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2025-10-20 08:24:22
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期 【事件】10月17日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2025年11月1日起执行。 #品类更丰富、满足“新消费”需求 根据公告第一条,新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品,调整后离岛免税商品共47类,并对第32类、41类、42类做扩容调整,增加了部分新兴小家电产品、数码配件以及3C产品品类,#离岛免税渠道亦有望享受新消费各赛道高增长红利。 #部分国货品类退(免)两税 根据公告第二条,国内商品丝巾、服装服饰
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领航免税债券ETF
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2025-10-20 07:50:26
聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入
广发传媒周观点【20251019】 聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入 我们强调传媒互联网板块基本是内需驱动+关税中性【数字贸易不涉及关税】;因此外部不确定下有韧性,回调或是机会。传媒侧进攻推荐游戏(优先看Q3业绩强个股,腾讯+华通+巨人)、纯内需+防守推荐出版+分众。互联网侧推荐腾讯+阿里+快手(业务强韧性+AI期权)。 游戏:保持乐观,基本面驱动尚未结束 #游戏:(1)本周末我们注意到巨人《超自然行动组》表现突出, 新武器皮肤露比联动表现出色,进入畅销榜Top10;此前武器池9月卡皮
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分众传媒
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2025-10-19 19:51:07
机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临
❗【天风电新】机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临-1019 ——————————— 🌟情绪指标降至上一轮低点 我们采用机器人板块成交额/全市场成交额作为衡量机器人板块热度的情绪指标,从历史复盘看,每一轮情绪指标降至低点和新一轮行情启动高度重合。截至10.17,情绪指标再次降至上一轮低点。 🌟机器人密集催化期来临: 10.23 特斯拉三季报 10.24 小鹏新一代人形发布 10-11月 宇树上市 10-11月 T链公司密集赴北美送样/合作洽谈,以泰国基地审厂 11.7 特斯拉股东大
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三花智控
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2025-10-19 16:32:20
019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50
1019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50,国产替代的市值比例通常会稳定在1/10-1/7 结论:①字节、阿里、腾讯与智算中心将是国内的重要CAPEX主体,四家投资主体的第一国产GPU供应商都将达到1万亿市值。 ②国产GPU、CPU与机柜等全生态企业TAM约 2.4万亿。 2025年-2027年,中国GPU市场空间分别为3500亿、5500亿、8000亿元。 1、市场:按照2027年8000亿元拆解 ①按照客户拆分:字节2200亿元,阿里2000亿元,腾讯1800亿元,华为云/百度云1
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中信证券
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壹网壹创 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞
🎨中信主题策略&美妆团队-【#壹网壹创】: 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞 1️⃣2025年10月16日,Church & Dwight集团全球颁奖典礼上,【壹网壹创】凭借其AI智能应用,从全球众多服务商中脱颖而出,成为该集团唯一一家荣膺“全球最佳数字化大奖”的企业👏 2️⃣荣膺Church & Dwight“全球最佳数字化大奖”,是国际品牌公司对壹网壹创 “云见”与“大师生图”AI智能应用的认可。这套体系将不断完善数据智能与创意智能的深度融合,为品牌提供面向未
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壹网壹创
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2025-10-19 08:22:35
嘉澳环保创18年以来新高
❗嘉澳环保创18年以来新高 ———————————— [玫瑰]核心催化: SAF价格持续上涨,欧洲价格从5月不到1800美金上涨到目前的接近2700美金,涨幅近50%。同期原料价格上涨约1000人民币,对应单吨税前利润走扩近5000元。 [玫瑰]本轮SAF涨价原因分析: 1、欧洲上半年添加比例不足,为完整年度2%目标,需求强劲。 2、上半年SAF-HVO价差倒挂,导致海外产能主要执行HVO订单,SAF生产意愿不强。 3、国内出口严格监管,目前仅嘉澳环保一家具有出口许可证,国内实际有效产能不及预期
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嘉澳环保
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2025-10-19 05:26:55
周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出!
[玫瑰]【申万计算机】周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出! #国产EDA近期热点梳理:并购+产品创新 [庆祝]热点一:新凯来发布2款板级EDA工具,大幅提升板级设计效率,已实现商用验证; [庆祝]热点二:华大九天即将在生态伙伴及用户大会上发布新产品; [庆祝]热点三:中国电子旗下私募收购思尔芯16%股权,后续有望整合进入华大九天; [庆祝]热点四:鸿芯微纳股份挂牌转让落地,最高报价为13.20亿元,对应估值34亿元。 #再次强调EDA行业并购与格局优化趋势 [庆祝]EDA行业并购为发
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道通科技
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2025-10-18 21:31:17
思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期
【长江电新】思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期 1、公司2025前三季度营收138.3亿元,同比+32.9%;归母21.9亿元,同比+46.9%;扣非20.4亿元,同比+44.9%。单季度看,公司2025Q3营收53.3亿元,同比+25.7%;归母9.0亿元,同比+48.7%;扣非8.0亿元,同比+41.6%。业绩超市场预期。 2、收入端,预计公司国内外交付均有增长,其中海外增速相对较快,奠定高速增长基础。毛利率方面,公司2025前三季度毛利率达32.32%,同比+0.
