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2025-04-07 15:02:32
【中信国防与航空航天】周观点更新 ------ 1、百年未有之大变局下,经济建设需要强大的国防力量保障。欧洲在地缘压力下谋求战略自主性,英国预计到2027年将国防开支占比提升至2.5%,到 2034 年将进一步增至 3%;德国新政府计划通过举债近1万亿欧元,大幅增加国防和基础设施支出等。 2、行业内需确定,且2025年又作为“十四五”最后一年,前期装备计划缺口有望快速完成,订单正迎来快速修复。 3、“出口”军贸新增量。我国军贸正从过去的低档廉价外销逐渐向高端武器出口过渡,尤其是在近年国产装备大批
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2025-04-06 23:10:53
【长江地产 刘义团队】出口承压时期的地产演绎路径——房地产行业周度观点更新20250406 出口承压对地产周期有两个传导路径,一是经济层面的量价回落将通过就业、收入、实际利率等渠道压制行业需求端;二是经济增长目标约束下,内需政策在对冲外需风险时可能更为积极;经济效应和政策效应孰强孰弱,主要取决于政策目标和政策力度,所以即便短期内不考虑行业自身周期律,地产在出口承压时期的演绎路径也并非定数。历史上的实证数据基本符合上述规律,当前地产行业仍有调整压力,政策依然偏防风险,较难期待趋势性的量价齐升。
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2025-04-06 23:10:40
【小熊团队】Ai继续狂卷+自主可控。 1)周末meta发布了llama4,几个size,最大的2万亿参数,这次没开出来,但已出的两个 实力强悍,媲美gpt4.5和deepseek r1,极致应用moe多层 调用,将总参数和活跃参数分开,极大程度提升了推理效率,同时采用混合交替训练,精度很高,幻觉很少,集合了deepseek 高效推理和openai 高精度 低幻觉的优点,是很夸张!开源! 大模型进步太快了!有利于应用agent爆发落地。 中国初创公司的Genspark超级智能体刷屏,能力超强,超越
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2025-04-06 23:09:46
华泰传媒 朱珺团队】短期建议配置高股息教育出版!业绩稳健+高股息+市场风格切换,继续积极推荐! 1、头部公司高股息,且部分公司分红比例仍有提升空间 板块龙头公司股息率高,头部公司股息率主要集中在4%-5%,少数5%以上。随着国家鼓励上市公司高分红政策的出台,我们已经看到部分公司分红比例相比之前年度提升,仍有提升空间。且部分标的在24年半年进行了分红。 2、基本面稳健,现金流充裕,积极探索创新业务 教育出版标的基本为各省各自经营,供给进入门槛高且需求较为刚性。部分省份为人口净流入,对需求提供进一步
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【美方对等关税也覆盖东南亚地区】此前光模块厂商主要采取将光模块产能转移到东南亚地区的方式来规避关税,头部厂商大多选择在泰国设立海外工厂。但此次美国加征差异化“对等关税”后,原产于中国大陆/泰国的光模块关税加征税率或达61.5%(上一轮中美贸易战中已被加征7.5%、之前2-3月加征的20%、这一轮34%,累加至61.5%)/36%。 【关税豁免条款解析】结合白宫发布的关税文件附件3中的条款,若商品海关价值量中至少20%是美国来源的,可以申请关税豁免(或豁免美国来源部分关税,也有产业观点说全额豁免)
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【中信创新药-关税影响】 【核心点】国内反制关税影响:按照上市创新药#国内说明书的生产地址 来看,MNC药企在中国的销售产品几乎不来自美国,大都来自欧洲/本地化生产,影响甚微;#美国对国内进口的关税政策,暂时对药品豁免,跟踪关税政策变化; 【百济神州】泽布的API(成本占比较低)在国内生产,#制剂由Catlent在美国生产,关税预计影响不大; 【信达生物】礼来的替尔泊肽说明书的生产地址是美国;#玛氏度肽有望受益。司美说明书生产地址是欧洲。 【再鼎医药】核心产品#艾加莫德在德国生产,艾加莫德暂时预
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2025-04-02 16:24:09
【振江股份】机器人估值洼地,海外能源景气先锋 🌪风光:海外海风深度绑定西门子,高毛利核心部件14WM定转子预计25年翻倍增长;装配业务及其他零部件供应不断提高单机价值量。光伏支架海外深度合作GCS等,已在美国、中东实现本地化供应。 🔥燃气轮机:西门子核心供应商,占份额约30%,24年底已开始底座和壳体批量供应。 🤖外骨骼机器人:70%控股子公司“海普曼机器人(上海)有限公司”,产品下游锚定康复医疗、工厂生产、户外辅助等多应用场景。今年6月有望实现量产。 ❗考虑到 1)风光基本盘订单和业绩基
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【天风医药杨松团队】云顶新耀持续推荐:大单品开始放量,自研平台蓄力释放 1. 耐赋康销售:截至Q1已超过1w名患者,考虑到纳入医保后仅三个月,各等级医院对创新药的准入报销需要时间,不同地区存在有较大差异,1w名已经是非常不错的销售成绩(基本相当于在Q1已经锁定5亿销售),后续各季度入院有望持续滚动增加,此外还有高依从性的老患者及海外增量,全年快速增长目标无需调整。 2. 利润率:耐赋康纳入医保后表观降幅约70%,纳入首年对毛利肯定有影响。但随着销售快速放量带来的规模效应及供应链成本大幅优化,我们
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2025-04-02 16:18:15
心脉医疗(重大推荐,今日股价上涨):医药行业集采政策优化,新产品将逐步放量、海外业务高增长 医药行业集采政策持续优化,公司主动脉支架降价落地的影响已有预期。24年底公司公告最新股权激励方案,公司层面业绩考核指标:公司2025年净利润不低于6亿元,2026年和2027年净利润不低于7.2亿元和8.64亿元,同比增速分别为20%、20%。 公司外周介入部分产品有望受益集采放量、实现高增长,术中支架、海外业务不受国内集采影响,24年公司海外营收1.64亿元,同比增长接近100%。24年公司全资收购欧洲
