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小蜜蜂

2024-11-21 07:48:59

【西南化工】脂肪醇：行业零库存，盈亏翻转弹性空间大

脂肪醇价格持续上涨：根据百川盈孚，脂肪醇价格22000元/吨，同比上周+3.29%，同比上月+15.79%，同比去年+89.66%，本年涨92.98%。库存：自2022年以来持续降低，11月工厂库存为0 供给：行业有效产能61万吨/年，其中浙江嘉化15万吨/年，辽宁华兴16万吨/年，未来暂无新进入产能。需求：下游主要用于表面活性剂，应用于日化领域。成本：原料棕榈油价格上涨推动产品价格上涨，行业持续亏损多年，近期利润出现反转。相关标的：嘉化能源：公司脂肪醇产能15万吨/年，国内排行第二。脂

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嘉化能源

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小蜜蜂

2024-11-21 07:47:21

【华西军工】垣信落地巴西，星网首颗星发射在即，商业航天发展提速

据巴媒11月20日报道，巴西政府与中国国家数据库和垣信千帆星座签署协议，垣信计划两年内开始在巴西提供卫星互联网服务。垣信目标到2025年底实现600颗卫星在轨，并力争到2030年与星链展开直接竞争。我们认为，星链的成功已验证巨型星座在经济上的可行性，低轨卫星星座正逐步成为新一代全球化信息基础设施，其占有者将获得垄断性的优势地位。随着国内星座服务的推进，其用户群体有望拓展至更多国家，进一步打通商业链条。此外，GW计划首颗星也将于年底前发射。23年7月，首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，随后在

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上海沪工

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小蜜蜂

2024-11-21 07:46:39

【开源通信】维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

1、AI单机柜功耗有望超1MW，液冷有望成为必选项 2024年11月20日，维谛技术举办2024年投资者日活动，在会上提到伴随全球数据持续增长，数据中心基础设施资本开支或将持续增长，据IDC、Omdia及公司管理层预测数据，2023-2028年，全球数据量年复合增速预计将达到24%，全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16% ，全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8-9%，预计2023-2029年之间每年将新增13-20GW数据中心容量，AI或将持续推动以智算中心为代表的新型数据中心建设

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英维克

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小蜜蜂

2024-11-21 07:46:09

【海通化工刘威孙维容团队】

嘉化能源主营产品脂肪醇、液碱近两个月市场价格涨幅达25.71%、11.73%，公司有望受益近两个月内脂肪醇价格持续上涨，嘉化能源有望受益。1）根据嘉化能源2023年年报，2023年公司有脂肪醇（酸）系列产品产量29.20万吨。2）根据百川资讯，C 12-14醇市场价格在两个月内上涨25.71%至22000元/吨，脂肪醇价差月涨幅13.16%。3）根据卓创资讯，预计短期脂肪醇价格或止涨企稳，原因包括成本方面，棕榈仁油价格存在底部支撑；供应方面，国内有脂肪醇生产装置有计划外检修，市场供应收紧。近

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:45:27

一线调研最新反馈：固态电池氧化物比硫化物落地更快，成本是硫化物的1/27

中科院马聘教授研发的氧氯化锆锂（Li1.75ZrCl4.75O0.5）固态电解质材料成本为$7/kg，而硫化物材料普遍高于$190/kg，显然经济性方面氧化物拔得头筹。当前硫化物虽然被华为宁德的一纸专利捧上天，但事实依旧存在界面接触和成本问题，预计硫化物固态电池要2030年才能量产，而氧化物半固态电池已经在量产边缘，2028年全固态就有望落地。事实上，下游对氧化物电池的进展非常迅速，出师中科院的太蓝新能源和长安、蔚来、吉利、小米合作已经有开花迹象，背靠清华的清陶和上汽智己也开始有结果，未来固

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:44:12

【中泰机械】人形机器人赛道百花齐放，一超多强！

事件：①网红卡姐晒出与Optimus互动视频，比心、猜拳等互动没有差错、动作没有延时，末端无抖动。 ②figure02发布bmw工厂工作更新视频，日处理量1000件，可靠度提升7倍，速度提升4倍。 ③华为具身智能中心开启运营，赛力斯、长安、小米等巨头宣布入局。点评： ①特斯拉+英伟达引领的具身智能大时代拉开序幕，与国内的企业为引领创新+追赶的关系，类消费电子中苹果与安卓生态参与者的关系。②选股思路：首选T链，从产品力、供应商资质、模型算力支持等，这条链都是顶配，产品进度领先至少2-3年。T链组

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:43:38

【天风电新】小牛电动交流要点-1120

1、3C认证已基本结束，三季度销量就有受到影响，目前渠道处于低库存。公司也在渠道尽量减少库存，前几年sku比较杂，公司对以前一些低价款、设计风格不是很一致的款式进行精简。 2、Q3锂电车型占比在50%左右，主要为今年公司开拓三四线城市，为铅酸市场。明后年铅酸比例继续提升，但是认为不会超过80%，因为公司智能化跟锂电绑定较深，且消费者对公司锂电产品有期待。 3、三季度毛利率降较低：1）海外滑板车市场，美国关税问题导致。2）国内：6000元以上的车型下降，偏一次性影响（新国标车型去库）；3）门店扩张

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:43:08

【申万计算机】鼎捷数智：全球映射，企业级AI进入新阶段！

#c3.ai 大涨，企业软件+AI agent合作加速 11.19日美股C3.AI单日收涨24%，公司宣布与微软宣布达成战略联盟，加速在微软Azure上的企业人工智能应用的采用。核心C3 Generative AI产品基于OpenAI完成“企业级搜索”，企业用户通过直观搜索+聊天页面，即可快速呈现企业所有相关数据，并完成相关分析。、 #企业AI agent落地核心是数据整合能力企业AI agent落地除了需要大模型能力提升，核心是企业软件厂商对于企业数据的理解以及整合能力，打通全域数据后完成

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:42:32

【申万化工】磷化工点评

产业链提价风声渐起，磷石膏规范出炉收紧供给 Q4部分矿山进入传统休采期，磷矿供需偏紧。根据百川盈孚资讯，远安12月底，夷陵区11月底，小中型矿山11月下旬磷矿开始停产，叠加冬季备肥需求，磷矿石供需偏紧。11月19日，瓮安芭田31%品位磷精粉价格上涨30元至1050元/吨。成本需求共振，产业链景气上行。国际硫磺坚挺，国内港口库存低位，成本端硫磺支撑强。磷复肥大会结束，东北需求即将启动，一铵近期上涨22元/吨，复合肥开工提升近3pct；二铵出口待发订单充足，国内64%供应略显紧张；新疆水溶肥采购提

