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2025-06-19 09:52:37

[招商电新]固态电池产业更新

[招商电新]固态电池产业更新 1、国轩首条全固态中试线已正式贯通，金石全固态电池PACK系统已完成初步开发应用工作，并开启装车路测。亿纬发布全固态电池规划，计划在2026年推出第一代全固态电池产品，能量密度达350wh/ Kg，在2028年推出第二代全固态电池，能量密度达400wh/kg。目前公司已收到客户在机器人、飞行器端较为明确的固态电池产品需求，也基本确定了以硫化物为主的技术方案。 2、各大电池厂在近一年对固态电池的研发明显加速，投入也在加大，对部分技术难点开始提出多项有效的解决方案，设

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2025-06-19 09:11:30

一季度我国智能眼镜出货量实现翻倍

证券时报今年以来，我国智能眼镜市场热度攀升。 IDC最新报告显示，2025年第一季度中国智能眼镜市场出货量49.4万台，同比增长116.1%。其中，中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量35.9万台，同比增长197.4%。 IDC预测，2025年全球智能眼镜市场出货量预计达到1451.8万台，同比增长42.5%，其中中国市场出货量预计达到290.7万台，同比增长121.1%。智能眼镜销量增长主要有三个方面的因素：一是人工智能（AI）大模型与增强现实（AR）技术的发展与深度融合，AI大模型的成熟显著

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2025-06-19 08:18:01

刚刚！Sam Altman官宣GPT-5今夏登场：超级智能更为重要

GPT5预计在今年夏天发布 1、今天凌晨，OpenAI创始人奥特曼在博客中表示GPT5会在今年夏天推出，比预想的稍微早一点。 2、Al货币化进展的时间和速度远超预期。 Chatgpt的ARR已经到100亿美元。国内来看:快手ARR突破1亿美元，其他toB应用的收入都已经超千万级。 3、AI的快速发展，进一步会推动云计算以及推理卡的需求。Al给微软Azure带来的收入贡献已经达到19%，且环比还在提升。推理卡的需求也会随着token消耗量的提升而进一步增长。 4、标的: agent应用:金蝶、用友

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2025-06-19 07:47:56

鲍威尔：预计未来数月通胀压力将因关税显著上升，就业市场并未呼吁降息

摘要：美联储在6月会议仍然按兵不动，鲍威尔在记者会上表示，目前美国经济形势稳固，贸易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。他也表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。他对就业市场情况满意，表示“劳动力市场并没有在呼吁降息。” 鲍威尔记者会要点汇总： 1. 政策立场与利率路径联邦基金利率维持不变，美联储认为当前的政策立场“适度偏紧”“处于良好位置”，可

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2025-06-18 22:23:48

AI算力再度大涨，发生了什么?

今日算力大涨，PCB领涨。实际上是演绎我们6月12日在Oracle超预期后给您汇报的观点。#CSP需求持续超预期、重视ASIC产业链直接催化剂，则来自MRVL昨日的AI Day。公司28年指引: 数据中心Capex1万亿美金(From 25年的5930亿美元) ASIC的TAM 554亿美金(相较去年的预测再次上修) 同时，Meta也在计划生产机柜级别ASIC的方案，目前ASIC各家给的规划都比较激进。 Cowos产能开始再度紧张起来了，我们此前路演一直强调，#外资开始再度盯Cowos产能了，以

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2025-06-18 17:58:00

兴业证券：铜连接有哪些预期差?

研报摘要投资要点: 事件:海外链出货预期修复，448G连接方案进展顺利。 PTFE替代铜连接的不确定性加大:英伟达计划在Rubin产品里用PTFE正交背板方案替代铜连接，引起市场对技术方案替代担忧。PTFE方案难度较大，技术验证具有不确定性，但铜连接下一代448G方案进展顺利，已逐步成熟中，有很强竞争力，悲观预期有望逆转。铜连接是海外算力明年增速最快方向:伴随GB200供应链问题解决，正处加速出货节奏，今年预计GB200+GB300产品批量出货，明年有望维持高增速，高于海外算力行业增速。 AS