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思源电气
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2025-10-18 20:08:35
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化 汇丰银行 汇丰观点 投资要点不变;下半年展望强劲。 我们重申对金山办公的买入评级,本次报告中未调整盈利预测。我们认为,近期美国对中国实施的软件出口禁令将从2025年下半年起推动办公软件国产化进程加速,利好金山办公,这也与我们此前的观点一致。年初至今,金山办公股价上涨7%,而沪深300指数上涨17%,其相对疲软主要受AI商业化进展承压以及宏观经济环境偏弱影响下的2025年上半年业绩不佳所拖累。然而,展望未来,我们仍对金山办公的盈利增长和
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金山办公
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2025-10-18 12:29:34
8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长
【国金计算机 | 激光雷达专栏】8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长 20251017 🌟 总出货量:8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9万颗,YoY+101.0%(7月前值为81.2%)。1-8月国内ADAS激光雷达装机量约为158.0万颗,YoY+88.7%(1-7月前值为86.5%)。 🌟 分供应商:1-8月华为/禾赛/速腾聚创/图达通 装机量分别为65.0/49.3/33.3/10.5万颗,YoY+195.9%/+154.8%/+12.5%/-18.4%,
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中信证券
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2025-10-18 12:23:31
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%【中泰建材|孙颖团队】 # Q3业绩符合预期: 25Q3公司收入35.8亿,同比+5.6%;毛利率同比+4.9pct至33.6%;期间费用率同比-0.9pct至21.0%;信用+资产减值8324万元(去年同期368万元);净利率同比+2.4pct至8.3%;归母净利润3.1亿,同比+53.6%。 # 明年仍可期待高成长: “双包”业务门店持续开拓,明年将迎来开店+存量店提货额提升的双击。零售业务占比持续提升+费用管控得当下,公司整体利润率仍有提升空间。 中期看
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三棵树
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2025-10-17 12:22:29
近期BD梳理(20251017)
【天风证券医药杨松团队】近期BD梳理(20251017) ——10.16翰森制药交易—— 【对手方】:罗氏 【产品】:HS-20110 【靶点及分子类型】:CDH17 ADC 【适应症】:实体瘤 【临床阶段】:中国:临床Ⅰ期;海外:临床Ⅰ期 【交易范围】:全球权益(不含大中华区) 【交易金额及首付款】:首付款8000万美金,总额15.3亿美金 ——10.16普瑞金交易—— 【对手方】:吉利德/Kite 【产品】:In vivo CAR-T 领域 【靶点及分子类型】:/ 【适应症】:/ 【临床阶段
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天境生物科技(上海)有限公司
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2025-10-17 12:07:21
中钨高新股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底
【中钨高新】股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底 1、昨日公司有1.9亿股份解禁(约33亿),卖盘压力大,导致昨今两天累计大跌13%,砸出黄金坑🕳️。 2、稀土的战略价值已得到充分体现,有战争金属称号的钨,其价值重估还在路上,中钨高新有全球最大的在产钨矿山,还有4座矿山待注入。当前钨精矿价格高位横盘,维持在27万元/吨,相对年初提升90%,供需紧张背景下,钨精矿价格有望长期高位运行。 3、ai PCB钻针高景气度延续,公司是PCB钻针双龙头之一,另一龙头鼎泰高科市值300亿,中钨高新仅370亿。
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中钨高新
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2025-10-17 10:58:12
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼 #游戏:监管宽松、品类创新,有望保持高景气。1-9月国内版号同比+25%;Q3预计巨人、华通、吉比特在产品拉动下高增长。重点关注:腾讯:三角洲、和平精英DAU高增;巨人:《超自然》验证拓品类、破圈年轻用户;华通:无尽冬日、KS继续强势;心动:Taptap受益于版号变多、AI平权下的供给繁荣;恺英:传奇盒子增量;哔哩:百将牌10月测试。其他:网易、吉比特、泰岳、三七、完美、电魂等。 #港股互联网:云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI,
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2025-10-17 10:57:30
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期 🌟孟加拉国想买中国歼10CE战斗机 根据北京日报报道,据巴基斯坦《商业标准报》、美国“防务新闻”网站报道,孟加拉国临时政府正计划于2027年前采购新的多用途战斗机。虽然具体型号尚未确定,但“很有可能是中国的歼-10CE战斗机。” 🌟沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 当地时间9月17日,沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议,协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道,当天发表的一份联合声明称,该协议体现了两国加强自身安全、实现
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中航沈飞
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免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期 【事件】10月17日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2025年11月1日起执行。 #品类更丰富、满足“新消费”需求 根据公告第一条,新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品,调整后离岛免税商品共47类,并对第32类、41类、42类做扩容调整,增加了部分新兴小家电产品、数码配件以及3C产品品类,#离岛免税渠道亦有望享受新消费各赛道高增长红利。 #部分国货品类退(免)两税 根据公告第二条,国内商品丝巾、服装服饰
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领航免税债券ETF
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2025-10-20 07:50:26
聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入
广发传媒周观点【20251019】 聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入 我们强调传媒互联网板块基本是内需驱动+关税中性【数字贸易不涉及关税】;因此外部不确定下有韧性,回调或是机会。传媒侧进攻推荐游戏(优先看Q3业绩强个股,腾讯+华通+巨人)、纯内需+防守推荐出版+分众。互联网侧推荐腾讯+阿里+快手(业务强韧性+AI期权)。 游戏:保持乐观,基本面驱动尚未结束 #游戏:(1)本周末我们注意到巨人《超自然行动组》表现突出, 新武器皮肤露比联动表现出色,进入畅销榜Top10;此前武器池9月卡皮
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分众传媒
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2025-10-19 19:51:07
机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临
❗【天风电新】机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临-1019 ——————————— 🌟情绪指标降至上一轮低点 我们采用机器人板块成交额/全市场成交额作为衡量机器人板块热度的情绪指标,从历史复盘看,每一轮情绪指标降至低点和新一轮行情启动高度重合。截至10.17,情绪指标再次降至上一轮低点。 🌟机器人密集催化期来临: 10.23 特斯拉三季报 10.24 小鹏新一代人形发布 10-11月 宇树上市 10-11月 T链公司密集赴北美送样/合作洽谈,以泰国基地审厂 11.7 特斯拉股东大
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三花智控
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2025-10-19 16:32:20
019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50
1019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50,国产替代的市值比例通常会稳定在1/10-1/7 结论:①字节、阿里、腾讯与智算中心将是国内的重要CAPEX主体,四家投资主体的第一国产GPU供应商都将达到1万亿市值。 ②国产GPU、CPU与机柜等全生态企业TAM约 2.4万亿。 2025年-2027年,中国GPU市场空间分别为3500亿、5500亿、8000亿元。 1、市场:按照2027年8000亿元拆解 ①按照客户拆分:字节2200亿元,阿里2000亿元,腾讯1800亿元,华为云/百度云1
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中信证券
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2025-10-19 12:43:50
壹网壹创 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞
🎨中信主题策略&美妆团队-【#壹网壹创】: 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞 1️⃣2025年10月16日,Church & Dwight集团全球颁奖典礼上,【壹网壹创】凭借其AI智能应用,从全球众多服务商中脱颖而出,成为该集团唯一一家荣膺“全球最佳数字化大奖”的企业👏 2️⃣荣膺Church & Dwight“全球最佳数字化大奖”,是国际品牌公司对壹网壹创 “云见”与“大师生图”AI智能应用的认可。这套体系将不断完善数据智能与创意智能的深度融合,为品牌提供面向未
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壹网壹创
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2025-10-19 08:22:35
嘉澳环保创18年以来新高
❗嘉澳环保创18年以来新高 ———————————— [玫瑰]核心催化: SAF价格持续上涨,欧洲价格从5月不到1800美金上涨到目前的接近2700美金,涨幅近50%。同期原料价格上涨约1000人民币,对应单吨税前利润走扩近5000元。 [玫瑰]本轮SAF涨价原因分析: 1、欧洲上半年添加比例不足,为完整年度2%目标,需求强劲。 2、上半年SAF-HVO价差倒挂,导致海外产能主要执行HVO订单,SAF生产意愿不强。 3、国内出口严格监管,目前仅嘉澳环保一家具有出口许可证,国内实际有效产能不及预期
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嘉澳环保
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2025-10-19 05:26:55
周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出!
[玫瑰]【申万计算机】周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出! #国产EDA近期热点梳理:并购+产品创新 [庆祝]热点一:新凯来发布2款板级EDA工具,大幅提升板级设计效率,已实现商用验证; [庆祝]热点二:华大九天即将在生态伙伴及用户大会上发布新产品; [庆祝]热点三:中国电子旗下私募收购思尔芯16%股权,后续有望整合进入华大九天; [庆祝]热点四:鸿芯微纳股份挂牌转让落地,最高报价为13.20亿元,对应估值34亿元。 #再次强调EDA行业并购与格局优化趋势 [庆祝]EDA行业并购为发
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道通科技
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2025-10-18 21:31:17
思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期
【长江电新】思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期 1、公司2025前三季度营收138.3亿元,同比+32.9%;归母21.9亿元,同比+46.9%;扣非20.4亿元,同比+44.9%。单季度看,公司2025Q3营收53.3亿元,同比+25.7%;归母9.0亿元,同比+48.7%;扣非8.0亿元,同比+41.6%。业绩超市场预期。 2、收入端,预计公司国内外交付均有增长,其中海外增速相对较快,奠定高速增长基础。毛利率方面,公司2025前三季度毛利率达32.32%,同比+0.
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金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化 汇丰银行 汇丰观点 投资要点不变;下半年展望强劲。 我们重申对金山办公的买入评级,本次报告中未调整盈利预测。我们认为,近期美国对中国实施的软件出口禁令将从2025年下半年起推动办公软件国产化进程加速,利好金山办公,这也与我们此前的观点一致。年初至今,金山办公股价上涨7%,而沪深300指数上涨17%,其相对疲软主要受AI商业化进展承压以及宏观经济环境偏弱影响下的2025年上半年业绩不佳所拖累。然而,展望未来,我们仍对金山办公的盈利增长和
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8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长
【国金计算机 | 激光雷达专栏】8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长 20251017 🌟 总出货量:8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9万颗,YoY+101.0%(7月前值为81.2%)。1-8月国内ADAS激光雷达装机量约为158.0万颗,YoY+88.7%(1-7月前值为86.5%)。 🌟 分供应商:1-8月华为/禾赛/速腾聚创/图达通 装机量分别为65.0/49.3/33.3/10.5万颗,YoY+195.9%/+154.8%/+12.5%/-18.4%,
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三棵树单Q3归母净利同比大增约54%
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%【中泰建材|孙颖团队】 # Q3业绩符合预期: 25Q3公司收入35.8亿,同比+5.6%;毛利率同比+4.9pct至33.6%;期间费用率同比-0.9pct至21.0%;信用+资产减值8324万元(去年同期368万元);净利率同比+2.4pct至8.3%;归母净利润3.1亿,同比+53.6%。 # 明年仍可期待高成长: “双包”业务门店持续开拓,明年将迎来开店+存量店提货额提升的双击。零售业务占比持续提升+费用管控得当下,公司整体利润率仍有提升空间。 中期看
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2025-10-17 12:22:29
近期BD梳理(20251017)
【天风证券医药杨松团队】近期BD梳理(20251017) ——10.16翰森制药交易—— 【对手方】:罗氏 【产品】:HS-20110 【靶点及分子类型】:CDH17 ADC 【适应症】:实体瘤 【临床阶段】:中国:临床Ⅰ期;海外:临床Ⅰ期 【交易范围】:全球权益(不含大中华区) 【交易金额及首付款】:首付款8000万美金,总额15.3亿美金 ——10.16普瑞金交易—— 【对手方】:吉利德/Kite 【产品】:In vivo CAR-T 领域 【靶点及分子类型】:/ 【适应症】:/ 【临床阶段
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中钨高新股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底
【中钨高新】股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底 1、昨日公司有1.9亿股份解禁(约33亿),卖盘压力大,导致昨今两天累计大跌13%,砸出黄金坑🕳️。 2、稀土的战略价值已得到充分体现,有战争金属称号的钨,其价值重估还在路上,中钨高新有全球最大的在产钨矿山,还有4座矿山待注入。当前钨精矿价格高位横盘,维持在27万元/吨,相对年初提升90%,供需紧张背景下,钨精矿价格有望长期高位运行。 3、ai PCB钻针高景气度延续,公司是PCB钻针双龙头之一,另一龙头鼎泰高科市值300亿,中钨高新仅370亿。
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中钨高新
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25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼 #游戏:监管宽松、品类创新,有望保持高景气。1-9月国内版号同比+25%;Q3预计巨人、华通、吉比特在产品拉动下高增长。重点关注:腾讯:三角洲、和平精英DAU高增;巨人:《超自然》验证拓品类、破圈年轻用户;华通:无尽冬日、KS继续强势;心动:Taptap受益于版号变多、AI平权下的供给繁荣;恺英:传奇盒子增量;哔哩:百将牌10月测试。其他:网易、吉比特、泰岳、三七、完美、电魂等。 #港股互联网:云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI,
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军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期 🌟孟加拉国想买中国歼10CE战斗机 根据北京日报报道,据巴基斯坦《商业标准报》、美国“防务新闻”网站报道,孟加拉国临时政府正计划于2027年前采购新的多用途战斗机。虽然具体型号尚未确定,但“很有可能是中国的歼-10CE战斗机。” 🌟沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 当地时间9月17日,沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议,协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道,当天发表的一份联合声明称,该协议体现了两国加强自身安全、实现
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免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期 【事件】10月17日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2025年11月1日起执行。 #品类更丰富、满足“新消费”需求 根据公告第一条,新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品,调整后离岛免税商品共47类,并对第32类、41类、42类做扩容调整,增加了部分新兴小家电产品、数码配件以及3C产品品类,#离岛免税渠道亦有望享受新消费各赛道高增长红利。 #部分国货品类退(免)两税 根据公告第二条,国内商品丝巾、服装服饰
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聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入
广发传媒周观点【20251019】 聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入 我们强调传媒互联网板块基本是内需驱动+关税中性【数字贸易不涉及关税】;因此外部不确定下有韧性,回调或是机会。传媒侧进攻推荐游戏(优先看Q3业绩强个股,腾讯+华通+巨人)、纯内需+防守推荐出版+分众。互联网侧推荐腾讯+阿里+快手(业务强韧性+AI期权)。 游戏:保持乐观,基本面驱动尚未结束 #游戏:(1)本周末我们注意到巨人《超自然行动组》表现突出, 新武器皮肤露比联动表现出色,进入畅销榜Top10;此前武器池9月卡皮
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分众传媒
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机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临
❗【天风电新】机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临-1019 ——————————— 🌟情绪指标降至上一轮低点 我们采用机器人板块成交额/全市场成交额作为衡量机器人板块热度的情绪指标,从历史复盘看,每一轮情绪指标降至低点和新一轮行情启动高度重合。截至10.17,情绪指标再次降至上一轮低点。 🌟机器人密集催化期来临: 10.23 特斯拉三季报 10.24 小鹏新一代人形发布 10-11月 宇树上市 10-11月 T链公司密集赴北美送样/合作洽谈,以泰国基地审厂 11.7 特斯拉股东大
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三花智控
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019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50
1019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50,国产替代的市值比例通常会稳定在1/10-1/7 结论:①字节、阿里、腾讯与智算中心将是国内的重要CAPEX主体,四家投资主体的第一国产GPU供应商都将达到1万亿市值。 ②国产GPU、CPU与机柜等全生态企业TAM约 2.4万亿。 2025年-2027年,中国GPU市场空间分别为3500亿、5500亿、8000亿元。 1、市场:按照2027年8000亿元拆解 ①按照客户拆分:字节2200亿元,阿里2000亿元,腾讯1800亿元,华为云/百度云1
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壹网壹创 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞
🎨中信主题策略&美妆团队-【#壹网壹创】: 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞 1️⃣2025年10月16日,Church & Dwight集团全球颁奖典礼上,【壹网壹创】凭借其AI智能应用,从全球众多服务商中脱颖而出,成为该集团唯一一家荣膺“全球最佳数字化大奖”的企业👏 2️⃣荣膺Church & Dwight“全球最佳数字化大奖”,是国际品牌公司对壹网壹创 “云见”与“大师生图”AI智能应用的认可。这套体系将不断完善数据智能与创意智能的深度融合,为品牌提供面向未
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嘉澳环保创18年以来新高
❗嘉澳环保创18年以来新高 ———————————— [玫瑰]核心催化: SAF价格持续上涨,欧洲价格从5月不到1800美金上涨到目前的接近2700美金,涨幅近50%。同期原料价格上涨约1000人民币,对应单吨税前利润走扩近5000元。 [玫瑰]本轮SAF涨价原因分析: 1、欧洲上半年添加比例不足,为完整年度2%目标,需求强劲。 2、上半年SAF-HVO价差倒挂,导致海外产能主要执行HVO订单,SAF生产意愿不强。 3、国内出口严格监管,目前仅嘉澳环保一家具有出口许可证,国内实际有效产能不及预期
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周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出!