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新洋丰

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小蜜蜂

2024-11-21 07:41:54

【天风金属】黄金止跌，黄金股悄然开启修复

📮18日晚，金价止步六连跌，收涨1.91%，今日继续上涨，报2636.8美元/盎司。上周五，SPDR黄金持仓在近一个月内首次由降转增，近两个交易日增持4.28吨。今天上午，贵金属板块领涨A股板块。我们认为，黄金股的修复已在悄然发生。 ▪️我们认为，金价的反弹主要原因有三： 1. 美元指数回调为金价上涨提供契机。自9月底市场交易特朗普胜选至今，市场预期通胀上行将放缓降息进程，美元近一个半月维持强势，而周一美元的上涨势头放缓。 2. 俄乌冲突加剧重新引发了避险需求。周一，美国允许乌克兰使用美国远程

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山东黄金

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小蜜蜂

2024-11-21 07:41:26

【中泰电新】PAA竞争格局良好，建议关注日播时尚

1、PAA的作用：目前主流负极粘结剂配方两种，SBR+CMC、SBR+CMC+PAA。PAA是线性的粘结剂，除了可以粘结活性物质外，线性的分子能抑制活性物质在充放电过程中的膨胀，对电池循环寿命有一定提升。 2、应用现状：预计头部电池厂在储能、大巴车等需要长循环的场景中，都会用含PAA的方案。在CTP动力方案中，也大多会使用PAA，没有了模组的限制，对电芯自身抑制膨胀的要求更高。 3、用量情况：预计PAA粉体占人造石墨的质量比重是1-1.5%，在硅基负极中用量为2-3%，在钠电负极（硬碳）中用量为

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日播时尚

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小蜜蜂

2024-11-20 17:04:41

【广发电新】出口退税只会放大、不会扭转周期趋势

把握2025年锂电产业链朱格拉周期与基钦周期共振 1⃣️10月在市场演绎供给侧政策预期期间，我们强调中央层面更快进展在于【出口退税、电力体制改革】，当前光伏锂电已经具备全产业链配套能力，直接出口影响领域主要在于终端【光伏组件、锂电池】，而当前供需形势下，#国内组件与锂电池海外市场议价权上行过程中将具备直接价格传导能力（盈利由竞争决定而非成本）； 2⃣️ 锂电池的朱格拉周期：随着宁德时代6、8、9月连续与天赐材料、富临精工、雅化集团签署长协，并且中州时代二期等新一轮资本开支启动，从对供应商长协到产

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湖南裕能

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小蜜蜂

2024-11-20 17:04:11

锂板块点评：价格会一波三折，股票整体向上

事件：9月以来，行业出清的信号不断增加，包括宁德锂矿停产，PLS、BaldHill等相继宣布停产裁员等，行业出清的信号不断释放。我们的看法： 1、停产减产裁员是行业见底信号，澳矿普遍亏损：目前锂价下澳矿普遍亏损，行业出清已经开始，锂价基本触底，后续澳矿减停产现象预计将陆续出现，同时不排除部分高成本的非洲锂矿出现停产。 2、如何看待锂期货的波动？期货价格波动明显，大涨大跌，我们判断这与行业套保密切相关，经历了接近两年的行业下行，产业链早被下行的锂价折腾够呛，所以一反弹，很多产业链回去套保，等明

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宁德时代

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小蜜蜂

2024-11-20 17:02:10

事件：11月19日，医保局召开资本市场专家交流会，传递了几个重大的政策变化！

1）财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。点评：重大利好！今年医药板块最大的变量是医保收入明显降速至个位数，但支出端仍然维持两位数增长，市场担心长期收支不平衡导致医保支出降速（等于医药大盘子降速），有财政兜底会好很多。 2）商保近期会有政策落地，预计11月底医保局会召开相关发布会。点评：重大利好！之前商保占到医疗卫生支出整体的比例在10%左右，国家医保一家独大，因此在经济下行、老龄化的背景下医保控费压力非常大，如果商保能有实质性落地对医药是一个比较大的利好。当然推商保的难度

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-20 17:01:32

【国金轻工】造纸板块更新：关注近期浆纸系提价行情催化带来的高弹性

☕行业底部部分企业变动： 1）晨鸣发布公告：债务逾期&部分银行账户被冻结，截至今日停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7% ，前期发布管理层更换公告。 2）部分纸企清算/剥离非主业等（美利云/冠豪高新等） ⭕旺季已过，但近期白卡连发两次200元涨价函且在陆续落实中，主因受个别纸机停产影响，我们建议后续【涨价函催化】节奏或仍可值得期待。 🔮如何看行业周期位置？ 22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行，产业周期处于历史底部，部分头部企业连续亏损2年，资金压力

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博汇纸业

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【西南化工】脂肪醇：行业零库存，盈亏翻转弹性空间大

脂肪醇价格持续上涨：根据百川盈孚，脂肪醇价格22000元/吨，同比上周+3.29%，同比上月+15.79%，同比去年+89.66%，本年涨92.98%。库存：自2022年以来持续降低，11月工厂库存为0 供给：行业有效产能61万吨/年，其中浙江嘉化15万吨/年，辽宁华兴16万吨/年，未来暂无新进入产能。需求：下游主要用于表面活性剂，应用于日化领域。成本：原料棕榈油价格上涨推动产品价格上涨，行业持续亏损多年，近期利润出现反转。相关标的：嘉化能源：公司脂肪醇产能15万吨/年，国内排行第二。脂

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【华西军工】垣信落地巴西，星网首颗星发射在即，商业航天发展提速

据巴媒11月20日报道，巴西政府与中国国家数据库和垣信千帆星座签署协议，垣信计划两年内开始在巴西提供卫星互联网服务。垣信目标到2025年底实现600颗卫星在轨，并力争到2030年与星链展开直接竞争。我们认为，星链的成功已验证巨型星座在经济上的可行性，低轨卫星星座正逐步成为新一代全球化信息基础设施，其占有者将获得垄断性的优势地位。随着国内星座服务的推进，其用户群体有望拓展至更多国家，进一步打通商业链条。此外，GW计划首颗星也将于年底前发射。23年7月，首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，随后在

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【开源通信】维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

1、AI单机柜功耗有望超1MW，液冷有望成为必选项 2024年11月20日，维谛技术举办2024年投资者日活动，在会上提到伴随全球数据持续增长，数据中心基础设施资本开支或将持续增长，据IDC、Omdia及公司管理层预测数据，2023-2028年，全球数据量年复合增速预计将达到24%，全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16% ，全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8-9%，预计2023-2029年之间每年将新增13-20GW数据中心容量，AI或将持续推动以智算中心为代表的新型数据中心建设

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【海通化工刘威孙维容团队】

嘉化能源主营产品脂肪醇、液碱近两个月市场价格涨幅达25.71%、11.73%，公司有望受益近两个月内脂肪醇价格持续上涨，嘉化能源有望受益。1）根据嘉化能源2023年年报，2023年公司有脂肪醇（酸）系列产品产量29.20万吨。2）根据百川资讯，C 12-14醇市场价格在两个月内上涨25.71%至22000元/吨，脂肪醇价差月涨幅13.16%。3）根据卓创资讯，预计短期脂肪醇价格或止涨企稳，原因包括成本方面，棕榈仁油价格存在底部支撑；供应方面，国内有脂肪醇生产装置有计划外检修，市场供应收紧。近

