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小蜜蜂

2024-11-27 08:10:01

【中金家电与智慧家居】家电产业全球化，如何应对海外关税政策

行业近况 1）11月25日，美国当选总统特朗普表示，美国将对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，将对中国进口商品额外再加征10%关税。2）中国家电产业海外业务占比高，美国关税政策的变化会带动短期市场情绪调整。但部分家电公司已实现全球布局，贸易壁垒实际影响可能不大，具备动态应对的能力。我们认为过度担心导致的调整后续会修复。评论家电产业链全球化能力强，从动态而非静态角度看待问题：1）海尔智家、海信视像、TCL电子-H在美国自主品牌份额高，多年前就不断完善产业链国际化布局。其中在美国销售的产品

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华帝股份

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小蜜蜂

2024-11-27 08:09:25

润达医疗：医疗AI agent风向标，赋能IVD数字服务【华西计算机刘泽晶团队】

1️⃣ IVD服务先锋，智慧医疗解决方案引领者受相关政策影响，公司近年营业收入小幅下降，预计未来随着医疗政策环境改善，公司各项业务将恢复稳步增长态势。随着国家医改政策的推进，公司致力于对创新IVD服务模式、引领数字化医疗发展。 ‘ ’2️⃣海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，市场空间有待释放 1）海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，医疗领域AI商业化落地或将引领AI发展。2）国内AI医疗市场受益政策支持，推动行业智慧升级。3）AI医疗市场蓄势待发，未来前景广阔。

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润达医疗

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小蜜蜂

2024-11-27 08:05:17

【海通化工刘威/孙维容团队】11月25日制冷剂企业报盘再次提价

制冷剂供应面持续偏紧制冷剂市场延续上行趋势。根据氟务在线公众号，11月25日R22、R142b、R134a、R125、R410a内销最新报价分别为31500、16000、39000、39000、38000元/吨，分别较上月增长1.61%、6.67%、16.42%、11.43%、7.04%。出口方面，R134a工厂报价提升2000元/吨至42000元/吨，流通市场成交陆续落实；R32外贸报价39000-40000元/吨，12月紧张趋势明显，报盘有望持续突破前高，一季度订单售价仍有望上行。制冷剂

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小蜜蜂

2024-11-27 08:03:31

【中金卫星互联网】华为新机支持低轨卫通，卫星产业发展提速

华为发布MateX6系列手机，新机型支持低轨卫星互联网通信功能，并预计于2025年下半年开启低轨卫星互联网系统众测： 🛰继Mate60系列手机支持天通卫星通信后，华为新机新增低轨卫星互联网通信功能，我们认为：1）低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级；2）完善的空间段建设是卫星应用的基础，华为预计2025年开启众测，或提示我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。 🛰研制模式逐步转型，商业航天力量有望加

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小蜜蜂

2024-11-27 08:02:59

【华泰电新】新宙邦

收购补齐6F，电解液有望迎来量利齐升，继续推荐 ➡收购石磊，补齐6F环节，双方实现共赢 ◆此次收购按照石磊投前净资产3.64亿，PB1.29倍，估值4.7亿，公司增资3.5亿，投后估值8.22亿，石磊承诺24年10-12月到27年合计利润不低于2.67亿 ◆石磊目前具备从氢氟酸到6F的一体化布局，6F产能1.5万吨（9K+6K两条产线），预计25年改造扩充到3.3万吨 ◆石磊采用动态恒温结晶技术，在固相法6F路线具备成本优势，今年产能爬坡中，仍为亏损，但是预计25年规模化效应放大后有望盈利（需求

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小蜜蜂

2024-11-27 08:02:25

【天风电新】美国电车更新

加州州长称若川普政府取消IRA，将自行补贴消费者购买电车-1126 ——————————— 近日，加州州长纽森发表声明，如果特朗普政府取消7500美元的联邦电动车补贴，加州将自行掏钱继续补贴。纽森强调加州对清洁空气和绿色就业的承诺，零排放汽车将继续存在，不会在清洁交通方面走回头路，他也是看好的未来总统候选人之一。 #10月份美国电动新车的平均售价为56902美元，而汽油车的平均售价为48623美元，可见7500美元的补贴重要程度。 #2024Q3加州电动汽车销量占全美电动汽车销量的26.4%

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小蜜蜂

2024-11-27 08:01:36

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日本短剧APPUniReel正式上线，持续引领短剧出海，加快推出国内外知名IP谷子类商品短剧方面：公司日本短剧APPUniReel今日正式在日上线,致力于成为日本最大短剧应用,首个上线真人原创短剧《最后的授课-只有幸存者才能毕业-》由日本日本电视台制作,日本人气偶像八木勇征主演。同时,公司与KidariStudio子公司LezhinEntertainment完成签约,计划共同推进动漫短剧制作。 ReelShort(AppStore美国娱乐免费榜排名第一)和sereal+短剧平台持续释放产能,

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小蜜蜂

2024-11-26 16:19:02

【申万公用事业】长沙居民气价12月调涨，重视城燃投资机遇

沙发改委今日发文，12月1日起，居民天然气价格上调0.16元/方。这是下半年继合肥、郑州后再一个省会城市居民天然气顺价。居民顺价的持续推进，利好城燃盈利能力的回升和稳定性。国内气价旺季不旺：全国最新LNG出厂价为4553元/吨，去年同期约5400元/吨。我们认为2023年集中投产的储气库为冬季气价起到保驾护航的作用。截至2023年底，全国地下储气库30座，调峰能力230亿方，占全国消费量5.8%。同时气候偏暖也导致今冬气价难大涨。气价低，有利于城燃企业供暖季控制综合购气成本，保持较稳健的毛差。

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小蜜蜂

2024-11-26 16:18:37

【中金电新】六氟短期涨价，25年后行业落后出清价格具备高弹性

目前六氟报价5.7万元/吨，短期上涨超2000元，超碳酸锂成本涨幅（7.3涨至7.9万元/吨，对应六氟成本 1400元），且目前头部六氟企业或寻求进一步涨价。 #行业竞争激烈，短期企业盈利修复。目前六氟企业盈利能力微薄，我们测算龙头TC六氟单吨利润约3-4K，多氟多单吨盈亏平衡，天际股份单吨亏损4-5K，此次上涨2-3K为企业盈利的正常修复，若六氟价格进一步上涨至6万元/吨，天际股份仍维持亏损，我们测算此时行业价格接近二线企业现金成本，其产能仍无法开启。 #25年行业新增产能有限，2H25或迎来

