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小蜜蜂

2025-01-16 08:12:34

【东北电新】华为将全球首发融合感知充电机器人，AI机器人大时代刚开始-20250115

1月15日，据中国基金报记者了解，鸿蒙智行尊界S800汽车将全球首发融合感知充电机器人，用户在抵达目的地后可先行下车，车辆将自动完成泊入和充电。今天，一段华为无人充电机器人内测视频曝光，展示了尊界S800的无人驾驶及智能充电相关功能，主要是其无人超充流程。据悉，华为将全球首发融合感知充电机器人，并由尊界S800首发搭载。视频显示，尊界S800实现全自动无人自动充电。远程开启无人自动充电后，尊界S800便能自主寻找充电位并精准无人泊入，充电机器人自动插枪，还能实时监测障碍物，确保充电过程安全高

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祥鑫科技

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小蜜蜂

2025-01-16 08:11:32

【东北通信要文强】减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于 25 年展望以及 26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业（除了海外线）专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住！重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以为代表的标的已在突破新高。中兴、润欣、

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长光华芯

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小蜜蜂

2025-01-16 08:10:53

【天风通信】梦网科技重大资产重组解读

🔥事件：公司公告正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字100%股份并募集配套资金，构成重大资产重组，股票将于2025年1月16日复牌。 #发行股份及支付现金情况交易价格尚未确定，将参考评估值由各方协商，支付方式中股份与现金对价比例也待审计、评估完成后确定。发行股份购买资产：股票为境内人民币普通股（A股），每股面值 1 元。定价基准日为 2025 年 1 月 16 日，发行价格 8.30 元/股，不低于定价基准日前 120 个交易日均价的 80%。募集配套资金：总额不超购买资产交易价格

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梦网科技

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小蜜蜂

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【华泰电新】储能：阿联酋官宣19GWh储能大项目，看好国内企业出海机会

➡ 阿联酋EWEC官宣5GW/19GWh项目 ◆ 事件：1月14日，阿联酋工业和先进技术部长宣布，阿联酋国有可再生能源投资公司Masdar正在与阿联酋水电公司EWEC合作建造一个巨大的光储设施，总投资60亿美元，项目规模达5GW/19GWh ◆ 点评：此光储项目位于阿布扎比沙漠，预计2027年投入运营，主要用于解决当地无法稳定供电的诉求，此次项目官宣出乎意料之外，但又在情理之中，我们继续看好中东大储项目带来的需求空间 ➡ 中东地区GWh级别项目相继落地，未来仍有较大规模项目招标 ◆ 我们对中东超

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阳光电源

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小蜜蜂

2025-01-16 07:58:26

祥鑫科技再推荐：卡位优势显著，安全边际较高-0115

#继我们昨晚重点推荐关注公司后、今日大涨、当前性价比仍非常高 HW的JM线为何选择了祥鑫？源于公司深度绑定HW、BYD和广汽等核心客户。过去公司根据客户需求相继提供通信、汽车以及光储等产品，#可认为公司围绕核心客户打造跨品类的产品矩阵、跟随属性拉满。因此随着HW和BYD等客户探索机器人领域，公司亦积极响应需求。公司能力如何？部分领导比较担心公司在机器人领域的技术实力，我们认为，#公司通过外延合作、已经初步组建起相关技术团队。其中包括团队一（省研究所博士）+团队二（某著名电机厂背景核心成员），分

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祥鑫科技

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小蜜蜂

2025-01-16 07:57:33

【华创电新】黑猫股份更新：主业迎反转，导电炭黑国产替代放量

➡传统业务：公司前瞻性从原料技改，原料端有望降本400-500元，公司年销量100万吨+，2025年替换比例预计可以提升至20-30%，同时公司通过就近建厂锁定供给端大炼化厂。受技改以及行业价格战影响公司从2022年以来盈利持续承压，但随着成本端改善预计从24Q4开始实现扭亏为盈，2025年利润有望回归合理水平。 ➡导电炭黑：公司研发多年终修得正果，C和B对公司验厂完成，目前进入量产阶段，3910产品预计出货1.3-1.5万吨，成本较海外供应商有较大优势，高端快充产品4010预计出货0.5-0.

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黑猫股份

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小蜜蜂

2025-01-15 15:40:35

【天风电子潘暕团队】苹果折叠屏空间大，建议重点关注蓝思科技

重视苹果折叠屏产业机遇： 1）对标三星，三星23年800美金以上智能手机出货量为4500万，23年三星折叠屏手机出货量为1050万台，三星旗舰机(800美金+)折叠屏渗透率~25%; 2）iPhone整体价格带集中在800美金以上，23年800美金以上机型出货量占比约80%，1000美金以上占比53%，苹果高端机占比高，折叠产品渗透比例有望超过三星； 3）iPad 整体出货量在5000-6000万部，后续iPad折叠屏产品创新亦有增量带动； 4）按照折叠产品30%渗透预期测算，苹果折叠产品远期空

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蓝思科技

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小蜜蜂

2025-01-15 15:39:51

丝杠行业70页重磅深度：关注利润率、空间、设备潜在“超预期”机会【国金机械】

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率； ⭕空间可能“超预期”：根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币，国内企业占有率仅约25%，有较大进口替代成长空间；人形机器人行业假设平均一台人形

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沃尔德

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小蜜蜂

2025-01-15 15:37:37

【海通化工刘威/孙维容团队】碳酸锶

受供需关系及政策变化等因素影响，碳酸锶价格持续上涨碳酸锶价格持续上涨。根据百川盈孚，截至2025年1月14日，中国碳酸锶98%低端价格1.4万元/吨，同比增长100%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%均价1.5万元/吨，同比增长104%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%高价1.6万元/吨，同比增长108%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨。碳酸锶价格上涨受供需关系及政策变化等因素影响。1）国内部分碳酸锶生产企业停产，根据