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2025-04-01 17:00:21
【恒瑞医药】年报业绩会核心要点 2024 年业绩亮点:整体创新药占产品收入超过 50%(139 亿含税),对外许可驱动了整体收入利润增长。 2024 年和 Merck 达成了合作,也探索了 NewCo 模式开展 BD,25 年和默沙东的合作首付款达到了新高。 另外公司累积分红 80 亿,累计研发投入 440 亿,兼顾股东利益和长远发展。未来三年预计 47 新产品 / 适应症获批。 未来三年增长:创新药未来 3 年增速可参考员工持股计划(26% 以上),仿制药受集采影响暂时不好判断,BD 收入将成
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2025-04-01 16:59:54
【东吴电新】逆变器板块更新:需求Q1好转明显,Q2旺季持续向上,估值低位,重点推荐! 观点重申 #欧洲分布式需求好转、户储恢复、工商储起量、大储持续爆发。欧洲分布式需求今年来看好于预期,组件价格上涨20%,经过2年多去库,欧洲逆变器库存去化完毕,户储逆变器出货有望恢复增长,同时也看培育已久的工商储市场需求开始旺盛,大储市场则是持续爆发。 #新兴市场需求向好、中国市场抢装分布式逆变器脱销。新兴市场光储需求持续向好,今年来看,东南亚新兴市场持续好转、北非市场有新的亮点,整体略有好转,而国内市场分布式
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2025-04-01 16:59:42
【华创交运】中谷物流早盘大涨,业绩+分红超预期,持续看好 24年实现归母净利18.4亿元,同比+6.9%;拟每股派发现金红利0.79元,分红比例为90.39%,对应股息率8.3%(3/31收盘价)。 我们认为: 1)外贸集运市场高景气延续,公司外贸租金收入贡献稳定基本盘; 2)内贸集运市场持续改善,年初至今PDCI指数均值1231,同比+9%; 3)公司保持积极股利分配政策,此前承诺23-25年最低分红比例60%,23、24年实际分红比例88%、90%。 欢迎联系华创交运卢浩敏吴晨玥吴一凡
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2025-04-01 16:52:23
盐津铺子今天涨5%、连续大涨超过10%,卖方推荐零食新消费共振,爆品+渠道持续兑现 观点:年初以来我们一直强调#【山姆+全品类折扣超市+商超调改+魔芋爆品+零食出海】等催化多多,叠加零食量贩和抖音电商的业绩托举,板块级看好。目前Q1预期基本明朗,悲观预期释放下我们认为可重点关注盐津,卫龙,甘源,万辰等公司的投资机遇。 品类-爆品破圈,关注魔芋双强(卫龙&盐津) ①盐津铺子:#Q1连续超预期,3月魔芋月销1.5y+其中麻酱味大单品月销破1y,魔芋品年化或达20亿元,同比有望翻倍。 卫龙:
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【中泰电新】储能逆变器更新推荐 大储层面:基本面看,核心龙头Q1同比趋势不错,个别公司环比也有比较快增长(比如上能),且行业层面看,全球大储需求多点开花,价格企稳趋势明显,单位盈利有望随龙头公司Q1报表披露打消市场担心,且关税利空靴子即将落地(股价已提前充分甚至过渡计价);筹码估值层面看,核心龙头公司对应25年10-15倍,未来2-3年业绩20%左右增长,且24Q4至今属于滞涨筹码很轻的板块,在业绩窗口期建议重视:阳光/海博/上能/阿特斯等 户储层面:欧洲去库完成叠加新兴市场离网并网项目放量,主
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2025-03-31 11:43:58
东鹏饮料:季报期业绩权重提升,重视新品果之茶后期表现【CT食饮】 1、从渠道的反馈来看,公司Q1动销有望维持30%+,在春糖调研的一众公司中,基本面反馈应该是靠前的。公司今年将持续通过提高陈列和冰冻化,同时在补水啦(特别是大包装)上倾斜资源,有望进一步强化补水啦势能。 2、#重视新品果之茶的表现。从近期调研反馈来看,果之茶有爆款的可能性,一方面是抢占了茶饮料这一景气赛道,另一方面通过大包装高性价比做竞争(5元1L),直面目标人群。此外,有糖茶作为传统品类,渠道价格体系较为透明,公司通过新品切入也
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【中信国防与航空航天】周观点更新 ------ 1、百年未有之大变局下,经济建设需要强大的国防力量保障。欧洲在地缘压力下谋求战略自主性,英国预计到2027年将国防开支占比提升至2.5%,到 2034 年将进一步增至 3%;德国新政府计划通过举债近1万亿欧元,大幅增加国防和基础设施支出等。 2、行业内需确定,且2025年又作为“十四五”最后一年,前期装备计划缺口有望快速完成,订单正迎来快速修复。 3、“出口”军贸新增量。我国军贸正从过去的低档廉价外销逐渐向高端武器出口过渡,尤其是在近年国产装备大批
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【长江地产 刘义团队】出口承压时期的地产演绎路径——房地产行业周度观点更新20250406 出口承压对地产周期有两个传导路径,一是经济层面的量价回落将通过就业、收入、实际利率等渠道压制行业需求端;二是经济增长目标约束下,内需政策在对冲外需风险时可能更为积极;经济效应和政策效应孰强孰弱,主要取决于政策目标和政策力度,所以即便短期内不考虑行业自身周期律,地产在出口承压时期的演绎路径也并非定数。历史上的实证数据基本符合上述规律,当前地产行业仍有调整压力,政策依然偏防风险,较难期待趋势性的量价齐升。
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【小熊团队】Ai继续狂卷+自主可控。 1)周末meta发布了llama4,几个size,最大的2万亿参数,这次没开出来,但已出的两个 实力强悍,媲美gpt4.5和deepseek r1,极致应用moe多层 调用,将总参数和活跃参数分开,极大程度提升了推理效率,同时采用混合交替训练,精度很高,幻觉很少,集合了deepseek 高效推理和openai 高精度 低幻觉的优点,是很夸张!开源! 大模型进步太快了!有利于应用agent爆发落地。 中国初创公司的Genspark超级智能体刷屏,能力超强,超越