[玫瑰]【申万计算机】周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出! #国产EDA近期热点梳理:并购+产品创新 [庆祝]热点一:新凯来发布2款板级EDA工具,大幅提升板级设计效率,已实现商用验证; [庆祝]热点二:华大九天即将在生态伙伴及用户大会上发布新产品; [庆祝]热点三:中国电子旗下私募收购思尔芯16%股权,后续有望整合进入华大九天; [庆祝]热点四:鸿芯微纳股份挂牌转让落地,最高报价为13.20亿元,对应估值34亿元。 #再次强调EDA行业并购与格局优化趋势 [庆祝]EDA行业并购为发
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思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期
【长江电新】思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期 1、公司2025前三季度营收138.3亿元,同比+32.9%;归母21.9亿元,同比+46.9%;扣非20.4亿元,同比+44.9%。单季度看,公司2025Q3营收53.3亿元,同比+25.7%;归母9.0亿元,同比+48.7%;扣非8.0亿元,同比+41.6%。业绩超市场预期。 2、收入端,预计公司国内外交付均有增长,其中海外增速相对较快,奠定高速增长基础。毛利率方面,公司2025前三季度毛利率达32.32%,同比+0.
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金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化 汇丰银行 汇丰观点 投资要点不变;下半年展望强劲。 我们重申对金山办公的买入评级,本次报告中未调整盈利预测。我们认为,近期美国对中国实施的软件出口禁令将从2025年下半年起推动办公软件国产化进程加速,利好金山办公,这也与我们此前的观点一致。年初至今,金山办公股价上涨7%,而沪深300指数上涨17%,其相对疲软主要受AI商业化进展承压以及宏观经济环境偏弱影响下的2025年上半年业绩不佳所拖累。然而,展望未来,我们仍对金山办公的盈利增长和
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8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长
【国金计算机 | 激光雷达专栏】8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长 20251017 🌟 总出货量:8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9万颗,YoY+101.0%(7月前值为81.2%)。1-8月国内ADAS激光雷达装机量约为158.0万颗,YoY+88.7%(1-7月前值为86.5%)。 🌟 分供应商:1-8月华为/禾赛/速腾聚创/图达通 装机量分别为65.0/49.3/33.3/10.5万颗,YoY+195.9%/+154.8%/+12.5%/-18.4%,
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三棵树单Q3归母净利同比大增约54%
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%【中泰建材|孙颖团队】 # Q3业绩符合预期: 25Q3公司收入35.8亿,同比+5.6%;毛利率同比+4.9pct至33.6%;期间费用率同比-0.9pct至21.0%;信用+资产减值8324万元(去年同期368万元);净利率同比+2.4pct至8.3%;归母净利润3.1亿,同比+53.6%。 # 明年仍可期待高成长: “双包”业务门店持续开拓,明年将迎来开店+存量店提货额提升的双击。零售业务占比持续提升+费用管控得当下,公司整体利润率仍有提升空间。 中期看
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近期BD梳理(20251017)
【天风证券医药杨松团队】近期BD梳理(20251017) ——10.16翰森制药交易—— 【对手方】:罗氏 【产品】:HS-20110 【靶点及分子类型】:CDH17 ADC 【适应症】:实体瘤 【临床阶段】:中国:临床Ⅰ期;海外:临床Ⅰ期 【交易范围】:全球权益(不含大中华区) 【交易金额及首付款】:首付款8000万美金,总额15.3亿美金 ——10.16普瑞金交易—— 【对手方】:吉利德/Kite 【产品】:In vivo CAR-T 领域 【靶点及分子类型】:/ 【适应症】:/ 【临床阶段
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中钨高新股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底
【中钨高新】股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底 1、昨日公司有1.9亿股份解禁(约33亿),卖盘压力大,导致昨今两天累计大跌13%,砸出黄金坑🕳️。 2、稀土的战略价值已得到充分体现,有战争金属称号的钨,其价值重估还在路上,中钨高新有全球最大的在产钨矿山,还有4座矿山待注入。当前钨精矿价格高位横盘,维持在27万元/吨,相对年初提升90%,供需紧张背景下,钨精矿价格有望长期高位运行。 3、ai PCB钻针高景气度延续,公司是PCB钻针双龙头之一,另一龙头鼎泰高科市值300亿,中钨高新仅370亿。
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25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼 #游戏:监管宽松、品类创新,有望保持高景气。1-9月国内版号同比+25%;Q3预计巨人、华通、吉比特在产品拉动下高增长。重点关注:腾讯:三角洲、和平精英DAU高增;巨人:《超自然》验证拓品类、破圈年轻用户;华通:无尽冬日、KS继续强势;心动:Taptap受益于版号变多、AI平权下的供给繁荣;恺英:传奇盒子增量;哔哩:百将牌10月测试。其他:网易、吉比特、泰岳、三七、完美、电魂等。 #港股互联网:云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI,
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2025-10-17 10:57:30
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期 🌟孟加拉国想买中国歼10CE战斗机 根据北京日报报道,据巴基斯坦《商业标准报》、美国“防务新闻”网站报道,孟加拉国临时政府正计划于2027年前采购新的多用途战斗机。虽然具体型号尚未确定,但“很有可能是中国的歼-10CE战斗机。” 🌟沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 当地时间9月17日,沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议,协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道,当天发表的一份联合声明称,该协议体现了两国加强自身安全、实现
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中航沈飞
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免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期 【事件】10月17日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2025年11月1日起执行。 #品类更丰富、满足“新消费”需求 根据公告第一条,新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品,调整后离岛免税商品共47类,并对第32类、41类、42类做扩容调整,增加了部分新兴小家电产品、数码配件以及3C产品品类,#离岛免税渠道亦有望享受新消费各赛道高增长红利。 #部分国货品类退(免)两税 根据公告第二条,国内商品丝巾、服装服饰
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聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入
广发传媒周观点【20251019】 聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入 我们强调传媒互联网板块基本是内需驱动+关税中性【数字贸易不涉及关税】;因此外部不确定下有韧性,回调或是机会。传媒侧进攻推荐游戏(优先看Q3业绩强个股,腾讯+华通+巨人)、纯内需+防守推荐出版+分众。互联网侧推荐腾讯+阿里+快手(业务强韧性+AI期权)。 游戏:保持乐观,基本面驱动尚未结束 #游戏:(1)本周末我们注意到巨人《超自然行动组》表现突出, 新武器皮肤露比联动表现出色,进入畅销榜Top10;此前武器池9月卡皮
