响：（1）随着地方政府对消费税分配占比提升，地方为缓解财政压力更有动力促进百货等线下场景消费，以加速消费税回流本地。（2）尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大&叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道。

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【华泰通信】七月金股：中国移动（941 HK）

🎁2024年初很多投资者担心电信运营商板块未来弹性及上涨空间不大，实际上1H24三大运营商均有非常亮眼的股价表现，进入7月份，我们仍然看好中国移动后续的股价表现，主要基于以下几点原因：在当下的市场环境中，投资者对于高胜率投资、对于确定性的追求提升；而中国移动是最符合这类特征资产之一。从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供

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【广发机械】中集集团：股价调整创造布局良机

近期中集股价回落明显，昨天美国针对中国集装箱的调查，引发了市场对于外部环境的担忧，我们就公司近期经营情况和此事件，跟踪如下： #调查的实际影响很小。近期美国以安全及垄断为由调查中国制造集装箱，引发市场担忧是否会类似于港机的制裁措施，我们解读如下：（1）目前该法案中内容主要针对美国国防采购需求，非传统意义上商业用途的箱子，测算量在3万TEU，占需求比例为1%；（2）即便未来扩大到商业用途的制裁，我们认为实际影响也不会很大，如船舶301调查一样，最悲观的情形是所有美国进出港的货物都不用中国制造的箱子

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【国金机械】6月克拉克森数据简评：造船价持续上行，1H24中国造船接单份额达75%

⭕船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船/气体船价格指数分别同比+8.65%/+9.31%/+6.18%/+9.41%，环比+1.36%/+0.50%/+0.52%/+0.08%。6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。 ⭕中国造船竞争力持续提升，1H24接单份额达75%（载重吨口径）。全球：6月全球船舶新接订单243.16万C

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【信达新消费|零售】消费税改革影响解读

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 # 免税：有税免税价差有望扩大我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手

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消费税征收环节处于理论探讨阶段，技术难度大，不用过度担忧！各位领导早上好，近期消费税改革引发市场关注，我是税务专业毕业，且毕业论文便是研究#白酒消费税，再谈一下我们对白酒消费税的理解： 1、消费税改革预期的原因：1）作为1994年分税制改革的钉子户，#消费税一直属于中央独享税，近些年来地方政府财政压力较大，理论界便提出消费税与地方政府分享的说法，由于消费税主要在生产环节征收，为了更加公平的与地方政府分享，便有了征收环节后移的说法（理论探讨）。2）#消费税课税范围、税率等长期未调整，因此理论界提

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【长江轻工蔡方羿】6月家居公司经营跟踪（持续更新中）

✨ 6月克而瑞百强房企销售面积同降25.6%（5月同降32.9%）；6月44城新房/14城二手房销售面积同比-21.9%/+5.5%（5月同降37.1%/7.3%）。 💎 敏华控股：（工厂出货）6月内销降幅与5月相似，外销整体正增，其中FOB挺好，CIF受海运影响。 💎 慕思股份：（工厂出货）6月整体估计持平略降；（工厂接单）6月正增长。 💎 喜临门：（工厂出货）6月同比下降，其中零售个位数下降，国际板块和酒店业务持续双位数增长，国内代工双位数下降。（工厂接单）6月表现还行。 💎 欧派家

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【国海计算机】五部门公布20个“车路云一体化”试点城市名单

🎈具体为#【北京、上海、重庆、内蒙古鄂尔多斯、辽宁沈阳、吉林长春、江苏（南京、苏州、无锡）、浙江杭州、安徽合肥、福建福州、山东济南、湖北（武汉、十堰）、湖南长沙、广东（广州、深圳）、海南（海口-三亚-琼海联合体）、四川成都】； 2⃣#总体要求 🎈#架构相同：明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座； 🎈#标准统一：试点前期依据成熟标准进行方案制定和建设实施，#力争2026年搭建统一共用的智能网联

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金溢科技

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夜长梦山

2024-07-03 15:50:42

【国君电子】AI端侧推荐系列之十二

开发者生态与私有云赋能，苹果打造安全智能AI终端 Apple Intelligence赋能苹果终端，同时结合私有云计算，进一步加强算力及安全性。同时苹果以全新工具协助开发者，AIOS生态圈有望快速扩大。AI功能升级将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密。 1、Apple Intelligence赋能苹果终端，AIOS时代来临。苹果发布Apple intelligence不仅仅补齐了文字生成、图像处理、语音识别、智能通知等AI功能，增强手机使用体验。更重

