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2023-04-12 22:22:58

远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现

【东方计算机】远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现 [庆祝]我们从去年11月以来一直引领数据要素领域研究，发布了多篇行业报告并底部挖掘上海钢联、每日互动、深桑达A、云赛智联、山大地纬、德生科技、航天宏图、税友股份等公司机会。我们认为，随着政策的持续推进，各重要行业数据资源都将逐步被开发与利用，新的投资标的也将不断涌现。 [庆祝]我们认为，远光软件作为电力行业信息化厂商与国网数科控股子公司，在电力行业数据理解及电力数据资源加工、处理与授权应用方面具备较好基础与条件（去年数据

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【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代

【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代 🌟策略：站在新一轮产业浪潮的拐点 1⃣技术革命视角及“技术+场景”视角看本轮AI与历史经典科技牛的异同。 2⃣借鉴13年“移动互联网+”，本轮“AI+”行情小荷才露尖尖角，重点首推“上游算力”（AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网）。 🌟 计算机：如何研判本轮AI产业趋势、行情节奏、投资线索？ 1⃣ 计算机视角如何看本轮“AI+”产业趋势？（生成式AI技术是未来发展趋势、AI大模型改变算力/算法/数据等生产组织方式）； 2⃣如何看

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【财通电新】产业链价格更新20230412

【财通电新】产业链价格更新20230412 ●硅料：根据PVInfoLink，致密料报价区间183-206元/kg，均价来到197元/kg，周环比-2.5%，月环比-10.5%。本周单瓦盈利估算来到0.24元/W，较上周降低0.01元/W（按硅业分会价格19.53万元测算）。 ●硅片：182硅片报价区间在6.38-6.48元/片，均价维持在6.4元/片，周环比-0.8%，月环比提高0.3%，单瓦盈利估算来到0.17元/W，较上周持平；210硅片均价8.05元/片，周月环比-1.8%（按硅业分会价

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提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船

提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船 🌟短期变化： 1.美线高运价（10万美金/天，VLFSO）成交初步验证OPEC减产后可能的美油出口替代，拉长运距逻辑。 2.原油海上运输量并未出现锐减，后续减产影响或被中国增量需求抵消。 🌟中期逻辑：供给推动的3年景气上行仍在继续。 🌟空间：当下中远海能，招商轮船市值对应的VLCC-TCE约为5-6w，招商南油市值对应的MR-TCE约为3w，均存在翻倍空间。 🌟风险：欧美流动性风险给需求端增添不确定性

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【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求

【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求 [烟花]高性能算力对设备散热冷却提出更高要求。液冷更适用于高密度功率数据中心，其中浸没式液冷具有明显优势。氟化液是浸没式液冷理想冷却液，目前我国仍处发展初期，未来大有可为。相关标的：巨化股份/新宙邦/永和股份/润禾材料。 [烟花]AI芯片是AI核心，半导体材料是芯片基石。半导体几大核心耗材国产率均较低，国产替代需求旺盛，有望在AI浪潮中实现需求大增与技术突破。 [烟花]AI高算力对设备、电子元器件提出更多更新要求，将带动PCB需求新增长，高频

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宝立食品业绩交流要点

宝立食品业绩交流要点 1.新品驱动+客户多元化趋势加深。2022年公司新开发700多种新品，新品收入金额占比达到45%，从客户结构来，2022年公司逐渐摆脱对于大客户依赖，麦当劳、泰森等客户贡献加深，大客户百胜中国收入占比下降7ct至14%，前五大客户收入占比下降9pct至28%。2023年客户结构有望进一步优化，一方面麦当劳、达美乐等客户势能持续释放，另一方面萨莉亚、TIMS及喜茶等传统中小客户加速成长； 2.布局冷冻烘焙+预制菜，食品方案解决矩阵逐步完善。2023年一方面公司向Costco推

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针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：

针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：近期等待TMT调整是市场较强的预期，逻辑上，针对TMT，短期涨幅高、成交额占比高、财报季缺乏业绩验证等原因；反观新能源，一季度频繁被上修盈利、短期回调多、情绪降至底部。但回到市场走势，TMT调整始终没有如期出现，应如何理解？我们认为，核心原因在于【拐点的级别】，小波段上述指标都有一定意义，但大拐点时上述指标意义不大，大拐点发生时真正的挑战是【解放思想、打破框架】，这也是我们陆续发布《十年一轮回系列》和《

