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2025-09-04 09:16:43

[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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2025-09-04 05:38:51

谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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2025-09-03 21:44:27

中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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2025-09-03 21:08:44

高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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2025-09-03 17:23:26

字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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液冷

【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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2025-09-03 13:53:07

相信光：中际旭创

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通信行业：国内外AI算力Capex指引乐观，持续关注光模块龙头厂商投资机会

事件：美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%（不含H20潜在收入）；预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段（mid-

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【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903

【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903 ——————————— 下午问的比较多，是否从算力切机器人 1、我们还是维持这几周的观点，算力&机器人是一个闭环，基本面角度是同向交易。 2、投资者的怀疑：musk的预测/指引每年都在miss，去年同样的戏码为什么这轮还是买单？一、背后的本质还是流动性充裕&结构性牛市的特征显著；二、侧面说明机器人筹码结构好。三、既然是这个判断，【空间感】是方向性选择的重要标准，那么同样代表产业趋势大空间的算力还是会回来，所以不认为是存量市场的资金博弈。在

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2025-09-02 18:15:13

浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性

【浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性】9月2日，A股三大指数震荡收跌，但机器人概念午后却逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板，股价再创历史纪录。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商

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2025-09-02 17:02:59

对Ai调整的看法

按摩一下：这里Ai肯定不是顶部，为什么呢？因为如果再调整一下市场很快就会发现最有性价比的资产还是Ai。另外下一波直接进攻的时机是什么时候不好说，但有一个指标就是标识性的大票筹码必须缩量和集中，同理这也是观察很多中等市值的票的一个方法。看好基本面和筹码集中的Ai票调整一波后直接翻倍。

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算力板块调整，后市坚定看好，情绪回调就是最好的上车机会

【民生电子]算力板块调整，继续坚守核心资产! 领导好，今天算力板块出现调整。我们认为，A股算力的核心资产(富联+PCB+光)依旧是当前全球算力资产的估值洼地。展望明年估值均仅有20倍不到，且Q3业绩兑现度最佳。每逢调整即是布局良机，#可以优先捞。此外，我们近期#组织了多场算力核心资产的董事长交流。板块公司对GB300的业绩贡献，以及谷歌等CSP厂商的新增量展望乐观，基本面持续向上，建议高度重视!欢迎交流。 #工业富联# #胜宏科技# #鹏鼎控股# #易中天# 弹性赛道，诸如PCB设备材料，液冷

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阿里资本开支超预期，重视算力硬件，电源、液冷亦并重

电源: 建议关注中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通(人工智能组)等。按弹性排序: 中恒电气是阿里巴拿马电源份额最高的供应商，上半年数据中心电源订单6亿，其中30%-40%来自阿里; 欧陆通上半年高功率服务器电源同比增长200%，服务器厂商份额高，明年有望进入海外。科华数据(通信组)近期入围阿里电源和液冷 CDU产品，上半年在腾讯电源招标中份额较高，近期通过CLS等进入北美数据中心电源供应链;科士达(通信组)是阿里UPS供应商之一，今年国内互联网行业收入3-4亿大部分来自阿里，公司一半左右数据中

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[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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通信行业：国内外AI算力Capex指引乐观，持续关注光模块龙头厂商投资机会

事件：美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%（不含H20潜在收入）；预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段（mid-

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【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903 ——————————— 下午问的比较多，是否从算力切机器人 1、我们还是维持这几周的观点，算力&机器人是一个闭环，基本面角度是同向交易。 2、投资者的怀疑：musk的预测/指引每年都在miss，去年同样的戏码为什么这轮还是买单？一、背后的本质还是流动性充裕&结构性牛市的特征显著；二、侧面说明机器人筹码结构好。三、既然是这个判断，【空间感】是方向性选择的重要标准，那么同样代表产业趋势大空间的算力还是会回来，所以不认为是存量市场的资金博弈。在

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【浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性】9月2日，A股三大指数震荡收跌，但机器人概念午后却逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板，股价再创历史纪录。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商