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2025-04-06 23:09:46
华泰传媒 朱珺团队】短期建议配置高股息教育出版!业绩稳健+高股息+市场风格切换,继续积极推荐! 1、头部公司高股息,且部分公司分红比例仍有提升空间 板块龙头公司股息率高,头部公司股息率主要集中在4%-5%,少数5%以上。随着国家鼓励上市公司高分红政策的出台,我们已经看到部分公司分红比例相比之前年度提升,仍有提升空间。且部分标的在24年半年进行了分红。 2、基本面稳健,现金流充裕,积极探索创新业务 教育出版标的基本为各省各自经营,供给进入门槛高且需求较为刚性。部分省份为人口净流入,对需求提供进一步
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【美方对等关税也覆盖东南亚地区】此前光模块厂商主要采取将光模块产能转移到东南亚地区的方式来规避关税,头部厂商大多选择在泰国设立海外工厂。但此次美国加征差异化“对等关税”后,原产于中国大陆/泰国的光模块关税加征税率或达61.5%(上一轮中美贸易战中已被加征7.5%、之前2-3月加征的20%、这一轮34%,累加至61.5%)/36%。 【关税豁免条款解析】结合白宫发布的关税文件附件3中的条款,若商品海关价值量中至少20%是美国来源的,可以申请关税豁免(或豁免美国来源部分关税,也有产业观点说全额豁免)
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【中信创新药-关税影响】 【核心点】国内反制关税影响:按照上市创新药#国内说明书的生产地址 来看,MNC药企在中国的销售产品几乎不来自美国,大都来自欧洲/本地化生产,影响甚微;#美国对国内进口的关税政策,暂时对药品豁免,跟踪关税政策变化; 【百济神州】泽布的API(成本占比较低)在国内生产,#制剂由Catlent在美国生产,关税预计影响不大; 【信达生物】礼来的替尔泊肽说明书的生产地址是美国;#玛氏度肽有望受益。司美说明书生产地址是欧洲。 【再鼎医药】核心产品#艾加莫德在德国生产,艾加莫德暂时预
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【振江股份】机器人估值洼地,海外能源景气先锋 🌪风光:海外海风深度绑定西门子,高毛利核心部件14WM定转子预计25年翻倍增长;装配业务及其他零部件供应不断提高单机价值量。光伏支架海外深度合作GCS等,已在美国、中东实现本地化供应。 🔥燃气轮机:西门子核心供应商,占份额约30%,24年底已开始底座和壳体批量供应。 🤖外骨骼机器人:70%控股子公司“海普曼机器人(上海)有限公司”,产品下游锚定康复医疗、工厂生产、户外辅助等多应用场景。今年6月有望实现量产。 ❗考虑到 1)风光基本盘订单和业绩基
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【天风医药杨松团队】云顶新耀持续推荐:大单品开始放量,自研平台蓄力释放 1. 耐赋康销售:截至Q1已超过1w名患者,考虑到纳入医保后仅三个月,各等级医院对创新药的准入报销需要时间,不同地区存在有较大差异,1w名已经是非常不错的销售成绩(基本相当于在Q1已经锁定5亿销售),后续各季度入院有望持续滚动增加,此外还有高依从性的老患者及海外增量,全年快速增长目标无需调整。 2. 利润率:耐赋康纳入医保后表观降幅约70%,纳入首年对毛利肯定有影响。但随着销售快速放量带来的规模效应及供应链成本大幅优化,我们
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心脉医疗(重大推荐,今日股价上涨):医药行业集采政策优化,新产品将逐步放量、海外业务高增长 医药行业集采政策持续优化,公司主动脉支架降价落地的影响已有预期。24年底公司公告最新股权激励方案,公司层面业绩考核指标:公司2025年净利润不低于6亿元,2026年和2027年净利润不低于7.2亿元和8.64亿元,同比增速分别为20%、20%。 公司外周介入部分产品有望受益集采放量、实现高增长,术中支架、海外业务不受国内集采影响,24年公司海外营收1.64亿元,同比增长接近100%。24年公司全资收购欧洲
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【恒瑞医药】年报业绩会核心要点 2024 年业绩亮点:整体创新药占产品收入超过 50%(139 亿含税),对外许可驱动了整体收入利润增长。 2024 年和 Merck 达成了合作,也探索了 NewCo 模式开展 BD,25 年和默沙东的合作首付款达到了新高。 另外公司累积分红 80 亿,累计研发投入 440 亿,兼顾股东利益和长远发展。未来三年预计 47 新产品 / 适应症获批。 未来三年增长:创新药未来 3 年增速可参考员工持股计划(26% 以上),仿制药受集采影响暂时不好判断,BD 收入将成
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【东吴电新】逆变器板块更新:需求Q1好转明显,Q2旺季持续向上,估值低位,重点推荐! 观点重申 #欧洲分布式需求好转、户储恢复、工商储起量、大储持续爆发。欧洲分布式需求今年来看好于预期,组件价格上涨20%,经过2年多去库,欧洲逆变器库存去化完毕,户储逆变器出货有望恢复增长,同时也看培育已久的工商储市场需求开始旺盛,大储市场则是持续爆发。 #新兴市场需求向好、中国市场抢装分布式逆变器脱销。新兴市场光储需求持续向好,今年来看,东南亚新兴市场持续好转、北非市场有新的亮点,整体略有好转,而国内市场分布式
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【华创交运】中谷物流早盘大涨,业绩+分红超预期,持续看好 24年实现归母净利18.4亿元,同比+6.9%;拟每股派发现金红利0.79元,分红比例为90.39%,对应股息率8.3%(3/31收盘价)。 我们认为: 1)外贸集运市场高景气延续,公司外贸租金收入贡献稳定基本盘; 2)内贸集运市场持续改善,年初至今PDCI指数均值1231,同比+9%; 3)公司保持积极股利分配政策,此前承诺23-25年最低分红比例60%,23、24年实际分红比例88%、90%。 欢迎联系华创交运卢浩敏吴晨玥吴一凡
