目前AI算力行业上游代表性上市企业主要有：紫光股份(000938.SZ);中科曙光(603019.SH);亚信科技(01675.HK);三旺通信(688618.SH)等。 中游企业有：中国移动(600941.SH)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH)、百度集团(09888

核心观点：1、首先我们要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破。无论是技术上、方向上还是执行层面，方式的突破，我们对此抱有很大的期望，一切皆有可能。2、目前来讲，这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变，除非出现一种情况，就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。但是这种场景的发生，往

事件：根据北京产权交易所信息变动，顺鑫农业完成房地产资产（顺鑫佳宇）甩卖，作为曾经输血大股东的不良资产，今天顺鑫佳宇的剥离已经基本完成，自由竞价期间有人参与拍价。后续业绩反转叠加白酒资产整合预期，或迎来长期布局节点。 逻辑一：地产业务完成剥离，专注白酒主业 11-21

人工智能初创公司OpenAI于美国时间11月17日突发声明，宣布公司首席执行官山姆·奥特曼将离开公司。 天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在11月18日的复旦首席经济学家论坛中谈及此事，表示这一轮OpenAI内部管理层的变化，或是因为它们遇到了瓶颈而停滞不前。 停滞不前的本质原因很大程度在于没有数据。

明确云从科技 从容一体机，在华为昇腾算力中的独特地位，即，比塞力斯更塞力斯。此定位可以从11月15日的投资者关系活动表中明确解读出来。1、产品打造上，华为及其对应代工厂在生产昇腾硬件的同时，集成云从科技的大模型，质量二者共同把关，产品打造模式跟塞力斯生产车硬件，华为集成智驾软件一致。2、市场渠道及销

这几年很少写个股，基本都是在外面跑调研，持股时间也是按月计算去年只发了一个惠城环保，独立逻辑，最后翻倍走的今年发了个地产链的森鹰窗业，亏20%割肉这也给了我一次深刻的教训：在一个烂透了的行业中，再优秀的个股也很难独善其身，尤其是在单边下跌的熊市，更是如此精力有限，本来预期每年只发一篇深度文章的但是最

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