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现

【东方计算机】远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现 [庆祝]我们从去年11月以来一直引领数据要素领域研究，发布了多篇行业报告并底部挖掘上海钢联、每日互动、深桑达A、云赛智联、山大地纬、德生科技、航天宏图、税友股份等公司机会。我们认为，随着政策的持续推进，各重要行业数据资源都将逐步被开发与利用，新的投资标的也将不断涌现。 [庆祝]我们认为，远光软件作为电力行业信息化厂商与国网数科控股子公司，在电力行业数据理解及电力数据资源加工、处理与授权应用方面具备较好基础与条件（去年数据

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【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代

【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代 🌟策略：站在新一轮产业浪潮的拐点 1⃣技术革命视角及“技术+场景”视角看本轮AI与历史经典科技牛的异同。 2⃣借鉴13年“移动互联网+”，本轮“AI+”行情小荷才露尖尖角，重点首推“上游算力”（AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网）。 🌟 计算机：如何研判本轮AI产业趋势、行情节奏、投资线索？ 1⃣ 计算机视角如何看本轮“AI+”产业趋势？（生成式AI技术是未来发展趋势、AI大模型改变算力/算法/数据等生产组织方式）； 2⃣如何看

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【财通电新】产业链价格更新20230412

【财通电新】产业链价格更新20230412 ●硅料：根据PVInfoLink，致密料报价区间183-206元/kg，均价来到197元/kg，周环比-2.5%，月环比-10.5%。本周单瓦盈利估算来到0.24元/W，较上周降低0.01元/W（按硅业分会价格19.53万元测算）。 ●硅片：182硅片报价区间在6.38-6.48元/片，均价维持在6.4元/片，周环比-0.8%，月环比提高0.3%，单瓦盈利估算来到0.17元/W，较上周持平；210硅片均价8.05元/片，周月环比-1.8%（按硅业分会价

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提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船

提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船 🌟短期变化： 1.美线高运价（10万美金/天，VLFSO）成交初步验证OPEC减产后可能的美油出口替代，拉长运距逻辑。 2.原油海上运输量并未出现锐减，后续减产影响或被中国增量需求抵消。 🌟中期逻辑：供给推动的3年景气上行仍在继续。 🌟空间：当下中远海能，招商轮船市值对应的VLCC-TCE约为5-6w，招商南油市值对应的MR-TCE约为3w，均存在翻倍空间。 🌟风险：欧美流动性风险给需求端增添不确定性

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【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求

【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求 [烟花]高性能算力对设备散热冷却提出更高要求。液冷更适用于高密度功率数据中心，其中浸没式液冷具有明显优势。氟化液是浸没式液冷理想冷却液，目前我国仍处发展初期，未来大有可为。相关标的：巨化股份/新宙邦/永和股份/润禾材料。 [烟花]AI芯片是AI核心，半导体材料是芯片基石。半导体几大核心耗材国产率均较低，国产替代需求旺盛，有望在AI浪潮中实现需求大增与技术突破。 [烟花]AI高算力对设备、电子元器件提出更多更新要求，将带动PCB需求新增长，高频

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宝立食品业绩交流要点

宝立食品业绩交流要点 1.新品驱动+客户多元化趋势加深。2022年公司新开发700多种新品，新品收入金额占比达到45%，从客户结构来，2022年公司逐渐摆脱对于大客户依赖，麦当劳、泰森等客户贡献加深，大客户百胜中国收入占比下降7ct至14%，前五大客户收入占比下降9pct至28%。2023年客户结构有望进一步优化，一方面麦当劳、达美乐等客户势能持续释放，另一方面萨莉亚、TIMS及喜茶等传统中小客户加速成长； 2.布局冷冻烘焙+预制菜，食品方案解决矩阵逐步完善。2023年一方面公司向Costco推

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针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：

针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：近期等待TMT调整是市场较强的预期，逻辑上，针对TMT，短期涨幅高、成交额占比高、财报季缺乏业绩验证等原因；反观新能源，一季度频繁被上修盈利、短期回调多、情绪降至底部。但回到市场走势，TMT调整始终没有如期出现，应如何理解？我们认为，核心原因在于【拐点的级别】，小波段上述指标都有一定意义，但大拐点时上述指标意义不大，大拐点发生时真正的挑战是【解放思想、打破框架】，这也是我们陆续发布《十年一轮回系列》和《