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一线调研最新反馈：固态电池氧化物比硫化物落地更快，成本是硫化物的1/27

中科院马聘教授研发的氧氯化锆锂（Li1.75ZrCl4.75O0.5）固态电解质材料成本为$7/kg，而硫化物材料普遍高于$190/kg，显然经济性方面氧化物拔得头筹。当前硫化物虽然被华为宁德的一纸专利捧上天，但事实依旧存在界面接触和成本问题，预计硫化物固态电池要2030年才能量产，而氧化物半固态电池已经在量产边缘，2028年全固态就有望落地。事实上，下游对氧化物电池的进展非常迅速，出师中科院的太蓝新能源和长安、蔚来、吉利、小米合作已经有开花迹象，背靠清华的清陶和上汽智己也开始有结果，未来固

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事件：①网红卡姐晒出与Optimus互动视频，比心、猜拳等互动没有差错、动作没有延时，末端无抖动。 ②figure02发布bmw工厂工作更新视频，日处理量1000件，可靠度提升7倍，速度提升4倍。 ③华为具身智能中心开启运营，赛力斯、长安、小米等巨头宣布入局。点评： ①特斯拉+英伟达引领的具身智能大时代拉开序幕，与国内的企业为引领创新+追赶的关系，类消费电子中苹果与安卓生态参与者的关系。②选股思路：首选T链，从产品力、供应商资质、模型算力支持等，这条链都是顶配，产品进度领先至少2-3年。T链组

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【天风电新】小牛电动交流要点-1120

1、3C认证已基本结束，三季度销量就有受到影响，目前渠道处于低库存。公司也在渠道尽量减少库存，前几年sku比较杂，公司对以前一些低价款、设计风格不是很一致的款式进行精简。 2、Q3锂电车型占比在50%左右，主要为今年公司开拓三四线城市，为铅酸市场。明后年铅酸比例继续提升，但是认为不会超过80%，因为公司智能化跟锂电绑定较深，且消费者对公司锂电产品有期待。 3、三季度毛利率降较低：1）海外滑板车市场，美国关税问题导致。2）国内：6000元以上的车型下降，偏一次性影响（新国标车型去库）；3）门店扩张

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【申万计算机】鼎捷数智：全球映射，企业级AI进入新阶段！

#c3.ai 大涨，企业软件+AI agent合作加速 11.19日美股C3.AI单日收涨24%，公司宣布与微软宣布达成战略联盟，加速在微软Azure上的企业人工智能应用的采用。核心C3 Generative AI产品基于OpenAI完成“企业级搜索”，企业用户通过直观搜索+聊天页面，即可快速呈现企业所有相关数据，并完成相关分析。、 #企业AI agent落地核心是数据整合能力企业AI agent落地除了需要大模型能力提升，核心是企业软件厂商对于企业数据的理解以及整合能力，打通全域数据后完成

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【申万化工】磷化工点评

产业链提价风声渐起，磷石膏规范出炉收紧供给 Q4部分矿山进入传统休采期，磷矿供需偏紧。根据百川盈孚资讯，远安12月底，夷陵区11月底，小中型矿山11月下旬磷矿开始停产，叠加冬季备肥需求，磷矿石供需偏紧。11月19日，瓮安芭田31%品位磷精粉价格上涨30元至1050元/吨。成本需求共振，产业链景气上行。国际硫磺坚挺，国内港口库存低位，成本端硫磺支撑强。磷复肥大会结束，东北需求即将启动，一铵近期上涨22元/吨，复合肥开工提升近3pct；二铵出口待发订单充足，国内64%供应略显紧张；新疆水溶肥采购提

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【天风金属】黄金止跌，黄金股悄然开启修复

📮18日晚，金价止步六连跌，收涨1.91%，今日继续上涨，报2636.8美元/盎司。上周五，SPDR黄金持仓在近一个月内首次由降转增，近两个交易日增持4.28吨。今天上午，贵金属板块领涨A股板块。我们认为，黄金股的修复已在悄然发生。 ▪️我们认为，金价的反弹主要原因有三： 1. 美元指数回调为金价上涨提供契机。自9月底市场交易特朗普胜选至今，市场预期通胀上行将放缓降息进程，美元近一个半月维持强势，而周一美元的上涨势头放缓。 2. 俄乌冲突加剧重新引发了避险需求。周一，美国允许乌克兰使用美国远程

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【中泰电新】PAA竞争格局良好，建议关注日播时尚

1、PAA的作用：目前主流负极粘结剂配方两种，SBR+CMC、SBR+CMC+PAA。PAA是线性的粘结剂，除了可以粘结活性物质外，线性的分子能抑制活性物质在充放电过程中的膨胀，对电池循环寿命有一定提升。 2、应用现状：预计头部电池厂在储能、大巴车等需要长循环的场景中，都会用含PAA的方案。在CTP动力方案中，也大多会使用PAA，没有了模组的限制，对电芯自身抑制膨胀的要求更高。 3、用量情况：预计PAA粉体占人造石墨的质量比重是1-1.5%，在硅基负极中用量为2-3%，在钠电负极（硬碳）中用量为

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【广发电新】出口退税只会放大、不会扭转周期趋势

把握2025年锂电产业链朱格拉周期与基钦周期共振 1⃣️10月在市场演绎供给侧政策预期期间，我们强调中央层面更快进展在于【出口退税、电力体制改革】，当前光伏锂电已经具备全产业链配套能力，直接出口影响领域主要在于终端【光伏组件、锂电池】，而当前供需形势下，#国内组件与锂电池海外市场议价权上行过程中将具备直接价格传导能力（盈利由竞争决定而非成本）； 2⃣️ 锂电池的朱格拉周期：随着宁德时代6、8、9月连续与天赐材料、富临精工、雅化集团签署长协，并且中州时代二期等新一轮资本开支启动，从对供应商长协到产

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锂板块点评：价格会一波三折，股票整体向上

事件：9月以来，行业出清的信号不断增加，包括宁德锂矿停产，PLS、BaldHill等相继宣布停产裁员等，行业出清的信号不断释放。我们的看法： 1、停产减产裁员是行业见底信号，澳矿普遍亏损：目前锂价下澳矿普遍亏损，行业出清已经开始，锂价基本触底，后续澳矿减停产现象预计将陆续出现，同时不排除部分高成本的非洲锂矿出现停产。 2、如何看待锂期货的波动？期货价格波动明显，大涨大跌，我们判断这与行业套保密切相关，经历了接近两年的行业下行，产业链早被下行的锂价折腾够呛，所以一反弹，很多产业链回去套保，等明