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盐津铺子今天涨5%、连续大涨超过10%,卖方推荐零食新消费共振,爆品+渠道持续兑现 观点:年初以来我们一直强调#【山姆+全品类折扣超市+商超调改+魔芋爆品+零食出海】等催化多多,叠加零食量贩和抖音电商的业绩托举,板块级看好。目前Q1预期基本明朗,悲观预期释放下我们认为可重点关注盐津,卫龙,甘源,万辰等公司的投资机遇。 品类-爆品破圈,关注魔芋双强(卫龙&盐津) ①盐津铺子:#Q1连续超预期,3月魔芋月销1.5y+其中麻酱味大单品月销破1y,魔芋品年化或达20亿元,同比有望翻倍。 卫龙:
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【中泰电新】储能逆变器更新推荐 大储层面:基本面看,核心龙头Q1同比趋势不错,个别公司环比也有比较快增长(比如上能),且行业层面看,全球大储需求多点开花,价格企稳趋势明显,单位盈利有望随龙头公司Q1报表披露打消市场担心,且关税利空靴子即将落地(股价已提前充分甚至过渡计价);筹码估值层面看,核心龙头公司对应25年10-15倍,未来2-3年业绩20%左右增长,且24Q4至今属于滞涨筹码很轻的板块,在业绩窗口期建议重视:阳光/海博/上能/阿特斯等 户储层面:欧洲去库完成叠加新兴市场离网并网项目放量,主
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东鹏饮料:季报期业绩权重提升,重视新品果之茶后期表现【CT食饮】 1、从渠道的反馈来看,公司Q1动销有望维持30%+,在春糖调研的一众公司中,基本面反馈应该是靠前的。公司今年将持续通过提高陈列和冰冻化,同时在补水啦(特别是大包装)上倾斜资源,有望进一步强化补水啦势能。 2、#重视新品果之茶的表现。从近期调研反馈来看,果之茶有爆款的可能性,一方面是抢占了茶饮料这一景气赛道,另一方面通过大包装高性价比做竞争(5元1L),直面目标人群。此外,有糖茶作为传统品类,渠道价格体系较为透明,公司通过新品切入也
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华泰传媒 朱珺团队】短期建议配置高股息教育出版!业绩稳健+高股息+市场风格切换,继续积极推荐! 1、头部公司高股息,且部分公司分红比例仍有提升空间 板块龙头公司股息率高,头部公司股息率主要集中在4%-5%,少数5%以上。随着国家鼓励上市公司高分红政策的出台,我们已经看到部分公司分红比例相比之前年度提升,仍有提升空间。且部分标的在24年半年进行了分红。 2、基本面稳健,现金流充裕,积极探索创新业务 教育出版标的基本为各省各自经营,供给进入门槛高且需求较为刚性。部分省份为人口净流入,对需求提供进一步
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【美方对等关税也覆盖东南亚地区】此前光模块厂商主要采取将光模块产能转移到东南亚地区的方式来规避关税,头部厂商大多选择在泰国设立海外工厂。但此次美国加征差异化“对等关税”后,原产于中国大陆/泰国的光模块关税加征税率或达61.5%(上一轮中美贸易战中已被加征7.5%、之前2-3月加征的20%、这一轮34%,累加至61.5%)/36%。 【关税豁免条款解析】结合白宫发布的关税文件附件3中的条款,若商品海关价值量中至少20%是美国来源的,可以申请关税豁免(或豁免美国来源部分关税,也有产业观点说全额豁免)
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【中信创新药-关税影响】 【核心点】国内反制关税影响:按照上市创新药#国内说明书的生产地址 来看,MNC药企在中国的销售产品几乎不来自美国,大都来自欧洲/本地化生产,影响甚微;#美国对国内进口的关税政策,暂时对药品豁免,跟踪关税政策变化; 【百济神州】泽布的API(成本占比较低)在国内生产,#制剂由Catlent在美国生产,关税预计影响不大; 【信达生物】礼来的替尔泊肽说明书的生产地址是美国;#玛氏度肽有望受益。司美说明书生产地址是欧洲。 【再鼎医药】核心产品#艾加莫德在德国生产,艾加莫德暂时预
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2025-04-02 16:24:09
【振江股份】机器人估值洼地,海外能源景气先锋 🌪风光:海外海风深度绑定西门子,高毛利核心部件14WM定转子预计25年翻倍增长;装配业务及其他零部件供应不断提高单机价值量。光伏支架海外深度合作GCS等,已在美国、中东实现本地化供应。 🔥燃气轮机:西门子核心供应商,占份额约30%,24年底已开始底座和壳体批量供应。 🤖外骨骼机器人:70%控股子公司“海普曼机器人(上海)有限公司”,产品下游锚定康复医疗、工厂生产、户外辅助等多应用场景。今年6月有望实现量产。 ❗考虑到 1)风光基本盘订单和业绩基
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2025-04-02 16:23:41
【天风医药杨松团队】云顶新耀持续推荐:大单品开始放量,自研平台蓄力释放 1. 耐赋康销售:截至Q1已超过1w名患者,考虑到纳入医保后仅三个月,各等级医院对创新药的准入报销需要时间,不同地区存在有较大差异,1w名已经是非常不错的销售成绩(基本相当于在Q1已经锁定5亿销售),后续各季度入院有望持续滚动增加,此外还有高依从性的老患者及海外增量,全年快速增长目标无需调整。 2. 利润率:耐赋康纳入医保后表观降幅约70%,纳入首年对毛利肯定有影响。但随着销售快速放量带来的规模效应及供应链成本大幅优化,我们
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心脉医疗(重大推荐,今日股价上涨):医药行业集采政策优化,新产品将逐步放量、海外业务高增长 医药行业集采政策持续优化,公司主动脉支架降价落地的影响已有预期。24年底公司公告最新股权激励方案,公司层面业绩考核指标:公司2025年净利润不低于6亿元,2026年和2027年净利润不低于7.2亿元和8.64亿元,同比增速分别为20%、20%。 公司外周介入部分产品有望受益集采放量、实现高增长,术中支架、海外业务不受国内集采影响,24年公司海外营收1.64亿元,同比增长接近100%。24年公司全资收购欧洲
