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2023-04-06 20:20:54

【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评

【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评大家好，截止今日（4/6）收盘，鸿腾精密上涨10.8%。我们认为，鸿腾精密股价表现强势主因：1）近期以GPT为代表的大模型快速发展，带动数据中心内部光模块需求提升；2）横向对比A股，鸿腾估值水位仍然较低。公司的光模块近况更新：鸿腾目前客户主要包括博通及Cisco等，并已送样400G AOC(active optical cables)产品；同时公司在2022年便与博通在光学网路通讯大会（OFC）联合展出QSFD-DD 800连接器/DAC解决方案，我们认为20

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工业富联

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2023-04-06 20:20:07

银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？ 1. 我们整理了3381家城投公司的授信情况，共计54702条数据，分析61家银行的城投业务质量，含6家国有行、12家股份行、A股及H股上市城农商行。 2. 业务质量和风险敞口两大视角：我们构建了三个维度、六大指标的城投业务评价体系，分析银行的城投业务质量。依托这一评价体系，从总资产占比角度，测算了各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口。 3. 国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大，城投资产占比低，高风险城投占比更低。无

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平安银行

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【国海交运许可团队】

【国海交运许可团队】 [庆祝]周期上行已开启，当下仍处布局期，继续推荐机场航空板块。现阶段，吉祥航空和白云机场分别是各自板块预期差最大标的吉祥航空：双品牌全赛道布局，α与β兼具，疫后高速成长阶段正在开启。近一周公司执飞航班量相当于2019年同期105.64%，恢复进度行业领先。白云机场：近一周机场国内线航班量达到2019年同期99.76%，国际线航班量恢复至2019年同期38.52%，国际业务恢复节奏领先。同时公司产能利用率正在持续爬升，疫后免税有望重回快速成长期。南方航空：周期上行阶段大

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白云机场

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萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性

【民生计算机】🚀萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性今日，萤石网络实现20CM涨停板❗自我们在1月5日全市场全市场首发深度报告《广厦万千，以云为重》，后续陆续重点提示萤石网络是智能家居AI终端的最好入口。报告链接：【民生计算机/电子】萤石网络深度：广厦万千，以云为重智能终端成为AI边缘计算的最好载体。在ChatGPT带来划时代的交互体验，作为直接面向C端终端硬件，远远不止音响的一个入口。AI技术的快速跃迁带来消费侧智能家居和可穿戴设备的全面功能升华，

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萤石网络

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【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！

【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！电子填料龙头厂商，AI运算敞口约17%，参与环氧塑封料、覆铜板、underfill环节。环氧塑封料绑定全球具有垄断地位的龙头厂商，low a球硅和球铝参与全球高端封装（如HBM），全球30亿市场，市占率仅9%，具有提升空间。覆铜板绑定全球主流高端客户，亚微米级产品参与封装基板市场，参与国内核心产品高端国产替代研发。 [烟花]预计23年2.5～3亿利润，目标市值150亿，强烈推荐！欢迎交流：国金电子樊志远/邓小路

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联瑞新材

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全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位

【海通化工刘威/孙维容团队】全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位 2023年4月4日，加拿大化肥公司Canpotex发布最新印度钾肥供应公告：Canpotex Agrees to Potash Supply Contract with Cus...。根据公告，Canpotex公司与印度IPL公司保持多年长期合作，2023年钾肥销售价格为CFR价422美元/吨。价格维持高位运行。关注亚钾国际、藏格控股、盐湖股份等。中国钾肥企业不断扩张。根据2022年年报，盐湖股份拥

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【寿仙谷】近况更新交流要点

【寿仙谷】近况更新交流要点产品种类：粉剂有仙芝一号（保留部分壁壳，全渠道销售，保健人群为主，粉剂占比30%）、仙芝二号（增速快，粉剂占比60%，完全去壁）；其他还有颗粒剂（线上售卖）和片剂（用于送礼，月消费价格相对于粉剂翻倍）。孢子粉用户画像：50%肿瘤和糖尿病患者，30%亚健康调理人群，以男士居多，年龄在45-75岁。产品复购率有70%。寿仙谷竞争优势：从种植到销售全产业链覆盖；拥有优势选育品种，例如百倍产量的仙芝二号、高有效物质含量的仙芝三号；产地优良，获得中、欧、美、日等4重有机认证

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站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！

站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！半导体设备：基本面大幅好于市场预期，再次重申“板块迎来战略配置窗口期”！受行业景气下滑、美国出口管制等因素影响，2023年国产Fab对设备下单金额将同比下滑10-20%，但设备国产化率将由22%提升至30%，全年国产设备厂订单将同比增长10-20%，设备基本面大幅好于市场预期（详细测算欢迎联系）。随着下半年行业景气度回暖、瓶颈机台问题得以解决、基础设施建设完成，我们认为以中芯国际为代表的国产fab将引领新一轮产能