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事件：11月19日，医保局召开资本市场专家交流会，传递了几个重大的政策变化！

1）财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。点评：重大利好！今年医药板块最大的变量是医保收入明显降速至个位数，但支出端仍然维持两位数增长，市场担心长期收支不平衡导致医保支出降速（等于医药大盘子降速），有财政兜底会好很多。 2）商保近期会有政策落地，预计11月底医保局会召开相关发布会。点评：重大利好！之前商保占到医疗卫生支出整体的比例在10%左右，国家医保一家独大，因此在经济下行、老龄化的背景下医保控费压力非常大，如果商保能有实质性落地对医药是一个比较大的利好。当然推商保的难度

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【国金轻工】造纸板块更新：关注近期浆纸系提价行情催化带来的高弹性

☕行业底部部分企业变动： 1）晨鸣发布公告：债务逾期&部分银行账户被冻结，截至今日停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7% ，前期发布管理层更换公告。 2）部分纸企清算/剥离非主业等（美利云/冠豪高新等） ⭕旺季已过，但近期白卡连发两次200元涨价函且在陆续落实中，主因受个别纸机停产影响，我们建议后续【涨价函催化】节奏或仍可值得期待。 🔮如何看行业周期位置？ 22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行，产业周期处于历史底部，部分头部企业连续亏损2年，资金压力

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【西南化工】脂肪醇：行业零库存，盈亏翻转弹性空间大

脂肪醇价格持续上涨：根据百川盈孚，脂肪醇价格22000元/吨，同比上周+3.29%，同比上月+15.79%，同比去年+89.66%，本年涨92.98%。库存：自2022年以来持续降低，11月工厂库存为0 供给：行业有效产能61万吨/年，其中浙江嘉化15万吨/年，辽宁华兴16万吨/年，未来暂无新进入产能。需求：下游主要用于表面活性剂，应用于日化领域。成本：原料棕榈油价格上涨推动产品价格上涨，行业持续亏损多年，近期利润出现反转。相关标的：嘉化能源：公司脂肪醇产能15万吨/年，国内排行第二。脂

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【华西军工】垣信落地巴西，星网首颗星发射在即，商业航天发展提速

据巴媒11月20日报道，巴西政府与中国国家数据库和垣信千帆星座签署协议，垣信计划两年内开始在巴西提供卫星互联网服务。垣信目标到2025年底实现600颗卫星在轨，并力争到2030年与星链展开直接竞争。我们认为，星链的成功已验证巨型星座在经济上的可行性，低轨卫星星座正逐步成为新一代全球化信息基础设施，其占有者将获得垄断性的优势地位。随着国内星座服务的推进，其用户群体有望拓展至更多国家，进一步打通商业链条。此外，GW计划首颗星也将于年底前发射。23年7月，首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，随后在

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上海沪工

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小蜜蜂

2024-11-21 07:46:39

【开源通信】维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

1、AI单机柜功耗有望超1MW，液冷有望成为必选项 2024年11月20日，维谛技术举办2024年投资者日活动，在会上提到伴随全球数据持续增长，数据中心基础设施资本开支或将持续增长，据IDC、Omdia及公司管理层预测数据，2023-2028年，全球数据量年复合增速预计将达到24%，全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16% ，全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8-9%，预计2023-2029年之间每年将新增13-20GW数据中心容量，AI或将持续推动以智算中心为代表的新型数据中心建设

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英维克

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小蜜蜂

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【海通化工刘威孙维容团队】

嘉化能源主营产品脂肪醇、液碱近两个月市场价格涨幅达25.71%、11.73%，公司有望受益近两个月内脂肪醇价格持续上涨，嘉化能源有望受益。1）根据嘉化能源2023年年报，2023年公司有脂肪醇（酸）系列产品产量29.20万吨。2）根据百川资讯，C 12-14醇市场价格在两个月内上涨25.71%至22000元/吨，脂肪醇价差月涨幅13.16%。3）根据卓创资讯，预计短期脂肪醇价格或止涨企稳，原因包括成本方面，棕榈仁油价格存在底部支撑；供应方面，国内有脂肪醇生产装置有计划外检修，市场供应收紧。近

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中信证券

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小蜜蜂

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一线调研最新反馈：固态电池氧化物比硫化物落地更快，成本是硫化物的1/27

中科院马聘教授研发的氧氯化锆锂（Li1.75ZrCl4.75O0.5）固态电解质材料成本为$7/kg，而硫化物材料普遍高于$190/kg，显然经济性方面氧化物拔得头筹。当前硫化物虽然被华为宁德的一纸专利捧上天，但事实依旧存在界面接触和成本问题，预计硫化物固态电池要2030年才能量产，而氧化物半固态电池已经在量产边缘，2028年全固态就有望落地。事实上，下游对氧化物电池的进展非常迅速，出师中科院的太蓝新能源和长安、蔚来、吉利、小米合作已经有开花迹象，背靠清华的清陶和上汽智己也开始有结果，未来固

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:44:12

【中泰机械】人形机器人赛道百花齐放，一超多强！

事件：①网红卡姐晒出与Optimus互动视频，比心、猜拳等互动没有差错、动作没有延时，末端无抖动。 ②figure02发布bmw工厂工作更新视频，日处理量1000件，可靠度提升7倍，速度提升4倍。 ③华为具身智能中心开启运营，赛力斯、长安、小米等巨头宣布入局。点评： ①特斯拉+英伟达引领的具身智能大时代拉开序幕，与国内的企业为引领创新+追赶的关系，类消费电子中苹果与安卓生态参与者的关系。②选股思路：首选T链，从产品力、供应商资质、模型算力支持等，这条链都是顶配，产品进度领先至少2-3年。T链组

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中信证券

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小蜜蜂

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【天风电新】小牛电动交流要点-1120

1、3C认证已基本结束，三季度销量就有受到影响，目前渠道处于低库存。公司也在渠道尽量减少库存，前几年sku比较杂，公司对以前一些低价款、设计风格不是很一致的款式进行精简。 2、Q3锂电车型占比在50%左右，主要为今年公司开拓三四线城市，为铅酸市场。明后年铅酸比例继续提升，但是认为不会超过80%，因为公司智能化跟锂电绑定较深，且消费者对公司锂电产品有期待。 3、三季度毛利率降较低：1）海外滑板车市场，美国关税问题导致。2）国内：6000元以上的车型下降，偏一次性影响（新国标车型去库）；3）门店扩张

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中信证券

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小蜜蜂

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【申万计算机】鼎捷数智：全球映射，企业级AI进入新阶段！

#c3.ai 大涨，企业软件+AI agent合作加速 11.19日美股C3.AI单日收涨24%，公司宣布与微软宣布达成战略联盟，加速在微软Azure上的企业人工智能应用的采用。核心C3 Generative AI产品基于OpenAI完成“企业级搜索”，企业用户通过直观搜索+聊天页面，即可快速呈现企业所有相关数据，并完成相关分析。、 #企业AI agent落地核心是数据整合能力企业AI agent落地除了需要大模型能力提升，核心是企业软件厂商对于企业数据的理解以及整合能力，打通全域数据后完成