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现

【东方计算机】远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现 [庆祝]我们从去年11月以来一直引领数据要素领域研究，发布了多篇行业报告并底部挖掘上海钢联、每日互动、深桑达A、云赛智联、山大地纬、德生科技、航天宏图、税友股份等公司机会。我们认为，随着政策的持续推进，各重要行业数据资源都将逐步被开发与利用，新的投资标的也将不断涌现。 [庆祝]我们认为，远光软件作为电力行业信息化厂商与国网数科控股子公司，在电力行业数据理解及电力数据资源加工、处理与授权应用方面具备较好基础与条件（去年数据

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【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代

【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代 🌟策略：站在新一轮产业浪潮的拐点 1⃣技术革命视角及“技术+场景”视角看本轮AI与历史经典科技牛的异同。 2⃣借鉴13年“移动互联网+”，本轮“AI+”行情小荷才露尖尖角，重点首推“上游算力”（AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网）。 🌟 计算机：如何研判本轮AI产业趋势、行情节奏、投资线索？ 1⃣ 计算机视角如何看本轮“AI+”产业趋势？（生成式AI技术是未来发展趋势、AI大模型改变算力/算法/数据等生产组织方式）； 2⃣如何看

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【财通电新】产业链价格更新20230412

【财通电新】产业链价格更新20230412 ●硅料：根据PVInfoLink，致密料报价区间183-206元/kg，均价来到197元/kg，周环比-2.5%，月环比-10.5%。本周单瓦盈利估算来到0.24元/W，较上周降低0.01元/W（按硅业分会价格19.53万元测算）。 ●硅片：182硅片报价区间在6.38-6.48元/片，均价维持在6.4元/片，周环比-0.8%，月环比提高0.3%，单瓦盈利估算来到0.17元/W，较上周持平；210硅片均价8.05元/片，周月环比-1.8%（按硅业分会价

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提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船

提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船 🌟短期变化： 1.美线高运价（10万美金/天，VLFSO）成交初步验证OPEC减产后可能的美油出口替代，拉长运距逻辑。 2.原油海上运输量并未出现锐减，后续减产影响或被中国增量需求抵消。 🌟中期逻辑：供给推动的3年景气上行仍在继续。 🌟空间：当下中远海能，招商轮船市值对应的VLCC-TCE约为5-6w，招商南油市值对应的MR-TCE约为3w，均存在翻倍空间。 🌟风险：欧美流动性风险给需求端增添不确定性

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【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求

【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求 [烟花]高性能算力对设备散热冷却提出更高要求。液冷更适用于高密度功率数据中心，其中浸没式液冷具有明显优势。氟化液是浸没式液冷理想冷却液，目前我国仍处发展初期，未来大有可为。相关标的：巨化股份/新宙邦/永和股份/润禾材料。 [烟花]AI芯片是AI核心，半导体材料是芯片基石。半导体几大核心耗材国产率均较低，国产替代需求旺盛，有望在AI浪潮中实现需求大增与技术突破。 [烟花]AI高算力对设备、电子元器件提出更多更新要求，将带动PCB需求新增长，高频

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宝立食品业绩交流要点

宝立食品业绩交流要点 1.新品驱动+客户多元化趋势加深。2022年公司新开发700多种新品，新品收入金额占比达到45%，从客户结构来，2022年公司逐渐摆脱对于大客户依赖，麦当劳、泰森等客户贡献加深，大客户百胜中国收入占比下降7ct至14%，前五大客户收入占比下降9pct至28%。2023年客户结构有望进一步优化，一方面麦当劳、达美乐等客户势能持续释放，另一方面萨莉亚、TIMS及喜茶等传统中小客户加速成长； 2.布局冷冻烘焙+预制菜，食品方案解决矩阵逐步完善。2023年一方面公司向Costco推

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针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：

针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：近期等待TMT调整是市场较强的预期，逻辑上，针对TMT，短期涨幅高、成交额占比高、财报季缺乏业绩验证等原因；反观新能源，一季度频繁被上修盈利、短期回调多、情绪降至底部。但回到市场走势，TMT调整始终没有如期出现，应如何理解？我们认为，核心原因在于【拐点的级别】，小波段上述指标都有一定意义，但大拐点时上述指标意义不大，大拐点发生时真正的挑战是【解放思想、打破框架】，这也是我们陆续发布《十年一轮回系列》和《