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2025-06-18 14:41:37

【招商电新]观点汇报与近期调研安排

调研邀请 1、【德龙激光】董事长交流，今日下午14:30，上海浦东，东方大厦3楼 2、先惠技术:公司调研，周四上午，上海松江 3、下周:拟调研广深固态电池公司欢迎联系陈宇超 alDC 1、海外链业绩兑现度高，关注HVDC方向。国内放量不到一年，后续将有更多公司能体现出盈利 2、继续推荐【禾望电气、科华数据、中恒电气、麦格米特、盛弘股份)，关注科创新源; 固态电池 1、去年行业切向硫化物路线，是比较重大的变化，政策端也发力推动。 2、今年主要企业都开始真刀真枪加大固态投入，小步快跑的技术迭代很多。

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东吴证券：北美资本开支提升，坚定看好Al增速超过资本开支增速

# 事件 1、Marvell将2028年算力ASIC TAM上修29%至554亿美元，互联TAM上修37%至190亿美元 2、甲骨文预计 FY26财年资本开支增长超18%达250亿美元，云基础设施营收同比增长超过70%达173亿美元 # 观点重申 1、云厂资本开支坚定，“表观”增长持续 2、算力与通信解耦持续，同时一线云厂有望率先从GPU转向ASIC，“单位美元”能够买到的算力及配套可持续增长，资本开支内价值再分配，各环节增速有望超过资本开支总增速 3、交换机单端口速率提升至1.6T或端口数翻倍

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ASIC逻辑持续强化!重视光模块和 PCB

ASIC逻辑持续强化!重视光模块和 PCB!-20250618 MARVELL最新预测乐观看待2028年AI行业资本开支和未来ASIC成长趋势。ASIC较英伟达GPU，单芯片对应光模块数量、单芯片对应PCB价值量均大幅提升! 我们看好光模块成长趋势，看好一线公司(中际旭创/新易盛/天孚通信)和二线公司(剑桥科技/东山精密/联特科技)等公司的投资机会!!!看好PCB成长趋势，看好胜宏科技/沪电股份/深南电路/生益科技!!! Oracle资本开支和业绩超预期，股价历史新高:重视【剑桥科技] META

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【华峰超纤】京东钱包(稳定币)+蚂蚁稳定币+微信支付唯一三供应合作伙伴全牌照

【华峰超纤】京东钱包(稳定币)+蚂蚁稳定币+微信支付唯一三供应合作伙伴全牌照。威富通与蚂蚁集团在支付场景解决方案方面有长期合作開發的系統支援包括微信支付、支付寶、支付寶 HK、銀聯雲閃付、FPS、八達通、中銀BoC 2 Pay、澳門通MPay在內的多個電子錢包。香港街頭大小門店、各大商場、餐廳酒店、交通到旅遊景點，威富通的移動支付平台已經服務超過3萬家香港商戶。經常來往深圳澳門的港人熟識的中港通跨境巴士、深圳蛇口碼頭渡輪、港珠澳大橋穿梭巴士的移動支付系統都由威富通開發。 xxxxxxx

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民生证券：影石引领全景相机，AI眼镜新品升温

影石上市，中国智造领跑全球市场。6月11日，全球全景相机市场占有率第一的影石创新（Insta360）正式在科创板挂牌上市。影石创新本次科创板募资19.38亿元，居今年科创板募资规模首位，资金将重点投入深圳研发中心与珠海智能制造基地，以强化AI影像及可穿戴终端的研发与交付能力。影石创新成立于2015年，是一家专注于智能影像设备研发与销售的企业，产品覆盖全景相机、运动相机、穿戴式微型相机及专业级VR设备等，服务户外运动、短视频创作、VR内容制作等场景。针对智能影像设备赛道的特点，公司采取先海外后国

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东吴证券：固态电池0~1产业化加速，设备商优先受益

政策端&应用端不断加码，固态电池0-1产业化加速：政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。与传统液态相比，全固态设备变化集中在前道&中道：（1）半固态：与液态电池

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AI算力:继续Scaling

AI算力:继续Scaling 维持AI算力观点:需求·共振向上 25H1:训练需求+推理需求共振向下 25H2:训练需求+推理需求共振向上我们对AI的观点: 25H2，AI新的·叙事逻辑，会出现 25H1:AI算力·推理需求，会起来 25H2: AI算力·训练需求，会起来 25H2: AI算力·集群需求，会起来推荐:PCB+光模块+光互连新周期，刚开始 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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鲍威尔：预计未来数月通胀压力将因关税显著上升，就业市场并未呼吁降息

摘要：美联储在6月会议仍然按兵不动，鲍威尔在记者会上表示，目前美国经济形势稳固，贸易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。他也表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。他对就业市场情况满意，表示“劳动力市场并没有在呼吁降息。” 鲍威尔记者会要点汇总： 1. 政策立场与利率路径联邦基金利率维持不变，美联储认为当前的政策立场“适度偏紧”“处于良好位置”，可

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2025-06-18 22:23:48

AI算力再度大涨，发生了什么?