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小蜜蜂

2024-11-26 16:17:18

【天风轻纺】浙江自然：品类拓展成效显现，关注经营改善

■水上用品：客户库存去化顺利，期待新客户/新品贡献公司大客户前期库存已充分消化，下半年SUP订单恢复，Kayak等新品持续导入，得益于产品质量/研发能力/越南布局/战略伙伴关系等，后续公司有望进一步提升份额；此外美国主流客户开启下单，预计越南产能持续爬坡，25年展望乐观。 ■保温箱：客户增长稳健，盈利改善显著保温箱行业增长稳健（如Yeti FY24Q1-3保温箱分别+15%/14%/12%）且集中度较高（CR5接近70%），目前公司已服务3个主流品牌客户，且有望凭借注塑工艺/柬埔寨先发优势

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小蜜蜂

2024-11-26 16:16:47

持续看好复调赛道，强推天味宝立颐海，关注日辰【CT】

复调赛道作为团队的核心推荐方向之一，核心的驱动来自：1）顺周期（餐饮复苏）+行业的产业趋势（渗透率有望持续提升）；2）C端龙头市占率有望提升，B端专业化分工下份额或趋于集中；3）收并购预期：复调赛道品类和渠道多元化，收并购是提升企业发展天花板的有效途径。（详细深度，请戳：#复合调味品：否极泰来、星辰大海）具体标的上，我们在年度策略#《一石入水、浪起千层》中，持续推荐【天味宝立颐海】，关注日辰： ■ 天味：主业稳定，新零售业务有望接续发力。收并购有望夯实公司能力圈。 ■ 宝立：B端维持双位数预期

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小蜜蜂

2024-11-26 16:16:23

【中信证券新材料】看好联瑞新材

配套并批量供应了HBM用Low α球硅和Low α球铝 ⚡️美或将于下周公布对中的新出口限制 1⃣️或将200家中国芯片公司进入限制名单； 2⃣️重点或将从AI芯片延伸至HBM，同时涵盖HBM颗粒产品与制造设备的出口。 ⚡️华海诚科复牌在即，有望进一步刺激HBM板块情绪。 ⚡️公司经营依旧表现强势 1⃣️球形产品占比持续上升，三季度已超过七成；三季度球硅同比收入增速约50%（销量同比增速40-50%），球铝约50%，角硅持平； 2⃣️10月份接单比三季度更乐观，往年都是Q4是最强的； 3⃣️HB

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小蜜蜂

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红包光模块板块：担忧情绪集中释放后，当前极具投资配置价值

近期光模块非理性超跌，当前极具配置价值！市场担忧光模块会受制贸易摩擦，我们坚定判断实际影响十分有限，1）全球AI产业链离不开成熟的中国光模块供应链；2）国内企业积极布局海外产能降低贸易摩擦成本，如易/中/天/德在泰国、源杰在美国；3）近期客户倾向产能回流美国的传闻，经与头部企业及资深专家求证，均认为不可能落地。因此近期市场表现只是担忧情绪的集中释放，作为AI产业链未来确定性最高的方向，光模块当前极具投资价值，继续强call！业绩确定性与宏伟叙事形成共振，重点推荐三大主线： 1）低估值品种：下游

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11月第三周高频数据回顾

1、出行&消费:11月第三周,消费数据维持高位。10城地铁客运量同比增长2.8%,前值为3.5%。国内乘用车零售销量同比增长30%,11月第二周8类家电销量同比增长73.2%(前值为76.8%)。 2、生产&复工:11月第三周,上游工业生产走弱,资金小幅回落。水泥熟料产能利用率下滑至43.7%,前值为61.2%。截至11月19日,样本建筑工地资金到位率为64.8%,前值64.9%。 3、房地产:11月第三周,新房销售略有回升,二手房成交维持高位,深圳二手房成交回落。本周30大中城市商品房日均成交

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小蜜蜂

2024-11-21 12:01:17

【天风电子潘暕团队】建议持续关注赢合科技

全球首条GWh级新型固态电池生产线落地，设备厂商率先受益 ⭐新型固态电池生产线正式落户芜湖，新型固态电池全面冲刺量产。此次落地的首条生产线设计产能1.25GWh，是全球首条GWh级新型固态电池生产线。固态电池设备先行，建议关注锂电前中段设备龙头赢合科技。市场预计赢合的固态电池设备的利润在2025年约为5.6亿对应估值30倍可为公司增加168亿新增估值。 ⭐叠片设备：赢合正助力锂电池加速进入“叠片时代”，已推出多款全球领先水平的高效叠片设备。此前液态锂离子电池极片可用卷绕或者叠片的方式组合。产业

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【中金家电与智慧家居】家电产业全球化，如何应对海外关税政策

行业近况 1）11月25日，美国当选总统特朗普表示，美国将对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，将对中国进口商品额外再加征10%关税。2）中国家电产业海外业务占比高，美国关税政策的变化会带动短期市场情绪调整。但部分家电公司已实现全球布局，贸易壁垒实际影响可能不大，具备动态应对的能力。我们认为过度担心导致的调整后续会修复。评论家电产业链全球化能力强，从动态而非静态角度看待问题：1）海尔智家、海信视像、TCL电子-H在美国自主品牌份额高，多年前就不断完善产业链国际化布局。其中在美国销售的产品

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润达医疗：医疗AI agent风向标，赋能IVD数字服务【华西计算机刘泽晶团队】

1️⃣ IVD服务先锋，智慧医疗解决方案引领者受相关政策影响，公司近年营业收入小幅下降，预计未来随着医疗政策环境改善，公司各项业务将恢复稳步增长态势。随着国家医改政策的推进，公司致力于对创新IVD服务模式、引领数字化医疗发展。 ‘ ’2️⃣海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，市场空间有待释放 1）海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，医疗领域AI商业化落地或将引领AI发展。2）国内AI医疗市场受益政策支持，推动行业智慧升级。3）AI医疗市场蓄势待发，未来前景广阔。

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【海通化工刘威/孙维容团队】11月25日制冷剂企业报盘再次提价

制冷剂供应面持续偏紧制冷剂市场延续上行趋势。根据氟务在线公众号，11月25日R22、R142b、R134a、R125、R410a内销最新报价分别为31500、16000、39000、39000、38000元/吨，分别较上月增长1.61%、6.67%、16.42%、11.43%、7.04%。出口方面，R134a工厂报价提升2000元/吨至42000元/吨，流通市场成交陆续落实；R32外贸报价39000-40000元/吨，12月紧张趋势明显，报盘有望持续突破前高，一季度订单售价仍有望上行。制冷剂

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【中金卫星互联网】华为新机支持低轨卫通，卫星产业发展提速