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鹏鼎控股

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夜长梦山

2024-07-03 15:50:01

【兆易创新】无惧回调，坚定看好

23年存储营收占比71%，行业涨价+复苏，公司份额提升；MCU营收占比23%，行业已见底。行业贝塔+公司阿尔法，存储王者归来，无惧回调，坚定看好! 华邦、南亚5月营收同增16%、45%，连续5个月同增，环增2%、5%。 NOR：行业空间30亿美金，公司基本盘，23年行业低谷期超过旺宏跃升全球第二，24年势头持续向上。全球头部华邦、旺宏、大陆部分公司产品已涨价，华邦Q3已确定涨价，且根据产业信息，三季度代工厂开始涨价。利基DRAM：行业空间近百亿美金，公司高速发展业务。从产品推进速度及覆盖情况、

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兆易创新

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夜长梦山

2024-07-03 15:49:10

【天风家电孙谦团队】观点更新：抓紧明牌！

🔥近期家电连续调整，行业可能从高位-14%，白电从高位-13%。调整的原因来自多方面，前期有对成本的担忧，最近担忧内销在高基数下承压，还有外销担心美国关税征收更进一步（目前25%）。 🔥家电的现状如何？1）外强于内，新兴市场增长强劲，自主品牌增长强；2）内销市场必选强于可选；3）必选品国内市场出货量稳定，但是结构不如去年；4）成本有小幅度上涨，但参考21年，通过产品迭代改善需要1-2个季度实现。 🔥如何选标的？短期内我们建议投资上紧抓明牌，转向防守，选择业绩确定性高/分红比例高的公司！例如

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美的集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:48:31

【国海计算机刘熹团队】财税信息化：新一轮财税体制改革，G+B端需求稳中有增

#1⃣财税信息化面向企业财务及政府税务管理、市场规模持续增长 🎈财税信息化是使用信息化工具对企业财务及政府税务等进行管理的统称，政府、企业和第三方服务提供商是主要参与方。上游是计算机硬件设备和基础软件，下游主要为税务机关、纳税企业、财税中介。 🎈中国财税数字化市场规模逐年增长，据艾瑞咨询，预计2025年总规模达到702.0亿元，同比增速为16.2%。 # 2⃣新一轮财税体制改革启动 🎈背景：全国财政收入占 GDP 的比重低于 20%，公共预算收入中税收收入的比重有所下降，并且地方政府债务发

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税友股份

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夜长梦山

2024-07-03 15:47:06

短剧出海数据跟踪

6月大盘环比大幅增长，24H1净流水环比增长400%，产能提升带动头部APP月流水创新高！持续关注短剧出海赛道！短剧出海：6月大盘环比高增【净流水】6月大盘净流水6338万美元，环比+17.7%（vs5月5386万）；美国/日本/印尼占比61%/5.3%/3.4%。24H1净流水2.77亿美元（同比/环比为+7401%/+410%）。【下载量】6月大盘下载量2014万，环比+26.6%（vs5月1591万）；美国/印尼/菲律宾占比17.3%/11.9%/9.7%。24H1下载量9380万（

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中文在线

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5.90
夜长梦山

2024-07-03 15:46:29

【金山办公】20240703：预计目前机会已经很大

之前的回调，可能部分投资人担心短期增速。但看长都在变好：C端WPS AI会员从灰度到上量需要时间培育用户习惯； B端公司推动年场地授权模式切换至纯订阅模式，确收节奏错配导致前低后高实际公司各项业务开展顺利、质地和后劲更强了。反映的是公司战略定力，在短期增速和长期成长之间找到更优平衡。在科特估框架下，应有更高估值，建议把握17xPS附近的高性价比区间！（动态13xps）

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金山办公

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夜长梦山

2024-07-03 15:45:33

圣泉集团核心逻辑

PPO树脂十年磨一剑，AI服务器拉动需求、有望重现PVDF时刻 1、目前行业规模约1500吨，需求3年3倍，25年预计市场规模4000吨。AI服务器和intel服务器架构升级贡献主要增量，其中每100万台AI服务器新增1750吨需求，存量服务器升级新增约1000吨需求。 2、产品壁垒高，认证周期长，需要通过下游PCB厂商和终端服务器厂商双重认证。目前主流供应商仅沙比克一家，全年销售量超1000吨，暂无扩产计划，市场扩容迎来最佳国产化契机。圣泉作为唯一量产给下游批量出货的企业有望充分享受先发优势。

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圣泉集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:41:33

【招商海外商社】消费税改革在即刺激地方消费，或利好免税、百货等线下消费场景

核心观点：本次消费税改革旨在重新规划央地税收利益分配，理论上不影响税率变化，预计产生以下两大影响：（1）随着地方政府对消费税分配占比提升，地方为缓解财政压力更有动力促进百货等线下场景消费，以加速消费税回流本地。（2）尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大&叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道。

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王府井

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夜长梦山

2024-07-03 15:39:36

【华泰通信】七月金股：中国移动（941 HK）

🎁2024年初很多投资者担心电信运营商板块未来弹性及上涨空间不大，实际上1H24三大运营商均有非常亮眼的股价表现，进入7月份，我们仍然看好中国移动后续的股价表现，主要基于以下几点原因：在当下的市场环境中，投资者对于高胜率投资、对于确定性的追求提升；而中国移动是最符合这类特征资产之一。从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供

