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2025-04-07 17:14:09
隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能
隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能 一、公司概况:全球种业八强,政策赋能下的“国家队” 隆平高科成立于1999年,由“杂交水稻之父”袁隆平院士发起设立,2000年上市,2016年中信集团成为实控人,形成“国有资本控股+市场化运营”的独特治理结构。公司聚焦水稻、玉米、蔬菜等核心作物,构建“育繁推一体化”全产业链布局,2023年营收92.23亿元(同比+22.45%),净利润2亿元(同比+124.02%),位列全球种业第八、国内第一。 核心业务亮点
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广发农业:关注粮食安全及种源自主可控
广发农业:关注粮食安全及种源自主可控 2025-04-07 钱浩,郑颖欣,周舒玥 核心观点: 本周专题:中国对美关税反制政策落地,大豆等农产品贸易或受冲击。4月2日,美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”,4日国务院关税税则委员会宣布自4月10日12时01分起,对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。我国从美国进口的大宗农产品主要包括大豆、玉米、棉花、高粱、猪肉、禽肉、牛肉等,据Wind,2024年中国从美国进口大豆、玉米、棉花、高粱、小麦、猪肉、禽肉、牛肉分别约2
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2025-04-07 12:47:17
全面看多农业板块
全面看多农业板块 2025-04-06 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 2025年4月4日,国务院关税税则委员会公告,对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。经国务院批准,自2025年4月10日12时01分起,对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下:对原产于美国的所有进口商品,在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变,此次加征的关税不予减免。2025年4月10日12时01分之前,货物已从启运地启运,并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的,不
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贸易战爆发,首造农业种植(包括种子股)
贸易战爆发后,农业种植(包括种子股)成为受益最大的领域之一,核心原因在于其深度绑定国家粮食安全战略,同时贸易摩擦直接推动了产业链的重构与升级。以下从四个维度展开分析: 一、进口替代效应:供需缺口倒逼国内种植扩张 1. 关键农产品依赖度高 中国是全球最大的农产品进口国,2024年大豆进口量达1亿吨,其中21%来自美国。贸易战加征34%关税后,美国大豆进口成本飙升,企业被迫转向巴西等南美国家采购。但巴西供应弹性有限(2024年中国从巴西进口大豆占比74%),短期内大豆、玉米等价格显著上涨(玉米价格每
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2025-04-07 11:07:36
关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性
关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性 2025-04-06 肖珮菁 核心观点生猪养殖:猪价震荡调整。短期,冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑,需持续关注二育情况。中长期,持续关注后续供应压力释放节奏,或有开启下一轮产能去化的可能。1)数量端:2月能繁母猪存栏环比微增。据农业农村部,2月能繁母猪存栏量4066万头,月环比+0.10%。2)价格端:震荡调整。据涌益咨询,4月3日,商品猪出栏价为14.60元/kg,周环比-0.41%。3)盈利端:自繁自养延续盈利。4月4日,自繁自养
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重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战
机械设备行业:重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战;推荐关税影响将加速国产化的半导体设备 2025-04-06 周尔双,李文意,韦译捷 1.推荐组合:北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点: 【工程机械】关税点评:对美敞口小,关注美国/墨西哥工厂布
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2025-04-05 08:14:08
反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制
反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制。反制政策,将对国内产业链自主化和战略安全领域形成结构性利好。结合政策重点制裁领域(无人机、军工、物流、海洋工程等)及市场替代逻辑,以下从五大核心受益方向展开分析,并梳理相关上市公司: 一、无人机与反制技术:国产替代加速 政策背景 此次制裁名单中,斯凯迪奥(Skydio)、BRINC无人机等美企主导消费级/军用无人机市场,而奎托斯(Kratos)、英斯图(Insitu)等涉及战术无人机系统。叠加美国对华无人机技术出口限制,国内无人机
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中国对美加征关税快评:对等关税,对等反制
2025-04-05 张迪,詹璐,吕雷 事件:4月4日,在美国宣布加征“对等关税”之后,中国作出果断响应,对美国霸权行为进行一揽子对等反制。 中国的反制措施可以归纳为以下四个方向: 1、以身作则对抗美国单方面的霸权行为。在其他国家徘徊之际,中国率先打出对美国的“逆全球化”进行强有力反制,有助于在全球形成模范效应。参考2019年波音空难事故后,中国率先暂停波音737max8商业运行,后续印尼、新加坡、印度、土耳其、韩国、欧盟、澳大利亚等地相继禁飞。 2、稀土出口管制,打蛇打七寸。根据美国地质调查局
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工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
(东吴机械)工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国工程机械品牌带来更
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机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机
机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机会 2025-04-03 鲁佩,贾新龙,王霞举 核心观点 事件:美国时间周三(4月2日),美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令,宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对多个贸易伙伴征收更高关税。数据显示,美国对中国/欧盟/巴西/英国/瑞土/印度/韩国/日本/印尼/泰国/越南/柬埔寨实施对等关税税率分别为34%/20%/10%/10%/31%6/26%/25%/24%/32%/36%
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工程机械行业:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 2025-04-03 周尔双 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国
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策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何?