华为发布MateX6系列手机，新机型支持低轨卫星互联网通信功能，并预计于2025年下半年开启低轨卫星互联网系统众测： 🛰继Mate60系列手机支持天通卫星通信后，华为新机新增低轨卫星互联网通信功能，我们认为：1）低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级；2）完善的空间段建设是卫星应用的基础，华为预计2025年开启众测，或提示我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。 🛰研制模式逐步转型，商业航天力量有望加

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【华泰电新】新宙邦

收购补齐6F，电解液有望迎来量利齐升，继续推荐 ➡收购石磊，补齐6F环节，双方实现共赢 ◆此次收购按照石磊投前净资产3.64亿，PB1.29倍，估值4.7亿，公司增资3.5亿，投后估值8.22亿，石磊承诺24年10-12月到27年合计利润不低于2.67亿 ◆石磊目前具备从氢氟酸到6F的一体化布局，6F产能1.5万吨（9K+6K两条产线），预计25年改造扩充到3.3万吨 ◆石磊采用动态恒温结晶技术，在固相法6F路线具备成本优势，今年产能爬坡中，仍为亏损，但是预计25年规模化效应放大后有望盈利（需求

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【天风电新】美国电车更新

加州州长称若川普政府取消IRA，将自行补贴消费者购买电车-1126 ——————————— 近日，加州州长纽森发表声明，如果特朗普政府取消7500美元的联邦电动车补贴，加州将自行掏钱继续补贴。纽森强调加州对清洁空气和绿色就业的承诺，零排放汽车将继续存在，不会在清洁交通方面走回头路，他也是看好的未来总统候选人之一。 #10月份美国电动新车的平均售价为56902美元，而汽油车的平均售价为48623美元，可见7500美元的补贴重要程度。 #2024Q3加州电动汽车销量占全美电动汽车销量的26.4%

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日本短剧APPUniReel正式上线，持续引领短剧出海，加快推出国内外知名IP谷子类商品短剧方面：公司日本短剧APPUniReel今日正式在日上线,致力于成为日本最大短剧应用,首个上线真人原创短剧《最后的授课-只有幸存者才能毕业-》由日本日本电视台制作,日本人气偶像八木勇征主演。同时,公司与KidariStudio子公司LezhinEntertainment完成签约,计划共同推进动漫短剧制作。 ReelShort(AppStore美国娱乐免费榜排名第一)和sereal+短剧平台持续释放产能,

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【申万公用事业】长沙居民气价12月调涨，重视城燃投资机遇

沙发改委今日发文，12月1日起，居民天然气价格上调0.16元/方。这是下半年继合肥、郑州后再一个省会城市居民天然气顺价。居民顺价的持续推进，利好城燃盈利能力的回升和稳定性。国内气价旺季不旺：全国最新LNG出厂价为4553元/吨，去年同期约5400元/吨。我们认为2023年集中投产的储气库为冬季气价起到保驾护航的作用。截至2023年底，全国地下储气库30座，调峰能力230亿方，占全国消费量5.8%。同时气候偏暖也导致今冬气价难大涨。气价低，有利于城燃企业供暖季控制综合购气成本，保持较稳健的毛差。

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【中金电新】六氟短期涨价，25年后行业落后出清价格具备高弹性

目前六氟报价5.7万元/吨，短期上涨超2000元，超碳酸锂成本涨幅（7.3涨至7.9万元/吨，对应六氟成本 1400元），且目前头部六氟企业或寻求进一步涨价。 #行业竞争激烈，短期企业盈利修复。目前六氟企业盈利能力微薄，我们测算龙头TC六氟单吨利润约3-4K，多氟多单吨盈亏平衡，天际股份单吨亏损4-5K，此次上涨2-3K为企业盈利的正常修复，若六氟价格进一步上涨至6万元/吨，天际股份仍维持亏损，我们测算此时行业价格接近二线企业现金成本，其产能仍无法开启。 #25年行业新增产能有限，2H25或迎来

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【天风轻纺】浙江自然：品类拓展成效显现，关注经营改善

■水上用品：客户库存去化顺利，期待新客户/新品贡献公司大客户前期库存已充分消化，下半年SUP订单恢复，Kayak等新品持续导入，得益于产品质量/研发能力/越南布局/战略伙伴关系等，后续公司有望进一步提升份额；此外美国主流客户开启下单，预计越南产能持续爬坡，25年展望乐观。 ■保温箱：客户增长稳健，盈利改善显著保温箱行业增长稳健（如Yeti FY24Q1-3保温箱分别+15%/14%/12%）且集中度较高（CR5接近70%），目前公司已服务3个主流品牌客户，且有望凭借注塑工艺/柬埔寨先发优势

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持续看好复调赛道，强推天味宝立颐海，关注日辰【CT】

复调赛道作为团队的核心推荐方向之一，核心的驱动来自：1）顺周期（餐饮复苏）+行业的产业趋势（渗透率有望持续提升）；2）C端龙头市占率有望提升，B端专业化分工下份额或趋于集中；3）收并购预期：复调赛道品类和渠道多元化，收并购是提升企业发展天花板的有效途径。（详细深度，请戳：#复合调味品：否极泰来、星辰大海）具体标的上，我们在年度策略#《一石入水、浪起千层》中，持续推荐【天味宝立颐海】，关注日辰： ■ 天味：主业稳定，新零售业务有望接续发力。收并购有望夯实公司能力圈。 ■ 宝立：B端维持双位数预期

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【中信证券新材料】看好联瑞新材

配套并批量供应了HBM用Low α球硅和Low α球铝 ⚡️美或将于下周公布对中的新出口限制 1⃣️或将200家中国芯片公司进入限制名单； 2⃣️重点或将从AI芯片延伸至HBM，同时涵盖HBM颗粒产品与制造设备的出口。 ⚡️华海诚科复牌在即，有望进一步刺激HBM板块情绪。 ⚡️公司经营依旧表现强势 1⃣️球形产品占比持续上升，三季度已超过七成；三季度球硅同比收入增速约50%（销量同比增速40-50%），球铝约50%，角硅持平； 2⃣️10月份接单比三季度更乐观，往年都是Q4是最强的； 3⃣️HB

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近期光模块非理性超跌，当前极具配置价值！市场担忧光模块会受制贸易摩擦，我们坚定判断实际影响十分有限，1）全球AI产业链离不开成熟的中国光模块供应链；2）国内企业积极布局海外产能降低贸易摩擦成本，如易/中/天/德在泰国、源杰在美国；3）近期客户倾向产能回流美国的传闻，经与头部企业及资深专家求证，均认为不可能落地。因此近期市场表现只是担忧情绪的集中释放，作为AI产业链未来确定性最高的方向，光模块当前极具投资价值，继续强call！业绩确定性与宏伟叙事形成共振，重点推荐三大主线： 1）低估值品种：下游