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:42:32

【申万化工】磷化工点评

产业链提价风声渐起，磷石膏规范出炉收紧供给 Q4部分矿山进入传统休采期，磷矿供需偏紧。根据百川盈孚资讯，远安12月底，夷陵区11月底，小中型矿山11月下旬磷矿开始停产，叠加冬季备肥需求，磷矿石供需偏紧。11月19日，瓮安芭田31%品位磷精粉价格上涨30元至1050元/吨。成本需求共振，产业链景气上行。国际硫磺坚挺，国内港口库存低位，成本端硫磺支撑强。磷复肥大会结束，东北需求即将启动，一铵近期上涨22元/吨，复合肥开工提升近3pct；二铵出口待发订单充足，国内64%供应略显紧张；新疆水溶肥采购提

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新洋丰

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小蜜蜂

2024-11-21 07:41:54

【天风金属】黄金止跌，黄金股悄然开启修复

📮18日晚，金价止步六连跌，收涨1.91%，今日继续上涨，报2636.8美元/盎司。上周五，SPDR黄金持仓在近一个月内首次由降转增，近两个交易日增持4.28吨。今天上午，贵金属板块领涨A股板块。我们认为，黄金股的修复已在悄然发生。 ▪️我们认为，金价的反弹主要原因有三： 1. 美元指数回调为金价上涨提供契机。自9月底市场交易特朗普胜选至今，市场预期通胀上行将放缓降息进程，美元近一个半月维持强势，而周一美元的上涨势头放缓。 2. 俄乌冲突加剧重新引发了避险需求。周一，美国允许乌克兰使用美国远程

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山东黄金

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小蜜蜂

2024-11-21 07:41:26

【中泰电新】PAA竞争格局良好，建议关注日播时尚

1、PAA的作用：目前主流负极粘结剂配方两种，SBR+CMC、SBR+CMC+PAA。PAA是线性的粘结剂，除了可以粘结活性物质外，线性的分子能抑制活性物质在充放电过程中的膨胀，对电池循环寿命有一定提升。 2、应用现状：预计头部电池厂在储能、大巴车等需要长循环的场景中，都会用含PAA的方案。在CTP动力方案中，也大多会使用PAA，没有了模组的限制，对电芯自身抑制膨胀的要求更高。 3、用量情况：预计PAA粉体占人造石墨的质量比重是1-1.5%，在硅基负极中用量为2-3%，在钠电负极（硬碳）中用量为

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日播时尚

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小蜜蜂

2024-11-20 17:04:41

【广发电新】出口退税只会放大、不会扭转周期趋势

把握2025年锂电产业链朱格拉周期与基钦周期共振 1⃣️10月在市场演绎供给侧政策预期期间，我们强调中央层面更快进展在于【出口退税、电力体制改革】，当前光伏锂电已经具备全产业链配套能力，直接出口影响领域主要在于终端【光伏组件、锂电池】，而当前供需形势下，#国内组件与锂电池海外市场议价权上行过程中将具备直接价格传导能力（盈利由竞争决定而非成本）； 2⃣️ 锂电池的朱格拉周期：随着宁德时代6、8、9月连续与天赐材料、富临精工、雅化集团签署长协，并且中州时代二期等新一轮资本开支启动，从对供应商长协到产

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湖南裕能

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小蜜蜂

2024-11-20 17:04:11

锂板块点评：价格会一波三折，股票整体向上

事件：9月以来，行业出清的信号不断增加，包括宁德锂矿停产，PLS、BaldHill等相继宣布停产裁员等，行业出清的信号不断释放。我们的看法： 1、停产减产裁员是行业见底信号，澳矿普遍亏损：目前锂价下澳矿普遍亏损，行业出清已经开始，锂价基本触底，后续澳矿减停产现象预计将陆续出现，同时不排除部分高成本的非洲锂矿出现停产。 2、如何看待锂期货的波动？期货价格波动明显，大涨大跌，我们判断这与行业套保密切相关，经历了接近两年的行业下行，产业链早被下行的锂价折腾够呛，所以一反弹，很多产业链回去套保，等明

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宁德时代

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小蜜蜂

2024-11-20 17:02:10

事件：11月19日，医保局召开资本市场专家交流会，传递了几个重大的政策变化！

1）财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。点评：重大利好！今年医药板块最大的变量是医保收入明显降速至个位数，但支出端仍然维持两位数增长，市场担心长期收支不平衡导致医保支出降速（等于医药大盘子降速），有财政兜底会好很多。 2）商保近期会有政策落地，预计11月底医保局会召开相关发布会。点评：重大利好！之前商保占到医疗卫生支出整体的比例在10%左右，国家医保一家独大，因此在经济下行、老龄化的背景下医保控费压力非常大，如果商保能有实质性落地对医药是一个比较大的利好。当然推商保的难度

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-20 17:01:32

【国金轻工】造纸板块更新：关注近期浆纸系提价行情催化带来的高弹性

☕行业底部部分企业变动： 1）晨鸣发布公告：债务逾期&部分银行账户被冻结，截至今日停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7% ，前期发布管理层更换公告。 2）部分纸企清算/剥离非主业等（美利云/冠豪高新等） ⭕旺季已过，但近期白卡连发两次200元涨价函且在陆续落实中，主因受个别纸机停产影响，我们建议后续【涨价函催化】节奏或仍可值得期待。 🔮如何看行业周期位置？ 22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行，产业周期处于历史底部，部分头部企业连续亏损2年，资金压力

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博汇纸业

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小蜜蜂

2024-11-21 07:48:59

【西南化工】脂肪醇：行业零库存，盈亏翻转弹性空间大

脂肪醇价格持续上涨：根据百川盈孚，脂肪醇价格22000元/吨，同比上周+3.29%，同比上月+15.79%，同比去年+89.66%，本年涨92.98%。库存：自2022年以来持续降低，11月工厂库存为0 供给：行业有效产能61万吨/年，其中浙江嘉化15万吨/年，辽宁华兴16万吨/年，未来暂无新进入产能。需求：下游主要用于表面活性剂，应用于日化领域。成本：原料棕榈油价格上涨推动产品价格上涨，行业持续亏损多年，近期利润出现反转。相关标的：嘉化能源：公司脂肪醇产能15万吨/年，国内排行第二。脂

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嘉化能源

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【华西军工】垣信落地巴西，星网首颗星发射在即，商业航天发展提速

据巴媒11月20日报道，巴西政府与中国国家数据库和垣信千帆星座签署协议，垣信计划两年内开始在巴西提供卫星互联网服务。垣信目标到2025年底实现600颗卫星在轨，并力争到2030年与星链展开直接竞争。我们认为，星链的成功已验证巨型星座在经济上的可行性，低轨卫星星座正逐步成为新一代全球化信息基础设施，其占有者将获得垄断性的优势地位。随着国内星座服务的推进，其用户群体有望拓展至更多国家，进一步打通商业链条。此外，GW计划首颗星也将于年底前发射。23年7月，首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，随后在

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【开源通信】维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

1、AI单机柜功耗有望超1MW，液冷有望成为必选项 2024年11月20日，维谛技术举办2024年投资者日活动，在会上提到伴随全球数据持续增长，数据中心基础设施资本开支或将持续增长，据IDC、Omdia及公司管理层预测数据，2023-2028年，全球数据量年复合增速预计将达到24%，全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16% ，全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8-9%，预计2023-2029年之间每年将新增13-20GW数据中心容量，AI或将持续推动以智算中心为代表的新型数据中心建设

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【海通化工刘威孙维容团队】

嘉化能源主营产品脂肪醇、液碱近两个月市场价格涨幅达25.71%、11.73%，公司有望受益近两个月内脂肪醇价格持续上涨，嘉化能源有望受益。1）根据嘉化能源2023年年报，2023年公司有脂肪醇（酸）系列产品产量29.20万吨。2）根据百川资讯，C 12-14醇市场价格在两个月内上涨25.71%至22000元/吨，脂肪醇价差月涨幅13.16%。3）根据卓创资讯，预计短期脂肪醇价格或止涨企稳，原因包括成本方面，棕榈仁油价格存在底部支撑；供应方面，国内有脂肪醇生产装置有计划外检修，市场供应收紧。近

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一线调研最新反馈：固态电池氧化物比硫化物落地更快，成本是硫化物的1/27

中科院马聘教授研发的氧氯化锆锂（Li1.75ZrCl4.75O0.5）固态电解质材料成本为$7/kg，而硫化物材料普遍高于$190/kg，显然经济性方面氧化物拔得头筹。当前硫化物虽然被华为宁德的一纸专利捧上天，但事实依旧存在界面接触和成本问题，预计硫化物固态电池要2030年才能量产，而氧化物半固态电池已经在量产边缘，2028年全固态就有望落地。事实上，下游对氧化物电池的进展非常迅速，出师中科院的太蓝新能源和长安、蔚来、吉利、小米合作已经有开花迹象，背靠清华的清陶和上汽智己也开始有结果，未来固

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【中泰机械】人形机器人赛道百花齐放，一超多强！

事件：①网红卡姐晒出与Optimus互动视频，比心、猜拳等互动没有差错、动作没有延时，末端无抖动。 ②figure02发布bmw工厂工作更新视频，日处理量1000件，可靠度提升7倍，速度提升4倍。 ③华为具身智能中心开启运营，赛力斯、长安、小米等巨头宣布入局。点评： ①特斯拉+英伟达引领的具身智能大时代拉开序幕，与国内的企业为引领创新+追赶的关系，类消费电子中苹果与安卓生态参与者的关系。②选股思路：首选T链，从产品力、供应商资质、模型算力支持等，这条链都是顶配，产品进度领先至少2-3年。T链组

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【天风电新】小牛电动交流要点-1120

1、3C认证已基本结束，三季度销量就有受到影响，目前渠道处于低库存。公司也在渠道尽量减少库存，前几年sku比较杂，公司对以前一些低价款、设计风格不是很一致的款式进行精简。 2、Q3锂电车型占比在50%左右，主要为今年公司开拓三四线城市，为铅酸市场。明后年铅酸比例继续提升，但是认为不会超过80%，因为公司智能化跟锂电绑定较深，且消费者对公司锂电产品有期待。 3、三季度毛利率降较低：1）海外滑板车市场，美国关税问题导致。2）国内：6000元以上的车型下降，偏一次性影响（新国标车型去库）；3）门店扩张

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【申万计算机】鼎捷数智：全球映射，企业级AI进入新阶段！

#c3.ai 大涨，企业软件+AI agent合作加速 11.19日美股C3.AI单日收涨24%，公司宣布与微软宣布达成战略联盟，加速在微软Azure上的企业人工智能应用的采用。核心C3 Generative AI产品基于OpenAI完成“企业级搜索”，企业用户通过直观搜索+聊天页面，即可快速呈现企业所有相关数据，并完成相关分析。、 #企业AI agent落地核心是数据整合能力企业AI agent落地除了需要大模型能力提升，核心是企业软件厂商对于企业数据的理解以及整合能力，打通全域数据后完成

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【申万化工】磷化工点评

产业链提价风声渐起，磷石膏规范出炉收紧供给 Q4部分矿山进入传统休采期，磷矿供需偏紧。根据百川盈孚资讯，远安12月底，夷陵区11月底，小中型矿山11月下旬磷矿开始停产，叠加冬季备肥需求，磷矿石供需偏紧。11月19日，瓮安芭田31%品位磷精粉价格上涨30元至1050元/吨。成本需求共振，产业链景气上行。国际硫磺坚挺，国内港口库存低位，成本端硫磺支撑强。磷复肥大会结束，东北需求即将启动，一铵近期上涨22元/吨，复合肥开工提升近3pct；二铵出口待发订单充足，国内64%供应略显紧张；新疆水溶肥采购提

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【天风金属】黄金止跌，黄金股悄然开启修复

📮18日晚，金价止步六连跌，收涨1.91%，今日继续上涨，报2636.8美元/盎司。上周五，SPDR黄金持仓在近一个月内首次由降转增，近两个交易日增持4.28吨。今天上午，贵金属板块领涨A股板块。我们认为，黄金股的修复已在悄然发生。 ▪️我们认为，金价的反弹主要原因有三： 1. 美元指数回调为金价上涨提供契机。自9月底市场交易特朗普胜选至今，市场预期通胀上行将放缓降息进程，美元近一个半月维持强势，而周一美元的上涨势头放缓。 2. 俄乌冲突加剧重新引发了避险需求。周一，美国允许乌克兰使用美国远程

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【中泰电新】PAA竞争格局良好，建议关注日播时尚

1、PAA的作用：目前主流负极粘结剂配方两种，SBR+CMC、SBR+CMC+PAA。PAA是线性的粘结剂，除了可以粘结活性物质外，线性的分子能抑制活性物质在充放电过程中的膨胀，对电池循环寿命有一定提升。 2、应用现状：预计头部电池厂在储能、大巴车等需要长循环的场景中，都会用含PAA的方案。在CTP动力方案中，也大多会使用PAA，没有了模组的限制，对电芯自身抑制膨胀的要求更高。 3、用量情况：预计PAA粉体占人造石墨的质量比重是1-1.5%，在硅基负极中用量为2-3%，在钠电负极（硬碳）中用量为

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【广发电新】出口退税只会放大、不会扭转周期趋势

把握2025年锂电产业链朱格拉周期与基钦周期共振 1⃣️10月在市场演绎供给侧政策预期期间，我们强调中央层面更快进展在于【出口退税、电力体制改革】，当前光伏锂电已经具备全产业链配套能力，直接出口影响领域主要在于终端【光伏组件、锂电池】，而当前供需形势下，#国内组件与锂电池海外市场议价权上行过程中将具备直接价格传导能力（盈利由竞争决定而非成本）； 2⃣️ 锂电池的朱格拉周期：随着宁德时代6、8、9月连续与天赐材料、富临精工、雅化集团签署长协，并且中州时代二期等新一轮资本开支启动，从对供应商长协到产

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锂板块点评：价格会一波三折，股票整体向上

事件：9月以来，行业出清的信号不断增加，包括宁德锂矿停产，PLS、BaldHill等相继宣布停产裁员等，行业出清的信号不断释放。我们的看法： 1、停产减产裁员是行业见底信号，澳矿普遍亏损：目前锂价下澳矿普遍亏损，行业出清已经开始，锂价基本触底，后续澳矿减停产现象预计将陆续出现，同时不排除部分高成本的非洲锂矿出现停产。 2、如何看待锂期货的波动？期货价格波动明显，大涨大跌，我们判断这与行业套保密切相关，经历了接近两年的行业下行，产业链早被下行的锂价折腾够呛，所以一反弹，很多产业链回去套保，等明

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事件：11月19日，医保局召开资本市场专家交流会，传递了几个重大的政策变化！

1）财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。点评：重大利好！今年医药板块最大的变量是医保收入明显降速至个位数，但支出端仍然维持两位数增长，市场担心长期收支不平衡导致医保支出降速（等于医药大盘子降速），有财政兜底会好很多。 2）商保近期会有政策落地，预计11月底医保局会召开相关发布会。点评：重大利好！之前商保占到医疗卫生支出整体的比例在10%左右，国家医保一家独大，因此在经济下行、老龄化的背景下医保控费压力非常大，如果商保能有实质性落地对医药是一个比较大的利好。当然推商保的难度

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【国金轻工】造纸板块更新：关注近期浆纸系提价行情催化带来的高弹性

☕行业底部部分企业变动： 1）晨鸣发布公告：债务逾期&部分银行账户被冻结，截至今日停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7% ，前期发布管理层更换公告。 2）部分纸企清算/剥离非主业等（美利云/冠豪高新等） ⭕旺季已过，但近期白卡连发两次200元涨价函且在陆续落实中，主因受个别纸机停产影响，我们建议后续【涨价函催化】节奏或仍可值得期待。 🔮如何看行业周期位置？ 22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行，产业周期处于历史底部，部分头部企业连续亏损2年，资金压力

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【西南化工】脂肪醇：行业零库存，盈亏翻转弹性空间大

脂肪醇价格持续上涨：根据百川盈孚，脂肪醇价格22000元/吨，同比上周+3.29%，同比上月+15.79%，同比去年+89.66%，本年涨92.98%。库存：自2022年以来持续降低，11月工厂库存为0 供给：行业有效产能61万吨/年，其中浙江嘉化15万吨/年，辽宁华兴16万吨/年，未来暂无新进入产能。需求：下游主要用于表面活性剂，应用于日化领域。成本：原料棕榈油价格上涨推动产品价格上涨，行业持续亏损多年，近期利润出现反转。相关标的：嘉化能源：公司脂肪醇产能15万吨/年，国内排行第二。脂

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【华西军工】垣信落地巴西，星网首颗星发射在即，商业航天发展提速

据巴媒11月20日报道，巴西政府与中国国家数据库和垣信千帆星座签署协议，垣信计划两年内开始在巴西提供卫星互联网服务。垣信目标到2025年底实现600颗卫星在轨，并力争到2030年与星链展开直接竞争。我们认为，星链的成功已验证巨型星座在经济上的可行性，低轨卫星星座正逐步成为新一代全球化信息基础设施，其占有者将获得垄断性的优势地位。随着国内星座服务的推进，其用户群体有望拓展至更多国家，进一步打通商业链条。此外，GW计划首颗星也将于年底前发射。23年7月，首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，随后在

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【开源通信】维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW，液冷或将成为必选项

1、AI单机柜功耗有望超1MW，液冷有望成为必选项 2024年11月20日，维谛技术举办2024年投资者日活动，在会上提到伴随全球数据持续增长，数据中心基础设施资本开支或将持续增长，据IDC、Omdia及公司管理层预测数据，2023-2028年，全球数据量年复合增速预计将达到24%，全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16% ，全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8-9%，预计2023-2029年之间每年将新增13-20GW数据中心容量，AI或将持续推动以智算中心为代表的新型数据中心建设

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英维克

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小蜜蜂

2024-11-21 07:46:09

【海通化工刘威孙维容团队】

嘉化能源主营产品脂肪醇、液碱近两个月市场价格涨幅达25.71%、11.73%，公司有望受益近两个月内脂肪醇价格持续上涨，嘉化能源有望受益。1）根据嘉化能源2023年年报，2023年公司有脂肪醇（酸）系列产品产量29.20万吨。2）根据百川资讯，C 12-14醇市场价格在两个月内上涨25.71%至22000元/吨，脂肪醇价差月涨幅13.16%。3）根据卓创资讯，预计短期脂肪醇价格或止涨企稳，原因包括成本方面，棕榈仁油价格存在底部支撑；供应方面，国内有脂肪醇生产装置有计划外检修，市场供应收紧。近

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:45:27

一线调研最新反馈：固态电池氧化物比硫化物落地更快，成本是硫化物的1/27

中科院马聘教授研发的氧氯化锆锂（Li1.75ZrCl4.75O0.5）固态电解质材料成本为$7/kg，而硫化物材料普遍高于$190/kg，显然经济性方面氧化物拔得头筹。当前硫化物虽然被华为宁德的一纸专利捧上天，但事实依旧存在界面接触和成本问题，预计硫化物固态电池要2030年才能量产，而氧化物半固态电池已经在量产边缘，2028年全固态就有望落地。事实上，下游对氧化物电池的进展非常迅速，出师中科院的太蓝新能源和长安、蔚来、吉利、小米合作已经有开花迹象，背靠清华的清陶和上汽智己也开始有结果，未来固

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:44:12

【中泰机械】人形机器人赛道百花齐放，一超多强！

事件：①网红卡姐晒出与Optimus互动视频，比心、猜拳等互动没有差错、动作没有延时，末端无抖动。 ②figure02发布bmw工厂工作更新视频，日处理量1000件，可靠度提升7倍，速度提升4倍。 ③华为具身智能中心开启运营，赛力斯、长安、小米等巨头宣布入局。点评： ①特斯拉+英伟达引领的具身智能大时代拉开序幕，与国内的企业为引领创新+追赶的关系，类消费电子中苹果与安卓生态参与者的关系。②选股思路：首选T链，从产品力、供应商资质、模型算力支持等，这条链都是顶配，产品进度领先至少2-3年。T链组

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:43:38

【天风电新】小牛电动交流要点-1120

1、3C认证已基本结束，三季度销量就有受到影响，目前渠道处于低库存。公司也在渠道尽量减少库存，前几年sku比较杂，公司对以前一些低价款、设计风格不是很一致的款式进行精简。 2、Q3锂电车型占比在50%左右，主要为今年公司开拓三四线城市，为铅酸市场。明后年铅酸比例继续提升，但是认为不会超过80%，因为公司智能化跟锂电绑定较深，且消费者对公司锂电产品有期待。 3、三季度毛利率降较低：1）海外滑板车市场，美国关税问题导致。2）国内：6000元以上的车型下降，偏一次性影响（新国标车型去库）；3）门店扩张

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-21 07:43:08

【申万计算机】鼎捷数智：全球映射，企业级AI进入新阶段！

#c3.ai 大涨，企业软件+AI agent合作加速 11.19日美股C3.AI单日收涨24%，公司宣布与微软宣布达成战略联盟，加速在微软Azure上的企业人工智能应用的采用。核心C3 Generative AI产品基于OpenAI完成“企业级搜索”，企业用户通过直观搜索+聊天页面，即可快速呈现企业所有相关数据，并完成相关分析。、 #企业AI agent落地核心是数据整合能力企业AI agent落地除了需要大模型能力提升，核心是企业软件厂商对于企业数据的理解以及整合能力，打通全域数据后完成

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2024-11-21 07:42:32

【申万化工】磷化工点评

产业链提价风声渐起，磷石膏规范出炉收紧供给 Q4部分矿山进入传统休采期，磷矿供需偏紧。根据百川盈孚资讯，远安12月底，夷陵区11月底，小中型矿山11月下旬磷矿开始停产，叠加冬季备肥需求，磷矿石供需偏紧。11月19日，瓮安芭田31%品位磷精粉价格上涨30元至1050元/吨。成本需求共振，产业链景气上行。国际硫磺坚挺，国内港口库存低位，成本端硫磺支撑强。磷复肥大会结束，东北需求即将启动，一铵近期上涨22元/吨，复合肥开工提升近3pct；二铵出口待发订单充足，国内64%供应略显紧张；新疆水溶肥采购提

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新洋丰

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2024-11-21 07:41:54

【天风金属】黄金止跌，黄金股悄然开启修复

📮18日晚，金价止步六连跌，收涨1.91%，今日继续上涨，报2636.8美元/盎司。上周五，SPDR黄金持仓在近一个月内首次由降转增，近两个交易日增持4.28吨。今天上午，贵金属板块领涨A股板块。我们认为，黄金股的修复已在悄然发生。 ▪️我们认为，金价的反弹主要原因有三： 1. 美元指数回调为金价上涨提供契机。自9月底市场交易特朗普胜选至今，市场预期通胀上行将放缓降息进程，美元近一个半月维持强势，而周一美元的上涨势头放缓。 2. 俄乌冲突加剧重新引发了避险需求。周一，美国允许乌克兰使用美国远程

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山东黄金

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2024-11-21 07:41:26

【中泰电新】PAA竞争格局良好，建议关注日播时尚

1、PAA的作用：目前主流负极粘结剂配方两种，SBR+CMC、SBR+CMC+PAA。PAA是线性的粘结剂，除了可以粘结活性物质外，线性的分子能抑制活性物质在充放电过程中的膨胀，对电池循环寿命有一定提升。 2、应用现状：预计头部电池厂在储能、大巴车等需要长循环的场景中，都会用含PAA的方案。在CTP动力方案中，也大多会使用PAA，没有了模组的限制，对电芯自身抑制膨胀的要求更高。 3、用量情况：预计PAA粉体占人造石墨的质量比重是1-1.5%，在硅基负极中用量为2-3%，在钠电负极（硬碳）中用量为

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日播时尚

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2024-11-20 17:04:41

【广发电新】出口退税只会放大、不会扭转周期趋势

把握2025年锂电产业链朱格拉周期与基钦周期共振 1⃣️10月在市场演绎供给侧政策预期期间，我们强调中央层面更快进展在于【出口退税、电力体制改革】，当前光伏锂电已经具备全产业链配套能力，直接出口影响领域主要在于终端【光伏组件、锂电池】，而当前供需形势下，#国内组件与锂电池海外市场议价权上行过程中将具备直接价格传导能力（盈利由竞争决定而非成本）； 2⃣️ 锂电池的朱格拉周期：随着宁德时代6、8、9月连续与天赐材料、富临精工、雅化集团签署长协，并且中州时代二期等新一轮资本开支启动，从对供应商长协到产

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湖南裕能

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2024-11-20 17:04:11

锂板块点评：价格会一波三折，股票整体向上

事件：9月以来，行业出清的信号不断增加，包括宁德锂矿停产，PLS、BaldHill等相继宣布停产裁员等，行业出清的信号不断释放。我们的看法： 1、停产减产裁员是行业见底信号，澳矿普遍亏损：目前锂价下澳矿普遍亏损，行业出清已经开始，锂价基本触底，后续澳矿减停产现象预计将陆续出现，同时不排除部分高成本的非洲锂矿出现停产。 2、如何看待锂期货的波动？期货价格波动明显，大涨大跌，我们判断这与行业套保密切相关，经历了接近两年的行业下行，产业链早被下行的锂价折腾够呛，所以一反弹，很多产业链回去套保，等明

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宁德时代

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小蜜蜂

2024-11-20 17:02:10

事件：11月19日，医保局召开资本市场专家交流会，传递了几个重大的政策变化！

1）财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。点评：重大利好！今年医药板块最大的变量是医保收入明显降速至个位数，但支出端仍然维持两位数增长，市场担心长期收支不平衡导致医保支出降速（等于医药大盘子降速），有财政兜底会好很多。 2）商保近期会有政策落地，预计11月底医保局会召开相关发布会。点评：重大利好！之前商保占到医疗卫生支出整体的比例在10%左右，国家医保一家独大，因此在经济下行、老龄化的背景下医保控费压力非常大，如果商保能有实质性落地对医药是一个比较大的利好。当然推商保的难度

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中信证券

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小蜜蜂

2024-11-20 17:01:32

【国金轻工】造纸板块更新：关注近期浆纸系提价行情催化带来的高弹性

☕行业底部部分企业变动： 1）晨鸣发布公告：债务逾期&部分银行账户被冻结，截至今日停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7% ，前期发布管理层更换公告。 2）部分纸企清算/剥离非主业等（美利云/冠豪高新等） ⭕旺季已过，但近期白卡连发两次200元涨价函且在陆续落实中，主因受个别纸机停产影响，我们建议后续【涨价函催化】节奏或仍可值得期待。 🔮如何看行业周期位置？ 22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行，产业周期处于历史底部，部分头部企业连续亏损2年，资金压力

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博汇纸业

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