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中国碳中和

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小蜜蜂

2025-01-15 15:37:08

【申万通信】科华数据

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建中，能源是最稀缺要素之一，类比石油之于传统基建，UPS为代表的能源系统是刚需。公司UPS领军，预计显著受益于AIDC建设增量。 3）产品组合与商业模式全面对标Vertiv：除UPS外，公司HVDC等高价值

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科华数据

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小蜜蜂

2025-01-15 15:36:31

【中信证券新材料】AI对电力需求激增，关注核聚变行业主题性机会

《科技日报》等媒体1月14日报道，中国科学院合肥等离子体所建设运行的国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统”关键子系统“偏滤器等离子体与材料相互作用研究平台”目前已经完成测试。该平台的关键设施——超导直线等离子体装置“赤霄”全面建成并开始投入运行。该项目2019年启动，预计设施主体将于2025年建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台，在实现项目目标的基础上，还可以助力实现中国聚变工程试验堆（CFETR）设计和大规模的工程预研有机结合，极大促进我国聚变能应用的进程。 ‼在A

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中核科技

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小蜜蜂

2025-01-15 15:35:59

【中金公司】黄金到底贵不贵：发布黄金定价模型2.0

我们在2024年1月发布了第一版黄金定价模型，使用四个因子预测金价进一步上涨。2025年1月，我们更新模型如下： 1）延长时间尺度：第一版模型用过去20年数据，可能拟合的是资产价格的短期规律。随着经济结构变化，有些规律失效。延长模型拟合窗口至过去50年，捕捉跨越周期的长期规律。 2）剔除美债利率：美债利率与黄金负相关在2003-2022年比较强，但在此之前的30年，黄金与美债利率无关系或微弱正相关，在长期模型中对金价解释力度较小，予以剔除。 3）从名义到实际：黄金具有“抗通胀”价值，长期看

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中国黄金

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小蜜蜂

2025-01-15 15:35:06

【东财传媒互联网】德马科技（688360）：人形机器人布局加速

事件：近日，公司与源络科技正式签署战略合作，双方将凭借各自优势，在人形机器人领域展开深度合作，聚焦研发、应用与产业生态。此前，公司与和而泰、硬核坚果等公司共同投资源络科技。源络科技是人形机器人明星企业，创始人连文昭博士曾任硅谷人形机器人明星企业Figure技术总监和GoogleX资深研究科学家，联合创始人谢铮博士是前优必选Walker产品线负责人。源络科技在机器人算法、智能硬件、机器视觉、语言大模型等领域拥有前沿研发能力和产品落地能力。本次战略合作聚焦于关键零部件合作和应用场景落地，也是德马

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德马科技

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2025-01-15 15:34:01

#重视豆包端侧三杰：润欣科技、移远通信、乐鑫科技‼️

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战略方向，明年战略目标销售千万台以上。供应链近期订单量显著增加（物联网行业复苏），产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等供应链产能释放，确保3月上市。豆包团队经过一段时间的内测，发现连接豆包的AI玩具针对3

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移远通信

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小蜜蜂

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【申万轻工】依依股份涨停📈业绩表现超预期

卡位宠物尿垫成长赛道，新老客户共同发力，收入延续高增预计2024年实现归母净利1.98~2.25亿元，同比增长91.8%~117.9%；其中Q4单季实现归母净利0.47~0.74亿元，同比增长196.6%~366.7% 预计2024年实现扣非净利1.75~2.02亿元，同比增长60.1%~85.0%；其中Q4单季实现扣非净利0.39~0.66亿元，同比增长56.7%~163.8% 宠物尿垫具备刚需属性，赛道渗透率提升贡献成长性，核心客户亚马逊、PetSmart、沃尔玛、Japell等持续增长，

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依依股份

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【东北电新】华为将全球首发融合感知充电机器人，AI机器人大时代刚开始-20250115

1月15日，据中国基金报记者了解，鸿蒙智行尊界S800汽车将全球首发融合感知充电机器人，用户在抵达目的地后可先行下车，车辆将自动完成泊入和充电。今天，一段华为无人充电机器人内测视频曝光，展示了尊界S800的无人驾驶及智能充电相关功能，主要是其无人超充流程。据悉，华为将全球首发融合感知充电机器人，并由尊界S800首发搭载。视频显示，尊界S800实现全自动无人自动充电。远程开启无人自动充电后，尊界S800便能自主寻找充电位并精准无人泊入，充电机器人自动插枪，还能实时监测障碍物，确保充电过程安全高

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【东北通信要文强】减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于 25 年展望以及 26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业（除了海外线）专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住！重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以为代表的标的已在突破新高。中兴、润欣、

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【天风通信】梦网科技重大资产重组解读

🔥事件：公司公告正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字100%股份并募集配套资金，构成重大资产重组，股票将于2025年1月16日复牌。 #发行股份及支付现金情况交易价格尚未确定，将参考评估值由各方协商，支付方式中股份与现金对价比例也待审计、评估完成后确定。发行股份购买资产：股票为境内人民币普通股（A股），每股面值 1 元。定价基准日为 2025 年 1 月 16 日，发行价格 8.30 元/股，不低于定价基准日前 120 个交易日均价的 80%。募集配套资金：总额不超购买资产交易价格

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【华泰电新】储能：阿联酋官宣19GWh储能大项目，看好国内企业出海机会