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分众传媒
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2025-10-19 19:51:07
机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临
❗【天风电新】机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临-1019 ——————————— 🌟情绪指标降至上一轮低点 我们采用机器人板块成交额/全市场成交额作为衡量机器人板块热度的情绪指标,从历史复盘看,每一轮情绪指标降至低点和新一轮行情启动高度重合。截至10.17,情绪指标再次降至上一轮低点。 🌟机器人密集催化期来临: 10.23 特斯拉三季报 10.24 小鹏新一代人形发布 10-11月 宇树上市 10-11月 T链公司密集赴北美送样/合作洽谈,以泰国基地审厂 11.7 特斯拉股东大
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三花智控
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019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50
1019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50,国产替代的市值比例通常会稳定在1/10-1/7 结论:①字节、阿里、腾讯与智算中心将是国内的重要CAPEX主体,四家投资主体的第一国产GPU供应商都将达到1万亿市值。 ②国产GPU、CPU与机柜等全生态企业TAM约 2.4万亿。 2025年-2027年,中国GPU市场空间分别为3500亿、5500亿、8000亿元。 1、市场:按照2027年8000亿元拆解 ①按照客户拆分:字节2200亿元,阿里2000亿元,腾讯1800亿元,华为云/百度云1
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壹网壹创 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞
🎨中信主题策略&美妆团队-【#壹网壹创】: 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞 1️⃣2025年10月16日,Church & Dwight集团全球颁奖典礼上,【壹网壹创】凭借其AI智能应用,从全球众多服务商中脱颖而出,成为该集团唯一一家荣膺“全球最佳数字化大奖”的企业👏 2️⃣荣膺Church & Dwight“全球最佳数字化大奖”,是国际品牌公司对壹网壹创 “云见”与“大师生图”AI智能应用的认可。这套体系将不断完善数据智能与创意智能的深度融合,为品牌提供面向未
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嘉澳环保创18年以来新高
❗嘉澳环保创18年以来新高 ———————————— [玫瑰]核心催化: SAF价格持续上涨,欧洲价格从5月不到1800美金上涨到目前的接近2700美金,涨幅近50%。同期原料价格上涨约1000人民币,对应单吨税前利润走扩近5000元。 [玫瑰]本轮SAF涨价原因分析: 1、欧洲上半年添加比例不足,为完整年度2%目标,需求强劲。 2、上半年SAF-HVO价差倒挂,导致海外产能主要执行HVO订单,SAF生产意愿不强。 3、国内出口严格监管,目前仅嘉澳环保一家具有出口许可证,国内实际有效产能不及预期
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周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出!
[玫瑰]【申万计算机】周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出! #国产EDA近期热点梳理:并购+产品创新 [庆祝]热点一:新凯来发布2款板级EDA工具,大幅提升板级设计效率,已实现商用验证; [庆祝]热点二:华大九天即将在生态伙伴及用户大会上发布新产品; [庆祝]热点三:中国电子旗下私募收购思尔芯16%股权,后续有望整合进入华大九天; [庆祝]热点四:鸿芯微纳股份挂牌转让落地,最高报价为13.20亿元,对应估值34亿元。 #再次强调EDA行业并购与格局优化趋势 [庆祝]EDA行业并购为发
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思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期
【长江电新】思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期 1、公司2025前三季度营收138.3亿元,同比+32.9%;归母21.9亿元,同比+46.9%;扣非20.4亿元,同比+44.9%。单季度看,公司2025Q3营收53.3亿元,同比+25.7%;归母9.0亿元,同比+48.7%;扣非8.0亿元,同比+41.6%。业绩超市场预期。 2、收入端,预计公司国内外交付均有增长,其中海外增速相对较快,奠定高速增长基础。毛利率方面,公司2025前三季度毛利率达32.32%,同比+0.
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金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化 汇丰银行 汇丰观点 投资要点不变;下半年展望强劲。 我们重申对金山办公的买入评级,本次报告中未调整盈利预测。我们认为,近期美国对中国实施的软件出口禁令将从2025年下半年起推动办公软件国产化进程加速,利好金山办公,这也与我们此前的观点一致。年初至今,金山办公股价上涨7%,而沪深300指数上涨17%,其相对疲软主要受AI商业化进展承压以及宏观经济环境偏弱影响下的2025年上半年业绩不佳所拖累。然而,展望未来,我们仍对金山办公的盈利增长和
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8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长
【国金计算机 | 激光雷达专栏】8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长 20251017 🌟 总出货量:8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9万颗,YoY+101.0%(7月前值为81.2%)。1-8月国内ADAS激光雷达装机量约为158.0万颗,YoY+88.7%(1-7月前值为86.5%)。 🌟 分供应商:1-8月华为/禾赛/速腾聚创/图达通 装机量分别为65.0/49.3/33.3/10.5万颗,YoY+195.9%/+154.8%/+12.5%/-18.4%,
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三棵树单Q3归母净利同比大增约54%
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%【中泰建材|孙颖团队】 # Q3业绩符合预期: 25Q3公司收入35.8亿,同比+5.6%;毛利率同比+4.9pct至33.6%;期间费用率同比-0.9pct至21.0%;信用+资产减值8324万元(去年同期368万元);净利率同比+2.4pct至8.3%;归母净利润3.1亿,同比+53.6%。 # 明年仍可期待高成长: “双包”业务门店持续开拓,明年将迎来开店+存量店提货额提升的双击。零售业务占比持续提升+费用管控得当下,公司整体利润率仍有提升空间。 中期看
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近期BD梳理(20251017)
【天风证券医药杨松团队】近期BD梳理(20251017) ——10.16翰森制药交易—— 【对手方】:罗氏 【产品】:HS-20110 【靶点及分子类型】:CDH17 ADC 【适应症】:实体瘤 【临床阶段】:中国:临床Ⅰ期;海外:临床Ⅰ期 【交易范围】:全球权益(不含大中华区) 【交易金额及首付款】:首付款8000万美金,总额15.3亿美金 ——10.16普瑞金交易—— 【对手方】:吉利德/Kite 【产品】:In vivo CAR-T 领域 【靶点及分子类型】:/ 【适应症】:/ 【临床阶段
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中钨高新股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底
【中钨高新】股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底 1、昨日公司有1.9亿股份解禁(约33亿),卖盘压力大,导致昨今两天累计大跌13%,砸出黄金坑🕳️。 2、稀土的战略价值已得到充分体现,有战争金属称号的钨,其价值重估还在路上,中钨高新有全球最大的在产钨矿山,还有4座矿山待注入。当前钨精矿价格高位横盘,维持在27万元/吨,相对年初提升90%,供需紧张背景下,钨精矿价格有望长期高位运行。 3、ai PCB钻针高景气度延续,公司是PCB钻针双龙头之一,另一龙头鼎泰高科市值300亿,中钨高新仅370亿。
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25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼 #游戏:监管宽松、品类创新,有望保持高景气。1-9月国内版号同比+25%;Q3预计巨人、华通、吉比特在产品拉动下高增长。重点关注:腾讯:三角洲、和平精英DAU高增;巨人:《超自然》验证拓品类、破圈年轻用户;华通:无尽冬日、KS继续强势;心动:Taptap受益于版号变多、AI平权下的供给繁荣;恺英:传奇盒子增量;哔哩:百将牌10月测试。其他:网易、吉比特、泰岳、三七、完美、电魂等。 #港股互联网:云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI,
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军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期 🌟孟加拉国想买中国歼10CE战斗机 根据北京日报报道,据巴基斯坦《商业标准报》、美国“防务新闻”网站报道,孟加拉国临时政府正计划于2027年前采购新的多用途战斗机。虽然具体型号尚未确定,但“很有可能是中国的歼-10CE战斗机。” 🌟沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 当地时间9月17日,沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议,协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道,当天发表的一份联合声明称,该协议体现了两国加强自身安全、实现
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免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期 【事件】10月17日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2025年11月1日起执行。 #品类更丰富、满足“新消费”需求 根据公告第一条,新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品,调整后离岛免税商品共47类,并对第32类、41类、42类做扩容调整,增加了部分新兴小家电产品、数码配件以及3C产品品类,#离岛免税渠道亦有望享受新消费各赛道高增长红利。 #部分国货品类退(免)两税 根据公告第二条,国内商品丝巾、服装服饰
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2025-10-20 07:50:26
聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入
广发传媒周观点【20251019】 聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入 我们强调传媒互联网板块基本是内需驱动+关税中性【数字贸易不涉及关税】;因此外部不确定下有韧性,回调或是机会。传媒侧进攻推荐游戏(优先看Q3业绩强个股,腾讯+华通+巨人)、纯内需+防守推荐出版+分众。互联网侧推荐腾讯+阿里+快手(业务强韧性+AI期权)。 游戏:保持乐观,基本面驱动尚未结束 #游戏:(1)本周末我们注意到巨人《超自然行动组》表现突出, 新武器皮肤露比联动表现出色,进入畅销榜Top10;此前武器池9月卡皮
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机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临
❗【天风电新】机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临-1019 ——————————— 🌟情绪指标降至上一轮低点 我们采用机器人板块成交额/全市场成交额作为衡量机器人板块热度的情绪指标,从历史复盘看,每一轮情绪指标降至低点和新一轮行情启动高度重合。截至10.17,情绪指标再次降至上一轮低点。 🌟机器人密集催化期来临: 10.23 特斯拉三季报 10.24 小鹏新一代人形发布 10-11月 宇树上市 10-11月 T链公司密集赴北美送样/合作洽谈,以泰国基地审厂 11.7 特斯拉股东大
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019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50
1019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50,国产替代的市值比例通常会稳定在1/10-1/7 结论:①字节、阿里、腾讯与智算中心将是国内的重要CAPEX主体,四家投资主体的第一国产GPU供应商都将达到1万亿市值。 ②国产GPU、CPU与机柜等全生态企业TAM约 2.4万亿。 2025年-2027年,中国GPU市场空间分别为3500亿、5500亿、8000亿元。 1、市场:按照2027年8000亿元拆解 ①按照客户拆分:字节2200亿元,阿里2000亿元,腾讯1800亿元,华为云/百度云1
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壹网壹创 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞
🎨中信主题策略&美妆团队-【#壹网壹创】: 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞 1️⃣2025年10月16日,Church & Dwight集团全球颁奖典礼上,【壹网壹创】凭借其AI智能应用,从全球众多服务商中脱颖而出,成为该集团唯一一家荣膺“全球最佳数字化大奖”的企业👏 2️⃣荣膺Church & Dwight“全球最佳数字化大奖”,是国际品牌公司对壹网壹创 “云见”与“大师生图”AI智能应用的认可。这套体系将不断完善数据智能与创意智能的深度融合,为品牌提供面向未
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嘉澳环保创18年以来新高
❗嘉澳环保创18年以来新高 ———————————— [玫瑰]核心催化: SAF价格持续上涨,欧洲价格从5月不到1800美金上涨到目前的接近2700美金,涨幅近50%。同期原料价格上涨约1000人民币,对应单吨税前利润走扩近5000元。 [玫瑰]本轮SAF涨价原因分析: 1、欧洲上半年添加比例不足,为完整年度2%目标,需求强劲。 2、上半年SAF-HVO价差倒挂,导致海外产能主要执行HVO订单,SAF生产意愿不强。 3、国内出口严格监管,目前仅嘉澳环保一家具有出口许可证,国内实际有效产能不及预期
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周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出!
[玫瑰]【申万计算机】周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出! #国产EDA近期热点梳理:并购+产品创新 [庆祝]热点一:新凯来发布2款板级EDA工具,大幅提升板级设计效率,已实现商用验证; [庆祝]热点二:华大九天即将在生态伙伴及用户大会上发布新产品; [庆祝]热点三:中国电子旗下私募收购思尔芯16%股权,后续有望整合进入华大九天; [庆祝]热点四:鸿芯微纳股份挂牌转让落地,最高报价为13.20亿元,对应估值34亿元。 #再次强调EDA行业并购与格局优化趋势 [庆祝]EDA行业并购为发
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思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期
【长江电新】思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期 1、公司2025前三季度营收138.3亿元,同比+32.9%;归母21.9亿元,同比+46.9%;扣非20.4亿元,同比+44.9%。单季度看,公司2025Q3营收53.3亿元,同比+25.7%;归母9.0亿元,同比+48.7%;扣非8.0亿元,同比+41.6%。业绩超市场预期。 2、收入端,预计公司国内外交付均有增长,其中海外增速相对较快,奠定高速增长基础。毛利率方面,公司2025前三季度毛利率达32.32%,同比+0.
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金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化 汇丰银行 汇丰观点 投资要点不变;下半年展望强劲。 我们重申对金山办公的买入评级,本次报告中未调整盈利预测。我们认为,近期美国对中国实施的软件出口禁令将从2025年下半年起推动办公软件国产化进程加速,利好金山办公,这也与我们此前的观点一致。年初至今,金山办公股价上涨7%,而沪深300指数上涨17%,其相对疲软主要受AI商业化进展承压以及宏观经济环境偏弱影响下的2025年上半年业绩不佳所拖累。然而,展望未来,我们仍对金山办公的盈利增长和
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8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长
【国金计算机 | 激光雷达专栏】8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长 20251017 🌟 总出货量:8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9万颗,YoY+101.0%(7月前值为81.2%)。1-8月国内ADAS激光雷达装机量约为158.0万颗,YoY+88.7%(1-7月前值为86.5%)。 🌟 分供应商:1-8月华为/禾赛/速腾聚创/图达通 装机量分别为65.0/49.3/33.3/10.5万颗,YoY+195.9%/+154.8%/+12.5%/-18.4%,
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三棵树单Q3归母净利同比大增约54%
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%【中泰建材|孙颖团队】 # Q3业绩符合预期: 25Q3公司收入35.8亿,同比+5.6%;毛利率同比+4.9pct至33.6%;期间费用率同比-0.9pct至21.0%;信用+资产减值8324万元(去年同期368万元);净利率同比+2.4pct至8.3%;归母净利润3.1亿,同比+53.6%。 # 明年仍可期待高成长: “双包”业务门店持续开拓,明年将迎来开店+存量店提货额提升的双击。零售业务占比持续提升+费用管控得当下,公司整体利润率仍有提升空间。 中期看
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2025-10-17 12:22:29
近期BD梳理(20251017)
【天风证券医药杨松团队】近期BD梳理(20251017) ——10.16翰森制药交易—— 【对手方】:罗氏 【产品】:HS-20110 【靶点及分子类型】:CDH17 ADC 【适应症】:实体瘤 【临床阶段】:中国:临床Ⅰ期;海外:临床Ⅰ期 【交易范围】:全球权益(不含大中华区) 【交易金额及首付款】:首付款8000万美金,总额15.3亿美金 ——10.16普瑞金交易—— 【对手方】:吉利德/Kite 【产品】:In vivo CAR-T 领域 【靶点及分子类型】:/ 【适应症】:/ 【临床阶段
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天境生物科技(上海)有限公司
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中钨高新股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底
【中钨高新】股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底 1、昨日公司有1.9亿股份解禁(约33亿),卖盘压力大,导致昨今两天累计大跌13%,砸出黄金坑🕳️。 2、稀土的战略价值已得到充分体现,有战争金属称号的钨,其价值重估还在路上,中钨高新有全球最大的在产钨矿山,还有4座矿山待注入。当前钨精矿价格高位横盘,维持在27万元/吨,相对年初提升90%,供需紧张背景下,钨精矿价格有望长期高位运行。 3、ai PCB钻针高景气度延续,公司是PCB钻针双龙头之一,另一龙头鼎泰高科市值300亿,中钨高新仅370亿。
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中钨高新
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2025-10-17 10:58:12
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼 #游戏:监管宽松、品类创新,有望保持高景气。1-9月国内版号同比+25%;Q3预计巨人、华通、吉比特在产品拉动下高增长。重点关注:腾讯:三角洲、和平精英DAU高增;巨人:《超自然》验证拓品类、破圈年轻用户;华通:无尽冬日、KS继续强势;心动:Taptap受益于版号变多、AI平权下的供给繁荣;恺英:传奇盒子增量;哔哩:百将牌10月测试。其他:网易、吉比特、泰岳、三七、完美、电魂等。 #港股互联网:云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI,
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2025-10-17 10:57:30
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期 🌟孟加拉国想买中国歼10CE战斗机 根据北京日报报道,据巴基斯坦《商业标准报》、美国“防务新闻”网站报道,孟加拉国临时政府正计划于2027年前采购新的多用途战斗机。虽然具体型号尚未确定,但“很有可能是中国的歼-10CE战斗机。” 🌟沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 当地时间9月17日,沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议,协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道,当天发表的一份联合声明称,该协议体现了两国加强自身安全、实现
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中航沈飞
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2025-10-20 08:24:22
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期
免税行业:离岛免税政策升级,销售弹性可期 【事件】10月17日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2025年11月1日起执行。 #品类更丰富、满足“新消费”需求 根据公告第一条,新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品,调整后离岛免税商品共47类,并对第32类、41类、42类做扩容调整,增加了部分新兴小家电产品、数码配件以及3C产品品类,#离岛免税渠道亦有望享受新消费各赛道高增长红利。 #部分国货品类退(免)两税 根据公告第二条,国内商品丝巾、服装服饰
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领航免税债券ETF
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2025-10-20 07:50:26
聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入
广发传媒周观点【20251019】 聚焦核心标的,把握EPS机会;回调建议买入 我们强调传媒互联网板块基本是内需驱动+关税中性【数字贸易不涉及关税】;因此外部不确定下有韧性,回调或是机会。传媒侧进攻推荐游戏(优先看Q3业绩强个股,腾讯+华通+巨人)、纯内需+防守推荐出版+分众。互联网侧推荐腾讯+阿里+快手(业务强韧性+AI期权)。 游戏:保持乐观,基本面驱动尚未结束 #游戏:(1)本周末我们注意到巨人《超自然行动组》表现突出, 新武器皮肤露比联动表现出色,进入畅销榜Top10;此前武器池9月卡皮
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分众传媒
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2025-10-19 19:51:07
机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临
❗【天风电新】机器人更新&推荐:热度降至低点+密集催化期来临-1019 ——————————— 🌟情绪指标降至上一轮低点 我们采用机器人板块成交额/全市场成交额作为衡量机器人板块热度的情绪指标,从历史复盘看,每一轮情绪指标降至低点和新一轮行情启动高度重合。截至10.17,情绪指标再次降至上一轮低点。 🌟机器人密集催化期来临: 10.23 特斯拉三季报 10.24 小鹏新一代人形发布 10-11月 宇树上市 10-11月 T链公司密集赴北美送样/合作洽谈,以泰国基地审厂 11.7 特斯拉股东大
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三花智控
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2025-10-19 16:32:20
019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50
1019周观点:国产GPU市值仅为NVDA 1/50,国产替代的市值比例通常会稳定在1/10-1/7 结论:①字节、阿里、腾讯与智算中心将是国内的重要CAPEX主体,四家投资主体的第一国产GPU供应商都将达到1万亿市值。 ②国产GPU、CPU与机柜等全生态企业TAM约 2.4万亿。 2025年-2027年,中国GPU市场空间分别为3500亿、5500亿、8000亿元。 1、市场:按照2027年8000亿元拆解 ①按照客户拆分:字节2200亿元,阿里2000亿元,腾讯1800亿元,华为云/百度云1
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中信证券
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2025-10-19 12:43:50
壹网壹创 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞
🎨中信主题策略&美妆团队-【#壹网壹创】: 阿里AI电商服务第一股,再获品牌方对AI数字化的全球唯一点赞 1️⃣2025年10月16日,Church & Dwight集团全球颁奖典礼上,【壹网壹创】凭借其AI智能应用,从全球众多服务商中脱颖而出,成为该集团唯一一家荣膺“全球最佳数字化大奖”的企业👏 2️⃣荣膺Church & Dwight“全球最佳数字化大奖”,是国际品牌公司对壹网壹创 “云见”与“大师生图”AI智能应用的认可。这套体系将不断完善数据智能与创意智能的深度融合,为品牌提供面向未
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嘉澳环保创18年以来新高
❗嘉澳环保创18年以来新高 ———————————— [玫瑰]核心催化: SAF价格持续上涨,欧洲价格从5月不到1800美金上涨到目前的接近2700美金,涨幅近50%。同期原料价格上涨约1000人民币,对应单吨税前利润走扩近5000元。 [玫瑰]本轮SAF涨价原因分析: 1、欧洲上半年添加比例不足,为完整年度2%目标,需求强劲。 2、上半年SAF-HVO价差倒挂,导致海外产能主要执行HVO订单,SAF生产意愿不强。 3、国内出口严格监管,目前仅嘉澳环保一家具有出口许可证,国内实际有效产能不及预期
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2025-10-19 05:26:55
周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出!