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2025-04-01 17:00:21
【恒瑞医药】年报业绩会核心要点 2024 年业绩亮点:整体创新药占产品收入超过 50%(139 亿含税),对外许可驱动了整体收入利润增长。 2024 年和 Merck 达成了合作,也探索了 NewCo 模式开展 BD,25 年和默沙东的合作首付款达到了新高。 另外公司累积分红 80 亿,累计研发投入 440 亿,兼顾股东利益和长远发展。未来三年预计 47 新产品 / 适应症获批。 未来三年增长:创新药未来 3 年增速可参考员工持股计划(26% 以上),仿制药受集采影响暂时不好判断,BD 收入将成
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2025-04-01 16:59:54
【东吴电新】逆变器板块更新:需求Q1好转明显,Q2旺季持续向上,估值低位,重点推荐! 观点重申 #欧洲分布式需求好转、户储恢复、工商储起量、大储持续爆发。欧洲分布式需求今年来看好于预期,组件价格上涨20%,经过2年多去库,欧洲逆变器库存去化完毕,户储逆变器出货有望恢复增长,同时也看培育已久的工商储市场需求开始旺盛,大储市场则是持续爆发。 #新兴市场需求向好、中国市场抢装分布式逆变器脱销。新兴市场光储需求持续向好,今年来看,东南亚新兴市场持续好转、北非市场有新的亮点,整体略有好转,而国内市场分布式
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【华创交运】中谷物流早盘大涨,业绩+分红超预期,持续看好 24年实现归母净利18.4亿元,同比+6.9%;拟每股派发现金红利0.79元,分红比例为90.39%,对应股息率8.3%(3/31收盘价)。 我们认为: 1)外贸集运市场高景气延续,公司外贸租金收入贡献稳定基本盘; 2)内贸集运市场持续改善,年初至今PDCI指数均值1231,同比+9%; 3)公司保持积极股利分配政策,此前承诺23-25年最低分红比例60%,23、24年实际分红比例88%、90%。 欢迎联系华创交运卢浩敏吴晨玥吴一凡
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盐津铺子今天涨5%、连续大涨超过10%,卖方推荐零食新消费共振,爆品+渠道持续兑现 观点:年初以来我们一直强调#【山姆+全品类折扣超市+商超调改+魔芋爆品+零食出海】等催化多多,叠加零食量贩和抖音电商的业绩托举,板块级看好。目前Q1预期基本明朗,悲观预期释放下我们认为可重点关注盐津,卫龙,甘源,万辰等公司的投资机遇。 品类-爆品破圈,关注魔芋双强(卫龙&盐津) ①盐津铺子:#Q1连续超预期,3月魔芋月销1.5y+其中麻酱味大单品月销破1y,魔芋品年化或达20亿元,同比有望翻倍。 卫龙:
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【中泰电新】储能逆变器更新推荐 大储层面:基本面看,核心龙头Q1同比趋势不错,个别公司环比也有比较快增长(比如上能),且行业层面看,全球大储需求多点开花,价格企稳趋势明显,单位盈利有望随龙头公司Q1报表披露打消市场担心,且关税利空靴子即将落地(股价已提前充分甚至过渡计价);筹码估值层面看,核心龙头公司对应25年10-15倍,未来2-3年业绩20%左右增长,且24Q4至今属于滞涨筹码很轻的板块,在业绩窗口期建议重视:阳光/海博/上能/阿特斯等 户储层面:欧洲去库完成叠加新兴市场离网并网项目放量,主
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2025-03-31 11:43:58
东鹏饮料:季报期业绩权重提升,重视新品果之茶后期表现【CT食饮】 1、从渠道的反馈来看,公司Q1动销有望维持30%+,在春糖调研的一众公司中,基本面反馈应该是靠前的。公司今年将持续通过提高陈列和冰冻化,同时在补水啦(特别是大包装)上倾斜资源,有望进一步强化补水啦势能。 2、#重视新品果之茶的表现。从近期调研反馈来看,果之茶有爆款的可能性,一方面是抢占了茶饮料这一景气赛道,另一方面通过大包装高性价比做竞争(5元1L),直面目标人群。此外,有糖茶作为传统品类,渠道价格体系较为透明,公司通过新品切入也
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2025-04-07 15:02:32
【中信国防与航空航天】周观点更新 ------ 1、百年未有之大变局下,经济建设需要强大的国防力量保障。欧洲在地缘压力下谋求战略自主性,英国预计到2027年将国防开支占比提升至2.5%,到 2034 年将进一步增至 3%;德国新政府计划通过举债近1万亿欧元,大幅增加国防和基础设施支出等。 2、行业内需确定,且2025年又作为“十四五”最后一年,前期装备计划缺口有望快速完成,订单正迎来快速修复。 3、“出口”军贸新增量。我国军贸正从过去的低档廉价外销逐渐向高端武器出口过渡,尤其是在近年国产装备大批
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2025-04-06 23:10:53
【长江地产 刘义团队】出口承压时期的地产演绎路径——房地产行业周度观点更新20250406 出口承压对地产周期有两个传导路径,一是经济层面的量价回落将通过就业、收入、实际利率等渠道压制行业需求端;二是经济增长目标约束下,内需政策在对冲外需风险时可能更为积极;经济效应和政策效应孰强孰弱,主要取决于政策目标和政策力度,所以即便短期内不考虑行业自身周期律,地产在出口承压时期的演绎路径也并非定数。历史上的实证数据基本符合上述规律,当前地产行业仍有调整压力,政策依然偏防风险,较难期待趋势性的量价齐升。
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2025-04-06 23:10:40