策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何? 2025-04-03 何康,方正韬 核心观点 北京时间4月3日凌晨,特朗普政府宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。我们认为,此次“对等关税”力度超预期,主要体现在征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势,“对等关税”或影响A股盈利预期和风险偏好,指数或进入整固期。对风格,风险偏好的回落或有利于红利的相对表现,建议继续增加对大盘、红利因子的暴露。对行业配置,关注一类风险和四类机会:一方面,适当降低高海外营收敞口行业的仓位以控制风险;另一方面,国内逆周期
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特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需
特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需 2025-04-03 杨柳,王程锦 事件:当地时间4月2日,美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。 单就对等关税加征而言,势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征,势必将推升全球贸易成本,而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来,因此,最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此,单就对等关税加征单一事件看,势必加重市场
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青岛啤酒
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1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼
电力设备及新能源行业1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼 2025-04-02 张之尧,皮秀 逆变器1-2月出口金额同比略增。根据海关总署数据,2025年1-2月,我国逆变器出口金额共计77亿元,同比略增6.5%。2025年1-2月,国内逆变器出口区域来看,亚洲、欧洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场,出口金额占比分别为38%/32%/13%。1-2月,我国出口亚洲/欧洲/拉美的逆变器金额分别为29/25/10亿元,同比分别+31%/-11%/-3%。亚洲取代欧洲,成为1-2月我国
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2025-04-01 14:13:52
深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行
深海科技六问六答,深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行 投资要点 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业,标志着国家在深海领域的战略布局进入新阶段。这一政策背书不仅为深海科技的发展提供了强有力的支持,也明确了其与商业航天、低空经济并列的重要性。海南、广东、上海等地同步出台的海洋经济专项规划,目标海洋生产总值突破千亿量级,进一步凸显了深海科技在国家经济中的核心地位。此外,中国陆地资源对外依存度高,如石油对外依存度较高,深海油气、可燃冰、多金属结核等战略资源的开发成为国家安
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隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能
隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能 一、公司概况:全球种业八强,政策赋能下的“国家队” 隆平高科成立于1999年,由“杂交水稻之父”袁隆平院士发起设立,2000年上市,2016年中信集团成为实控人,形成“国有资本控股+市场化运营”的独特治理结构。公司聚焦水稻、玉米、蔬菜等核心作物,构建“育繁推一体化”全产业链布局,2023年营收92.23亿元(同比+22.45%),净利润2亿元(同比+124.02%),位列全球种业第八、国内第一。 核心业务亮点
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广发农业:关注粮食安全及种源自主可控
广发农业:关注粮食安全及种源自主可控 2025-04-07 钱浩,郑颖欣,周舒玥 核心观点: 本周专题:中国对美关税反制政策落地,大豆等农产品贸易或受冲击。4月2日,美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”,4日国务院关税税则委员会宣布自4月10日12时01分起,对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。我国从美国进口的大宗农产品主要包括大豆、玉米、棉花、高粱、猪肉、禽肉、牛肉等,据Wind,2024年中国从美国进口大豆、玉米、棉花、高粱、小麦、猪肉、禽肉、牛肉分别约2
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全面看多农业板块
全面看多农业板块 2025-04-06 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 2025年4月4日,国务院关税税则委员会公告,对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。经国务院批准,自2025年4月10日12时01分起,对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下:对原产于美国的所有进口商品,在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变,此次加征的关税不予减免。2025年4月10日12时01分之前,货物已从启运地启运,并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的,不
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贸易战爆发,首造农业种植(包括种子股)
贸易战爆发后,农业种植(包括种子股)成为受益最大的领域之一,核心原因在于其深度绑定国家粮食安全战略,同时贸易摩擦直接推动了产业链的重构与升级。以下从四个维度展开分析: 一、进口替代效应:供需缺口倒逼国内种植扩张 1. 关键农产品依赖度高 中国是全球最大的农产品进口国,2024年大豆进口量达1亿吨,其中21%来自美国。贸易战加征34%关税后,美国大豆进口成本飙升,企业被迫转向巴西等南美国家采购。但巴西供应弹性有限(2024年中国从巴西进口大豆占比74%),短期内大豆、玉米等价格显著上涨(玉米价格每
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关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性
关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性 2025-04-06 肖珮菁 核心观点生猪养殖:猪价震荡调整。短期,冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑,需持续关注二育情况。中长期,持续关注后续供应压力释放节奏,或有开启下一轮产能去化的可能。1)数量端:2月能繁母猪存栏环比微增。据农业农村部,2月能繁母猪存栏量4066万头,月环比+0.10%。2)价格端:震荡调整。据涌益咨询,4月3日,商品猪出栏价为14.60元/kg,周环比-0.41%。3)盈利端:自繁自养延续盈利。4月4日,自繁自养