[玫瑰]【申万计算机】周报1018:国产EDA并购+产品创新热点频出! #国产EDA近期热点梳理:并购+产品创新 [庆祝]热点一:新凯来发布2款板级EDA工具,大幅提升板级设计效率,已实现商用验证; [庆祝]热点二:华大九天即将在生态伙伴及用户大会上发布新产品; [庆祝]热点三:中国电子旗下私募收购思尔芯16%股权,后续有望整合进入华大九天; [庆祝]热点四:鸿芯微纳股份挂牌转让落地,最高报价为13.20亿元,对应估值34亿元。 #再次强调EDA行业并购与格局优化趋势 [庆祝]EDA行业并购为发
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2025-10-18 21:31:17
思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期
【长江电新】思源电气2025年三季报分析:毛利率持续提升,业绩继续超预期 1、公司2025前三季度营收138.3亿元,同比+32.9%;归母21.9亿元,同比+46.9%;扣非20.4亿元,同比+44.9%。单季度看,公司2025Q3营收53.3亿元,同比+25.7%;归母9.0亿元,同比+48.7%;扣非8.0亿元,同比+41.6%。业绩超市场预期。 2、收入端,预计公司国内外交付均有增长,其中海外增速相对较快,奠定高速增长基础。毛利率方面,公司2025前三季度毛利率达32.32%,同比+0.
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2025-10-18 20:08:35
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化
金山办公 (688111 CH) 买入:持续受益于软件国产化 汇丰银行 汇丰观点 投资要点不变;下半年展望强劲。 我们重申对金山办公的买入评级,本次报告中未调整盈利预测。我们认为,近期美国对中国实施的软件出口禁令将从2025年下半年起推动办公软件国产化进程加速,利好金山办公,这也与我们此前的观点一致。年初至今,金山办公股价上涨7%,而沪深300指数上涨17%,其相对疲软主要受AI商业化进展承压以及宏观经济环境偏弱影响下的2025年上半年业绩不佳所拖累。然而,展望未来,我们仍对金山办公的盈利增长和
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8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长
【国金计算机 | 激光雷达专栏】8月数据符合预期,5月以来单月增速重回三位数增长 20251017 🌟 总出货量:8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9万颗,YoY+101.0%(7月前值为81.2%)。1-8月国内ADAS激光雷达装机量约为158.0万颗,YoY+88.7%(1-7月前值为86.5%)。 🌟 分供应商:1-8月华为/禾赛/速腾聚创/图达通 装机量分别为65.0/49.3/33.3/10.5万颗,YoY+195.9%/+154.8%/+12.5%/-18.4%,
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三棵树单Q3归母净利同比大增约54%
三棵树单Q3归母净利同比大增约54%【中泰建材|孙颖团队】 # Q3业绩符合预期: 25Q3公司收入35.8亿,同比+5.6%;毛利率同比+4.9pct至33.6%;期间费用率同比-0.9pct至21.0%;信用+资产减值8324万元(去年同期368万元);净利率同比+2.4pct至8.3%;归母净利润3.1亿,同比+53.6%。 # 明年仍可期待高成长: “双包”业务门店持续开拓,明年将迎来开店+存量店提货额提升的双击。零售业务占比持续提升+费用管控得当下,公司整体利润率仍有提升空间。 中期看
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2025-10-17 12:22:29
近期BD梳理(20251017)
【天风证券医药杨松团队】近期BD梳理(20251017) ——10.16翰森制药交易—— 【对手方】:罗氏 【产品】:HS-20110 【靶点及分子类型】:CDH17 ADC 【适应症】:实体瘤 【临床阶段】:中国:临床Ⅰ期;海外:临床Ⅰ期 【交易范围】:全球权益(不含大中华区) 【交易金额及首付款】:首付款8000万美金,总额15.3亿美金 ——10.16普瑞金交易—— 【对手方】:吉利德/Kite 【产品】:In vivo CAR-T 领域 【靶点及分子类型】:/ 【适应症】:/ 【临床阶段
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中钨高新股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底
【中钨高新】股份解禁砸出黄金坑,超跌建议抄底 1、昨日公司有1.9亿股份解禁(约33亿),卖盘压力大,导致昨今两天累计大跌13%,砸出黄金坑🕳️。 2、稀土的战略价值已得到充分体现,有战争金属称号的钨,其价值重估还在路上,中钨高新有全球最大的在产钨矿山,还有4座矿山待注入。当前钨精矿价格高位横盘,维持在27万元/吨,相对年初提升90%,供需紧张背景下,钨精矿价格有望长期高位运行。 3、ai PCB钻针高景气度延续,公司是PCB钻针双龙头之一,另一龙头鼎泰高科市值300亿,中钨高新仅370亿。
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25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼
25Q3前瞻:游戏和云计算依旧亮眼 #游戏:监管宽松、品类创新,有望保持高景气。1-9月国内版号同比+25%;Q3预计巨人、华通、吉比特在产品拉动下高增长。重点关注:腾讯:三角洲、和平精英DAU高增;巨人:《超自然》验证拓品类、破圈年轻用户;华通:无尽冬日、KS继续强势;心动:Taptap受益于版号变多、AI平权下的供给繁荣;恺英:传奇盒子增量;哔哩:百将牌10月测试。其他:网易、吉比特、泰岳、三七、完美、电魂等。 #港股互联网:云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI,
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军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期
军贸打开利润天花板,关注持续的外贸订单预期 🌟孟加拉国想买中国歼10CE战斗机 根据北京日报报道,据巴基斯坦《商业标准报》、美国“防务新闻”网站报道,孟加拉国临时政府正计划于2027年前采购新的多用途战斗机。虽然具体型号尚未确定,但“很有可能是中国的歼-10CE战斗机。” 🌟沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 当地时间9月17日,沙特阿拉伯与巴基斯坦签署了一项防御协议,协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。据沙特通讯社报道,当天发表的一份联合声明称,该协议体现了两国加强自身安全、实现
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