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1、出行&消费:11月第三周,消费数据维持高位。10城地铁客运量同比增长2.8%,前值为3.5%。国内乘用车零售销量同比增长30%,11月第二周8类家电销量同比增长73.2%(前值为76.8%)。 2、生产&复工:11月第三周,上游工业生产走弱,资金小幅回落。水泥熟料产能利用率下滑至43.7%,前值为61.2%。截至11月19日,样本建筑工地资金到位率为64.8%,前值64.9%。 3、房地产:11月第三周,新房销售略有回升,二手房成交维持高位,深圳二手房成交回落。本周30大中城市商品房日均成交

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【天风电子潘暕团队】建议持续关注赢合科技

全球首条GWh级新型固态电池生产线落地，设备厂商率先受益 ⭐新型固态电池生产线正式落户芜湖，新型固态电池全面冲刺量产。此次落地的首条生产线设计产能1.25GWh，是全球首条GWh级新型固态电池生产线。固态电池设备先行，建议关注锂电前中段设备龙头赢合科技。市场预计赢合的固态电池设备的利润在2025年约为5.6亿对应估值30倍可为公司增加168亿新增估值。 ⭐叠片设备：赢合正助力锂电池加速进入“叠片时代”，已推出多款全球领先水平的高效叠片设备。此前液态锂离子电池极片可用卷绕或者叠片的方式组合。产业

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【中金家电与智慧家居】家电产业全球化，如何应对海外关税政策

行业近况 1）11月25日，美国当选总统特朗普表示，美国将对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，将对中国进口商品额外再加征10%关税。2）中国家电产业海外业务占比高，美国关税政策的变化会带动短期市场情绪调整。但部分家电公司已实现全球布局，贸易壁垒实际影响可能不大，具备动态应对的能力。我们认为过度担心导致的调整后续会修复。评论家电产业链全球化能力强，从动态而非静态角度看待问题：1）海尔智家、海信视像、TCL电子-H在美国自主品牌份额高，多年前就不断完善产业链国际化布局。其中在美国销售的产品

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润达医疗：医疗AI agent风向标，赋能IVD数字服务【华西计算机刘泽晶团队】

1️⃣ IVD服务先锋，智慧医疗解决方案引领者受相关政策影响，公司近年营业收入小幅下降，预计未来随着医疗政策环境改善，公司各项业务将恢复稳步增长态势。随着国家医改政策的推进，公司致力于对创新IVD服务模式、引领数字化医疗发展。 ‘ ’2️⃣海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，市场空间有待释放 1）海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，医疗领域AI商业化落地或将引领AI发展。2）国内AI医疗市场受益政策支持，推动行业智慧升级。3）AI医疗市场蓄势待发，未来前景广阔。

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【海通化工刘威/孙维容团队】11月25日制冷剂企业报盘再次提价

制冷剂供应面持续偏紧制冷剂市场延续上行趋势。根据氟务在线公众号，11月25日R22、R142b、R134a、R125、R410a内销最新报价分别为31500、16000、39000、39000、38000元/吨，分别较上月增长1.61%、6.67%、16.42%、11.43%、7.04%。出口方面，R134a工厂报价提升2000元/吨至42000元/吨，流通市场成交陆续落实；R32外贸报价39000-40000元/吨，12月紧张趋势明显，报盘有望持续突破前高，一季度订单售价仍有望上行。制冷剂

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【中金卫星互联网】华为新机支持低轨卫通，卫星产业发展提速

华为发布MateX6系列手机，新机型支持低轨卫星互联网通信功能，并预计于2025年下半年开启低轨卫星互联网系统众测： 🛰继Mate60系列手机支持天通卫星通信后，华为新机新增低轨卫星互联网通信功能，我们认为：1）低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级；2）完善的空间段建设是卫星应用的基础，华为预计2025年开启众测，或提示我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。 🛰研制模式逐步转型，商业航天力量有望加

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【华泰电新】新宙邦

收购补齐6F，电解液有望迎来量利齐升，继续推荐 ➡收购石磊，补齐6F环节，双方实现共赢 ◆此次收购按照石磊投前净资产3.64亿，PB1.29倍，估值4.7亿，公司增资3.5亿，投后估值8.22亿，石磊承诺24年10-12月到27年合计利润不低于2.67亿 ◆石磊目前具备从氢氟酸到6F的一体化布局，6F产能1.5万吨（9K+6K两条产线），预计25年改造扩充到3.3万吨 ◆石磊采用动态恒温结晶技术，在固相法6F路线具备成本优势，今年产能爬坡中，仍为亏损，但是预计25年规模化效应放大后有望盈利（需求

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【天风电新】美国电车更新

加州州长称若川普政府取消IRA，将自行补贴消费者购买电车-1126 ——————————— 近日，加州州长纽森发表声明，如果特朗普政府取消7500美元的联邦电动车补贴，加州将自行掏钱继续补贴。纽森强调加州对清洁空气和绿色就业的承诺，零排放汽车将继续存在，不会在清洁交通方面走回头路，他也是看好的未来总统候选人之一。 #10月份美国电动新车的平均售价为56902美元，而汽油车的平均售价为48623美元，可见7500美元的补贴重要程度。 #2024Q3加州电动汽车销量占全美电动汽车销量的26.4%

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中文在线

日本短剧APPUniReel正式上线，持续引领短剧出海，加快推出国内外知名IP谷子类商品短剧方面：公司日本短剧APPUniReel今日正式在日上线,致力于成为日本最大短剧应用,首个上线真人原创短剧《最后的授课-只有幸存者才能毕业-》由日本日本电视台制作,日本人气偶像八木勇征主演。同时,公司与KidariStudio子公司LezhinEntertainment完成签约,计划共同推进动漫短剧制作。 ReelShort(AppStore美国娱乐免费榜排名第一)和sereal+短剧平台持续释放产能,

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【申万公用事业】长沙居民气价12月调涨，重视城燃投资机遇

沙发改委今日发文，12月1日起，居民天然气价格上调0.16元/方。这是下半年继合肥、郑州后再一个省会城市居民天然气顺价。居民顺价的持续推进，利好城燃盈利能力的回升和稳定性。国内气价旺季不旺：全国最新LNG出厂价为4553元/吨，去年同期约5400元/吨。我们认为2023年集中投产的储气库为冬季气价起到保驾护航的作用。截至2023年底，全国地下储气库30座，调峰能力230亿方，占全国消费量5.8%。同时气候偏暖也导致今冬气价难大涨。气价低，有利于城燃企业供暖季控制综合购气成本，保持较稳健的毛差。

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【中金电新】六氟短期涨价，25年后行业落后出清价格具备高弹性