今日算力大涨，PCB领涨。实际上是演绎我们6月12日在Oracle超预期后给您汇报的观点。#CSP需求持续超预期、重视ASIC产业链直接催化剂，则来自MRVL昨日的AI Day。公司28年指引: 数据中心Capex1万亿美金(From 25年的5930亿美元) ASIC的TAM 554亿美金(相较去年的预测再次上修) 同时，Meta也在计划生产机柜级别ASIC的方案，目前ASIC各家给的规划都比较激进。 Cowos产能开始再度紧张起来了，我们此前路演一直强调，#外资开始再度盯Cowos产能了，以

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兴业证券：铜连接有哪些预期差?

研报摘要投资要点: 事件:海外链出货预期修复，448G连接方案进展顺利。 PTFE替代铜连接的不确定性加大:英伟达计划在Rubin产品里用PTFE正交背板方案替代铜连接，引起市场对技术方案替代担忧。PTFE方案难度较大，技术验证具有不确定性，但铜连接下一代448G方案进展顺利，已逐步成熟中，有很强竞争力，悲观预期有望逆转。铜连接是海外算力明年增速最快方向:伴随GB200供应链问题解决，正处加速出货节奏，今年预计GB200+GB300产品批量出货，明年有望维持高增速，高于海外算力行业增速。 AS

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【招商电新]观点汇报与近期调研安排

调研邀请 1、【德龙激光】董事长交流，今日下午14:30，上海浦东，东方大厦3楼 2、先惠技术:公司调研，周四上午，上海松江 3、下周:拟调研广深固态电池公司欢迎联系陈宇超 alDC 1、海外链业绩兑现度高，关注HVDC方向。国内放量不到一年，后续将有更多公司能体现出盈利 2、继续推荐【禾望电气、科华数据、中恒电气、麦格米特、盛弘股份)，关注科创新源; 固态电池 1、去年行业切向硫化物路线，是比较重大的变化，政策端也发力推动。 2、今年主要企业都开始真刀真枪加大固态投入，小步快跑的技术迭代很多。

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东吴证券：北美资本开支提升，坚定看好Al增速超过资本开支增速

# 事件 1、Marvell将2028年算力ASIC TAM上修29%至554亿美元，互联TAM上修37%至190亿美元 2、甲骨文预计 FY26财年资本开支增长超18%达250亿美元，云基础设施营收同比增长超过70%达173亿美元 # 观点重申 1、云厂资本开支坚定，“表观”增长持续 2、算力与通信解耦持续，同时一线云厂有望率先从GPU转向ASIC，“单位美元”能够买到的算力及配套可持续增长，资本开支内价值再分配，各环节增速有望超过资本开支总增速 3、交换机单端口速率提升至1.6T或端口数翻倍

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ASIC逻辑持续强化!重视光模块和 PCB

ASIC逻辑持续强化!重视光模块和 PCB!-20250618 MARVELL最新预测乐观看待2028年AI行业资本开支和未来ASIC成长趋势。ASIC较英伟达GPU，单芯片对应光模块数量、单芯片对应PCB价值量均大幅提升! 我们看好光模块成长趋势，看好一线公司(中际旭创/新易盛/天孚通信)和二线公司(剑桥科技/东山精密/联特科技)等公司的投资机会!!!看好PCB成长趋势，看好胜宏科技/沪电股份/深南电路/生益科技!!! Oracle资本开支和业绩超预期，股价历史新高:重视【剑桥科技] META

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关注PCB

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【华峰超纤】京东钱包(稳定币)+蚂蚁稳定币+微信支付唯一三供应合作伙伴全牌照

【华峰超纤】京东钱包(稳定币)+蚂蚁稳定币+微信支付唯一三供应合作伙伴全牌照。威富通与蚂蚁集团在支付场景解决方案方面有长期合作開發的系統支援包括微信支付、支付寶、支付寶 HK、銀聯雲閃付、FPS、八達通、中銀BoC 2 Pay、澳門通MPay在內的多個電子錢包。香港街頭大小門店、各大商場、餐廳酒店、交通到旅遊景點，威富通的移動支付平台已經服務超過3萬家香港商戶。經常來往深圳澳門的港人熟識的中港通跨境巴士、深圳蛇口碼頭渡輪、港珠澳大橋穿梭巴士的移動支付系統都由威富通開發。 xxxxxxx