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算力板块调整，后市坚定看好，情绪回调就是最好的上车机会

【民生电子]算力板块调整，继续坚守核心资产! 领导好，今天算力板块出现调整。我们认为，A股算力的核心资产(富联+PCB+光)依旧是当前全球算力资产的估值洼地。展望明年估值均仅有20倍不到，且Q3业绩兑现度最佳。每逢调整即是布局良机，#可以优先捞。此外，我们近期#组织了多场算力核心资产的董事长交流。板块公司对GB300的业绩贡献，以及谷歌等CSP厂商的新增量展望乐观，基本面持续向上，建议高度重视!欢迎交流。 #工业富联# #胜宏科技# #鹏鼎控股# #易中天# 弹性赛道，诸如PCB设备材料，液冷

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阿里资本开支超预期，重视算力硬件，电源、液冷亦并重

电源: 建议关注中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通(人工智能组)等。按弹性排序: 中恒电气是阿里巴拿马电源份额最高的供应商，上半年数据中心电源订单6亿，其中30%-40%来自阿里; 欧陆通上半年高功率服务器电源同比增长200%，服务器厂商份额高，明年有望进入海外。科华数据(通信组)近期入围阿里电源和液冷 CDU产品，上半年在腾讯电源招标中份额较高，近期通过CLS等进入北美数据中心电源供应链;科士达(通信组)是阿里UPS供应商之一，今年国内互联网行业收入3-4亿大部分来自阿里，公司一半左右数据中

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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液冷

【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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相信光：中际旭创

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通信行业：国内外AI算力Capex指引乐观，持续关注光模块龙头厂商投资机会

事件：美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%（不含H20潜在收入）；预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段（mid-

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【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903

【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903 ——————————— 下午问的比较多，是否从算力切机器人 1、我们还是维持这几周的观点，算力&机器人是一个闭环，基本面角度是同向交易。 2、投资者的怀疑：musk的预测/指引每年都在miss，去年同样的戏码为什么这轮还是买单？一、背后的本质还是流动性充裕&结构性牛市的特征显著；二、侧面说明机器人筹码结构好。三、既然是这个判断，【空间感】是方向性选择的重要标准，那么同样代表产业趋势大空间的算力还是会回来，所以不认为是存量市场的资金博弈。在

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浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性

【浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性】9月2日，A股三大指数震荡收跌，但机器人概念午后却逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板，股价再创历史纪录。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商

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对Ai调整的看法

按摩一下：这里Ai肯定不是顶部，为什么呢？因为如果再调整一下市场很快就会发现最有性价比的资产还是Ai。另外下一波直接进攻的时机是什么时候不好说，但有一个指标就是标识性的大票筹码必须缩量和集中，同理这也是观察很多中等市值的票的一个方法。看好基本面和筹码集中的Ai票调整一波后直接翻倍。

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算力板块调整，后市坚定看好，情绪回调就是最好的上车机会

【民生电子]算力板块调整，继续坚守核心资产! 领导好，今天算力板块出现调整。我们认为，A股算力的核心资产(富联+PCB+光)依旧是当前全球算力资产的估值洼地。展望明年估值均仅有20倍不到，且Q3业绩兑现度最佳。每逢调整即是布局良机，#可以优先捞。此外，我们近期#组织了多场算力核心资产的董事长交流。板块公司对GB300的业绩贡献，以及谷歌等CSP厂商的新增量展望乐观，基本面持续向上，建议高度重视!欢迎交流。 #工业富联# #胜宏科技# #鹏鼎控股# #易中天# 弹性赛道，诸如PCB设备材料，液冷

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阿里资本开支超预期，重视算力硬件，电源、液冷亦并重

电源: 建议关注中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通(人工智能组)等。按弹性排序: 中恒电气是阿里巴拿马电源份额最高的供应商，上半年数据中心电源订单6亿，其中30%-40%来自阿里; 欧陆通上半年高功率服务器电源同比增长200%，服务器厂商份额高，明年有望进入海外。科华数据(通信组)近期入围阿里电源和液冷 CDU产品，上半年在腾讯电源招标中份额较高，近期通过CLS等进入北美数据中心电源供应链;科士达(通信组)是阿里UPS供应商之一，今年国内互联网行业收入3-4亿大部分来自阿里，公司一半左右数据中

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[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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通信行业：国内外AI算力Capex指引乐观，持续关注光模块龙头厂商投资机会

事件：美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%（不含H20潜在收入）；预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段（mid-

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【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903 ——————————— 下午问的比较多，是否从算力切机器人 1、我们还是维持这几周的观点，算力&机器人是一个闭环，基本面角度是同向交易。 2、投资者的怀疑：musk的预测/指引每年都在miss，去年同样的戏码为什么这轮还是买单？一、背后的本质还是流动性充裕&结构性牛市的特征显著；二、侧面说明机器人筹码结构好。三、既然是这个判断，【空间感】是方向性选择的重要标准，那么同样代表产业趋势大空间的算力还是会回来，所以不认为是存量市场的资金博弈。在

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【浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性】9月2日，A股三大指数震荡收跌，但机器人概念午后却逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板，股价再创历史纪录。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商

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【民生电子]算力板块调整，继续坚守核心资产! 领导好，今天算力板块出现调整。我们认为，A股算力的核心资产(富联+PCB+光)依旧是当前全球算力资产的估值洼地。展望明年估值均仅有20倍不到，且Q3业绩兑现度最佳。每逢调整即是布局良机，#可以优先捞。此外，我们近期#组织了多场算力核心资产的董事长交流。板块公司对GB300的业绩贡献，以及谷歌等CSP厂商的新增量展望乐观，基本面持续向上，建议高度重视!欢迎交流。 #工业富联# #胜宏科技# #鹏鼎控股# #易中天# 弹性赛道，诸如PCB设备材料，液冷

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电源: 建议关注中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通(人工智能组)等。按弹性排序: 中恒电气是阿里巴拿马电源份额最高的供应商，上半年数据中心电源订单6亿，其中30%-40%来自阿里; 欧陆通上半年高功率服务器电源同比增长200%，服务器厂商份额高，明年有望进入海外。科华数据(通信组)近期入围阿里电源和液冷 CDU产品，上半年在腾讯电源招标中份额较高，近期通过CLS等进入北美数据中心电源供应链;科士达(通信组)是阿里UPS供应商之一，今年国内互联网行业收入3-4亿大部分来自阿里，公司一半左右数据中

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

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根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

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液冷

【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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2025-09-03 13:53:07

相信光：中际旭创

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通信行业：国内外AI算力Capex指引乐观，持续关注光模块龙头厂商投资机会

事件：美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%（不含H20潜在收入）；预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段（mid-

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【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903

【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903 ——————————— 下午问的比较多，是否从算力切机器人 1、我们还是维持这几周的观点，算力&机器人是一个闭环，基本面角度是同向交易。 2、投资者的怀疑：musk的预测/指引每年都在miss，去年同样的戏码为什么这轮还是买单？一、背后的本质还是流动性充裕&结构性牛市的特征显著；二、侧面说明机器人筹码结构好。三、既然是这个判断，【空间感】是方向性选择的重要标准，那么同样代表产业趋势大空间的算力还是会回来，所以不认为是存量市场的资金博弈。在

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2025-09-02 18:15:13

浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性

【浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性】9月2日，A股三大指数震荡收跌，但机器人概念午后却逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板，股价再创历史纪录。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商

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2025-09-02 17:02:59

对Ai调整的看法

按摩一下：这里Ai肯定不是顶部，为什么呢？因为如果再调整一下市场很快就会发现最有性价比的资产还是Ai。另外下一波直接进攻的时机是什么时候不好说，但有一个指标就是标识性的大票筹码必须缩量和集中，同理这也是观察很多中等市值的票的一个方法。看好基本面和筹码集中的Ai票调整一波后直接翻倍。

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人形机器人

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2025-09-02 13:59:18

算力板块调整，后市坚定看好，情绪回调就是最好的上车机会

【民生电子]算力板块调整，继续坚守核心资产! 领导好，今天算力板块出现调整。我们认为，A股算力的核心资产(富联+PCB+光)依旧是当前全球算力资产的估值洼地。展望明年估值均仅有20倍不到，且Q3业绩兑现度最佳。每逢调整即是布局良机，#可以优先捞。此外，我们近期#组织了多场算力核心资产的董事长交流。板块公司对GB300的业绩贡献，以及谷歌等CSP厂商的新增量展望乐观，基本面持续向上，建议高度重视!欢迎交流。 #工业富联# #胜宏科技# #鹏鼎控股# #易中天# 弹性赛道，诸如PCB设备材料，液冷