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重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战
机械设备行业:重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战;推荐关税影响将加速国产化的半导体设备 2025-04-06 周尔双,李文意,韦译捷 1.推荐组合:北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点: 【工程机械】关税点评:对美敞口小,关注美国/墨西哥工厂布
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反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制
反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制。反制政策,将对国内产业链自主化和战略安全领域形成结构性利好。结合政策重点制裁领域(无人机、军工、物流、海洋工程等)及市场替代逻辑,以下从五大核心受益方向展开分析,并梳理相关上市公司: 一、无人机与反制技术:国产替代加速 政策背景 此次制裁名单中,斯凯迪奥(Skydio)、BRINC无人机等美企主导消费级/军用无人机市场,而奎托斯(Kratos)、英斯图(Insitu)等涉及战术无人机系统。叠加美国对华无人机技术出口限制,国内无人机
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中国对美加征关税快评:对等关税,对等反制
2025-04-05 张迪,詹璐,吕雷 事件:4月4日,在美国宣布加征“对等关税”之后,中国作出果断响应,对美国霸权行为进行一揽子对等反制。 中国的反制措施可以归纳为以下四个方向: 1、以身作则对抗美国单方面的霸权行为。在其他国家徘徊之际,中国率先打出对美国的“逆全球化”进行强有力反制,有助于在全球形成模范效应。参考2019年波音空难事故后,中国率先暂停波音737max8商业运行,后续印尼、新加坡、印度、土耳其、韩国、欧盟、澳大利亚等地相继禁飞。 2、稀土出口管制,打蛇打七寸。根据美国地质调查局
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工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
(东吴机械)工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国工程机械品牌带来更
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机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机
机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机会 2025-04-03 鲁佩,贾新龙,王霞举 核心观点 事件:美国时间周三(4月2日),美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令,宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对多个贸易伙伴征收更高关税。数据显示,美国对中国/欧盟/巴西/英国/瑞土/印度/韩国/日本/印尼/泰国/越南/柬埔寨实施对等关税税率分别为34%/20%/10%/10%/31%6/26%/25%/24%/32%/36%
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工程机械行业:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 2025-04-03 周尔双 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国
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策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何?
策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何? 2025-04-03 何康,方正韬 核心观点 北京时间4月3日凌晨,特朗普政府宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。我们认为,此次“对等关税”力度超预期,主要体现在征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势,“对等关税”或影响A股盈利预期和风险偏好,指数或进入整固期。对风格,风险偏好的回落或有利于红利的相对表现,建议继续增加对大盘、红利因子的暴露。对行业配置,关注一类风险和四类机会:一方面,适当降低高海外营收敞口行业的仓位以控制风险;另一方面,国内逆周期
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特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需
特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需 2025-04-03 杨柳,王程锦 事件:当地时间4月2日,美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。 单就对等关税加征而言,势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征,势必将推升全球贸易成本,而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来,因此,最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此,单就对等关税加征单一事件看,势必加重市场
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1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼
电力设备及新能源行业1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼 2025-04-02 张之尧,皮秀 逆变器1-2月出口金额同比略增。根据海关总署数据,2025年1-2月,我国逆变器出口金额共计77亿元,同比略增6.5%。2025年1-2月,国内逆变器出口区域来看,亚洲、欧洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场,出口金额占比分别为38%/32%/13%。1-2月,我国出口亚洲/欧洲/拉美的逆变器金额分别为29/25/10亿元,同比分别+31%/-11%/-3%。亚洲取代欧洲,成为1-2月我国
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深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行
深海科技六问六答,深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行 投资要点 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业,标志着国家在深海领域的战略布局进入新阶段。这一政策背书不仅为深海科技的发展提供了强有力的支持,也明确了其与商业航天、低空经济并列的重要性。海南、广东、上海等地同步出台的海洋经济专项规划,目标海洋生产总值突破千亿量级,进一步凸显了深海科技在国家经济中的核心地位。此外,中国陆地资源对外依存度高,如石油对外依存度较高,深海油气、可燃冰、多金属结核等战略资源的开发成为国家安
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隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能
隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能 一、公司概况:全球种业八强,政策赋能下的“国家队” 隆平高科成立于1999年,由“杂交水稻之父”袁隆平院士发起设立,2000年上市,2016年中信集团成为实控人,形成“国有资本控股+市场化运营”的独特治理结构。公司聚焦水稻、玉米、蔬菜等核心作物,构建“育繁推一体化”全产业链布局,2023年营收92.23亿元(同比+22.45%),净利润2亿元(同比+124.02%),位列全球种业第八、国内第一。 核心业务亮点
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广发农业:关注粮食安全及种源自主可控
广发农业:关注粮食安全及种源自主可控 2025-04-07 钱浩,郑颖欣,周舒玥 核心观点: 本周专题:中国对美关税反制政策落地,大豆等农产品贸易或受冲击。4月2日,美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”,4日国务院关税税则委员会宣布自4月10日12时01分起,对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。我国从美国进口的大宗农产品主要包括大豆、玉米、棉花、高粱、猪肉、禽肉、牛肉等,据Wind,2024年中国从美国进口大豆、玉米、棉花、高粱、小麦、猪肉、禽肉、牛肉分别约2
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全面看多农业板块
全面看多农业板块 2025-04-06 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 2025年4月4日,国务院关税税则委员会公告,对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。经国务院批准,自2025年4月10日12时01分起,对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下:对原产于美国的所有进口商品,在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变,此次加征的关税不予减免。2025年4月10日12时01分之前,货物已从启运地启运,并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的,不
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贸易战爆发,首造农业种植(包括种子股)
贸易战爆发后,农业种植(包括种子股)成为受益最大的领域之一,核心原因在于其深度绑定国家粮食安全战略,同时贸易摩擦直接推动了产业链的重构与升级。以下从四个维度展开分析: 一、进口替代效应:供需缺口倒逼国内种植扩张 1. 关键农产品依赖度高 中国是全球最大的农产品进口国,2024年大豆进口量达1亿吨,其中21%来自美国。贸易战加征34%关税后,美国大豆进口成本飙升,企业被迫转向巴西等南美国家采购。但巴西供应弹性有限(2024年中国从巴西进口大豆占比74%),短期内大豆、玉米等价格显著上涨(玉米价格每
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关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性
关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性 2025-04-06 肖珮菁 核心观点生猪养殖:猪价震荡调整。短期,冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑,需持续关注二育情况。中长期,持续关注后续供应压力释放节奏,或有开启下一轮产能去化的可能。1)数量端:2月能繁母猪存栏环比微增。据农业农村部,2月能繁母猪存栏量4066万头,月环比+0.10%。2)价格端:震荡调整。据涌益咨询,4月3日,商品猪出栏价为14.60元/kg,周环比-0.41%。3)盈利端:自繁自养延续盈利。4月4日,自繁自养
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重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战
机械设备行业:重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战;推荐关税影响将加速国产化的半导体设备 2025-04-06 周尔双,李文意,韦译捷 1.推荐组合:北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点: 【工程机械】关税点评:对美敞口小,关注美国/墨西哥工厂布
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反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制
反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制。反制政策,将对国内产业链自主化和战略安全领域形成结构性利好。结合政策重点制裁领域(无人机、军工、物流、海洋工程等)及市场替代逻辑,以下从五大核心受益方向展开分析,并梳理相关上市公司: 一、无人机与反制技术:国产替代加速 政策背景 此次制裁名单中,斯凯迪奥(Skydio)、BRINC无人机等美企主导消费级/军用无人机市场,而奎托斯(Kratos)、英斯图(Insitu)等涉及战术无人机系统。叠加美国对华无人机技术出口限制,国内无人机
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中国对美加征关税快评:对等关税,对等反制
2025-04-05 张迪,詹璐,吕雷 事件:4月4日,在美国宣布加征“对等关税”之后,中国作出果断响应,对美国霸权行为进行一揽子对等反制。 中国的反制措施可以归纳为以下四个方向: 1、以身作则对抗美国单方面的霸权行为。在其他国家徘徊之际,中国率先打出对美国的“逆全球化”进行强有力反制,有助于在全球形成模范效应。参考2019年波音空难事故后,中国率先暂停波音737max8商业运行,后续印尼、新加坡、印度、土耳其、韩国、欧盟、澳大利亚等地相继禁飞。 2、稀土出口管制,打蛇打七寸。根据美国地质调查局
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工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
(东吴机械)工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国工程机械品牌带来更
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机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机
机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机会 2025-04-03 鲁佩,贾新龙,王霞举 核心观点 事件:美国时间周三(4月2日),美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令,宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对多个贸易伙伴征收更高关税。数据显示,美国对中国/欧盟/巴西/英国/瑞土/印度/韩国/日本/印尼/泰国/越南/柬埔寨实施对等关税税率分别为34%/20%/10%/10%/31%6/26%/25%/24%/32%/36%
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工程机械行业:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 2025-04-03 周尔双 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国
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策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何?
策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何? 2025-04-03 何康,方正韬 核心观点 北京时间4月3日凌晨,特朗普政府宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。我们认为,此次“对等关税”力度超预期,主要体现在征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势,“对等关税”或影响A股盈利预期和风险偏好,指数或进入整固期。对风格,风险偏好的回落或有利于红利的相对表现,建议继续增加对大盘、红利因子的暴露。对行业配置,关注一类风险和四类机会:一方面,适当降低高海外营收敞口行业的仓位以控制风险;另一方面,国内逆周期
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特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需
特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需 2025-04-03 杨柳,王程锦 事件:当地时间4月2日,美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。 单就对等关税加征而言,势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征,势必将推升全球贸易成本,而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来,因此,最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此,单就对等关税加征单一事件看,势必加重市场
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1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼
电力设备及新能源行业1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼 2025-04-02 张之尧,皮秀 逆变器1-2月出口金额同比略增。根据海关总署数据,2025年1-2月,我国逆变器出口金额共计77亿元,同比略增6.5%。2025年1-2月,国内逆变器出口区域来看,亚洲、欧洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场,出口金额占比分别为38%/32%/13%。1-2月,我国出口亚洲/欧洲/拉美的逆变器金额分别为29/25/10亿元,同比分别+31%/-11%/-3%。亚洲取代欧洲,成为1-2月我国
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深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行
深海科技六问六答,深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行 投资要点 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业,标志着国家在深海领域的战略布局进入新阶段。这一政策背书不仅为深海科技的发展提供了强有力的支持,也明确了其与商业航天、低空经济并列的重要性。海南、广东、上海等地同步出台的海洋经济专项规划,目标海洋生产总值突破千亿量级,进一步凸显了深海科技在国家经济中的核心地位。此外,中国陆地资源对外依存度高,如石油对外依存度较高,深海油气、可燃冰、多金属结核等战略资源的开发成为国家安
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隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能
隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能 一、公司概况:全球种业八强,政策赋能下的“国家队” 隆平高科成立于1999年,由“杂交水稻之父”袁隆平院士发起设立,2000年上市,2016年中信集团成为实控人,形成“国有资本控股+市场化运营”的独特治理结构。公司聚焦水稻、玉米、蔬菜等核心作物,构建“育繁推一体化”全产业链布局,2023年营收92.23亿元(同比+22.45%),净利润2亿元(同比+124.02%),位列全球种业第八、国内第一。 核心业务亮点
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广发农业:关注粮食安全及种源自主可控
广发农业:关注粮食安全及种源自主可控 2025-04-07 钱浩,郑颖欣,周舒玥 核心观点: 本周专题:中国对美关税反制政策落地,大豆等农产品贸易或受冲击。4月2日,美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”,4日国务院关税税则委员会宣布自4月10日12时01分起,对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。我国从美国进口的大宗农产品主要包括大豆、玉米、棉花、高粱、猪肉、禽肉、牛肉等,据Wind,2024年中国从美国进口大豆、玉米、棉花、高粱、小麦、猪肉、禽肉、牛肉分别约2
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全面看多农业板块
全面看多农业板块 2025-04-06 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 2025年4月4日,国务院关税税则委员会公告,对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。经国务院批准,自2025年4月10日12时01分起,对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下:对原产于美国的所有进口商品,在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变,此次加征的关税不予减免。2025年4月10日12时01分之前,货物已从启运地启运,并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的,不
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贸易战爆发,首造农业种植(包括种子股)
贸易战爆发后,农业种植(包括种子股)成为受益最大的领域之一,核心原因在于其深度绑定国家粮食安全战略,同时贸易摩擦直接推动了产业链的重构与升级。以下从四个维度展开分析: 一、进口替代效应:供需缺口倒逼国内种植扩张 1. 关键农产品依赖度高 中国是全球最大的农产品进口国,2024年大豆进口量达1亿吨,其中21%来自美国。贸易战加征34%关税后,美国大豆进口成本飙升,企业被迫转向巴西等南美国家采购。但巴西供应弹性有限(2024年中国从巴西进口大豆占比74%),短期内大豆、玉米等价格显著上涨(玉米价格每
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关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性
关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性 2025-04-06 肖珮菁 核心观点生猪养殖:猪价震荡调整。短期,冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑,需持续关注二育情况。中长期,持续关注后续供应压力释放节奏,或有开启下一轮产能去化的可能。1)数量端:2月能繁母猪存栏环比微增。据农业农村部,2月能繁母猪存栏量4066万头,月环比+0.10%。2)价格端:震荡调整。据涌益咨询,4月3日,商品猪出栏价为14.60元/kg,周环比-0.41%。3)盈利端:自繁自养延续盈利。4月4日,自繁自养
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重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战
机械设备行业:重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战;推荐关税影响将加速国产化的半导体设备 2025-04-06 周尔双,李文意,韦译捷 1.推荐组合:北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点: 【工程机械】关税点评:对美敞口小,关注美国/墨西哥工厂布
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反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制
反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制。反制政策,将对国内产业链自主化和战略安全领域形成结构性利好。结合政策重点制裁领域(无人机、军工、物流、海洋工程等)及市场替代逻辑,以下从五大核心受益方向展开分析,并梳理相关上市公司: 一、无人机与反制技术:国产替代加速 政策背景 此次制裁名单中,斯凯迪奥(Skydio)、BRINC无人机等美企主导消费级/军用无人机市场,而奎托斯(Kratos)、英斯图(Insitu)等涉及战术无人机系统。叠加美国对华无人机技术出口限制,国内无人机
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中国对美加征关税快评:对等关税,对等反制
2025-04-05 张迪,詹璐,吕雷 事件:4月4日,在美国宣布加征“对等关税”之后,中国作出果断响应,对美国霸权行为进行一揽子对等反制。 中国的反制措施可以归纳为以下四个方向: 1、以身作则对抗美国单方面的霸权行为。在其他国家徘徊之际,中国率先打出对美国的“逆全球化”进行强有力反制,有助于在全球形成模范效应。参考2019年波音空难事故后,中国率先暂停波音737max8商业运行,后续印尼、新加坡、印度、土耳其、韩国、欧盟、澳大利亚等地相继禁飞。 2、稀土出口管制,打蛇打七寸。根据美国地质调查局
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(东吴机械)工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国工程机械品牌带来更
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机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机
机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机会 2025-04-03 鲁佩,贾新龙,王霞举 核心观点 事件:美国时间周三(4月2日),美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令,宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对多个贸易伙伴征收更高关税。数据显示,美国对中国/欧盟/巴西/英国/瑞土/印度/韩国/日本/印尼/泰国/越南/柬埔寨实施对等关税税率分别为34%/20%/10%/10%/31%6/26%/25%/24%/32%/36%
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工程机械行业:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 2025-04-03 周尔双 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国
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策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何?
策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何? 2025-04-03 何康,方正韬 核心观点 北京时间4月3日凌晨,特朗普政府宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。我们认为,此次“对等关税”力度超预期,主要体现在征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势,“对等关税”或影响A股盈利预期和风险偏好,指数或进入整固期。对风格,风险偏好的回落或有利于红利的相对表现,建议继续增加对大盘、红利因子的暴露。对行业配置,关注一类风险和四类机会:一方面,适当降低高海外营收敞口行业的仓位以控制风险;另一方面,国内逆周期
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特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需
特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需 2025-04-03 杨柳,王程锦 事件:当地时间4月2日,美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。 单就对等关税加征而言,势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征,势必将推升全球贸易成本,而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来,因此,最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此,单就对等关税加征单一事件看,势必加重市场
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1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼
电力设备及新能源行业1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼 2025-04-02 张之尧,皮秀 逆变器1-2月出口金额同比略增。根据海关总署数据,2025年1-2月,我国逆变器出口金额共计77亿元,同比略增6.5%。2025年1-2月,国内逆变器出口区域来看,亚洲、欧洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场,出口金额占比分别为38%/32%/13%。1-2月,我国出口亚洲/欧洲/拉美的逆变器金额分别为29/25/10亿元,同比分别+31%/-11%/-3%。亚洲取代欧洲,成为1-2月我国
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深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行
深海科技六问六答,深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行 投资要点 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业,标志着国家在深海领域的战略布局进入新阶段。这一政策背书不仅为深海科技的发展提供了强有力的支持,也明确了其与商业航天、低空经济并列的重要性。海南、广东、上海等地同步出台的海洋经济专项规划,目标海洋生产总值突破千亿量级,进一步凸显了深海科技在国家经济中的核心地位。此外,中国陆地资源对外依存度高,如石油对外依存度较高,深海油气、可燃冰、多金属结核等战略资源的开发成为国家安
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隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能
隆平高科(000998.SZ)深度研报:种业振兴核心标的,转基因产业化加速释放增长动能 一、公司概况:全球种业八强,政策赋能下的“国家队” 隆平高科成立于1999年,由“杂交水稻之父”袁隆平院士发起设立,2000年上市,2016年中信集团成为实控人,形成“国有资本控股+市场化运营”的独特治理结构。公司聚焦水稻、玉米、蔬菜等核心作物,构建“育繁推一体化”全产业链布局,2023年营收92.23亿元(同比+22.45%),净利润2亿元(同比+124.02%),位列全球种业第八、国内第一。 核心业务亮点
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广发农业:关注粮食安全及种源自主可控
广发农业:关注粮食安全及种源自主可控 2025-04-07 钱浩,郑颖欣,周舒玥 核心观点: 本周专题:中国对美关税反制政策落地,大豆等农产品贸易或受冲击。4月2日,美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”,4日国务院关税税则委员会宣布自4月10日12时01分起,对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。我国从美国进口的大宗农产品主要包括大豆、玉米、棉花、高粱、猪肉、禽肉、牛肉等,据Wind,2024年中国从美国进口大豆、玉米、棉花、高粱、小麦、猪肉、禽肉、牛肉分别约2
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全面看多农业板块
全面看多农业板块 2025-04-06 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 2025年4月4日,国务院关税税则委员会公告,对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。经国务院批准,自2025年4月10日12时01分起,对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下:对原产于美国的所有进口商品,在现行适用关税税率基础上加征34%关税。现行保税、减免税政策不变,此次加征的关税不予减免。2025年4月10日12时01分之前,货物已从启运地启运,并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的,不
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贸易战爆发,首造农业种植(包括种子股)
贸易战爆发后,农业种植(包括种子股)成为受益最大的领域之一,核心原因在于其深度绑定国家粮食安全战略,同时贸易摩擦直接推动了产业链的重构与升级。以下从四个维度展开分析: 一、进口替代效应:供需缺口倒逼国内种植扩张 1. 关键农产品依赖度高 中国是全球最大的农产品进口国,2024年大豆进口量达1亿吨,其中21%来自美国。贸易战加征34%关税后,美国大豆进口成本飙升,企业被迫转向巴西等南美国家采购。但巴西供应弹性有限(2024年中国从巴西进口大豆占比74%),短期内大豆、玉米等价格显著上涨(玉米价格每
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关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性
关税反制或推粮价上行,关注农业板块避险属性 2025-04-06 肖珮菁 核心观点生猪养殖:猪价震荡调整。短期,冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑,需持续关注二育情况。中长期,持续关注后续供应压力释放节奏,或有开启下一轮产能去化的可能。1)数量端:2月能繁母猪存栏环比微增。据农业农村部,2月能繁母猪存栏量4066万头,月环比+0.10%。2)价格端:震荡调整。据涌益咨询,4月3日,商品猪出栏价为14.60元/kg,周环比-0.41%。3)盈利端:自繁自养延续盈利。4月4日,自繁自养
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重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战
机械设备行业:重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战;推荐关税影响将加速国产化的半导体设备 2025-04-06 周尔双,李文意,韦译捷 1.推荐组合:北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点: 【工程机械】关税点评:对美敞口小,关注美国/墨西哥工厂布
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北方华创
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反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制
反击:中国对11家美企实施不可靠实体清单及16家美国实体出口管制。反制政策,将对国内产业链自主化和战略安全领域形成结构性利好。结合政策重点制裁领域(无人机、军工、物流、海洋工程等)及市场替代逻辑,以下从五大核心受益方向展开分析,并梳理相关上市公司: 一、无人机与反制技术:国产替代加速 政策背景 此次制裁名单中,斯凯迪奥(Skydio)、BRINC无人机等美企主导消费级/军用无人机市场,而奎托斯(Kratos)、英斯图(Insitu)等涉及战术无人机系统。叠加美国对华无人机技术出口限制,国内无人机
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中国对美加征关税快评:对等关税,对等反制
2025-04-05 张迪,詹璐,吕雷 事件:4月4日,在美国宣布加征“对等关税”之后,中国作出果断响应,对美国霸权行为进行一揽子对等反制。 中国的反制措施可以归纳为以下四个方向: 1、以身作则对抗美国单方面的霸权行为。在其他国家徘徊之际,中国率先打出对美国的“逆全球化”进行强有力反制,有助于在全球形成模范效应。参考2019年波音空难事故后,中国率先暂停波音737max8商业运行,后续印尼、新加坡、印度、土耳其、韩国、欧盟、澳大利亚等地相继禁飞。 2、稀土出口管制,打蛇打七寸。根据美国地质调查局
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工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
(东吴机械)工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国工程机械品牌带来更
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机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机
机械设备行业美国签署“对等关税”行政令事件点评:关税影响超预期,关注出口链龙头厂商结构性机会 2025-04-03 鲁佩,贾新龙,王霞举 核心观点 事件:美国时间周三(4月2日),美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令,宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对多个贸易伙伴征收更高关税。数据显示,美国对中国/欧盟/巴西/英国/瑞土/印度/韩国/日本/印尼/泰国/越南/柬埔寨实施对等关税税率分别为34%/20%/10%/10%/31%6/26%/25%/24%/32%/36%
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工程机械行业:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局
工程机械行业点评报告:关税点评,对美敞口小,关注美国墨西哥工厂布局 2025-04-03 周尔双 工程机械主机厂美国敞口小,总体风险可控 加上这次新的关税,工程机械国内对美出口关税达到79%(25%+20%+34%),直接出口成本承受难度大,但几家工程机械对美敞口小:三一北美敞口约3%(20-30亿元)、恒立北美敞口约5%(5亿元)、中联美国敞口约1%、徐工/柳工/山推北美敞口均不足2%,总体风险可控。同时,若被制裁国采取反制措施,利好中国工程机械品牌:若第三世界/新兴市场采取反制措施,将给中国
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策略动态点评:超预期“对等关税”影响几何? 2025-04-03 何康,方正韬 核心观点 北京时间4月3日凌晨,特朗普政府宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。我们认为,此次“对等关税”力度超预期,主要体现在征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势,“对等关税”或影响A股盈利预期和风险偏好,指数或进入整固期。对风格,风险偏好的回落或有利于红利的相对表现,建议继续增加对大盘、红利因子的暴露。对行业配置,关注一类风险和四类机会:一方面,适当降低高海外营收敞口行业的仓位以控制风险;另一方面,国内逆周期
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特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需
特朗普对等关税点评:红利防御,博弈内需 2025-04-03 杨柳,王程锦 事件:当地时间4月2日,美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令,宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。 单就对等关税加征而言,势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征,势必将推升全球贸易成本,而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来,因此,最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此,单就对等关税加征单一事件看,势必加重市场
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1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼
电力设备及新能源行业1~2月逆变器出口数据月报:亚、非市场表现亮眼 2025-04-02 张之尧,皮秀 逆变器1-2月出口金额同比略增。根据海关总署数据,2025年1-2月,我国逆变器出口金额共计77亿元,同比略增6.5%。2025年1-2月,国内逆变器出口区域来看,亚洲、欧洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场,出口金额占比分别为38%/32%/13%。1-2月,我国出口亚洲/欧洲/拉美的逆变器金额分别为29/25/10亿元,同比分别+31%/-11%/-3%。亚洲取代欧洲,成为1-2月我国
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深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行
深海科技六问六答,深海开发始于海洋探测,信息化与工具载体先行 投资要点 2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业,标志着国家在深海领域的战略布局进入新阶段。这一政策背书不仅为深海科技的发展提供了强有力的支持,也明确了其与商业航天、低空经济并列的重要性。海南、广东、上海等地同步出台的海洋经济专项规划,目标海洋生产总值突破千亿量级,进一步凸显了深海科技在国家经济中的核心地位。此外,中国陆地资源对外依存度高,如石油对外依存度较高,深海油气、可燃冰、多金属结核等战略资源的开发成为国家安
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