目前六氟报价5.7万元/吨，短期上涨超2000元，超碳酸锂成本涨幅（7.3涨至7.9万元/吨，对应六氟成本 1400元），且目前头部六氟企业或寻求进一步涨价。 #行业竞争激烈，短期企业盈利修复。目前六氟企业盈利能力微薄，我们测算龙头TC六氟单吨利润约3-4K，多氟多单吨盈亏平衡，天际股份单吨亏损4-5K，此次上涨2-3K为企业盈利的正常修复，若六氟价格进一步上涨至6万元/吨，天际股份仍维持亏损，我们测算此时行业价格接近二线企业现金成本，其产能仍无法开启。 #25年行业新增产能有限，2H25或迎来

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【天风轻纺】浙江自然：品类拓展成效显现，关注经营改善

■水上用品：客户库存去化顺利，期待新客户/新品贡献公司大客户前期库存已充分消化，下半年SUP订单恢复，Kayak等新品持续导入，得益于产品质量/研发能力/越南布局/战略伙伴关系等，后续公司有望进一步提升份额；此外美国主流客户开启下单，预计越南产能持续爬坡，25年展望乐观。 ■保温箱：客户增长稳健，盈利改善显著保温箱行业增长稳健（如Yeti FY24Q1-3保温箱分别+15%/14%/12%）且集中度较高（CR5接近70%），目前公司已服务3个主流品牌客户，且有望凭借注塑工艺/柬埔寨先发优势

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持续看好复调赛道，强推天味宝立颐海，关注日辰【CT】

复调赛道作为团队的核心推荐方向之一，核心的驱动来自：1）顺周期（餐饮复苏）+行业的产业趋势（渗透率有望持续提升）；2）C端龙头市占率有望提升，B端专业化分工下份额或趋于集中；3）收并购预期：复调赛道品类和渠道多元化，收并购是提升企业发展天花板的有效途径。（详细深度，请戳：#复合调味品：否极泰来、星辰大海）具体标的上，我们在年度策略#《一石入水、浪起千层》中，持续推荐【天味宝立颐海】，关注日辰： ■ 天味：主业稳定，新零售业务有望接续发力。收并购有望夯实公司能力圈。 ■ 宝立：B端维持双位数预期

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【中信证券新材料】看好联瑞新材

配套并批量供应了HBM用Low α球硅和Low α球铝 ⚡️美或将于下周公布对中的新出口限制 1⃣️或将200家中国芯片公司进入限制名单； 2⃣️重点或将从AI芯片延伸至HBM，同时涵盖HBM颗粒产品与制造设备的出口。 ⚡️华海诚科复牌在即，有望进一步刺激HBM板块情绪。 ⚡️公司经营依旧表现强势 1⃣️球形产品占比持续上升，三季度已超过七成；三季度球硅同比收入增速约50%（销量同比增速40-50%），球铝约50%，角硅持平； 2⃣️10月份接单比三季度更乐观，往年都是Q4是最强的； 3⃣️HB

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红包光模块板块：担忧情绪集中释放后，当前极具投资配置价值

近期光模块非理性超跌，当前极具配置价值！市场担忧光模块会受制贸易摩擦，我们坚定判断实际影响十分有限，1）全球AI产业链离不开成熟的中国光模块供应链；2）国内企业积极布局海外产能降低贸易摩擦成本，如易/中/天/德在泰国、源杰在美国；3）近期客户倾向产能回流美国的传闻，经与头部企业及资深专家求证，均认为不可能落地。因此近期市场表现只是担忧情绪的集中释放，作为AI产业链未来确定性最高的方向，光模块当前极具投资价值，继续强call！业绩确定性与宏伟叙事形成共振，重点推荐三大主线： 1）低估值品种：下游

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11月第三周高频数据回顾

1、出行&消费:11月第三周,消费数据维持高位。10城地铁客运量同比增长2.8%,前值为3.5%。国内乘用车零售销量同比增长30%,11月第二周8类家电销量同比增长73.2%(前值为76.8%)。 2、生产&复工:11月第三周,上游工业生产走弱,资金小幅回落。水泥熟料产能利用率下滑至43.7%,前值为61.2%。截至11月19日,样本建筑工地资金到位率为64.8%,前值64.9%。 3、房地产:11月第三周,新房销售略有回升,二手房成交维持高位,深圳二手房成交回落。本周30大中城市商品房日均成交

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【天风电子潘暕团队】建议持续关注赢合科技

全球首条GWh级新型固态电池生产线落地，设备厂商率先受益 ⭐新型固态电池生产线正式落户芜湖，新型固态电池全面冲刺量产。此次落地的首条生产线设计产能1.25GWh，是全球首条GWh级新型固态电池生产线。固态电池设备先行，建议关注锂电前中段设备龙头赢合科技。市场预计赢合的固态电池设备的利润在2025年约为5.6亿对应估值30倍可为公司增加168亿新增估值。 ⭐叠片设备：赢合正助力锂电池加速进入“叠片时代”，已推出多款全球领先水平的高效叠片设备。此前液态锂离子电池极片可用卷绕或者叠片的方式组合。产业

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【中金家电与智慧家居】家电产业全球化，如何应对海外关税政策

行业近况 1）11月25日，美国当选总统特朗普表示，美国将对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，将对中国进口商品额外再加征10%关税。2）中国家电产业海外业务占比高，美国关税政策的变化会带动短期市场情绪调整。但部分家电公司已实现全球布局，贸易壁垒实际影响可能不大，具备动态应对的能力。我们认为过度担心导致的调整后续会修复。评论家电产业链全球化能力强，从动态而非静态角度看待问题：1）海尔智家、海信视像、TCL电子-H在美国自主品牌份额高，多年前就不断完善产业链国际化布局。其中在美国销售的产品

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润达医疗：医疗AI agent风向标，赋能IVD数字服务【华西计算机刘泽晶团队】

1️⃣ IVD服务先锋，智慧医疗解决方案引领者受相关政策影响，公司近年营业收入小幅下降，预计未来随着医疗政策环境改善，公司各项业务将恢复稳步增长态势。随着国家医改政策的推进，公司致力于对创新IVD服务模式、引领数字化医疗发展。 ‘ ’2️⃣海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，市场空间有待释放 1）海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，医疗领域AI商业化落地或将引领AI发展。2）国内AI医疗市场受益政策支持，推动行业智慧升级。3）AI医疗市场蓄势待发，未来前景广阔。

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【海通化工刘威/孙维容团队】11月25日制冷剂企业报盘再次提价