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中微公司

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【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司

【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司 #国产CMP龙头，主业迎周期复苏+高端放量华海清科是国产CMP龙头，其客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等一二线主要Fab厂。公司CMP业务驱动力：1）12寸：公司12寸CMP凭借领先的产品力加速放量、带动市占率快速提升。2）8寸&6寸化合物：8寸业务跟随大陆8寸晶圆产线扩产而放量；6寸化合物CMP设备随着第三代半导体爆发而迎来新需求。3）耗材&晶圆再生：该业务有望随公司CMP机台存量规模的扩大而实现更快增长。 #多品类布局逐步放

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华海清科

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【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研

【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研背靠“紫光系”，国内智能芯片+FPGA龙头。2012年后，公司业务逐步聚焦集成电路芯片设计领域，形成5大业务板块，包括智能安全芯片、高稳定存储器芯片（拟剥离）、特种集成电路、FPGA、半导体功率器件及石英晶体器件，目前是A股上市公司中布局领域最广的龙头IC设计公司之一。科技创新驱动，为人工智能、图像AI保驾护航。根据年报显示，公司第二代面向人工智能、机器视觉等领域的SoPC已经启动研发，图像AI智能芯片产品研制完成在即。

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紫光国微

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专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】

【天风新兴产业】专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】看点一：公司深耕电力行业十余年，在电力领域应用成熟，公司自主知识产权的智能电力巡检机器人、智能检测及设备等系列产品已广泛应用于电力电网，并在产品、技术及市场等方面形成综合竞争优势，逐步由巡检机器人拓展至带电作业机器人，以及去年刚推出的新品除冰机器人等等，公司在技术研发的投入以及产品的储备方面有非常大的决心。去年也因为疫情及其他原因招标存在递延的情况，导致公司在22年收入利润端下滑，后续随着疫情

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申昊科技

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夜长梦山

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【高澜股份：算力底座核心配套厂商】

【高澜股份：算力底座核心配套厂商】事件：由于需求过大，ChatGPT短时暂停Plus付费。随着超大规模预训练模型的持续产生和迭代，底层算力成为刚需。芯片级液冷作为底层算力核心配套组成，市场预期明显不充分。芯片级液冷将成为AI配套刚性需求能耗监管要求新建IDC PUE低于1.25/1.2，液冷成为主流温控选项； IDC机柜功率超过10KW，液冷需求刚性；机柜功率超过20KW，液冷需求标配；市场空间井喷式成长：预计AI服务器芯片级液冷2025年全球、中国市场规模223-333亿元、72-

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Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大

【中金机械&计算机】Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大 31 日，中控技术发布关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市申请事宜获得中国证监会批复的公告。根据批复，此次核准GDR对应新增A股基础股票不超过4,968 万股，对应摊薄比例不超过 9%，我们也于近期组织了更新交流，重点推荐中控技术！评论 💎工控产品:不止于DCS，中大型PLC蓝海可期。1)流程工业:中控技术已连续十二年在国内流程工业DCS树立Top1 优势，受益于下游集中度提升&品牌口碑扩大，2022

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底部独家挖掘推荐精研科技

底部独家挖掘推荐精研科技，AI大时代服务器+GPU散热模组空间巨大，华为折叠屏旗舰MateX3明天发布各位领导，我们独家发掘推荐历史底部的精研科技，其官网披露公司散热业务具有数十年经验，直接服务于服务器、5G基站、定制化元件及模组等。AI大时代，算力需求迎来爆发式增长，作为物理底座的服务器需求将持续爆发增长，其中的散热器也将随之迎来爆发增长。且有向AI全栈散热环节拓展的潜力。目前该细分领域尚未被市场发掘，务必重视！此外，公司在MIM折叠屏铰链环节服务于华为、小米等头部玩家，明天23日华为将发

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精研科技

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关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会

【华泰电子】关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会 🌟上一轮半导体下行周期2018.05-2019.06，此轮半导体下行周期从2022年初开始，预计至2023.05左右结束，当前半导体（申万）PE为44倍，周期基本见底。 🌟与上一轮手机周期相比， Chatgpt/AIGC带动新一轮创新，同时中美关系将国产化推向前所未有的高度，建议关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会。 🔥复苏主线：1Q基本面触底，4Q22库存见顶，预期基本面Q2好转，关注估值修复板块模拟芯片：圣

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【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评