➡ 阿联酋EWEC官宣5GW/19GWh项目 ◆ 事件：1月14日，阿联酋工业和先进技术部长宣布，阿联酋国有可再生能源投资公司Masdar正在与阿联酋水电公司EWEC合作建造一个巨大的光储设施，总投资60亿美元，项目规模达5GW/19GWh ◆ 点评：此光储项目位于阿布扎比沙漠，预计2027年投入运营，主要用于解决当地无法稳定供电的诉求，此次项目官宣出乎意料之外，但又在情理之中，我们继续看好中东大储项目带来的需求空间 ➡ 中东地区GWh级别项目相继落地，未来仍有较大规模项目招标 ◆ 我们对中东超

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祥鑫科技再推荐：卡位优势显著，安全边际较高-0115

#继我们昨晚重点推荐关注公司后、今日大涨、当前性价比仍非常高 HW的JM线为何选择了祥鑫？源于公司深度绑定HW、BYD和广汽等核心客户。过去公司根据客户需求相继提供通信、汽车以及光储等产品，#可认为公司围绕核心客户打造跨品类的产品矩阵、跟随属性拉满。因此随着HW和BYD等客户探索机器人领域，公司亦积极响应需求。公司能力如何？部分领导比较担心公司在机器人领域的技术实力，我们认为，#公司通过外延合作、已经初步组建起相关技术团队。其中包括团队一（省研究所博士）+团队二（某著名电机厂背景核心成员），分

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【华创电新】黑猫股份更新：主业迎反转，导电炭黑国产替代放量

➡传统业务：公司前瞻性从原料技改，原料端有望降本400-500元，公司年销量100万吨+，2025年替换比例预计可以提升至20-30%，同时公司通过就近建厂锁定供给端大炼化厂。受技改以及行业价格战影响公司从2022年以来盈利持续承压，但随着成本端改善预计从24Q4开始实现扭亏为盈，2025年利润有望回归合理水平。 ➡导电炭黑：公司研发多年终修得正果，C和B对公司验厂完成，目前进入量产阶段，3910产品预计出货1.3-1.5万吨，成本较海外供应商有较大优势，高端快充产品4010预计出货0.5-0.

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【天风电子潘暕团队】苹果折叠屏空间大，建议重点关注蓝思科技

重视苹果折叠屏产业机遇： 1）对标三星，三星23年800美金以上智能手机出货量为4500万，23年三星折叠屏手机出货量为1050万台，三星旗舰机(800美金+)折叠屏渗透率~25%; 2）iPhone整体价格带集中在800美金以上，23年800美金以上机型出货量占比约80%，1000美金以上占比53%，苹果高端机占比高，折叠产品渗透比例有望超过三星； 3）iPad 整体出货量在5000-6000万部，后续iPad折叠屏产品创新亦有增量带动； 4）按照折叠产品30%渗透预期测算，苹果折叠产品远期空

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丝杠行业70页重磅深度：关注利润率、空间、设备潜在“超预期”机会【国金机械】

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率； ⭕空间可能“超预期”：根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币，国内企业占有率仅约25%，有较大进口替代成长空间；人形机器人行业假设平均一台人形

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【海通化工刘威/孙维容团队】碳酸锶

受供需关系及政策变化等因素影响，碳酸锶价格持续上涨碳酸锶价格持续上涨。根据百川盈孚，截至2025年1月14日，中国碳酸锶98%低端价格1.4万元/吨，同比增长100%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%均价1.5万元/吨，同比增长104%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%高价1.6万元/吨，同比增长108%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨。碳酸锶价格上涨受供需关系及政策变化等因素影响。1）国内部分碳酸锶生产企业停产，根据

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【申万通信】科华数据

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建中，能源是最稀缺要素之一，类比石油之于传统基建，UPS为代表的能源系统是刚需。公司UPS领军，预计显著受益于AIDC建设增量。 3）产品组合与商业模式全面对标Vertiv：除UPS外，公司HVDC等高价值

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【中信证券新材料】AI对电力需求激增，关注核聚变行业主题性机会

《科技日报》等媒体1月14日报道，中国科学院合肥等离子体所建设运行的国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统”关键子系统“偏滤器等离子体与材料相互作用研究平台”目前已经完成测试。该平台的关键设施——超导直线等离子体装置“赤霄”全面建成并开始投入运行。该项目2019年启动，预计设施主体将于2025年建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台，在实现项目目标的基础上，还可以助力实现中国聚变工程试验堆（CFETR）设计和大规模的工程预研有机结合，极大促进我国聚变能应用的进程。 ‼在A

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【中金公司】黄金到底贵不贵：发布黄金定价模型2.0

我们在2024年1月发布了第一版黄金定价模型，使用四个因子预测金价进一步上涨。2025年1月，我们更新模型如下： 1）延长时间尺度：第一版模型用过去20年数据，可能拟合的是资产价格的短期规律。随着经济结构变化，有些规律失效。延长模型拟合窗口至过去50年，捕捉跨越周期的长期规律。 2）剔除美债利率：美债利率与黄金负相关在2003-2022年比较强，但在此之前的30年，黄金与美债利率无关系或微弱正相关，在长期模型中对金价解释力度较小，予以剔除。 3）从名义到实际：黄金具有“抗通胀”价值，长期看

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【东财传媒互联网】德马科技（688360）：人形机器人布局加速

事件：近日，公司与源络科技正式签署战略合作，双方将凭借各自优势，在人形机器人领域展开深度合作，聚焦研发、应用与产业生态。此前，公司与和而泰、硬核坚果等公司共同投资源络科技。源络科技是人形机器人明星企业，创始人连文昭博士曾任硅谷人形机器人明星企业Figure技术总监和GoogleX资深研究科学家，联合创始人谢铮博士是前优必选Walker产品线负责人。源络科技在机器人算法、智能硬件、机器视觉、语言大模型等领域拥有前沿研发能力和产品落地能力。本次战略合作聚焦于关键零部件合作和应用场景落地，也是德马