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现

【东方计算机】远光软件：价值被低估的电力IT龙头，数据要素逻辑也将逐步体现 [庆祝]我们从去年11月以来一直引领数据要素领域研究，发布了多篇行业报告并底部挖掘上海钢联、每日互动、深桑达A、云赛智联、山大地纬、德生科技、航天宏图、税友股份等公司机会。我们认为，随着政策的持续推进，各重要行业数据资源都将逐步被开发与利用，新的投资标的也将不断涌现。 [庆祝]我们认为，远光软件作为电力行业信息化厂商与国网数科控股子公司，在电力行业数据理解及电力数据资源加工、处理与授权应用方面具备较好基础与条件（去年数据

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【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代

【广发证券】策略对话计算机：AI大模型时代 🌟策略：站在新一轮产业浪潮的拐点 1⃣技术革命视角及“技术+场景”视角看本轮AI与历史经典科技牛的异同。 2⃣借鉴13年“移动互联网+”，本轮“AI+”行情小荷才露尖尖角，重点首推“上游算力”（AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网）。 🌟 计算机：如何研判本轮AI产业趋势、行情节奏、投资线索？ 1⃣ 计算机视角如何看本轮“AI+”产业趋势？（生成式AI技术是未来发展趋势、AI大模型改变算力/算法/数据等生产组织方式）； 2⃣如何看

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【财通电新】产业链价格更新20230412

【财通电新】产业链价格更新20230412 ●硅料：根据PVInfoLink，致密料报价区间183-206元/kg，均价来到197元/kg，周环比-2.5%，月环比-10.5%。本周单瓦盈利估算来到0.24元/W，较上周降低0.01元/W（按硅业分会价格19.53万元测算）。 ●硅片：182硅片报价区间在6.38-6.48元/片，均价维持在6.4元/片，周环比-0.8%，月环比提高0.3%，单瓦盈利估算来到0.17元/W，较上周持平；210硅片均价8.05元/片，周月环比-1.8%（按硅业分会价

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提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船

提示：油运板块宏观扰动&OPEC减产错杀下的底部机会，推荐中远海能，招商南油，招商轮船 🌟短期变化： 1.美线高运价（10万美金/天，VLFSO）成交初步验证OPEC减产后可能的美油出口替代，拉长运距逻辑。 2.原油海上运输量并未出现锐减，后续减产影响或被中国增量需求抵消。 🌟中期逻辑：供给推动的3年景气上行仍在继续。 🌟空间：当下中远海能，招商轮船市值对应的VLCC-TCE约为5-6w，招商南油市值对应的MR-TCE约为3w，均存在翻倍空间。 🌟风险：欧美流动性风险给需求端增添不确定性

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【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求

【国海化工】AI赋能化工深度之一：AI带动材料新需求 [烟花]高性能算力对设备散热冷却提出更高要求。液冷更适用于高密度功率数据中心，其中浸没式液冷具有明显优势。氟化液是浸没式液冷理想冷却液，目前我国仍处发展初期，未来大有可为。相关标的：巨化股份/新宙邦/永和股份/润禾材料。 [烟花]AI芯片是AI核心，半导体材料是芯片基石。半导体几大核心耗材国产率均较低，国产替代需求旺盛，有望在AI浪潮中实现需求大增与技术突破。 [烟花]AI高算力对设备、电子元器件提出更多更新要求，将带动PCB需求新增长，高频

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宝立食品业绩交流要点

宝立食品业绩交流要点 1.新品驱动+客户多元化趋势加深。2022年公司新开发700多种新品，新品收入金额占比达到45%，从客户结构来，2022年公司逐渐摆脱对于大客户依赖，麦当劳、泰森等客户贡献加深，大客户百胜中国收入占比下降7ct至14%，前五大客户收入占比下降9pct至28%。2023年客户结构有望进一步优化，一方面麦当劳、达美乐等客户势能持续释放，另一方面萨莉亚、TIMS及喜茶等传统中小客户加速成长； 2.布局冷冻烘焙+预制菜，食品方案解决矩阵逐步完善。2023年一方面公司向Costco推

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针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：

针对近期市场关心的【为什么TMT等不到调整】、【财报季没有发酵景气度】等问题，分析如下：近期等待TMT调整是市场较强的预期，逻辑上，针对TMT，短期涨幅高、成交额占比高、财报季缺乏业绩验证等原因；反观新能源，一季度频繁被上修盈利、短期回调多、情绪降至底部。但回到市场走势，TMT调整始终没有如期出现，应如何理解？我们认为，核心原因在于【拐点的级别】，小波段上述指标都有一定意义，但大拐点时上述指标意义不大，大拐点发生时真正的挑战是【解放思想、打破框架】，这也是我们陆续发布《十年一轮回系列》和《

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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