制冷剂供应面持续偏紧制冷剂市场延续上行趋势。根据氟务在线公众号，11月25日R22、R142b、R134a、R125、R410a内销最新报价分别为31500、16000、39000、39000、38000元/吨，分别较上月增长1.61%、6.67%、16.42%、11.43%、7.04%。出口方面，R134a工厂报价提升2000元/吨至42000元/吨，流通市场成交陆续落实；R32外贸报价39000-40000元/吨，12月紧张趋势明显，报盘有望持续突破前高，一季度订单售价仍有望上行。制冷剂

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【中金卫星互联网】华为新机支持低轨卫通，卫星产业发展提速

华为发布MateX6系列手机，新机型支持低轨卫星互联网通信功能，并预计于2025年下半年开启低轨卫星互联网系统众测： 🛰继Mate60系列手机支持天通卫星通信后，华为新机新增低轨卫星互联网通信功能，我们认为：1）低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级；2）完善的空间段建设是卫星应用的基础，华为预计2025年开启众测，或提示我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。 🛰研制模式逐步转型，商业航天力量有望加

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【华泰电新】新宙邦

收购补齐6F，电解液有望迎来量利齐升，继续推荐 ➡收购石磊，补齐6F环节，双方实现共赢 ◆此次收购按照石磊投前净资产3.64亿，PB1.29倍，估值4.7亿，公司增资3.5亿，投后估值8.22亿，石磊承诺24年10-12月到27年合计利润不低于2.67亿 ◆石磊目前具备从氢氟酸到6F的一体化布局，6F产能1.5万吨（9K+6K两条产线），预计25年改造扩充到3.3万吨 ◆石磊采用动态恒温结晶技术，在固相法6F路线具备成本优势，今年产能爬坡中，仍为亏损，但是预计25年规模化效应放大后有望盈利（需求

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【天风电新】美国电车更新

加州州长称若川普政府取消IRA，将自行补贴消费者购买电车-1126 ——————————— 近日，加州州长纽森发表声明，如果特朗普政府取消7500美元的联邦电动车补贴，加州将自行掏钱继续补贴。纽森强调加州对清洁空气和绿色就业的承诺，零排放汽车将继续存在，不会在清洁交通方面走回头路，他也是看好的未来总统候选人之一。 #10月份美国电动新车的平均售价为56902美元，而汽油车的平均售价为48623美元，可见7500美元的补贴重要程度。 #2024Q3加州电动汽车销量占全美电动汽车销量的26.4%

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日本短剧APPUniReel正式上线，持续引领短剧出海，加快推出国内外知名IP谷子类商品短剧方面：公司日本短剧APPUniReel今日正式在日上线,致力于成为日本最大短剧应用,首个上线真人原创短剧《最后的授课-只有幸存者才能毕业-》由日本日本电视台制作,日本人气偶像八木勇征主演。同时,公司与KidariStudio子公司LezhinEntertainment完成签约,计划共同推进动漫短剧制作。 ReelShort(AppStore美国娱乐免费榜排名第一)和sereal+短剧平台持续释放产能,

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【申万公用事业】长沙居民气价12月调涨，重视城燃投资机遇

沙发改委今日发文，12月1日起，居民天然气价格上调0.16元/方。这是下半年继合肥、郑州后再一个省会城市居民天然气顺价。居民顺价的持续推进，利好城燃盈利能力的回升和稳定性。国内气价旺季不旺：全国最新LNG出厂价为4553元/吨，去年同期约5400元/吨。我们认为2023年集中投产的储气库为冬季气价起到保驾护航的作用。截至2023年底，全国地下储气库30座，调峰能力230亿方，占全国消费量5.8%。同时气候偏暖也导致今冬气价难大涨。气价低，有利于城燃企业供暖季控制综合购气成本，保持较稳健的毛差。

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【中金电新】六氟短期涨价，25年后行业落后出清价格具备高弹性

目前六氟报价5.7万元/吨，短期上涨超2000元，超碳酸锂成本涨幅（7.3涨至7.9万元/吨，对应六氟成本 1400元），且目前头部六氟企业或寻求进一步涨价。 #行业竞争激烈，短期企业盈利修复。目前六氟企业盈利能力微薄，我们测算龙头TC六氟单吨利润约3-4K，多氟多单吨盈亏平衡，天际股份单吨亏损4-5K，此次上涨2-3K为企业盈利的正常修复，若六氟价格进一步上涨至6万元/吨，天际股份仍维持亏损，我们测算此时行业价格接近二线企业现金成本，其产能仍无法开启。 #25年行业新增产能有限，2H25或迎来

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【天风轻纺】浙江自然：品类拓展成效显现，关注经营改善

■水上用品：客户库存去化顺利，期待新客户/新品贡献公司大客户前期库存已充分消化，下半年SUP订单恢复，Kayak等新品持续导入，得益于产品质量/研发能力/越南布局/战略伙伴关系等，后续公司有望进一步提升份额；此外美国主流客户开启下单，预计越南产能持续爬坡，25年展望乐观。 ■保温箱：客户增长稳健，盈利改善显著保温箱行业增长稳健（如Yeti FY24Q1-3保温箱分别+15%/14%/12%）且集中度较高（CR5接近70%），目前公司已服务3个主流品牌客户，且有望凭借注塑工艺/柬埔寨先发优势

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持续看好复调赛道，强推天味宝立颐海，关注日辰【CT】

复调赛道作为团队的核心推荐方向之一，核心的驱动来自：1）顺周期（餐饮复苏）+行业的产业趋势（渗透率有望持续提升）；2）C端龙头市占率有望提升，B端专业化分工下份额或趋于集中；3）收并购预期：复调赛道品类和渠道多元化，收并购是提升企业发展天花板的有效途径。（详细深度，请戳：#复合调味品：否极泰来、星辰大海）具体标的上，我们在年度策略#《一石入水、浪起千层》中，持续推荐【天味宝立颐海】，关注日辰： ■ 天味：主业稳定，新零售业务有望接续发力。收并购有望夯实公司能力圈。 ■ 宝立：B端维持双位数预期

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【中信证券新材料】看好联瑞新材

配套并批量供应了HBM用Low α球硅和Low α球铝 ⚡️美或将于下周公布对中的新出口限制 1⃣️或将200家中国芯片公司进入限制名单； 2⃣️重点或将从AI芯片延伸至HBM，同时涵盖HBM颗粒产品与制造设备的出口。 ⚡️华海诚科复牌在即，有望进一步刺激HBM板块情绪。 ⚡️公司经营依旧表现强势 1⃣️球形产品占比持续上升，三季度已超过七成；三季度球硅同比收入增速约50%（销量同比增速40-50%），球铝约50%，角硅持平； 2⃣️10月份接单比三季度更乐观，往年都是Q4是最强的； 3⃣️HB

