周末部分投资者担心机器人会发生调整，我们认为只要AI主线在，机器人作为AI的重要应用就会具备较好的持续性，不用过分担忧扰动，一方面，T催化剂在3-4月，另一方面当前估值体系普遍采用100万台对应30x来看，实际上部分龙头标的早已突破了这种叙事框架，毕竟我们很难说清楚100万台是对应30x还是4

人形机器人特斯拉量产在即，马斯克看好人形机器人的前景，2040年，比人类数量还多。2025年人形机器人真正量产，星辰大海，百花齐放#执行器确定性较强，关注三花智控，拓普集团（灵巧手进度：公司计划持续横向拓展机器人业务，当前灵巧手已经送样，其中电机自研。 排产及份额：当前单周十几台，2月批量单周20套

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特斯拉人形机器人供应链： 一级供应商:三花智控（集成）、拓普集团（集成） 丝杠: 北特科技（特斯拉丝杠核心供应商）、 五洲新春（通过给新剑加工丝杠送样特斯拉） 贝斯特、斯菱股份、双林股份（通过拓普送样特斯拉）、江苏雷利（子公司鼎智科技） 金沃股份：已进入T链，与五洲新春都属于特斯拉丝杠二级供应。 减

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1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Met

今天市场大涨，北美算力关注创新方向，国产算力军备竞赛刚刚开始，字节产业链要持续重视，中国OPENAI崛起正在进行时，端侧AI从0到1。 一、国产云端算力：寒武纪/海光信息/中兴通讯/润泽/锐捷/华懋/光迅/华工等 1、如果只推荐一个股票，有且只有寒武纪！！！ 2、海光信息：重点推荐后，隔日历史新高

一. 英伟达GB300据报道，英伟达已初步确定了GB300配置情况，主要提升包括：（1）通过新的Ultra架构，带来单卡1.5倍的FP4性能提升；GPU的HBM容量从192GB提升到288GB。（2）B300芯片功率上升到1400W，通过电力调配技术，NVL72机柜能耗保持在132kW不变，单位算力

AI仍是市场主线，本周电子板块整体回调，但国产算力、SOC、存储、PCB等AI相关板块保持逆势上涨，AI眼镜、AI耳机、AI陪伴（全息投影）等端侧AI应用百花齐放，有望带动推理侧算力需求大幅增长，同时小米计划搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，小米算力相关产业链建议重点关注，另外存算一

重点强调3点：1、字节豆包效应有望驱动国内AI产业25年进入军备竞赛真正元年，类比23Q2- 24Q1的北美，国内AI产业链估值有望重塑，国内外开始共振。2、投资方向：AI上游数据中心产业链最有确定性（GPU/AISC芯片、AIDC基建设施配套、交换机、服务器、光模块、铜连接、液冷、电源等）。3、海

一、事件驱动：AI浪潮黄金时代，引发全球AI军备竞赛，国内市场对算力需求越来越大，随着人工智能应用普及，我国大力发展国产算力势在必行，高效运算需求持续提升，伴随而来的是高耗能所催生的散热需求，目前各家散热厂商都针对高耗能运算提出不同解决方案，液冷将是AI算力发展的助推器；算力浪潮的冷静计算:液冷或成

近期B公司各材料环节招标陆续开启，目前铁锂环节公开招标基本结束，从各家铁锂厂反馈看，此轮报价好于11月份加单涨价后的价格，相比年中订单价格，涨幅至少与加单价格持平(对应单吨1500元左右)，部分企业报价更高，目前最后招标价格还未落地，从报价幅度看超出市场预期。此外本月26日宁德或召开供应商大会，涨价

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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AI仍是市场主线，本周电子板块整体回调，但国产算力、SOC、存储、PCB等AI相关板块保持逆势上涨，AI眼镜、AI耳机、AI陪伴（全息投影）等端侧AI应用百花齐放，有望带动推理侧算力需求大幅增长，同时小米计划搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，小米算力相关产业链建议重点关注，另外存算一

重点强调3点：1、字节豆包效应有望驱动国内AI产业25年进入军备竞赛真正元年，类比23Q2- 24Q1的北美，国内AI产业链估值有望重塑，国内外开始共振。2、投资方向：AI上游数据中心产业链最有确定性（GPU/AISC芯片、AIDC基建设施配套、交换机、服务器、光模块、铜连接、液冷、电源等）。3、海

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近期B公司各材料环节招标陆续开启，目前铁锂环节公开招标基本结束，从各家铁锂厂反馈看，此轮报价好于11月份加单涨价后的价格，相比年中订单价格，涨幅至少与加单价格持平(对应单吨1500元左右)，部分企业报价更高，目前最后招标价格还未落地，从报价幅度看超出市场预期。此外本月26日宁德或召开供应商大会，涨价