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#重视豆包端侧三杰：润欣科技、移远通信、乐鑫科技‼️

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战略方向，明年战略目标销售千万台以上。供应链近期订单量显著增加（物联网行业复苏），产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等供应链产能释放，确保3月上市。豆包团队经过一段时间的内测，发现连接豆包的AI玩具针对3

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【申万轻工】依依股份涨停📈业绩表现超预期

卡位宠物尿垫成长赛道，新老客户共同发力，收入延续高增预计2024年实现归母净利1.98~2.25亿元，同比增长91.8%~117.9%；其中Q4单季实现归母净利0.47~0.74亿元，同比增长196.6%~366.7% 预计2024年实现扣非净利1.75~2.02亿元，同比增长60.1%~85.0%；其中Q4单季实现扣非净利0.39~0.66亿元，同比增长56.7%~163.8% 宠物尿垫具备刚需属性，赛道渗透率提升贡献成长性，核心客户亚马逊、PetSmart、沃尔玛、Japell等持续增长，

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【东北电新】华为将全球首发融合感知充电机器人，AI机器人大时代刚开始-20250115

1月15日，据中国基金报记者了解，鸿蒙智行尊界S800汽车将全球首发融合感知充电机器人，用户在抵达目的地后可先行下车，车辆将自动完成泊入和充电。今天，一段华为无人充电机器人内测视频曝光，展示了尊界S800的无人驾驶及智能充电相关功能，主要是其无人超充流程。据悉，华为将全球首发融合感知充电机器人，并由尊界S800首发搭载。视频显示，尊界S800实现全自动无人自动充电。远程开启无人自动充电后，尊界S800便能自主寻找充电位并精准无人泊入，充电机器人自动插枪，还能实时监测障碍物，确保充电过程安全高

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【东北通信要文强】减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于 25 年展望以及 26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业（除了海外线）专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住！重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以为代表的标的已在突破新高。中兴、润欣、

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长光华芯

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【天风通信】梦网科技重大资产重组解读

🔥事件：公司公告正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字100%股份并募集配套资金，构成重大资产重组，股票将于2025年1月16日复牌。 #发行股份及支付现金情况交易价格尚未确定，将参考评估值由各方协商，支付方式中股份与现金对价比例也待审计、评估完成后确定。发行股份购买资产：股票为境内人民币普通股（A股），每股面值 1 元。定价基准日为 2025 年 1 月 16 日，发行价格 8.30 元/股，不低于定价基准日前 120 个交易日均价的 80%。募集配套资金：总额不超购买资产交易价格

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梦网科技

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【华泰电新】储能：阿联酋官宣19GWh储能大项目，看好国内企业出海机会

➡ 阿联酋EWEC官宣5GW/19GWh项目 ◆ 事件：1月14日，阿联酋工业和先进技术部长宣布，阿联酋国有可再生能源投资公司Masdar正在与阿联酋水电公司EWEC合作建造一个巨大的光储设施，总投资60亿美元，项目规模达5GW/19GWh ◆ 点评：此光储项目位于阿布扎比沙漠，预计2027年投入运营，主要用于解决当地无法稳定供电的诉求，此次项目官宣出乎意料之外，但又在情理之中，我们继续看好中东大储项目带来的需求空间 ➡ 中东地区GWh级别项目相继落地，未来仍有较大规模项目招标 ◆ 我们对中东超

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阳光电源

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祥鑫科技再推荐：卡位优势显著，安全边际较高-0115

#继我们昨晚重点推荐关注公司后、今日大涨、当前性价比仍非常高 HW的JM线为何选择了祥鑫？源于公司深度绑定HW、BYD和广汽等核心客户。过去公司根据客户需求相继提供通信、汽车以及光储等产品，#可认为公司围绕核心客户打造跨品类的产品矩阵、跟随属性拉满。因此随着HW和BYD等客户探索机器人领域，公司亦积极响应需求。公司能力如何？部分领导比较担心公司在机器人领域的技术实力，我们认为，#公司通过外延合作、已经初步组建起相关技术团队。其中包括团队一（省研究所博士）+团队二（某著名电机厂背景核心成员），分

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祥鑫科技

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【华创电新】黑猫股份更新：主业迎反转，导电炭黑国产替代放量

➡传统业务：公司前瞻性从原料技改，原料端有望降本400-500元，公司年销量100万吨+，2025年替换比例预计可以提升至20-30%，同时公司通过就近建厂锁定供给端大炼化厂。受技改以及行业价格战影响公司从2022年以来盈利持续承压，但随着成本端改善预计从24Q4开始实现扭亏为盈，2025年利润有望回归合理水平。 ➡导电炭黑：公司研发多年终修得正果，C和B对公司验厂完成，目前进入量产阶段，3910产品预计出货1.3-1.5万吨，成本较海外供应商有较大优势，高端快充产品4010预计出货0.5-0.

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【天风电子潘暕团队】苹果折叠屏空间大，建议重点关注蓝思科技

重视苹果折叠屏产业机遇： 1）对标三星，三星23年800美金以上智能手机出货量为4500万，23年三星折叠屏手机出货量为1050万台，三星旗舰机(800美金+)折叠屏渗透率~25%; 2）iPhone整体价格带集中在800美金以上，23年800美金以上机型出货量占比约80%，1000美金以上占比53%，苹果高端机占比高，折叠产品渗透比例有望超过三星； 3）iPad 整体出货量在5000-6000万部，后续iPad折叠屏产品创新亦有增量带动； 4）按照折叠产品30%渗透预期测算，苹果折叠产品远期空

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蓝思科技

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丝杠行业70页重磅深度：关注利润率、空间、设备潜在“超预期”机会【国金机械】

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率； ⭕空间可能“超预期”：根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币，国内企业占有率仅约25%，有较大进口替代成长空间；人形机器人行业假设平均一台人形

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【海通化工刘威/孙维容团队】碳酸锶

受供需关系及政策变化等因素影响，碳酸锶价格持续上涨碳酸锶价格持续上涨。根据百川盈孚，截至2025年1月14日，中国碳酸锶98%低端价格1.4万元/吨，同比增长100%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%均价1.5万元/吨，同比增长104%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%高价1.6万元/吨，同比增长108%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨。碳酸锶价格上涨受供需关系及政策变化等因素影响。1）国内部分碳酸锶生产企业停产，根据

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【申万通信】科华数据

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建中，能源是最稀缺要素之一，类比石油之于传统基建，UPS为代表的能源系统是刚需。公司UPS领军，预计显著受益于AIDC建设增量。 3）产品组合与商业模式全面对标Vertiv：除UPS外，公司HVDC等高价值

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科华数据

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【中信证券新材料】AI对电力需求激增，关注核聚变行业主题性机会

《科技日报》等媒体1月14日报道，中国科学院合肥等离子体所建设运行的国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统”关键子系统“偏滤器等离子体与材料相互作用研究平台”目前已经完成测试。该平台的关键设施——超导直线等离子体装置“赤霄”全面建成并开始投入运行。该项目2019年启动，预计设施主体将于2025年建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台，在实现项目目标的基础上，还可以助力实现中国聚变工程试验堆（CFETR）设计和大规模的工程预研有机结合，极大促进我国聚变能应用的进程。 ‼在A

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中核科技

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【中金公司】黄金到底贵不贵：发布黄金定价模型2.0

我们在2024年1月发布了第一版黄金定价模型，使用四个因子预测金价进一步上涨。2025年1月，我们更新模型如下： 1）延长时间尺度：第一版模型用过去20年数据，可能拟合的是资产价格的短期规律。随着经济结构变化，有些规律失效。延长模型拟合窗口至过去50年，捕捉跨越周期的长期规律。 2）剔除美债利率：美债利率与黄金负相关在2003-2022年比较强，但在此之前的30年，黄金与美债利率无关系或微弱正相关，在长期模型中对金价解释力度较小，予以剔除。 3）从名义到实际：黄金具有“抗通胀”价值，长期看

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【东财传媒互联网】德马科技（688360）：人形机器人布局加速

事件：近日，公司与源络科技正式签署战略合作，双方将凭借各自优势，在人形机器人领域展开深度合作，聚焦研发、应用与产业生态。此前，公司与和而泰、硬核坚果等公司共同投资源络科技。源络科技是人形机器人明星企业，创始人连文昭博士曾任硅谷人形机器人明星企业Figure技术总监和GoogleX资深研究科学家，联合创始人谢铮博士是前优必选Walker产品线负责人。源络科技在机器人算法、智能硬件、机器视觉、语言大模型等领域拥有前沿研发能力和产品落地能力。本次战略合作聚焦于关键零部件合作和应用场景落地，也是德马

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#重视豆包端侧三杰：润欣科技、移远通信、乐鑫科技‼️

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战略方向，明年战略目标销售千万台以上。供应链近期订单量显著增加（物联网行业复苏），产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等供应链产能释放，确保3月上市。豆包团队经过一段时间的内测，发现连接豆包的AI玩具针对3

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【申万轻工】依依股份涨停📈业绩表现超预期

卡位宠物尿垫成长赛道，新老客户共同发力，收入延续高增预计2024年实现归母净利1.98~2.25亿元，同比增长91.8%~117.9%；其中Q4单季实现归母净利0.47~0.74亿元，同比增长196.6%~366.7% 预计2024年实现扣非净利1.75~2.02亿元，同比增长60.1%~85.0%；其中Q4单季实现扣非净利0.39~0.66亿元，同比增长56.7%~163.8% 宠物尿垫具备刚需属性，赛道渗透率提升贡献成长性，核心客户亚马逊、PetSmart、沃尔玛、Japell等持续增长，

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2025-01-16 08:12:34

【东北电新】华为将全球首发融合感知充电机器人，AI机器人大时代刚开始-20250115

1月15日，据中国基金报记者了解，鸿蒙智行尊界S800汽车将全球首发融合感知充电机器人，用户在抵达目的地后可先行下车，车辆将自动完成泊入和充电。今天，一段华为无人充电机器人内测视频曝光，展示了尊界S800的无人驾驶及智能充电相关功能，主要是其无人超充流程。据悉，华为将全球首发融合感知充电机器人，并由尊界S800首发搭载。视频显示，尊界S800实现全自动无人自动充电。远程开启无人自动充电后，尊界S800便能自主寻找充电位并精准无人泊入，充电机器人自动插枪，还能实时监测障碍物，确保充电过程安全高

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【东北通信要文强】减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于 25 年展望以及 26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业（除了海外线）专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住！重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以为代表的标的已在突破新高。中兴、润欣、

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【天风通信】梦网科技重大资产重组解读

🔥事件：公司公告正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字100%股份并募集配套资金，构成重大资产重组，股票将于2025年1月16日复牌。 #发行股份及支付现金情况交易价格尚未确定，将参考评估值由各方协商，支付方式中股份与现金对价比例也待审计、评估完成后确定。发行股份购买资产：股票为境内人民币普通股（A股），每股面值 1 元。定价基准日为 2025 年 1 月 16 日，发行价格 8.30 元/股，不低于定价基准日前 120 个交易日均价的 80%。募集配套资金：总额不超购买资产交易价格

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【华泰电新】储能：阿联酋官宣19GWh储能大项目，看好国内企业出海机会

➡ 阿联酋EWEC官宣5GW/19GWh项目 ◆ 事件：1月14日，阿联酋工业和先进技术部长宣布，阿联酋国有可再生能源投资公司Masdar正在与阿联酋水电公司EWEC合作建造一个巨大的光储设施，总投资60亿美元，项目规模达5GW/19GWh ◆ 点评：此光储项目位于阿布扎比沙漠，预计2027年投入运营，主要用于解决当地无法稳定供电的诉求，此次项目官宣出乎意料之外，但又在情理之中，我们继续看好中东大储项目带来的需求空间 ➡ 中东地区GWh级别项目相继落地，未来仍有较大规模项目招标 ◆ 我们对中东超

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祥鑫科技再推荐：卡位优势显著，安全边际较高-0115

#继我们昨晚重点推荐关注公司后、今日大涨、当前性价比仍非常高 HW的JM线为何选择了祥鑫？源于公司深度绑定HW、BYD和广汽等核心客户。过去公司根据客户需求相继提供通信、汽车以及光储等产品，#可认为公司围绕核心客户打造跨品类的产品矩阵、跟随属性拉满。因此随着HW和BYD等客户探索机器人领域，公司亦积极响应需求。公司能力如何？部分领导比较担心公司在机器人领域的技术实力，我们认为，#公司通过外延合作、已经初步组建起相关技术团队。其中包括团队一（省研究所博士）+团队二（某著名电机厂背景核心成员），分

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【华创电新】黑猫股份更新：主业迎反转，导电炭黑国产替代放量

➡传统业务：公司前瞻性从原料技改，原料端有望降本400-500元，公司年销量100万吨+，2025年替换比例预计可以提升至20-30%，同时公司通过就近建厂锁定供给端大炼化厂。受技改以及行业价格战影响公司从2022年以来盈利持续承压，但随着成本端改善预计从24Q4开始实现扭亏为盈，2025年利润有望回归合理水平。 ➡导电炭黑：公司研发多年终修得正果，C和B对公司验厂完成，目前进入量产阶段，3910产品预计出货1.3-1.5万吨，成本较海外供应商有较大优势，高端快充产品4010预计出货0.5-0.

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【天风电子潘暕团队】苹果折叠屏空间大，建议重点关注蓝思科技

重视苹果折叠屏产业机遇： 1）对标三星，三星23年800美金以上智能手机出货量为4500万，23年三星折叠屏手机出货量为1050万台，三星旗舰机(800美金+)折叠屏渗透率~25%; 2）iPhone整体价格带集中在800美金以上，23年800美金以上机型出货量占比约80%，1000美金以上占比53%，苹果高端机占比高，折叠产品渗透比例有望超过三星； 3）iPad 整体出货量在5000-6000万部，后续iPad折叠屏产品创新亦有增量带动； 4）按照折叠产品30%渗透预期测算，苹果折叠产品远期空

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丝杠行业70页重磅深度：关注利润率、空间、设备潜在“超预期”机会【国金机械】

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率； ⭕空间可能“超预期”：根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币，国内企业占有率仅约25%，有较大进口替代成长空间；人形机器人行业假设平均一台人形

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【海通化工刘威/孙维容团队】碳酸锶

受供需关系及政策变化等因素影响，碳酸锶价格持续上涨碳酸锶价格持续上涨。根据百川盈孚，截至2025年1月14日，中国碳酸锶98%低端价格1.4万元/吨，同比增长100%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%均价1.5万元/吨，同比增长104%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%高价1.6万元/吨，同比增长108%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨。碳酸锶价格上涨受供需关系及政策变化等因素影响。1）国内部分碳酸锶生产企业停产，根据

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对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建中，能源是最稀缺要素之一，类比石油之于传统基建，UPS为代表的能源系统是刚需。公司UPS领军，预计显著受益于AIDC建设增量。 3）产品组合与商业模式全面对标Vertiv：除UPS外，公司HVDC等高价值

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【中信证券新材料】AI对电力需求激增，关注核聚变行业主题性机会

《科技日报》等媒体1月14日报道，中国科学院合肥等离子体所建设运行的国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统”关键子系统“偏滤器等离子体与材料相互作用研究平台”目前已经完成测试。该平台的关键设施——超导直线等离子体装置“赤霄”全面建成并开始投入运行。该项目2019年启动，预计设施主体将于2025年建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台，在实现项目目标的基础上，还可以助力实现中国聚变工程试验堆（CFETR）设计和大规模的工程预研有机结合，极大促进我国聚变能应用的进程。 ‼在A

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【中金公司】黄金到底贵不贵：发布黄金定价模型2.0

我们在2024年1月发布了第一版黄金定价模型，使用四个因子预测金价进一步上涨。2025年1月，我们更新模型如下： 1）延长时间尺度：第一版模型用过去20年数据，可能拟合的是资产价格的短期规律。随着经济结构变化，有些规律失效。延长模型拟合窗口至过去50年，捕捉跨越周期的长期规律。 2）剔除美债利率：美债利率与黄金负相关在2003-2022年比较强，但在此之前的30年，黄金与美债利率无关系或微弱正相关，在长期模型中对金价解释力度较小，予以剔除。 3）从名义到实际：黄金具有“抗通胀”价值，长期看

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【东财传媒互联网】德马科技（688360）：人形机器人布局加速