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红包光模块板块：担忧情绪集中释放后，当前极具投资配置价值

近期光模块非理性超跌，当前极具配置价值！市场担忧光模块会受制贸易摩擦，我们坚定判断实际影响十分有限，1）全球AI产业链离不开成熟的中国光模块供应链；2）国内企业积极布局海外产能降低贸易摩擦成本，如易/中/天/德在泰国、源杰在美国；3）近期客户倾向产能回流美国的传闻，经与头部企业及资深专家求证，均认为不可能落地。因此近期市场表现只是担忧情绪的集中释放，作为AI产业链未来确定性最高的方向，光模块当前极具投资价值，继续强call！业绩确定性与宏伟叙事形成共振，重点推荐三大主线： 1）低估值品种：下游

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11月第三周高频数据回顾

1、出行&消费:11月第三周,消费数据维持高位。10城地铁客运量同比增长2.8%,前值为3.5%。国内乘用车零售销量同比增长30%,11月第二周8类家电销量同比增长73.2%(前值为76.8%)。 2、生产&复工:11月第三周,上游工业生产走弱,资金小幅回落。水泥熟料产能利用率下滑至43.7%,前值为61.2%。截至11月19日,样本建筑工地资金到位率为64.8%,前值64.9%。 3、房地产:11月第三周,新房销售略有回升,二手房成交维持高位,深圳二手房成交回落。本周30大中城市商品房日均成交

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【天风电子潘暕团队】建议持续关注赢合科技

全球首条GWh级新型固态电池生产线落地，设备厂商率先受益 ⭐新型固态电池生产线正式落户芜湖，新型固态电池全面冲刺量产。此次落地的首条生产线设计产能1.25GWh，是全球首条GWh级新型固态电池生产线。固态电池设备先行，建议关注锂电前中段设备龙头赢合科技。市场预计赢合的固态电池设备的利润在2025年约为5.6亿对应估值30倍可为公司增加168亿新增估值。 ⭐叠片设备：赢合正助力锂电池加速进入“叠片时代”，已推出多款全球领先水平的高效叠片设备。此前液态锂离子电池极片可用卷绕或者叠片的方式组合。产业

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【中金家电与智慧家居】家电产业全球化，如何应对海外关税政策

行业近况 1）11月25日，美国当选总统特朗普表示，美国将对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，将对中国进口商品额外再加征10%关税。2）中国家电产业海外业务占比高，美国关税政策的变化会带动短期市场情绪调整。但部分家电公司已实现全球布局，贸易壁垒实际影响可能不大，具备动态应对的能力。我们认为过度担心导致的调整后续会修复。评论家电产业链全球化能力强，从动态而非静态角度看待问题：1）海尔智家、海信视像、TCL电子-H在美国自主品牌份额高，多年前就不断完善产业链国际化布局。其中在美国销售的产品

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润达医疗：医疗AI agent风向标，赋能IVD数字服务【华西计算机刘泽晶团队】

1️⃣ IVD服务先锋，智慧医疗解决方案引领者受相关政策影响，公司近年营业收入小幅下降，预计未来随着医疗政策环境改善，公司各项业务将恢复稳步增长态势。随着国家医改政策的推进，公司致力于对创新IVD服务模式、引领数字化医疗发展。 ‘ ’2️⃣海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，市场空间有待释放 1）海外AI+医疗资本市场热情高涨，AI+医疗进展持续，医疗领域AI商业化落地或将引领AI发展。2）国内AI医疗市场受益政策支持，推动行业智慧升级。3）AI医疗市场蓄势待发，未来前景广阔。

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【海通化工刘威/孙维容团队】11月25日制冷剂企业报盘再次提价

制冷剂供应面持续偏紧制冷剂市场延续上行趋势。根据氟务在线公众号，11月25日R22、R142b、R134a、R125、R410a内销最新报价分别为31500、16000、39000、39000、38000元/吨，分别较上月增长1.61%、6.67%、16.42%、11.43%、7.04%。出口方面，R134a工厂报价提升2000元/吨至42000元/吨，流通市场成交陆续落实；R32外贸报价39000-40000元/吨，12月紧张趋势明显，报盘有望持续突破前高，一季度订单售价仍有望上行。制冷剂

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2024-11-27 08:03:31

【中金卫星互联网】华为新机支持低轨卫通，卫星产业发展提速

华为发布MateX6系列手机，新机型支持低轨卫星互联网通信功能，并预计于2025年下半年开启低轨卫星互联网系统众测： 🛰继Mate60系列手机支持天通卫星通信后，华为新机新增低轨卫星互联网通信功能，我们认为：1）低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级；2）完善的空间段建设是卫星应用的基础，华为预计2025年开启众测，或提示我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。 🛰研制模式逐步转型，商业航天力量有望加

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海格通信

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小蜜蜂

2024-11-27 08:02:59

【华泰电新】新宙邦

收购补齐6F，电解液有望迎来量利齐升，继续推荐 ➡收购石磊，补齐6F环节，双方实现共赢 ◆此次收购按照石磊投前净资产3.64亿，PB1.29倍，估值4.7亿，公司增资3.5亿，投后估值8.22亿，石磊承诺24年10-12月到27年合计利润不低于2.67亿 ◆石磊目前具备从氢氟酸到6F的一体化布局，6F产能1.5万吨（9K+6K两条产线），预计25年改造扩充到3.3万吨 ◆石磊采用动态恒温结晶技术，在固相法6F路线具备成本优势，今年产能爬坡中，仍为亏损，但是预计25年规模化效应放大后有望盈利（需求

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新宙邦

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小蜜蜂

2024-11-27 08:02:25

【天风电新】美国电车更新

加州州长称若川普政府取消IRA，将自行补贴消费者购买电车-1126 ——————————— 近日，加州州长纽森发表声明，如果特朗普政府取消7500美元的联邦电动车补贴，加州将自行掏钱继续补贴。纽森强调加州对清洁空气和绿色就业的承诺，零排放汽车将继续存在，不会在清洁交通方面走回头路，他也是看好的未来总统候选人之一。 #10月份美国电动新车的平均售价为56902美元，而汽油车的平均售价为48623美元，可见7500美元的补贴重要程度。 #2024Q3加州电动汽车销量占全美电动汽车销量的26.4%

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-27 08:01:36

中文在线

日本短剧APPUniReel正式上线，持续引领短剧出海，加快推出国内外知名IP谷子类商品短剧方面：公司日本短剧APPUniReel今日正式在日上线,致力于成为日本最大短剧应用,首个上线真人原创短剧《最后的授课-只有幸存者才能毕业-》由日本日本电视台制作,日本人气偶像八木勇征主演。同时,公司与KidariStudio子公司LezhinEntertainment完成签约,计划共同推进动漫短剧制作。 ReelShort(AppStore美国娱乐免费榜排名第一)和sereal+短剧平台持续释放产能,