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

   周末部分投资者担心机器人会发生调整，我们认为只要AI主线在，机器人作为AI的重要应用就会具备较好的持续性，不用过分担忧扰动，一方面，T催化剂在3-4月，另一方面当前估值体系普遍采用100万台对应30x来看，实际上部分龙头标的早已突破了这种叙事框架，毕竟我们很难说清楚100万台是对应30x还是4

人形机器人特斯拉量产在即，马斯克看好人形机器人的前景，2040年，比人类数量还多。2025年人形机器人真正量产，星辰大海，百花齐放#执行器确定性较强，关注三花智控，拓普集团（灵巧手进度：公司计划持续横向拓展机器人业务，当前灵巧手已经送样，其中电机自研。 排产及份额：当前单周十几台，2月批量单周20套

【东吴电新】重申强烈看好！人形机器人假期事件更新20250203#特斯拉链：[烟花]马斯克重申量产进展，远期空间巨大—1、节奏：25年建设产线，26年巨大飞跃，27-28年持续超预期，远期超10万亿美元收入2、方案：尚未完全定型，二代产品预计明年年中推出3、量产：目前产线设计月产量1000台，年底达

[红包]#机器人 点评：马斯克上修Optimus量产指引，全球机器人量产潮已开启【财通机械佘炜超团队】[玫瑰]事件：1月29日，特斯拉举行24Q4业绩说明会，马斯克更新Optimus项目进展及上调量产目标指引。#马斯克上修Optimus量产指引。根据交流会内容，① 2025年：老版本机器人出货上修，

蔚蓝锂芯：英伟达GB300最大增量是BBU，公司领先布局BBU电芯，业绩出货均超预期，PE仅8倍 英伟达下一代GB300AI平台将在2025年发布，性能超越GB200，全面液冷，GB300采用了高度集成化和模块化的电源系统设计，将电池备份单元（BBU）和超级电容器作为标准配置。 BBU电芯使用高倍率

特斯拉人形机器人供应链： 一级供应商:三花智控（集成）、拓普集团（集成） 丝杠: 北特科技（特斯拉丝杠核心供应商）、 五洲新春（通过给新剑加工丝杠送样特斯拉） 贝斯特、斯菱股份、双林股份（通过拓普送样特斯拉）、江苏雷利（子公司鼎智科技） 金沃股份：已进入T链，与五洲新春都属于特斯拉丝杠二级供应。 减

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益 润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝 作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战

1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Met

今天市场大涨，北美算力关注创新方向，国产算力军备竞赛刚刚开始，字节产业链要持续重视，中国OPENAI崛起正在进行时，端侧AI从0到1。 一、国产云端算力：寒武纪/海光信息/中兴通讯/润泽/锐捷/华懋/光迅/华工等 1、如果只推荐一个股票，有且只有寒武纪！！！ 2、海光信息：重点推荐后，隔日历史新高

一. 英伟达GB300据报道，英伟达已初步确定了GB300配置情况，主要提升包括：（1）通过新的Ultra架构，带来单卡1.5倍的FP4性能提升；GPU的HBM容量从192GB提升到288GB。（2）B300芯片功率上升到1400W，通过电力调配技术，NVL72机柜能耗保持在132kW不变，单位算力

AI仍是市场主线，本周电子板块整体回调，但国产算力、SOC、存储、PCB等AI相关板块保持逆势上涨，AI眼镜、AI耳机、AI陪伴（全息投影）等端侧AI应用百花齐放，有望带动推理侧算力需求大幅增长，同时小米计划搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，小米算力相关产业链建议重点关注，另外存算一

重点强调3点：1、字节豆包效应有望驱动国内AI产业25年进入军备竞赛真正元年，类比23Q2- 24Q1的北美，国内AI产业链估值有望重塑，国内外开始共振。2、投资方向：AI上游数据中心产业链最有确定性（GPU/AISC芯片、AIDC基建设施配套、交换机、服务器、光模块、铜连接、液冷、电源等）。3、海

一、事件驱动：AI浪潮黄金时代，引发全球AI军备竞赛，国内市场对算力需求越来越大，随着人工智能应用普及，我国大力发展国产算力势在必行，高效运算需求持续提升，伴随而来的是高耗能所催生的散热需求，目前各家散热厂商都针对高耗能运算提出不同解决方案，液冷将是AI算力发展的助推器；算力浪潮的冷静计算:液冷或成

近期B公司各材料环节招标陆续开启，目前铁锂环节公开招标基本结束，从各家铁锂厂反馈看，此轮报价好于11月份加单涨价后的价格，相比年中订单价格，涨幅至少与加单价格持平(对应单吨1500元左右)，部分企业报价更高，目前最后招标价格还未落地，从报价幅度看超出市场预期。此外本月26日宁德或召开供应商大会，涨价

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC