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小蜜蜂
2025-05-12 20:29:10
中美谈判结果较好,关注对美收入占比高弹性标的——开源家电吕明团队
美国时间5月9日,# 据CNBC报道特朗普将对中国商品加征的145%关税降至80%。此外中美经贸高层会谈或将尽快敲定相关细节,中美贸易战出现缓和,建议关注对美弹性较高的超跌标的反弹机会。 # 石头科技:对美收入占比15%左右。2025年4月石头国内市场扫地机份额第一、洗地机份额快速提升至第二。业绩层面:预计25Q2净利率环比拐点。随着洗地机放量+开拓海外市场,预计会逐步扭亏为盈,不再拖累整体净利率。扫地机净利率已经稳定在15%左右,25Q2有提升趋势。收入端,我们是市场最早喊出全年180亿+的,
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石头科技
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小蜜蜂
2025-05-12 20:26:39
【华泰金属】关税下修导致黄金下跌速评
结论:静待金价企稳,股票配置建议参考估值 1、关税下修超预期,情绪驱动下金价难免大跌,第一支撑位看3200美金/oz,如果跌破,绝对支撑位看3000美金/oz。 2、黄金股对金价较为敏感,金价未企稳之前,黄金股波动较为剧烈,同样难以避免回调。 何时可以重新考虑配置建议参考两个要素,一是金价是否企稳;二是估值是否足够便宜(绝对底部对应25年700元/克的金价假设,大约在15X左右,但需要极度悲观的时候可能才能见到)。 3、黄金长逻辑不变,逢低配黄金ETF和相对低估值个股策略不变。
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 20:26:05
【申万交运:关税谈判进去第二阶段 看好航运船舶板块估值修复】
#标的:德翔海运 海丰国际 招商轮船 中远海能 中远海控 中国船舶 中国重工 中船防务 苏美达 重温以前关税冲击三阶段理论 #美国对等关税对航运的三阶段:先反应悲观预期,当前关税上限悲观预期计价,随着后续贸易谈判及转运情况,估值和情绪逐步修复美国对等关税对航运的三阶段:先反应估值,后根据贸易谈判和运距变化修复 影响航运资产定价遵循公式:航运资产定价 = 产能利用率(供需)× 上下游贸易价差(通胀预期)。 1.航运本质:航运通过对商品进行时间错配,从而获取价差。当运力紧张时,贸易价差的一部分会转化
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中远海能
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小蜜蜂
2025-05-12 17:31:51
浙商大制造【船舶板块】涨点评📈民船周期、军船外贸“双轮驱动”
【事件】 1、报道,巴空军在对印度空军采取的反击行动中已击落5架印军战机。 2、5月10-11日,中美经贸高层在日内瓦举行会谈,双方一致同意建立经贸磋商机制,就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。 【点评】 1、军船:中国船舶集团下属整船上市公司(中国船舶、中国重工、中船防务)是国内军船建造的主要厂商。军船受益于军贸发展、国内海军装备建设,未来市场发展空间广阔。 2、民船: 1)船舶行业景气上行,供给约束推动船价持续走高,后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。 2)竞争格局:中美经贸高层在日内瓦
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中船防务
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小蜜蜂
2025-05-12 17:31:08
【中金海外】对中美谈判的几点思考
对中国的税率 1)此前:165% = 20%(2018年)+ 145%(20%芬太尼+34%对等关税+50% +41%) 2)现在:50% = 20%(2018年)+ 30%(20%芬太尼+10%对等关税) 1⃣ 暂缓和下调幅度超预期 此前预期是降到80%(特朗普上周表态)或54%(20%的芬太尼+10%的对等),这次直接降到30%(20%芬太尼+10%对等,24%豁免90天)。 因此市场情绪提振明显,港股大涨,尤其是消费电子、家电等出口相关板块。美元大涨,黄金大跌。 2⃣ 从之前几乎相当于“贸
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:29:27
【中信纺服】持续推荐 纺织品行业对等关税有望缓解,
持续推荐低估值高股息龙头 #中美日内瓦经贸会联合声明 根据公告,双方承诺于5月14日前调整相关关税政策,①美国对中国对等关税由145%回落至约30%,20%(芬太尼事件)+10%(新基准,原为125%),我们测算当前中国运动鞋服出口美国税率约为50~65%(含历史年度累加征关税)。②关税暂缓结束时间与其他国家一致,即4月2日之后的90天 #关税影响:影响小于预期 根据我们过去一个月对代工厂的走访和品牌的追踪,目前关税实际影响小于市场预期。各工厂: 1⃣#关税品牌承担。一方面,表示由品牌自己来承担
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小蜜蜂
2025-05-12 17:28:21
大超预期【天风电新】AIDC更新
关税最终落地大超预期,短期出口链、AI链弹性最大-250512 ——————————— 今天下午A股收盘后,中美日内瓦经贸会谈联合声明披露,最终为美对中30%、中对美10%关税,大超市场预期,也是现阶段双方都满意的情况。 我们上周强调,5月份为政策真空期,短期市场主线仍聚焦于AI与机器人两条最核心叙事主线,但从特朗普放风取消AI芯片出口限制中,可看出其软化的动作,需重点关注之前贸易战等因素影响下,估值及预期被持续压制的AI海外链相关标的。 此次关税超预期降低,叠加近期阿里、腾讯财报季,我们认为短
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良信股份
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小蜜蜂
2025-05-12 17:27:16
【中美关税谈判超预期简评0512】
#弹性看港股科技ETF~159751#科创鹏华全覆盖科创100ETF基金588220和科创综指ETF鹏华589680 1、对于盘后中美日内瓦谈判的结果肯定是超预期的,无论前期是乐观还是悲观,客观来看这一个多月以来中方的应对也是有效的。目前来看,就是美国只保留20%芬太尼关税+10%对等关税,相当于美国30%,而中国只保留10%,当然芬太尼后续也可能继续谈、继续减。双方在关税税率上达成较大幅度调降,表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情况具有共识,给关税冲突设置了一定底线。早上盘前也说了短期降低其中
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:26:03
#明新旭腾大涨&推荐
#柔性传感器潜在新星,主业改善明确,有望进入北美头部新能源客户【DB机械】 今日明新旭腾大涨,我们在#2月和3月底部提示公司布局机器人业务的机会,虽然受到关税影响跟随大盘大跌,但公司机器人业务仍然持续推进,发展逻辑不变,建议持续关注。 #利润将明显恢复,主业可支撑目前市值。 公司为国内高端真皮内饰龙头公司,传统客户包括大众、奥迪等欧美高端品牌,近年来拓展新能源汽车客户,收入增长的同时因为产品结构的变化影响了盈利能力。25年收入端预计保持较好增长,同时减值端会减少,业绩端会有明显改善(预计1亿打底
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明新旭腾
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小蜜蜂
2025-05-12 17:25:38
【开源医药】危中有机
最惠国定价(MFN)解读 & 美国药品定价压力下的创新药出海机遇 目前MFN定价细节较少,就目前来看,有几点可以分享: #降价力度实际影响可能有限:不会是让人瞠目结舌的30%-80%,但也不足以忽略 参考IRA第一批药价谈判的10个药品相较于list price降低38-79%(其中6个降幅65%以上),但是美国国家医保局CMS估计net price的影响只有22%。 假设100亿美金收入的创新药产品A,美国占比50%,medicare渠道占比50%,则实际收入影响为100*50%*50%*22
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小蜜蜂
2025-05-12 08:10:24
【华创电新】回溯历史上硅料的两次挺价过程20250511
尽管硅料从22Q4进入降价趋势至今,历史上仍有两次硅料企业挺价,带动价格快速反弹,我们复盘如下: #第一次:23年Q1 ◆背景:22Q3开始硅料价格持续下行,至23年1月价格已经从22年底的24万跌到15万,跌幅40%。 ◆企业行动:三家龙头公司私下达成共识,联合发起挺价,通过惜售、减产来减少供应。可以看到大全23Q1产销率降低至75%(此前基本满产满销)。 ◆效果:#硅料价格从14万回升至22万,涨幅约60%,效果显著。 #第二次:23年丰水期 ◆背景:23年上半年硅料价格持续下跌,市场认为进
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中信证券
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2025-05-12 08:09:55
长江银行马祥云|从长期欠配迈向全面标配?——银行股配置重构系列一
从逻辑体系层面,银行股近两年本质演绎低估值修复。基本面维度重大风险底线确立,资金面维度红利与被动是主要力量。下一步主动基金从欠配逐步转向标配,资金面将再添一把长火。 长期以来的低配低估主要反映对重大风险担忧。目前风险底线确立,但板块PE(6.6x)/PB(0.67x)仍是各行业最低。同时红利和被动逻辑仍在推动上涨,资产荒背景下存量持仓长期惜售,因此主动基金具备增配必要性和可行性。 个股边际定价弹性将发生转变。过去两年重视股息率/超低估值/大市值/低波动/分红意愿,对业绩要求稳定不降即可。未来主动
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江苏银行
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2025-05-12 08:08:52
【华福商社】观点周更新0511
旅游出行:1、免税销售同比降幅继续缩窄。今年“五一”假期,据海口海关统计,该关共监管离岛免税购物金额5.1亿元(同比-6.76%),购物人数7.91万人次(同比-7.8%)。2、中欧双方同步取消交往限制,结合此前AI agent概念,个股方面建议关注出境游龙头众信旅游;旅游beta方面建议关注五月端午假期预热。 人力资源:政治局会议“完善稳就业稳经济的政策工具箱”,板块整体受益。#科锐国际,4月灵工在岗人数环增近1000人,Q2/Q3用工旺季公司主业有望保持较快增长态势。 #北京人力,非经常性损
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四环医药
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2025-05-12 08:06:07
【广发通信】关于25/26年光模块需求
历史经验显示每年OFC(全球最大光通信展,3月底到4月初)结束后一个月内会有第二年光模块采购需求的模糊指引,6月会有相对较清晰指引 4月初我们在OFC实地调研的情况是预计26年光模块的全球采购额增长在30%附近 5月份根据我们对出口海外的几家上市公司草根调研,董事长们看到 #至少40%以上全市场采购额增长,目前 已开始为明年准备物料。这个增速已经基于往年经验打了一些折扣,实际部分客户给的自身需求增长会更加激进。 25年全球光模块采购额较去年乐观预期已经有些下修,包括1.6T、800G。如,因为n
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长光华芯
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2025-05-12 08:05:14
征和工业 持续推荐
积极探索机器人链传动方案,#灵巧手+轻量化关节潜力巨大【东北机械刘俊奇团队】 此前我们#多次提示征和工业底部机会,目前来看公司仍然有巨大空间。 #市值极小的灵巧手公司。公司依托链传动技术优势拓展机器人灵巧手应用,#业内独树一帜,目前灵巧手仍然在迭代优化之中,并且与国内客户有接触。同时公司公开招聘灵巧手专家,#未来预计会形成多方案灵巧手公司,#对标其他灵巧手公司,市值仍然很小。 #链传动可达到轻量化效果,后续或成为重要方案。链传动关节目前已经有产业应用#(国内已经有公司应用,#其续航能力远超常规方
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征和工业
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中美谈判结果较好,关注对美收入占比高弹性标的——开源家电吕明团队
美国时间5月9日,# 据CNBC报道特朗普将对中国商品加征的145%关税降至80%。此外中美经贸高层会谈或将尽快敲定相关细节,中美贸易战出现缓和,建议关注对美弹性较高的超跌标的反弹机会。 # 石头科技:对美收入占比15%左右。2025年4月石头国内市场扫地机份额第一、洗地机份额快速提升至第二。业绩层面:预计25Q2净利率环比拐点。随着洗地机放量+开拓海外市场,预计会逐步扭亏为盈,不再拖累整体净利率。扫地机净利率已经稳定在15%左右,25Q2有提升趋势。收入端,我们是市场最早喊出全年180亿+的,
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2025-05-12 20:26:39
【华泰金属】关税下修导致黄金下跌速评
结论:静待金价企稳,股票配置建议参考估值 1、关税下修超预期,情绪驱动下金价难免大跌,第一支撑位看3200美金/oz,如果跌破,绝对支撑位看3000美金/oz。 2、黄金股对金价较为敏感,金价未企稳之前,黄金股波动较为剧烈,同样难以避免回调。 何时可以重新考虑配置建议参考两个要素,一是金价是否企稳;二是估值是否足够便宜(绝对底部对应25年700元/克的金价假设,大约在15X左右,但需要极度悲观的时候可能才能见到)。 3、黄金长逻辑不变,逢低配黄金ETF和相对低估值个股策略不变。
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2025-05-12 20:26:05
【申万交运:关税谈判进去第二阶段 看好航运船舶板块估值修复】
#标的:德翔海运 海丰国际 招商轮船 中远海能 中远海控 中国船舶 中国重工 中船防务 苏美达 重温以前关税冲击三阶段理论 #美国对等关税对航运的三阶段:先反应悲观预期,当前关税上限悲观预期计价,随着后续贸易谈判及转运情况,估值和情绪逐步修复美国对等关税对航运的三阶段:先反应估值,后根据贸易谈判和运距变化修复 影响航运资产定价遵循公式:航运资产定价 = 产能利用率(供需)× 上下游贸易价差(通胀预期)。 1.航运本质:航运通过对商品进行时间错配,从而获取价差。当运力紧张时,贸易价差的一部分会转化
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2025-05-12 17:31:51
浙商大制造【船舶板块】涨点评📈民船周期、军船外贸“双轮驱动”
【事件】 1、报道,巴空军在对印度空军采取的反击行动中已击落5架印军战机。 2、5月10-11日,中美经贸高层在日内瓦举行会谈,双方一致同意建立经贸磋商机制,就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。 【点评】 1、军船:中国船舶集团下属整船上市公司(中国船舶、中国重工、中船防务)是国内军船建造的主要厂商。军船受益于军贸发展、国内海军装备建设,未来市场发展空间广阔。 2、民船: 1)船舶行业景气上行,供给约束推动船价持续走高,后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。 2)竞争格局:中美经贸高层在日内瓦
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【中金海外】对中美谈判的几点思考
对中国的税率 1)此前:165% = 20%(2018年)+ 145%(20%芬太尼+34%对等关税+50% +41%) 2)现在:50% = 20%(2018年)+ 30%(20%芬太尼+10%对等关税) 1⃣ 暂缓和下调幅度超预期 此前预期是降到80%(特朗普上周表态)或54%(20%的芬太尼+10%的对等),这次直接降到30%(20%芬太尼+10%对等,24%豁免90天)。 因此市场情绪提振明显,港股大涨,尤其是消费电子、家电等出口相关板块。美元大涨,黄金大跌。 2⃣ 从之前几乎相当于“贸
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【中信纺服】持续推荐 纺织品行业对等关税有望缓解,
持续推荐低估值高股息龙头 #中美日内瓦经贸会联合声明 根据公告,双方承诺于5月14日前调整相关关税政策,①美国对中国对等关税由145%回落至约30%,20%(芬太尼事件)+10%(新基准,原为125%),我们测算当前中国运动鞋服出口美国税率约为50~65%(含历史年度累加征关税)。②关税暂缓结束时间与其他国家一致,即4月2日之后的90天 #关税影响:影响小于预期 根据我们过去一个月对代工厂的走访和品牌的追踪,目前关税实际影响小于市场预期。各工厂: 1⃣#关税品牌承担。一方面,表示由品牌自己来承担
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大超预期【天风电新】AIDC更新
关税最终落地大超预期,短期出口链、AI链弹性最大-250512 ——————————— 今天下午A股收盘后,中美日内瓦经贸会谈联合声明披露,最终为美对中30%、中对美10%关税,大超市场预期,也是现阶段双方都满意的情况。 我们上周强调,5月份为政策真空期,短期市场主线仍聚焦于AI与机器人两条最核心叙事主线,但从特朗普放风取消AI芯片出口限制中,可看出其软化的动作,需重点关注之前贸易战等因素影响下,估值及预期被持续压制的AI海外链相关标的。 此次关税超预期降低,叠加近期阿里、腾讯财报季,我们认为短
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2025-05-12 17:27:16
【中美关税谈判超预期简评0512】
#弹性看港股科技ETF~159751#科创鹏华全覆盖科创100ETF基金588220和科创综指ETF鹏华589680 1、对于盘后中美日内瓦谈判的结果肯定是超预期的,无论前期是乐观还是悲观,客观来看这一个多月以来中方的应对也是有效的。目前来看,就是美国只保留20%芬太尼关税+10%对等关税,相当于美国30%,而中国只保留10%,当然芬太尼后续也可能继续谈、继续减。双方在关税税率上达成较大幅度调降,表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情况具有共识,给关税冲突设置了一定底线。早上盘前也说了短期降低其中
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2025-05-12 17:26:03
#明新旭腾大涨&推荐
#柔性传感器潜在新星,主业改善明确,有望进入北美头部新能源客户【DB机械】 今日明新旭腾大涨,我们在#2月和3月底部提示公司布局机器人业务的机会,虽然受到关税影响跟随大盘大跌,但公司机器人业务仍然持续推进,发展逻辑不变,建议持续关注。 #利润将明显恢复,主业可支撑目前市值。 公司为国内高端真皮内饰龙头公司,传统客户包括大众、奥迪等欧美高端品牌,近年来拓展新能源汽车客户,收入增长的同时因为产品结构的变化影响了盈利能力。25年收入端预计保持较好增长,同时减值端会减少,业绩端会有明显改善(预计1亿打底
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明新旭腾
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2025-05-12 17:25:38
【开源医药】危中有机
最惠国定价(MFN)解读 & 美国药品定价压力下的创新药出海机遇 目前MFN定价细节较少,就目前来看,有几点可以分享: #降价力度实际影响可能有限:不会是让人瞠目结舌的30%-80%,但也不足以忽略 参考IRA第一批药价谈判的10个药品相较于list price降低38-79%(其中6个降幅65%以上),但是美国国家医保局CMS估计net price的影响只有22%。 假设100亿美金收入的创新药产品A,美国占比50%,medicare渠道占比50%,则实际收入影响为100*50%*50%*22
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2025-05-12 08:10:24
【华创电新】回溯历史上硅料的两次挺价过程20250511
尽管硅料从22Q4进入降价趋势至今,历史上仍有两次硅料企业挺价,带动价格快速反弹,我们复盘如下: #第一次:23年Q1 ◆背景:22Q3开始硅料价格持续下行,至23年1月价格已经从22年底的24万跌到15万,跌幅40%。 ◆企业行动:三家龙头公司私下达成共识,联合发起挺价,通过惜售、减产来减少供应。可以看到大全23Q1产销率降低至75%(此前基本满产满销)。 ◆效果:#硅料价格从14万回升至22万,涨幅约60%,效果显著。 #第二次:23年丰水期 ◆背景:23年上半年硅料价格持续下跌,市场认为进
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2025-05-12 08:09:55
长江银行马祥云|从长期欠配迈向全面标配?——银行股配置重构系列一
从逻辑体系层面,银行股近两年本质演绎低估值修复。基本面维度重大风险底线确立,资金面维度红利与被动是主要力量。下一步主动基金从欠配逐步转向标配,资金面将再添一把长火。 长期以来的低配低估主要反映对重大风险担忧。目前风险底线确立,但板块PE(6.6x)/PB(0.67x)仍是各行业最低。同时红利和被动逻辑仍在推动上涨,资产荒背景下存量持仓长期惜售,因此主动基金具备增配必要性和可行性。 个股边际定价弹性将发生转变。过去两年重视股息率/超低估值/大市值/低波动/分红意愿,对业绩要求稳定不降即可。未来主动
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【华福商社】观点周更新0511
旅游出行:1、免税销售同比降幅继续缩窄。今年“五一”假期,据海口海关统计,该关共监管离岛免税购物金额5.1亿元(同比-6.76%),购物人数7.91万人次(同比-7.8%)。2、中欧双方同步取消交往限制,结合此前AI agent概念,个股方面建议关注出境游龙头众信旅游;旅游beta方面建议关注五月端午假期预热。 人力资源:政治局会议“完善稳就业稳经济的政策工具箱”,板块整体受益。#科锐国际,4月灵工在岗人数环增近1000人,Q2/Q3用工旺季公司主业有望保持较快增长态势。 #北京人力,非经常性损
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四环医药
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【广发通信】关于25/26年光模块需求
历史经验显示每年OFC(全球最大光通信展,3月底到4月初)结束后一个月内会有第二年光模块采购需求的模糊指引,6月会有相对较清晰指引 4月初我们在OFC实地调研的情况是预计26年光模块的全球采购额增长在30%附近 5月份根据我们对出口海外的几家上市公司草根调研,董事长们看到 #至少40%以上全市场采购额增长,目前 已开始为明年准备物料。这个增速已经基于往年经验打了一些折扣,实际部分客户给的自身需求增长会更加激进。 25年全球光模块采购额较去年乐观预期已经有些下修,包括1.6T、800G。如,因为n
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长光华芯
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2025-05-12 08:05:14
征和工业 持续推荐
积极探索机器人链传动方案,#灵巧手+轻量化关节潜力巨大【东北机械刘俊奇团队】 此前我们#多次提示征和工业底部机会,目前来看公司仍然有巨大空间。 #市值极小的灵巧手公司。公司依托链传动技术优势拓展机器人灵巧手应用,#业内独树一帜,目前灵巧手仍然在迭代优化之中,并且与国内客户有接触。同时公司公开招聘灵巧手专家,#未来预计会形成多方案灵巧手公司,#对标其他灵巧手公司,市值仍然很小。 #链传动可达到轻量化效果,后续或成为重要方案。链传动关节目前已经有产业应用#(国内已经有公司应用,#其续航能力远超常规方
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中美谈判结果较好,关注对美收入占比高弹性标的——开源家电吕明团队
美国时间5月9日,# 据CNBC报道特朗普将对中国商品加征的145%关税降至80%。此外中美经贸高层会谈或将尽快敲定相关细节,中美贸易战出现缓和,建议关注对美弹性较高的超跌标的反弹机会。 # 石头科技:对美收入占比15%左右。2025年4月石头国内市场扫地机份额第一、洗地机份额快速提升至第二。业绩层面:预计25Q2净利率环比拐点。随着洗地机放量+开拓海外市场,预计会逐步扭亏为盈,不再拖累整体净利率。扫地机净利率已经稳定在15%左右,25Q2有提升趋势。收入端,我们是市场最早喊出全年180亿+的,
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2025-05-12 20:26:39
【华泰金属】关税下修导致黄金下跌速评
结论:静待金价企稳,股票配置建议参考估值 1、关税下修超预期,情绪驱动下金价难免大跌,第一支撑位看3200美金/oz,如果跌破,绝对支撑位看3000美金/oz。 2、黄金股对金价较为敏感,金价未企稳之前,黄金股波动较为剧烈,同样难以避免回调。 何时可以重新考虑配置建议参考两个要素,一是金价是否企稳;二是估值是否足够便宜(绝对底部对应25年700元/克的金价假设,大约在15X左右,但需要极度悲观的时候可能才能见到)。 3、黄金长逻辑不变,逢低配黄金ETF和相对低估值个股策略不变。
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 20:26:05
【申万交运:关税谈判进去第二阶段 看好航运船舶板块估值修复】
#标的:德翔海运 海丰国际 招商轮船 中远海能 中远海控 中国船舶 中国重工 中船防务 苏美达 重温以前关税冲击三阶段理论 #美国对等关税对航运的三阶段:先反应悲观预期,当前关税上限悲观预期计价,随着后续贸易谈判及转运情况,估值和情绪逐步修复美国对等关税对航运的三阶段:先反应估值,后根据贸易谈判和运距变化修复 影响航运资产定价遵循公式:航运资产定价 = 产能利用率(供需)× 上下游贸易价差(通胀预期)。 1.航运本质:航运通过对商品进行时间错配,从而获取价差。当运力紧张时,贸易价差的一部分会转化
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中远海能
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小蜜蜂
2025-05-12 17:31:51
浙商大制造【船舶板块】涨点评📈民船周期、军船外贸“双轮驱动”
【事件】 1、报道,巴空军在对印度空军采取的反击行动中已击落5架印军战机。 2、5月10-11日,中美经贸高层在日内瓦举行会谈,双方一致同意建立经贸磋商机制,就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。 【点评】 1、军船:中国船舶集团下属整船上市公司(中国船舶、中国重工、中船防务)是国内军船建造的主要厂商。军船受益于军贸发展、国内海军装备建设,未来市场发展空间广阔。 2、民船: 1)船舶行业景气上行,供给约束推动船价持续走高,后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。 2)竞争格局:中美经贸高层在日内瓦
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中船防务
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小蜜蜂
2025-05-12 17:31:08
【中金海外】对中美谈判的几点思考
对中国的税率 1)此前:165% = 20%(2018年)+ 145%(20%芬太尼+34%对等关税+50% +41%) 2)现在:50% = 20%(2018年)+ 30%(20%芬太尼+10%对等关税) 1⃣ 暂缓和下调幅度超预期 此前预期是降到80%(特朗普上周表态)或54%(20%的芬太尼+10%的对等),这次直接降到30%(20%芬太尼+10%对等,24%豁免90天)。 因此市场情绪提振明显,港股大涨,尤其是消费电子、家电等出口相关板块。美元大涨,黄金大跌。 2⃣ 从之前几乎相当于“贸
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:29:27
【中信纺服】持续推荐 纺织品行业对等关税有望缓解,
持续推荐低估值高股息龙头 #中美日内瓦经贸会联合声明 根据公告,双方承诺于5月14日前调整相关关税政策,①美国对中国对等关税由145%回落至约30%,20%(芬太尼事件)+10%(新基准,原为125%),我们测算当前中国运动鞋服出口美国税率约为50~65%(含历史年度累加征关税)。②关税暂缓结束时间与其他国家一致,即4月2日之后的90天 #关税影响:影响小于预期 根据我们过去一个月对代工厂的走访和品牌的追踪,目前关税实际影响小于市场预期。各工厂: 1⃣#关税品牌承担。一方面,表示由品牌自己来承担
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:28:21
大超预期【天风电新】AIDC更新
关税最终落地大超预期,短期出口链、AI链弹性最大-250512 ——————————— 今天下午A股收盘后,中美日内瓦经贸会谈联合声明披露,最终为美对中30%、中对美10%关税,大超市场预期,也是现阶段双方都满意的情况。 我们上周强调,5月份为政策真空期,短期市场主线仍聚焦于AI与机器人两条最核心叙事主线,但从特朗普放风取消AI芯片出口限制中,可看出其软化的动作,需重点关注之前贸易战等因素影响下,估值及预期被持续压制的AI海外链相关标的。 此次关税超预期降低,叠加近期阿里、腾讯财报季,我们认为短
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良信股份
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小蜜蜂
2025-05-12 17:27:16
【中美关税谈判超预期简评0512】
#弹性看港股科技ETF~159751#科创鹏华全覆盖科创100ETF基金588220和科创综指ETF鹏华589680 1、对于盘后中美日内瓦谈判的结果肯定是超预期的,无论前期是乐观还是悲观,客观来看这一个多月以来中方的应对也是有效的。目前来看,就是美国只保留20%芬太尼关税+10%对等关税,相当于美国30%,而中国只保留10%,当然芬太尼后续也可能继续谈、继续减。双方在关税税率上达成较大幅度调降,表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情况具有共识,给关税冲突设置了一定底线。早上盘前也说了短期降低其中
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:26:03
#明新旭腾大涨&推荐
#柔性传感器潜在新星,主业改善明确,有望进入北美头部新能源客户【DB机械】 今日明新旭腾大涨,我们在#2月和3月底部提示公司布局机器人业务的机会,虽然受到关税影响跟随大盘大跌,但公司机器人业务仍然持续推进,发展逻辑不变,建议持续关注。 #利润将明显恢复,主业可支撑目前市值。 公司为国内高端真皮内饰龙头公司,传统客户包括大众、奥迪等欧美高端品牌,近年来拓展新能源汽车客户,收入增长的同时因为产品结构的变化影响了盈利能力。25年收入端预计保持较好增长,同时减值端会减少,业绩端会有明显改善(预计1亿打底
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明新旭腾
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小蜜蜂
2025-05-12 17:25:38
【开源医药】危中有机
最惠国定价(MFN)解读 & 美国药品定价压力下的创新药出海机遇 目前MFN定价细节较少,就目前来看,有几点可以分享: #降价力度实际影响可能有限:不会是让人瞠目结舌的30%-80%,但也不足以忽略 参考IRA第一批药价谈判的10个药品相较于list price降低38-79%(其中6个降幅65%以上),但是美国国家医保局CMS估计net price的影响只有22%。 假设100亿美金收入的创新药产品A,美国占比50%,medicare渠道占比50%,则实际收入影响为100*50%*50%*22
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 08:10:24
【华创电新】回溯历史上硅料的两次挺价过程20250511
尽管硅料从22Q4进入降价趋势至今,历史上仍有两次硅料企业挺价,带动价格快速反弹,我们复盘如下: #第一次:23年Q1 ◆背景:22Q3开始硅料价格持续下行,至23年1月价格已经从22年底的24万跌到15万,跌幅40%。 ◆企业行动:三家龙头公司私下达成共识,联合发起挺价,通过惜售、减产来减少供应。可以看到大全23Q1产销率降低至75%(此前基本满产满销)。 ◆效果:#硅料价格从14万回升至22万,涨幅约60%,效果显著。 #第二次:23年丰水期 ◆背景:23年上半年硅料价格持续下跌,市场认为进
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 08:09:55
长江银行马祥云|从长期欠配迈向全面标配?——银行股配置重构系列一
从逻辑体系层面,银行股近两年本质演绎低估值修复。基本面维度重大风险底线确立,资金面维度红利与被动是主要力量。下一步主动基金从欠配逐步转向标配,资金面将再添一把长火。 长期以来的低配低估主要反映对重大风险担忧。目前风险底线确立,但板块PE(6.6x)/PB(0.67x)仍是各行业最低。同时红利和被动逻辑仍在推动上涨,资产荒背景下存量持仓长期惜售,因此主动基金具备增配必要性和可行性。 个股边际定价弹性将发生转变。过去两年重视股息率/超低估值/大市值/低波动/分红意愿,对业绩要求稳定不降即可。未来主动
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江苏银行
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小蜜蜂
2025-05-12 08:08:52
【华福商社】观点周更新0511
旅游出行:1、免税销售同比降幅继续缩窄。今年“五一”假期,据海口海关统计,该关共监管离岛免税购物金额5.1亿元(同比-6.76%),购物人数7.91万人次(同比-7.8%)。2、中欧双方同步取消交往限制,结合此前AI agent概念,个股方面建议关注出境游龙头众信旅游;旅游beta方面建议关注五月端午假期预热。 人力资源:政治局会议“完善稳就业稳经济的政策工具箱”,板块整体受益。#科锐国际,4月灵工在岗人数环增近1000人,Q2/Q3用工旺季公司主业有望保持较快增长态势。 #北京人力,非经常性损
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四环医药
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小蜜蜂
2025-05-12 08:06:07
【广发通信】关于25/26年光模块需求
历史经验显示每年OFC(全球最大光通信展,3月底到4月初)结束后一个月内会有第二年光模块采购需求的模糊指引,6月会有相对较清晰指引 4月初我们在OFC实地调研的情况是预计26年光模块的全球采购额增长在30%附近 5月份根据我们对出口海外的几家上市公司草根调研,董事长们看到 #至少40%以上全市场采购额增长,目前 已开始为明年准备物料。这个增速已经基于往年经验打了一些折扣,实际部分客户给的自身需求增长会更加激进。 25年全球光模块采购额较去年乐观预期已经有些下修,包括1.6T、800G。如,因为n
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长光华芯
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小蜜蜂
2025-05-12 08:05:14
征和工业 持续推荐
积极探索机器人链传动方案,#灵巧手+轻量化关节潜力巨大【东北机械刘俊奇团队】 此前我们#多次提示征和工业底部机会,目前来看公司仍然有巨大空间。 #市值极小的灵巧手公司。公司依托链传动技术优势拓展机器人灵巧手应用,#业内独树一帜,目前灵巧手仍然在迭代优化之中,并且与国内客户有接触。同时公司公开招聘灵巧手专家,#未来预计会形成多方案灵巧手公司,#对标其他灵巧手公司,市值仍然很小。 #链传动可达到轻量化效果,后续或成为重要方案。链传动关节目前已经有产业应用#(国内已经有公司应用,#其续航能力远超常规方
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征和工业
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小蜜蜂
2025-05-12 20:29:10
中美谈判结果较好,关注对美收入占比高弹性标的——开源家电吕明团队
美国时间5月9日,# 据CNBC报道特朗普将对中国商品加征的145%关税降至80%。此外中美经贸高层会谈或将尽快敲定相关细节,中美贸易战出现缓和,建议关注对美弹性较高的超跌标的反弹机会。 # 石头科技:对美收入占比15%左右。2025年4月石头国内市场扫地机份额第一、洗地机份额快速提升至第二。业绩层面:预计25Q2净利率环比拐点。随着洗地机放量+开拓海外市场,预计会逐步扭亏为盈,不再拖累整体净利率。扫地机净利率已经稳定在15%左右,25Q2有提升趋势。收入端,我们是市场最早喊出全年180亿+的,
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石头科技
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小蜜蜂
2025-05-12 20:26:39
【华泰金属】关税下修导致黄金下跌速评
结论:静待金价企稳,股票配置建议参考估值 1、关税下修超预期,情绪驱动下金价难免大跌,第一支撑位看3200美金/oz,如果跌破,绝对支撑位看3000美金/oz。 2、黄金股对金价较为敏感,金价未企稳之前,黄金股波动较为剧烈,同样难以避免回调。 何时可以重新考虑配置建议参考两个要素,一是金价是否企稳;二是估值是否足够便宜(绝对底部对应25年700元/克的金价假设,大约在15X左右,但需要极度悲观的时候可能才能见到)。 3、黄金长逻辑不变,逢低配黄金ETF和相对低估值个股策略不变。
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2025-05-12 20:26:05
【申万交运:关税谈判进去第二阶段 看好航运船舶板块估值修复】
#标的:德翔海运 海丰国际 招商轮船 中远海能 中远海控 中国船舶 中国重工 中船防务 苏美达 重温以前关税冲击三阶段理论 #美国对等关税对航运的三阶段:先反应悲观预期,当前关税上限悲观预期计价,随着后续贸易谈判及转运情况,估值和情绪逐步修复美国对等关税对航运的三阶段:先反应估值,后根据贸易谈判和运距变化修复 影响航运资产定价遵循公式:航运资产定价 = 产能利用率(供需)× 上下游贸易价差(通胀预期)。 1.航运本质:航运通过对商品进行时间错配,从而获取价差。当运力紧张时,贸易价差的一部分会转化
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中远海能
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2025-05-12 17:31:51
浙商大制造【船舶板块】涨点评📈民船周期、军船外贸“双轮驱动”
【事件】 1、报道,巴空军在对印度空军采取的反击行动中已击落5架印军战机。 2、5月10-11日,中美经贸高层在日内瓦举行会谈,双方一致同意建立经贸磋商机制,就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。 【点评】 1、军船:中国船舶集团下属整船上市公司(中国船舶、中国重工、中船防务)是国内军船建造的主要厂商。军船受益于军贸发展、国内海军装备建设,未来市场发展空间广阔。 2、民船: 1)船舶行业景气上行,供给约束推动船价持续走高,后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。 2)竞争格局:中美经贸高层在日内瓦
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【中金海外】对中美谈判的几点思考
对中国的税率 1)此前:165% = 20%(2018年)+ 145%(20%芬太尼+34%对等关税+50% +41%) 2)现在:50% = 20%(2018年)+ 30%(20%芬太尼+10%对等关税) 1⃣ 暂缓和下调幅度超预期 此前预期是降到80%(特朗普上周表态)或54%(20%的芬太尼+10%的对等),这次直接降到30%(20%芬太尼+10%对等,24%豁免90天)。 因此市场情绪提振明显,港股大涨,尤其是消费电子、家电等出口相关板块。美元大涨,黄金大跌。 2⃣ 从之前几乎相当于“贸
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【中信纺服】持续推荐 纺织品行业对等关税有望缓解,
持续推荐低估值高股息龙头 #中美日内瓦经贸会联合声明 根据公告,双方承诺于5月14日前调整相关关税政策,①美国对中国对等关税由145%回落至约30%,20%(芬太尼事件)+10%(新基准,原为125%),我们测算当前中国运动鞋服出口美国税率约为50~65%(含历史年度累加征关税)。②关税暂缓结束时间与其他国家一致,即4月2日之后的90天 #关税影响:影响小于预期 根据我们过去一个月对代工厂的走访和品牌的追踪,目前关税实际影响小于市场预期。各工厂: 1⃣#关税品牌承担。一方面,表示由品牌自己来承担
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大超预期【天风电新】AIDC更新
关税最终落地大超预期,短期出口链、AI链弹性最大-250512 ——————————— 今天下午A股收盘后,中美日内瓦经贸会谈联合声明披露,最终为美对中30%、中对美10%关税,大超市场预期,也是现阶段双方都满意的情况。 我们上周强调,5月份为政策真空期,短期市场主线仍聚焦于AI与机器人两条最核心叙事主线,但从特朗普放风取消AI芯片出口限制中,可看出其软化的动作,需重点关注之前贸易战等因素影响下,估值及预期被持续压制的AI海外链相关标的。 此次关税超预期降低,叠加近期阿里、腾讯财报季,我们认为短
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【中美关税谈判超预期简评0512】
#弹性看港股科技ETF~159751#科创鹏华全覆盖科创100ETF基金588220和科创综指ETF鹏华589680 1、对于盘后中美日内瓦谈判的结果肯定是超预期的,无论前期是乐观还是悲观,客观来看这一个多月以来中方的应对也是有效的。目前来看,就是美国只保留20%芬太尼关税+10%对等关税,相当于美国30%,而中国只保留10%,当然芬太尼后续也可能继续谈、继续减。双方在关税税率上达成较大幅度调降,表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情况具有共识,给关税冲突设置了一定底线。早上盘前也说了短期降低其中
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#明新旭腾大涨&推荐
#柔性传感器潜在新星,主业改善明确,有望进入北美头部新能源客户【DB机械】 今日明新旭腾大涨,我们在#2月和3月底部提示公司布局机器人业务的机会,虽然受到关税影响跟随大盘大跌,但公司机器人业务仍然持续推进,发展逻辑不变,建议持续关注。 #利润将明显恢复,主业可支撑目前市值。 公司为国内高端真皮内饰龙头公司,传统客户包括大众、奥迪等欧美高端品牌,近年来拓展新能源汽车客户,收入增长的同时因为产品结构的变化影响了盈利能力。25年收入端预计保持较好增长,同时减值端会减少,业绩端会有明显改善(预计1亿打底
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【开源医药】危中有机
最惠国定价(MFN)解读 & 美国药品定价压力下的创新药出海机遇 目前MFN定价细节较少,就目前来看,有几点可以分享: #降价力度实际影响可能有限:不会是让人瞠目结舌的30%-80%,但也不足以忽略 参考IRA第一批药价谈判的10个药品相较于list price降低38-79%(其中6个降幅65%以上),但是美国国家医保局CMS估计net price的影响只有22%。 假设100亿美金收入的创新药产品A,美国占比50%,medicare渠道占比50%,则实际收入影响为100*50%*50%*22
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【华创电新】回溯历史上硅料的两次挺价过程20250511
尽管硅料从22Q4进入降价趋势至今,历史上仍有两次硅料企业挺价,带动价格快速反弹,我们复盘如下: #第一次:23年Q1 ◆背景:22Q3开始硅料价格持续下行,至23年1月价格已经从22年底的24万跌到15万,跌幅40%。 ◆企业行动:三家龙头公司私下达成共识,联合发起挺价,通过惜售、减产来减少供应。可以看到大全23Q1产销率降低至75%(此前基本满产满销)。 ◆效果:#硅料价格从14万回升至22万,涨幅约60%,效果显著。 #第二次:23年丰水期 ◆背景:23年上半年硅料价格持续下跌,市场认为进
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长江银行马祥云|从长期欠配迈向全面标配?——银行股配置重构系列一
从逻辑体系层面,银行股近两年本质演绎低估值修复。基本面维度重大风险底线确立,资金面维度红利与被动是主要力量。下一步主动基金从欠配逐步转向标配,资金面将再添一把长火。 长期以来的低配低估主要反映对重大风险担忧。目前风险底线确立,但板块PE(6.6x)/PB(0.67x)仍是各行业最低。同时红利和被动逻辑仍在推动上涨,资产荒背景下存量持仓长期惜售,因此主动基金具备增配必要性和可行性。 个股边际定价弹性将发生转变。过去两年重视股息率/超低估值/大市值/低波动/分红意愿,对业绩要求稳定不降即可。未来主动
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【华福商社】观点周更新0511
旅游出行:1、免税销售同比降幅继续缩窄。今年“五一”假期,据海口海关统计,该关共监管离岛免税购物金额5.1亿元(同比-6.76%),购物人数7.91万人次(同比-7.8%)。2、中欧双方同步取消交往限制,结合此前AI agent概念,个股方面建议关注出境游龙头众信旅游;旅游beta方面建议关注五月端午假期预热。 人力资源:政治局会议“完善稳就业稳经济的政策工具箱”,板块整体受益。#科锐国际,4月灵工在岗人数环增近1000人,Q2/Q3用工旺季公司主业有望保持较快增长态势。 #北京人力,非经常性损
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【广发通信】关于25/26年光模块需求
历史经验显示每年OFC(全球最大光通信展,3月底到4月初)结束后一个月内会有第二年光模块采购需求的模糊指引,6月会有相对较清晰指引 4月初我们在OFC实地调研的情况是预计26年光模块的全球采购额增长在30%附近 5月份根据我们对出口海外的几家上市公司草根调研,董事长们看到 #至少40%以上全市场采购额增长,目前 已开始为明年准备物料。这个增速已经基于往年经验打了一些折扣,实际部分客户给的自身需求增长会更加激进。 25年全球光模块采购额较去年乐观预期已经有些下修,包括1.6T、800G。如,因为n
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征和工业 持续推荐
积极探索机器人链传动方案,#灵巧手+轻量化关节潜力巨大【东北机械刘俊奇团队】 此前我们#多次提示征和工业底部机会,目前来看公司仍然有巨大空间。 #市值极小的灵巧手公司。公司依托链传动技术优势拓展机器人灵巧手应用,#业内独树一帜,目前灵巧手仍然在迭代优化之中,并且与国内客户有接触。同时公司公开招聘灵巧手专家,#未来预计会形成多方案灵巧手公司,#对标其他灵巧手公司,市值仍然很小。 #链传动可达到轻量化效果,后续或成为重要方案。链传动关节目前已经有产业应用#(国内已经有公司应用,#其续航能力远超常规方
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中美谈判结果较好,关注对美收入占比高弹性标的——开源家电吕明团队
美国时间5月9日,# 据CNBC报道特朗普将对中国商品加征的145%关税降至80%。此外中美经贸高层会谈或将尽快敲定相关细节,中美贸易战出现缓和,建议关注对美弹性较高的超跌标的反弹机会。 # 石头科技:对美收入占比15%左右。2025年4月石头国内市场扫地机份额第一、洗地机份额快速提升至第二。业绩层面:预计25Q2净利率环比拐点。随着洗地机放量+开拓海外市场,预计会逐步扭亏为盈,不再拖累整体净利率。扫地机净利率已经稳定在15%左右,25Q2有提升趋势。收入端,我们是市场最早喊出全年180亿+的,
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【华泰金属】关税下修导致黄金下跌速评
结论:静待金价企稳,股票配置建议参考估值 1、关税下修超预期,情绪驱动下金价难免大跌,第一支撑位看3200美金/oz,如果跌破,绝对支撑位看3000美金/oz。 2、黄金股对金价较为敏感,金价未企稳之前,黄金股波动较为剧烈,同样难以避免回调。 何时可以重新考虑配置建议参考两个要素,一是金价是否企稳;二是估值是否足够便宜(绝对底部对应25年700元/克的金价假设,大约在15X左右,但需要极度悲观的时候可能才能见到)。 3、黄金长逻辑不变,逢低配黄金ETF和相对低估值个股策略不变。
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【申万交运:关税谈判进去第二阶段 看好航运船舶板块估值修复】
#标的:德翔海运 海丰国际 招商轮船 中远海能 中远海控 中国船舶 中国重工 中船防务 苏美达 重温以前关税冲击三阶段理论 #美国对等关税对航运的三阶段:先反应悲观预期,当前关税上限悲观预期计价,随着后续贸易谈判及转运情况,估值和情绪逐步修复美国对等关税对航运的三阶段:先反应估值,后根据贸易谈判和运距变化修复 影响航运资产定价遵循公式:航运资产定价 = 产能利用率(供需)× 上下游贸易价差(通胀预期)。 1.航运本质:航运通过对商品进行时间错配,从而获取价差。当运力紧张时,贸易价差的一部分会转化
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中远海能
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小蜜蜂
2025-05-12 17:31:51
浙商大制造【船舶板块】涨点评📈民船周期、军船外贸“双轮驱动”
【事件】 1、报道,巴空军在对印度空军采取的反击行动中已击落5架印军战机。 2、5月10-11日,中美经贸高层在日内瓦举行会谈,双方一致同意建立经贸磋商机制,就双方在经贸领域的各自关切保持沟通。 【点评】 1、军船:中国船舶集团下属整船上市公司(中国船舶、中国重工、中船防务)是国内军船建造的主要厂商。军船受益于军贸发展、国内海军装备建设,未来市场发展空间广阔。 2、民船: 1)船舶行业景气上行,供给约束推动船价持续走高,后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。 2)竞争格局:中美经贸高层在日内瓦
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中船防务
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小蜜蜂
2025-05-12 17:31:08
【中金海外】对中美谈判的几点思考
对中国的税率 1)此前:165% = 20%(2018年)+ 145%(20%芬太尼+34%对等关税+50% +41%) 2)现在:50% = 20%(2018年)+ 30%(20%芬太尼+10%对等关税) 1⃣ 暂缓和下调幅度超预期 此前预期是降到80%(特朗普上周表态)或54%(20%的芬太尼+10%的对等),这次直接降到30%(20%芬太尼+10%对等,24%豁免90天)。 因此市场情绪提振明显,港股大涨,尤其是消费电子、家电等出口相关板块。美元大涨,黄金大跌。 2⃣ 从之前几乎相当于“贸
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:29:27
【中信纺服】持续推荐 纺织品行业对等关税有望缓解,
持续推荐低估值高股息龙头 #中美日内瓦经贸会联合声明 根据公告,双方承诺于5月14日前调整相关关税政策,①美国对中国对等关税由145%回落至约30%,20%(芬太尼事件)+10%(新基准,原为125%),我们测算当前中国运动鞋服出口美国税率约为50~65%(含历史年度累加征关税)。②关税暂缓结束时间与其他国家一致,即4月2日之后的90天 #关税影响:影响小于预期 根据我们过去一个月对代工厂的走访和品牌的追踪,目前关税实际影响小于市场预期。各工厂: 1⃣#关税品牌承担。一方面,表示由品牌自己来承担
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:28:21
大超预期【天风电新】AIDC更新
关税最终落地大超预期,短期出口链、AI链弹性最大-250512 ——————————— 今天下午A股收盘后,中美日内瓦经贸会谈联合声明披露,最终为美对中30%、中对美10%关税,大超市场预期,也是现阶段双方都满意的情况。 我们上周强调,5月份为政策真空期,短期市场主线仍聚焦于AI与机器人两条最核心叙事主线,但从特朗普放风取消AI芯片出口限制中,可看出其软化的动作,需重点关注之前贸易战等因素影响下,估值及预期被持续压制的AI海外链相关标的。 此次关税超预期降低,叠加近期阿里、腾讯财报季,我们认为短
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良信股份
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小蜜蜂
2025-05-12 17:27:16
【中美关税谈判超预期简评0512】
#弹性看港股科技ETF~159751#科创鹏华全覆盖科创100ETF基金588220和科创综指ETF鹏华589680 1、对于盘后中美日内瓦谈判的结果肯定是超预期的,无论前期是乐观还是悲观,客观来看这一个多月以来中方的应对也是有效的。目前来看,就是美国只保留20%芬太尼关税+10%对等关税,相当于美国30%,而中国只保留10%,当然芬太尼后续也可能继续谈、继续减。双方在关税税率上达成较大幅度调降,表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情况具有共识,给关税冲突设置了一定底线。早上盘前也说了短期降低其中
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 17:26:03
#明新旭腾大涨&推荐
#柔性传感器潜在新星,主业改善明确,有望进入北美头部新能源客户【DB机械】 今日明新旭腾大涨,我们在#2月和3月底部提示公司布局机器人业务的机会,虽然受到关税影响跟随大盘大跌,但公司机器人业务仍然持续推进,发展逻辑不变,建议持续关注。 #利润将明显恢复,主业可支撑目前市值。 公司为国内高端真皮内饰龙头公司,传统客户包括大众、奥迪等欧美高端品牌,近年来拓展新能源汽车客户,收入增长的同时因为产品结构的变化影响了盈利能力。25年收入端预计保持较好增长,同时减值端会减少,业绩端会有明显改善(预计1亿打底
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明新旭腾
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小蜜蜂
2025-05-12 17:25:38
【开源医药】危中有机
最惠国定价(MFN)解读 & 美国药品定价压力下的创新药出海机遇 目前MFN定价细节较少,就目前来看,有几点可以分享: #降价力度实际影响可能有限:不会是让人瞠目结舌的30%-80%,但也不足以忽略 参考IRA第一批药价谈判的10个药品相较于list price降低38-79%(其中6个降幅65%以上),但是美国国家医保局CMS估计net price的影响只有22%。 假设100亿美金收入的创新药产品A,美国占比50%,medicare渠道占比50%,则实际收入影响为100*50%*50%*22
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小蜜蜂
2025-05-12 08:10:24
【华创电新】回溯历史上硅料的两次挺价过程20250511
尽管硅料从22Q4进入降价趋势至今,历史上仍有两次硅料企业挺价,带动价格快速反弹,我们复盘如下: #第一次:23年Q1 ◆背景:22Q3开始硅料价格持续下行,至23年1月价格已经从22年底的24万跌到15万,跌幅40%。 ◆企业行动:三家龙头公司私下达成共识,联合发起挺价,通过惜售、减产来减少供应。可以看到大全23Q1产销率降低至75%(此前基本满产满销)。 ◆效果:#硅料价格从14万回升至22万,涨幅约60%,效果显著。 #第二次:23年丰水期 ◆背景:23年上半年硅料价格持续下跌,市场认为进
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中信证券
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小蜜蜂
2025-05-12 08:09:55
长江银行马祥云|从长期欠配迈向全面标配?——银行股配置重构系列一
从逻辑体系层面,银行股近两年本质演绎低估值修复。基本面维度重大风险底线确立,资金面维度红利与被动是主要力量。下一步主动基金从欠配逐步转向标配,资金面将再添一把长火。 长期以来的低配低估主要反映对重大风险担忧。目前风险底线确立,但板块PE(6.6x)/PB(0.67x)仍是各行业最低。同时红利和被动逻辑仍在推动上涨,资产荒背景下存量持仓长期惜售,因此主动基金具备增配必要性和可行性。 个股边际定价弹性将发生转变。过去两年重视股息率/超低估值/大市值/低波动/分红意愿,对业绩要求稳定不降即可。未来主动
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江苏银行
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小蜜蜂
2025-05-12 08:08:52
【华福商社】观点周更新0511
旅游出行:1、免税销售同比降幅继续缩窄。今年“五一”假期,据海口海关统计,该关共监管离岛免税购物金额5.1亿元(同比-6.76%),购物人数7.91万人次(同比-7.8%)。2、中欧双方同步取消交往限制,结合此前AI agent概念,个股方面建议关注出境游龙头众信旅游;旅游beta方面建议关注五月端午假期预热。 人力资源:政治局会议“完善稳就业稳经济的政策工具箱”,板块整体受益。#科锐国际,4月灵工在岗人数环增近1000人,Q2/Q3用工旺季公司主业有望保持较快增长态势。 #北京人力,非经常性损
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四环医药
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小蜜蜂
2025-05-12 08:06:07
【广发通信】关于25/26年光模块需求
历史经验显示每年OFC(全球最大光通信展,3月底到4月初)结束后一个月内会有第二年光模块采购需求的模糊指引,6月会有相对较清晰指引 4月初我们在OFC实地调研的情况是预计26年光模块的全球采购额增长在30%附近 5月份根据我们对出口海外的几家上市公司草根调研,董事长们看到 #至少40%以上全市场采购额增长,目前 已开始为明年准备物料。这个增速已经基于往年经验打了一些折扣,实际部分客户给的自身需求增长会更加激进。 25年全球光模块采购额较去年乐观预期已经有些下修,包括1.6T、800G。如,因为n
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长光华芯
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小蜜蜂
2025-05-12 08:05:14
征和工业 持续推荐
积极探索机器人链传动方案,#灵巧手+轻量化关节潜力巨大【东北机械刘俊奇团队】 此前我们#多次提示征和工业底部机会,目前来看公司仍然有巨大空间。 #市值极小的灵巧手公司。公司依托链传动技术优势拓展机器人灵巧手应用,#业内独树一帜,目前灵巧手仍然在迭代优化之中,并且与国内客户有接触。同时公司公开招聘灵巧手专家,#未来预计会形成多方案灵巧手公司,#对标其他灵巧手公司,市值仍然很小。 #链传动可达到轻量化效果,后续或成为重要方案。链传动关节目前已经有产业应用#(国内已经有公司应用,#其续航能力远超常规方
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征和工业
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