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民生证券：影石引领全景相机，AI眼镜新品升温

影石上市，中国智造领跑全球市场。6月11日，全球全景相机市场占有率第一的影石创新（Insta360）正式在科创板挂牌上市。影石创新本次科创板募资19.38亿元，居今年科创板募资规模首位，资金将重点投入深圳研发中心与珠海智能制造基地，以强化AI影像及可穿戴终端的研发与交付能力。影石创新成立于2015年，是一家专注于智能影像设备研发与销售的企业，产品覆盖全景相机、运动相机、穿戴式微型相机及专业级VR设备等，服务户外运动、短视频创作、VR内容制作等场景。针对智能影像设备赛道的特点，公司采取先海外后国

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东吴证券：固态电池0~1产业化加速，设备商优先受益

政策端&应用端不断加码，固态电池0-1产业化加速：政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。与传统液态相比，全固态设备变化集中在前道&中道：（1）半固态：与液态电池

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AI算力:继续Scaling

AI算力:继续Scaling 维持AI算力观点:需求·共振向上 25H1:训练需求+推理需求共振向下 25H2:训练需求+推理需求共振向上我们对AI的观点: 25H2，AI新的·叙事逻辑，会出现 25H1:AI算力·推理需求，会起来 25H2: AI算力·训练需求，会起来 25H2: AI算力·集群需求，会起来推荐:PCB+光模块+光互连新周期，刚开始 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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[招商电新]固态电池产业更新

[招商电新]固态电池产业更新 1、国轩首条全固态中试线已正式贯通，金石全固态电池PACK系统已完成初步开发应用工作，并开启装车路测。亿纬发布全固态电池规划，计划在2026年推出第一代全固态电池产品，能量密度达350wh/ Kg，在2028年推出第二代全固态电池，能量密度达400wh/kg。目前公司已收到客户在机器人、飞行器端较为明确的固态电池产品需求，也基本确定了以硫化物为主的技术方案。 2、各大电池厂在近一年对固态电池的研发明显加速，投入也在加大，对部分技术难点开始提出多项有效的解决方案，设

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2025-06-19 09:11:30

一季度我国智能眼镜出货量实现翻倍

证券时报今年以来，我国智能眼镜市场热度攀升。 IDC最新报告显示，2025年第一季度中国智能眼镜市场出货量49.4万台，同比增长116.1%。其中，中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量35.9万台，同比增长197.4%。 IDC预测，2025年全球智能眼镜市场出货量预计达到1451.8万台，同比增长42.5%，其中中国市场出货量预计达到290.7万台，同比增长121.1%。智能眼镜销量增长主要有三个方面的因素：一是人工智能（AI）大模型与增强现实（AR）技术的发展与深度融合，AI大模型的成熟显著

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2025-06-19 08:18:01

刚刚！Sam Altman官宣GPT-5今夏登场：超级智能更为重要

GPT5预计在今年夏天发布 1、今天凌晨，OpenAI创始人奥特曼在博客中表示GPT5会在今年夏天推出，比预想的稍微早一点。 2、Al货币化进展的时间和速度远超预期。 Chatgpt的ARR已经到100亿美元。国内来看:快手ARR突破1亿美元，其他toB应用的收入都已经超千万级。 3、AI的快速发展，进一步会推动云计算以及推理卡的需求。Al给微软Azure带来的收入贡献已经达到19%，且环比还在提升。推理卡的需求也会随着token消耗量的提升而进一步增长。 4、标的: agent应用:金蝶、用友

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鲍威尔：预计未来数月通胀压力将因关税显著上升，就业市场并未呼吁降息

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【招商电新]观点汇报与近期调研安排

调研邀请 1、【德龙激光】董事长交流，今日下午14:30，上海浦东，东方大厦3楼 2、先惠技术:公司调研，周四上午，上海松江 3、下周:拟调研广深固态电池公司欢迎联系陈宇超 alDC 1、海外链业绩兑现度高，关注HVDC方向。国内放量不到一年，后续将有更多公司能体现出盈利 2、继续推荐【禾望电气、科华数据、中恒电气、麦格米特、盛弘股份)，关注科创新源; 固态电池 1、去年行业切向硫化物路线，是比较重大的变化，政策端也发力推动。 2、今年主要企业都开始真刀真枪加大固态投入，小步快跑的技术迭代很多。