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中国移动

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夜长梦山

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【广发机械】中集集团：股价调整创造布局良机

近期中集股价回落明显，昨天美国针对中国集装箱的调查，引发了市场对于外部环境的担忧，我们就公司近期经营情况和此事件，跟踪如下： #调查的实际影响很小。近期美国以安全及垄断为由调查中国制造集装箱，引发市场担忧是否会类似于港机的制裁措施，我们解读如下：（1）目前该法案中内容主要针对美国国防采购需求，非传统意义上商业用途的箱子，测算量在3万TEU，占需求比例为1%；（2）即便未来扩大到商业用途的制裁，我们认为实际影响也不会很大，如船舶301调查一样，最悲观的情形是所有美国进出港的货物都不用中国制造的箱子

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中集集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:38:06

【国金机械】6月克拉克森数据简评：造船价持续上行，1H24中国造船接单份额达75%

⭕船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船/气体船价格指数分别同比+8.65%/+9.31%/+6.18%/+9.41%，环比+1.36%/+0.50%/+0.52%/+0.08%。6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。 ⭕中国造船竞争力持续提升，1H24接单份额达75%（载重吨口径）。全球：6月全球船舶新接订单243.16万C

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中国船舶

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夜长梦山

2024-07-03 15:36:57

【信达新消费|零售】消费税改革影响解读

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 # 免税：有税免税价差有望扩大我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手

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菜百股份

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夜长梦山

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白酒

消费税征收环节处于理论探讨阶段，技术难度大，不用过度担忧！各位领导早上好，近期消费税改革引发市场关注，我是税务专业毕业，且毕业论文便是研究#白酒消费税，再谈一下我们对白酒消费税的理解： 1、消费税改革预期的原因：1）作为1994年分税制改革的钉子户，#消费税一直属于中央独享税，近些年来地方政府财政压力较大，理论界便提出消费税与地方政府分享的说法，由于消费税主要在生产环节征收，为了更加公平的与地方政府分享，便有了征收环节后移的说法（理论探讨）。2）#消费税课税范围、税率等长期未调整，因此理论界提

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贵州茅台

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夜长梦山

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【长江轻工蔡方羿】6月家居公司经营跟踪（持续更新中）

✨ 6月克而瑞百强房企销售面积同降25.6%（5月同降32.9%）；6月44城新房/14城二手房销售面积同比-21.9%/+5.5%（5月同降37.1%/7.3%）。 💎 敏华控股：（工厂出货）6月内销降幅与5月相似，外销整体正增，其中FOB挺好，CIF受海运影响。 💎 慕思股份：（工厂出货）6月整体估计持平略降；（工厂接单）6月正增长。 💎 喜临门：（工厂出货）6月同比下降，其中零售个位数下降，国际板块和酒店业务持续双位数增长，国内代工双位数下降。（工厂接单）6月表现还行。 💎 欧派家

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好太太

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夜长梦山

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【国海计算机】五部门公布20个“车路云一体化”试点城市名单

🎈具体为#【北京、上海、重庆、内蒙古鄂尔多斯、辽宁沈阳、吉林长春、江苏（南京、苏州、无锡）、浙江杭州、安徽合肥、福建福州、山东济南、湖北（武汉、十堰）、湖南长沙、广东（广州、深圳）、海南（海口-三亚-琼海联合体）、四川成都】； 2⃣#总体要求 🎈#架构相同：明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座； 🎈#标准统一：试点前期依据成熟标准进行方案制定和建设实施，#力争2026年搭建统一共用的智能网联

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金溢科技

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【国君电子】AI端侧推荐系列之十二

开发者生态与私有云赋能，苹果打造安全智能AI终端 Apple Intelligence赋能苹果终端，同时结合私有云计算，进一步加强算力及安全性。同时苹果以全新工具协助开发者，AIOS生态圈有望快速扩大。AI功能升级将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密。 1、Apple Intelligence赋能苹果终端，AIOS时代来临。苹果发布Apple intelligence不仅仅补齐了文字生成、图像处理、语音识别、智能通知等AI功能，增强手机使用体验。更重

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【兆易创新】无惧回调，坚定看好

23年存储营收占比71%，行业涨价+复苏，公司份额提升；MCU营收占比23%，行业已见底。行业贝塔+公司阿尔法，存储王者归来，无惧回调，坚定看好! 华邦、南亚5月营收同增16%、45%，连续5个月同增，环增2%、5%。 NOR：行业空间30亿美金，公司基本盘，23年行业低谷期超过旺宏跃升全球第二，24年势头持续向上。全球头部华邦、旺宏、大陆部分公司产品已涨价，华邦Q3已确定涨价，且根据产业信息，三季度代工厂开始涨价。利基DRAM：行业空间近百亿美金，公司高速发展业务。从产品推进速度及覆盖情况、