【小熊团队】Ai继续狂卷+自主可控。 1)周末meta发布了llama4,几个size,最大的2万亿参数,这次没开出来,但已出的两个 实力强悍,媲美gpt4.5和deepseek r1,极致应用moe多层 调用,将总参数和活跃参数分开,极大程度提升了推理效率,同时采用混合交替训练,精度很高,幻觉很少,集合了deepseek 高效推理和openai 高精度 低幻觉的优点,是很夸张!开源! 大模型进步太快了!有利于应用agent爆发落地。 中国初创公司的Genspark超级智能体刷屏,能力超强,超越
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2025-04-06 23:09:46
华泰传媒 朱珺团队】短期建议配置高股息教育出版!业绩稳健+高股息+市场风格切换,继续积极推荐! 1、头部公司高股息,且部分公司分红比例仍有提升空间 板块龙头公司股息率高,头部公司股息率主要集中在4%-5%,少数5%以上。随着国家鼓励上市公司高分红政策的出台,我们已经看到部分公司分红比例相比之前年度提升,仍有提升空间。且部分标的在24年半年进行了分红。 2、基本面稳健,现金流充裕,积极探索创新业务 教育出版标的基本为各省各自经营,供给进入门槛高且需求较为刚性。部分省份为人口净流入,对需求提供进一步
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2025-04-06 23:09:05
【美方对等关税也覆盖东南亚地区】此前光模块厂商主要采取将光模块产能转移到东南亚地区的方式来规避关税,头部厂商大多选择在泰国设立海外工厂。但此次美国加征差异化“对等关税”后,原产于中国大陆/泰国的光模块关税加征税率或达61.5%(上一轮中美贸易战中已被加征7.5%、之前2-3月加征的20%、这一轮34%,累加至61.5%)/36%。 【关税豁免条款解析】结合白宫发布的关税文件附件3中的条款,若商品海关价值量中至少20%是美国来源的,可以申请关税豁免(或豁免美国来源部分关税,也有产业观点说全额豁免)
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【中信创新药-关税影响】 【核心点】国内反制关税影响:按照上市创新药#国内说明书的生产地址 来看,MNC药企在中国的销售产品几乎不来自美国,大都来自欧洲/本地化生产,影响甚微;#美国对国内进口的关税政策,暂时对药品豁免,跟踪关税政策变化; 【百济神州】泽布的API(成本占比较低)在国内生产,#制剂由Catlent在美国生产,关税预计影响不大; 【信达生物】礼来的替尔泊肽说明书的生产地址是美国;#玛氏度肽有望受益。司美说明书生产地址是欧洲。 【再鼎医药】核心产品#艾加莫德在德国生产,艾加莫德暂时预
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2025-04-02 16:24:09
【振江股份】机器人估值洼地,海外能源景气先锋 🌪风光:海外海风深度绑定西门子,高毛利核心部件14WM定转子预计25年翻倍增长;装配业务及其他零部件供应不断提高单机价值量。光伏支架海外深度合作GCS等,已在美国、中东实现本地化供应。 🔥燃气轮机:西门子核心供应商,占份额约30%,24年底已开始底座和壳体批量供应。 🤖外骨骼机器人:70%控股子公司“海普曼机器人(上海)有限公司”,产品下游锚定康复医疗、工厂生产、户外辅助等多应用场景。今年6月有望实现量产。 ❗考虑到 1)风光基本盘订单和业绩基
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【天风医药杨松团队】云顶新耀持续推荐:大单品开始放量,自研平台蓄力释放 1. 耐赋康销售:截至Q1已超过1w名患者,考虑到纳入医保后仅三个月,各等级医院对创新药的准入报销需要时间,不同地区存在有较大差异,1w名已经是非常不错的销售成绩(基本相当于在Q1已经锁定5亿销售),后续各季度入院有望持续滚动增加,此外还有高依从性的老患者及海外增量,全年快速增长目标无需调整。 2. 利润率:耐赋康纳入医保后表观降幅约70%,纳入首年对毛利肯定有影响。但随着销售快速放量带来的规模效应及供应链成本大幅优化,我们
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心脉医疗(重大推荐,今日股价上涨):医药行业集采政策优化,新产品将逐步放量、海外业务高增长 医药行业集采政策持续优化,公司主动脉支架降价落地的影响已有预期。24年底公司公告最新股权激励方案,公司层面业绩考核指标:公司2025年净利润不低于6亿元,2026年和2027年净利润不低于7.2亿元和8.64亿元,同比增速分别为20%、20%。 公司外周介入部分产品有望受益集采放量、实现高增长,术中支架、海外业务不受国内集采影响,24年公司海外营收1.64亿元,同比增长接近100%。24年公司全资收购欧洲
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【恒瑞医药】年报业绩会核心要点 2024 年业绩亮点:整体创新药占产品收入超过 50%(139 亿含税),对外许可驱动了整体收入利润增长。 2024 年和 Merck 达成了合作,也探索了 NewCo 模式开展 BD,25 年和默沙东的合作首付款达到了新高。 另外公司累积分红 80 亿,累计研发投入 440 亿,兼顾股东利益和长远发展。未来三年预计 47 新产品 / 适应症获批。 未来三年增长:创新药未来 3 年增速可参考员工持股计划(26% 以上),仿制药受集采影响暂时不好判断,BD 收入将成
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【东吴电新】逆变器板块更新:需求Q1好转明显,Q2旺季持续向上,估值低位,重点推荐! 观点重申 #欧洲分布式需求好转、户储恢复、工商储起量、大储持续爆发。欧洲分布式需求今年来看好于预期,组件价格上涨20%,经过2年多去库,欧洲逆变器库存去化完毕,户储逆变器出货有望恢复增长,同时也看培育已久的工商储市场需求开始旺盛,大储市场则是持续爆发。 #新兴市场需求向好、中国市场抢装分布式逆变器脱销。新兴市场光储需求持续向好,今年来看,东南亚新兴市场持续好转、北非市场有新的亮点,整体略有好转,而国内市场分布式