【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评大家好，截止今日（4/6）收盘，鸿腾精密上涨10.8%。我们认为，鸿腾精密股价表现强势主因：1）近期以GPT为代表的大模型快速发展，带动数据中心内部光模块需求提升；2）横向对比A股，鸿腾估值水位仍然较低。公司的光模块近况更新：鸿腾目前客户主要包括博通及Cisco等，并已送样400G AOC(active optical cables)产品；同时公司在2022年便与博通在光学网路通讯大会（OFC）联合展出QSFD-DD 800连接器/DAC解决方案，我们认为20

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银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？ 1. 我们整理了3381家城投公司的授信情况，共计54702条数据，分析61家银行的城投业务质量，含6家国有行、12家股份行、A股及H股上市城农商行。 2. 业务质量和风险敞口两大视角：我们构建了三个维度、六大指标的城投业务评价体系，分析银行的城投业务质量。依托这一评价体系，从总资产占比角度，测算了各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口。 3. 国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大，城投资产占比低，高风险城投占比更低。无

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【国海交运许可团队】

【国海交运许可团队】 [庆祝]周期上行已开启，当下仍处布局期，继续推荐机场航空板块。现阶段，吉祥航空和白云机场分别是各自板块预期差最大标的吉祥航空：双品牌全赛道布局，α与β兼具，疫后高速成长阶段正在开启。近一周公司执飞航班量相当于2019年同期105.64%，恢复进度行业领先。白云机场：近一周机场国内线航班量达到2019年同期99.76%，国际线航班量恢复至2019年同期38.52%，国际业务恢复节奏领先。同时公司产能利用率正在持续爬升，疫后免税有望重回快速成长期。南方航空：周期上行阶段大

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萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性

【民生计算机】🚀萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性今日，萤石网络实现20CM涨停板❗自我们在1月5日全市场全市场首发深度报告《广厦万千，以云为重》，后续陆续重点提示萤石网络是智能家居AI终端的最好入口。报告链接：【民生计算机/电子】萤石网络深度：广厦万千，以云为重智能终端成为AI边缘计算的最好载体。在ChatGPT带来划时代的交互体验，作为直接面向C端终端硬件，远远不止音响的一个入口。AI技术的快速跃迁带来消费侧智能家居和可穿戴设备的全面功能升华，

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【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！

【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！电子填料龙头厂商，AI运算敞口约17%，参与环氧塑封料、覆铜板、underfill环节。环氧塑封料绑定全球具有垄断地位的龙头厂商，low a球硅和球铝参与全球高端封装（如HBM），全球30亿市场，市占率仅9%，具有提升空间。覆铜板绑定全球主流高端客户，亚微米级产品参与封装基板市场，参与国内核心产品高端国产替代研发。 [烟花]预计23年2.5～3亿利润，目标市值150亿，强烈推荐！欢迎交流：国金电子樊志远/邓小路

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全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位

【海通化工刘威/孙维容团队】全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位 2023年4月4日，加拿大化肥公司Canpotex发布最新印度钾肥供应公告：Canpotex Agrees to Potash Supply Contract with Cus...。根据公告，Canpotex公司与印度IPL公司保持多年长期合作，2023年钾肥销售价格为CFR价422美元/吨。价格维持高位运行。关注亚钾国际、藏格控股、盐湖股份等。中国钾肥企业不断扩张。根据2022年年报，盐湖股份拥

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【寿仙谷】近况更新交流要点

【寿仙谷】近况更新交流要点产品种类：粉剂有仙芝一号（保留部分壁壳，全渠道销售，保健人群为主，粉剂占比30%）、仙芝二号（增速快，粉剂占比60%，完全去壁）；其他还有颗粒剂（线上售卖）和片剂（用于送礼，月消费价格相对于粉剂翻倍）。孢子粉用户画像：50%肿瘤和糖尿病患者，30%亚健康调理人群，以男士居多，年龄在45-75岁。产品复购率有70%。寿仙谷竞争优势：从种植到销售全产业链覆盖；拥有优势选育品种，例如百倍产量的仙芝二号、高有效物质含量的仙芝三号；产地优良，获得中、欧、美、日等4重有机认证

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站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！

站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！半导体设备：基本面大幅好于市场预期，再次重申“板块迎来战略配置窗口期”！受行业景气下滑、美国出口管制等因素影响，2023年国产Fab对设备下单金额将同比下滑10-20%，但设备国产化率将由22%提升至30%，全年国产设备厂订单将同比增长10-20%，设备基本面大幅好于市场预期（详细测算欢迎联系）。随着下半年行业景气度回暖、瓶颈机台问题得以解决、基础设施建设完成，我们认为以中芯国际为代表的国产fab将引领新一轮产能