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禾望电气

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戈壁淘金

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2025-06-18 14:38:44

Al眼镜

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联特科技
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明月镜片

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2025-06-18 14:21:45

东吴证券：北美资本开支提升，坚定看好Al增速超过资本开支增速

# 事件 1、Marvell将2028年算力ASIC TAM上修29%至554亿美元，互联TAM上修37%至190亿美元 2、甲骨文预计 FY26财年资本开支增长超18%达250亿美元，云基础设施营收同比增长超过70%达173亿美元 # 观点重申 1、云厂资本开支坚定，“表观”增长持续 2、算力与通信解耦持续，同时一线云厂有望率先从GPU转向ASIC，“单位美元”能够买到的算力及配套可持续增长，资本开支内价值再分配，各环节增速有望超过资本开支总增速 3、交换机单端口速率提升至1.6T或端口数翻倍

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生益电子

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2025-06-18 11:06:46

ASIC逻辑持续强化!重视光模块和 PCB

ASIC逻辑持续强化!重视光模块和 PCB!-20250618 MARVELL最新预测乐观看待2028年AI行业资本开支和未来ASIC成长趋势。ASIC较英伟达GPU，单芯片对应光模块数量、单芯片对应PCB价值量均大幅提升! 我们看好光模块成长趋势，看好一线公司(中际旭创/新易盛/天孚通信)和二线公司(剑桥科技/东山精密/联特科技)等公司的投资机会!!!看好PCB成长趋势，看好胜宏科技/沪电股份/深南电路/生益科技!!! Oracle资本开支和业绩超预期，股价历史新高:重视【剑桥科技] META

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剑桥科技

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2025-06-18 10:59:38

关注PCB

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沪电股份
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2025-06-18 09:40:37

【华峰超纤】京东钱包(稳定币)+蚂蚁稳定币+微信支付唯一三供应合作伙伴全牌照

【华峰超纤】京东钱包(稳定币)+蚂蚁稳定币+微信支付唯一三供应合作伙伴全牌照。威富通与蚂蚁集团在支付场景解决方案方面有长期合作開發的系統支援包括微信支付、支付寶、支付寶 HK、銀聯雲閃付、FPS、八達通、中銀BoC 2 Pay、澳門通MPay在內的多個電子錢包。香港街頭大小門店、各大商場、餐廳酒店、交通到旅遊景點，威富通的移動支付平台已經服務超過3萬家香港商戶。經常來往深圳澳門的港人熟識的中港通跨境巴士、深圳蛇口碼頭渡輪、港珠澳大橋穿梭巴士的移動支付系統都由威富通開發。 xxxxxxx

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华峰超纤

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2025-06-18 07:49:54

民生证券：影石引领全景相机，AI眼镜新品升温

影石上市，中国智造领跑全球市场。6月11日，全球全景相机市场占有率第一的影石创新（Insta360）正式在科创板挂牌上市。影石创新本次科创板募资19.38亿元，居今年科创板募资规模首位，资金将重点投入深圳研发中心与珠海智能制造基地，以强化AI影像及可穿戴终端的研发与交付能力。影石创新成立于2015年，是一家专注于智能影像设备研发与销售的企业，产品覆盖全景相机、运动相机、穿戴式微型相机及专业级VR设备等，服务户外运动、短视频创作、VR内容制作等场景。针对智能影像设备赛道的特点，公司采取先海外后国

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恒玄科技

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2025-06-18 07:01:31

东吴证券：固态电池0~1产业化加速，设备商优先受益

政策端&应用端不断加码，固态电池0-1产业化加速：政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。与传统液态相比，全固态设备变化集中在前道&中道：（1）半固态：与液态电池

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赢合科技

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2025-06-17 11:45:01

AI算力:继续Scaling

AI算力:继续Scaling 维持AI算力观点:需求·共振向上 25H1:训练需求+推理需求共振向下 25H2:训练需求+推理需求共振向上我们对AI的观点: 25H2，AI新的·叙事逻辑，会出现 25H1:AI算力·推理需求，会起来 25H2: AI算力·训练需求，会起来 25H2: AI算力·集群需求，会起来推荐:PCB+光模块+光互连新周期，刚开始 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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德科立

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