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中文在线

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小蜜蜂

2024-11-26 16:19:02

【申万公用事业】长沙居民气价12月调涨，重视城燃投资机遇

沙发改委今日发文，12月1日起，居民天然气价格上调0.16元/方。这是下半年继合肥、郑州后再一个省会城市居民天然气顺价。居民顺价的持续推进，利好城燃盈利能力的回升和稳定性。国内气价旺季不旺：全国最新LNG出厂价为4553元/吨，去年同期约5400元/吨。我们认为2023年集中投产的储气库为冬季气价起到保驾护航的作用。截至2023年底，全国地下储气库30座，调峰能力230亿方，占全国消费量5.8%。同时气候偏暖也导致今冬气价难大涨。气价低，有利于城燃企业供暖季控制综合购气成本，保持较稳健的毛差。

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华润燃气

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小蜜蜂

2024-11-26 16:18:37

【中金电新】六氟短期涨价，25年后行业落后出清价格具备高弹性

目前六氟报价5.7万元/吨，短期上涨超2000元，超碳酸锂成本涨幅（7.3涨至7.9万元/吨，对应六氟成本 1400元），且目前头部六氟企业或寻求进一步涨价。 #行业竞争激烈，短期企业盈利修复。目前六氟企业盈利能力微薄，我们测算龙头TC六氟单吨利润约3-4K，多氟多单吨盈亏平衡，天际股份单吨亏损4-5K，此次上涨2-3K为企业盈利的正常修复，若六氟价格进一步上涨至6万元/吨，天际股份仍维持亏损，我们测算此时行业价格接近二线企业现金成本，其产能仍无法开启。 #25年行业新增产能有限，2H25或迎来

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多氟多

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小蜜蜂

2024-11-26 16:17:18

【天风轻纺】浙江自然：品类拓展成效显现，关注经营改善

■水上用品：客户库存去化顺利，期待新客户/新品贡献公司大客户前期库存已充分消化，下半年SUP订单恢复，Kayak等新品持续导入，得益于产品质量/研发能力/越南布局/战略伙伴关系等，后续公司有望进一步提升份额；此外美国主流客户开启下单，预计越南产能持续爬坡，25年展望乐观。 ■保温箱：客户增长稳健，盈利改善显著保温箱行业增长稳健（如Yeti FY24Q1-3保温箱分别+15%/14%/12%）且集中度较高（CR5接近70%），目前公司已服务3个主流品牌客户，且有望凭借注塑工艺/柬埔寨先发优势

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浙江自然

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小蜜蜂

2024-11-26 16:16:47

持续看好复调赛道，强推天味宝立颐海，关注日辰【CT】

复调赛道作为团队的核心推荐方向之一，核心的驱动来自：1）顺周期（餐饮复苏）+行业的产业趋势（渗透率有望持续提升）；2）C端龙头市占率有望提升，B端专业化分工下份额或趋于集中；3）收并购预期：复调赛道品类和渠道多元化，收并购是提升企业发展天花板的有效途径。（详细深度，请戳：#复合调味品：否极泰来、星辰大海）具体标的上，我们在年度策略#《一石入水、浪起千层》中，持续推荐【天味宝立颐海】，关注日辰： ■ 天味：主业稳定，新零售业务有望接续发力。收并购有望夯实公司能力圈。 ■ 宝立：B端维持双位数预期

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日辰股份

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小蜜蜂

2024-11-26 16:16:23

【中信证券新材料】看好联瑞新材

配套并批量供应了HBM用Low α球硅和Low α球铝 ⚡️美或将于下周公布对中的新出口限制 1⃣️或将200家中国芯片公司进入限制名单； 2⃣️重点或将从AI芯片延伸至HBM，同时涵盖HBM颗粒产品与制造设备的出口。 ⚡️华海诚科复牌在即，有望进一步刺激HBM板块情绪。 ⚡️公司经营依旧表现强势 1⃣️球形产品占比持续上升，三季度已超过七成；三季度球硅同比收入增速约50%（销量同比增速40-50%），球铝约50%，角硅持平； 2⃣️10月份接单比三季度更乐观，往年都是Q4是最强的； 3⃣️HB

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联瑞新材

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小蜜蜂

2024-11-26 16:15:29

红包光模块板块：担忧情绪集中释放后，当前极具投资配置价值

近期光模块非理性超跌，当前极具配置价值！市场担忧光模块会受制贸易摩擦，我们坚定判断实际影响十分有限，1）全球AI产业链离不开成熟的中国光模块供应链；2）国内企业积极布局海外产能降低贸易摩擦成本，如易/中/天/德在泰国、源杰在美国；3）近期客户倾向产能回流美国的传闻，经与头部企业及资深专家求证，均认为不可能落地。因此近期市场表现只是担忧情绪的集中释放，作为AI产业链未来确定性最高的方向，光模块当前极具投资价值，继续强call！业绩确定性与宏伟叙事形成共振，重点推荐三大主线： 1）低估值品种：下游

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源杰科技

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小蜜蜂

2024-11-26 16:14:21

11月第三周高频数据回顾

1、出行&消费:11月第三周,消费数据维持高位。10城地铁客运量同比增长2.8%,前值为3.5%。国内乘用车零售销量同比增长30%,11月第二周8类家电销量同比增长73.2%(前值为76.8%)。 2、生产&复工:11月第三周,上游工业生产走弱,资金小幅回落。水泥熟料产能利用率下滑至43.7%,前值为61.2%。截至11月19日,样本建筑工地资金到位率为64.8%,前值64.9%。 3、房地产:11月第三周,新房销售略有回升,二手房成交维持高位,深圳二手房成交回落。本周30大中城市商品房日均成交

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 12:01:17

【天风电子潘暕团队】建议持续关注赢合科技

全球首条GWh级新型固态电池生产线落地，设备厂商率先受益 ⭐新型固态电池生产线正式落户芜湖，新型固态电池全面冲刺量产。此次落地的首条生产线设计产能1.25GWh，是全球首条GWh级新型固态电池生产线。固态电池设备先行，建议关注锂电前中段设备龙头赢合科技。市场预计赢合的固态电池设备的利润在2025年约为5.6亿对应估值30倍可为公司增加168亿新增估值。 ⭐叠片设备：赢合正助力锂电池加速进入“叠片时代”，已推出多款全球领先水平的高效叠片设备。此前液态锂离子电池极片可用卷绕或者叠片的方式组合。产业

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