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【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司

【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司 #国产CMP龙头，主业迎周期复苏+高端放量华海清科是国产CMP龙头，其客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等一二线主要Fab厂。公司CMP业务驱动力：1）12寸：公司12寸CMP凭借领先的产品力加速放量、带动市占率快速提升。2）8寸&6寸化合物：8寸业务跟随大陆8寸晶圆产线扩产而放量；6寸化合物CMP设备随着第三代半导体爆发而迎来新需求。3）耗材&晶圆再生：该业务有望随公司CMP机台存量规模的扩大而实现更快增长。 #多品类布局逐步放

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【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研

【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研背靠“紫光系”，国内智能芯片+FPGA龙头。2012年后，公司业务逐步聚焦集成电路芯片设计领域，形成5大业务板块，包括智能安全芯片、高稳定存储器芯片（拟剥离）、特种集成电路、FPGA、半导体功率器件及石英晶体器件，目前是A股上市公司中布局领域最广的龙头IC设计公司之一。科技创新驱动，为人工智能、图像AI保驾护航。根据年报显示，公司第二代面向人工智能、机器视觉等领域的SoPC已经启动研发，图像AI智能芯片产品研制完成在即。

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专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】

【天风新兴产业】专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】看点一：公司深耕电力行业十余年，在电力领域应用成熟，公司自主知识产权的智能电力巡检机器人、智能检测及设备等系列产品已广泛应用于电力电网，并在产品、技术及市场等方面形成综合竞争优势，逐步由巡检机器人拓展至带电作业机器人，以及去年刚推出的新品除冰机器人等等，公司在技术研发的投入以及产品的储备方面有非常大的决心。去年也因为疫情及其他原因招标存在递延的情况，导致公司在22年收入利润端下滑，后续随着疫情

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【高澜股份：算力底座核心配套厂商】

【高澜股份：算力底座核心配套厂商】事件：由于需求过大，ChatGPT短时暂停Plus付费。随着超大规模预训练模型的持续产生和迭代，底层算力成为刚需。芯片级液冷作为底层算力核心配套组成，市场预期明显不充分。芯片级液冷将成为AI配套刚性需求能耗监管要求新建IDC PUE低于1.25/1.2，液冷成为主流温控选项； IDC机柜功率超过10KW，液冷需求刚性；机柜功率超过20KW，液冷需求标配；市场空间井喷式成长：预计AI服务器芯片级液冷2025年全球、中国市场规模223-333亿元、72-

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Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大

【中金机械&计算机】Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大 31 日，中控技术发布关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市申请事宜获得中国证监会批复的公告。根据批复，此次核准GDR对应新增A股基础股票不超过4,968 万股，对应摊薄比例不超过 9%，我们也于近期组织了更新交流，重点推荐中控技术！评论 💎工控产品:不止于DCS，中大型PLC蓝海可期。1)流程工业:中控技术已连续十二年在国内流程工业DCS树立Top1 优势，受益于下游集中度提升&品牌口碑扩大，2022

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底部独家挖掘推荐精研科技

底部独家挖掘推荐精研科技，AI大时代服务器+GPU散热模组空间巨大，华为折叠屏旗舰MateX3明天发布各位领导，我们独家发掘推荐历史底部的精研科技，其官网披露公司散热业务具有数十年经验，直接服务于服务器、5G基站、定制化元件及模组等。AI大时代，算力需求迎来爆发式增长，作为物理底座的服务器需求将持续爆发增长，其中的散热器也将随之迎来爆发增长。且有向AI全栈散热环节拓展的潜力。目前该细分领域尚未被市场发掘，务必重视！此外，公司在MIM折叠屏铰链环节服务于华为、小米等头部玩家，明天23日华为将发

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关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会

【华泰电子】关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会 🌟上一轮半导体下行周期2018.05-2019.06，此轮半导体下行周期从2022年初开始，预计至2023.05左右结束，当前半导体（申万）PE为44倍，周期基本见底。 🌟与上一轮手机周期相比， Chatgpt/AIGC带动新一轮创新，同时中美关系将国产化推向前所未有的高度，建议关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会。 🔥复苏主线：1Q基本面触底，4Q22库存见顶，预期基本面Q2好转，关注估值修复板块模拟芯片：圣

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【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评

【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评大家好，截止今日（4/6）收盘，鸿腾精密上涨10.8%。我们认为，鸿腾精密股价表现强势主因：1）近期以GPT为代表的大模型快速发展，带动数据中心内部光模块需求提升；2）横向对比A股，鸿腾估值水位仍然较低。公司的光模块近况更新：鸿腾目前客户主要包括博通及Cisco等，并已送样400G AOC(active optical cables)产品；同时公司在2022年便与博通在光学网路通讯大会（OFC）联合展出QSFD-DD 800连接器/DAC解决方案，我们认为20

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银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？ 1. 我们整理了3381家城投公司的授信情况，共计54702条数据，分析61家银行的城投业务质量，含6家国有行、12家股份行、A股及H股上市城农商行。 2. 业务质量和风险敞口两大视角：我们构建了三个维度、六大指标的城投业务评价体系，分析银行的城投业务质量。依托这一评价体系，从总资产占比角度，测算了各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口。 3. 国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大，城投资产占比低，高风险城投占比更低。无

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【国海交运许可团队】

【国海交运许可团队】 [庆祝]周期上行已开启，当下仍处布局期，继续推荐机场航空板块。现阶段，吉祥航空和白云机场分别是各自板块预期差最大标的吉祥航空：双品牌全赛道布局，α与β兼具，疫后高速成长阶段正在开启。近一周公司执飞航班量相当于2019年同期105.64%，恢复进度行业领先。白云机场：近一周机场国内线航班量达到2019年同期99.76%，国际线航班量恢复至2019年同期38.52%，国际业务恢复节奏领先。同时公司产能利用率正在持续爬升，疫后免税有望重回快速成长期。南方航空：周期上行阶段大

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白云机场

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夜长梦山

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萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性

【民生计算机】🚀萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性今日，萤石网络实现20CM涨停板❗自我们在1月5日全市场全市场首发深度报告《广厦万千，以云为重》，后续陆续重点提示萤石网络是智能家居AI终端的最好入口。报告链接：【民生计算机/电子】萤石网络深度：广厦万千，以云为重智能终端成为AI边缘计算的最好载体。在ChatGPT带来划时代的交互体验，作为直接面向C端终端硬件，远远不止音响的一个入口。AI技术的快速跃迁带来消费侧智能家居和可穿戴设备的全面功能升华，

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萤石网络

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夜长梦山

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【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！

【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！电子填料龙头厂商，AI运算敞口约17%，参与环氧塑封料、覆铜板、underfill环节。环氧塑封料绑定全球具有垄断地位的龙头厂商，low a球硅和球铝参与全球高端封装（如HBM），全球30亿市场，市占率仅9%，具有提升空间。覆铜板绑定全球主流高端客户，亚微米级产品参与封装基板市场，参与国内核心产品高端国产替代研发。 [烟花]预计23年2.5～3亿利润，目标市值150亿，强烈推荐！欢迎交流：国金电子樊志远/邓小路

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联瑞新材

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夜长梦山

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全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位

【海通化工刘威/孙维容团队】全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位 2023年4月4日，加拿大化肥公司Canpotex发布最新印度钾肥供应公告：Canpotex Agrees to Potash Supply Contract with Cus...。根据公告，Canpotex公司与印度IPL公司保持多年长期合作，2023年钾肥销售价格为CFR价422美元/吨。价格维持高位运行。关注亚钾国际、藏格控股、盐湖股份等。中国钾肥企业不断扩张。根据2022年年报，盐湖股份拥

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亚钾国际

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【寿仙谷】近况更新交流要点

【寿仙谷】近况更新交流要点产品种类：粉剂有仙芝一号（保留部分壁壳，全渠道销售，保健人群为主，粉剂占比30%）、仙芝二号（增速快，粉剂占比60%，完全去壁）；其他还有颗粒剂（线上售卖）和片剂（用于送礼，月消费价格相对于粉剂翻倍）。孢子粉用户画像：50%肿瘤和糖尿病患者，30%亚健康调理人群，以男士居多，年龄在45-75岁。产品复购率有70%。寿仙谷竞争优势：从种植到销售全产业链覆盖；拥有优势选育品种，例如百倍产量的仙芝二号、高有效物质含量的仙芝三号；产地优良，获得中、欧、美、日等4重有机认证

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站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！

站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！半导体设备：基本面大幅好于市场预期，再次重申“板块迎来战略配置窗口期”！受行业景气下滑、美国出口管制等因素影响，2023年国产Fab对设备下单金额将同比下滑10-20%，但设备国产化率将由22%提升至30%，全年国产设备厂订单将同比增长10-20%，设备基本面大幅好于市场预期（详细测算欢迎联系）。随着下半年行业景气度回暖、瓶颈机台问题得以解决、基础设施建设完成，我们认为以中芯国际为代表的国产fab将引领新一轮产能

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中微公司

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【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司

【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司 #国产CMP龙头，主业迎周期复苏+高端放量华海清科是国产CMP龙头，其客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等一二线主要Fab厂。公司CMP业务驱动力：1）12寸：公司12寸CMP凭借领先的产品力加速放量、带动市占率快速提升。2）8寸&6寸化合物：8寸业务跟随大陆8寸晶圆产线扩产而放量；6寸化合物CMP设备随着第三代半导体爆发而迎来新需求。3）耗材&晶圆再生：该业务有望随公司CMP机台存量规模的扩大而实现更快增长。 #多品类布局逐步放

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华海清科

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【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研

【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研背靠“紫光系”，国内智能芯片+FPGA龙头。2012年后，公司业务逐步聚焦集成电路芯片设计领域，形成5大业务板块，包括智能安全芯片、高稳定存储器芯片（拟剥离）、特种集成电路、FPGA、半导体功率器件及石英晶体器件，目前是A股上市公司中布局领域最广的龙头IC设计公司之一。科技创新驱动，为人工智能、图像AI保驾护航。根据年报显示，公司第二代面向人工智能、机器视觉等领域的SoPC已经启动研发，图像AI智能芯片产品研制完成在即。

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紫光国微

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专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】

【天风新兴产业】专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】看点一：公司深耕电力行业十余年，在电力领域应用成熟，公司自主知识产权的智能电力巡检机器人、智能检测及设备等系列产品已广泛应用于电力电网，并在产品、技术及市场等方面形成综合竞争优势，逐步由巡检机器人拓展至带电作业机器人，以及去年刚推出的新品除冰机器人等等，公司在技术研发的投入以及产品的储备方面有非常大的决心。去年也因为疫情及其他原因招标存在递延的情况，导致公司在22年收入利润端下滑，后续随着疫情

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申昊科技

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【高澜股份：算力底座核心配套厂商】

【高澜股份：算力底座核心配套厂商】事件：由于需求过大，ChatGPT短时暂停Plus付费。随着超大规模预训练模型的持续产生和迭代，底层算力成为刚需。芯片级液冷作为底层算力核心配套组成，市场预期明显不充分。芯片级液冷将成为AI配套刚性需求能耗监管要求新建IDC PUE低于1.25/1.2，液冷成为主流温控选项； IDC机柜功率超过10KW，液冷需求刚性；机柜功率超过20KW，液冷需求标配；市场空间井喷式成长：预计AI服务器芯片级液冷2025年全球、中国市场规模223-333亿元、72-

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高澜股份

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夜长梦山

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Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大

【中金机械&计算机】Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大 31 日，中控技术发布关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市申请事宜获得中国证监会批复的公告。根据批复，此次核准GDR对应新增A股基础股票不超过4,968 万股，对应摊薄比例不超过 9%，我们也于近期组织了更新交流，重点推荐中控技术！评论 💎工控产品:不止于DCS，中大型PLC蓝海可期。1)流程工业:中控技术已连续十二年在国内流程工业DCS树立Top1 优势，受益于下游集中度提升&品牌口碑扩大，2022

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中控技术

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夜长梦山

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底部独家挖掘推荐精研科技

底部独家挖掘推荐精研科技，AI大时代服务器+GPU散热模组空间巨大，华为折叠屏旗舰MateX3明天发布各位领导，我们独家发掘推荐历史底部的精研科技，其官网披露公司散热业务具有数十年经验，直接服务于服务器、5G基站、定制化元件及模组等。AI大时代，算力需求迎来爆发式增长，作为物理底座的服务器需求将持续爆发增长，其中的散热器也将随之迎来爆发增长。且有向AI全栈散热环节拓展的潜力。目前该细分领域尚未被市场发掘，务必重视！此外，公司在MIM折叠屏铰链环节服务于华为、小米等头部玩家，明天23日华为将发

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精研科技

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夜长梦山

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关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会

【华泰电子】关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会 🌟上一轮半导体下行周期2018.05-2019.06，此轮半导体下行周期从2022年初开始，预计至2023.05左右结束，当前半导体（申万）PE为44倍，周期基本见底。 🌟与上一轮手机周期相比， Chatgpt/AIGC带动新一轮创新，同时中美关系将国产化推向前所未有的高度，建议关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会。 🔥复苏主线：1Q基本面触底，4Q22库存见顶，预期基本面Q2好转，关注估值修复板块模拟芯片：圣

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兆易创新

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【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评