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【天风家电孙谦团队】观点更新：抓紧明牌！

🔥近期家电连续调整，行业可能从高位-14%，白电从高位-13%。调整的原因来自多方面，前期有对成本的担忧，最近担忧内销在高基数下承压，还有外销担心美国关税征收更进一步（目前25%）。 🔥家电的现状如何？1）外强于内，新兴市场增长强劲，自主品牌增长强；2）内销市场必选强于可选；3）必选品国内市场出货量稳定，但是结构不如去年；4）成本有小幅度上涨，但参考21年，通过产品迭代改善需要1-2个季度实现。 🔥如何选标的？短期内我们建议投资上紧抓明牌，转向防守，选择业绩确定性高/分红比例高的公司！例如

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【国海计算机刘熹团队】财税信息化：新一轮财税体制改革，G+B端需求稳中有增

#1⃣财税信息化面向企业财务及政府税务管理、市场规模持续增长 🎈财税信息化是使用信息化工具对企业财务及政府税务等进行管理的统称，政府、企业和第三方服务提供商是主要参与方。上游是计算机硬件设备和基础软件，下游主要为税务机关、纳税企业、财税中介。 🎈中国财税数字化市场规模逐年增长，据艾瑞咨询，预计2025年总规模达到702.0亿元，同比增速为16.2%。 # 2⃣新一轮财税体制改革启动 🎈背景：全国财政收入占 GDP 的比重低于 20%，公共预算收入中税收收入的比重有所下降，并且地方政府债务发

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税友股份

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短剧出海数据跟踪

6月大盘环比大幅增长，24H1净流水环比增长400%，产能提升带动头部APP月流水创新高！持续关注短剧出海赛道！短剧出海：6月大盘环比高增【净流水】6月大盘净流水6338万美元，环比+17.7%（vs5月5386万）；美国/日本/印尼占比61%/5.3%/3.4%。24H1净流水2.77亿美元（同比/环比为+7401%/+410%）。【下载量】6月大盘下载量2014万，环比+26.6%（vs5月1591万）；美国/印尼/菲律宾占比17.3%/11.9%/9.7%。24H1下载量9380万（

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【金山办公】20240703：预计目前机会已经很大

之前的回调，可能部分投资人担心短期增速。但看长都在变好：C端WPS AI会员从灰度到上量需要时间培育用户习惯； B端公司推动年场地授权模式切换至纯订阅模式，确收节奏错配导致前低后高实际公司各项业务开展顺利、质地和后劲更强了。反映的是公司战略定力，在短期增速和长期成长之间找到更优平衡。在科特估框架下，应有更高估值，建议把握17xPS附近的高性价比区间！（动态13xps）

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圣泉集团核心逻辑

PPO树脂十年磨一剑，AI服务器拉动需求、有望重现PVDF时刻 1、目前行业规模约1500吨，需求3年3倍，25年预计市场规模4000吨。AI服务器和intel服务器架构升级贡献主要增量，其中每100万台AI服务器新增1750吨需求，存量服务器升级新增约1000吨需求。 2、产品壁垒高，认证周期长，需要通过下游PCB厂商和终端服务器厂商双重认证。目前主流供应商仅沙比克一家，全年销售量超1000吨，暂无扩产计划，市场扩容迎来最佳国产化契机。圣泉作为唯一量产给下游批量出货的企业有望充分享受先发优势。

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【招商海外商社】消费税改革在即刺激地方消费，或利好免税、百货等线下消费场景

核心观点：本次消费税改革旨在重新规划央地税收利益分配，理论上不影响税率变化，预计产生以下两大影响：（1）随着地方政府对消费税分配占比提升，地方为缓解财政压力更有动力促进百货等线下场景消费，以加速消费税回流本地。（2）尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大&叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道。

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【华泰通信】七月金股：中国移动（941 HK）

🎁2024年初很多投资者担心电信运营商板块未来弹性及上涨空间不大，实际上1H24三大运营商均有非常亮眼的股价表现，进入7月份，我们仍然看好中国移动后续的股价表现，主要基于以下几点原因：在当下的市场环境中，投资者对于高胜率投资、对于确定性的追求提升；而中国移动是最符合这类特征资产之一。从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供

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【广发机械】中集集团：股价调整创造布局良机

近期中集股价回落明显，昨天美国针对中国集装箱的调查，引发了市场对于外部环境的担忧，我们就公司近期经营情况和此事件，跟踪如下： #调查的实际影响很小。近期美国以安全及垄断为由调查中国制造集装箱，引发市场担忧是否会类似于港机的制裁措施，我们解读如下：（1）目前该法案中内容主要针对美国国防采购需求，非传统意义上商业用途的箱子，测算量在3万TEU，占需求比例为1%；（2）即便未来扩大到商业用途的制裁，我们认为实际影响也不会很大，如船舶301调查一样，最悲观的情形是所有美国进出港的货物都不用中国制造的箱子