事件：近日，公司与源络科技正式签署战略合作，双方将凭借各自优势，在人形机器人领域展开深度合作，聚焦研发、应用与产业生态。此前，公司与和而泰、硬核坚果等公司共同投资源络科技。源络科技是人形机器人明星企业，创始人连文昭博士曾任硅谷人形机器人明星企业Figure技术总监和GoogleX资深研究科学家，联合创始人谢铮博士是前优必选Walker产品线负责人。源络科技在机器人算法、智能硬件、机器视觉、语言大模型等领域拥有前沿研发能力和产品落地能力。本次战略合作聚焦于关键零部件合作和应用场景落地，也是德马

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#重视豆包端侧三杰：润欣科技、移远通信、乐鑫科技‼️

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战略方向，明年战略目标销售千万台以上。供应链近期订单量显著增加（物联网行业复苏），产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等供应链产能释放，确保3月上市。豆包团队经过一段时间的内测，发现连接豆包的AI玩具针对3

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【申万轻工】依依股份涨停📈业绩表现超预期

卡位宠物尿垫成长赛道，新老客户共同发力，收入延续高增预计2024年实现归母净利1.98~2.25亿元，同比增长91.8%~117.9%；其中Q4单季实现归母净利0.47~0.74亿元，同比增长196.6%~366.7% 预计2024年实现扣非净利1.75~2.02亿元，同比增长60.1%~85.0%；其中Q4单季实现扣非净利0.39~0.66亿元，同比增长56.7%~163.8% 宠物尿垫具备刚需属性，赛道渗透率提升贡献成长性，核心客户亚马逊、PetSmart、沃尔玛、Japell等持续增长，

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【东北电新】华为将全球首发融合感知充电机器人，AI机器人大时代刚开始-20250115

1月15日，据中国基金报记者了解，鸿蒙智行尊界S800汽车将全球首发融合感知充电机器人，用户在抵达目的地后可先行下车，车辆将自动完成泊入和充电。今天，一段华为无人充电机器人内测视频曝光，展示了尊界S800的无人驾驶及智能充电相关功能，主要是其无人超充流程。据悉，华为将全球首发融合感知充电机器人，并由尊界S800首发搭载。视频显示，尊界S800实现全自动无人自动充电。远程开启无人自动充电后，尊界S800便能自主寻找充电位并精准无人泊入，充电机器人自动插枪，还能实时监测障碍物，确保充电过程安全高

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【东北通信要文强】减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于 25 年展望以及 26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业（除了海外线）专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住！重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以为代表的标的已在突破新高。中兴、润欣、

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【天风通信】梦网科技重大资产重组解读

🔥事件：公司公告正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字100%股份并募集配套资金，构成重大资产重组，股票将于2025年1月16日复牌。 #发行股份及支付现金情况交易价格尚未确定，将参考评估值由各方协商，支付方式中股份与现金对价比例也待审计、评估完成后确定。发行股份购买资产：股票为境内人民币普通股（A股），每股面值 1 元。定价基准日为 2025 年 1 月 16 日，发行价格 8.30 元/股，不低于定价基准日前 120 个交易日均价的 80%。募集配套资金：总额不超购买资产交易价格

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2025-01-16 08:01:23

【华泰电新】储能：阿联酋官宣19GWh储能大项目，看好国内企业出海机会

➡ 阿联酋EWEC官宣5GW/19GWh项目 ◆ 事件：1月14日，阿联酋工业和先进技术部长宣布，阿联酋国有可再生能源投资公司Masdar正在与阿联酋水电公司EWEC合作建造一个巨大的光储设施，总投资60亿美元，项目规模达5GW/19GWh ◆ 点评：此光储项目位于阿布扎比沙漠，预计2027年投入运营，主要用于解决当地无法稳定供电的诉求，此次项目官宣出乎意料之外，但又在情理之中，我们继续看好中东大储项目带来的需求空间 ➡ 中东地区GWh级别项目相继落地，未来仍有较大规模项目招标 ◆ 我们对中东超

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阳光电源

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小蜜蜂

2025-01-16 07:58:26

祥鑫科技再推荐：卡位优势显著，安全边际较高-0115

#继我们昨晚重点推荐关注公司后、今日大涨、当前性价比仍非常高 HW的JM线为何选择了祥鑫？源于公司深度绑定HW、BYD和广汽等核心客户。过去公司根据客户需求相继提供通信、汽车以及光储等产品，#可认为公司围绕核心客户打造跨品类的产品矩阵、跟随属性拉满。因此随着HW和BYD等客户探索机器人领域，公司亦积极响应需求。公司能力如何？部分领导比较担心公司在机器人领域的技术实力，我们认为，#公司通过外延合作、已经初步组建起相关技术团队。其中包括团队一（省研究所博士）+团队二（某著名电机厂背景核心成员），分

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祥鑫科技

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小蜜蜂

2025-01-16 07:57:33

【华创电新】黑猫股份更新：主业迎反转，导电炭黑国产替代放量

➡传统业务：公司前瞻性从原料技改，原料端有望降本400-500元，公司年销量100万吨+，2025年替换比例预计可以提升至20-30%，同时公司通过就近建厂锁定供给端大炼化厂。受技改以及行业价格战影响公司从2022年以来盈利持续承压，但随着成本端改善预计从24Q4开始实现扭亏为盈，2025年利润有望回归合理水平。 ➡导电炭黑：公司研发多年终修得正果，C和B对公司验厂完成，目前进入量产阶段，3910产品预计出货1.3-1.5万吨，成本较海外供应商有较大优势，高端快充产品4010预计出货0.5-0.