【中金科技硬件】鸿腾精密上涨速评大家好，截止今日（4/6）收盘，鸿腾精密上涨10.8%。我们认为，鸿腾精密股价表现强势主因：1）近期以GPT为代表的大模型快速发展，带动数据中心内部光模块需求提升；2）横向对比A股，鸿腾估值水位仍然较低。公司的光模块近况更新：鸿腾目前客户主要包括博通及Cisco等，并已送样400G AOC(active optical cables)产品；同时公司在2022年便与博通在光学网路通讯大会（OFC）联合展出QSFD-DD 800连接器/DAC解决方案，我们认为20

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工业富联

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银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？ 1. 我们整理了3381家城投公司的授信情况，共计54702条数据，分析61家银行的城投业务质量，含6家国有行、12家股份行、A股及H股上市城农商行。 2. 业务质量和风险敞口两大视角：我们构建了三个维度、六大指标的城投业务评价体系，分析银行的城投业务质量。依托这一评价体系，从总资产占比角度，测算了各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口。 3. 国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大，城投资产占比低，高风险城投占比更低。无

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平安银行

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【国海交运许可团队】

【国海交运许可团队】 [庆祝]周期上行已开启，当下仍处布局期，继续推荐机场航空板块。现阶段，吉祥航空和白云机场分别是各自板块预期差最大标的吉祥航空：双品牌全赛道布局，α与β兼具，疫后高速成长阶段正在开启。近一周公司执飞航班量相当于2019年同期105.64%，恢复进度行业领先。白云机场：近一周机场国内线航班量达到2019年同期99.76%，国际线航班量恢复至2019年同期38.52%，国际业务恢复节奏领先。同时公司产能利用率正在持续爬升，疫后免税有望重回快速成长期。南方航空：周期上行阶段大

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萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性

【民生计算机】🚀萤石网络20cm涨停：全市场第一个最深度报告，智能终端全维度布局下的稀缺性今日，萤石网络实现20CM涨停板❗自我们在1月5日全市场全市场首发深度报告《广厦万千，以云为重》，后续陆续重点提示萤石网络是智能家居AI终端的最好入口。报告链接：【民生计算机/电子】萤石网络深度：广厦万千，以云为重智能终端成为AI边缘计算的最好载体。在ChatGPT带来划时代的交互体验，作为直接面向C端终端硬件，远远不止音响的一个入口。AI技术的快速跃迁带来消费侧智能家居和可穿戴设备的全面功能升华，

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【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！

【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！电子填料龙头厂商，AI运算敞口约17%，参与环氧塑封料、覆铜板、underfill环节。环氧塑封料绑定全球具有垄断地位的龙头厂商，low a球硅和球铝参与全球高端封装（如HBM），全球30亿市场，市占率仅9%，具有提升空间。覆铜板绑定全球主流高端客户，亚微米级产品参与封装基板市场，参与国内核心产品高端国产替代研发。 [烟花]预计23年2.5～3亿利润，目标市值150亿，强烈推荐！欢迎交流：国金电子樊志远/邓小路

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全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位

【海通化工刘威/孙维容团队】全球化肥行业：2023年印度钾肥大合同422美元/吨，价格维持高位 2023年4月4日，加拿大化肥公司Canpotex发布最新印度钾肥供应公告：Canpotex Agrees to Potash Supply Contract with Cus...。根据公告，Canpotex公司与印度IPL公司保持多年长期合作，2023年钾肥销售价格为CFR价422美元/吨。价格维持高位运行。关注亚钾国际、藏格控股、盐湖股份等。中国钾肥企业不断扩张。根据2022年年报，盐湖股份拥

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【寿仙谷】近况更新交流要点

【寿仙谷】近况更新交流要点产品种类：粉剂有仙芝一号（保留部分壁壳，全渠道销售，保健人群为主，粉剂占比30%）、仙芝二号（增速快，粉剂占比60%，完全去壁）；其他还有颗粒剂（线上售卖）和片剂（用于送礼，月消费价格相对于粉剂翻倍）。孢子粉用户画像：50%肿瘤和糖尿病患者，30%亚健康调理人群，以男士居多，年龄在45-75岁。产品复购率有70%。寿仙谷竞争优势：从种植到销售全产业链覆盖；拥有优势选育品种，例如百倍产量的仙芝二号、高有效物质含量的仙芝三号；产地优良，获得中、欧、美、日等4重有机认证

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站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！

站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！半导体设备：基本面大幅好于市场预期，再次重申“板块迎来战略配置窗口期”！受行业景气下滑、美国出口管制等因素影响，2023年国产Fab对设备下单金额将同比下滑10-20%，但设备国产化率将由22%提升至30%，全年国产设备厂订单将同比增长10-20%，设备基本面大幅好于市场预期（详细测算欢迎联系）。随着下半年行业景气度回暖、瓶颈机台问题得以解决、基础设施建设完成，我们认为以中芯国际为代表的国产fab将引领新一轮产能