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【国金机械】6月克拉克森数据简评：造船价持续上行，1H24中国造船接单份额达75%

⭕船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船/气体船价格指数分别同比+8.65%/+9.31%/+6.18%/+9.41%，环比+1.36%/+0.50%/+0.52%/+0.08%。6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。 ⭕中国造船竞争力持续提升，1H24接单份额达75%（载重吨口径）。全球：6月全球船舶新接订单243.16万C

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【信达新消费|零售】消费税改革影响解读

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 # 免税：有税免税价差有望扩大我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手

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消费税征收环节处于理论探讨阶段，技术难度大，不用过度担忧！各位领导早上好，近期消费税改革引发市场关注，我是税务专业毕业，且毕业论文便是研究#白酒消费税，再谈一下我们对白酒消费税的理解： 1、消费税改革预期的原因：1）作为1994年分税制改革的钉子户，#消费税一直属于中央独享税，近些年来地方政府财政压力较大，理论界便提出消费税与地方政府分享的说法，由于消费税主要在生产环节征收，为了更加公平的与地方政府分享，便有了征收环节后移的说法（理论探讨）。2）#消费税课税范围、税率等长期未调整，因此理论界提

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【长江轻工蔡方羿】6月家居公司经营跟踪（持续更新中）

✨ 6月克而瑞百强房企销售面积同降25.6%（5月同降32.9%）；6月44城新房/14城二手房销售面积同比-21.9%/+5.5%（5月同降37.1%/7.3%）。 💎 敏华控股：（工厂出货）6月内销降幅与5月相似，外销整体正增，其中FOB挺好，CIF受海运影响。 💎 慕思股份：（工厂出货）6月整体估计持平略降；（工厂接单）6月正增长。 💎 喜临门：（工厂出货）6月同比下降，其中零售个位数下降，国际板块和酒店业务持续双位数增长，国内代工双位数下降。（工厂接单）6月表现还行。 💎 欧派家

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🎈具体为#【北京、上海、重庆、内蒙古鄂尔多斯、辽宁沈阳、吉林长春、江苏（南京、苏州、无锡）、浙江杭州、安徽合肥、福建福州、山东济南、湖北（武汉、十堰）、湖南长沙、广东（广州、深圳）、海南（海口-三亚-琼海联合体）、四川成都】； 2⃣#总体要求 🎈#架构相同：明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座； 🎈#标准统一：试点前期依据成熟标准进行方案制定和建设实施，#力争2026年搭建统一共用的智能网联

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【国君电子】AI端侧推荐系列之十二

开发者生态与私有云赋能，苹果打造安全智能AI终端 Apple Intelligence赋能苹果终端，同时结合私有云计算，进一步加强算力及安全性。同时苹果以全新工具协助开发者，AIOS生态圈有望快速扩大。AI功能升级将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密。 1、Apple Intelligence赋能苹果终端，AIOS时代来临。苹果发布Apple intelligence不仅仅补齐了文字生成、图像处理、语音识别、智能通知等AI功能，增强手机使用体验。更重

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【兆易创新】无惧回调，坚定看好

23年存储营收占比71%，行业涨价+复苏，公司份额提升；MCU营收占比23%，行业已见底。行业贝塔+公司阿尔法，存储王者归来，无惧回调，坚定看好! 华邦、南亚5月营收同增16%、45%，连续5个月同增，环增2%、5%。 NOR：行业空间30亿美金，公司基本盘，23年行业低谷期超过旺宏跃升全球第二，24年势头持续向上。全球头部华邦、旺宏、大陆部分公司产品已涨价，华邦Q3已确定涨价，且根据产业信息，三季度代工厂开始涨价。利基DRAM：行业空间近百亿美金，公司高速发展业务。从产品推进速度及覆盖情况、

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兆易创新

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夜长梦山

2024-07-03 15:49:10

【天风家电孙谦团队】观点更新：抓紧明牌！

🔥近期家电连续调整，行业可能从高位-14%，白电从高位-13%。调整的原因来自多方面，前期有对成本的担忧，最近担忧内销在高基数下承压，还有外销担心美国关税征收更进一步（目前25%）。 🔥家电的现状如何？1）外强于内，新兴市场增长强劲，自主品牌增长强；2）内销市场必选强于可选；3）必选品国内市场出货量稳定，但是结构不如去年；4）成本有小幅度上涨，但参考21年，通过产品迭代改善需要1-2个季度实现。 🔥如何选标的？短期内我们建议投资上紧抓明牌，转向防守，选择业绩确定性高/分红比例高的公司！例如

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美的集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:48:31

【国海计算机刘熹团队】财税信息化：新一轮财税体制改革，G+B端需求稳中有增

#1⃣财税信息化面向企业财务及政府税务管理、市场规模持续增长 🎈财税信息化是使用信息化工具对企业财务及政府税务等进行管理的统称，政府、企业和第三方服务提供商是主要参与方。上游是计算机硬件设备和基础软件，下游主要为税务机关、纳税企业、财税中介。 🎈中国财税数字化市场规模逐年增长，据艾瑞咨询，预计2025年总规模达到702.0亿元，同比增速为16.2%。 # 2⃣新一轮财税体制改革启动 🎈背景：全国财政收入占 GDP 的比重低于 20%，公共预算收入中税收收入的比重有所下降，并且地方政府债务发

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税友股份

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夜长梦山

2024-07-03 15:47:06

短剧出海数据跟踪

6月大盘环比大幅增长，24H1净流水环比增长400%，产能提升带动头部APP月流水创新高！持续关注短剧出海赛道！短剧出海：6月大盘环比高增【净流水】6月大盘净流水6338万美元，环比+17.7%（vs5月5386万）；美国/日本/印尼占比61%/5.3%/3.4%。24H1净流水2.77亿美元（同比/环比为+7401%/+410%）。【下载量】6月大盘下载量2014万，环比+26.6%（vs5月1591万）；美国/印尼/菲律宾占比17.3%/11.9%/9.7%。24H1下载量9380万（

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中文在线

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夜长梦山

2024-07-03 15:46:29

【金山办公】20240703：预计目前机会已经很大

之前的回调，可能部分投资人担心短期增速。但看长都在变好：C端WPS AI会员从灰度到上量需要时间培育用户习惯； B端公司推动年场地授权模式切换至纯订阅模式，确收节奏错配导致前低后高实际公司各项业务开展顺利、质地和后劲更强了。反映的是公司战略定力，在短期增速和长期成长之间找到更优平衡。在科特估框架下，应有更高估值，建议把握17xPS附近的高性价比区间！（动态13xps）

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金山办公

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夜长梦山

2024-07-03 15:45:33

圣泉集团核心逻辑

PPO树脂十年磨一剑，AI服务器拉动需求、有望重现PVDF时刻 1、目前行业规模约1500吨，需求3年3倍，25年预计市场规模4000吨。AI服务器和intel服务器架构升级贡献主要增量，其中每100万台AI服务器新增1750吨需求，存量服务器升级新增约1000吨需求。 2、产品壁垒高，认证周期长，需要通过下游PCB厂商和终端服务器厂商双重认证。目前主流供应商仅沙比克一家，全年销售量超1000吨，暂无扩产计划，市场扩容迎来最佳国产化契机。圣泉作为唯一量产给下游批量出货的企业有望充分享受先发优势。

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圣泉集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:41:33

【招商海外商社】消费税改革在即刺激地方消费，或利好免税、百货等线下消费场景

核心观点：本次消费税改革旨在重新规划央地税收利益分配，理论上不影响税率变化，预计产生以下两大影响：（1）随着地方政府对消费税分配占比提升，地方为缓解财政压力更有动力促进百货等线下场景消费，以加速消费税回流本地。（2）尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大&叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道。

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王府井

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夜长梦山

2024-07-03 15:39:36

【华泰通信】七月金股：中国移动（941 HK）

🎁2024年初很多投资者担心电信运营商板块未来弹性及上涨空间不大，实际上1H24三大运营商均有非常亮眼的股价表现，进入7月份，我们仍然看好中国移动后续的股价表现，主要基于以下几点原因：在当下的市场环境中，投资者对于高胜率投资、对于确定性的追求提升；而中国移动是最符合这类特征资产之一。从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供

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中国移动

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夜长梦山

2024-07-03 15:39:05

【广发机械】中集集团：股价调整创造布局良机

近期中集股价回落明显，昨天美国针对中国集装箱的调查，引发了市场对于外部环境的担忧，我们就公司近期经营情况和此事件，跟踪如下： #调查的实际影响很小。近期美国以安全及垄断为由调查中国制造集装箱，引发市场担忧是否会类似于港机的制裁措施，我们解读如下：（1）目前该法案中内容主要针对美国国防采购需求，非传统意义上商业用途的箱子，测算量在3万TEU，占需求比例为1%；（2）即便未来扩大到商业用途的制裁，我们认为实际影响也不会很大，如船舶301调查一样，最悲观的情形是所有美国进出港的货物都不用中国制造的箱子

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中集集团

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夜长梦山

2024-07-03 15:38:06

【国金机械】6月克拉克森数据简评：造船价持续上行，1H24中国造船接单份额达75%

⭕船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船/气体船价格指数分别同比+8.65%/+9.31%/+6.18%/+9.41%，环比+1.36%/+0.50%/+0.52%/+0.08%。6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。 ⭕中国造船竞争力持续提升，1H24接单份额达75%（载重吨口径）。全球：6月全球船舶新接订单243.16万C

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中国船舶

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夜长梦山

2024-07-03 15:36:57

【信达新消费|零售】消费税改革影响解读

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 # 免税：有税免税价差有望扩大我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手

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菜百股份

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夜长梦山

2024-07-03 19:17:58

白酒

消费税征收环节处于理论探讨阶段，技术难度大，不用过度担忧！各位领导早上好，近期消费税改革引发市场关注，我是税务专业毕业，且毕业论文便是研究#白酒消费税，再谈一下我们对白酒消费税的理解： 1、消费税改革预期的原因：1）作为1994年分税制改革的钉子户，#消费税一直属于中央独享税，近些年来地方政府财政压力较大，理论界便提出消费税与地方政府分享的说法，由于消费税主要在生产环节征收，为了更加公平的与地方政府分享，便有了征收环节后移的说法（理论探讨）。2）#消费税课税范围、税率等长期未调整，因此理论界提

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-07-03 19:17:18

【长江轻工蔡方羿】6月家居公司经营跟踪（持续更新中）

✨ 6月克而瑞百强房企销售面积同降25.6%（5月同降32.9%）；6月44城新房/14城二手房销售面积同比-21.9%/+5.5%（5月同降37.1%/7.3%）。 💎 敏华控股：（工厂出货）6月内销降幅与5月相似，外销整体正增，其中FOB挺好，CIF受海运影响。 💎 慕思股份：（工厂出货）6月整体估计持平略降；（工厂接单）6月正增长。 💎 喜临门：（工厂出货）6月同比下降，其中零售个位数下降，国际板块和酒店业务持续双位数增长，国内代工双位数下降。（工厂接单）6月表现还行。 💎 欧派家

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好太太

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2.29
夜长梦山

2024-07-03 19:16:23

【国海计算机】五部门公布20个“车路云一体化”试点城市名单

🎈具体为#【北京、上海、重庆、内蒙古鄂尔多斯、辽宁沈阳、吉林长春、江苏（南京、苏州、无锡）、浙江杭州、安徽合肥、福建福州、山东济南、湖北（武汉、十堰）、湖南长沙、广东（广州、深圳）、海南（海口-三亚-琼海联合体）、四川成都】； 2⃣#总体要求 🎈#架构相同：明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座； 🎈#标准统一：试点前期依据成熟标准进行方案制定和建设实施，#力争2026年搭建统一共用的智能网联

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金溢科技

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夜长梦山

2024-07-03 15:50:42

【国君电子】AI端侧推荐系列之十二

开发者生态与私有云赋能，苹果打造安全智能AI终端 Apple Intelligence赋能苹果终端，同时结合私有云计算，进一步加强算力及安全性。同时苹果以全新工具协助开发者，AIOS生态圈有望快速扩大。AI功能升级将进一步拉动换机潮来临，苹果供应链深度受益。推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、东山精密。 1、Apple Intelligence赋能苹果终端，AIOS时代来临。苹果发布Apple intelligence不仅仅补齐了文字生成、图像处理、语音识别、智能通知等AI功能，增强手机使用体验。更重

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鹏鼎控股

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夜长梦山

2024-07-03 15:50:01

【兆易创新】无惧回调，坚定看好

23年存储营收占比71%，行业涨价+复苏，公司份额提升；MCU营收占比23%，行业已见底。行业贝塔+公司阿尔法，存储王者归来，无惧回调，坚定看好! 华邦、南亚5月营收同增16%、45%，连续5个月同增，环增2%、5%。 NOR：行业空间30亿美金，公司基本盘，23年行业低谷期超过旺宏跃升全球第二，24年势头持续向上。全球头部华邦、旺宏、大陆部分公司产品已涨价，华邦Q3已确定涨价，且根据产业信息，三季度代工厂开始涨价。利基DRAM：行业空间近百亿美金，公司高速发展业务。从产品推进速度及覆盖情况、

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兆易创新

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【天风家电孙谦团队】观点更新：抓紧明牌！

🔥近期家电连续调整，行业可能从高位-14%，白电从高位-13%。调整的原因来自多方面，前期有对成本的担忧，最近担忧内销在高基数下承压，还有外销担心美国关税征收更进一步（目前25%）。 🔥家电的现状如何？1）外强于内，新兴市场增长强劲，自主品牌增长强；2）内销市场必选强于可选；3）必选品国内市场出货量稳定，但是结构不如去年；4）成本有小幅度上涨，但参考21年，通过产品迭代改善需要1-2个季度实现。 🔥如何选标的？短期内我们建议投资上紧抓明牌，转向防守，选择业绩确定性高/分红比例高的公司！例如

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【国海计算机刘熹团队】财税信息化：新一轮财税体制改革，G+B端需求稳中有增

#1⃣财税信息化面向企业财务及政府税务管理、市场规模持续增长 🎈财税信息化是使用信息化工具对企业财务及政府税务等进行管理的统称，政府、企业和第三方服务提供商是主要参与方。上游是计算机硬件设备和基础软件，下游主要为税务机关、纳税企业、财税中介。 🎈中国财税数字化市场规模逐年增长，据艾瑞咨询，预计2025年总规模达到702.0亿元，同比增速为16.2%。 # 2⃣新一轮财税体制改革启动 🎈背景：全国财政收入占 GDP 的比重低于 20%，公共预算收入中税收收入的比重有所下降，并且地方政府债务发

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短剧出海数据跟踪

6月大盘环比大幅增长，24H1净流水环比增长400%，产能提升带动头部APP月流水创新高！持续关注短剧出海赛道！短剧出海：6月大盘环比高增【净流水】6月大盘净流水6338万美元，环比+17.7%（vs5月5386万）；美国/日本/印尼占比61%/5.3%/3.4%。24H1净流水2.77亿美元（同比/环比为+7401%/+410%）。【下载量】6月大盘下载量2014万，环比+26.6%（vs5月1591万）；美国/印尼/菲律宾占比17.3%/11.9%/9.7%。24H1下载量9380万（

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【金山办公】20240703：预计目前机会已经很大

之前的回调，可能部分投资人担心短期增速。但看长都在变好：C端WPS AI会员从灰度到上量需要时间培育用户习惯； B端公司推动年场地授权模式切换至纯订阅模式，确收节奏错配导致前低后高实际公司各项业务开展顺利、质地和后劲更强了。反映的是公司战略定力，在短期增速和长期成长之间找到更优平衡。在科特估框架下，应有更高估值，建议把握17xPS附近的高性价比区间！（动态13xps）

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PPO树脂十年磨一剑，AI服务器拉动需求、有望重现PVDF时刻 1、目前行业规模约1500吨，需求3年3倍，25年预计市场规模4000吨。AI服务器和intel服务器架构升级贡献主要增量，其中每100万台AI服务器新增1750吨需求，存量服务器升级新增约1000吨需求。 2、产品壁垒高，认证周期长，需要通过下游PCB厂商和终端服务器厂商双重认证。目前主流供应商仅沙比克一家，全年销售量超1000吨，暂无扩产计划，市场扩容迎来最佳国产化契机。圣泉作为唯一量产给下游批量出货的企业有望充分享受先发优势。

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【招商海外商社】消费税改革在即刺激地方消费，或利好免税、百货等线下消费场景

核心观点：本次消费税改革旨在重新规划央地税收利益分配，理论上不影响税率变化，预计产生以下两大影响：（1）随着地方政府对消费税分配占比提升，地方为缓解财政压力更有动力促进百货等线下场景消费，以加速消费税回流本地。（2）尽管总体税率可能不变，但由于从生产端增收转为消费端征收，后端商品价值较高，征收环节后移或将导致税收绝对额上升，有税与免税价之间价差拉大&叠加高端奢侈品或将率先试点利好免税渠道。

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【华泰通信】七月金股：中国移动（941 HK）

🎁2024年初很多投资者担心电信运营商板块未来弹性及上涨空间不大，实际上1H24三大运营商均有非常亮眼的股价表现，进入7月份，我们仍然看好中国移动后续的股价表现，主要基于以下几点原因：在当下的市场环境中，投资者对于高胜率投资、对于确定性的追求提升；而中国移动是最符合这类特征资产之一。从资产负债表来看，1Q24末中国移动账上现金及理财产品达到3761亿元，且几乎没有有息负债，较高的资产质量为投资提供了足够高的安全边际。从利润表来看，To C市场中，中国移动拥有全球最大的网络规模及用户规模，提供

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【广发机械】中集集团：股价调整创造布局良机

近期中集股价回落明显，昨天美国针对中国集装箱的调查，引发了市场对于外部环境的担忧，我们就公司近期经营情况和此事件，跟踪如下： #调查的实际影响很小。近期美国以安全及垄断为由调查中国制造集装箱，引发市场担忧是否会类似于港机的制裁措施，我们解读如下：（1）目前该法案中内容主要针对美国国防采购需求，非传统意义上商业用途的箱子，测算量在3万TEU，占需求比例为1%；（2）即便未来扩大到商业用途的制裁，我们认为实际影响也不会很大，如船舶301调查一样，最悲观的情形是所有美国进出港的货物都不用中国制造的箱子

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【国金机械】6月克拉克森数据简评：造船价持续上行，1H24中国造船接单份额达75%

⭕船价-钢价剪刀差拉大，船企盈利向上持续。6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船/气体船价格指数分别同比+8.65%/+9.31%/+6.18%/+9.41%，环比+1.36%/+0.50%/+0.52%/+0.08%。6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。 ⭕中国造船竞争力持续提升，1H24接单份额达75%（载重吨口径）。全球：6月全球船舶新接订单243.16万C

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【信达新消费|零售】消费税改革影响解读

6月25日，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提出谋划新一轮财税体制改革，此次改革核心预计为：扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方。 # 免税：有税免税价差有望扩大我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手

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