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【华创交运】中谷物流早盘大涨,业绩+分红超预期,持续看好 24年实现归母净利18.4亿元,同比+6.9%;拟每股派发现金红利0.79元,分红比例为90.39%,对应股息率8.3%(3/31收盘价)。 我们认为: 1)外贸集运市场高景气延续,公司外贸租金收入贡献稳定基本盘; 2)内贸集运市场持续改善,年初至今PDCI指数均值1231,同比+9%; 3)公司保持积极股利分配政策,此前承诺23-25年最低分红比例60%,23、24年实际分红比例88%、90%。 欢迎联系华创交运卢浩敏吴晨玥吴一凡
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盐津铺子今天涨5%、连续大涨超过10%,卖方推荐零食新消费共振,爆品+渠道持续兑现 观点:年初以来我们一直强调#【山姆+全品类折扣超市+商超调改+魔芋爆品+零食出海】等催化多多,叠加零食量贩和抖音电商的业绩托举,板块级看好。目前Q1预期基本明朗,悲观预期释放下我们认为可重点关注盐津,卫龙,甘源,万辰等公司的投资机遇。 品类-爆品破圈,关注魔芋双强(卫龙&盐津) ①盐津铺子:#Q1连续超预期,3月魔芋月销1.5y+其中麻酱味大单品月销破1y,魔芋品年化或达20亿元,同比有望翻倍。 卫龙:
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【中泰电新】储能逆变器更新推荐 大储层面:基本面看,核心龙头Q1同比趋势不错,个别公司环比也有比较快增长(比如上能),且行业层面看,全球大储需求多点开花,价格企稳趋势明显,单位盈利有望随龙头公司Q1报表披露打消市场担心,且关税利空靴子即将落地(股价已提前充分甚至过渡计价);筹码估值层面看,核心龙头公司对应25年10-15倍,未来2-3年业绩20%左右增长,且24Q4至今属于滞涨筹码很轻的板块,在业绩窗口期建议重视:阳光/海博/上能/阿特斯等 户储层面:欧洲去库完成叠加新兴市场离网并网项目放量,主
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东鹏饮料:季报期业绩权重提升,重视新品果之茶后期表现【CT食饮】 1、从渠道的反馈来看,公司Q1动销有望维持30%+,在春糖调研的一众公司中,基本面反馈应该是靠前的。公司今年将持续通过提高陈列和冰冻化,同时在补水啦(特别是大包装)上倾斜资源,有望进一步强化补水啦势能。 2、#重视新品果之茶的表现。从近期调研反馈来看,果之茶有爆款的可能性,一方面是抢占了茶饮料这一景气赛道,另一方面通过大包装高性价比做竞争(5元1L),直面目标人群。此外,有糖茶作为传统品类,渠道价格体系较为透明,公司通过新品切入也
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【中信国防与航空航天】周观点更新 ------ 1、百年未有之大变局下,经济建设需要强大的国防力量保障。欧洲在地缘压力下谋求战略自主性,英国预计到2027年将国防开支占比提升至2.5%,到 2034 年将进一步增至 3%;德国新政府计划通过举债近1万亿欧元,大幅增加国防和基础设施支出等。 2、行业内需确定,且2025年又作为“十四五”最后一年,前期装备计划缺口有望快速完成,订单正迎来快速修复。 3、“出口”军贸新增量。我国军贸正从过去的低档廉价外销逐渐向高端武器出口过渡,尤其是在近年国产装备大批
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【长江地产 刘义团队】出口承压时期的地产演绎路径——房地产行业周度观点更新20250406 出口承压对地产周期有两个传导路径,一是经济层面的量价回落将通过就业、收入、实际利率等渠道压制行业需求端;二是经济增长目标约束下,内需政策在对冲外需风险时可能更为积极;经济效应和政策效应孰强孰弱,主要取决于政策目标和政策力度,所以即便短期内不考虑行业自身周期律,地产在出口承压时期的演绎路径也并非定数。历史上的实证数据基本符合上述规律,当前地产行业仍有调整压力,政策依然偏防风险,较难期待趋势性的量价齐升。
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【小熊团队】Ai继续狂卷+自主可控。 1)周末meta发布了llama4,几个size,最大的2万亿参数,这次没开出来,但已出的两个 实力强悍,媲美gpt4.5和deepseek r1,极致应用moe多层 调用,将总参数和活跃参数分开,极大程度提升了推理效率,同时采用混合交替训练,精度很高,幻觉很少,集合了deepseek 高效推理和openai 高精度 低幻觉的优点,是很夸张!开源! 大模型进步太快了!有利于应用agent爆发落地。 中国初创公司的Genspark超级智能体刷屏,能力超强,超越
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华泰传媒 朱珺团队】短期建议配置高股息教育出版!业绩稳健+高股息+市场风格切换,继续积极推荐! 1、头部公司高股息,且部分公司分红比例仍有提升空间 板块龙头公司股息率高,头部公司股息率主要集中在4%-5%,少数5%以上。随着国家鼓励上市公司高分红政策的出台,我们已经看到部分公司分红比例相比之前年度提升,仍有提升空间。且部分标的在24年半年进行了分红。 2、基本面稳健,现金流充裕,积极探索创新业务 教育出版标的基本为各省各自经营,供给进入门槛高且需求较为刚性。部分省份为人口净流入,对需求提供进一步
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【美方对等关税也覆盖东南亚地区】此前光模块厂商主要采取将光模块产能转移到东南亚地区的方式来规避关税,头部厂商大多选择在泰国设立海外工厂。但此次美国加征差异化“对等关税”后,原产于中国大陆/泰国的光模块关税加征税率或达61.5%(上一轮中美贸易战中已被加征7.5%、之前2-3月加征的20%、这一轮34%,累加至61.5%)/36%。 【关税豁免条款解析】结合白宫发布的关税文件附件3中的条款,若商品海关价值量中至少20%是美国来源的,可以申请关税豁免(或豁免美国来源部分关税,也有产业观点说全额豁免)