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【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司

【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司 #国产CMP龙头，主业迎周期复苏+高端放量华海清科是国产CMP龙头，其客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等一二线主要Fab厂。公司CMP业务驱动力：1）12寸：公司12寸CMP凭借领先的产品力加速放量、带动市占率快速提升。2）8寸&6寸化合物：8寸业务跟随大陆8寸晶圆产线扩产而放量；6寸化合物CMP设备随着第三代半导体爆发而迎来新需求。3）耗材&晶圆再生：该业务有望随公司CMP机台存量规模的扩大而实现更快增长。 #多品类布局逐步放

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【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研

【安信军工|四月金股】紫光国微，AI芯片赋能，下游需求旺盛，机构密集调研背靠“紫光系”，国内智能芯片+FPGA龙头。2012年后，公司业务逐步聚焦集成电路芯片设计领域，形成5大业务板块，包括智能安全芯片、高稳定存储器芯片（拟剥离）、特种集成电路、FPGA、半导体功率器件及石英晶体器件，目前是A股上市公司中布局领域最广的龙头IC设计公司之一。科技创新驱动，为人工智能、图像AI保驾护航。根据年报显示，公司第二代面向人工智能、机器视觉等领域的SoPC已经启动研发，图像AI智能芯片产品研制完成在即。

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专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】

【天风新兴产业】专精特新系列之申昊科技：智能机器人“小巨人”，掘金蓝海助力业绩迎反转拐点！【四月金股】看点一：公司深耕电力行业十余年，在电力领域应用成熟，公司自主知识产权的智能电力巡检机器人、智能检测及设备等系列产品已广泛应用于电力电网，并在产品、技术及市场等方面形成综合竞争优势，逐步由巡检机器人拓展至带电作业机器人，以及去年刚推出的新品除冰机器人等等，公司在技术研发的投入以及产品的储备方面有非常大的决心。去年也因为疫情及其他原因招标存在递延的情况，导致公司在22年收入利润端下滑，后续随着疫情

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【高澜股份：算力底座核心配套厂商】

【高澜股份：算力底座核心配套厂商】事件：由于需求过大，ChatGPT短时暂停Plus付费。随着超大规模预训练模型的持续产生和迭代，底层算力成为刚需。芯片级液冷作为底层算力核心配套组成，市场预期明显不充分。芯片级液冷将成为AI配套刚性需求能耗监管要求新建IDC PUE低于1.25/1.2，液冷成为主流温控选项； IDC机柜功率超过10KW，液冷需求刚性；机柜功率超过20KW，液冷需求标配；市场空间井喷式成长：预计AI服务器芯片级液冷2025年全球、中国市场规模223-333亿元、72-

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Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大

【中金机械&计算机】Top pick中控技术：GDR 获证监会批复，产业链版图扩大 31 日，中控技术发布关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市申请事宜获得中国证监会批复的公告。根据批复，此次核准GDR对应新增A股基础股票不超过4,968 万股，对应摊薄比例不超过 9%，我们也于近期组织了更新交流，重点推荐中控技术！评论 💎工控产品:不止于DCS，中大型PLC蓝海可期。1)流程工业:中控技术已连续十二年在国内流程工业DCS树立Top1 优势，受益于下游集中度提升&品牌口碑扩大，2022

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底部独家挖掘推荐精研科技

底部独家挖掘推荐精研科技，AI大时代服务器+GPU散热模组空间巨大，华为折叠屏旗舰MateX3明天发布各位领导，我们独家发掘推荐历史底部的精研科技，其官网披露公司散热业务具有数十年经验，直接服务于服务器、5G基站、定制化元件及模组等。AI大时代，算力需求迎来爆发式增长，作为物理底座的服务器需求将持续爆发增长，其中的散热器也将随之迎来爆发增长。且有向AI全栈散热环节拓展的潜力。目前该细分领域尚未被市场发掘，务必重视！此外，公司在MIM折叠屏铰链环节服务于华为、小米等头部玩家，明天23日华为将发

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关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会

【华泰电子】关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会 🌟上一轮半导体下行周期2018.05-2019.06，此轮半导体下行周期从2022年初开始，预计至2023.05左右结束，当前半导体（申万）PE为44倍，周期基本见底。 🌟与上一轮手机周期相比， Chatgpt/AIGC带动新一轮创新，同时中美关系将国产化推向前所未有的高度，建议关注复苏+创新+国产替代三条主线下的半导体投资机会。 🔥复苏主线：1Q基本面触底，4Q22库存见顶，预期基本面Q2好转，关注估值修复板块模拟芯片：圣

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