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2025-09-02 08:46:39

阿里资本开支超预期，重视算力硬件，电源、液冷亦并重

电源: 建议关注中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通(人工智能组)等。按弹性排序: 中恒电气是阿里巴拿马电源份额最高的供应商，上半年数据中心电源订单6亿，其中30%-40%来自阿里; 欧陆通上半年高功率服务器电源同比增长200%，服务器厂商份额高，明年有望进入海外。科华数据(通信组)近期入围阿里电源和液冷 CDU产品，上半年在腾讯电源招标中份额较高，近期通过CLS等进入北美数据中心电源供应链;科士达(通信组)是阿里UPS供应商之一，今年国内互联网行业收入3-4亿大部分来自阿里，公司一半左右数据中

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2025-09-04 09:16:43

[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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铂科新材
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2025-09-04 05:38:51

谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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2025-09-03 21:44:27

中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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2025-09-03 21:08:44

高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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2025-09-03 17:23:26

字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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通信行业：国内外AI算力Capex指引乐观，持续关注光模块龙头厂商投资机会

事件：美东时间8月27日，英伟达披露FY26Q2财报。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。收入利润延续高速增长，网络业务受益于XDRIB产品需求高增。FY26Q2英伟达实现收入467亿美元，同比增长56%；净利润264亿美元，同比增长60%；EPS 1.04美元。英伟达下季度指引积极，预计FY26Q3收入540亿±2%（不含H20潜在收入）；预计毛利率73.5%±0.5pct，预计全年毛利率保持在70%中段（mid-

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【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903

【天风电新&汽车】AI算力&机器人更新-0903 ——————————— 下午问的比较多，是否从算力切机器人 1、我们还是维持这几周的观点，算力&机器人是一个闭环，基本面角度是同向交易。 2、投资者的怀疑：musk的预测/指引每年都在miss，去年同样的戏码为什么这轮还是买单？一、背后的本质还是流动性充裕&结构性牛市的特征显著；二、侧面说明机器人筹码结构好。三、既然是这个判断，【空间感】是方向性选择的重要标准，那么同样代表产业趋势大空间的算力还是会回来，所以不认为是存量市场的资金博弈。在

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浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性

【浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事：无法确认准确性】9月2日，A股三大指数震荡收跌，但机器人概念午后却逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板，股价再创历史纪录。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商

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按摩一下：这里Ai肯定不是顶部，为什么呢？因为如果再调整一下市场很快就会发现最有性价比的资产还是Ai。另外下一波直接进攻的时机是什么时候不好说，但有一个指标就是标识性的大票筹码必须缩量和集中，同理这也是观察很多中等市值的票的一个方法。看好基本面和筹码集中的Ai票调整一波后直接翻倍。

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算力板块调整，后市坚定看好，情绪回调就是最好的上车机会

【民生电子]算力板块调整，继续坚守核心资产! 领导好，今天算力板块出现调整。我们认为，A股算力的核心资产(富联+PCB+光)依旧是当前全球算力资产的估值洼地。展望明年估值均仅有20倍不到，且Q3业绩兑现度最佳。每逢调整即是布局良机，#可以优先捞。此外，我们近期#组织了多场算力核心资产的董事长交流。板块公司对GB300的业绩贡献，以及谷歌等CSP厂商的新增量展望乐观，基本面持续向上，建议高度重视!欢迎交流。 #工业富联# #胜宏科技# #鹏鼎控股# #易中天# 弹性赛道，诸如PCB设备材料，液冷

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阿里资本开支超预期，重视算力硬件，电源、液冷亦并重

电源: 建议关注中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通(人工智能组)等。按弹性排序: 中恒电气是阿里巴拿马电源份额最高的供应商，上半年数据中心电源订单6亿，其中30%-40%来自阿里; 欧陆通上半年高功率服务器电源同比增长200%，服务器厂商份额高，明年有望进入海外。科华数据(通信组)近期入围阿里电源和液冷 CDU产品，上半年在腾讯电源招标中份额较高，近期通过CLS等进入北美数据中心电源供应链;科士达(通信组)是阿里UPS供应商之一，今年国内互联网行业收入3-4亿大部分来自阿里，公司一半左右数据中

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