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【振江股份】机器人估值洼地,海外能源景气先锋 🌪风光:海外海风深度绑定西门子,高毛利核心部件14WM定转子预计25年翻倍增长;装配业务及其他零部件供应不断提高单机价值量。光伏支架海外深度合作GCS等,已在美国、中东实现本地化供应。 🔥燃气轮机:西门子核心供应商,占份额约30%,24年底已开始底座和壳体批量供应。 🤖外骨骼机器人:70%控股子公司“海普曼机器人(上海)有限公司”,产品下游锚定康复医疗、工厂生产、户外辅助等多应用场景。今年6月有望实现量产。 ❗考虑到 1)风光基本盘订单和业绩基
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【天风医药杨松团队】云顶新耀持续推荐:大单品开始放量,自研平台蓄力释放 1. 耐赋康销售:截至Q1已超过1w名患者,考虑到纳入医保后仅三个月,各等级医院对创新药的准入报销需要时间,不同地区存在有较大差异,1w名已经是非常不错的销售成绩(基本相当于在Q1已经锁定5亿销售),后续各季度入院有望持续滚动增加,此外还有高依从性的老患者及海外增量,全年快速增长目标无需调整。 2. 利润率:耐赋康纳入医保后表观降幅约70%,纳入首年对毛利肯定有影响。但随着销售快速放量带来的规模效应及供应链成本大幅优化,我们
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心脉医疗(重大推荐,今日股价上涨):医药行业集采政策优化,新产品将逐步放量、海外业务高增长 医药行业集采政策持续优化,公司主动脉支架降价落地的影响已有预期。24年底公司公告最新股权激励方案,公司层面业绩考核指标:公司2025年净利润不低于6亿元,2026年和2027年净利润不低于7.2亿元和8.64亿元,同比增速分别为20%、20%。 公司外周介入部分产品有望受益集采放量、实现高增长,术中支架、海外业务不受国内集采影响,24年公司海外营收1.64亿元,同比增长接近100%。24年公司全资收购欧洲
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【恒瑞医药】年报业绩会核心要点 2024 年业绩亮点:整体创新药占产品收入超过 50%(139 亿含税),对外许可驱动了整体收入利润增长。 2024 年和 Merck 达成了合作,也探索了 NewCo 模式开展 BD,25 年和默沙东的合作首付款达到了新高。 另外公司累积分红 80 亿,累计研发投入 440 亿,兼顾股东利益和长远发展。未来三年预计 47 新产品 / 适应症获批。 未来三年增长:创新药未来 3 年增速可参考员工持股计划(26% 以上),仿制药受集采影响暂时不好判断,BD 收入将成
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2025-04-01 16:59:54
【东吴电新】逆变器板块更新:需求Q1好转明显,Q2旺季持续向上,估值低位,重点推荐! 观点重申 #欧洲分布式需求好转、户储恢复、工商储起量、大储持续爆发。欧洲分布式需求今年来看好于预期,组件价格上涨20%,经过2年多去库,欧洲逆变器库存去化完毕,户储逆变器出货有望恢复增长,同时也看培育已久的工商储市场需求开始旺盛,大储市场则是持续爆发。 #新兴市场需求向好、中国市场抢装分布式逆变器脱销。新兴市场光储需求持续向好,今年来看,东南亚新兴市场持续好转、北非市场有新的亮点,整体略有好转,而国内市场分布式
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小蜜蜂
2025-04-01 16:59:42
【华创交运】中谷物流早盘大涨,业绩+分红超预期,持续看好 24年实现归母净利18.4亿元,同比+6.9%;拟每股派发现金红利0.79元,分红比例为90.39%,对应股息率8.3%(3/31收盘价)。 我们认为: 1)外贸集运市场高景气延续,公司外贸租金收入贡献稳定基本盘; 2)内贸集运市场持续改善,年初至今PDCI指数均值1231,同比+9%; 3)公司保持积极股利分配政策,此前承诺23-25年最低分红比例60%,23、24年实际分红比例88%、90%。 欢迎联系华创交运卢浩敏吴晨玥吴一凡
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小蜜蜂
2025-04-01 16:52:23
盐津铺子今天涨5%、连续大涨超过10%,卖方推荐零食新消费共振,爆品+渠道持续兑现 观点:年初以来我们一直强调#【山姆+全品类折扣超市+商超调改+魔芋爆品+零食出海】等催化多多,叠加零食量贩和抖音电商的业绩托举,板块级看好。目前Q1预期基本明朗,悲观预期释放下我们认为可重点关注盐津,卫龙,甘源,万辰等公司的投资机遇。 品类-爆品破圈,关注魔芋双强(卫龙&盐津) ①盐津铺子:#Q1连续超预期,3月魔芋月销1.5y+其中麻酱味大单品月销破1y,魔芋品年化或达20亿元,同比有望翻倍。 卫龙:
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小蜜蜂
2025-04-01 16:52:10
【中泰电新】储能逆变器更新推荐 大储层面:基本面看,核心龙头Q1同比趋势不错,个别公司环比也有比较快增长(比如上能),且行业层面看,全球大储需求多点开花,价格企稳趋势明显,单位盈利有望随龙头公司Q1报表披露打消市场担心,且关税利空靴子即将落地(股价已提前充分甚至过渡计价);筹码估值层面看,核心龙头公司对应25年10-15倍,未来2-3年业绩20%左右增长,且24Q4至今属于滞涨筹码很轻的板块,在业绩窗口期建议重视:阳光/海博/上能/阿特斯等 户储层面:欧洲去库完成叠加新兴市场离网并网项目放量,主
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小蜜蜂
2025-03-31 11:43:58
东鹏饮料:季报期业绩权重提升,重视新品果之茶后期表现【CT食饮】 1、从渠道的反馈来看,公司Q1动销有望维持30%+,在春糖调研的一众公司中,基本面反馈应该是靠前的。公司今年将持续通过提高陈列和冰冻化,同时在补水啦(特别是大包装)上倾斜资源,有望进一步强化补水啦势能。 2、#重视新品果之茶的表现。从近期调研反馈来看,果之茶有爆款的可能性,一方面是抢占了茶饮料这一景气赛道,另一方面通过大包装高性价比做竞争(5元1L),直面目标人群。此外,有糖茶作为传统品类,渠道价格体系较为透明,公司通过新品切入也
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