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黑猫股份

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小蜜蜂

2025-01-15 15:40:35

【天风电子潘暕团队】苹果折叠屏空间大，建议重点关注蓝思科技

重视苹果折叠屏产业机遇： 1）对标三星，三星23年800美金以上智能手机出货量为4500万，23年三星折叠屏手机出货量为1050万台，三星旗舰机(800美金+)折叠屏渗透率~25%; 2）iPhone整体价格带集中在800美金以上，23年800美金以上机型出货量占比约80%，1000美金以上占比53%，苹果高端机占比高，折叠产品渗透比例有望超过三星； 3）iPad 整体出货量在5000-6000万部，后续iPad折叠屏产品创新亦有增量带动； 4）按照折叠产品30%渗透预期测算，苹果折叠产品远期空

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蓝思科技

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2025-01-15 15:39:51

丝杠行业70页重磅深度：关注利润率、空间、设备潜在“超预期”机会【国金机械】

⭕利润率可能“超预期”：丝杠加工流程长工艺复杂，材料、热处理、设计、粗精加工、检测环环相扣涉及大量“Know How”，中国台湾上银科技21至23年综合毛利率分别为 36%/37%/31%（同时包含了直线导轨、工业机器人等产品，单看滚珠丝杠毛利率或更高），我们认为能够实现突破的中国大陆丝杠头部企业后续也有望实现较高利润率； ⭕空间可能“超预期”：根据我们测算23年中国工业母机丝杠+导轨市场空间为181.6亿元人民币，国内企业占有率仅约25%，有较大进口替代成长空间；人形机器人行业假设平均一台人形

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沃尔德

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【海通化工刘威/孙维容团队】碳酸锶

受供需关系及政策变化等因素影响，碳酸锶价格持续上涨碳酸锶价格持续上涨。根据百川盈孚，截至2025年1月14日，中国碳酸锶98%低端价格1.4万元/吨，同比增长100%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%均价1.5万元/吨，同比增长104%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨；中国碳酸锶98%高价1.6万元/吨，同比增长108%，相比2024年12月10日上涨4000元/吨。碳酸锶价格上涨受供需关系及政策变化等因素影响。1）国内部分碳酸锶生产企业停产，根据

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中国碳中和

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【申万通信】科华数据

对标Vertiv，供电+温控核心厂商，受益IDC行业预期反转+腾讯链机会！（20250115） 1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。 2）AIDC卖铲人：AI算力基建中，能源是最稀缺要素之一，类比石油之于传统基建，UPS为代表的能源系统是刚需。公司UPS领军，预计显著受益于AIDC建设增量。 3）产品组合与商业模式全面对标Vertiv：除UPS外，公司HVDC等高价值

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科华数据

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2025-01-15 15:36:31

【中信证券新材料】AI对电力需求激增，关注核聚变行业主题性机会

《科技日报》等媒体1月14日报道，中国科学院合肥等离子体所建设运行的国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统”关键子系统“偏滤器等离子体与材料相互作用研究平台”目前已经完成测试。该平台的关键设施——超导直线等离子体装置“赤霄”全面建成并开始投入运行。该项目2019年启动，预计设施主体将于2025年建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台，在实现项目目标的基础上，还可以助力实现中国聚变工程试验堆（CFETR）设计和大规模的工程预研有机结合，极大促进我国聚变能应用的进程。 ‼在A

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中核科技

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2025-01-15 15:35:59

【中金公司】黄金到底贵不贵：发布黄金定价模型2.0

我们在2024年1月发布了第一版黄金定价模型，使用四个因子预测金价进一步上涨。2025年1月，我们更新模型如下： 1）延长时间尺度：第一版模型用过去20年数据，可能拟合的是资产价格的短期规律。随着经济结构变化，有些规律失效。延长模型拟合窗口至过去50年，捕捉跨越周期的长期规律。 2）剔除美债利率：美债利率与黄金负相关在2003-2022年比较强，但在此之前的30年，黄金与美债利率无关系或微弱正相关，在长期模型中对金价解释力度较小，予以剔除。 3）从名义到实际：黄金具有“抗通胀”价值，长期看

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中国黄金

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【东财传媒互联网】德马科技（688360）：人形机器人布局加速

事件：近日，公司与源络科技正式签署战略合作，双方将凭借各自优势，在人形机器人领域展开深度合作，聚焦研发、应用与产业生态。此前，公司与和而泰、硬核坚果等公司共同投资源络科技。源络科技是人形机器人明星企业，创始人连文昭博士曾任硅谷人形机器人明星企业Figure技术总监和GoogleX资深研究科学家，联合创始人谢铮博士是前优必选Walker产品线负责人。源络科技在机器人算法、智能硬件、机器视觉、语言大模型等领域拥有前沿研发能力和产品落地能力。本次战略合作聚焦于关键零部件合作和应用场景落地，也是德马

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德马科技

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#重视豆包端侧三杰：润欣科技、移远通信、乐鑫科技‼️

🧸ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试（多渠道确认），利好陪伴类应用，豆包端侧（AI玩具等）最直接受益润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），#AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战略方向，明年战略目标销售千万台以上。供应链近期订单量显著增加（物联网行业复苏），产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等供应链产能释放，确保3月上市。豆包团队经过一段时间的内测，发现连接豆包的AI玩具针对3

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移远通信

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2025-01-15 15:31:11

【申万轻工】依依股份涨停📈业绩表现超预期

卡位宠物尿垫成长赛道，新老客户共同发力，收入延续高增预计2024年实现归母净利1.98~2.25亿元，同比增长91.8%~117.9%；其中Q4单季实现归母净利0.47~0.74亿元，同比增长196.6%~366.7% 预计2024年实现扣非净利1.75~2.02亿元，同比增长60.1%~85.0%；其中Q4单季实现扣非净利0.39~0.66亿元，同比增长56.7%~163.8% 宠物尿垫具备刚需属性，赛道渗透率提升贡献成长性，核心客户亚马逊、PetSmart、沃尔玛、Japell等持续增长，

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依依股份

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